人民日报 世界经济将经历深刻调整 系列.docx

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人民日报世界经济将经历深刻调整系列

应对货币政策分化冲击波——世界经济将经历深刻调整（上）

《人民日报》（2016年02月03日03版）

编者按：

增速放缓，市场动荡，2016年的世界经济复苏仍面临着很大的不确定性和不稳定性，世界经济将经历深度调整。

其中，发达国家货币政策走向、新兴市场国家加快经济发展方式转变以及大宗商品价格走势，成为关乎世界经济全局的三大因素。

金融周期分化——需要风险共担意识

新年伊始，主要发达经济体货币政策进一步分化。

在近日召开的议息会议上，美联储宣布维持利率不变。

日本央行日前出人意料地宣布，将从2月16日起引入正、零和负三级利率体系。

与此同时，由于欧元区通货膨胀率仍徘徊于临界线附近，债务风险依旧困扰着欧洲经济，欧洲央行宣布，已准备好在3月推出更多刺激举措。

不少市场人士认为，考虑到全球经济增长疲弱、美元走强等因素，美联储可能需要在更长时间内维持较低利率水平。

美国麻省理工学院教授奥利维尔·布兰查德认为，如果美国经济再次放缓，美联储可能推迟进一步加息。

国际金融危机爆发后，美联储实施了多轮量化宽松政策，使美元长期维持在超低利率的水平，以促进美国金融、房地产等市场的回暖。

欧洲政策研究中心研究员伊拉里亚·玛萨利对本报记者表示，正因如此，美国经济开始出现复苏势头，并预计保持向好态势，美联储随之启动了加息程序，标志着美国货币政策趋于正常化。

美国彼得森国际经济研究所高级研究员安吉尔·乌拜德在接受本报记者采访时说，目前世界经济形势整体来看仍然不错，虽然面临一些问题，但还没到陷入危机的地步。

比较而言，美国经济发展良好，主要担忧还是通货膨胀率太低。

美联储加息，通常会引发全球资本向美国流动，推高美元汇率，使以美元计价的大宗商品以及黄金价格承受下跌压力。

此外，加息将导致美国金融市场融资成本增加，美国实体经济短期内将受到融资困难的考验。

中国国际经济交流中心副研究员张茉楠对本报记者表示，虽然美国经济增速已连续六个季度高于2%，但复苏基础并不牢固。

美元升值、加息以及全球经济疲弱削弱了国外对美国制造产品的需求，出口企业受损。

企业投资速度放缓，更倾向于将大量现金用于股票回购和股息分红。

分析人士认为，日本的负利率政策恐怕不仅无法拯救持续萎靡的日本经济，还可能在更大范围内产生负面影响。

玛萨利表示，欧洲央行去年启动量化宽松货币政策，在一定程度上提前释放了欧元贬值压力，减少美国加息带来的负面影响。

但对欧洲一些国家，尤其是至今仍深受债务危机困扰的国家来说，美国加息带来的资本外逃可能会使这些国家面临的风险进一步扩大。

张茉楠表示，在全球货币金融周期大分化的背景下，建立新的全球货币治理机制以及更加稳定的全球汇率架构，加强各国宏观经济政策协调，协力保持全球金融市场稳定，已成为当务之急。

全球宏观审慎政策需要进一步提高其逆周期性，要强化以防范、化解和处置金融系统性风险为目标的改革，同时，在当前这种经济疲弱时期要加强各国风险共担的意识。

新兴市场国家——改革才能化危为机

亚太地区经济体虽然逐渐从国际金融危机的阴影中恢复，但增长率仍低于危机前的平均水平。

联合国亚洲及太平洋经济社会委员会最近发布的报告显示，2005—2007年亚太地区的平均经济增速高达9.4%，而2012—2014年的平均增速仅为5.2%。

国际金融协会2015年10月的一份报告指出，2015年投资者已从新兴市场净撤出5000亿美元，这是自1988年以来新兴市场的资金流入首次出现负值。

近期美联储加息的举动进一步给亚太地区经济体造成了资本外流的压力。

受国际金融危机、债务水平上升、国内需求低迷和资本外流等因素影响，一些新兴市场国家经济继续放缓，特别是一些大宗商品的重要出口国更是遭受重创。

巴西里约热内卢天主教大学国际关系问题教授保罗·罗贝尔对本报记者表示，由于大宗商品贸易遇冷，拉美地区作为世界重要的原材料供应基地，经济受到严重冲击。

美国货币政策的变化让拉美经济进一步恶化，美元重回强势地位，巴西等拉美国家的货币遭遇大幅贬值。

具体来看，由于缺乏有效的应对措施，预计巴西今年将继续受负增长威胁；阿根廷新政府上台后，正在尝试通过积极的政策改革调整经济现状，包括取消外汇管制、改革税收政策，投资者正在重建对阿根廷的信心，市场开始趋向稳定。

玛萨利提醒，一旦美联储加速加息，一些经济结构欠佳、经济增长基础不牢的新兴市场国家就将面临巨大的资本外流压力。

这些新兴市场国家必须警惕有可能引起的抛售潮以及再次触发金融危机的风险。

如果要避免因此而带来的严重溢出效应，这些国家需要调整相关政策，推动结构性改革。

张茉楠建议，新兴市场国家要对本国汇率波动加强管理，密切关注货币贬值影响及可能产生的连锁反应，避免资产价格的断崖式下跌和资本大量外流。

亚洲开发银行副首席经济学家庄巨忠对本报记者表示，面对全球经济新形势，短期而言，新兴市场国家应当有效利用货币与金融政策及其他措施，以维护宏观经济和金融稳定。

中期而言，首要政策是继续深化结构改革，从而改善经济基础和弹性、促进结构转型与寻找新的增长点。

中国经济进行结构性改革获得了世界的广泛认可。

乌拜德认为，中国过去几年推出一系列经济、金融改革措施，取得了明显成绩。

现在中国政府在发展经济上更注重质而不是量，这是明智的选择。

中国政府推动本国经济进一步改革，诸如扩大消费、促进服务业发展等，这都需要时间。

只要中国经济继续健康发展，中国将继续为世界经济的繁荣作出贡献。

（本报北京、华盛顿、布鲁塞尔、曼谷、里约热内卢2月2日电记者王慧、王如君、吴刚、俞懿春、颜欢）

新兴市场国家打造增长新引擎——世界经济将经历深刻调整（中）

《人民日报》（2016年02月04日03版）

国际货币基金组织（IMF）日前发表《世界经济展望》报告，预测今年全球经济增长3.4%，2017年增长3.6%。

报告认为，全球经济复苏乏力，各经济体增速回升但不均衡，风险目前偏向新兴市场。

新兴市场和发展中经济体正面临增速下滑的新现实，周期性和结构性力量将削弱传统模式的增长。

接受本报记者采访的国内外专家学者认为，通过出台应对措施、调整经济结构，新兴市场国家有望逐步走出困境，特别是中国的经济结构调整将对世界经济产生积极影响。

经济放缓——外部因素放大结构性问题

2015年，俄罗斯、巴西、南非、泰国等新兴市场国家经济表现都不是很乐观。

俄罗斯联邦统计局近日公布的经济数据显示，2015年俄罗斯国内生产总值较上年萎缩3.7%。

巴西和泰国尚未公布去年经济增长数据，但IMF的报告认为，2015年巴西经济萎缩3.8%，亚洲开发银行发布的报告对泰国2015年的经济增长预测由3.6%下调为2.7%。

另外，IMF发布的《世界经济展望》报告还预测，俄罗斯经济2016年将萎缩1.0%，2017年将增长1.0%；巴西经济预计2016年将萎缩3.5%，2017年为零增长。

根据南非中央银行估计，南非去年经济增速仅为1.4％，是自2009年以来最低增速，该行还将南非2016年经济增长预期从原来的1.5％下调至0.9％。

对于新兴市场国家经济面临困难的原因，巴西经济学家罗尼·林斯在接受本报记者采访时表示，自2008年国际金融危机之后，大量投资涌入新兴市场国家，推动这些国家的经济发展进入高潮。

然而，这种势头并没有推动一部分国家实行必要的内部改革，不少新兴市场国家的经济结构没有得到及时调整，过于依赖大宗商品出口。

大宗商品价格一旦出现波动，这些国家的经济形势就会受到非常大的影响，巴西、俄罗斯的情况就很典型。

俄罗斯高等经济学院世界经济与国际政治系教授格里高利耶夫对本报记者表示，包括俄罗斯在内的新兴市场国家正面临来自外部和内部的双重挑战。

从外部来看，全球贸易增速将维持在低于金融危机前的水平，大宗商品价格中期仍将持续走低。

而美联储加息将导致新兴市场国家的融资条件逐步收紧，资本波动有可能加剧。

此外，原油价格走低以及美联储与其他央行货币政策的分化可能进一步推高美元，新兴市场国家汇率面临更大风险。

与此同时，在新兴市场国家内部，结构性问题带来的矛盾日益突出，人口红利的消退、劳动生产率增速下降、人口老龄化等问题凸显，增速或将进一步放缓。

突破困境——调整经济结构已势在必行

为应对内外压力，各新兴经济体纷纷出台应对措施。

目前，俄罗斯政府已决定开源节流，根据能源市场的新变化调整年度财政预算法案，预计将进一步缩减10%的财政开支。

同时，俄罗斯还积极构建新的经济增长模式，在政府主导下，多个地区正在兴建新工厂，发展高附加值的制造业，大力发展新型农业，鼓励高新技术企业创新。

泰国政府也积极采取措施提振经济。

该国去年提出的新经济政策明确表示，要聚焦智能电子设备、医疗健康旅游、生物科技等十大新兴产业发展，采取多项鼓励政策及措施，引入私人资本和外资，为泰国经济打造新引擎。

俄罗斯专家普遍认为，加强政策性沟通，拓宽合作领域，依靠优势互补共同解决结构性问题，将是新兴市场国家突破增长困境、实现可持续发展的有效途径。

格里高利耶夫指出，低增长为全球贸易结构调整提供了空间，新兴市场国家应积极进行经济结构调整，提升自身对世界经济的影响力。

俄罗斯科学院市场问题研究所副所长茨维特科夫在接受本报记者采访时指出，俄经济存在的结构性问题由来已久，调整的长期性意味着经济复苏需要一个漫长的过程。

他预测，如果世界经济形势好转，俄罗斯有望在2017年摆脱衰退困境。

罗尼·林斯认为，短期看来，新兴市场国家面临一定风险，但长期看来，新兴市场国家依然是推动世界经济发展的主要动力。

他认为，目前情况下，新兴市场国家应主要采取两方面措施。

一方面，进行深刻的财政调整，以平衡公共账户，给投资者信心。

另一方面，改善经济结构，特别是在巴西等拉美国家，需要推动各个经济部门的创新发展，摆脱对大宗商品出口的依赖。

中国因素——强大内生动力促持续发展

中国正在大力推进经济结构调整，并取得了积极进展。

罗尼·林斯认为，中国对经济结构进行必要的调整，这符合中国的实际发展需要，也符合世界经济可持续发展的需要。

他指出，中国政府每年都会根据实际情况制定相关财政计划，调整政府目标，中国特色社会主义市场经济对其他国家有很好的借鉴作用。

中国现代国际关系研究院研究员陈凤英认为，中国经济结构调整将引领世界经济转型，促进世界经济可持续发展。

她表示，国际金融危机前的发展模式是不可持续的，世界经济转型势在必行。

中国经济进入新常态，减少能源消耗，实际上也是带动整个世界经济转型，降低全世界的能源消耗。

中国推进国际产能合作，将进一步带动其他发展中国家的产业转型升级。

在谈到面临的挑战时，陈凤英指出，中国进行经济结构调整的步伐明显快于其他国家，国际社会还需要一个适应的过程。

此外，中国国内去产能、去库存、去杠杆等任务都很艰巨，同时解决这么多问题，是其他国家没有遇到过的挑战。

陈凤英认为，适时发布中国经济结构调整过程中取得的阶段性成果，将更有利于积极引导国际舆论。

她还强调，中国有巨大的内需市场，中国经济有强大的内生动力，经济结构调整一定会取得成功。

（本报北京、华盛顿、里约热内卢、莫斯科、曼谷2月3日电记者莽九晨、王如君、王海林、林雪丹、王天乐）

大宗商品价格跳水改变增长结构——世界经济将经历深刻调整（下）

《人民日报》（2016年02月05日03版）

新年伊始，国际油价跌破30美元/桶，创12年新低，延续近两年来大宗商品价格持续下跌之势。

国际货币基金组织（IMF）已因此数次下调世界经济增长预期。

IMF首席经济学家莫里·奥伯斯费尔德坦言，因包括石油在内的大宗商品价格急剧下跌，给资源出口国带来更多问题，2016年新兴市场国家的经济状况最值得关注。

中国现代国际关系研究院研究员陈凤英对本报记者表示，大宗商品尤其是原油价格暴跌，已使俄罗斯、巴西等资源出口国经济严重衰退，也拖累了拉美地区经济发展，预计这些国家今年的经济形势依然严峻。

发达国家——拉低通胀预期引发长期问题

《纽约时报》近日发表文章称，几十年来美国经济有一个规律：

油价上升时经济受损，油价下降有助于经济增长。

但这两年来油价下跌未能传递出利好消息。

与以往不同，低油价的破坏性比预想的更大，因为能源企业削减了投资，解雇了员工。

此外，油价下跌对页岩油产业造成冲击，目前已有60%以上的页岩油生产企业关闭、停产或缩小规模。

美国圣路易斯联邦储备银行行长布拉德表示，低油价可能进一步拉低通货膨胀预期，引发长期经济问题。

由于油价持续下跌以及对全球经济的担忧，欧洲主要地区股票指数近日跌至15个月新低。

欧洲央行总裁德拉吉表示，油价大跌令欧洲面对的经济阻力迅速加大，欧洲央行需准备好动用任何可能的工具，应对通胀率降至负值以及增长放慢的情况。

德拉吉还反驳了可以无视油价冲击的观点，认为低能源价格可能拉低其他商品和服务的价格，导致价格出现很难打破的螺旋下行走势。

油价持续下跌也拉低了日本的通胀率，日本央行可能会采取更加宽松的货币政策。

日本央行行长黑田东彦近日表示，预计2%通胀率目标的时间大约会在2017年前后实现，实现目标的时间取决于油价的走势。

新兴市场——迎来产业多元化的机遇期

大宗商品价格下行正给非洲经济可持续发展带来新的挑战。

IMF将2016年非洲增长预期下调至4.25%，尼日利亚、安哥拉、赤道几内亚、苏丹、加蓬等石油出口国的平均增速将回落至3.5%左右。

石油价格高企时，这些国家经济平均增速达7%。

IMF非洲部副主任罗杰·诺尔德表示：

“过去几年的强劲动力正在消散。

”联合国非洲经济委员会认为，非洲国家应改善工业结构，促进原材料在本地加工，提高产品附加值、技术能力和多样性。

南非人文科学研究理事会金砖国家研究中心主任加亚·乔西对本报记者表示，非洲新一轮的增长正在酝酿，这得益于基础设施投资、工业化和经济多元化带动。

拉美经济增速已连续5年下滑，大宗商品价格跳水是导火索之一。

近两年，大宗商品市场遇冷，油价暴跌，铜、铝价格在经历了2015年的糟糕表现后，今年年初又分别下跌7%和1%，大豆价格在过去12个月内跌幅超过了18%，降至2007年以来最低水平，大宗商品这个重要的引擎“熄火”，拉美经济自然跑不起来。

“拉美国家对大宗商品和国际资本的依赖性很强，随着全球主要经济体对初级产品需求减少，拉美国家的经济开始下滑，投资者信心不足，不仅进入拉美的国际资本萎缩，甚至国内资本也在加速外逃。

”巴西瓦加斯基金会高级研究员利亚·瓦尔斯认为，要度过经济寒冬，根本还在于推动拉美国家从单一的资源型经济结构向产业多元化转型，“在这个阶段，拉美国家本币贬值虽然能为出口企业带来利好消息，但只有加强工业体系和物流建设才能实现这个目标”。

油价暴跌给倚重油气出口的俄罗斯带来了显著的负面影响。

俄罗斯2016年预算是在每桶50美元基础上做出的，现在石油价格已降到每桶不到30美元。

俄政府被迫修改预算，大规模削减军费和社会服务之外的所有开支。

俄罗斯总理梅德韦杰夫认为，当前正是俄摆脱能源出口依赖、调整经济结构、发展高附加值制造业的机遇期。

目前，俄政府正在努力改善创业环境，扶持重点项目，吸引投资，努力实现产业多元化。

未来走势——大宗商品弱势格局或将持续

根据IMF测算，大宗商品价格下跌和未来几年持续暗淡的市场前景，可能使大宗商品出口国2015—2017年的经济平均增速比2012—2014年降低一个百分点。

商务部国际贸易经济合作研究院研究员赵玉敏对本报记者表示，在经历了10年的牛市之后，2011年以来全球初级商品价格大幅下挫，能源和金属更是如此，这种弱势的市场格局近期还没有看到根本好转的迹象。

“疲弱的大宗商品市场既是世界各国有效需求普遍不足、经济增长乏力的反映，也对经济增长有直接影响。

”赵玉敏表示，一方面，资源商品价格下降，有助于降低资源进口国的成本，扩大资源消费，刺激资源进口国经济增长。

另一方面，资源价格急剧下跌打击了资源出口国的经济，特别是那些高度依赖资源生产和出口的经济体。

随着大宗商品价格下跌，这些国家的贸易条件持续恶化，进而影响其他的宏观经济变量，包括产量、支出、就业、资本积累、全要素生产率、投资和汇率等，降低它们的增长驱动力。

赵玉敏认为，未来几年，世界经济增长的结构将会继续变化。

发展中国家经济增速虽仍将高于发达国家，但得益于较低的资源价格，发达国家复苏进程将会加快。

（本报北京、华盛顿、约翰内斯堡、里约热内卢、莫斯科2月4日电记者李宁、王如君、李志伟、颜欢、曲颂）