债务压力将约束中国宏观政策空间.docx

债务压力将约束中国宏观政策空间.docx

《债务压力将约束中国宏观政策空间.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《债务压力将约束中国宏观政策空间.docx（8页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

债务压力将约束中国宏观政策空间

【债务压力将约束中国宏观政策空间】

上半年中国经济守住了7%的目标底线，由于上半年的积极政策仍将发力，下半年经济很可能会温和上升。

不过，守住了2015年的经济，“十三五”开局之年的中国经济形势又会如何？

从今年稳增长的“惊险”程度来看，要保持“十三五”经济的平稳过度，中国还需要继续宽松的宏观政策来保驾护航，不仅财政政策要积极，而且货币政策要保持宽松。

不过，这只是从中国经济维稳需要出发的政策愿望，持续宽松能否变成中国未来2、3年的政策趋势，还要取决于中国经济的诸多约束条件。

中长期来看，中国经济面临的最大约束是债务问题！

中国的债务问题到底有多严重？

众说纷纭。

在政府债务方面，国家统计局官员今年7月称，包括中央债务在内的政府债务占GDP比重仍在60%的安全线以内，仍是安全可控的。

有外资估计，包括直接债务和或有负债在内，2014年中国政府债务总计为人民币38.8万亿元，相当于GDP的61%。

其中，中央政府债务相当于GDP的23%，而地方政府债务相当于GDP的38%。

值得注意的是，2009-2014年，地方政府债务年复合增长率为27.6%，远超过GDP12.3%的年复合增长率。

虽然目前政府债务规模风险在可控范围内，但最近几年均为偿债高峰，政府加杠杆风险较大。

中国企业的债务问题比较严重。

有数据显示，中国非金融企业的债务规模（剔除地方政府融资工具债务）总计人民币77.9万亿元，相当于GDP的122.3%，仅低于新加坡的201%，但显著高于大部分国家的水平（韩国为105%，日本为101%，美国为67%）。

2009年以来，中国企业的债务急剧增长，年均复合增长率达20.5%。

预计这些债务中的60%左右来自国有企业，它们为执行“4万亿”经济刺激计划而进行了大量融资。

据汤森路透对1400家公司进行的最新调查，中国企业债务规模是GDP的160%，也是美国企业债的2倍多。

中国的企业债务远高于负债率90%的国际警戒线，非金融企业已普遍债台高筑，特别是工业类国企的债务规模处于不可持续的高位。

在家庭债务方面，中国家庭的债务问题并不严重。

据法国巴黎银行测算，2014年中国家庭债务规模为人民币23.1万亿元，相当于GDP的36.3%，远低于多数发达经济体。

2014年家庭债务与家庭金融资产之比仅为23%，在中国金融总资产中的占比仅为10%。

得益于收入快速增长以及较高的储蓄率，中国的家庭积累了相当规模的资产，这成为中国家庭债务安全的保证。

有分析人士称，通过发展抵押贷和消费贷市场，中国家庭杠杆率还有很大提升空间。

不过，也有机构认为中国的债务水平被显著低估。

如麦肯锡的一份报告就认为，中国的公共和私人债务已经高达28.2万亿美元。

还有机构认为，中国的总债务与GDP之比已达到251%，美国约260%，英国约277%，日本为415%。

按国际标准，中国已开始进入债务危险区域。

要指出的是，中国以发展中国家的发展水平，而达到发达国家的债务水平，这是中国的长期隐忧，也是未来中国经济政策将会面临的长期制约。

比债务规模更让人担心的是，中国目前并没有找到有效缓解债务的办法，因此债务问题只能不断累积，尤其是中国的企业债务规模不断攀升，成为中国的债务问题最大的隐忧。

最终分析结论（FinalAnalysisConclusion）：

出于现实的稳增长需求，还有需要花大钱的“一带一路”战略的落实，中国需要保持宽松的宏观经济政策。

然后，如果中国经济的增长质量没有显著提高（尤其是企业的投入产出和获利水平），宽松政策所带来的信用扩张会转化为更为严重的债务压力。

（AHJ）返回目录

【政策：

“十三五”规划核心目标是全面建成小康社会】

中共中央政治局今天（7月20日）召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党十八届五中全会。

主要议程之一是研究关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议。

会议提出，到2020年全面建成小康社会，是党确定的“两个一百年”奋斗目标的第一个百年奋斗目标。

“十三五”时期是全面建成小康社会的决定性阶段，“十三五”规划必须紧紧围绕实现这个奋斗目标来制定。

坚持全面建成小康社会、全面深化改革、全面依法治国、全面从严治党的战略布局，坚持发展第一要务，全面推进经济建设、政治建设、文化建设、社会建设、生态文明建设和党的建设，确保如期全面建成小康社会，为实现第二个百年奋斗目标、实现中华民族伟大复兴的中国梦奠定更加坚实的基础。

会议强调，“十三五”时期，我国发展的环境、条件、任务、要求等都发生了新的变化。

认识新常态、适应新常态、引领新常态，保持经济社会持续健康发展，必须有新理念、新思路、新举措。

发展理念是发展行动的先导，是发展思路、发展方向、发展着力点的集中体现。

要认真总结经验、深入分析问题，把发展理念梳理好、讲清楚，以发展理念转变引领发展方式转变，以发展方式转变推动发展质量和效益提升，为“十三五”时期我国经济社会发展指好道、领好航。

会议指出，必须坚持以经济建设为中心，从实际出发，创新和完善宏观调控方式，保持经济中高速增长，迈向中高端水平，推动实现更高质量、更有效率、更加公平、更可持续的发展。

必须按照完善和发展中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化的全面深化改革总目标，加快完善各方面体制机制，进一步转变政府职能，为发展提供持续动力。

必须完善社会主义市场经济法治体系，加快法治经济和法治社会建设，把经济社会发展纳入法治化轨道。

必须深化全方位对外开放，妥善应对外部环境变化，推动互利共赢、共同发展。

必须贯彻全面从严治党要求，不断提高党的执政能力和执政水平。

（LHJ）返回目录

【形势要点：

北京市适应京津冀一体化的产业转型政策】

北京市经信委主任张伯旭日前就京津冀协同发展，聚焦工业和信息化领域的产业疏解、对接协作，介绍了北京市的具体措施。

张伯旭说，做好产业疏解，京津冀协同发展，转型升级、转移协同、转换动力是路径。

通过“三个转变”，全力提升疏解推力、承接引力和产业发展层级，从而实现“减重量、提质量、增能量”。

在转型升级方面将把产业分三类区别对待。

第一类是严控增量，对于新上项目严格把关，绝不再添新负担。

第二类是技改提升，加强对现有产能的技术改造，提升生产工艺和技术水平，减少消耗和排放。

第三类是关停退出，主要是针对落后产能、高污染高能耗高水耗的行业和生产工艺，要坚决淘汰，就地关停退出。

北京市将针对“新增产业禁、限目录”现有条目进行完善、增补新条目、扩大条目禁限范围、调整条目适用功能区。

同时，调查梳理存量工业企业用地、用人、产品形态、科技含量及经营效益等情况，深入研究分析，细化产业升级转移方案。

此外，在实施好土地转让税收减免、企业退出资金补贴等政策基础上，北京市将研究出台包括工业企业差别化水电气热价格等推动企业转移的一揽子政策，增强产业疏解推力。

据张伯旭透露，自2013年启动清洁空气行动计划以来，截止到2014年底，全市已累计退出污染企业680家；今年上半年又退出185家，预计到今年年底，累计退出企业将突破千家；到明年年底，将提前一年完成清洁空气行动计划中退出1200家企业的任务。

（LHJ）返回目录

【形势要点：

官方报告预计下半年经济增速将小幅回稳】

国家信息中心20日在中国证券报独家发布的报告预计，随着连续降息降准、扩大财政支出和清费降税、实施重大投资项目工程包和消费工程包等一系列稳增长政策逐步见效，我国经济有望出现温和复苏态势，下半年经济增速将小幅回稳至7%左右，CPI将上涨1.6%左右。

报告指出，上半年我国经济呈缓中趋稳态势，5月份以来无论从供给端还是需求端来看，经济增长都出现企稳苗头，特别是房地产市场明显回暖。

巩固并稳住这一态势将会对下半年经济增长起到积极作用。

展望下半年，在世界经济温和复苏的背景下，外贸出口有望适度回升。

随着一系列稳增长政策逐步见效，内需有望扭转持续下滑的势头。

融资平台和城投债等政策的微调、1.5万亿元抵押补充贷款、2万亿元债务置换等措施，将明显改善基建投资资金来源；房地产市场回暖持续一段时间后有望拉动房地产投资反弹。

同时，改革红利不断释放，加之基数较低等因素，下半年我国宏观经济将呈现出小幅回稳态势，预计2015年下半年和全年我国GDP均将增长7.0%左右。

报告还认为，金融风险问题在上升，上半年存在的“实冷虚热”问题可能由于近期股市暴跌转为双冷，并使金融危机风险上升。

此外还面临特殊地区和重点群体就业压力上升以及稳增长政策执行不到位等新问题。

报告建议，应坚持稳中求进的工作总基调，着力引导资金服务于实体经济，有效防范和化解金融风险，加快推动稳增长政策落地。

（RWX）返回目录

【形势要点：

电力需求放缓导致多地光伏项目弃电】

7月的甘肃河西走廊刚开始其旅游旺季，从酒泉到敦煌一路往西，戈壁滩上一排排蓝色的太阳能电池板在满眼黄色中异常显眼，但令人意想不到的是七成的电池板都在“空晒太阳”。

这只是多地光伏电站限电“升级”的一个缩影。

“弃光”背后，是电站发展与电网送出通道之间的严重不匹配。

据了解，甘肃具有丰富的太阳能资源，全省各地年日照时数在1700小时至3320小时之间，自西北向东南逐渐减少。

其中敦煌、酒泉所在的河西地区年日照时数在3200小时以上，年太阳总辐射量为640万千焦每平方米，是甘肃发展光伏发电产业的主要基地。

数据显示，截至目前，敦煌获批光电项目1100兆瓦，其中，2009年至2015年分别是20、95、86、590、290、19、10兆瓦。

敦煌目前并网光伏电站已达663MW，是6年前的33倍。

但严峻的现实是，“这座只有20万人口的旅游城市无法支撑如此大规模的新能源本地消纳，而甘肃本身的电网结构和送出能力也无法支持其电力外送。

”中国电科院国家能源太阳能发电（试验）中心主任张军军坦言。

甘肃限电情况加剧并不是孤例。

据了解，内蒙古以政府文件规定了限电6%成为常态，新疆的一些光伏电站限电也达到40%左右。

而原本发电情况很好的青海格尔木限电比例骤升，近两月以来，多数时间限电70%以上。

据《经济参考报》报道，今年光伏电站“抢装潮”式增长和送出通道建设缓慢之间的矛盾加剧，再加上电网调度权下移等人为原因，今年以来甘肃等多地“弃光”、“弃风”现象进一步恶化，限电率从之前的50%上升到70%，严重时甚至达到80%。

不容乐观的是，这些地方的新能源发展热情仍然高涨，拉闸限电情况或难缓解。

在这种情况下，企业投资放缓，在光伏项目审批上开始谨慎、苛刻，部分投资转移到西藏等地。

而且，“抢装潮”埋下的质量隐患开始暴露，相关部委已经会签了关于标准体系的工作计划文件，着手进行标准制定工作。

在安邦（ANBOUND）研究团队看来，经济下行导致用电需求放缓是多地光伏项目弃电的主要原因。

（RWX）返回目录

【形势要点：

西部资源型省份经济下滑态势值得警惕】

从今年上半年的数据来看，区域经济呈现出一些新的特征，其中最为显著的就是部分西部省份开始出现与东北和华北省份之前类似的经济的持续、大幅的下滑。

从固定资产投资累计增速来看，今年上半年西部地区整体只达到9.9%，明显低于中部地区的15.7%和东部的13.5%，与去年全年相比增速下滑一半左右；就具体而言，甘肃、内蒙古、新疆、陕西和青海几省（区）今年上半年与去年全年相比增速下滑都超过了10个百分点，其中内蒙古上半年固定资产投资与去年同期相比几乎没有增长。

从工业增加值累计增速来看，虽然西部整体并未出现较大幅度的下滑，但是部分西部省份还是呈现出“断崖式”下滑态势，如陕西、新疆两省（区）上半年的工业增加值累计增速与去年全年相比下滑幅度接近50%。

与之前出现类似下滑的东北、华北等省份相比，部分西部省份近期出现下滑有类似之处，也有不同之处。

相同点在于经济增长都过于倚重少数行业；不同之处在于这些西部省份多数属于资源型省份。

近年来全球资源性产品价格长期处于低位；国内经济的持续下滑导致资源性产品的需求增长迟缓甚至不断下滑；随着地方融资平台的不断规范，财力较差的西部省（区）政府难以继续采取以往推动经济增长的模式。

这些都是西部省份下滑的重要原因。

从未来来看，这些影响因素出现利好趋势的可能性较小，因此需要警惕这些省份经济继续呈现大幅下滑的趋势。

（RWSQ）返回目录

【形势要点：

WTO框架下《信息技术协定》放松即将定案】

据英国《金融时报》报道，美国、中国和欧盟（EU）有望在本周签署世界贸易组织（WTO）近20年来最大规模的关税协定。

此前各方在刚刚过去的周末取得突破，为消除逾200种高科技产品的贸易壁垒扫清了道路。

在周六敲定的协议中，美国同意向中国做出进一步小幅让步，以帮助韩国和欧盟与中国达成协议。

由美国和世贸组织总干事罗伯托•阿泽维多（ROBERTOAZEVEDO）从中斡旋的新的折中方案，将于本周五的最后期限前提交参与ITA谈判的80个国家审批。

由于所有剩余的主要谈判方都参与了周末的谈判突破，知情人士表示，现在这一最后期限基本上只是程序性的。

美国贸易代表迈克尔•弗罗曼（MICHAELFROMAN）表示，“我们相信，现在各方都将予以正式批准，这将是世贸组织（WTO）18年来达成的第一个关税免除协定”。

欧盟预计各方将在周五前签字。

全球IT产品贸易每年价值约4万亿美元，《信息技术协定》的更新将使这一总数所包括的约1万亿美元商品关税不复存在。

据知情人士透露，韩国此前反对中美达成的协议，是因为该协议没有取消LCD显示屏和锂电池等重要产品的关税。

欧盟和中国之间也围绕模拟式汽车收音机等产品陷入对峙，这一品类每年的全球贸易额达到约2000万美元。

（RWX）返回目录

【学界观点：

国内机构建议减少政府层级降低行政成本】

北京改革和发展研究会近日发布《建设常态现代国家——中国改革报告2015》，连续第二年建议加大推进四级政府建设的力度。

报告表示，降低政府的行政成本，提升政府的行政效率，可以有多种手段。

例如，通过明确部门职责，减少人浮于事，减少部门间互相推诿、扯皮现象，可提升行政效率；减少行政审批，明细行政审批程序，可减少立项审批成本；减少公车私用和公款吃喝，也可降低行政成本。

但在诸多降低行政成本中，减少政府层级，科学合理设置政府机构，可能是影响最大，也是最持久的举措。

中国经济体制改革研究会副会长、北京改革和发展研究会会长陈剑表示，中国政府层级多，人员多，行政成本自然就高，再加上政府花钱少有节制，因而导致行政成本持续升高。

例如，目前大约是23个纳税人养活一个财政供养人员。

这与改革开放初期的67:

1和1995年的40:

1相比，财政供养人员的比重攀升之快，是史无前例的。

“世界绝大多数国家的政府层级只有三级，即中央政府、地方政府和基层政府。

中国政府目前是五个层级。

即中央、省市区、地市、县市区、乡镇和街道。

中国五级政府削减到三级，短期不现实。

削减一个层级，分四级设立，通过努力有实现的可能。

”陈剑说，设立四级政府基本设想，一是全国设立50个省直辖市自治区。

也就是说，在现有的31个省市区的基础上，再增扩20个左右的省市区。

一些小省，例如海南、宁夏可保持不变，大省可划为两个省，例如四川、河南、山东、广东等，都可以一分为二。

在省区市层级中，随着城市群的出现，应当增添直辖市数量，使直辖市总数达到10个以上。

例如，深圳、大连、厦门、武汉都可升格为直辖市。

二是撤销地级市建制，现有的地级市保留区（县市）级建制。

每个省区市直管40个县市区，省级行政机构的管辖数量最多不超过45个县区市。

三是每个县区市政府管辖不超过50个居民委员会，以40个为宜。

陈剑表示，城市的区和街道合并为居民委员会，现有的村镇两级也合并成居民委员会，使大量政府工作人员充实到基层，减少中间环节。

（RWX）返回目录

【形势要点：

国家电网特高压项目在国内外相继开花】

特高压技术及装备“走出去”再下一城。

据报道，巴西当地时间7月17日上午，国网独立中标巴西美丽山水电±800千伏特高压直流送出二期特许经营权项目（“美丽山二期项目”），项目特许经营权30年。

与一期项目联营中标不同，国网此次击败了巴西国家电力公司和西班牙奥本加集团，独立中标。

业内人士分析称，此举带动许继电气、平高电气、中国西电等本土输变电总承包商及装备“走出去”可能性很大。

据介绍，巴西美丽山二期项目是巴西第二大水电站——美丽山水电站（装机容量1100万千瓦）的送出工程，工程投资约22亿美元，投资回报率超过14%，将新建一回2518公里的±800千伏特高压直流输电线路、两端换流站及相关配套工程，输电能力400万千瓦，项目计划于2020年投运。

这是继美丽山一期项目之后，国家电网公司在海外中标的第二个特高压输电项目，也是首个在海外独立开展工程总承包（EPC）的特高压输电项目。

项目运作采取投资+总承包（EPC）+运营的模式操作。

与巴西的情况相似，在国家“一带一路”战略大背景下，地广人稀的沿线国家同样对电力输送有很大需求，这使得特高压成为继高铁、核电后，中国制造业出海的第三张名片。

而在国内，特高压也开始开工建设。

据报道，6月份两大特高压工程密集开工，投资逾860亿元特高压输电工程在新疆展开。

而国家电网将于“十三五”期间在内蒙古建设11条特高压通道。

（RWX）返回目录

【形势要点：

下一阶段棚户区改造将力推货币化安置】

住房城乡建设部住房保障司的副巡视员刘霞近日在回应“棚改危改新建对楼市库存造成压力”时表示，住建部从上半年始终是通过各种方式来大力推动棚改货币化安置工作。

刘霞介绍，棚改的安置有两种方式：

一是实物安置，一种是货币化安置。

这两种方式具体选择哪种是由两个因素来决定：

一是老百姓的意愿，是选择实物的还是货币化的取决于自己的意愿。

另外和房地产的市场也有关系，如果房地产市场有足够的存量住房，能够满足棚户区居民的住房需求，与需求相匹配，那就可以不新建安置房，直接通过货币化方式解决。

她表示，这几年随着房地产市场的快速发展，有些城市可能存量就比较大了，这样如果能将两者有效衔接的话，一方面能够满足老百姓自愿自主的需求，另外也能消化存量。

今年政府工作报告也明确提出，将一些存量房转化为安置住房。

这样至少有几个好处：

一是去库存，对老百姓来讲最好的方式就是可以自愿选择，可以满足多样化的需求，另外也可以享受更好的居住环境和物业服务，这也是符合老百姓意愿的。

刘霞说，住建部从上半年始终是通过各种方式来大力推动棚改货币化安置工作。

现在提倡的棚改货币化安置，具体包括三种方式：

第一种方式是政府搭建平台，居民与开发企业直接对接选房；第二种方式是政府从开发商那里购买合适的商品房作为安置住房。

第三种是老百姓拿到钱自主选择。

这些方式都可以有效地满足老百姓多样化的需求，同时对促进房地产市场也有好处。

她最后指出，2015年到2017年改造1800万套棚户区，也更加强调货币化安置的方式。

（RLH）返回目录

【形势要点：

多重因素掣肘国内养老产业发展】

人口老龄化的加剧，给我国养老产业带来巨大市场空间，截至今年3月底，全国有注册的养老机构就达到了3万1833个，每千名老人有养老床位27.5张，比2010年增长了55%。

虽然床位紧缺，但涨势喜人，然而，另有统计显示，目前我国超过三成的养老机构，处于亏损状态；全国养老机构平均空置率，达到了48%；民办养老机构，生存尤为困难。

中国老龄科学研究中心近日发布的《养老机构发展研究报告》（简称报告）显示，我国当前有32.5%的养老院处于亏损状态，仅有19.4%的稍有盈利；超四成的养老院，需要花至少10年，才可能收回成本。

造成这种窘境的主要原因有三个：

一是，其实很多老人不是不愿住养老院，而是根本就“住不起”。

对比全国平均2061元的企业退休金，2134元的养老院月均收费，超出了大部分老人的负担范围。

而且运营中的养老院，不是太贵太豪华，就是太远太简陋。

地理位置、收费服务都适中的中档机构，却少之又少。

这种供需错位之下，养老机构亏损、空置，在所难免。

二是，养老机构医疗设备不足。

我国目前80岁以上的老人有2400万、失能失智老人4000万，他们是入住养老院的主力人群。

《报告》给出了权威数字：

目前仅有54.7%的养老院有医疗设备，一半以上缺乏医疗支持。

护理人才短缺、标准缺失，是第三大难题。

目前我国有100多万人在从事养老护理行业，但只有不足4万人是专业持证上岗。

业内人士坦言，护理人员紧缺，人才流失率高，让很多养老院哪怕只做老人的基本护理，都成了问题。

（RWX）返回目录

【形势要点：

家电市场进入产品结构调整期】

近年来我国家电市场已处于产品结构调整为基调的稳健增长期，今年上半年也延续了这一趋势。

来自市场研究机构中怡康的数据显示，上半年我国整体家电市场规模（包含手机和3C）达7697亿元，同比增长4.3%。

在整体家电市场中，大家电品类普遍低迷。

据中怡康测算，上半年彩冰洗的销售量增幅分别为3.4%、-1.1%、1.7%，空调品类则是零增长；从销售额来看，洗衣机品类以6.8%的增幅，取得了优于彩电、冰箱、空调的表现。

“大环境确实不好，洗衣机行业还算是在寒冷的冬天中有一丝暖意。

”中怡康总经理贾东升表示。

贾东升指出，洗衣机行业产品结构调整显著加快，滚筒、变频、大容积这三个大的趋势已经非常明确，例如，滚筒洗衣机零售额占比已经达到57.8%，变频洗衣机从2012年的不足1/4上升到了53.9%。

此外，洗衣机市场升级还面临两个关键点，即线上市场和智能化，去年同期只有一款智能洗衣机，今年1到5月份就达到了15款。

据了解，目前对智能家电概念比较统一的看法就是带WIFI远程控制功能，在此基础上又出现了2.0版本的智能化即语音交互。

（RWSQ）返回目录

【形势要点：

香港冀望成为“一带一路”中间纽带】

香港特区政府财政司司长曾俊华日前表示，要把“一带一路”战略视作国家实行改革开放政策之后香港又一个千载难逢的机遇。

他称：

“香港是三大国际金融中心之一，拥有全球最具规模的离岸人民币业务和一流的资产管理服务，可以发展成为‘一带一路’沿线国家的主要集资、融资平台。

”他还表示，他已请亚投行考虑在港设立办公室，而亚投行方面亦有意利用香港这个平台发债。

曾均华表示，“一带一路”沿线的60多个国家，部分新兴市场与30年前的深圳没有太大的差别，如果香港能把握机会，推进金融、贸易物流、工商专业服务和旅游业等四大支柱产业在“一带一路”沿线国家的发展，香港经济就可以有相当大的发展。

目前，香港的贸易及物流，对GDP贡献差不多是四分之一，金融业约16%，专业服务也约有一成贡献。

曾俊华说，“一带一路”可以推动四大支柱产业的升级，一方面可为香港经济带来新起点，提供更多就业机会给年轻人，更重要的是可以为国家做出贡献。

（BWSQ）返回目录

【学界观点：

中国经济新常态特征显著但下行压力仍大】

近日，财政部财政科学研究所前所长贾康在“博鳌21世纪房地产论坛第15届年会”上发表了主题演讲。

贾康称，从大的发展趋势来看，中国经济新常态新特征已经非常明显，即要从高速转为中高速，要完成探底企稳。

新常态下，我们认为中国宏观经济仍然承受着比较大的下行压力。

在固定资产投资方面，在上半年仍然是在放缓，增速已经出现了2000年以来增幅最低的一年，但是下半年我们估计投资会有所上升，特别是最近在一系列讨论之后，政治局会议明确概念，最好要增加有效投资。

下半年投资方面适当地增加一些力度是可以预期的，而且这个投资一定特别强调结构优化的转向。

在消费方面，我们可以看到消费的增速平稳，上半年宏观经济有所波动，资本市场曾经一路相对高涨，之后又变成了股灾的大振荡，之后投资性消费、享受性消费，这些类型是有所放缓的，大量的资金转入了股市了，这样意味着必需品的消费仍然是比较稳定的，全年比上半年稍高一些，是2005年以来消费指标最低的增幅。

在进出口方面，贾康称，“全年制定6%的目标，在上半年是负增长，预期在6月份以后这个情况会明显改变，我们在相关的‘一带一路自贸区和人民币汇率降低等等相关因素的作用之下，使进出口局面在下半年有所好转，国际方面可观察到一些动态情况也可以组织这样一个看法，还是有希望在大宗商品市场价格不发生大的波动之下，下半年往上调整，达到5%左右，这是一个粗线条，一个假设状况下的判断。

”贾康表示，投资消费和出口之后，实际上决策部门曾和有关管理部门探讨中国宏观经济中容忍经济下行的底气，经济下行过程中的就业，现在看来上半年两个季度，单位GDP的就业容纳