国电电力公司财务报告分析.doc
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国电电力公司财务报告分析.doc
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国电电力公司财务报告分析
陈晓敏
(福建农林大学东方学院11级国际会计1班)
摘要:
本文以国电电力股份有限公司为研究对象,以其最近五年的财务报表为基础,对其经营成果和财务状况进行分析,并找出存在问题以及提出建议。
报告分析共分为四章,第一章介绍的是该公司的简介,第二章主要说的是国电电力股份有限公司财务分析,本章中主要运用比较分析法、比率分析法等财务分析方法对该公司的财务状况进行分析。
第三章说的是国电电力股份有限公司的综合财务分析,在此章节中借助杜邦分析模型来对该公司进行分析。
第四章是针对此公司财务分析而得出的结论和建议。
通过以上的分析我们了解公司的运营情况和财务状况,发现缺点和问题,并提出解决问题的办法,为管理层了解企业财务状况作出相应经济决策提供支持。
关键词:
国电电力股份有限公司财务分析比较分析法比率分析法杜邦分析
一、公司简介:
国电电力发展股份有限公司(股票代码600795)是中国国电集团公司控股的全国性上市发电公司,是中国国电集团公司在资本市场的直接融资窗口和实施整体改制的平台。
公司于1992年经辽宁省经济体制改革委员批准正式成立,1997年3月18日在上海证券交易所挂牌上市,2002年底进入中国国电集团公司。
截至2013年6月底,公司股本总额172.30亿股,其中中国国电集团公司持股52.35%,全国社会保障基金理事会持股5.32%,其他流通股持股42.33%。
公司总资产2153.16亿元,净资产544.71亿元。
国电电力目前拥有直属及控股企业57家,参股企业18家,筹建处7家。
公司资产结构优良,所属企业分布东北、华北、华东、华南、西南、西北等地24个省、市、自治区。
近年来,国电电力大力推进新能源发展和创新型企业建设,积极转变发展方式,不断加快结构调整和企业转型步伐,形成了突出发电业务,煤炭、煤化工、多晶硅、铁路、金融等相关产业多元发展的模式。
截至2013年6月底,公司控股装机容量3652.92万千瓦,其中新能源和清洁可再生能源装机占总装机容量的27.15%;控制煤炭资源储量约50亿吨,生产煤矿产能1500万吨/年,基建矿井产能700万吨/年。
公司股票在二级市场表现良好,连续多年被评为最具发展潜力上市公司,先后入选上证180指数、中信标普50指数和沪深300指数,保持着国内A股证券市场综合指标名列前茅的绩优蓝筹股地位。
公司先后荣获了2007年度中国上市公司百强、全国电力可靠性管理先进单位,2008年度企业信用评价AAA级信用企业,2009年度上市公司信息披露奖,2010年度上市公司董事会提名奖,连续11年大连市工商局免检企业,连续7年中国国电集团一级奖状,连续三年首都文明单位等荣誉称号,2011年度全国五一劳动奖状,全国文明单位,全国电力行业优秀企业,典型并购重组案例奖,金牛上市公司百强,上海证券交易所2012年度董事会奖等荣誉,在国资委央企上市公司综合实力排名中名列第11位。
二、公司财务指标分析
1、公司偿债能力分析:
表一:
公司偿债能力各项指标
偿债能力比率分析
营运资本
流动比率
速动比率%
现金比率%
产权比率%
利息保障倍数
资产负债率%
权益乘数
2008
-12,745,346,620
0.4028
0.3491
2.07
219.16
1.1003
71.65
3.5272
2009
-33,264,870,860
0.1875
0.1599
0.72
246.59
2.7252
73.30
3.7448
2010
-61,873,676,526
0.1785
0.1400
1.66
281.44
2.1117
75.66
4.1092
2011
-48,404,168,231
0.2723
0.2162
6.43
311.42
2.0440
77.91
4.5268
2012
-45,867,766,366
0.2903
0.2385
8.19
255.04
2.2666
75.24
4.0390
根据表一分析,首先分析企业的短期偿债能力。
第一,分析企业短期偿债能力
“营运资本”指标表示企业流动资产在偿还全部流动负债后的余额,企业该指标五年内持续均为负数,从2008年至2010年,绝对数值持续下降达到最低,2011、2012年有所回转,但绝对数值依旧庞大,反应了该企业短期偿债能力很差;
根据“流动比率”、“速动比率”指标的分析,公司五年的流动比率均远落后于经验标准2,流动比率与营运资本增减变动趋势相似,2010年流动比率达到最低,反映其短期偿债能力比较差。
速动比率也远低于经验标准1,不难看出该企业短期偿债能力不理想;
再看“现金比率”指标五年内均远落后于行业指标20%,但可以看出2011年、2012年该指标有所上升,表明企业的可以用于立即支付债务的现金类资产有所增加。
第二,分析企业长期偿债能力。
“产权比率”指标能够说明在正常情况下债权人权益受到投资人的保证程度,一般而言产权比率指标越高,企业的基本财务结构与资本结构就越高风险,从表一中可见,该企业的产权比率畸高,均在200%以上,该公司的财务风险较大。
从“资产负债率”指标来看,资产负债率表明来自债权人的资金形成的资产占企业总资产的比重及清算时对债权人的利益保障程度。
理论上来说,资产负债率应维持在40%﹣60%之间,但从以上指标数据来看,该企业该指标已经均超过70%,说明企业利用债权人资金极多,同时意味着企业筹资风险较大。
利息保障倍数反应企业在一定期间支付利息的能力,一般而言,该指标应大于1,从上述数据来看,该企业利息保障倍数均大于1,说明企业在偿付利息方面是比较有保障的。
但相比于同行业如长江电力而言,该企业的利息保障倍数还是不高。
利息保障倍数
2008
2009
2010
2011
2012
国电电力
1.1003
2.7252
2.1117
2.0440
2.2666
长江电力
4.4233
4.2393
3.5287
3.3918
3.9298
综合以上数据分析,该企业的短期偿债能力与长期偿债能力均不理想,都应该引起重视。
2、公司盈利能力分析
表二:
公司盈利能力各项指标
公司盈利能力分析
成本费用利润率%
销售净利润率%
总资产净利润率%
总资产报酬率%
营业毛利率%
净资产收益率%
资本保值增值率
盈利现金比率
2008
0.78
1.33
0.3186
25.87
11.13
1.12
0.99
8.41
2009
13.65
10.92
2.3657
25.80
18.96
9.77
1.23
2.69
2010
9.48
7.91
2.1488
24.24
15.06
9.52
1.17
2.01
2011
10.76
8.90
2.4690
24.05
15.92
11.57
1.07
2.31
2012
15.43
12.00
3.4295
25.54
21.84
14.58
1.28
2.22
根据表二指标,销售净利率与营业毛利率两个指标来看,销售净利率是反映主营业务的收入带来净利润的能力,营业毛利率是表示每一元的销售收入扣除主营业务成本后,有多少可以弥补期间费用以及形成盈利,指标越高,通常盈利能力越强。
分析指标数据可以看出,公司销售净利润率五年内发展变化趋势较不稳定,最高为12%,相比同行业长江电力五年内最高44%而言,差距略大。
营业毛利率指标也有波动,但基本在15%,相比于同行业长江电力五年内基本稳定于60%,但在2012年,两个指标均有上升,表明公司盈利能力稍有进展。
成本费用利润率是衡量企业为了取得利润而付出的代价,指标数值越高表明生产和销售每一元成本费用取得的利润越多,劳动耗费的效益越高。
该指标数据中,2008年到2012年数据有波动,2008到2009年盈利能力上升较快,但是到2010年又有所回落,而后两年均有所上涨,盈利能力略有改善。
净资产收益率指标是用来衡量企业运用投资者投入资本的获利能力,2008年到2009年指标上升了近9倍,原因是在于2008年到2009年的净利润上升了近9倍。
五年内,净资产收益率均有上涨的趋势,这表明投入资本的获利能力不断增强。
盈利现金比率是指经营现金净流量与净利润率的比率,若该比率小于1,说明企业虽然盈利,但现金短缺。
由表二数据得知,企业的盈利现金比率均大于2,所以企业的现金并不短缺。
2008年高于后来年度的原因在于净利润过小导致的。
资本保值增值率指标用于衡量投资者投入企业资本的完整性和保全性,该指标等于100%,则保值,大于1,则增值,从上述指标来看,2009年至2012年指标均在1以上,说明投资者的资本保值的前提下略有增值。
总资产净利润率与总资产报酬率,是衡量企业运用资产的获利能力。
指标数据表明,五年内企业的资产报酬率基本稳定在25%。
资产报酬率=销售净利润率*资产周转率,由此公式得到2008年的资产报酬率是由于资产的周转率起着重大作用,因而需要提高销售净利润率的比率。
2012年终销售净利润率对资产报酬率起着比较重大的影响,同时也需要加强资金的管理能力。
3、公司资产管理能力分析
表三:
公司营运能力各项指标
公司资产管理能力分析
应收账款周转率(天数)
存货周转率(天数)
营业周期
总资产周转天数
流动资产周转率(天数)
2008
46.84
39.15
85.99
1405.15
214.90
2009
34.14
25.99
60.12
1466.99
150.63
2010
33.16
22.36
55.52
1059.14
93.25
2011
38.53
29.22
67.75
1183.04
112.35
2012
40.81
29.26
70.07
1260.02
119.37
企业应收账款周转天数从08年到12年呈开口向上的抛物线趋势发展,在2010年时应收账款周转天数达到最小,说明企业在五年内的应收账款管理都颇具效率。
存货周转天数五年内最大值为39,最小值为22,表明企业基本上存货能在一个月内周转一次,说明企业存货管理效率高。
08年到09年,存货的周转天数有明显的下降,通过查询资产负债表与损益表看出,09年比08年的营业收入上涨18%,09年比08年的存货有所下降,但10年后各年存货呈正比例增长,表明公司对存货的管理效率很高,未造成存货积压。
营业周期是由应收账款周转天数和存货周转天数决定的,数据表明营业周期最短为55天,最长85天,由于应收账款周转天数和存货周转天数周期都较短,所以可见营业周期的周期数也较短。
流动资产周转天数,从08年到12年呈开口向上的抛物线趋势发展,08年到10年时,企业对流动资产的管理效率不断提高,在2010年时,流动资产周转天数达到最小,周转率达到最大值3.86,到11年后,存货不断增加,减弱了流动资产的周转率,增加了流动资产周转天数,故企业应当引起注意对流动资产管理的效率的提高。
总资产的周转天数的变动趋势也与其他指标的变动趋势基本同步。
4、公司发展能力分析
表四:
公司发展能力各项指标
公司发展能力分析
每股收益
每股股利
股利支付率%
销售收入增长率
总资产增长率
净资产增长率
净利润增长率
应收账款增长率%
2008
0.033
0.0248
75.28
-5.8813
15.322
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