国际投资复习大纲完成版修改.docx
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国际投资复习大纲完成版修改
复习思考题
一、名词解释:
1.国际投资 是指一国的企业或个人以资本增值和生产力提高为目的的跨国投资,即将本国的资金、设备、技术、商等作为资本投资于其他国家,以求获得较国内更高经济收益的经济行为。
2.外汇缺口 M-X是进口与出口的差额,被称为外汇缺口
3.国际直接投资以控制企业经营管理权为核心,以获取利润为目的的投资活动。
其主要特征是投资者拥有对企业的经营管理权和控制权。
直接投资不仅涉及货币资本的流动,而且带动商品和生产要素的转移。
国际间接投资指通过国际证券投资(FPI)和国际信贷投资(FCI)方式进行的国际资本市场上的投资,
4.储蓄缺口 I-S是投资与储蓄差额,被称为储蓄缺口
5.垄断优势 以结构性市场不完全性和企业的特定优势为前提,指出市场不完全性是企业获得垄断优势的根源,垄断优势是企业开展对外直接投资的动因,主要由资金优势、技术优势、信息与管理优势、信誉与商标优势、规模经济优势
6.顺贸易型投资导致投资国出口减少,贸易逆差增加的投资.
逆贸易型投资带动相关联产品的出口,与贸易互补的投资.
7.比较优势 如果一个国家在本国生产一种产品的机会成本(用其他产品来衡量)低于在其他国家生产该产品的机会成本的话,则这个国家在生产该种产品上就拥有比较优势。
8.内部化优势 它是国际生产折衷理论的基本内容之一,指企业在通过对外直接投资将其资产或所有权内部化过程中所能拥有的优势。
也就是说,企业将拥有的资产通过内部化转移给国外子公司,可以比通过交易转移给其他企业获得更多利益。
9.所有权优势又称垄断优势或厂商优势,是指一国企业拥有或能够得到而他国企业没有或无法得到的无形资产、规模经济等方面的优势。
区位优势是指东道国投资环境和政策方面的相对优势对投资国所产生的吸引力。
包括要素禀赋性优势,制度政策性优势
10.独资企业 指根据有关法律规定而在东道国境内设立的全部资本由国外投资者出资,并独立经营的一种国际直接投资方式。
11.合资企业 两个或两个以上国家或地区的投资者,在选定的国家或地区投资,并按照该投资过或地区的有关法律组织建立起来,以盈利为目的的企业。
它由投资人共同经营、共同管理,并按股权投资比例共担风险、共负盈亏。
12.合作经营两国或两国以上合营者在一国境内根据东道国有关法律通过谈判签订契约,共同投资、共担风险所组成的合营企业,双方权、责、利均在契约中明确规定。
与合资企业的最大区别在于,它不用货币计算股权,因而不按股权比例分配收益,而是根据契约规定,是一种契约式合营企业。
13.许可证合同 按一定价格向东道国企业转让某种技术,对转让这种技术的补偿采取提成支付的方式,即在一定年限内,对所生产的产品产量或产品销售价格,根据协议规定的比例提取费用。
特点如下:
是一种契约性协议,许可证获得者只享有技术使用权;附带一些重要条款;许可证有效期内许可证提供者有义务向获得者提供改进技术的情况,获得者也要及时反馈;许可证获得者不得转让泄露技术秘密;提供者要给予技术帮助,达到预期目标。
14.特许营销 商业和服务业中营销总店允许分店使用它的商品名称,并对分店的经营活动给予协助的一种非股权参与的投资方式
15.工程承包合同指国际经济技术合作公司或一国承包公司,以自己的资金、劳务、设备、材料、管理和许可证等,按期完成并交付国际工程业主所委托的工程项目或其他有关经济活动,而国际工程业主按期进行验收和支付工程价款或报酬的合同。
16.出口信贷 一国政府为鼓励本国商品出口,以对贷款利息进行某种方式补贴的办法降低对本国的出口商或他国进口商贷款利率的一种优惠性融资方式,主要由卖方信贷和买方信贷
17.国际保理 国际保理业务,又称国际保付代理,是一项集贸易融资、结算、帐务管理和风险担保于一体的综合性金融服务。
18.证券存托凭证一种以证书形式发行的代表投资者对境外证券所有权的可转让证券。
又称存托凭证、存托收据或存股证。
19.衍生证券 衍生证券(derivativesecurity,也称衍生证券,衍生工具)是一种证券,其价值依赖于其它更基本的标的(underlying,也称基本的)变量。
目前,包括远期合约、期货、期权、互换等在内的金融衍生品被称为“衍生证券”。
20.期货合约 期货合约是指交易双方在期货交易所按照规定的章程办法,以竞价方式买卖在未来的特定时间交割特定商品或金融资产的合约。
21.互换合约交易双方在约定的时间内,按照预先确定的规则和市场行情将不同货币或不同利率特点的债务彼此相互交换,从而相互进行一系列有关支付的一种交易。
22.买方信贷 出口方银行向进口商或进口方银行提供的出口信贷
23.福费廷 又称“买断”,是指一个票据持有者将其未来应收债权转让给第三方(福费廷融资商)以换取现金,在转让完成后,若此票据期满不能兑现,福费庭融资商无权向出口商追索.
24.混合贷款指把出口信贷和政府援助、捐赠、贷款结合起来的一种贷款,使用这种贷款的目的是在增进双方经济合作的同时,推动本国商品或劳务的出口。
25.跨国公司 通过对外直接投资的方式,在国外设立分支机构或成立子公司,从事生产、销售或其他经营活动的国际性企业。
26.划拨价格 亦称内部调拨价格或转移价格,是指跨国公司内部交易时使用的、由公司总部规定的价格。
划拨价格是实现跨国公司全球战略目标的工具,它不受价值规律和供求关系的影响,是根据跨国公司全球战略目标和利润最大化目标,由高级经理人员人为制定的。
27.欧洲债券无国籍证券,其发行不受发行市场所在国金融法规的限制,也无需发行市场所在国有关主管机构的审批。
28.全球债券 是指在全世界的主要国际金融市场(主要是美、日、欧)上同时发行,井在全球多个证交所上市,进行24小时交易的债券。
29.补偿贸易是外商向东道国企业提供技术设备、各种服务、人员培训等作为投资,待东道国企业工程项目投产后用项目产品或其他产品返销作为投资回报的一种非股权参与投资方式。
30联属行跨国银行与东道国有关金融机构共同出资设立或对当地银行兼并、收购而成立的,跨国银行因持股关系而承担有限责任,大部分股权由东道国机构掌握,分界限为50%。
31.附属行跨国银行与东道国有关金融机构共同出资设立或对当地银行兼并、收购而成立的,跨国银行因持股关系而承担有限责任,大部分股权为跨国银行所有。
32.国际银团 指由一家或几家银行牵头,多家不同国家的银行参加而联合组成的国际银行团,通常体现在国际银团贷款业务中。
33.国际信贷国际间资金的借贷活动。
是一国的银行、其他金融机构、政府、公司企业以及国际金融机构,在国际金融市场上,向另一国的银行、其他金融机构、政府、公司企业以及国际机构提供的贷款。
34.国际租赁是不同国家的出租人与承租人之间的租赁活动。
其当事人分属不同的国家。
出租人、承租人和供货人可分别属于两个以上不同的国家或地区。
35.分理处跨国银行在国外设立的介于办事处与分行之间的分支机构,不具有法人资格,可参与当地部分银行业务,但不能办理当地居民活期存款和出售存款单,贷款业务只限于小额贷款。
36.投资气候又称宏观经济状况,主要指一国所处的的经济成长阶段、收入水平、通货膨胀状况、国际收支状况和国际清偿能力等条件。
37.投资环境即在一定的国际政治经济格局条件下,某一国家或地区为接受或吸引外资所具备的基本条件,是在特定的国际环境背景下,一国经济状况、政治制度、法律制度、传统文化、地理位置、自然条件等各种影响国际投资外部因素的综合反映。
38.市场环境即市场体系的完善程度、市场的结构和容量、进入市场的难易程度、商品的有效需求等。
外国投资者倾向于在东道国当地市场销售产品,而东道国政府则更倾向于外资企业产品出口,以增加外汇收入。
39.投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式,即通过发行基金单位,集中投资者的资金,并由基金托管人托管,由基金管理人管理和运用资金,从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资,以获得投资收益和资本增值。
40.共同基金是指通过信托、契约或公司的形式,公开发行基金证券(如“受益凭证”、“基金单位”、“基金股份”等),将众多零散的社会闲置资金募集起来,形成一定规模的信托资产,由专业人员进行操作,并按出资比例分担损益的投资机构。
41.契约型基金契约型基金是基于信托投资契约而成立的基金,又称为信托型投资基金。
一般由基金管理公司(委托人)、基金保管机构(受托人)和投资者(受益人)三方组成。
其三方关系通常是:
基金管理公司通过发行受益凭证募集资金,组成信托财产,依据信托契约进行投资;银行担当基金保管公司,负责保管信托财产并办理有关代理业务。
投资者持有受益凭证,分享投资收益。
42.对冲基金国际对冲基金是私人投资组合的基金,通常离岸设立,以充分利用税收优惠和规避管制的便利条件,其组合形式通常采取私人合伙公司或有限责任公司形式,主要投资于公开发行的证券或金融衍生品,其投资策略一般采取投资于多种资产、利用杠杆效应或在其投资组合内运用各种套利技术。
43.封闭式基金基金规模在发行前确定,并在发行后规定期限内固定不变的投资基金。
封闭式基金既不能追加也不能赎回,但投资者可在证券市场向第三者转让其持有的基金份额,因此又称为公开交易投资基金。
投资者以基金分红和转让基金份额时的溢价等形式获得回报。
44.开放式基金又称追加型基金,即基金规模不固定,投资者可根据自身情况随时申购或赎回基金单位的投资基金,基金也可随时因市场供求情况变化而增加发行。
开放式基金的净资产价值反映在基金单位的赎回或发行价格上并决定投资者的盈亏,投资者的收益包括基金分红和赎回基金份额时的溢价。
45.公司型基金公司型基金是具有共同投资目标的投资者依据公司法组成以盈利为目的、投资于特定对象(如有价证券,货币)的股份制投资公司。
这种基金通过发行股份的方式筹集资金,是具有法人资格的经济实体。
所募集的资金通常委托特定的基金管理人或者投资顾问运用基金资产进行投资。
基金持有人既是基金投资者又是公司股东,凭持有的股份分享投资收益。
46.东道国原则即均按东道国的法律、法规体系进行管制。
47.母国原则即允许一国的银行可依照其母国的法规在国外开设分行,并接受母国的监督与管制。
48.汇率风险因汇率的变化而导致国际投资者在海外资产和负债价值变化的不确定性。
49.交易风险是指汇率的变动对跨国公司债权和债务价值影响的不确定性。
50.折算风险亦称会计风险,是指反映在跨国公司总公司汇总报表上的、因汇率变动而使其国外子公司外币资产和负债产生收益或损失的可能性。
51.经济风险是指未能预测的汇率变化导致国际投资的现金流量净现值变化的可能性。
52.经营风险即由于市场条件和生产技术条件变化,或由于跨国公司自身经营管理不善等原因导致损失的可能性。
53.利率风险利率的变化影响金融资产价格导致基金投资损失的可能性。
二、思考题:
1.国际投资学与国际金融学的区别。
●广义的国际金融:
包括国际投资,国际投资是国际金融的一个重要方面。
●狭义的国际金融:
国际资金融通,是国际间接投资的一种形式。
●国际金融研究主要关注国际收支平衡表,国际投资研究主要关注国际投资头寸表。
国际金融学:
国际货币资本领域,主要是各种短期资金的流动。
研究的行为主体主要是国家或国际组织,偏重于研究资本运动对国际收支平衡、汇率和利率的波动对国家的经济实力的影响。
国际投资学:
国际投资领域,不仅包括货币资本要素,尤其涉及生产性要素;对于货币资本要素,主要研究长期资本的运动。
研究的行为主体主要是企业,侧重于研究国际投资运作所能取得的经济效益和国际投资头寸的变化。
2.国际投资的性质/国际投资发展的几个不同阶段。
◆是社会分工国际化深入发展的表现形式
◆是生产关系国际间运动的客观载体
◆具有深刻的国际政治、经济内涵
阶段:
◆兴起阶段(1890—1914)
◆停滞阶段(1914—1945)
◆复兴阶段(1945一1979)
◆迅猛发展阶段(1980-2000)
调量整理阶段(2001年以来)
3.当代国际投资的特点和发展趋势。
◆全球资本市场急剧膨胀,国际资本流动增速远远超过国际贸易量增长速度。
◆发达国家在国际资本流动中仍占主导地位,发展中国家比重逐步增加。
◆发达国家的国际投资地位发生较大变化,美国成为世界最大的净债务国。
◆私人资本流动远远超过官方资本流动,跨国公司成为国际资本流动的主体。
◆直接投资在国际资本流动中的重要性不断提高,成为发展中国家利用外资的主要方式。
◆第三产业尤其是服务业和高科技产业的比重增加较快,成为国际资本投向的主要产业。
◆发展中国家债务危机有所缓解,但债务危机发生的可能性依然存在
趋势
◆投资主体国别结构多极化
◆投资客体内容多样化
◆投资方式不断创新
◆投资范围趋于地区化和全球化
◆投资产业结构向较高层次转移
4.当代国际投资迅猛发展的主要原因。
◆科技进步带来生产力的飞跃
◆国际金融市场的迅速发展
◆跨国公司的全球化经营战略
◆各国政府的推动与国际投资环境改善
5.垄断优势论与比较优势论的主要观点与区别。
垄断优势理论认为,正是由于市场不完全而使跨国公司拥有和保持特定优势(即垄断优势),从而补偿在东道国陌生环境中投资经营所增加的成本,并取得超额利润,这些优势包括资金优势、技术优势、信息与管理优势、信誉与商标优势、规模经济优势。
不完全市场竞争是导致国际直接投资的根本原因。
比较优势论的核心观点可以归纳为对外直接投资应该从本国(投资国)已经处于或即将陷于比较劣势的产业依次进行。
这样,对外直接投资就可以充分利用东道国的比较优势并扩大两国的贸易规模
6.内部化理论的主要观点及评价。
所谓内部化,是指把外部市场建立在公司内部的过程。
其目的在于,以内部市场取代原来的外部市场,从而降低外部市场交易成本并取得市场内部化的额外收益。
内部化理论将市场不完全归因于市场机制的内在缺陷,指出中间产品市场的不完全性迫使企业进行内部化。
评价:
内部化理论较好的解释了跨国公司的性质、起源以及对外投资形式,可以对大部分国际直接投资行为进行解释,被视为国际直接投资的一般理论。
7.区位优势对国际投资的意义和影响。
区位优势,是指东道国投资环境和政策方面的相对优势对投资国所产生的吸引力。
区位优势包括两个方面:
一是要素禀赋性优势,即自然资源、地理位置、气候条件、土地和劳动力资源及价格等。
二是制度政策性优势,即政治制度、贸易金融政策、法律法规的完善性与执行情况、行政效率以及对外资的优惠条件等。
当东道国的区位优势较大时,企业就会从事国际投资。
区位优势不仅决定着企业从事国际生产类型也决定着FDI的部门结构和进入行业。
8.跨国公司将外部市场内部化的主要成本。
内部化成本包括:
1资源成本。
形成的内部市场不能实现资源的最佳配置,造成资源浪费
2通讯联络成本。
避免技术泄露,简历独立的通信系统
3国家风险成本。
东道国政府的干预、歧视性政策
⑷管理成本。
对全球子公司进行监督管理,成本上升。
9.收购兼并与绿地投资的不同特点、利弊及决策考虑因素。
跨国公司对外直接投资的方式主要分为跨国并购和绿地投资,绿地投资又称新建投资,是指跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国的法律设置的部分或全部资产所有权归外国投资者所有的企业。
并购或购并是指购买外国企业的股权达到一定比例,从而达到对外国企业经营管理权的控制,使之成为投资者的全资企业或控股企业。
收购兼并与绿地投资的不同特点表现为:
1、一个企业的研发密集度较低,则该企业更倾向于并购的方式,反之,则更愿意选择绿地投资。
2、实行多样化战略的企业可能通过并购进入新的市场,因为这样面临风险更小。
3、经济实力较大的企业更愿意采取并购方式,经济实力较小的企业通常采取绿地投资方式,但近年来,小企业的并购现象也在逐渐增多。
4、高的广告密集度会引起更多的并购的发生,意味着更多机会进入当地市场和分销网络
5、并购多发生在相似文化与商业环境的发达国家之间
6、资产被低估会促进并购的发生,经济危机引发的资产急剧下降更加刺激并购活动
7、如果跨国公司在东道国已经建立子公司的,如果该企业再继续向该国扩张时就更加倾向于采取并购的方式,减少新生产能力带来的竞争加剧和利润下降
8、对目标企业满意程度大的往往选择并购方式,可以解释为什么多数并购发生在发达国家之间
9、当跨国公司所处行业增长缓慢时,企业更倾向于采取并购的方式。
收购兼并方式的利弊:
1,收购兼并方式的优点:
迅速进入东道国市场。
迅速扩大产品种类和经营范围。
利用被收购企业的技术和管理。
获得被收购企业的市场份额,减少竞争。
获得被收购企业的商标及特有资产
2,收购兼并方式的缺点:
价值评估存在一定的困难。
原有的契约或传统关系的束缚。
企业规模和选址难以控制。
失败率较高
绿地投资的利弊:
1,优点:
投资者在较大程度上把握风险,并能掌握投资场所和项目策划等各个方面的主动性
2,缺点:
需要大量筹建工作,建设周期长,投入大,速度慢,灵活性差,因而其整体投资的风险大
跨国公司对外直接投资方式选择的决策考虑因素:
一、内在影响因素
1,企业拥有专有资源。
2,跨国经营经验的丰富积累。
3,多元化经营与竞争战略
4,企业的高成长性
二、外部因素的影响
1.东道国对购并严格管制
2.东道国经济水平高、发展快
3.东道国与投资国社会文化差异大
10.独资企业投资方式的特点和利弊。
特点:
由外国投资者提供全部资本、独立经营,自负盈亏,自担风险。
东道国不参与外商独资企业的生产、营销和经营管理活动,且有相当严格的掌握尺度
不是投资国的企业和法人,而是东道国的企业和法人,享有充分的自主权
对投资者的利弊:
Ø有助于保持垄断技术优势。
Ø有助于自主决策经营。
Ø有助于实现价格转移,合理避税。
Ø承担较大的投资风险。
●对东道国的利弊:
Ø获取先进技术,加快产业技术的升级换代。
Ø培养高级人才,提高国内的技术水平和管理水平。
Ø扩大利用外资和有关行业的发展,减少国际债务负担。
Ø增加就业机会,增加税收和其他各项收入。
Ø加深对外资依赖的程度。
某些行业或部门可能被外国投资者垄断控制,造成东道国对外依赖的加深。
Ø增加安全隐患和管理负担。
独资企业的超额利润、偷税漏税和利润转移活动,会给东道国造成巨大损失
11.国际直接投资与国际间接投资的不同特点。
与直接投资的区别:
●投资者的权限不同
●资本的构成不同
●资本的流动性不同
●投资的风险程度不同
●投资的主要目标不同
12.非股权直接投资的主要形式。
1.许可证合同2管理合同3交钥匙合同4产品分成合同5技术协作合同6.经济合作
13.合资企业的特点、合作企业与合资企业的区别。
合资企业特点:
1.由合资方共同投资,以认股比例规定各方权责利
2.投资条件较为苛刻,双方需共同投资,而且按同一币值计算投资比例
3.合资方共享收益,共担风险
4.合资企业有较为充分的经营权
5.生产经营由合资方共同管理
合作企业与合资企业的区别。
它不用货币计算股权,因而不按股权比例分配收益,而是根据契约规定进行收益分配或承担风险,是一种契约式合营企业。
合营期限一般比合资企业短。
经营方式灵活多样,合资企业必须是具有法人资格的企业,而合作企业则可以是不具有法人资格的组织。
14.国际证券投资的主要影响因素。
投资的收益、风险、市场风险、经营和信用风险、利率风险、购买力风险、汇率风险、时间
15.影响国际间接投资的主要因素。
◆利率是决定国际间接投资流向的主要因素
◆汇率的升降变化及其稳定性有较大影响
◆风险性是影响国际间接投资的重要因素
◆偿债能力对国际间接投资也有重要影响
16国际投资环境的基本特性。
1综合性2系统性3层次性4相对性
17.基金投资与股票投资的主要区别。
股票投资和基金投资是目前国内投资者最常用的两种投资方式。
1 股票投资是投资者购买上市公司发行的股票,通过股价的上涨和公司的分红取得收益。
2 基金投资则是通过购买基金份额把钱交给基金管理公司进行投资管理,通过基金份额净值的增长来实现收益。
二者最主要的区别在于:
1 股票是一种所有权凭证,投资者购买后就成为该公司的股东,股票投资筹集的资金主要投向实业领域;基金是一种受益凭证,投资者购买基金后就成为其基金受益人,所筹集资金主要投向有价证券等金融工具。
通常情况下,股票价格的波动较大,是一种高风险、高收益的投资品种
2 而基金低成本的专家理财由于进行组合投资,是一种风险相对适中,收益相对稳健的投资品种。
虽然通过基金间接投资证券市场增加了一些费用(如申购费、赎回费、托管费等),但它却可以带来显著的好处。
首先,它是低成本的专家理财,能节省投资者的时间。
其次,资金由专家来运作,进行组合投资,分散风险,可取得较稳定的收益。
18.买方信贷与卖方信贷的区别及优缺点。
◆买方信贷:
出口方银行或非银行金融机构直接向外国进口商或通过进口方银行向进口商提供贷款,使进口商得以向出口商支付进口货款的一种贸易信贷方式。
◆卖方信贷:
出口方银行或非银行金融机构向出口商提供融资,使出口商得以允许进口商延期付款的一种贸易信贷方式。
◆买方信贷的优点:
●进口商对货物的价格成本了解得比较清楚,便于集中精力于贸易谈判,可争取更有利的贸易条件。
●出口商既省却了向银行寻求贷款的麻烦,又可及时得到货款,改善了财务报表情况。
●出口方银行贷款给进口方银行或由进口方银行出具保函贷给进口商,往往比贷给本国出口商还要安全。
●进口方银行承做买方信贷可拓宽与企业联系的渠道,扩大业务量,是一项重要收入来源
买方信贷的缺点:
主要是业务程序和各方关系较为复杂,费用较高,银行要承担一定的风险。
◆卖方信贷的优点:
●出口商获得了贷款支持,可以向进口商提供延期付款的优惠条件,增强了竞争能力。
●进口商得到了延期付款的便利,解决了其筹集现汇资金支付的困难。
贷款手续比较简单,费用较低。
◆卖方信贷的缺点:
●卖方信贷以商业信用为基础,出口商和出口方银行要承担较大的风险。
●出口价格中要包含贷款的利息和保险费、承担费和手续费等,计算比较复杂,价格的透明度较差,不利于谈判。
●信贷成本比较高。
进口商支付的货价比现汇支付一般要高出3~4%,有时甚至高达8~10%。
19.欧洲债券与外国债券的区别。
●债券的发行人、债券面值货币和债券发行地分属的国家不同
●发行债券筹措的资金来源不同
●发行债券的程序和管理制度不同
●发行债券的方式不同
●发行债券的范围不同
●发行债券的税收待遇不同
20.影响债券定价的内部因素和外部因素。
1.影响债券定价的内部因素
(1)期限的长短
(2)息票利率(3)提前赎回规定
(4)税收待遇(5)市场性(6)拖欠的可能性(7)发行主体信用水平
2.影响债券定价的外部因素
(1)银行利率
(2)市场利率(3)其他因素
21.跨国公司对外直接投资的主要目标及其对全球经济的影响。
跨国公司对外直接投资对全球经济的影响
加速生产与资本国际化,促进生产力发展
加速科技进步,加强国际技术交流
促进国际贸易的发展
促进国际资本的流动
推进了经济的全球化
22.跨国公司的主要特征与及其海外拓展的不同阶段。
特点:
1.战略目标全球化2.公司内
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