资产证券化业务ABS定义及操作作业流程手绘.docx
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资产证券化业务ABS定义及操作作业流程手绘.docx
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资产证券化业务ABS定义及操作作业流程手绘
一、资产证券化定义
首先,您进入baidu搜索ABS,竟然有一个解释,叫做“防抱死系统”,这个概念,指是汽车防抱死系统。
而在资产证券化领域,ABS是英文AssetBackedSecuritization缩写。
指“企业将其资产进行资产证券化过程”;也能够做名词(AssetBackedSecurities),即“经过资产证券化发行资产支持证券”。
通常是将缺乏流动性、但含有可预期收入资产,经过在资本市场上发行证券方法给予出售,以获取融资,以最大化提升资产流动性。
现在美国二分之一以上住房抵押贷款、四分之三以上汽车贷款是靠发行资产证券提供。
资产证券化是经过在资本市场和货币市场发行证券筹资一个直接融资方法。
(欢迎关注ladylian公众号)
大家感爱好能够去看看《大空头》书和电影。
男主角经过发觉房屋贷款中存在商机,而和银行、券商联名发行了新型信用贷款产品。
里面能够看到部分类ABS化资产计划内容。
(一)假如从广义化分析资产证券化定义:
它包含以下四类:
1)实体资产证券化
即实体资产向证券资产转换,是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市过程。
2)信贷资产证券化
是指把欠流动性但有未来现金流信贷资产(如银行贷款、企业应收帐款等)经过重组形成资产池,并以此为基础发行证券。
3)证券资产证券化
即证券资产再证券化过程,就是将证券或证券组合作为基础资产,再以其产生现金流或和现金流相关变量为基础发行证券。
4)现金资产证券化
是指现金持有者经过投资将现金转化成证券过程。
(二)狭义资产证券化是指信贷资产证券化
(上ladylian手绘图,对不住,5555555)
简而言之,就是将能够产生稳定现金流资产出售给一个独立专门从事资产证券化业务特殊目标企业(SPV:
specialpurposevehicle),SPV以资产为支撑发行证券,并用发行证券所募集资金来支付购置资产价格。
其中,最先持有并转让资产一方,为需要融资机构,整个资产证券化过程全部是由其提议,称为“提议人”(originator)。
购置资产支撑证券人称为“投资者”。
在资产证券化过程中,出于审批和融资成本、融资过程、时间考虑,会对资产要求进行评级(ratingagency)。
同时,为加强所发行证券信用等级,会采取部分信用加强手段,提供信用加强手段人被称为“信用加强者”(creditenhancement)。
在证券发行完成以后,往往还需要一专门服务机构负责收取资产收益,并将资产收益根据相关契约约定支付给投资者,这类机构称为“服务者”(servicer)。
二、资产证券化优点和缺点
(1)融资成本低
ABS融资模式最大优势是经过在国际市场上发行债券筹集资金,债券利率通常较低,从而降低了筹资成本。
(2)融资方法多样化
资产支持型证券市场是一个在结构、收益、到期日和担保方法上全部高度多样化市场。
用以支持型证券资产涵盖了不一样业务领域,从信用卡应收账款到汽车、船只和休闲设施贷款,和从设备租赁到房地产和银行贷款。
资产支持型证券向投资者提供集中于政府债券、货币市场债券或企业债券固定收益证券进行多样化组合。
(3)信用等级含有保护方法
从ABS要求中对评级硬性要求,资产支持型证券是最安全投资工具之一。
和其它债务工具类似,它们也是在其按期偿还本利息和本金能力基础之上进行价值评定和评级。
但和大多数企业债券不一样是,资产支持型证券得到担保物品保护,并由其内在结构特征经过外部保护方法使其得到信用增级,从而深入确保了债务责任得到实现。
(4)融资渠道高端
作为证券化项目融资方法ABS,因为采取了利用SPV增加信用等级方法,针对相对高端评级结果,和多层风险控制审核以后,受到高端用户青睐。
从而能够进入国际高级证券市场,发行那些易于销售、转让和贴现能力强高级债券。
(5)风险相对较小
ABS融资模式隔断了项目原始权益人本身风险使其清偿债券本息资金仅和项目资产未来现金收入相关,加之,在国际市场上发行债券是由众多投资者购置,从而分散了投资风险。
ABS融资模式是经过SPV发行高级债券筹集资金,这种负债不反应在原始权益人本身资产负债表上,从而避免了原始权益人资产质量限制。
仅仅有评级,没有担保,风险厌恶型投资者是果断不可能进行投资。
比如银行用户,对风险控制要求高于对收益要求。
所以ABS模式满足了这类用户对风险控制要求。
三、融资过程
(一)风险和收益
我们从ladylian大胆对比图里发觉,人类需求自我实现,和ABS项目需求收益线吻合。
这说明,自我实现也是高风险高收益呀。
哈哈哈。
(二)种类
1、概述
包含各类贷款、应收帐款、商业票据、版税收入、租赁费、公用事业收费、证券等各类能产生可预期稳定现金流资产.依据不一样资产类别,资产证券化可分为不一样种类,如住房抵押贷款证券化、汽车贷款证券化、信用卡帐款证券化、商业票据证券化等等.因为迄今为止,住房抵押贷款证券化要占到整个资产证券化市场大部分,所以习惯上将资产证券化(AssetBackedSecuritization,简称ABS)分为住房抵押贷款证券化(MortgageBackedSecuritization,简称MBS),和除此之外资产证券化(狭义ABS).ABS和MBS在全球关键市场发行量资料起源:
LehmanBrothers从广义上来讲,信贷资产证券化是指以信贷资产作为基础资产证券化,包含住房抵押贷款、汽车贷款、消费信贷、信用卡帐款、企业贷款等信贷资产证券化;而开行所讲信贷资产证券化,是一个狭义概念,即针对企业贷款证券化.
2、可行项目种类(现在能够进行ABS项目种类及介绍)
(1)企业供给链
关键企业需要AA+或以上评级
(2)不动产
含有稳定现金流商业物业或租金收入,要求一线城市或强势二线城市(杭州、南京、重庆)
现在购房尾款项目已经不能再做资产证券化。
CMBS(物业抵押贷款,工业物流园等)。
(3)保障房
依据要求,ABS项目均要求有稳定现金流。
不过保障房项目是一个特例,现在,只需要开工中AA评级和四、三、二要求,就能够尝试把保障房进行资产证券化。
4证齐全,30%以上首期....。
担保人评级现在能够放宽到AA评级,保障房建设主体近两年来自所属地域政府收入占营业收入百分比不超出50%。
(4)融资租赁债权
要求贸易背景真实,基础资产不能是单一付款人。
(5)公用事业及基础设施建设
如水电煤、供热、高速公路、公共交通票款收入,通常计划为收益权或债权。
依据水电煤协议,拥有正当销售收入。
Ladylian举例,曾经有一个自来水厂水费收费权就成功进行了ABS项目融资。
(6)专题公园门票收入
非自然景区门票收入。
之前ladylian接触过一个自然景区收费项目,就曾经一直在研究里面相关非自然景区部分是否能够成功变成吸引用户内容,同时该收费权签约企业当初在政府平台名单中,评级也达不到AA以上,所以遗憾错过。
(7)企业供给链
现在比较被支持项目。
其特点是风险较小,支持实体经济。
因为在项目运行过程中,会有一家保理企业作为中间人。
中间人先行购置供给商应收账款。
有保理企业作为担保人,即使账期拉长(有企业账期被拉长到1年),不过保理企业先行支付了费用给供给商,处理了供给商现金流问题,同时因为通常是债权人下属企业,无法评级,拉入了上级企业进行担保,如万科、碧桂园评级均在AAA以上,是比很好项目源。
(8)ppp项目
分为两种项目源,一个是纳入财政部项目库,一个是纳入发改委项目库。
支付方法依据支付人也分为两种,即项目使用者付费和政府付费。
假如收入起源包含政府付费或补助,应该纳入年度预算,中期财政计划。
(9)应收账款债权
对债务人主体要求比较高,要求AA+或以上。
(三)方法
以地产行业步骤为例
(四)成功项目
介绍现在部分ABS运行成功案例。
比如
A/京东白条
这是类似小贷项目。
增信主体AA等级。
B/广东长隆票据收费权
C/保险企业保单质押
D/融资租赁企业项目融资
四、评级
依据《中国保监会相关加强保险资金投资债券使用外部信用评级监管通知》(保监发〔〕61号)要求,中国保监会对下列7家信用评级机构能力认可立案材料进行了评定
大公国际资信评定
东方金诚国际信用评定
联合信用评级
联合资信评定
上海新世纪资信评定投资服务
中诚信国际信用评级有限责任企业
中诚信证券评定
上述信用评级机构承诺接收中国保监会连续监管及行业协会自律管理,配合中国保监会对相关信用评级业务问询和检验,依规推行汇报义务。
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