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证券投资学的实验报告
Documentnumber:
WTWYT-WYWY-BTGTT-YTTYU-2018GT
证券投资学的实验报告
实验报告
课程名称:
证券投资学
实验项目:
证券投资学模拟实验
学生姓名:
xx
学号:
2012xxxxxxxx
班级:
金融1201班
专业:
金融学
指导教师:
民生银行股票(600016)
一、证券投资基本面分析
1.宏观经济分析
和CPI
2014年世界经济处于危机过后的温和复苏期,并逐步趋于稳定。
发达国家情况向好,新兴经济体依旧困难,经济的总体形势优于2012年和2013年。
欧债危机已经见底,将呈现一个W形的筑底过程。
日本经济虽在2014年有较大风险。
受非常规宽松货币政策、刺激性财政政策的支撑,以及汇率大幅贬值效应,2014年日本经济逐步走出通缩,全年GDP增长%左右。
纵观2014年,美国经济在2014年总体表现先抑后扬,总体增长势头仍然强劲,并远远领先于欧元区和日本等其他经济体,以美国经济的强劲复苏为标志,新一轮经济周期的起点已经来临。
中国面对经济持续下行的压力,我国政府继续创新调控思路和方式,在加强区间管理的基础上,推出定向调控措施,宏观经济运行总体平稳。
2014年第1季度,国内生长总值为亿元,同比增长%;2014年第1-2季度,国内生产总值为亿元,同比增长为%;2014年第1-3季度,国内生产总值为亿元,同比增长%,仍未滑出保就业的下限和防通胀的上限,同期,城镇新增就业1082万人,提前完成全年目标,经济平稳增长。
2014年12月份全国居民消费价格总水平(CPI)同比增长%,自去年9月份以来已连续4个月徘徊在“1时代”,居民消费价格总水平同比上涨%,同比涨幅较2013年回落个百分点。
中国经济下行压力较大、总体需求不足。
预计2015年国内温和通胀格局将得以延续。
人民币存款基准利率和货币供应量
2014年11月22日,人民存款基准利率再度下调,从3%调整为%,减幅为%,这是自2012年6月6日以来央行第三次下调人民币存款基准利率。
2014年11月份,我国货币的货币供应量为亿元,同比增长%,环比增长%,流入证券市场的资金增多。
基准利率下调使得证券投资的机会成本降低,上市公司的运营成本下降,业绩向好,有利于证券市场价格上涨。
2014年上证指数涨幅达%,由熊市转为牛市,从“垫底”全球股市跃升为涨幅第一。
新年伊始,A股继续强势上行,沪指盘中一度突破3400点,创65月以来新高,牛市呼声日趋高涨。
国内投资和进出口
投资增长乏力是阻碍当前经济增长的主要原因,也是未来一段时间经济下行风险的主要来源。
制造业持续产能过剩、需求不足,民间投资意愿减弱。
2014年1至10月民间投资增长18%,虽高于整体投资增速,但比2013年同期低了个百分点,降幅大于整体投资。
房地产市场深度调整带动房地产投资持续下行,2014年1至10月房地产开发投资增长%,比2013年末回落了个百分点。
税收和土地出让收入减少,偿债进入高峰期,地方政府投资能力受限,基础设施投资增长难度加大,与2013年同期相比,2014年1至10月中央投资项目增速提高了个百分点,而地方投资项目增速下降了个百分点。
在投资不景气的宏观环境下,进行证券投资,风险较高。
银行业属于防御性产业,社会需求对其产品的收入弹性较小,因此银行股属于防御性品种,投资银行股的风险较小,收益相对稳定。
同时,2014年前三季度,中国进出口总值31626亿美元,增长%。
其中,出口16971亿美元,增长%;进口14655亿美元,增长%。
贸易顺差2316亿美元,增长%。
在国内投资需求增长下滑、国际大宗商品价格持续走低的情况下,中国进口增长动力不足,前三个季度分别同比增长%、%和%。
但9月份,进口增长7%,扭转了7、8月份的下降态势,初步出现企稳回升迹象。
出口企业业绩好转,有利于证券价格上涨,为证券投资提供契机。
2.行业分析
纵观2014年,我国银行业整体上维持较好的发展势头,资产和负债规模稳步增长,利润平稳增加,对经济社会重点领域和民生工程的金融服务继续加强,信贷资产质量总体可控。
根据中国银监会最新发布的统计数据,2014年三季度末,我国银行业金融机构境内外本外币资产总额为万亿元,同比增长%。
虽然商业银行不良贷款余额较上季末增加725亿元至7669亿元,但针对信用风险计提的减值准备较为充足,商业银行贷款损失准备余额较上季末增加698亿元达到18952亿元。
我国银行业金融机构境内为本外币负债总额为万亿元,同比增长%。
大、中、小银行资产份额进一步向均衡方向发展,非信贷类资产占比有所增加,不良贷款略有回升但整体稳定。
受利率市场化快速推进的影响,人民币贷款利率呈现较为明显的上升趋势。
银行业将加快资产业务转型,加快资产结构调整,加快资产业务创新,夯实资产业务发展质量,更好地适应新形势下改革深化、转型升级、市场竞争的要求,确保资产业务持续健康发展。
银行股具有投资价值和投资潜力。
2014年股市行业资金流向
3.公司分析
公司简介
中国民生银行于1996年1月12日在北京正式成立,是中国首家主要由非公有制企业入股的全国性股份制商业银行,同时又是严格按照《公司法》和《商业银行法》建立的规范的股份制金融企业。
2014年12月6日,据港交所披露,安邦集团股份有限公司(以下简称“安邦保险”)于12月2日、12月3日分别增持招行A股和民生A股,并成为第一大股东。
截至2013年12月31日,中国民生银行总资产规模达为32,亿元,比上年末增加亿元,增幅%,总资产规模保持稳定。
存款总额21466亿元人民币,贷款总额(含垫款)15394亿元人民币,民生银行2013年年度纯利为423亿元人民币,同比增长%,主要由于营业收入的增长和成本的有效控制。
三大业务分析
由上述数据和图表知,在2009年到2013年的五年之中,民生资产总额从1,426,392百万元逐年增长到3,226,210百万元,增长了126%,发放贷款和垫款总额由882,979百万元逐年增长到1,574,263百万元,增长了%,2009年-2011年不良贷款的增长率有84%下降到63%,2011年-2013年逐渐增长到85%,五年来,民生银行的贷款规模不断扩大,不良贷款率基本平稳略有上升,在资产业务中,在规模稳步增长的同时,民生银行强化风险管理能力,加大资产清收、化解、处置力度,确保资产质量保持稳定。
2009年-2013年,民生银行的存款总额不断增长,存款增长率逐年下降,其主要原因是利率市场化、互联网金融对商业银行存款业务的冲击,民生银行加强结算业务平台建设,加快现金管理、交易融资、贸易融资等重点产品和平台运用升级,积极探求可持续、较低成本的存款来源。
在现金管理业务推行创新基地模式,提高产品研发创新和整合运用能力,逐步完善适合战略转型的产品体系。
表外业务分析
资产负债表外项目,民生银行主要表外项目余额如下:
(单位:
人民币百万元)项目
2013年12月31日
2012年12月31日
增幅(%)
银行承兑汇票
522,849
586,654
开出信用证
126,934
134,985
开出保函
105,711
68,488
再保理业务
22,433
33,600
未使用的信用卡额度
40,377
25,722
不可撤销贷款承诺
4,343
4,001
融资租赁承诺
2,109
3,850
资本性支出承诺
8,564
11,881
经营租赁承诺
16,881
8,534
对比2013年报告期末和2012年报告期末,民生银行的表外业务处在稳定增长的状态,其中开出保函业务同比增长%,未使用的信用卡额度业务增长%,经营租赁承诺增长比例为%.表外业务的增长提高了银行资产的盈利能力,增强了资产的流动性,降低了经营风险,同时也加大了银行的监管难度。
表外业务加大了银行的未来经营风险。
民生银行以做大金融资产为指导思想,加大对资本节约型中间业务产品的政策支持力度,推进“两链”金融战略带动大、中、小微型客户的一揽子深度开发,通过产品创新与批量开发商业模式推广,实现贸易金融、交易金融、基础支付结算业务收入快速增长;力推“金融管家”综合金融服务模式,充分发挥商业银行投资银行业务对智力型中间业务收入的主导贡献作用,加速推进投行业务模式开发和创新,全面提升中间业务服务的专业化水平和价值创造能力。
绩效分析
最近五年每股收益(单位:
元)
年度
三季
中期
一季
2014
│
2013
2012
2011
2010
未来两年的盈利预测
由图表可知民生银行最近五年每股收益波动上升,预测未来两年的盈利上涨,其成长性和盈利性较好,具有投资价值。
2008年-2014年,民生银行的净资产收益率的变化趋势是波动上升,同时2013年6月-2014年9月,民生银行的净资产收益率也呈现波动上升的态势,且高于金融行业均值。
财物数据表明民生银行的净资产的盈利能力较强,公司的成长性和盈利性比较好,具有投资价值。
民生银行的市盈率自2010年不断向下走低,目前仅为7,民生增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时,说明其股票价值被低估,具有投资价值。
2009年-2013年,民生银行的现金资产比例由%下降到%,贷款资产比例由%下降到%,总体来看,现金资产的流动性水平在12%上,贷款资产比例维持在50%附近,表明民生银行的资产流动性状况较好,抗流动性风险能力较强。
同行业分析
民生银行近三月的累计涨跌幅高于银行业的平均水平,说明股票交易活跃。
民生银行的市盈率在行业中处于比较高的水平,说明其股票价值在行业中被高估,应谨慎投资。
但从整个市场来看,银行股仍然是A股价值洼地,整体市净率估值仅为,与A股的“飞天族”相比仍然有巨大差距。
而且,从全球市场来看,A股的银行股也并不贵——美国市场银行股平均ROE仅8-10%,但其PB平均,PE平均17倍。
此外,随着利率市场化改革步伐稳步推进,各种利好政策推出,我国的银行股还存在较大上行空间。
民生银行在银行股中的表现虽不占绝对优势,但投资潜力巨大,特别是安邦集团的增持给民生银行股价上涨打开了巨大的想象空间。
分析
优势:
1.具有较高的风险控制能力,不良资产率处于国内同业最低水平
2.业务发展速度快且资产质量较好,利润增长速度在同业中遥遥领先,在国内同业竞争中保持了一定的竞争优势。
3.市场化程度高,拥有业务条线基础、先进的IT平台、集中化的管理平台,同时也不存在冗员问题。
4.全国唯一分行无贷款权的银行,坏账率低,风险控制能力强。
5.三年前就做好迎接利率市场化准备,中间业务收入比重逐年大幅提升,产业链打造已成规模。
6.作为首家以民营资本为主的股份制商业银行,股权结构和公司内部治理结构较为合理,公司股权分散,机制灵活,战略定位清晰明确。
劣势:
1.中间业务贡献不足,主要依靠对公存贷款业务拉动整体规模和盈利的增长,中间业务和零售业务的比重低于其他几家股份制银行,其中中间业务占比和零售业务占比与招商银行的差距较大。
2.经济下行阶段中小微企业抵御风险能力较弱,公司资产质量承压。
?
3.表外业务扩张较快,理财非标产品占比较高,规模增长及结构调整或面临一定压力。
?
4.活期存款占比较低,负债端成本有待进一步降低。
?
5.资本充足率符合过渡期监管要求,但存在一定的补充压力。
6.投资人更加偏好四大国有商业银行。
机会:
1.市场利率化改革正在不断推进
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