财务管理学人大第五版.docx
- 文档编号:743834
- 上传时间:2022-10-12
- 格式:DOCX
- 页数:18
- 大小:27.59KB
财务管理学人大第五版.docx
《财务管理学人大第五版.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《财务管理学人大第五版.docx(18页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
财务管理学人大第五版
第一章总论
1.1财务管理的概念
(1)企业财务活动:
筹资、投资、经营、分配。
(2)企业财务关系:
同所有者(国家、法人单位、个人、外商);
债权人(债券持有人、贷款机构商业信用提供者、其他出借资金给企业的单位和个人);
被投资单位;
债务人;内部各单位;职工之间;税务机关。
(3)企业财务管理的特点:
财务管理是一项综合性,与企业各方面具有广泛联系的,能迅速反映企业生产经营状况的管理工作
1.2财务管理的目标
(2)以利润最大化为目标
1.以利润最大化为目标
优点:
讲求经济核算,加强管理,改进技术,提高劳动生产率,降低成本。
缺点:
没有考虑资金时间的价值,没能有效地考虑风险问题,没有考虑所获利润和投入资本额的关系,往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向。
2.以资本利润率最大化或每股利润最大化为目标
优点:
可以在不同资本规模的企业或企业之间进行比较。
缺点:
未考虑资金时间价值;未能有效地考虑风险问题;易带有短期行为倾向。
3.以企业价值最大化(或股东财富最大化)为目标
优点:
考虑了取得报酬的时间因素,并用资金时间价值的原理进行计量;考虑了风险与报酬之间的联系;克服了短期行为。
缺点:
股价受各种因素影响比较复杂,易造成利益冲突;企业价值(未来收益的折现值)计量较困难(一般企业)。
企业价值=债券市场价值+股票市场价值(股份公司)或=未来每年收益折现值之和(一般企业)
1.4财务管理的环境
一、经济环境
1.经济周期(复苏、繁荣、衰退和萧条);2.经济发展水平;3.经济政策
二、法律环境
1.企业组织法规;2.税务法规(企业所得税:
税率、费用扣除、利息费用与股利支付折旧;个人所得税:
利息、股利和资本理得股利支付。
);3.财务法规。
三、金融环境
1.金融机构:
银行(中国人民银行、政策性银行、商业银行);非银行金融机构(信托投资公司,租赁公司,保险公司,证券公司)
3.利息率(利率=基础利率+风险溢酬利率=(纯利率+通货膨胀溢酬)+((违约风险溢酬+变现力溢酬+到期风溢酬))
利息率:
简称利率,是资金的增值额同投入资金价值的比率,是衡量资金增值程度的数量指标。
)
对财务管理的影响:
影响筹资成本;影响企业收益;影响股票价格与债券价格。
利率的种类:
基准利率(多种利率并存的条件下起决定作用的利率)和套现利率(在基准利率确定后,各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率);
固定利率与浮动利率;市场利率与法定利率
金融市场上利率的构成:
受经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国际经济政治关系、国家利率管制程度的影响。
四.社会文化环境
第二章财务管理的价值观念
2.1货币时间价值
(1)货币时间价值的概念
(2)货币流量时间线
(3)复利终值和现值
a.复利终值
FVn=PV(1+i)^n=PVⅹFVIFi,n
b.复利现值
PV=FVnⅹPVIFi,n
(4)年金终值和现值
a.后付年金终值
FVAn=AⅹFVIFAi,n
b.后付年金现值
PVAn=AⅹPVIFAi,n
c.先付年金终值
XFVAn=AⅹFVIFAi,nⅹ(1+i)
d.先付年金现值
XPVAn=AⅹPVIFAi,nⅹ(1+i)
e.延期年金现值计算
V0=AⅹPVIFAi,nⅹPVIFAi,m
f.永续年金现值计算
(5)其他:
不等额现金流量现值的计算;年金和不等额现金流量混合情况下的计算;贴现率的计算。
2.2风险与收益
(1)三种决策类型
确定性决策,风险性决策,不确定性决策
(2)单项资产的风险与收益:
a.确定概率分布;
b.计算预期收益率
预期收益率r=P1ⅹr1+……+Pnⅹrn=∑Pjⅹrj
c.计算标准差
标准差σ=二次根号[∑(ri-r)^2ⅹPi]
d.利用历史数据度量风险;
e.计算变异系数
变异系数=CV=σ/r
f.风险规避与必要收益。
(3)证券组合的风险与收益:
Rp=βi(RM-RF),Rp代表风险收益率
(4)主要资产定价模型:
资本定价模型
Ri=RF+βi(RM-RF)
Ri代表第某种股票或证劵组合的必要收益率,RF代表无风险收益率,βi代表β系数,RM代表所有的股票或证劵组合的平均收益率
2.3证券估价
(1)债券的特征及估价:
a.债券的主要特征;
票面价值,票面利率和到期日(到期时间越长,风险越大,票面利率越高)
b.债券的估价方法
VB=I(PVIFAr,n)+M(PVIFr,n)
c.债券投资的优缺点。
(2)股票的特征及估价:
a.股票的构成要素;
股票价值,股票价格,股利
b.股票的类别;普通股,优先股
c.优先股的价值;
d.优先股的估值
V=Dⅹ(PVIFAr,n)+Pⅹ(PVIFr,n),D为每年支付的股利,P为n年后公司购回的价格,r是股东要求的必要收益率
普通股的当前价值估值
P0=∑Dn/(1+r)^n+Pn/(1+r)^n
当股利稳定不变,P0=D/r
当股利固定增长,P0=D0(1+g)/(r-g),g代表股利增长率
e.股票投资的优缺点。
第三章财务分析
3.2财务能力分析
(1)偿债能力分析:
a.短期偿债能力分析:
流动比率=流动资产÷流动负债;
速动比率=(速动资产-存货)÷流动负债;
现金比率=(现金+现金等价物)÷流动负债;
现金流量比率=经营活动中产生的现金流量净额÷流动负债;
到期债务本息偿付比率=经营活动中产生的现金流量净额÷(本期到期债务本金+现金利息支出)
b.长期偿债能力分析:
资产负债率=负债总额÷资产总额;
股东权益比率=股东权益总额÷资产总额;权益乘数=资产总额÷股东权益总额;
产权比率=负债总额÷股东权益总额;有形净值债务率=负债总额÷(股东权益总额-无形净资产)
偿债保障率=负责总额÷经营活动中产生的现金流量净额
利息保障倍数=(税前利润+利息费用)÷利息费用
现金利息保障倍数=经营活动中产生的现金流量净额+现金利息支出+付出所得税)÷现金利息支出;
(2)运营能力分析
a.应收账款周转率
应收账款周转率=赊销收入净额÷应收账款平均余额,
应收账款平均余额=(期初应收账款+期末)÷2,
应收账款周转天数=360÷应收账款周转率=应收账款平均余额×360÷赊销收入净额;
b.存货周转率
存货周转率=销售成本÷存货平均余额,
存货平均余额=(期初存货余额+期末)÷2,
存货周转天数=360÷存货周转率;
c.流动资产周转率
流动资产周转率=销售收入÷流动资产平均余额,
流动资产平均余额
e.固定资产周转率
固定资产周转率=销售收入÷固定资产平均净值,
固定资产平均净值
f.总资产周转率
总资产周转率=销售收入÷资产平均总额;
资产平均总额=(期初资产总额+期末)÷2
(3)盈利能力分析:
a.资产报酬率:
资产息税前利润率=息税前利润÷资产平均总额;
资产利润率=利润总额÷资产平均总额;
资产净利率=净利润÷资产平均总额。
b.股东权益报酬率:
股东权益报酬率=净利润÷股东权益平均总额=资产净利率×平均权益乘数。
c.销售毛利率与销售净利率:
销售毛利率=销售毛利÷营业收入净额=(营业收入净额-营业成本)÷营业收入净额,
销售净利率=净利润÷营业收入净额
(资产净利率=总资产周转率×销售净利率)
d.成本费用净利率=净利润÷成本费用总额;
e.每股利润与每股现金净流量
每股利润=(净利润-优先股股利)÷发行在外的普通股平均股数
每股现金流量=(经营活动现金及流量–优先股股利)÷发行在外的普通股平均股数
f.每股股利与股利支付率
每股股利=(现金股利总额–优先股股利)÷发行在外的普通股平均股数
股利支付率=每股股利÷每股利润,
收益留存率=(每股利润–每股股利)÷每股利润=(净利润–现金股利总额)÷净利润;
(收益留存率+股利支付率=1)
g.每股净资产
每股净资产=股东权益总额÷发行在外的普通股股数;
h.市盈率和市净率
市盈率=每股市价÷每股利润;
市净率=每股市价÷每股净资产;
3.4财务综合分析
(2)杜邦分析法
a.股东权益报酬率
股东权益报酬率=资产净利率×权益乘数
反映股东投入资金的盈利能力,反映企业筹资、投资和生存运营等各方面经营活动的效率。
b.资产净利润
资产净利润=销售净利润×总资产周转率
揭示生产经营活动的效率,企业的销售收入、成本费用、资产结构资产、周转速度和资金占用量等各因素都直接影响资产净利率的高低。
c.销售净利率
销售净利率=净利润÷销售收入
开拓市场,增加销售收入;加强成本费用控制,降低消耗,增加利润。
d.总资产周转率
总资产周转率=销售收入÷资产平均总额
分析资产结构的合理性,反映企业资产流动性,企业偿债能力,盈利能力;
结合销售收入,分析企业的资产周转情况。
资产周转较慢,占用大量资金,增加资金成本,减少企业利润。
第五章长期筹资方式
5.1长期筹资概述
(2)长期筹资的动机:
扩张性动机;调整性筹资动机;混合性动机
(3)长期筹资的原则:
合法性原则;效益;合理;及时。
(4)长期筹资的渠道:
政府财政资本;银行信贷资本;非银行金融资本;其他法人资本;民间资本;企业内部资本;国外和我国港澳台地区资本。
(5)长期筹资的类型:
内部筹资与外部筹资;直接筹资与间接筹资;股权性筹资、债务性筹资、混合性筹资。
5.2股权性筹资
(1)注册资本制度:
注册资本的含义;注册资本制度的模式—法定、授权、折中。
(2)投入资本筹资:
主体和属性;种类;条件和要求;程序;筹集非现金投资的估价;优缺点。
优:
属于企业股权资本,提高企业的资信和借款能力;筹集资金,获取先进设备和技术,尽快形成生产经营能力;财务风险较低。
缺:
资本成本较高;未能以股票为媒介,产权有时不够明晰,不便于产权交易。
(3)发行普通股筹资:
含义
种类:
权利和义务分类(普通股、优先股);票面有无记名(记名股票、无记名股票);投资主体的不同(国家股、法人股、个人股、外资股);发行时间的分类(始发股、新股);发行对象和上市地区(A股、B、H、N)
普通股投资的优缺点:
优:
没有固定的股利负担;无须偿还;风险小;提升公司信誉。
缺:
资本成本较高;增加新股东,分散控制权,普通股股价下跌;股票价格波动。
5.3债务性筹资
(1)长期借款种类:
机构(政策性贷款、商业银行贷款、保险公司贷款);有无抵押品作担保(抵押贷款、信用贷款);用途(基本建设、更新改造、科研开发、新产品试制)
银行借款的信用条件:
授信额度;周转授信协议;补偿性余额。
优:
借款筹资速度快;借款资本成本较低;弹性大;发挥财务杠杆作用。
缺:
筹资风险较高;限制条件较多;筹资数量有限。
(2)发行普通债券筹资:
d.发行价格
债券面额,票面利率,市场利率,债券期限
优:
筹资成本较低;发挥财务杠杆;保障股东控制权;便于调整公司资本结构。
缺:
债务筹资的财务风险较高;限制条件较多;筹资数量有限。
第六章资本结构决策
(3)资本结构的价值基础
a.账面价值结构
b.市场价值结构
c.目标价值结构。
(4)资本结构的意义
a.降低综合资本成本率;
b.获得财务杠杆利益;
c.增加公司价值。
6.2资本成本的测算
(1)资本成本的概念、内容、种类
a.概念:
是企业筹集和使用资本而承付的代价。
b.内容:
用资费用和筹资费用。
前者指企业在生产经营和对外投资活动中因使用资本而承付的费用,后者指企业在筹集基本活动中未获得资本而付出的费用。
(2)资
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 财务 管理学 人大 第五