家电行业上市公司财务报告分析案例.doc
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家电行业上市公司财务报告分析案例
班级:
10会计一班学号:
姓名:
一、案例内容
(一)合肥三洋
中日合资的品牌洗衣机生产商合肥三洋是由合肥荣事达集团公司、日本三洋电机株式会社等于1994年共同投资组建的中日合资企业,采用中日制衡的管理方式。
公司于2000年3月30日在合肥市工商行政管理局正式办理了变更登记,注册资本为18,000万元。
2001年6月,调整后公司注册资本为24,800万元。
本公司已于2004年7月12日采用向二级市场投资者定价配售方式成功发行了每股面值1.00元的人民币普通股股票8500万股,总股本增至33300万股。
公司主营洗衣机业务,得益于日本三洋在技术和管理上的支持,其产品在技术、品质方面均处于行业领先地位。
2009年,公司洗衣机市场占有率达到7.6%,位列行业第四。
“3351”战略为公司带来新发展2008年,公司大股东变更为合肥市国资委,新任管理层提出了“3351”战略,即3年翻三番,5年实现100亿的目标。
今年是公司实施“3351”战略的第三年,目标收入达到30亿,同比增长50%。
强化渠道、丰富产品,做大做强洗衣机业务公司“3351”战略的实现,一方面依靠做大、做强现有的洗衣机业务,另一方面将依托外延式的增长,但目前来看公司的快速增长还主要依靠洗衣机业务。
洗衣机的快速发展主要依靠渠道开拓、产品线延伸。
合肥三洋经营的范围:
洗衣机、微波炉、小家电等相关产品及其它相关电子电器产品的生产、销售和服务;电子程控器、离合器、模具、机电等产品生产、销售业务;企业运输、仓储等综合服务。
(二)海信电器
海信电器于1997年4月在上海证交所上市,是国内著名的家电上市公司。
海信电器主要从事电视机、数字电视广播接收设备及信息网络终端产品的研究、开发、制造与销售,拥有中国最先进数字电视机生产线之一,年彩电产能1610万台,是海信集团经营规模最大的控股子公司。
2008年11月,海信平板电视的市场份额增长到15.54%,实现了从2004到2008年中国平板销量“五冠王”伟业。
海信电器拥有国内一流的国家级企业技术研发中心,始终坚持企业的发展战略,每年将销售收入的5%投入到研发,并在中国、美国、荷兰、南非等全球七个地区设立研发中心,实现了24小时不间断技术研发。
截至目前,海信电视已经获得授权专利数862件,其中有600多项是在新技术、新功能方面取得的重大突破,海信电视拥有的中国授权专利数在业内高居榜首。
海信推出了我国音视频领域第一块自主知识产权的、产业化的数字电视处理芯片———“信芯”,彻底打破了中国生产彩电以来核心芯片一直被国外垄断的历史;中国彩电行业第一条液晶电视模组生产线在海信建成投产,截至目前,液晶模组的生产良率超过99%,达到国际一流水平。
2008年8月,海信液晶模组二期工程建成投产,形成年产150万片模组的产能,2009年海信还将继续建设两条生产线,年底产能将达到300万片,年产值将达到100亿元。
2008年,海信推出的中国首款、世界最薄LED液晶电视掀起中国平板技术全面升级序幕,首推55寸全程高清大平板更是填补国内超大尺寸段液晶电视的空白。
在打造技术优势和产品竞争力优势的同时,海信积极开拓全球市场。
从2004年开始,海信在青岛平板生产基地的基础上,在贵阳和顺德建立专业的平板电视生产线,同时积极在国外设厂,相继在匈牙利、法国设立平板电视生产基地,实现本土化经营。
截至2008年,海信平板电视的市场占有率已经连续五年高居中国市场的第一位;在海外市场,海信平板电视已经成为欧美市场沃尔玛、百思买等大连锁机构的重要采购对象。
海信电器经营范围:
电视机、电冰箱、电冰柜、洗衣机、热水器、微波炉、以及洗碗机、电熨斗、电吹风、电炊具等小家电产品、广播电视设备、卫星电视地面广播接收设备、电子计算机、通讯产品、信息技术产品、家用商用电器和电子产品的制造、销售和服务;非标准设备加工、安装售后服务;自营进出口业务。
二、案例分析
(一)理论分析
本文主要选取了3个重要的财务指标对上市公司的获利能力进行分析和说明,同时还对样本公司的偿债能力和资产运用效率进行分析。
三个获利能力指标为:
1、每股净资产
每股净资产是指股东权益与总股数的比率。
其计算公式为:
每股净资产=股东权益÷总股数。
这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。
每股净资产越高,股东拥有的资产现值越多;每股净资产越少,股东拥有的资产现值越少。
通常每股净资产越高越好。
2、每股收益
每股收益指税后利润与股本总数的比率。
它是测定股票投资价值的重要指标之一,是分析每股价值的一个基础性指标,是综合反映公司获利能力的重要指标,它是公司某一时期净收益与股份数的比率。
3、净资产收益率
净资产收益率,是净利润与平均股东权益的百分比,是公司税后利润除以净资产得到的百分比率,该指标反映股东权益的收益水平,用以衡量公司运用自有资本的效率。
指标值越高,说明投资带来的收益越高。
合肥三洋600983
表1合肥三洋2009年至2011年财务指标
项目
2009年
2010年
2011年
每股收益(元)
0.39
0.57
0.60
每股净资产(元)
1.49
1.97
2.47
净资产收益率(%)
28.81
32.78
27.39
2009年至2011年合肥三洋的每股收益处于较高水平且呈增长较快,10年较09年增长了46%,11年较10年增长了5.26%。
该企业三年的净资产收益率都比较高,且基本保持稳定,企业的经营盈利能力较强。
而每股净资产每年呈上升趋势,基本稳定。
海信电器600060
表2海信电器2009年至2011年财务指标
项目
2009年
2010年
2011年
每股收益(元)
0.67
0.96
1.95
每股净资产(元)
8.25
6.55
8.49
净资产收益率(%)
15.66
15.81
26.37
2009年至2011年海信电器的每股收益处于较高的增长态势,10年较09年增长了43.28%。
该企业三年的净资产收益率都比较高,且基本稳定。
而每股净资产每年呈上升趋势,说明企业股东拥有的资产现值也就越多。
(二)分析过程
1、公司基本数据分析小四号字体,并确定下面几个图能否打印清楚,如不清楚应将灰色底色调淡。
图1合肥三洋和海信电器2009年至2011年主营业务收入变化曲线图
图2合肥三洋和海信电器2009年至2011年净利润变化曲线图
图3合肥三洋和海信电器2009年至2011年总股本变化曲线图
从图表中可以看出2011年是海信电器经营最好的一年,主营业务收入和净利润都达到历史最高水平。
而其股本也是呈上升趋势。
而合肥三洋的这三年的主营业务收入与净利润都趋于平稳,股本也基本保持稳定。
2、公司偿债能力分析
(1)短期偿债能力分析
表3
流动比率
速动比率
现金比率
合肥三洋
1.31
1.03
0.00
海信电器
1.63
1.37
0.31
可以看出,海信电器的各项短期偿债能力都要高于合肥三洋。
而合肥三洋的现金比率为零,说明公司的流动资产中不能立即变现的资产特别多,其拥有的现金不能偿还流动负债。
总体来说,海信电器的短期偿债能力要高于合肥三洋。
(2)长期偿债能力分析
表4
资产负债率
有形净值债务比率
合肥三洋
0.65
0.20
海信电器
0.55
1.26
从表中可以得出,海信电器和合肥三洋的资产负债率相差不大,维持在50%这一上市公司的平均水平上,较多的利用了财务杠杆的作用,但这也会给公司经营带来财务风险。
而合肥三洋的有形净值债务比率明显低于海信电器,其长期偿债能力由于海信电器。
3、资产运用效率分析
表5
存货周转率
应收账款周转率
总资产周转率
合肥三洋
1.07
0.00
0.00
海信电器
7.72
25.25
1.64
可以看出,在资产管理方面,海信电器的由于合肥三洋,海信电器利用资产获取收入的能力强于合肥三洋。
而合肥三洋应该加强应收账款的回收速度以及存货的管理。
4、公司获利能力分析
表6
资产报酬率(%)
销售毛利率(%)
合肥三洋
10.77
35.29
海信电器
10.00
21.00
从表中可以看出,两家公司的资产报酬率基本上是持平的,资产报酬率越高,表明资产利用效率越高,说明企业在增加收入、节约资金使用等方面取得了良好的效果。
而海信电器的销售毛率要明显低于合肥三洋,主要原因可能是因为主营业务收入的下跌所致。
所以,公司想要扭转局面,就要有新的思路。
5、总体评价
从以上的分析可以看出,合肥三洋和海信电器在家电行业的竞争是相当激烈的,都出现过收入下滑、利润下降的局面,公司的盈利能力也有下降的的趋势。
但是海信电器的资产利用效率明显优于合肥三洋。
总体来说,两家公司的,经营状况还是可以的,但是,两家公司仍需采取相应的对策,来取得更好的发展。
三、思考题
1、如果你是该公司的管理者,你最看重什么比率,你将如何提高这些比率?
答:
作为管理者,主要看的是企业业绩的增长和盈利情况,最看重的比率是利润率。
要提高一个企业的利润率,扩大销售量,使得主营业务收入大幅度上升,降低一些费用,对于原材料的利用要合理分配,对人员也要有个很好的组织,其次是要能随着市场环境的变化做出相应的调整,最后,还要考虑到竞争对手的能力。
2、若果你拥有案例公司的股票,你最关心什么比率,你还将继续投资于该公司吗?
答:
作为投资者,最关心的是增长率。
应该会继续投资海信公司,毕竟其公司各方面的财务指标还是可以的,应该会有一定的发展前途。
3、如果你是公司的债权人,你最关心什么比率,你觉得你的资金安全吗?
答:
作为债权人,最关心的是速动比率,这个很大程度上反映风险情况。
按照公司的速动比率来看,我的资金应该是安全的。
4、结合案例公司所在行业的背景,行业的发展前景,对报告年度公司的总体经营和财务状况进行分析,看看在行业背景下,公司有哪些优势和进步,什么地方仍有不足之处?
答:
在整个家电行业中,合肥三洋和海信电器的发展总体还是可以的,但是很明显海信电器的发展要比合肥三洋来的快,在短期偿债能力,资产利用效率上都有明显的突破。
而合肥三洋在获利能力方面也是相当不错的,处于优势阶段。
但两家公司仍然有收入下降的隐忧,以及财务风险的存在,所以还需采取有利对策,防止任何风险的侵入,从而使得企业立于不败之地。
参考文献:
海信电器财务指标.
合肥三洋财务指标.
合肥三洋2011年财务报告.
海信电器2011年财务报告.
5
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