中国经济热点分析报告第27期银行业务重点和业绩展望.docx

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中国经济热点分析报告第27期银行业务重点和业绩展望

↘中央经济会议定调货币政策“稳健”

↘2011年新增贷款7万亿元

↘2011年重点开拓零售、中间业务

↘2011年中小企业贷款受政策支持

↘2011年银行业利差上升

↘2011年贷款质量较好

2011年银行业务重点和业绩展望（2010年第27期总第224期）

Zh

前言

2011年12月10-12日召开的中央经济会议，强调2011年把稳定价格总水平放在更加突出的位置，并宣布实施“稳健的货币政策”，预计将会从总量上进行控制，同时由于经济复苏形势的担忧，央行动用对动用价格型工具仍然比较谨慎。

展望2011年，机遇与挑战并存！

第一部分中央经济会议宣告货币环境紧缩

本部分重点分析中央经济会议实施稳健的货币政策将会对2011年的影响，我们预计总量将会控制在7万亿元，应有2次以上加息，其中有一次在2011年1月。

第二部分2011年的银行业务重点

从目前的环境看，经济转型的内在压力，金融环境的面临高通胀，监管政策日趋严格，这些因素均在促使银行业经营策略发生变化。

业务结构上，可向中间业务、零售业务方面倾斜；经营区域选择上，可适度重点关注内陆地区的产业转移等授信机会。

第三部分2011年银行业绩和不良率预测

在利差、信贷规模、中间业务3个主要因素影响下，行业仍将稳定增长，预计2011年银行业利润增速将达到15%-20%。

近期不良贷款余额有所反弹，在对不良率的历史原因进行分析的前提下，我们认为，中国的监管层的水平日益提高、规范，各银行的风险防控能力均已经处于历史最高水平，以此为基础，都将使不良贷款风险大规模爆发的可能性很小。

正文目录

图表目录

第一部分中央经济会议宣告货币环境紧缩

一、中央经济会议确定六项任务

中国中央经济工作会议12月10日至12日在北京举行，会议全面分析了当前国际国内经济形势，并确定明年经济工作的六大主要任务，涉及宏观调控目标、财政和货币政策、民生、改革、对外经济等世人关注议题。

图表1：

中央经济会议六项任务

序号

任务

核心内容

1

加强和改善宏观调控，保持经济平稳健康运行。

明年宏观经济政策的基本取向为积极稳健、审慎灵活，把稳定价格总水平放在更加突出的位置；继续实施积极的财政政策，保持财政收入稳定增长，压缩一般性支出；实施稳健的货币政策，把信贷资金更多投向实体经济特别是“三农”和中小企业；进一步完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

2

推进发展现代农业，确保农产品有效供给。

加大强农惠农的政策力度，增加农业生产补贴，加大粮食主产区投入和利益补偿力度，加强农村基础设施建设，提高耕地质量；加快转变农业发展方式，促进农业生产经营专业化、标准化、规模化、集约化。

3

加快经济结构战略性调整，增强经济发展协调性和竞争力。

以优化投资结构为重点，提高投资质量和效益；调整优化需求结构，增强消费拉动力，重点提升居民消费能力、改善居民消费条件、培育新的消费热点。

4

完善基本公共服务，创新社会管理机制。

加大保障性安居工程建设力度，加快棚户区和农村危房改造，大力发展公共租赁住房；扩大新型农村社会养老保险试点范围，建立健全企业退休人员基本养老金、城乡居民低保标准正常调整机制；扩大涉农中等职业教育免费范围。

5

加大改革攻坚力度，推动经济发展方式转变。

研究制定收入分配改革方案，努力扭转收入差距扩大趋势；研究推进在一些生产性服务业领域扩大增值税征收范围改革试点，进一步推进资源税改革。

6

坚持互利共赢的开放战略，拓展国际经济合作空间。

坚持出口和进口并重、吸收外资和对外投资并重，继续稳定和拓展外需；积极稳妥扩大金融等服务领域对外开放。

资料来源：

政府相关文件银联信

图表2：

历年中央经济会议基调

会议召开时间

下年经济工作基调

2010年

“积极稳健、审慎灵活”，定调突出稳定物价

2009年

加强和改善宏观调控，保持经济平稳健康运行

2008年

把保持经济平稳较快发展和加快经济发展方式转变有机统一起来，在发展中促转变，在转变中谋发展

2007年

保持经济平稳较快发展

2006年

防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀

2005年

推动经济社会发展切实转入科学发展的轨道，努力实现国民经济又好又快发展

2004年

保持宏观经济政策的连续性和稳定性，着力提高经济增长的质量和效益，实现又快又好发展

资料来源：

政府相关文件银联信

二、央行、银监会确定明年监管工作重点

中央经济会议闭幕次日，央行、银监会纷纷召开内部会议，部署下一步工作安排。

（一）央行：

增强调控针对性、灵活性、有效性

12月13日，央行表示，将认真分析和准确把握世界经济发展的中长期趋势，加强对经济金融运行中深层次问题和突出矛盾的研究，努力提高应对复杂局面的能力。

积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，增强金融调控的针对性、灵活性、有效性，加快推进经济结构战略性调整，把稳定价格总水平放在更加突出的位置。

要实施稳健的货币政策，按照总体稳健、调节有度、结构优化的要求，把好流动性这个总闸门，把信贷资金更多投向实体经济特别是“三农”和中小企业，保持经济平稳较快发展。

（二）银监会：

坚决制止银行同非银行金融机构之间的不当合作

12月13日，银监会召开系统会议，传达贯彻中央经济工作会议精神，并对重点工作做出部署。

刘明康强调，银监会系统要紧紧围绕主题和主线，加强统筹协调，认真做好“十二五”规划编制工作。

刘明康结合贯彻中央经济工作会议精神，对银监会岁末年初的重点工作进行了部署。

他强调，要认真做好地方融资平台信贷风险的防范化解工作，实施严格的全口径监管；坚决制止银行同非银行金融机构之间的不当合作，严格规范信贷资产转让的行为；科学把握信贷节奏，做好信贷结构调整。

刘明康同时强调，要做好呆坏账核销、拨备和案件防控工作，增强银行内生动力，全面真实准确地反映风险管理和经营成果。

三、紧缩时代来临

（一）信贷政策转向的背景

值得关注的是，中央经济工作会议提出了2011年宏观经济政策的基本取向为积极稳健、审慎灵活，把稳定价格总水平放在更加突出的位置，这显示出管理层面临实施积极财政政策推动经济稳固复苏与控制通货膨胀预期的难题。

从整个中国大环境来看，除炼油、电信等少数行业外，大部分产业已由改革开放初期的供应短缺时代进入了供给过剩时代，然而，自2010年以来，物价水平持续高涨，11月CPI达到创纪录的5.1%，创28个月以来的新高。

这跟当前充裕的流动性有较大关系，充裕的流动性很大程度是中国实施宽松的货币政策配合四万亿投资计划以推动经济复苏造成，2009年的新增贷款为9.8万亿元，2010年预计达到8万亿元。

图表3：

2010年以来CPI指数走势

数据来源：

国家统计局银联信

（二）央行依然顾虑经济复苏

物价的高涨，迫使中央经济会议强调，把稳定价格总水平放在更加突出的位置。

从目前的情况来看，央行在11、12月，3次上调法定存款准备金率，10月加息1次，以控制流动性，调控通货膨胀预期，短期来看，效果不佳。

在11月CPI（5.1%）公布前两日，央行依然仅仅是上调存款准备金率0.5个百分点，以控制流动性，可看出央行对于持续使用加息心存疑虑，防止加息过多危机经济复苏势头。

图表4：

2010年存款准备金率调整幅度

序号

时间

机构　

调整幅度

调整后

1

2010年12月20日

大型金融机构

上调0.5%

18.5%

中小金融机构

上调0.5%

15.5%

2

2010年11月29日

大型金融机构

上调0.5%

18%

中小金融机构

上调0.5%

15%

3

2010年11月16日

大型金融机构

上调0.5%

17.50%

中小金融机构

上调0.5%

14.00%

4

2010年10月11日

工行、农行、中行、建行、招商、民生

上调0.5%，时限两个月

——　

5

2010年5月10日

大型金融机构

上调0.5%

17%

中小金融机构

暂不调整

13.50%

6

2010年2月25日

大型金融机构

上调0.5%

16.50%

中小金融机构

暂不调整

13.50%

7

2010年1月18日

大型金融机构

上调0.5%

16%

中小金融机构

暂不调整

13.50%

数据来源：

银联信

（三）2011年货币信贷总量控制

2011年，“稳健”的货币政策将会较2010年明显紧缩，主要体现在以下两方面。

预计2011年广义货币M2增速将较2010年下降，但由于管理层为了防止出现半拉子工程，继续实施积极的财政政策配合，M2增速下降幅度也不会太大，估计为16.5%，较2010年增速18%下降1.5%个百分点；新增贷款估计大约在7万亿元左右，较2010年下降1万亿元。

此外，监管层将会严格贷款发放节奏、新增绝对量。

信贷发放按照3：

3：

2：

2的节奏。

同时，继续加强银信合作等形式监管，控制信贷资金曲线进入资本市场。

值得关注的是，三农和中小企业贷款可能将会继续受到财政资金、甚至监管放松等政策支持。

在贷款余额增速增速确定的情况下，我们推算新增贷款量。

图表5：

2010-2013年新增贷款量

单位：

亿元

项目名称

各项贷款余额

贷款余额增速

新增贷款

2006年

225,285.28

15.07

30,594.89

2007年

261,690.88

16.10

36,405.60

2008年

303,394.64

18.76

41,703.76

2009年

399,684.82

31.74

96,290.18

2010年E

467,631.24

17.00

80,000,00

2011年E

538,150.03

15.08

70,518.79

2012年E

620,379.35

15.28

82,229.32

2013年E

717,654.84

15.68

97,275.48

数据来源：

国家统计局银联信

（四）2011价格型工具成为重头戏

2011年，在调控工具上继续动用数量型工具和价格型工具。

数量型工具中，存款准备金率已经目前已经突破历史高位，在2011年使用的空间已经不大，央票的使用需要配合票面利率的提高，因此，2011年，价格型工具的使用将会成为重头戏。

存贷款利率的调整跟GDP、CPI有较大关系，从近年数据看，在GDP增速高涨时期，往往加息，在GDP增速下滑时期往往减息。

自1999年以来，除2008年以外，在CPI超过2的年份，均出现了加息，2008年的CPI为5.9，该年却出现了存款利率4次降息，贷款利率5次降息。

由此可见，利率工具的运用更多是用来保证GDP增速的平稳，因此，我们认为，在2011，在保证经济继续稳步的前提下，央行不会频繁加息。

在2011年1月，央行进行一次加息的可能性较大，新年伊始，释放管理通货膨胀预期强烈信号，往往效果最好，总体来说，预计2011年将至少有2次以上加息。

图表6：

存贷款利率与GDP增速走势

单位：

%

数据来源：

国家统计局银联信

图表7：

贷款加减息次数与GDP增速走势

单位：

%

图表8：

存贷款利率与CPI走势

单位：

%

数据来源：

国家统计局银联信

图表9：

贷款加减息次数与CPI走势

单位：

%

数据来源：

国家统计局银联信

在前期控制CPI合理的情况下，2012年加息的可能性较小，2013年在全球经济复苏的大背景下，为防止中国经济过热，应该会有两次加息。

存贷款一年期每次加息幅度相同，每次0.25个百分点。

图表10：

存贷款利率

单位：

%

年份

贷款利率

贷款加、减息次数

贷款加、减息累计幅度

存款利率

存款加息次数

累计幅度

CPI

GDP增速

1989年

11.34

11.34

1

2.7

18

4.10

1990年

9.36

-2

-1.98

8.64

2

-2.7

3.1

3.80

1991年

8.64

-1

-0.72

7.56

1

-1.08

3.4

9.20

1992年

8.64

7.56

6.4

14.20

1993年

10.98

2

2.34

10.98

2

3.42

14.7

14.00

1994年

10.98

10.98

24.1

13.10

1995年

12.06

1

1.08

10.98

17.1

10.90

1996年

10.08

-2

-1.98

7.47

2

-3.51

8.3

10.00

1997年

8.64

-1

-1.44

5.67

1

-1.8

2.8

9.30

1998年

6.39

-3

-2.25

3.78

3

-1.89

-0.8

7.80

1999年

5.85

-1

-0.54

2.25

1

-1.53

-1.4

7.60

2000年

5.85

2.25

0.4

8.40

2001年

5.85

2.25

0.7

8.30

2002年

5.31

-1

-0.54

1.98

1

-0.27

-0.8

9.10

2003年

5.31

1.98

1.2

10.00

2004年

5.58

1

0.27

2.25

1

0.27

3.9

10.10

2005年

5.58

2.25

1.8

11.30

2006年

6.12

2

0.54

2.52

1

0.27

1.5

12.70

2007年

7.47

6

1.35

4.14

6

1.62

4.8

14.20

2008年

5.31

-5

-2.16

2.25

4

-1.89

5.9

9.60

2009年

5.31

2.25

-0.7

9.10

2010年E

5.56

1

0.25

2.50

1

0.25

3.2

9.8

2011年E

5.81

1

0.25

2.75

1

0.25

2

10

2012年E

6.06

0

0.25

3.00

0

0.25

2

10.2

2013年E

6.56

2

0.25

3.50

2

0.25

2

10.6

数据来源：

国家统计局银联信

第二部分2011年的业务重点

一、经营环境促使调整经营重心

从目前的环境看，经济转型的内在压力，金融环境的面临高通胀，监管政策日趋严格，这些因素均在促使银行业经营重心发生变化。

业务结构上，可向中间业务、零售业务方面倾斜；经营区域选择上，可适度重点关注内陆地区的产业转移等授信机会。

零售贷款和中间业务增长可期

二、零售业务分析

（一）零售业务可期

从长期来看，中国经济转型成功的标志之一是消费对经济的贡献度逐步增加，这意味着零售业务有着广阔的前景。

随着中国经济的高速增长、人均收入的提高、以及居民消费习惯的改变，中国银行的零售业务占比将逐年提高。

零售业务将不再主要依赖于房地产，而向个人理财、信用卡、汽车消费、个人经营等领域延伸。

国际银行的趋势表明，利用基本账户进行交叉销售和多渠道分销将为零售业务的深入提供支持

图表11：

欧洲银行基本帐户交叉销售

图表12：

不同分销渠道对于产品销售的重要性

单位：

%

图表13：

上市银行零售业务数据

（二）零售业务成功要素

拥有以下优势的银行将在未来的零售业务竞争中占据优势地位：

（1）拥有较多传统分支网点，或具有网上银行等非传统分销渠道优势的银行

（2）基本帐户交叉销售能力强的银行

（3）有能力提供综合化、多样化产品和服务的银行

（4）在投资服务、私人银行等业务领域专业化能力较强的银行

（三）案例——巧发理财产品吸存款

某些银行发行的理财产品一方面可以拓展了理财业务，另一方面，吸引存款，减少存款考核压力袭。

交行近期发售一款理财产品，投资期限4天（11月26日至11月30日），预期年化收益率高达3%。

据交行一位理财经理介绍，该款产品的投资方向为国债、企业债、基建工程、西部大开发项目等。

上述交行理财产品对资金到账日的安排颇为灵活。

产品说明书称，“理财产品存续期间及到期后，交行收到本理财计划投资收益后三个银行工作日内为到账日。

”如此安排，投资资金于11月30日达到投资者存款账户基本没有障碍。

据了解，交行即将发售的另一款理财产品也将资金到账日“巧妙”安排在月末。

与交行上述产品类似，光大银行10月底也发行了一款投资期限只有5天，预期年化收益率高达3%的理财产品，产品起息日为10月25日，到期日为10月31日。

通过WIND资讯查询10月1日以来发售的银行理财产品发现，预期年化收益率达3%的理财产品大多期限在30天以上（含）。

而期限在3天至7天的理财产品的预期年化收益率上限的平均值只有1.86%，大部分产品的预期收益率上限在2%以下。

与此同时，为了吸引存款沉淀在银行，除了像交行一样将到理财资金到账日“巧妙”安排在月末外，也有的银行将募集期涵盖月末月初。

多家银行的理财产品将产品募集期的最后一天设定为11月30日或12月1日，比如浦发银行、农行均有4款产品的募集期最后一天为12月1日。

由于购买产品后，在产品起息前银行会冻结理财资金并以活期存款利率计息，如此一来银行相当于获得了一笔活期存款。

负利率环境下今年商业银行的吸存压力持续较大。

在存贷比不低于75%的监管约束下，超短期理财产品的发行因此自然成为较为阳光地高息揽存的重要渠道之一。

三、中间业务分析

（一）非息收入占比提高

今年1-9月，除光大和农行外的15家上市商业银行总共实现手续费及佣金净收入1472.85亿元，同比增长35.45%，占营业收入比重从16.83%上升到18.11%。

其中贡献较大，占比较高，增长较快的大多是银行卡业务、代理业务等。

低资本占用，高成长性的中间业务在银行经营体系中正发挥越来越大的作用。

未来，随着金融市场的发展，存款资金流向理财产品，贷款需求流向资本市场，中间业务将受到实质性地重视。

预计2011年，银行业的净手续费收入将加速增长，

图表14：

非息收入占比持续提升

图表15：

非息收入增速

图表16：

上市银行中间业务收入占比

图表17：

中间业务分类占比

（二）中间业务成功要素

拥有以下优势的银行将在未来的中间业务竞争中占据优势地位：

（1）拥有较多传统分支网点，或具有网上银行等非传统分销渠道优势的银行

（2）拥有较多客户资源，并能为客户提供多样化投资产品和建议的银行

（3）与证券、保险、基金、信托等有密切联系的银行

（4）在咨询顾问类、信用卡等领域有突出优势的银行

四、中小企业贷款大有可为

12月12日的闭幕的中央经济工作会议提出：

要实施稳健的货币政策，按照总体稳健，调节有度，结构优化，把好流动性这个总闸门，把信贷资金更多投向实体经济，特别是三农和中小企业。

2011年，平台贷款、房地产相关信贷将受到政策压制，中小企业信贷投放将会继续受到政策支持。

（一）小企业数量多

我国中小企业在改革开放以来迅速发展，在国民经济发展中发挥着日益重要的作用。

目前工商注册登记的中小企业总数超过4200万户，其工业总产值、销售收入、实现利税、出口总额已分别占全国的65%、57%、50%和60%左右，提供了大约75%的城镇就业机会，为我国经济发展做出了巨大贡献。

但是融资难问题一直困扰着中小企业的成长。

目前80%的中小企业主要依靠自行融资。

初始资本来源于其主要的所有者、合伙发起人和家庭。

我国目前的小企业贷款占贷款总额的20%，较前几年有所提高，但与亚洲四小龙之一韩国对比，其小企业贷款占比达到了40%，这预示着我国小企业贷款有着广阔的前景，只是我们做的还不够多而已。

而且，韩国的小企业贷款质量优良。

韩国主要银行的中小企业贷款不良率一般稳定在1.5%左右，并基本实现了全额甚至是超额风险拨备覆盖。

（二）在小企业信贷中占据主动

此外，对于商业银行来说，中小企业信贷业力是商业银行需要选择的发展方向，也应该是未来商业银行调整的重点。

一方面，银行在跟大企业做业务时，大企业都要求给予最优惠的利率，随着竞争的加剧，商业银行做大企业的利润正在逐步缩小。

而这种情况在中小企业不存在，因为中小企业处于弱势地位，它们没有议价能力，具有融资饥渴性，从而使得银行的利润空间更大。

另一方面，大企业客户资本市场融资能力非常强，可以通过发行股票来进行融资，或者发行长期债券，银行的资金筹措手段有可能逐渐被弱化。

因此，中小企业融资是商业银行未来的一个重要发展领域，是商业银行业务持续增长的重要支撑。

由于中小企业信贷市场空间广阔，同时信贷工厂模式在中小企业信贷业务方面，通过提高效率，发挥出了中小企业信贷规模成本和规模收益，为银行重回中小企业信贷市场找到了利器，而且在实践中已经取得了巨大成功，我们预计未来会有更多的国内商业银行加以采用。

因而，市场前景十分看好。

（三）小企业贷款前景广

如今，我们正处在一个后金融危机时代，监管层对政府融资平台的监管力度越来越紧，甚至对银行与信托公司合作的政府融资类贷款也在逐步纳入管理范围。

而且，类似于黄光裕、唐万新、周正毅这些人创建的企业也并不一定就是成色十足的优质客户。

同时，各银行之间争夺大客户，必然会走向傍大款、垒大户的独木桥，发展道路将会越走越窄。

近年来金融业竞争日趋激烈。

国有银行原来的“大行业、大企业”的双大信贷模式使信贷集中度风险变高，资金流动性风险增加；各家银行都向大客户放贷，信用风险日益严重；很多大企业通过上市融资获得资金。

银行对大客户的存贷款利差收入下降：

以上因素都迫使国有商业银行寻找新的信贷出路，此时中小企业对信贷的大量需求与中小企业信贷市场的空白使之成为金融机构新的利润增长点。

因此，这迫切需要我们各家银行转变经营思维方式，向小企业这个蓝海进行一些倾斜，开辟一个新的发展空间。

（五）信贷工厂模式优势凸显

1．信贷工厂模式特点

信贷工厂是由新加坡淡马锡金融控股集团首创，致力于解决中小型企业融资难题的一种业务模式，在全球范围内得到了大量推广。

它是一种客户导向的批量风险管理模式，该模式是将中小企业间接融资的共性与个性进行结合的一种批处理、流程化处理模式。

具体来说，信贷工厂就是以“流水线”的形式处理中小企业的贷款申请、审批、发放和风险控制，将中小企业信贷业务划分为营销、销售、业务申报、审批、支用、客户维护和贷后管理等环节，就像工厂流水线一样，每一个“生产”流程都有专人负责，批量发放，批量“生产”，有人每天每月每季对“准次品”进行预警，对“次品”进行“软回收”再组合或通过法院渠道“硬回收”。

与传统的小企业贷款管理相比，“信贷工厂摒弃了或是以产品、或是以办理效率、或是以客户发展为主的、单向的、分散的经营管理做