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同行业对比分析

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同行业对比分析

本章抽取2008、2009、2010年酿酒行业20家公司财务数据与茅台酒业进行同行业对比（见附件），同时选择综合能力相近的山西汾酒公司进行案例具体分析。

1、偿债能力对比

1.1、长期偿债能力对比

两家公司长期偿债能力对照表

贵州茅台

山西汾酒

负债比率

25.89%

28.56%

负债/净资产

34.93%

39.98%

长期负债/净资产

0.07%

0.00%

利息保障倍数

∞

∞

经营现金流长期负债比率

422.39

∞

权益乘数

1.36

1.37

分析：

从长期偿债能力指标上看，除经营现金流长期负债比率外，贵州茅台基本上都强于山西汾酒。

1.2短期偿债能力对比

两家公司短期偿债能力对照表

贵州茅台山西汾酒2.76流动比率3.06速动比率2.241.63现金比率1.910.99经营活动现金流比率0.830.63

分析：

从短期偿债能力指标上看，贵州茅台均高于山西汾酒公司，说明贵州茅台短期偿债能力高于山西汾酒，但同时也体现其在收益率较..

.

低的资产沉淀过多的问题。

2、运营能力对比

运营能力对照表

贵州茅台

山西汾酒

存货周转率

26.02%

71.83%

存货周转天数

1403

508

应收账款周转率

104.33%

185.45%

应收账款周转天数

350

197

营运资金周转率

104.33%

185.45%

营运资金周转天数

350

197

总资产周转率

54.44%

92.71%

总资产周转天数

670

394

固定资产周转率

360.90%

484.15%

固定资产周转天数

101

75

净资产周转率

73.94%

126.85%

从管理比率上看，贵州茅台全部落后于山西汾酒，特别是存货分析:

说明贵州台资产利用效果不佳，2.76周转天数达到了山西汾酒的倍，各项资产的周转速度偏有所偏慢。

3、盈利能力对比

两家公司盈利能力比率对照表

贵州茅台

山西汾酒

总资产收益率

25.63%

19.81%

净资产收益率

34.81%

27.10%

销售毛利率

90.17%

74.87%

销售净利率

47.08%

21.36%

..

.

分析：

从盈利能力上看，贵州茅台均优于山西汾酒，充分体现了贵州茅台的国酒品牌效应。

4、杜邦分析法分析

评价贵州茅台和山西汾酒两家公司股东回报最综合性的指标是净资产收益率，净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数，我们对两家公司净资产收益率指标进行杜邦分析，详见下表：

贵州茅台

山西汾酒

净资产收益率

34.81%

27.10%

其中：

1、销售净利率

47.08%

21.36%

2、总资产周转率

54.44%

92.71%

3、权益乘数

1.36

1.37

分析：

从上表可以看来，贵州茅台在销售净利率指标上优于山西汾酒，在总资产周转率上落后于山西汾酒，而权益乘数两家公司基本持平。

由此我们可以得出：

贵州茅台公司资产周转能力需要提高，加强对存货、应收账款、固定资产周转速度等的管理；山西汾酒公司的盈利能力有待进一步提高，可以采用降低成本费用、适当提高售价等方法。

..

.

附件：

2008年

短期偿债

平均数

最大值

最小值

贵州茅台

流动比率速动比率现金比率

1.9813656

4.914437

2.879650.68324572.1469481.90406

1.06958485

3.266196

0.066416

0.6543082

2.903917

0.042714

长期偿债

数据

平均数

最大值

最小值

贵州茅台

资产负债率有形净值债务率利息保障倍数A固定支出偿付倍数产权比率长期资产适合率

0.36012655

0.672374

0.269810.11144870.3843990.3695225.242715

0.84656725

3.02809

0.13764

66.927888385

750.432009

-6.067711

66.550708615

750.432009

-6.067711

0.68322395

2.052256

0.125426

2.75868895

8.980244

1.058113

盈利能力

数据

平均数

最大值

最小值

贵州茅台

息税前利润营业利润率营业毛利率销售净利率资产报酬率

655047500.65

5282799872.8

5282799-192438872.8910.280.6540390.9029670.485430.335327

0.1742281

0.654039

-0.209302

0.50974805

0.902967

0.250932

0.13428075

0.48543

-0.211768

0.1119939

0.335327

-0.186084

..

.

总资产净利润率（ROA））净资产收益率（ROE

0.0778668

0.253949

0.25394-0.22319

220.337895

0.10890855

0.363993

-0.539656

营运能力

数据

平均数

最大值

最小值

贵州茅台

应收账款周转率应收账款周转天数流动资产周转率总资产周转率固定资产周转率

186.37999355

1534.165021

236.6593.7340038680.2567650.6732990.5231433.763031

1.45877375

4.132144

0.202864

1.3093308

3.174224

0.482706

0.6555336

1.053611

0.281149

3.171761

8.090708

1.021778

发展能力

数据

平均数

最大值

最小值

贵州茅台

资本保值增值率固定资产增长率总资产增长率基本每股收益增长率净资产收益率增长率净利润增长率利润总额增长率营业利润增长率营业收入增长率

1.1426649

1.833305

1.374550.71749130.1987910.503051-0.270833-0.376956-0.268518-0.226241-0.227414-0.059798

0.0680837

0.524835

-0.103997

0.1123787

0.503051

-0.159387

0.58166044444

12.5

-1

0.7

6.196203

-1.337322

0.56761405556

14.427881

-0.964164

0.24751227778

11.307978

-1.038021

0.2

1.848356

-1.5245

-0.03361885

1.688231

-0.560524

..

.

2009年

发展能力

数据

平均数

最大值

贵州茅台最小值

资本保值增值率总资产增长率固定资产增长率基本每股收益增长率净资产收益率增长率净利润增长率利润总额增长率营业利润增长率营业收入增长率

1.11405745

1.494301

1.2736710.8631570.2548810.446793-0.466667-0.528235-0.454692-0.446134-0.450711-0.17619

0.14074545

0.544787

-0.223693

0.1420673

0.600212

-0.361884

0.3599985

7

-5.153846

156.613918

3128.357143

-5.566175

162.5

.077379

-2.698391

1.6098872

24.116591

-1.748367

1.6

.153668

-1.955346

0.8327137

14.137609

-0.644635

营运能力

数据

平均数

最大值

贵州茅台最小值

应收账款周转率应收账款周转天数流动资产周转率总资产周转率固定资产周转率

134.782412

1132.367687

452.1582795.0529950.2267690.6176710.4891343.0517

1.7773619

7.463321

0.138215

1.32993385

3.226617

0.462095

0.6745786

1.100028

0.253468

3.38359205

9.991654

1.013533

盈利能力

数据

平均数

最大值

贵州茅台最小值

息税前利润营业利润率营业毛利率销售净利率A资产报酬率总资产净利润率）ROA（ROE（净资产收益率）

885578418.44

5946903768.9

59469037632588247.78.980.6282860.9016880.4708260.300810.2302970.298109

0.19173045

0.628286

0.036258

0.5188298

0.901688

0.224479

0.152771

0.470826

0.038204

0.1313357

0.359632

0.029303

0.09719405

0.282726

0.018846

0.14923285

0.393907

0.015703

长期偿债能力

数据

平均数

最大值

贵州茅台最小值

资产负债率有形净值债务率A

利息保障倍数

0.3783095

0.66014

0.2588850.0979070.360782

0.8613691

2.54152

0.110659

25.2613401

121.837347

3.420828

..

.

固定支出偿付倍数产权比率长期资产适合率

67

0.3493184.621127

24.746291167

121.837347

1.538314

0.70328145

1.942391

0.108534

2.65550865

7.692581

0.97027

短期偿债能力

数据

平均数

最大值

最小值贵州茅台

流动比率速动比率现金比率

1.9885404

7.484418

3.064880.5493012.2441681.907408

1.1576185

4.987789

0.170663

0.84039075

4.047767

0.01792

年2010

发展能力

数据

平均数

最大值

贵州茅台最小值

资本保值增值率固定资产增长率总资产增长率基本每股收益增长率净资产收益率增长率净利润增长率利润总额增长率营业利润增长率营业收入增长率

1.205318

2.085798

0.972111.26603560.3228830.294288-0.184211-0.270287-0.18291-0.165739-0.167037-0.158597

0.6

0.497833

-0.125645

0.16963304762

0.680287

-0.233427

0.26080057895

3.866667

-1.356223

-0.4

2.784802

-1.739715

0.26121910526

3.822949

-1.358991

0.56342415

6.37799

-1.319797

0.5077325

7.886448

-1.379418

0.20824525

3.322333

-0.659407

营运能力

0

0

0

0

0

0

0

0

数据

平均数

最大值

贵州茅台最小值

应收账款周转率

717.34469176

9272.504842

9272.5047.227478422

..

.

应收账款周转天数流动资产周转率总资产周转率固定资产周转率

1.6767372381

5.312874

0.1888960.1888960.573060.4546462.775214

1.269093381

3.375737

0.44143

0.67877666667

1.236132

0.28045

3.9220954762

13.365237

1.140096

0

0

盈利能力

0

0

数据

平均数

最大值

贵州茅台最小值

息税前利润营业利润率营业毛利率销售净利率A资产报酬率）总资产净利润率（ROA）净资产收益率（ROE

1078708775.8

6985839706.5

69858397463621006.58.590.6155530.909490.4590070.2730170.2086860.27454

0.2

.615553

0.036492

0.52160514286

0.90949

0.183542

0.16331466667

0.459007

0.029941

0.14482461905

0.364616

0.028701

0.108411

0.284155

0.016866

0.17095919048

0.399692

0.028788

0

0

长期偿债能力

0

0

数据

平均数

最大值

贵州茅台最小值

资产负债率有形净值债务率利息保障倍数固定支出偿付倍数产权比率长期资产适合率:

0.36401966667

0.667942

0.090720.27506390.3889130.379434.423272

0.76909971429

3.010831

0.101616

56.5

.896811

3.873173

55.8

.896811

2.363376

0.64821461905

2.011526

0.099783

3.

.488394

0.936068

0

0

短期偿债能力

0

0

数据

平均数

最大值

贵州茅台最小值

..

.

流动比率速动比率现金比率

2.1757577143

8.095751

0.60903

1.321656381

5.714737

0.169296

0.95588761905

5.010189

0.067715

2.8884092.0952991.833814

..