期货市场服务实体企业案例写作规范试行.docx
- 文档编号:773902
- 上传时间:2022-10-12
- 格式:DOCX
- 页数:20
- 大小:70.40KB
期货市场服务实体企业案例写作规范试行.docx
《期货市场服务实体企业案例写作规范试行.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《期货市场服务实体企业案例写作规范试行.docx(20页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
期货市场服务实体企业案例写作规范试行
期货市场服务实体企业案例写作规范
(试行)
许多会员单位向我部反映,希望能交易所能集中各方力量编写一本期货市场服务实体企业案例的教程,对期货公司如何辅导实体企业利用期货市场进行“套期保值”、“点价交易”、“销售管理”、“仓单融资”等具体业务进行详细介绍。
为更好地服务会员,服务实体经济,我部现决定向广大期货公司会员搜集服务实体企业案例,编写《期货市场服务实体企业案例手册》,一方面为广大期货公司树立产业服务的样板,引领期货公司提高套保服务水平,另一方面作为宣传优秀期货公司产业服务能力的渠道,宣传期货市场服务产业的正面形象。
一、案例写作的基本要求
案例选取尽量选择中小企业,有利于在较短篇幅内说清企业的具体情况,最好选用近年案例。
案例分析过程要客观,不能带有感情色彩。
案例分析的重点在于分析企业经营、实际操作过程中面临的问题,并提出相应的风险解决或期货市场应用方案。
案例分析要多运用图表、表格描述具体操作流程,做到结构清晰、一目了然。
编写案例并不是简单地叙述调研时发生的一切,也不是企业材料的简单堆积。
案例是对一个企业面临价格风险、决策困境时的真实情景的叙述,通常叙述企业目前的状况、面临的关键问题、实际的决策过程,以及改进和反思情况等。
因此,案例中要有“背景、时间、地点、待解决的问题和模拟方案”等。
案例数据可以根据企业要求适当虚化。
一个好的案例应包括(或体现)如下要点:
1.问题的一般背景;
2.所涉及企业的一般背景;
3.企业所面临的具体问题;
4.期货市场能为其提供的解决方案;
5.方案的不足和反思。
二、案例写作的基本步骤
案例编写工作需与企业反复沟通,结合驻厂调研的情况,其一般步骤是:
1.确定案例的主题;
2.与涉及企业沟通,进行实地调研或驻厂辅导;
3.识别涉及企业所面临的一个或多个问题;
4.搜集已有资料,提出解决方案;
5.与企业沟通,讨论方案可行性和实施效果;
6.观察企业对改进方案的应用;
7.与企业沟通,根据所掌握的材料进行案例写作;
8.初稿形成后,请公司的重要当事人阅读,征求意见(包括是否可以用真实的姓名和数据、是否可以作为宣传资料、“本案例”是否符合实际等);
9.进行案例修改;
10.按规范格式排版、印,并对案例使用做出说明。
三、案例研究论文的基本结构
结合对企业进行辅导的实际,案例写作内容应包括但不限于以下要求。
题目:
XXX企业服务方案剖析
摘要
写作内容:
对全文主要内容的概述,指出案例的服务要点和亮点。
1案例背景
写作内容:
说明案例发生的行业和企业背景,为何选择该企业作为案例分析对象,说明公司为服务好该企业所做的前期调查和努力,指出企业经营中面临的突出问题。
2案例分析
写作内容:
从企业角度分析经营过程中面临的价格风险或其他决策困难,应用市场实际数据分析影响程度,找出案例背后隐藏的风险因素并进行深入分析。
从期货市场专业角度寻求相应的解决方案,提供符合企业应用实际的策略,观察解决方案的使用效果,分析解决方案的有效性。
3结论与启示
写作内容:
总结案例分析的结论,提炼、概括成一般规律,分析解决方案中存在的不足以及改进方向。
四、格式规范
**企业服务方案解析
摘要
1行业背景及企业介绍
1.1行业背景
1.2企业情况
2企业经营状况分析
2.1企业的风险或决策困境
2.2一般解决方法和结果
3期货市场解决方案
3.1困境1的解决方案及效果
3.2困境2的解决方案及效果
3.3困境3的解决方案及效果
4不足与启示
4.1方案设计的不足
4.2启示
附录:
实地调研(驻厂辅导)方案
五、参考例文
精炼铜定价模式及相关风险解决方案解析
(中信建投期货供稿)
摘要:
本案例梳理了铜加工型企业采购与销售的定价模式,以及当购销定价模式不匹配时,企业所面临的经营风险。
通过期货市场模拟出铜期货当月合约加权平均价、现货市场月度算术平均价等不同的定价基准的方法,以锁定企业的购销成本,从而达到稳定企业经营业绩的目的。
近年来,由于精炼铜价格波动剧烈,铜行业相关企业均面临巨大的原材料以及产品价格波动风险。
特别是铜加工行业在产能过剩的背景下,加工费越来越低,面临上下游定价能力薄弱,企业经营风险错综复杂,传统的套期保值模式已很难满足企业的风险管理需要。
本案例列举了铜行业普遍的几种定价模式组合后所带来的风险,以及与之对应的风险解决方案。
1精炼铜购销定价模式
铜行业经过多年的发展,定价体系已十分成熟透明,特别是随着上海期货交易所铜期货的影响力日益扩大,利用期货定价已成为精炼铜行业相关企业的主要定价依据之一。
一般而言,精练铜的定价依据一般有两种,一种普遍采取上海期货交易所铜期货价格;另一种则采取大宗商品交易市场现货铜的报价,如上海长江有色网、上海有色网等。
而定价模式一般也有两种,一种为即时点价模式,一般在临时性贸易中采用,即采取现货当天的即时价格,或者现货市场当天的平均价;另一种为均价模式,常在长期订单中采用,即企业在签订长期订单后,结算时采取现货市场、或者期货市场的算术或者加权平均价(期货市场更多以加权平均价结算)。
此外,如果企业向国外进口精炼铜,则一般以LME铜价为定价依据,核算相关的进口成本。
2传统套期保值方案
但企业确定采购或销售模式之后,面临原材料或产成品(库存)价格未定的风险时,就需要利用期货市场的套期保值功能,进行企业经营风险的管理。
传统的套期保值理论是指在现货市场上买进(或卖出)一定数量的现货商品的同时,在期货市场上卖出(或买进)与现货品种相同、数量相当、方向相反的期货合约,以期在现货市场上发生不利价格变动时,利用期货市场达到规避风险的目的。
在设计套保方案前,首先需梳理企业的风险敞口,如某铜杆企业接到一笔一个月以后交货的1000吨铜杆加工订单,在销售价格已定的情况下,可事先通过期货市场买入铜期货200手以锁定原材料价格,进而锁定企业加工利润。
如果企业经营过程中,既有订单需要保值,又有原材料库存以及产成品库存,那么确定企业净风险敞口后,在期货市场即可进行对应的套期保值操作。
企业净风险敞口=当期需采购量—当期常规销售量—常备库存量
3企业实际操作过程中面临的问题
在企业实际经营过程中,由于上下游定价模式千差万别,上下游不同定价模式一旦不匹配,则很难用传统的套期保值方案来为企业进行风险的管理。
(本文案例均未考虑企业加工费、运费等)
案例3.1:
某铜杆加工企业与上游供货方谈定的定价模式为长江有色金属网现货铜价的即时价格。
上游精炼铜供货方采取的是先供货,后点价结算的定价方式。
点价一般以当月任意一天的长江现货平均价为依据,供货方在点价日当天上午9点至10点半长江现货平均价公布前,将点价意愿告知企业。
而下游铜杆销售与空调厂谈定的作价方式是上海期货交易所铜期货交割月合约月度加权平均价结算。
企业上下游采购量与销售量一致,但采购与销售定价模式不匹配,难以保证企业正常的加工利润。
案例3.2:
某铜杆加工企业与上游供货方谈定的定价模式为确定时间区间的期货加权月均价(当月27日至次月26日)。
而下游销售则采用自然月长江现货月度算术平均价。
企业不仅面临上下游定价模式的不匹配,而且还面临定价时间区间不同的风险。
4风险解决方案
案例4.1:
上下游定价模式不匹配的风险与解决方案
企业面临的主要风险在于采购价与销售价定价模式不匹配,从而导致两者之间存在的价差风险。
以2013年1月份为例,企业采购与销售价格即长江现货铜价与上海期货交易所铜期货月合约加权平均价之间的价差变化如下图所示:
图1:
2013年1月企业采购与销售价格
数据来源:
中信建投期货
通过图1可以发现,在上游随机点价的情况下,采购与销售之间的价差变化使得企业在原材料采购上面临亏损的可能,吞噬企业正常的加工利润。
在这种情况下,将企业的采购与销售分别分析,然后统筹考量来研究套保方案下企业整体财务状况的变化。
针对采购部分,当供货方要求企业点价后,铜原材料即转化为库存,企业面临库存贬值的风险。
企业应随即通过期货市场卖出套保,以锁定库存贬值的风险。
针对销售部分,当企业与下游签订销售合同,月度加权平均价未定时,企业面临原材料价格上涨的风险,企业可通过期货市场买入保值,以锁定原材料价格波动的风险。
因而在不考虑加工费与运费的情况下,企业以点价采购后,通过期货市场点价销售。
另一方面,企业与下游签订月度加权平均价签订销售合同后,通过期货市场模拟加权平均价采购原材料。
即可实现一一对应的采购与销售模式。
企业在进行套期保值交易之前,需解决模拟加权平均价的问题。
根据上海交易所公布的规则,加权平均价=Σ(成交量*成交价格)/成交量。
交易区间为每月16日-次月15日。
(遇法定假日顺延)。
通过统计的方法,测算出期货当月合约每日成交权重(为方便测算,每月按20个交易日计算,然后根据实际情况微调)。
表1:
当月合约每日成交权重分布
交割月
交易日序号
权重均值
交割月
交易日序号
权重均值
1
0.073722
11
0.048663
2
0.071216
12
0.046157
3
0.06871
13
0.043651
4
0.066204
14
0.041145
5
0.063698
15
0.038639
6
0.061192
16
0.036133
7
0.058686
17
0.033627
8
0.056181
18
0.031121
9
0.053674
19
0.028616
10
0.051169
20
0.026109
合计
1
注:
权重均值根据100天、200天和400天样本得出的权重取均值得出。
套保方案的实施分为两个阶段:
在第一阶段,通过在期货市场分批买入套保的方式,模拟出期货的加权平均价以锁定成本。
假设按照月1000吨铜的采购量,对应在期货市场买入200手期铜合约。
在第二阶段,当上游供货方点价之后,企业应随即建立空头头寸以锁定销售价格。
假设第N日上游供货商根据长江现货铜价进行点价。
点价后即在期货市场建立200手空单。
操作方案如表2所示:
表2:
企业操作流程
交割月交易日序号
权重均值
对应建仓数量(手)
(销售部分)
买入保值
(采购部分)
卖出保值
净头寸
1
0.073722
15
15
15
2
0.071216
14
14
29
3
0.06871
14
14
43
4
0.066204
13
13
56
5
0.063698
13
13
69
6
0.061192
12
12
81
7
0.058686
12
12
93
8
0.056181
11
11
104
9
0.053674
11
11
115
10(点价日)
0.051169
10
10
-200
-75
注:
假设第10个交易日企业点价,企业建立的多单为125手
11
0.048663
10
10
-65
12
0.046157
9
9
-56
13
0.043651
9
9
-47
14
0.041145
8
8
-39
15
0.038639
8
8
-31
16
0.036133
7
7
-24
17
0.033627
7
7
-17
18
0.031121
6
6
-11
19
0.028616
6
6
-5
20
0.026109
5
5
0
合计
1
200
200
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 期货市场 服务 实体 企业 案例 写作 规范 试行