CMA P2 考试模拟题及答题解析共50套之第5套100题.docx
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CMAP2考试模拟题及答题解析共50套之第5套100题
CMAP2考试模拟题及答题解析
(共50套之第5套100题)
1、以下各项建议中,哪项不包括在资本投资项目之内?
A、为现有营运资本协议进行再融资
B、购买政府规定的控制污染设备
C、扩张现存的产品规模
D、追加的研究与开发设施
试题解析:
资本投资项目包括:
采购设备,扩张现有的产品规模,追加研发和开发设施。
再融资不是资本预算决策,而是融资决策。
2、以下哪项最准确地描述了蒙特卡洛模拟技术?
A、可以使用假设的近似现金流的变量来测试资本投资项目
B、它是使用重复的随机抽样和计算方法计算一个项目最可能的结果
C、衡量如果一个项目的一些给定变量从一个值变为另一个值,其NPV、IRR和其他盈利指标会如何变化
D、将现金流的时间与他们的风险相分离来衡量一个项目的成功。
试题解析:
模拟可以在一个资本投资项目被接受之前进行测试。
一种模拟技术是蒙特卡洛模拟,它使用重复的随机抽样和计算方法计算一个项目最可能的结果。
3、以下哪(几)项是实物期权过程的阶段?
I.扩张
II.放弃
III.恢复
IV.延迟
V.适应
A、I,II,IV和V
B、I,II和III
C、I,IV和V
D、I,II,III,IV和V
试题解析:
一旦项目开始,实物期权(或管理期权)允许管理层做出改变,以影响后面的现金流和/或投资寿命。
实物期权包括以下的阶段:
扩张,如果投资项目成功的话,可以追加投资;放弃,允许提前终止一个项目的灵活性;推迟,在投资更多前等待和积累经验;适应,一个企业有能力改变产品和生产方式以应对市场需求的变化。
4、以下哪项广泛地定义了衡量项目的模拟技术?
A、它是使用重复的随机抽样和计算方法计算一个项目最可能的结果
B、可以使用假设的近似现金流的变量来测试资本投资项目
C、衡量如果一个项目的一些给定变量从一个值变为另一个值,其NPV、IRR和其他盈利指标会如何变化
D、将现金流的时间与他们的风险相分离来衡量一个项目的成功
试题解析:
衡量一个项目成功的模拟方法允许使用假设的近似现金流的变量来测试资本投资项目。
5、Manny公司是一家分散化的公司,有多个制造基地。
Manny的洛杉矶工厂为一家主要零售连锁供应小工具,时间超过20年。
不幸的是,由于市场对小工具的需求量锐减,因此Manny决定终止小工具的生产。
管理层正在考虑洛杉矶的工厂不再做小工具的话,那么还可以做什么。
Manny的管理层必须考虑三个选项:
1.Nomar公司要在2011年1月1日购买洛杉矶的工厂,报价是$2,500,000。
2.Martinez公司要从2011年1月1日开始租洛杉矶工厂6年。
每年的租金是$300,000,外加洛杉矶工厂生产所有产品的毛销售的15%。
在租赁期,毛销售和它们的概率如下所示:
3.Manny的管理层正在考虑生产一种新的、技术领先的小工具。
洛杉矶的工厂可以用来每月生产10,000个产品,2011,2012,2013和2014的年度现金流出$3,000,000。
营销副总裁KatelynJoan建议销售价格是每个$30,并且他相信新工具将在2012,2013,2014和2015年稳定的销售。
Manny的管理层正在看财务数据,发现洛杉矶工厂的销售收入是$6,500,000,工厂的资本资产用直线法折旧。
如果工厂不出售,未来6年每年的折旧费用是$1,000,000。
工厂和设备在2016年12月31日的市场价值估计是$1,600,000。
Manny公司的资本投资决策所要求的税后回报率为14%。
公司的所得税率是营业收益的40%和资本利得的20%。
第一个选项的税后现金流的现值是多少?
A、$900,000
B、$4,100,000
C、($1,500,000)
D、$3,300,000
试题解析:
第一个选项的预期税后现金流的现值计算如下
出售工厂的现金流:
$2,500,000
资产损失的税的影响:
($6,500,000-$2,500,000)×40%
总现金流$4,100,000
6、Manny公司是一家分散化的公司,有多个制造基地。
Manny的洛杉矶工厂为一家主要零售连锁供应小工具,时间超过20年。
不幸的是,由于市场对小工具的需求量锐减,因此Manny决定终止小工具的生产。
管理层正在考虑洛杉矶的工厂不再做小工具的话,那么还可以做什么。
Manny的管理层必须考虑三个选项:
1.Nomar公司要在2011年1月1日购买洛杉矶的工厂,报价是$2,500,000。
2.Martinez公司要从2011年1月1日开始租洛杉矶工厂6年。
每年的租金是$300,000,外加洛杉矶工厂生产所有产品的毛销售的15%。
在租赁期,毛销售和它们的概率如下所示:
3.Manny的管理层正在考虑生产一种新的、技术领先的小工具。
洛杉矶的工厂可以用来每月生产10,000个产品,2011,2012,2013和2014的年度现金流出$3,000,000。
营销副总裁KatelynJoan建议销售价格是每个$30,并且他相信新工具将在2012,2013,2014和2015年稳定的销售。
Manny的管理层正在看财务数据,发现洛杉矶工厂的销售收入是$6,500,000,工厂的资本资产用直线法折旧。
如果工厂不出售,未来6年每年的折旧费用是$1,000,000。
工厂和设备在2016年12月31日的市场价值估计是$1,600,000。
Manny公司的资本投资决策所要求的税后回报率为14%。
公司的所得税率是营业收益的40%和资本利得的20%。
第三个选项的税后现金流的现值是多少?
A、$2,557,440
B、$1,139,400
C、$1,534,464
D、$1,336,932
试题解析:
第三个选项的预期税后现金流的现值计算如下
所得税应该在获得收入的那年确认。
2012,2013,2014和2015的税费是$1,400,000[($6,500,000-$3,000,000)x40%]。
由于折旧费用包含在产品销售成本中,折旧税盾只有在产品销售那年才发生。
2012,2013和2014的税盾是$480,000(1,200,000x40%)加上2015年的$960,000。
由于工厂的账面价值等于2015末的残值,没有利得或损失的税的影响,因此相关的现金流就是整个实收现金。
7、MapleHaven公司要决定从三个项目中选择哪个项目。
它们是Vader项目,Skywalker项目或Solo项目。
每个相互排斥项目的资本成本和估计得税后现金流如下所示。
MapleHaven期望的税后机会成本是14%,这年的公司资本预算是$705,000。
MapleHaven的闲置资金不能获得高于14%的回报。
考虑以下的现金流。
根据净现值,以下哪个项目(可能超过一个)可以被MapleHaven公司所接受的?
A、Vader项目和Skywalker项目
B、Vader项目
C、Skywalker项目
D、Vader项目,Skywalker项目和Solo项目
试题解析:
考虑年度现金流,我们可以计算每个项目的净现值。
每个项目的净现值计算如下
Vader项目和Skywalker项目的净现值是正的,因而每个项目将被接受。
由于这年的资本预算是$705,000,两个项目都可以被接受,因为它们没有超过资本预算($313,000+$367,775=$680,775)。
Solo项目不能被接受,因为它的NPV是负的。
8、MapleHaven公司要决定从三个项目中选择哪个项目。
它们是Vader项目,Skywalker项目或Solo项目。
每个相互排斥项目的资本成本和估计得税后现金流如下所示。
MapleHaven期望的税后机会成本是14%,这年的公司资本预算是$705,000。
MapleHaven的闲置资金不能获得高于14%的回报。
考虑以下的现金流。
如果只能接受一个项目,以下哪个项目可以被MapleHaven公司所接受?
A、Vader项目
B、Solo项目
C、Skywalker项目
D、任何一个都可以被选择
试题解析:
MapleHaven公司只能选择三个项目中的一个。
首先,我们必须计算每个项目的净现值,有最高净现值的项目将被选择。
每个项目NPV的计算如下
Skywalker项目有最高的NPV$28,843,如果MapleHaven只能选一个项目的话,这个项目应该被选择。
9、Manny公司是一家分散化的公司,有多个制造基地。
Manny的洛杉矶工厂为一家主要零售连锁供应小工具,时间超过20年。
不幸的是,由于市场对小工具的需求量锐减,因此Manny决定终止小工具的生产。
管理层正在考虑洛杉矶的工厂不再做小工具的话,那么还可以做什么。
Manny的管理层必须考虑三个选项:
1.Nomar公司要在2011年1月1日购买洛杉矶的工厂,报价是$2,500,000。
2.Martinez公司要从2011年1月1日开始租洛杉矶工厂6年。
每年的租金是$300,000,外加洛杉矶工厂生产所有产品的毛销售的15%。
在租赁期,毛销售和它们的概率如下所示:
3.Manny的管理层正在考虑生产一种新的、技术领先的小工具。
洛杉矶的工厂可以用来每月生产10,000个产品,2011,2012,2013和2014的年度现金流出$3,000,000。
营销副总裁KatelynJoan建议销售价格是每个$30,并且他相信新工具将在2012,2013,2014和2015年稳定的销售。
Manny的管理层正在看财务数据,发现洛杉矶工厂的销售收入是$6,500,000,工厂的资本资产用直线法折旧。
如果工厂不出售,未来6年每年的折旧费用是$1,000,000。
工厂和设备在2016年12月31日的市场价值估计是$1,600,000。
Manny公司的资本投资决策所要求的税后回报率为14%。
公司的所得税率是营业收益的40%和资本利得的20%。
第二个选项的预期税后现金流的现值是多少?
A、$5,168,394
B、$4,456,794
C、$5,186,394
D、$12,965,985
试题解析:
第二个选项的税后现金流现值计算如下
选项2-把工厂租赁给Martinez公司
10、Dawson公司有以下的多元回归方程,使用很多年的数据,用它来建模或估计它的产品成本
成本=FC+a*L+b*M
其中,FC=固定成本
L=每小时工资率
M=每磅材料成本
以下哪种变化对使这个模型的结果变得无效有最大的影响
A、工厂间接费用显著减少,工厂间接费用是固定成本的一部分
B、劳动力生产率显著变动
C、重新谈判工会合同,要求更高的工资率
D、由于从国外购买材料,材料成本显著下降
试题解析:
在成本模型中,所有与产品相关的固定成本、人工成本和材料成本都要考虑。
在这个案例中,劳动生产率的显著变化将对使模型的结果变得无效有最大的影响,因为比起其它变量来,它让模型波动更大。
11、当使用一个企业的资本成本作为所有新投资的折现率,以下哪项不是一个潜在的问题?
A、企业的资本成本不能有效地衡量项目的风险
B、坏的高风险项目可能被接受
C、好的低风险项目可能被拒绝
D、企业的资本成本有效地衡量了项目的风险
试题解析:
使用企业资本成本可能阻碍资本预算过程分析的有效性。
由于企业的资本成本没有反应某个项目的风险水平,它有时可能导致不正确的决定,如拒绝好的低风险项目或接受坏的高风险项目。
12、以下的哪项最不可能直接影响设备重置的资本支出决策?
A、从税收目的而选用的新资产的折旧率
B、由于生产和销售增加而产生的额外的应收账款
C、正在被更新设备的净现值
D、正在被更新的资产的售价
试题解析:
正在被更新的设备的净现值是沉没成本,不在设备重置决策中考虑。
13、以下哪项方法不能用于资本预算决策需要的投资评价?
A、期望回报率
B、会计收益率
C、内部报酬率
D、超额现值(获利)指数
试题解析:
能用于资本预算决策需要的投资评价的方法是:
会计收益率、内部报酬率、超额现值(获利)指数
期望回报率是用于现值计算的折扣率或会计或内部报酬率的门槛率。
14、CoraLewis正在进行一项分析,以便决定她的公司是不是应该投资购买新设备来生产最近由本公司研发出的产品。
这一决定也可能是放弃这种产品。
她使用净现值(NPV)法,并且使用公司的资本成本率作为贴现率。
Lewis正在考虑如何处理以下的项目。
I.现在被另一个分部使用的仓库的账面价值。
II.为该设备融资产生的负债所支付的利息。
III.增加应付账款和存货。
IV.前一年的研发费用,但从会计和税收目的被当作为了递延资产。
以上的哪些项目与Lewis进行NPV计算现金流时是相关的?
A、只有III和IV
B、I,II,III和IV
C、只有II和III
D、只有IV
试题解析:
III(增加的应收款和存货)和IV(前一年的研发费用,但从会计和税收目的被当作为了递延资产)是应该包含在NPV计算中相关成本。
II(为该设备融资产生的负债所支付的利息)是用于确定折现率的融资因素。
I(现在被另一个分部使用的仓库的账面价值)是沉没成本。
15、如果使用现金流量贴现法分析资本项目,在估算“税收新增现金流量”时,以下哪一个选项的项目组合应该包含在分析过程中?
A、在资本预算项目评估的折现现金流分析中估计"税后增量现金流"时,项目相关的净营运资本的变化和预计通货膨胀的影响应该包含在分析中。
沉没成本是过去的成本,不会在未来的决策中发生变化,因为不应该包含在分析中。
B、在折现现金流技术中,以下哪项所列示选项最好地反映了初始净现金投资?
C、
D、
试题解析:
在折现现金流技术中,很多项应该包含在初始净现金投资。
其中一些是资本支出、净营运资本变化、出售资产的收入和负债的变化。
初始净现金投资是0期的净现金流。
16、一个投资项目的净现值表示
A、实际总现金流入减去实际总现金流出
B、税后总现金流量,包含折旧(税盾)
C、折现的现金流入超过折现的现金流出的部分
D、项目使用年限内累积的会计利润
试题解析:
净现值是项目未来现金流的现值减去项目的初始投资。
它将所有预期未来现金流入和流出折为现值。
17、如果发生以下哪项时,一个投资项目可以接受
A、现金流入的现值比现金流出的现值小。
B、现金流出的现值大于或者等于0。
C、现金流入的现值大于或者等于0。
D、净现值大于或等于0。
试题解析:
净现值是项目未来现金流的现值减去项目的初始投资。
它将所有预期未来现金流入和流出折为现值。
NPV为零意味着投资的回报率等于期望回报率。
正的NPV意味着投资的回报率高于期望回报率。
未来现金流大于初始投资成本,那些项目将被接受。
负的NPV意味着未来现金流小于初始投资成本,那些项目应该被拒绝。
18、Staten公司正在考虑两个互斥的项目。
两个项目都需要$150,000的初始投资,并且都将运营5年。
与项目相关的现金流如下。
总计$235,000$280,000
如果Staten必要收益率为10%,并且使用净现值法,那么应该建议Staten采取以下哪一种行动组合?
A、接受项目Y并且拒绝项目X
B、接受项目X和Y
C、拒绝项目X和Y
D、接受项目X并且拒绝项目Y
试题解析:
由于项目是互斥的,只有一个项目可以被接受。
由于初始投资(150,000)是相同的,接受在10%有更高NPV的项目。
项目X的PV是47,000(3.791)=178,177。
3.791是10%和5期的年金系数。
项目Y的PV是280,000(.621)=173,880。
0.621是10%和第5期的折现系数。
19、Winston公司的有效所得税税率为30%,并且使用净现值法评价资本预算提案。
HarryRalson是资本预算经理,他希望改进一个不是很吸引人的提案。
为了达到这个目的,应该建议Ralston采取以下哪一种行动?
A、减少项目估计的净残值
B、立刻全额支付该提案的营销计划,而不是分成5个等额而分期付款
C、将一个可全额抵税的大修从第四年推迟到第五年
D、调整项目贴现率,使项目从“低风险”类变成了“一般风险”类
试题解析:
这是通过推迟期望现金流出来增加项目的NPV。
减少估计的期末残值是减少了预期现金流入,因而减少了NPV。
立即支付营销成本加快乐预期的现金流出,减少了NPV。
将折现率从低风险变为一般风险将增加折现率,减少NPV。
19、Winston公司的有效所得税税率为30%,并且使用净现值法评价资本预算提案。
HarryRalson是资本预算经理,他希望改进一个不是很吸引人的提案。
为了达到这个目的,应该建议Ralston采取以下哪一种行动?
A、减少项目估计的净残值
B、立刻全额支付该提案的营销计划,而不是分成5个等额而分期付款
C、将一个可全额抵税的大修从第四年推迟到第五年
D、调整项目贴现率,使项目从“低风险”类变成了“一般风险”类
试题解析:
这是通过推迟期望现金流出来增加项目的NPV。
减少估计的期末残值是减少了预期现金流入,因而减少了NPV。
立即支付营销成本加快乐预期的现金流出,减少了NPV。
将折现率从低风险变为一般风险将增加折现率,减少NPV。
21、如果一个项目的预期现金流入的现值等于预期现金流出的现值,折现率是
A、回收期
B、会计回报率
C、净现值
D、内部回报率
试题解析:
内部回报率(IRR)估计使预期现金流入的现值等于预期现金流出的现值的折现率。
IRR是一个投资的NPV等于零的折现率。
22、对于一个给定投资项目,使预期现金流入的现值等于预期现金流出的现值的折现率称为
A、门槛率
B、回收期
C、内部回报率
D、资本成本
试题解析:
内部回报率(IRR)估计使预期现金流入的现值等于预期现金流出的现值的折现率。
IRR是一个投资的NPV等于零的折现率。
23、Molar公司正在为扩张不同的产品线而对三个独立的投资项目进行评价。
财务部门对每个项目都进行了广泛的分析,首席财务官表明这些项目在资本分配上没有先后优劣的。
以下各项描述,哪一项是正确的?
I.否定任何回收期比公司标准短的项目。
II.选择那些内部报酬率(IRR)最高且超过最低资本回报率的项目,其他项目一概拒绝。
III.选择具有正净现值的项目。
IV.拒绝具有负IRR的所有项目。
A、只有I,II和IV
B、I,II,III和IV
C、只有II和III
D、只有III和IV
试题解析:
由于没有资本分配,所有有正的净现值的项目都可以选择。
有负的IRRs的项目有负的NPV,应该被拒绝。
24、Foggy产品公司正在评价两个互斥的项目,其中一个需要初始投资$4,000,000,另一个需要$6,000,000。
财务部门对每个项目都进行了广泛的分析,首席财务官曾经表示这些项目在资本分配上没有先后优劣的问题。
以下各项描述哪一项是正确的?
I.如果两个项目的回收期都比公司的标准长,那么,两个都应该被否定。
II.选择内部收益率(IRR)最高的项目(假设IRR都大于最低资本回报率)。
III.选择具有最大正净现值的项目。
IV.不管何种评价方法,都选择初始投资额较小的项目。
A、只有I和III
B、只有I,II和IV
C、只有I,II和III
D、只有II和III
试题解析:
有最高正的净现值的项目应该被接受。
而且,任何回收期高于公司标准的项目也应该被拒绝。
有最高IRR的不一定有最高NPV。
25、尽管传统的回收期存在缺陷,但仍然是流行的投资评价方法,部分原因是它
A、忽略货币时间价值不计
B、重视利润更甚于现金流量
C、为人们了解项目相关的风险提供了着眼点
D、提供投资项目整个生命周期内的信息
试题解析:
资本预算中的回收期法确定需要收回一个资本预算项目的初始投资的年数。
26、以下哪一项不是回收期法的缺点?
A、不能显示出项目的流动性
B、它并没有考虑到回收期之后的现金流量
C、忽略了货币的时间价值
D、鼓励选择较短的回收期的项目
试题解析:
资本预算的回收期法确定需要收回一个资本预算项目的初始投资的年数。
它关注初始投资可以多快地被收回(流动性)。
回收期忽略钱的时间价值,项目的寿命,并促进短期考虑。
27、Foster制造公司正在评价一个投资项目,预期该项目将产生的现金流和净利润如下:
该项目的回收期为:
A、2.5年
B、2.6年
C、3.3年
D、3.0年
试题解析:
回收期是收回投资成本的时间长短。
在这个案例中,投资是$20,000。
第一、二和三年的税后现金流总计$20,000,正好收回了初始投资,因此回收期是3年。
28、以下哪项资本预算工具与使用净现值法会一直产生相同的评价结果?
A、贴现的回收期
B、内部收益率
C、获利指数
D、会计收益率
试题解析:
获利指数是与使用净现值法会一直产生相同的投资决策结果的技术。
获利指数与NPV(净现值)是一致的。
其它三种方法不是正确的概念,与NPV不一致。
29、在评价独立的资本投资项目时,公司接受这些项目的最佳理由是
A、初始投资比现金流入的现值大
B、会计收益率大于0
C、获利指数大于1
D、内部收益率大于会计收益率
试题解析:
获利指数(PI)比较未来现金流的现值与初始投资之间的相对关系。
它是未来净现金流的现值与初始现金流出的比率。
获利指数的使用是PI大于1.0的项目可以接受,PI小于1.0的项目应该被拒绝。
它与净现值是一致的(在评估资本项目上是概念相同的方法)。
其它三种方法不是正确的概念,与NPV不一致。
30、Lewis服务公司正在对6个投资项目进行评价。
下面的数据是每个项目的净现值(NPV)和各自需要的初始投资。
所有的项目都相互独立。
Lewis有$100,000投资约束。
以下组合中,哪一组合可以推荐给Lewis服务公司的管理层?
A、R,V和W
B、R,S和V
C、T和U
D、R,S,U和W
试题解析:
R,S,U和W的总投资是$90,000,在$100,000的约束范围内。
比其它组合产生更高的NPV($28,000)。
组合R,V和W的NPV是18,000;R,S和V的是25,000;T和U是23,000。
所有四个组合都可以满足投资约束条件。
31、SusanHines用以下的数据编制了明年公司的预计每股收益
销售:
$20,000,000
产品销售成本:
70%的销售额
管理费用:
$300,000
销售费用:
$100,000加上10%的销售额
负债余额:
$5,000,000@8%的利率
有效税率:
35%
发行在外的普通股:
2,000,000
她对每股收益对销售预测的变化的敏感性感兴趣。
10%的销售增长将提高每股收益
A、每股7.0美分
B、每股13.0美分
C、每股10.4美分
D、每股20.0美分
试题解析:
EPS是1.04(2,080,000的税后利润除以2,000,000)。
新的EPS是1.17(2,340,000的税后利润除以2,000,000股)。
32、用于包含不确定的复杂条件情况下的建模方法是
A、期望价值分析
B、计划评核术
C、马尔可夫过程
D、蒙特卡罗模拟
试题解析:
在资本预算中有一个知名的计算机模拟模型是蒙特卡罗模拟工具。
它使用重复的随机抽样和计算算法来计算含有不确定项目的一系列最
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