棉浆粕行业分析报告.docx

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棉浆粕行业分析报告

2017年棉浆粕行业分析报告

2017年6月

目录

一、行业管理3

1、行业主管部门及监管体制3

二、行业上下游情况5

三、行业发展历程6

1、自由贸易阶段6

2、统购统销阶段6

3、市场改革阶段7

四、行业市场规模7

1、全球棉花的供应概况7

2、全球棉花销量9

五、行业发展前景11

1、棉浆粕方面11

（1）印钞用纸总量逐年增加，行业市场容量仍未饱和11

（2）人民币的区域化、国际化进程将导致人民币货币供给量增加12

2、棉花流通方面13

（1）棉花优质原料市场空间充足13

（2）行业集中度逐步提高，行业结构不断优化。

13

六、行业主要壁垒14

1、营销网络及品牌壁垒14

2、资金壁垒14

3、技术壁垒14

七、行业风险特征15

1、自然灾害及病虫害的风险15

2、原材料的季节性风险15

3、宏观政策风险16

一、行业管理

1、行业主管部门及监管体制

国家发改委、农业部、财政部、商务部、国家工商总局、国家质量监督检验检疫总局和中华全国供销合作总社等为我国棉花加工流通业的行政管理部门；中国棉花协会为行业自律性管理组织。

国家发改委主要负责协调棉花流通体制改革中的重大问题，棉花加工资格的管理和认定，指导和监督国家储备棉的订货、储备、轮换和投放；农业部指导棉花种植业结构和布局的调整，参与指导棉花的加工和流通；财政部负责主导出疆棉补贴等涉棉财政支持政策的制定；商务部负责包括棉花在内的大宗商品非期货交易市场相关政策的制定和实行，并会同国家发改委负责棉花的关税配额管理；国家工商总局负责对棉花市场秩序的监管；国家质量监督检验检疫总局主要负责主管全国棉花质量监督工作，由其所属的纤维检验机构负责组织实施。

中华全国供销合作总社按照政府授权指导供销系统企业生产经营重要农业生产资料、农副产品，长期以来在组织棉花购销流通、指导棉花市场运行等方面发挥了重要作用，是我国涉棉相关政策制定的主要参与者。

中国棉花协会是棉花加工行业的主管部门，负责产业指导及市场研究，开展企业协作和信息咨询服务，推动行业发展，提高行业开发新产品、开拓市场的能力，制定行业行约，规范行业行为，建立行业自律机制，维护行业利益。

二、行业上下游情况

棉花产业的上游为棉花种植行业，中间环节为皮棉加工及籽棉附加产品的流通环节，产业链下游为纺织行业。

国内棉花播种面积呈下降趋势，目标价格改革使种植区域进一步向新疆集中。

近三年国内棉花播种面积持续下降，2015年国内棉花播种面积下降10%。

2016年，全国棉花播种面积3376.1千公顷（5064.2万亩），比2015年减少420.5千公顷（630.8万亩），下降11.1%。

全国棉花总产量534.3万吨，比2015年减产26.0万吨，下降4.6%。

棉花价格自2016年下半年起持续走高。

目标价格改革政策的实施将有效缓解上述情况，提高棉花种植行业的积极性。

未来棉花产量预计有所回升，价格将趋于平稳。

行业下游为造币纸厂和棉纺织企业。

2009至2012年，国内纺织企业棉花消费量持续下降，一是由于纺织行业尚未完全恢复，对棉花的需求较少；另一方面，由于国内棉价走高，纺织企业在逐步降低对棉花的使用比例。

因此，在国内棉花产量相对稳定的情况下，大量的棉花被中储棉临时收储。

2014年，国内棉花消费量开始企稳，同时中储棉取消临时收储政策，库存增速明显放缓。

2015年在消费维持平稳的情况下，巨量的储备棉将进入有序的去库存过程。

随着纺织行业产业结构渐趋合理，棉花需求市场随之健康发展。

三、行业发展历程

棉花为我国主要经济农作物，行业整体发展受宏观政策调控影响较大，我国棉花产业总体上经历了三个阶段。

1、自由贸易阶段

为尽快恢复和发展生产，解决人民群众的穿衣问题，中央政府对于棉花这一重要物资制定了公司企业“联购”经营的政策。

一方面，规定中国花纱布公司和全国供销合作总社在市场上收购棉花，确定收购的牌价、内部调拨价、零售价。

同时，允许私营工商业参与棉花经营。

随着计划经济建设的实施和加速发展，1953年底，棉花自由贸易阶段结束。

2、统购统销阶段

1954年，政务院发布《关于实行棉花收购计划收购的命令》，标志着我国棉花统购统销体系正式构建。

这在一阶段，棉花生产者必须将生产的棉花按照国家规定的数量和价格销售给国家，由国家统一管理，而后以国家规定的价格计划配给。

棉花生产、流通、经营、消费均高度统一、计划管理。

3、市场改革阶段

1998年，国务院出台了《关于深化棉花流通体制改革的决定》，逐步建立起在国家宏观调控下，主要依据市场机制实现棉花资源合理配置的新体制。

2001年，国务院出台《关于进一步深化棉花流通体制改革的建议》，针对当时存在的突出问题，提出了“一放二分开三加强，走产业化经营的路子”的指导思想。

供销社与棉花经营企业分开，棉花储备与经营分开，加强宏观调控，加强棉花市场管理，加强棉花质量管理。

棉浆粕行业属于棉花的深加工行业，属于小众行业，主要的客户群体为国家造币总公司下属钞票纸制造企业。

目前造币浆供应商共8家，其中规模较大的仅为四、五家。

四、行业市场规模

1、全球棉花的供应概况

棉花为双子叶植物，是唯一由种子生产纤维的农作物，作为重要的纺织原料，棉花是全球范围内最重要的经济作物之一，由四个栽培棉种组成，即亚洲棉、非洲棉、陆地棉、海岛棉，栽培最广泛的是陆地棉，其产量约占世界棉花总产量的90％。

在我国，棉花是仅次于粮食的第二大农产品，我国约有4,600万户、1.2亿农民从事棉花种植，陆地棉成为我国的主要品种，海岛棉在我国新疆地区有一定规模的产出。

棉花种植区域分布广泛，但棉花主产区相对集中，主产区相对集中在亚洲大陆南半部、美国南部、拉丁美洲、非洲和澳洲五大棉区。

随着人们生活水平的提高，对于棉花这种最为重要的天然纺织原料的需求稳步提升，因此世界棉花产量虽然因国际政治经济环境、气候条件、国际棉花价格等因素的影响而有所波动，但全球产量整体表现出波动上升趋势。

我国是全球最大的棉花生产国，2014年全年产量占全球棉花总产量的25%；其次为印度和美国，占比分别为24.8%和13.7%。

中、印、美三国合计贡献全球棉花60%以上产量。

此外，巴基斯坦和巴西的棉花产量占比分别为9%和6%。

2、全球棉花销量

2011年全球棉花产量为2774.3万吨，消费量为1619.6万吨；2014年产量降至2589.1万吨，消费量增长至2434.2万吨。

中国是全球棉花最大的消费区域。

2014年，中国棉花消费量在全球占比为30%，印度为22%，二者合计消费全球一半以上的棉花，而在2012年两国棉花消费量占比分别为37%和19%，印度棉花消费量的影响力在逐步增强。

将中国棉花消费量与世界棉花消费量对比观察发现，2005-2012年，二者的增速在走势上具有高度的一致性，而且无论是增速的上升还是下降，中国棉花消费量的变化幅度比世界平均水平更大，由此可知，中国棉花市场的波动对全球棉花市场将产生重大影响。

2011-2014年全球棉花消费量区域分布

近年来，全球棉花进出口总量呈现下降趋势，2011年全球棉花进口总量为989.7万吨，出口总量为1003.6万吨；2014年进口总量为449.6万吨，出口总量为769.6万吨。

美国是全球最大的棉花出口国，其棉花出口量约占全球出口量的30%；其次为印度和巴西，占比分别为13%和11%。

2011-2013年，印度是仅次于美国的第二大棉花出口国，由于2014年我国购买量的下降及印度国内需求的快速增长，其出口量已不及美国的一半。

五、行业发展前景

1、棉浆粕方面

（1）印钞用纸总量逐年增加，行业市场容量仍未饱和

国内生产总值稳定增长，对人民币的需求也持续增长。

2010年全球经济逐步走出金融危机的泥沼，国内宏观经济环境也有所缓解，2010年到2016年，国内生产总值由408,903.00亿元增加至744,127.00亿元，年复合增长率达10.49%。

排除经济的宏观调控，现金投放的增长速度一般不小于GDP的名义增长速度。

如果现金投放的增长速度小于GDP的名义增长速度，货币的供给跟不上经济发展速度，严重时会导致流动性风险。

（2）人民币的区域化、国际化进程将导致人民币货币供给量增加

随着日益加快的人民币区域化、国际化进程，人民币作为支付和结算货币将被越来越多国家所接受。

2010年6月，中国央行宣布跨境贸易人民币结算试点范围从启动之初的5个城市扩大至20个省区市，参与的出口企业从365家扩大至近7万家，同时境外地域由港澳、东盟地区扩展到所有国家和地区。

2011年1月，央行又发布了《境外直接投资人民币结算试点管理办法》，允许境内机构以人民币开展境外直接投资，增强了境外机构和个人持有人民币的意愿。

未来，随着人民币跨境贸易结算的推进，人民币现钞使用的范围也会越来越大。

近年来我国货币总量一直保持增长态势，2010年初M0（流通中现金）为40,758.58亿元，M1（狭义货币供应量）为229,588.98亿元，到2016年末分别达到68,316.58亿元和486,653.44亿元，年复合增长率分别达7.66%和11.33%。

造币用纸产品具有不可替代性。

中国具有多民族性和地域跨度较大的特点，为确保交换等价物的统一以及长时间地携带运输，高韧度的棉纤维纸币成为不可替代的流通货币，棉浆自然不可替代地成为了造币用浆。

目前人民币产能仍有很大的释放空间，造币棉浆市场稳定且下探空间小，随着人民币国际化的不断加快，未来国外对人民币的需求也将不断增加，且随着新版人民币的印发，棉浆需求量将随之增长。

棉浆企业相对较少，棉浆制造行业的上升空间巨大。

2、棉花流通方面

（1）棉花优质原料市场空间充足

我国棉花市场长期存在优质原料供不应求的情况，未来下游纺织行业逐步向高附加值领域升级转型，高端棉花的需求正在不断上升。

由于国内高端棉花产量有限，且主要集中于偏远的新疆地区，运输成本高。

未来较长时间内，高端棉花市场需求仍然强劲。

（2）行业集中度逐步提高，行业结构不断优化。

目前我国棉花加工流通行业集中度不高，中小企业数量较多，其与国际棉商及国内大型棉企实力差距较大。

在棉花加工较高，国家实行棉花收储政策时，中小企业得以存续。

目前我国的棉花临时收储政策已取消，不少抗风险得力弱、经营规模较小的棉花加工流通企业陷入资金难以周转，经营困难的局面。

行业整合加速，棉花加工流通企业专业化、规模化、集约化发展的趋势已经形成，未来行业集中度将逐步提高。

六、行业主要壁垒

1、营销网络及品牌壁垒

随着行业的发展，销售、服务已经成为皮棉销售竞争的关键因素之一，我国幅员辽阔、人口众多，农业生产极为分散、且各地需求不尽相同，棉花加工企业面对的市场也就相应分散且千差万别；因此，企业只有建立庞大而有效的营销网络才能真正渗透市场、高效地完成产品销售，对市场变化深入了解并作出反馈。

这对于企业的行业资源、管理能力等提出很高的要求。

此外，企业积累形成的信誉及品牌对于企业发展的作用越来越大，这对于企业来说需要一个长期的过程。

2、资金壁垒

一方面，随着棉花加工技术研发力度的加大，用于科研的资金不断增长；另一方面，由于棉花采购的季节性较强，棉花加工、流通企业对收购资金的需求具有时间集中和数额较大的特点，因此，棉花初加工企业在经营中必须保持较多的流动资金，具有丰厚资金实力的企业将在新技术研发及棉花采购中占据领先地位。

3、技术壁垒

棉浆粕作为特种纸行业的原材料，在耐折度、柔韧性、纤维纯度及可塑性方面有着极高的要求。

特种纸棉浆粕行业技术保密程度较高，技术精密度和创新点较为密集，工艺研发时间较长，行业的技术积累显得尤为重要。

七、行业风险特征

1、自然灾害及病虫害的风险

以钞票纸为代表的特种纸棉浆粕对原料的要求极为苛刻，为保证产品质量，主要原料以新疆所产为佳。

新疆的棉花产量占全国棉花产量的三分之二，且所产棉花弹性好，成熟度高，是国内优质棉花的主产地。

虽然新疆棉花产区历史上鲜有因极端气候和病虫害原因导致的大面积绝收的情形，但在棉花种植过程中，若苗期出现霜冻或采摘期遭遇雨雪，棉花品质将因此受损。

每年6-7月为棉花的花期，易受棉铃虫等害虫的侵蚀及各种病菌的侵染，造成花铃脱落，棉花减产。

若新疆区内遭遇上述极端恶劣天气或者病虫害，企业的主要原材料棉花、棉短绒的采购数量、质量与价格将受到影响，企业经营将会面临原材料短缺的风险。

2、原材料的季节性风险

棉花的种植、加工季节性较强，销售市场也因此出现不同程度的价格波动。

企业对棉花产品特别是棉短绒的采购政策是一季采购、全年使用。

为了保障全年的生产任务顺利完成，企业需根据生产计划在每年的4、5月份之前将所需原材料采购入库，以减轻后期的采购压力。

若企业无法准确预测、合理估计全年的订单量，将会造成企业存货积压或者原料不足的情形，企业将面临相应的资金占用或生产活动不能正常开展的风险。

3、宏观政策风险

为了保护棉农的利益，近年来国家对棉花实行一系列保护性制度，主要体现在计划性收储制度，以及棉花进口关税配额和滑准税制度。

随着市场化改革的推进，国家于2014年采取新疆直补政策，让市场在资源配置中起决定性作用。

收储政策的调整以及未来棉花进口棉配额的调整或将带来棉花价格波动，行业整体经营模式和竞争格局也将发生大的改变。