冀中能源财务分析.docx
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冀中能源财务分析
LGGROUPsystemofficeroom【LGA16H-LGYY-LGUA8Q8-LGA162】
冀中能源财务分析
冀中能源股份有限责任公司
财务分析报告
1冀中能源公司简介
2冀中能源财务报表分析
资产负债表分析
资产负债表水平分析
资产负债表垂直分析
资产负债表构成综合分析
利润表分析
利润表增减变动情况分析
利润表构成变动分析
利润表构成综合分析
现金流量表分析
现金流量表的水平分析
现金流量表结构分析
现金流量与利润综合分析
3冀中能源财务效率分析
企业盈利能力分析
3.资本经营盈利能力分析
资产经营盈利能力分析
商品经营盈利能力分析
企业营运能力分析
总资产营运能力分析
流动资产周转速度分析
企业偿债能力分析
企业短期偿债能力分析
企业长期偿债能力分析
企业发展能力分析
4冀中能源财务综合分析评价
杠杆分析
杜邦分析
5存在的问题及建议
6附录
07-09年资产负债表
07-09年利润表
07-09年现金流量表
资产负债表水平分析表
现金流量表水平分析表
现金流量表垂直分析表
1冀中能源公司简介
公司法定中文名称:
冀中能源股份有限公司
中文名称缩写:
冀中能源
法定英文名称:
JizhongEnergyResourcesCo.,Ltd.
英文名称缩写:
JZEG
公司法定代表人:
王社平
公司注册地址:
河北省邢台市中兴西大街191号
公司办公地址:
河北省邢台市中兴西大街191号
邮政编码:
054000
公司国际互联网网址:
http:
公司电子信箱:
公司股票上市的证券交易所:
深圳证券交易所
股票简称:
冀中能源
股票代码:
000937
冀中能源集团有限责任公司(以下简称:
冀中能源)是河北省属国有独资公司,下辖峰峰集团有限公司、冀中能源股份有限公司、华北制药集团有限责任公司、河北航空投资集团有限公司、邯郸矿业集团有限公司、张家口矿业集团有限公司、井陉矿业集团有限公司、邢台矿业(集团)有限责任公司、机械装备有限公司、山西冀中能源矿业有限公司、河北航空有限公司等11个子公司,拥有冀中能源、华北制药和金牛化工三个上市公司。
冀中能源
冀中能源的成立情况:
2004年8月本公司发行可转换公司债券700,000,000元,2005年可转换公司债券转为股本87,959,173股,2006年可转换公司债券转为股本3,575,867股,2007年可转换公司债券转为股本971,587股;2008年3月可转换公司债券转为股本40,682股;本公司可转换公司债券已于2008年3月11日停止转股,本公司已按可转换公司债券面值加计当年利息即元/张,赎回了在赎回日之前尚未转股的380张可转换公司债券,2008年3月18日,通过股东托管券商直接将赎回款项划入了可转换公司债券持有人的资金账户股份购买资产的批复》(证监许可[2009]707号)文件,核准本公司向冀中能源峰峰集团有限公司(简称“峰峰集团”)发行229,670,366股、向冀中能源邯郸矿业集团有限公司(简称“邯矿集团”)93,558,477股、向冀中能源张家口矿业集团有限公司(简称“张矿集团”)发行45,260,726股购买相关资产,并于2009年12月8日完成相关证券登记手续,本次发行股份登记完成后,本公司总股本为1,156,442,102股。
根据本公司2010年第一次临时股东大会决议,本公司名称由“河北金牛能源股份有限公司”变更为“冀中能源股份有限公司”,并于2010年1月12日办理完成更名的工商变更登记手续。
公司的经营范围:
煤炭开采与经营;水泥生产及销售;无碱玻璃纤维及制品的生产、销售;水泥用石灰岩、水泥配料用砂岩露天开采;电力生产(限分支机构经营)、蒸汽生产及供应(限分支机构经营);经营本企业自产产品及技术的出口业务和本企业所需的机械设备、零配件、原辅材料及技术的进口业务,但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外。
冀中能源以煤炭为主业,同时发展电力、化工、医药、航空、机械、建材、物流等多个产业板块。
集团在册职工13万人,资产总额730亿元,煤炭资源储量260亿吨,原煤年生产能力6000万吨、精煤1500万吨。
继重组华药后,2010年6月29日,冀中能源控股河北航空有限公司,掀开了企业新的一页,实现了化工、机械装备等与航空产业的有效对接,使企业步入多元化经营发展道路,企业的资金盈利空间和途径进一步拓展,技术水平、企业知名度不断提高。
2010年,冀中能源确立了“保双五、争跨越”新的发展目标。
在确保实现“双五”目标的前提下,力争实现新的跨越,到“十二五”末,企业煤炭主业和相关产业销售收入将实现2000亿元,为河北省经济发展做出更大贡献。
2冀中能源财务报表分析
资产负债表分析
2.1.1资产负债表水平分析
表2-1资产负债表水平分析表(部分)
会计期间
2008-12-31
2009-12-31
变动数
变动率
对总资产影响(%)
货币资金
830,040,
2,297,368,
1,467,328,
%
%
存货净额
370,649,
865,491,
494,842,
%
%
流动资产合计
4,227,581,
6,493,255,
2,265,674,
%
%
长期股权投资净额
4,199,
526,109,
521,909,
%
%
固定资产净额
4,764,120,
10,790,530,
6,026,410,
%
%
无形资产净额
277,449,
1,789,527,
1,512,078,
%
%
非流动资产合计
6,882,972,
14,617,125,
7,734,153,
%
%
资产总计
11,110,553,
21,110,381,
9,999,827,
%
%
应付账款
1,077,111,
3,424,806,
2,347,694,
%
%
流动负债合计
3,603,343,
7,251,904,
3,648,560,
%
%
长期借款
763,588,
2,191,676,
1,428,088,
%
%
长期应付款
997,973,
997,973,
%
长期负债合计
763,588,
3,195,131,
2,431,543,
%
%
非流动负债合计
1,247,515,
3,624,860,
2,377,344,
%
%
负债合计
4,850,859,
10,876,764,
6,025,904,
%
%
资本公积
1,035,172,
3,566,904,
2,531,732,
%
%
未分配利润
2,928,930,
3,700,974,
772,044,
%
%
归属于母公司所有者权益合计
5,625,198,
9,519,054,
3,893,856,
%
%
所有者权益合计
6,259,694,
10,233,616,
3,973,922,
%
%
负债与所有者权益总计
11,110,553,
21,110,381,
9,999,827,
%
%
a.从投资或资产角度进行分析评价:
该公司总产本期增加999,827万元,增长幅度90%,说明冀中能源公司资产规模有大幅度的增长。
进一步分析可以发现:
流动资产本期增加226,567万元,增长幅度%,使总资产规模增长了%。
非流动资产本期增加773,415万元,增长幅度%,使总资产规模增长了%。
本期流动资产和非流动资产都有很大幅度的增长。
公司的资产流动性较强,其增长主要体现货币资金和存活的大幅增长。
货币资金增长为%,对总资产影响%。
货币资金的增长对提高企业偿债能力,满足资金流动性需要都是有力的。
当然,货币资金的这种变化,还应接合公司现金的需求量,从资金利用效果方面进行分析。
存货本期增长49,484万元,增幅是%。
结合固定资产的变动,这种变动有助于形成现实的生产能力。
非流动资产的变动主要体现在以下三个方面:
一是长期股权投资的增长。
长期股权投资本期增长52,190万元,增长幅度12428%,对总资产的影响为%。
说明本期公司较去年相比有一项大的投资,但总体上对总资产的影响较小。
公司总资产的较大增长只有很小一部分原因都是因为这项投资。
二是固定资产的增长。
固定资产净值本期增加了602,641万元,增幅%,对总资产影响%。
固定资产体现了一个企业的生产能力,虽然固定资产的净值反映了企业在企业在固定资产项目上占用的资金,既受固定资产原值影响,也受折旧,但公司大幅度的固定资产的增加,说明有在建工程转入或者固定资产购置,总体看生产能力有较大增长。
三是无形资产的增加。
本期无形资产增加151,208万元,增长幅度是%,对总资产影响%。
如果削除无形资产摊销的影响,本期无形资产的增幅更大。
无形资产的增加对企业有积极的影响。
其他的资产虽然也有不同程度的增减,但对总资产的影响较小,故不作为分析重点。
b.从筹资或权益角度进行分析评价:
本期权益总额较上期增加992,983万元,增长幅度是%,说明冀中能源权益总额由大幅度增长。
进一步分析发现:
负债本期增加602,590万元,增长幅度是%,使权益总额增增长了%。
股东权益本期增加了397,392万元,增长幅度是%,使权益总额增长了%,两者合计使权益增加992,983万元,增长幅度是%。
本期权益总额增长主要体现在负债上,流动负债增长是其主要方面。
流动负债本期增长364856万元,增长幅度为%,对权益总额影响为%,这种变动可能导致公司偿债压力加大及财务风险增加。
流动负债主要表现在应付账款,占总权益的增长的%,公司因此会面临较大的偿债压力。
2.1.2资产负债表垂直分析
表2-2资产负债表垂直分析表(部分)
会计期间
2008-12-31
2009-12-31
2008(%)
2009(%)
变动(%)
货币资金
830,040,
2,297,368,
%
%
%
应收票据净额
1,082,291,
1,067,825,
%
%
%
预付款项净额
935,579,
701,885,
%
%
%
流动资产合计
4,227,581,
6,493,255,
%
%
%
固定资产净额
4,764,120,
10,790,530,
%
%
%
在建工程净额
1,556,956,
1,114,296,
%
%
%
无形资产净额
277,449,
1,789,527,
%
%
%
非流动资产合计
6,882,972,
14,617,125,
%
%
%
资产总计
11,110,553,
21,110,381,
100%
100%
%
流动负债合计
3,603,343,
7,251,904,
%
%
%
长期借款
763,588,
2,191,676,
%
%
%
长期应付款
997,973,
%
%
%
非流动负债合计
1,247,515,
3,624,860,
%
%
%
负债合计
4,850,859,
10,876,764,
%
%
%
资本公积
1,035,172,
3,566,904,
%
%
%
未分配利润
2,928,930,
3,700,974,
%
%
%
归属于母公司所有者权益合计
5,625,198,
9,519,054,
%
%
%
所有者权益合计
6,259,694,
10,233,616,
%
%
%
负债与所有者权益总计
11,110,553,
21,110,381,
100%
100%
%
通过表2-2,从静态方面分析,公司的非流动资产在百分之六、七十左右,本期为%,比重相对较大,说明公司的资产流动性较弱,资产弹性较差,不利于资金的灵活调动,风险较大。
公司的股东权益和负债大致相等,本期的负债较高一点,为%,财务风险一般。
从动态方面分析,资产的流动性有较大的下降,除货币资金上升外,应收账款和应手票据都有大比例的下降,但从公司整体上看,造成这样的原因是企业加大了投资,尤其是无形资产,而且刚好在建工程在本期完工,所以虽然固定资产变化也较大,但和在建工程相抵消。
所以对公司的资产流动性没有太大的影响。
公司的股东权益比重下降了%,负债比重上升了%。
各项目变化的幅度还不是很大,表明资本结构还是比较稳定,财务实力略有下降。
2.1.3资产负债表构成综合分析
图2-108、09年主要资产对比图
图2-208年权益结构图
图2-309年权益结构图
通过图2-1、2-2、2-3,可以看出资产方面,公司流动资产、固定资产的变动较大,且两者在总资产中占有很大的比重。
权益方面,实收资本占有很大比重,均为51%,而资本公积和未分配利润变动较大。
利润表分析
2.2.1利润表增减变动情况分析
表2-3利润水平分析表
会计期间
2009-12-31
2008-12-31
增减额
增减(%)
营业收入
20,245,537,
9,275,886,
10,969,651,
%
营业总成本
17,946,691,
6,472,220,
11,474,471,
%
营业成本
14,848,212,
4,716,318,
10,131,893,
%
营业税金及附加
232,813,
130,069,
102,744,
%
销售费用
407,111,
169,025,
238,086,
%
管理费用
2,382,149,
1,182,834,
1,199,315,
%
财务费用
213,635,
38,498,
175,137,
%
资产减值损失
-137,230,
235,475,
-372,705,
%
投资收益
497,
114,
383,
%
其中:
对联营企业和合营企业的投资收益
50,
-19,
70,
%
营业利润
2,299,343,
2,803,779,
-504,436,
%
营业外收入
146,161,
50,061,
96,100,
%
营业外支出
196,047,
80,774,
115,273,
%
其中:
非流动资产处置净损益
141,170,
3,091,
138,079,
%
利润总额
2,249,457,
2,773,066,
-523,609,
%
所得税费用
637,007,
776,792,
-139,785,
%
净利润
1,612,449,
1,996,273,
-383,824,
%
通过表2-3,可以看出本期公司的净利润较上年有一个下降,幅度是%,下降幅度较大。
从水平分析表看,公司净利润下降主要是由于利润总额的下降引起的,所得税费用虽然也有降,两者相抵,使净利润下降38,382万元。
利润总额是反映公司全部财务成果的指标,公司的利润总额下降的关键原因是营业成本和财务费用的增长。
虽然本期营业收入有大幅的增长,但营业成本的增长远远超过了营业收入,除此之外,财务费用高达%的增长,使营业利润大幅度下降。
由于投资收益的数字较小,所以他的%增长对利润几乎没有影响。
综合增减相抵后,营业利润下降了%,直接造成了利润总额和净利润的下降。
2.2.2利润表构成变动分析
表2-3利润垂直分析表
会计期间
2009-12-31
2008-12-31
2008年
2009年
营业收入
20,245,537,
9,275,886,
100
100
营业总成本
17,946,691,
6,472,220,
营业成本
14,848,212,
4,716,318,
营业税金及附加
232,813,
130,069,
销售费用
407,111,
169,025,
管理费用
2,382,149,
1,182,834,
财务费用
213,635,
38,498,
资产减值损失
-137,230,
235,475,
投资收益
497,
114,
其中:
对联营企业和合营企业的投资收益
50,
-19,
营业利润
2,299,343,
2,803,779,
营业外收入
146,161,
50,061,
营业外支出
196,047,
80,774,
其中:
非流动资产处置净损益
141,170,
3,091,
利润总额
2,249,457,
2,773,066,
所得税费用
637,007,
776,792,
净利润
1,612,449,
1,996,273,
通过表2-4可以看出公司本年的各项财务成果的构成情况。
综合来看,净利润的比重比去年有很大幅度的上升,从利润构成情况看,公司的盈利能力比上年略有上升。
公司的各项财务成果结构变化的原因,从营业利润结构上升看,主要是营业成本、财务费用结构下降所致,说明营业成本和财务费用是营业利润上升的根本原因。
但利润总额结构总额增长的一部分原因,还与营业外收支有关,公司的营业外收支变化较小,对营业利润的影响也不大。
2.2.3利润表构成综合分析
图2-4利润来源构成图
图2-5成本费用构成图
通过图2-4、2-5,利润主要来源是营业收入,成本费用的主要的构成部分是营业成本,且09年的营业收入和成本都有大幅度的上升。
除管理费用有一些上升外,其他项目对利润的影响较小。
现金流量表分析
2.3.1现金流量表的水平分析
通过表可以看出,公司09年的现金流量比08年增加了亿元,增长幅度为%,经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量变动额分别是亿元、亿元和亿元。
经营活动的现金流入量和流出量分别增长%和%,经营活动现金流入量增长幅度相当于经营活动现金流出的增长,使经营活动的的现金流量有相同的幅度的增长。
其中购买商品支付劳务支付的现金增幅较大,说明公司在努力发展,结合利润表可以看出营业成本比营业收入增幅较大,公司主营煤炭开采,09成本变高。
投资活动公司的现金流量有很大的变化,投资支付的现金为亿,增长幅度达%,同时本期的投资收到现金增长幅度也较大,综合流出量大于流入量,说明本期公司很看重投资,处于中期发展的公司正在继续上一个台阶。
从筹资角度看,现金流出量小于流入量,但增长幅度却大于流入量,筹资活动中,本期借款增加数大致等于债务偿还数,公司的筹资现金流量净额为负的情况下,总现金流量却很大幅度的增长,可以看出公司的现金还是很乐观的。
2.3.2现金流量表结构分析
公司2009年现金流入总量约为亿元,其中经营活动现金流入量、投资活动现金流入量和筹资活动现金流入量分别是亿元、亿元、亿元,比重分别是%、%和%。
可见公司的现金流入量主要是经营活动产生的。
经营活动中销售商品提供劳务受到的现金占总流入量的%,即绝大部分。
取得借款收到的现金也占了一定的比重。
公司的现金流出量约为亿元,其中经营、筹资、投资分别占了%、%和%,可见经营活动的现金流出量占的比重最大。
其中购买商品接受劳务的现金流出量占最大比重,支付给职工以及为职工支付的现金和构建固定资产、无形资产和其他长期资产也占较大比重,是现金流出的主要项目。
可以看出公司用商品得到的现金除了用于成本外,在本期很大一部分用于投资,本期并没有收到投资收益,很可能在未来的几年公司将受益于此,所以公司的发展潜力还是很好。
2.3.3现金流量与利润综合分析
图2-6冀中能源2005-2009经营活动现金净额与净利润趋势分析图
通过图2-1可以看出,经营活动现金净额与净利润大致成相同变化趋势,且一直高于净利润。
但在2009年,净利润有所下降,现金净额却依旧上升,表明公司的现金还是很乐观,净利润也可能只是暂时的下降,有着现金的后盾,很快就会再上一个台阶。
3冀中能源财务效率分析
企业盈利能力分析
盈利能力是企业赚取利润的能力,通常包括主营业务利润率、成本费用利润率、总资产报酬率和净资产报酬率等指标。
3.1.1资本经营盈利能力分析
表3-1资本经营能力分析表
会计年度
2005-12-31
2006-12-31
2007-12-31
2008-12-31
2009-12-31
总资产报酬率
%
%
%
%
%
实际所得税率
%
%
%
%
%
净资产收益率
%
%
%
%
%
其中:
净资产收益率=净利润/平均净资产×100%
所得税率=所得税/总利润×100%
总资产报酬率=净利润/平均总资产×100%
通过表3-1,可以了解净资产收益率五年变动较大,尤其08年达百分之四十多,在09年下降主要是总资产报酬的变化。
企业所有者权益的投资报酬率,也就是股东投入的资本的盈利能力综合较高,09年有一些下降。
3.1.2资产经营盈利能力分析
表3-2资产经营能力分析表
会计年度
2005年
2006年
2007年
2008年
2009年
息税前利润
总资产报酬率
%
%
%
%
%
其中:
息税前利润=净利润+所得税+利息
总资产报酬率=净利润/平均总资产×100%
通过表3-1,资产利用效果整体较好,整个企业的盈利能力也较强,经营管理水平较高。
尤其是08年,到09年有一些下降。
3.1.3商品经营盈利能力分析
表3-3收入利润率分析表
会计年度
2005年
2006年
2007年
2008年
2009年
营业利润率
%
%
%
%
%
营业毛利率
%
%
%
%
%
销售净利率
%
%
%
%
%
销售息税前利润率
%
%
%
%
%
其中:
营业利润率=净利润/营业收入净额×100%
营业毛利率=营业利润/营业收入×100%
销售净利润率=净利润/营业收入×100%
销售息税前利润率=息税前利润/营业收入×100%
通过表3-3可以看出,公司的销售息税前利润率普遍较高,但变动也较大,不稳定。
09年下降幅度最大,但跟行业的平均值相比,还是很好的。
其变动的主要原因是营业利润率的变动。
09年的营业利润率与前期比较降了29个百分点。
企业营运能力分析
营运能力指的是企业资产的周转运行能力,通常包括总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率和应收账款周转率等指
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