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中级会计职称财务管理答疑精选三16页文档资料
2015中级会计职称财务管理答疑精选(三)
变动成本差异和固定制造费用差异分析
每股收益无别点计算的简便算法
折价发行债券
转换价格是不是就是股价
利息到底减不减
息税前利润、利润总额、净利润之间的关系公式
折现率的选择
一、变动成本差异和固定制造费用差异分析
【原题】:
计算分析题
E公司运用标准成本系统控制甲产品的成本。
甲产品每月正常生产量为500件,每件产品直接材料的标准用量为6公斤,每公斤的标准价格为1.5元;每件产品标准耗用工时为4小时,每小时标准工资率为4元;制造费用预算总额为10000元,其中变动制造费用为6000元,固定制造费用为4000元。
本月实际生产了440件,实际材料价格1.6元/公斤,全月实际耗用3250公斤;本期实际耗用直接人工2100小时,支付工资8820元,实际支付变动制造费用6480元,支付固定制造费用3900元。
要求:
(1)编制甲产品标准成本卡。
项目
用量标准
价格标准
单位标准成本
直接材料
直接人工
变动制造费用
固定制造费用
单位标准成本
(2)计算和分解产品标准成本差异(固定制造费用成本差异按三差异法计算)。
正确答案:
(1)
项目
用量标准
价格标准
单位标准成本
直接材料
6公斤/件
1.5元/公斤
9元/件
直接人工
4小时/件
4元/小时
16元/件
变动制造费用
4小时/件
6000/(500×4)=3元/小时
12元/件
固定制造费用
4小时/件
4000/(500×4)=2元/小时
8元/件
单位标准成本
45元/件
(2)①直接材料成本差异=3250×1.6-440×6×1.5=1240(元)
直接材料价格差异=(1.6-1.5)×3250=325(元)
直接材料用量差异=(3250-440×6)×1.5=915(元)
②直接人工差异=8820-440×4×4=1780(元)
直接人工工资率差异=(8820/2100-4)×2100=420(元)
直接人工效率差异=(2100-440×4)×4=1360(元)
③变动制造费用差异=6480-440×4×3=1200(元)
变动制造费用耗费差异=(6480/2100-3)×2100=180(元)
变动制造费用效率差异=(2100-440×4)×3=1020(元)
④固定制造费用差异=3900-440×4×2=380(元)
固定制造费用耗费差异=3900-2000×2=-100(元)
固定制造费用产量差异=(2000-2100)×2=-200(元)
固定制造费用效率差异=(2100-440×4)×2=680(元)
知识点:
成本差异的计算及分析
【学员提问】
这个题我总是理解不清,有什么好的办法吗?
好像每年的大题都有一道这种题,谢谢啦!
【东奥老师回答】
尊敬的学员,您好:
关于这个问题,由于这部分比较难理解,掌握以下部分就可以应对考试了。
1.变动成本差异分析包括直接材料、直接人工和变动制造费用差异。
横轴表示的实际产量下的用量,纵轴表示的是价格。
Q实表示的是实际产量下的实际用量,Q标表示的是实际产量下的标准用量。
有时候题干中会给出实际产量和单位标准用量和单位实际用量,所以Q实=实际用量×单位实际用量,Q标=实际用量×单位标准用量。
总差异就是图示中最外边的横轴线对应的点Q实×最外边的纵轴线所对应的点P实-最里边的横轴线对应的点Q标×最里边的纵轴线所对应的点P实。
价差=Q实×(P实-P标),量差=P标×(Q实-Q标)。
P:
价格(直接材料)、实际工资率(直接人工)、变动制造费用分配率(变动制造费用);
Q:
实际用量(直接材料)、实际工时(直接人工)、实际工时(变动制造费用)。
2.固定制造费用两差异分析和三差异分析:
这里的P标=标准固定制造费用总额/标准总工时。
实际产量下标准工时=实际产量×单位标准工时,而预算产量下标准工时=预算产量×单位标准工时。
二、每股收益无别点计算的简便算法
【学员提问】
例5-19用每股收益无差别点简便公式计算应该怎样算呢?
我计算的结果和书上有点差异,但不知问题出在哪里,请老师帮我分别甲乙、乙丙、甲丙的比较列示,谢谢!
【东奥老师回答】
尊敬的学员,您好:
甲、乙方案:
大股数=600+200=800,小股数=600+100=700,大利息=40+45=85,小利息=40+20=60,因此运用公式EBIT=(大股数*大利息-小股数*小利息)/(大股数-小股数)=(800*85-700*60)/(800-700)=260;
乙、丙方案:
大股数=600+100=700,小股数=600,大利息=40+80=120,小利息=40+45=85,因此EBIT=(700*120-600*85)/(700-600)=330;
甲、丙方案:
大股数=600+200=800,小股数=600,大利息=40+80=120,小利息=40+20=60,因此EBIT=(800*120-600*60)/(800-600)=300。
秣马厉兵,决胜中级,祝您跨越所有逆境!
加油!
三、折价发行债券
【原题】:
多项选择题
假设其他因素不变,下列事项中,会导致折价发行的分期付息、到期还本债券价值下降的有( )。
A.缩短到期时间
B.延长到期时间
C.提高票面利率
D.市场利率上升
正确答案:
B,D
知识点:
债券投资
答案解析
对于折价发行的分期付息、到期还本债券而言,在其他因素不变的情况下,债券的价值随着到期日的临近,总体上波动提高,最终等于债券的票面价值,即债券到期时间越短,债券价值越大。
反之,债券到期时间越长,债券价值越小,所以,选项A错误、B正确;债券价值等于未来利息和本金的现值,提高票面利率会增加债券的利息,因此会提高债券的价值,所以,选项C错误;市场利率上升,会导致计算债券价值的折现率上升,进而导致债券价值下降,所以,选项D正确。
【学员提问】
老师,这觉得这道题的C答案是正确的,D是错的,折价发行的债券的市场利率本来就应该比票面利率高,提高市场利率就会加快债券价值达到债券面值,就会导至债券价值上升。
【东奥老师回答】
尊敬的学员,您好:
不是的,你的理解是不正确的。
这里可以通过例子解释一下:
对选项D的分析:
A债券的面值是1000元,票面利率10%,市场利率是12%,每年付息一次的债券,A债券发行5年期。
A债券的价值=1000×10%×(P/A,12%,5)+1000×(P/F,12%,5)=927.88(元);
当市场利率上升时,即为14%,其他条件不变,
A债券的价值=1000×10%×(P/A,14%,5)+1000×(P/F,14%,5)=862.71(元)。
所以当市场利率由12%提高到14%时,折价发行的债券的价值由927.88降低为862.71。
对选项C的分析:
A债券的面值是1000元,票面利率10%,市场利率是14%,每年付息一次的债券,A债券发行5年期。
A债券的价值=1000×10%×(P/A,14%,5)+1000×(P/F,14%,5)=862.71(元)。
当票面利率提高时,其他条件不变,假设票面利率为12%,
A债券的价值=1000×12%×(P/A,14%,5)+1000×(P/F,14%,5)=931.37(元);
所以票面利率提高,由原来的10%变为12%,债券的价值由862.71提高为931.37。
四、转换价格是不是就是股价
【学员提问】
老师,转换价格是不是就是股价?
转换比率是不是就是股数?
同时教材上说:
由于转换价格高于公司发债时股价,投资者一不会在发行后立即行使转换权?
这是为什么呢?
【东奥老师回答】
尊敬的学员,您好:
1.转换价格是指可转换证券转换为每股普通股份所支付的价格,可以认为是股价;
2.转换比率可以看做一张债券可以转换的股数;
3.因为直接购买股票的价格低于转换价格,那么投资人如果立即行使转换权,那么就相当于花高价购买的股票,这样并不合算,所以投资人一般不会在发行后立即行使转换权,理解一下!
五、利息到底减不减
【原题】:
计算分析题
某公司2014年计划生产单位售价为19.5元的产品。
该公司目前有两个生产方案可供选择:
方案一:
单位变动成本为9.1元,固定成本为78万元;
方案二:
单位变动成本为10.73元,固定成本为58.5万元。
该公司资金总额为260万元,资产负债率为45%,负债的平均年利率为10%。
预计年销售量为26万件,该企业目前正处于免税期。
(计算结果保留小数点后四位)
要求:
(1)计算方案一的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数;
(2)计算方案二的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数;
(3)预测当销售量下降25%,两个方案的息税前利润各下降多少个百分比;
(4)根据上面的计算结果判断方案一和方案二的风险大小;
(5)假定其他因素不变,只调整方案一的资产负债率,方案一的资产负债率为多少时,才能使得方案一的总风险与方案二的总风险相等?
正确答案:
(1)方案一:
息税前利润=26×(19.5-9.1)-78=192.4(万元)
经营杠杆系数=(192.4+78)/192.4=1.4054
负债总额=260×45%=117(万元)
利息=117×10%=11.7(万元)
财务杠杆系数=192.4/(192.4-11.7)=1.0647
总杠杆系数=1.4054×1.0647=1.4963
(2)方案二:
息税前利润=26×(19.5-10.73)-58.5=169.52(万元)
经营杠杆系数=(169.52+58.5)/169.52=1.3451
负债总额=260×45%=117(万元)
利息=117×10%=11.7(万元)
财务杠杆系数=169.52/(169.52-11.7)=1.0741
总杠杆系数=1.3451×1.0741=1.4448
(3)当销售量下降25%时,方案一的息税前利润下降=1.4054×25%=35.14%
当销售量下降25%时,方案二的息税前利润下降=1.3451×25%=33.63%。
(4)由于方案一的总杠杆系数大于方案二的总杠杆系数,所以,方案一的总风险大。
(5)如果方案一的总风险与方案二的总风险相等,则方案一的总杠杆系数=方案二的总杠杆系数=1.4448,方案一的财务杠杆系数=总杠杆系数/经营杠杆系数=1.4448/1.4054=1.0280,即1.0280=EBIT/(EBIT-I)=192.4/(192.4-I),I=5.2405(万元),负债总额=5.2405/10%=52.405(万元),资产负债率=52.405/260=20.16%。
知识点:
资本结构
【学员提问】
老师,你好,记得有一个题,算财务杠杆系数的时候利息没减,说是筹资产生的,但是这个题的利息怎么又减去了,思路有点混了,计算财务杠杆系数时的利润总额,利息到底减不减。
【东奥老师回答】
尊敬的学员,您好:
计算财务杠杆系数的时候,利息费用是要减去的,因为财务杠杆的计算是针对公司整体而言的,而在投资运营项目中,计算营业现金净流量的时候利息费用是不需要考虑的,因为利息费用是筹资活动产生的,理解一下!
六、息税前利润、利润总额、净利润之间的关系公式
【原题】:
判断题
从ABC公司去年年末的资产负债表、利润和利润分配表及相关的报表附注中可知,该公司当年利润总额为3亿元,财务费用2000万元,为购置一条新生产线专门发行了1亿元的公司债券,该债券平价发行,债券发行费用200万元,当年应付债券利息300万元。
发行公司债券募集的资金已于年初全部用于工程项目。
据此,可计算得出该公司去年已获利息倍数13。
( )
正确答案:
错
知识点:
偿债能力分析
答案解析
已获利息倍数=EBIT/I=(30000+2000)/(2000+300)=13.91。
【学员提问】
老师,可以介绍一下,息税前利润,利润总额,利前利润,税后利润,净利润之间的关系公式吗?
【东奥老师回答】
尊敬的学员,您好:
息税前利润=销售收入-变动成本-固定成本=净利润/(1-所得税税率)+利息费用=净利润+所得税费用+利息费用=利润总额+利息费用,
利润总额=息税前利润-利息
净利润=利润总额×(1-所得税税率)=息税前利润-利息费用-所得税费用。
在中级财管中,税前利润是利润总额,税后利润就是净利润。
七、折现率的选择
【原题】:
综合题
甲企业有一投资项目A,筹建期为2年,营业期为5年。
固定资产的原始投资为300万元,在筹建期期初投入180万元,在筹建期的第二年年初投入其余的120万元。
同时,在营业期期初垫付营运资金40万元。
税法规定该类设备使用年限为5年,按直线法计提折旧,预计5年后残值2万元。
项目投产后年税后营业利润为50.4万元。
该企业适用的所得税税率为25%,要求的最低投资收益率为10%。
要求:
(1)①该投资项目的NCF0、NCF1、NCF2的数额;②每年折旧;③净现值;④不包括投资期的静态回收期;⑤年金净流量;⑥内含报酬率。
(2)现有一投资项目B,与项目A互为互斥方案,项目B的内含报酬率为14%,净现值为18万元。
①若项目B的期限为7年,应该选择何种方案?
②若项目B的期限为6年,应该选择何种方案?
(3)现有一投资项目C,与项目A互为独立方案(两者原始投资额不同),项目C的内含报酬率为14%,净现值为20万元,判断企业该采取何种方案?
正确答案:
(1)①NCF0=-180(万元),NCF1=-120(万元),NCF2=-40(万元)
②固定资产年折旧=(300-2)/5=59.6(万元)
③NCF3~6=50.4+59.6=110(万元)
NCF7=110+40+2=152(万元)
净现值=-180-120×(P/F,10%,1)-40×(P/F,10%,2)+110×[(P/A,10%,6)-(P/A,10%,2)]+152×(P/F,10%,7)
=-180-120×0.9091-40×0.8264+110×(4.3553-1.7355)+152×0.5132
=44.04(万元)
④项目不包括投资期的静态回收期=3+(180+120+40-110×3)/110=3.09(年)
⑤项目年金净流量=44.04/(P/A,10%,7)=44.04/4.8684=9.05(万元)
⑥0=-180-120×(P/F,IRR,1)-40×(P/F,IRR,2)+110×[(P/A,IRR,6)-(P/A,IRR,2)]+152×(P/F,IRR,7)
利率为12%时,净现值=-180-120×0.8929-40×0.7972+110×(4.1114-1.6901)+152×0.4523=16.06
利率为14%时,净现值=-180-120×0.8772-40×0.7695+110×(3.8887-1.6467)+152×0.3996=-8.68
IRR=12%+(0-16.06)/(-8.68-16.06)×(14%-12%)=13.30%
(2)①项目A与项目B为期限相同的互斥方案,应选净现值作为决策依据。
项目A的净现值(44.04万元)大于项目B的净现值(18万元),应当选择项目A。
②项目A与项目B为期限不同的互斥方案,应选年金净流量作为决策依据。
项目B的年金净流量为18/(P/A,10%,6)=18/4.3553=4.133(万元)小于项目A的年金净流量(9.05万元),应当选择项目A。
(3)项目A与项目C为独立方案(不论年限或者原始投资额是否相同),应当选择内含报酬率作为决策依据。
项目C的内含报酬率(14%)大于项目A的内含报酬率(13.30%),应当选择项目C。
【学员提问】
②项目A与项目B为期限不同的互斥方案,应选年金净流量作为决策依据。
项目B的年金净流量为18/(P/A,10%,6)=18/4.3553=4.133(万元)小于项目A的年金净流量(9.05万元),应当选择项目A。
你好老师这里B项目的期限是6年,内涵报酬率是14%,为什么这里折现率选的是10%,18/(P/A,10%,6)=18/4.3553=4.133
为什么不选14%为折现率?
请老师指点,谢谢!
【东奥老师回答】
尊敬的学员,您好:
内含报酬率是令净现值为0的折现率,如果以内含报酬率为折现率,那么就不需要求解净现值了,因为肯定等于0,一般我们求净现值、年金净流量等运用的折现率是投资人要求最低报酬率、必要报酬率或者是市场利率,理解一下!
2015中级会计职称财务管理:
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