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Excel在项目投资决策中应用解析
第6章Excel在项目投资决策中应用
本章主要内容:
6」项H投资决最槪述
6.2陡于净现值的项冃投资决策枚史
6.3周定资产更新改造投资决策
Ibl
本章目标:
投资决策对企业来说是一项重要的内容,正确的投资决策是资金的投入和运用是否高效的关键,苴接锣响企业未来的经营状况,对提高企业利润,降低企业风险具有重要意义。
本章介绍投资决策的方法及如何利用Excel进行投资决策的分析。
11-2
本节主要内容:
6.1.1项目投资决策方法
6.1.2项忖投资决策相关的财务函数
IM
6.1,1项目投资决策方法概述
E投资回收期法
投资回收期(paybackperiod)就是指通过资金回流量来回收投资的年限.
标准投资回收期是国家根据行业或部门的技术经济特点规定的平均先进的投资回收期.
追加投资回收期指用追加资金回流量包括追加利税和追加固定资产折旧两项.
》徐态投资回收期
A动态投资回收期
IM
>伶态投贵回收期
(1)计算公式
铮态投资回收期可根据现金流童表计算,其具体计算又分以下两种情况:
①项目建成投产后各年的现金净流童均相同.则停态投资回收期的计算公式如下:
卩•召
其中.Pt为投资回收期;K为原始投资额;A为每年现金净it±.
②项目建成投产后冬年的净收益不相同.则铮态投责回收期可根据累计净现
金流童求得,也就是在现金流量表中累计净现金流走由负值转向正值之间的年份・
其计算公式为:
其中,n为累计现金净流走开始出现正數的年份.
(2)评价准則
将计算出的铮态投资回收期(PJ与所确定的行业基准投责回收期(PJ进行比校:
1若Pt 2若Pt>Pc>则方案是不可行的. (3)优缺点 运用辭态投资回收期法进行项目投資决範的优点是易于理解,计算简便,只晏算得的投资回收期短于行业压准投资回收期,就可考虔接受这个项目. 静态投资回收期法的块点为: ①只注意项目回收投资的年限.没有直按说明项目的获利能力;②没有考虑项目搭个好命周期的盈利水平;③没有考虑货币的时间价值,一般只在項目初选时使用. 11-6 A动态投资回收期 (1)计算公式 动态投资凹收期的计算在实际应用中根据项目的现金淀量表.用下列近似公丸计算: .1知“年尚衣收何的投资譚 ,=',,_1獭年的现命净说圮的现偵 其中.n为累计现金净流量开始出現正软的年份. (2)评价准則 (DP: ②P: >匕时.则项目(或方案)不可行.应予拒绝. 按静态分析计算的投资回收期校短,决策者可能认为经济效杲尚可以接受.但若考虑时间因素,用折现法计算出的动态投资回收期,要比用传统方法计算出的静态投近回收期长些,该方案未必能被按受• 11-7 6.1.1项目投资决策方法概述 (3)优缺点 投资回收期指标容易理解.计算也比较简便「项II投资回收期在一定卅度1: 显示J'资木的周转速度,显然,资本周转速度愈快.回收期愈短,风险愈小,盈利愈多。 这对于那些技术上更新迅速的项目或资金相T短缺的项目或未來的怙况很难预测而投资打又待别关心资金补偿的项H进行分析足持别有用的。 不足的是.投资回收期没自金面地考渥投资方案整个计舜期内的现金流址.即忽略在以后发牛•投资回收期的所有好处•对总收入不做考渥.只考渥回收之前的效果.不能反映投资回收Z后的情况,即无法准确衡&方案在蔡个计只期内的经济效果. IM 2、净现值法 净现值是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额•如净现值为正數.即贴现后现会流入大于贴现怎现会流出.该投资项目的报酬半大于预定的貼现率,投资方案是可以接受的丿 如净现值为灾•即贴观后现金沬入等于贴现鹿现金流出.该投资项目的报酬率茅于茨定的贴现率.该方案也是可以接说的C 如净现值为负软.即贴现后现金流入小于贴现后现金流出.该投资项目的报酬丰小于预定的貼现率.投资方衆就是不可以接受的C 净现值二士旦厂亡乞二孚. 台(M台(Mso+o 其中: 卩 n一一投资涉及的年隈;卩 CA—第t年的现金流,\®ia c&—第t年的现金流出量;〜 i预定的贴现率.a IM 3.内含报酬率法 内含报釆率(internalrateofreturn,IRR)是使投资•项目的净现值等于零的姑現半,或.者说是使未来现会流入莹现值等于未来现金流出量现值的贴现率。 它实际上反映了投许项目的A•实报酬半,目rr越束越多的企业仗用该项指标对授资项目进行评价。 內含报酬率的计算,適常需耍采用•逐步测试法■O 计算出各方案的内含报酬率以后,可以推据企业的资金敢本或婪求的最低投资报酬準对方案进行取舍。 如杲计算出的内含报酬率大于企业的资金成本或企业要•求的最低投资报酬卑,則方案可取,否則为不可行。 11-11 4.现值指数法 現fwtg割住瞬罠朗冰pi)"为评价方笑的術斥.M楽现盖詆入 坟值TQ金扇出现通羽比车侧忧5值比&荻&指紀站血血吕尿衣九攀安计片现值指茨氏公穴为」 PI,旦.乙乩 話・1七'E5H+rr 现值指数大于1说明其收益超过成本,即投资报酬率趨过预定的贴现率.若现值指数小于1,说明其投资报酬率没有达到预定的贴现率.如杲现值指数为1,说明贴现后现金流入等于现金流出,投资报酬率与预定的贴现率相同. 现值指数法的主妥优点是,可以进行独立投资机会获利能力的比较。 如果两个投资机会是独立的,而且净现值都大于零,哪一个应优先给于考虑,可以根据现值希数来选择,现值指数大的方案为优。 现值指数可以看成是1元原始投资可望获得的现值净收益,因此,可以作为评价方案的一个指标。 它是一个相对数指标,反映投资的效半;而净现值指标是绝对数指标,反映投资的效辻。 11-15 一、NPV胡数 功能: NPV函数返冋卷于一系列现金流和固定的各期贴现準下農项投资■的净现值。 投资的净现值是指未来各期支已(负值)和收入(正值)的当前值的总和。 公式: =NPV(rare,value】,value2,...) 懐数: me用以将未来參期现会流量折算成当前值的利丰, 是一固定值;value1,valued...代表1到29笔支出及收入的參数 當妥注意的是,value! value2,...所属务期间的长度必须相等,而且支付及收入的时间然发生在期来。 NPV^c次序使用value1,vdue2,注释现金流的次序。 所以一 定妥保证支出和收入的敦額按正确的顺序输入a 如采参數是救值.空白单元格、道耗值或友示數值的文字表达式,则滾会计算在内;如果參数是错误值或不能转化为數值的文字,则被忽略。 如来参数是一个数组或引用,只有其中的散值部分计算在內。 忽略數组或引用中的空白单元格、這耗值、文字及钳误值。 说明: 函救NPV假定授资开始TvalucI现金流所在日期的前一期,并结束于最后一笔现佥流的当期。 说数NPV依据未来的現金流计算二如果第一笔現金流发生在第一个周期的期初,則第一笔现金必须加入到函救NPV的结果中.而不应包余在values歩数中。 11-15 【例I】假设第•年投示10.000朮・而未来一年中丼年的收入分别为3.000兀.4.200兀和6.800兀.假定毎年的贴现率是10%,則投资的净现侑思 NPV(Ig.-10000.3000,4200.6800)=1J88.44尤 【例&2】假如要购买一家鞋店.投资成本为40,000元,井且希旻册五年的苛业收入分别为&000尤.9.200尤,10.000尤•12.000元和14$00尤.毎年的贴现率为8%.tirilitfi货膨胀半或竞0投资的利率“如果鞋心的成本(用负故衣示)及收入分别存储在BI到B6中.卜而的公代町以il片岀社店投资的浄现值: NPV(8%tB2: B6>+B1=1,922.06元 在【例・2】中,一开始投资的40.000元井不包含在values参救中.因为此顶付款发生在第•期的期初. NPV函数和PV函数的差别 ii-r A c c » E— ~7~ 1 2 * 、m E・ %IVX«
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