中级财务管理预科1.docx

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中级财务管理预科1

中级财务管理预科

第一部分财务管理概述

一、财务管理的基础

1.财务管理工作和其他管理工作的主要区别：

财务管理是资金管理，财务管理的对象是资金。

2.财务管理的内容：

资产的购置（投资），资本的融通（筹资）和经营中现金流量（营运资金），以及利润分配的管理。

3.财务管理工作内容包括两大部分

1）组织企业财务活动

2）处理企业与各有关方面的财务关系

【例题1·单项选择题】下列各项经济活动中，属于企业狭义投资的是（D）。

A．购买设备B．购买零部件C．购买专利权D．购买国库券

【解析】狭义投资仅指对外投资。

选项A、B、C属于企业内部投资。

1）营运资金=流动资产－流动负债

2）为满足企业日常营业活动的需要而垫支的资金，称为营运资金。

3）因企业日常经营而引起的财务活动，也称为资金的营运活动。

【例题2·多项选择题】下列各项中，属于企业资金营运活动的有（AB）。

A．采购原材料B．销售商品C．购买国库券D．支付利息

【解析】选项A、B是企业的日常经营活动，属于资金营运活动；选项C属于狭义的投资活动；选项D属于筹资活动。

【例题3·多项选择题】下列各项中，属于企业筹资引起的财务活动有（ACD）。

A.偿还借款【筹资引起的现金流出】B.购买国库券【狭义的投资活动】C.支付利息【筹资引起的现金流出】D.发行股票

财务管理在不特指的情况下指的是狭义分配，即税后利润的分配。

【例题4·单项选择题】在下列经济活动中，能够体现企业与受资者之间财务关系的是（C）。

A.企业购买其他企业债券【企业与债务人】B.企业向其他企业支付货款【企业与债权人或供应商】

C.企业购买其他企业的股票D.国有企业向国有资产投资公司支付股利【企业与投资者】

4.财务活动

财务活动

投资活动

广义

对外投资

1.购买其他公司的股票、债券

2.与其他企业联营

3.投资于外部项目

内部使用资金

购置固定资产、无形资产、流动资产

狭义

仅指对外投资

资金营运活动

1.采购材料或商品

2.从事生产和销售活动

3.支付工资和其他营业费用

企业把商品或产品售出后，便可取得收入、收回资金

资金不能满足企业经营需要，还要采取短期借款方式来筹集所需资金

筹资活动

1.筹资是指企业为了满足投资和资金营运的需要，筹集所需资金的行为。

2.筹资活动形成的资金来源：

权益资金、债务资金

3.筹资活动不光只是资金的流入，还有流出。

与筹资活动相关流入、流出都属于筹资活动。

资金分配活动

广义

对企业各种收入进行分割和分派的行为

1.补偿成本

2.支付债权人利息

3.给股东分配股利

狭义

对税后净利润的分配

1.分配给投资者

2.企业留存

（四）.财务关系与财务活动之间的关系

筹资方式

权益资金

发行股票

吸收直接投资

债务资金

发行债券

银行借款

融资租赁

5.财务关系

企业与投资者（所有权性质）

投资者向企业投入资金（发行股票）

企业向投资者支付投资报酬（支付股利）

企业与受资者（所有权性质）

企业以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资

企业与债权人

企业向债权人借入资金

按合同规定支付利息、归还本金

企业与债务人

企业将其资金以购买债券、提供借款、商业信用等形式出借给其他单位

企业与供应商、企业与客户

企业购买供货商的商品或劳务；向客户销售商品或提供劳务

企业与政府

政府作为社会管理者通过收缴各种税款

企业内部各单位之间

企业内部各单位之间在生产经营各环节中，互相提供产品或劳务

企业与职工之间

企业向职工支付劳动报酬

【例题5·单项选择题】企业实施了一项狭义的“资金分配”活动，由此而形成的财务关系是（A）。

（2008年考题）

A.企业与投资者之间的财务关系B.企业与受资者之间的财务关系

C.企业与债务人之间的财务关系D.企业与供应商之间的财务关系

【解析】狭义的分配仅指对企业净利润的分配。

企业与投资者之间的财务关系，主要是企业的投资者向企业投入资金，企业向其投资者支付报酬所形成的经济关系。

企业利用资本进行营运,实现利润后,应该按照出资比例或合同、章程的规定，向其投资者支付报酬，这属于狭义的分配。

与受资者：

投资与受资关系

与债务人：

债权与债务关系

与供应商、客户：

购、销环节中形成的财务关系

资金营运活动

日常生产经营活动中的收付行为

企业内部各单位之间：

内部提供产品劳务中形成的财务关系

分配活动

广义（收入分割和分派的行为）；

狭义（对企业净利润的分配）

与政府：

收缴各种税款

与职工：

按劳分配按劳取酬

二、企业财务管理的目标

财务管理目标的表述有四种（利润最大化目标、股东财富最大化目标、企业价值最大化目标、相关者利益最大化目标），注意这四种表述相对比的优缺点。

（一）利润最大化目标

优点

缺点

（1）直接反映企业创造剩余产品的多少；

（2）从一定程度上反映经济效益的高低和对社会贡献的大小；

（3）利润是企业补充资本、扩大经营规模的源泉。

（1）没有考虑资金的时间价值；

（2）没有考虑获得利润与投入资本的关系；

（3）没有考虑风险因素；

（4）可能导致企业短期行为。

【例题6·单项选择题】利润最大化目标的优点是（A）。

A.反映企业创造剩余产品的能力B.反映企业创造利润与投入资本的关系C.反映企业所承受的风险程度D.反映企业取得收益的时间价值因素

（二）股东财富最大化目标

1.股东财富的衡量指标：

在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。

在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。

2.目标的优缺点

优点

缺点

（1）考虑了风险因素；

（2）在一定程度上能避免企业追求短期行为；

（3）对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。

（1）非上市公司难于应用；

（2）股价受众多因素的影响，股价不能完全准确反映企业财务管理状况；

（3）它强调的更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。

【例题7·单项选择题】在下列各项中，能够反映上市公司股东财富最大化目标实现程度的最指标（C）。

A.总资产报酬率　　B.净资产收益率C.每股市价　　D.每股收益

【解析】股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定。

股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富就达到最大。

（三）企业价值最大化

1.企业价值的含义：

从财务管理的角度看，企业价值不是账面资产的总价值，而是企业所有者权益的市场价值，是企业所能创造的未来现金流量的现值。

【所有者愿意花多少钱买这个企业，取决于这个企业未来现金流量的现值，即未来的回报折到现在】

【判断题】从财务管理的角度来看，企业价值所体现的资产的价值既不是其成本价值，也不是其现时的会计收益。

（√）

【解析】从财务管理的角度看，企业价值不是账面资产的总价值，而是企业所有者权益的市场价值，是企业所能创造的未来现金流量的现值。

2.目标的优缺点

优点

缺点

（1）考虑了资金时间价值和风险价值；

（2）反映了对企业资产保值增值的要求；

（3）将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为；

（4）用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效的规避了企业的短期行为；

（5）有利于社会资源的合理配置

（6）考虑了风险与报酬的关系

（1）企业的价值过于理论化，不易操作；

（2）对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值。

而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确。

【例题9·多项选择题】以“企业价值最大化”作为财务管理目标的优点有（ACD）。

A.有利于社会资源的合理配置B.有助于精确估算非上市公司价值

C.反映了对企业资产保值增值的要求D.有利于克服管理上的片面性和短期行为

【解析】对于非股票上市企业，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值。

而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种估价不易做到客观和准确，这也导致企业价值确定的困难。

（四）相关者利益最大化目标

含义

即追求与企业利益相关的各方利益最大化。

包括企业所有者、债权人、员工、企业经营者、客户、供应商和政府等。

具体

内容

（1）强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内。

（2）强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系。

（3）强调对代理人即企业经营者的监督和控制，建立有效的激励机制以便企业战略目标的顺利实施。

（4）关心本企业一般职工的利益，创造优美和谐的工作环境和合理恰当的福利待遇，培养职工长期努力地为企业工作。

（5）不断加强与债权人的关系，培养可靠的资金供应者。

（6）关心客户的长期利益，以便保持销售收入的长期稳定增长。

（7）加强与供应商的协作，共同面对市场竞争，并注重企业形象的宣传，遵守承诺，讲究信誉。

（8）保持与政府部门的良好关系。

优点

（1）有利于企业长期稳定发展；

（2）体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一；

（3）这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益；

（4）体现了前瞻性和现实性的统一。

三、企业财务管理的内容

企业财务管理的内容包括三个方面，投资决策、筹资决策和股利决策。

（一）投资决策的分类

分类依据

分类

投资对象

投资对象不同

项目投资

生产经营性资产（购买设备、建造厂房、开办商店等）。

证券投资

金融性资产（购买政府公债、购买企业债券和公司股票等）。

时间长短不同

长期投资

指影响所及超过一年的投资。

例如，购买设备、建造厂房等。

长期投资又称资本性投资。

短期投资

短期投资是指影响所及不超过一年的投资，如对应收账款、存货、短期有价证券的投资。

短期投资又称为流动资产投资或营运资产投资。

【例题10·多项选择题】下列投资行为中属于项目投资的有（AC）。

A.购买设备B.购买债券C.购买生产线D.购买股票

（二）筹资决策

1.资金来源的分类与特点

分类依据

资金来源分类

优点

缺点

来源渠道

权益资金

不需要归还，筹资的风险小【还本付息的压力小】

投资人期望的报酬率高（资金成本高）

借入资金

投资人期望的报酬率低（资本成本低）

按期归还，筹资风险大（要按期还本付息）

使用期限

长期资金

短期偿还风险低

资金成本高、筹资速度慢

短期资金

资金成本低、筹资速度快

短期偿还风险高

【例题11·多项选择题】利用权益资金筹资的优点包括（AB）。

A.不需要归还本金B.筹资的风险小C.投资人期望的报酬率低D.短期偿还风险高

【解析】选项C不属于权益资金的特点，权益资金投资人要求的报酬率高；选项D属于短期借入资金的缺点。

只有选项A、B符合题目要求。

2.资本结构：

主要是指权益资金和借入资金的比例关系。

筹资决策的一个重要内容就是确定最佳资本结构。

（三）股利决策：

主要指有关税后利润的分配问题。

四、企业财务管理的环境

财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。

财务管理的环境包括企业内部环境和企业外部环境两个方面。

【例题12·判断题】财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业各种外部条件的统称。

（×）

【解析】财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。

（一）经济环境：

影响财务管理的经济环境因素主要有经济体制、经济周期、经济发展水平和宏观经济政策等。

（二）法律环境：

财务管理的法律环境主要包括企业组织形式以及税收法规。

（三）金融环境：

影响财务管理的金融环境的因素：

金融机构、金融工具、金融市场和利息率。

1.金融工具的含义：

金融工具是能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，它对于交易双方所应承担的义务与享有的权利均具有法律效力。

2.金融市场的分类

分类依据

分类

按交易的期限划分

短期资金市场（货币市场）

长期资金市场（资本市场）

按交割的时间划分

现货市场

期货市场

按交易的方式和次数

初级市场（发行市场、一级市场）

次级市场（流通市场、二级市场）

3.金融市场上利息率的含义、分类、构成

（1）利息率：

一定时期运用资金资源的交易价格。

【例题13·判断题】从资金的借贷关系看，利率是一定时期运用资金的交易价格。

（√）

（2）类型

①按利率间变动关系：

基准利率、套算利率

基准利率：

在多种利率并存情况下起决定作用的利率。

西方是中央银行再贴现率，我国是中国人民银行对商业银行贷款的利率

*套算利率：

在基准利率确定之后，各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率。

*比如在我国中国人民银行对商业银行的利率为基准利率，而商业银行对企业或个人的利率为套算利率。

关系下如图：

中国人民银行――――→商业银行—————→企业或个人

基准利率←―――――套算利率

②按与市场资金供求情况的关系：

固定利率、浮动利率

固定利率：

在借贷期内固定不变的利率。

浮动利率：

在借贷期内可以调整的利率。

③按利率形成的机制：

市场利率、法定利率

市场利率：

根据资金市场上的供求关系，随市场而自由变动的利率。

法定利率：

由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。

【例题14·单选题】依照利率之间的变动关系，利率可分为（D）。

A.固定利率和浮动利率B.市场利率和法定利率C.名义利率和实际利率D.基准利率和套算利率

（3）利率的一般计算公式

基本公式

利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险收益率

利率构成部分的含义及影响因素

纯粹利率

1.含义：

纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。

2.影响因素：

平均利润率、资金供求关系和国家调节的影响。

通货膨胀附加率

弥补通货膨胀造成的购买力损失。

风险收益率

风险越大，要求的收益率也越高，风险和收益之间存在对应关系。

风险收益率是投资者要求的除了纯粹利率和通货膨胀之外的风险补偿。

无风险收益率（国债利率）=纯粹利率+通货膨胀附加率

【例题15·多选题】下列各项因素中，能够影响国债利率水平的因素有（ABCD）。

　　A.平均资金利润率　　B.资金供求关系　　C.国家宏观调控　　D.预期通货膨胀率

【解析】每次发行国库券的利率随预期的通货膨胀率变化，它近似等于纯粹利率加预期通货膨胀率，而平均资金利润率、资金供求关系和国家宏观调控影响纯粹利率，进而影响无风险报酬率，所以A、B、C和D选项均正确。

第二部分资金时间价值

一、资金时间价值的含义：

资金时间价值，是指一定量资金在不同时点上价值量差额。

理论上：

没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率（纯粹利率）。

实际工作中：

没有通货膨胀条件下的政府债券利率。

纯粹利率（资金时间价值）=国债利率－通货膨胀附加率

【例题16·多选题】下列哪些指标可以用来表示资金时间价值（ACD）。

A.纯利率B.社会平均利润率【应该是剔除风险和通货膨胀后的社会平均利润率】

C.通货膨胀率极低情况下的国债利率D.不考虑通货膨胀下的无风险报酬率

【解析】选项B没有限制条件，应是无风险、无通货膨胀下的社会平均利润率。

二、现值和终值的计算

（一）利息的两种计算方式

单利计息：

只对本金计算利息

复利计息：

既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息

（二）一次性收付款项1.单利的终值和现值

终值F=P×（1＋n×i）现值P=F/（1＋n×i）

某人将100元存入银行，年利率为2%，单利计息,求5年后的终值（本利和）。

单利：

F=100×（1+5×2%）=110（元）

某人为了5年后能从银行取出500元，年利率2%的情况下，目前应存入银行的金额是？

单利：

P=F/（1+n×i）=500/（1+5×2%）=454.55（元）

（1）单利的终值和现值互为逆运算。

（2）单利的终值系数（1+n·i）和单利的现值系数1/（1+n·i）互为倒数。

2.复利的现值和终值

终值F=P×（1+i）n=P×（F/P，i，n）现值P=F/（1+i）n=F×（P/F，i，n）

（1）复利的终值和现值互为逆运算。

（2）复利的终值系数（1+i）n和复利的现值系数1/（1+i）n互为倒数。

【例题19·计算题】某人将100元存入银行，复利年利率为2%，求5年后的终值（本利和）。

【答案】复利：

F=100×（1+2%）5或：

=100×（F/P，2%，5）=110.4（元）

【例题20·计算题】某人为了5年后能从银行取出100元，在复利年利率为2%的情况下，求当前应存入金额。

【答案】复利：

P=F/（1+i）n=100/（1+2%）5或：

=100×（P/F，2%，5）=90.57（元）

3.系列款项的终值和现值：

分别看作各自的单笔款项

【例题21·计算题】第1年支出600万，第2年支出400万，第3年支出300万，第4年支出400万，第5年支出100万。

在复利年利率为10%的情况下，求这五年支出的现值。

P=600×（P/F,10%,1）+400×（P/F,10%,2）+300×（P/F,10%,3）+400×（P/F,10%,4）+100×（P/F,10%,5）=1436.7（万）

（三）年金的终值与现值的计算

1．年金的含义（三个要点）：

是指一定时期内每次等额收付的系列款项。

等额、固定间隔期、系列的收付款项是年金的三个要点。

【提示】这里的年金收付间隔的时间不一定是1年，可以是半年、一个季度或一个月等。

【例题22·判断题】年金是指每隔一年、金额相等的一系列现金流入或流出量。

（×）

【解析】本题的考点是年金的特征。

年金是指等额、定期的系列收支，只要间隔期相等，不一定间隔是一年。

2．年金的种类

注意：

普通年金和即付年金的共同点与区别

（1）共同点：

第一期开始均出现收付款项。

（2）区别：

普通年金的收付款项发生在每期期末，即付年金的收付款项发生在每期期初。

3．计算

（1）普通年金

①年金终值计算：

相当于零存整取本利和

年金终值F=A×（F/A,i,n）

（F/A,i,n）：

年金终值系数

【计算分析题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是5年后付120万元，另一方案是从现在起每年末付20万，连续付5年，若目前的银行存款利率是7%，应如何付款？

F=A×（F/A,i,n）=20×5.7507=115.014万元

方案1的年金终值是120万元，方案2的年金终值是115.014万元，应该选择方案2。

【计算分析题】小王是位热心于公众事业的人，自1995年12月底开始，他每年都要向一位失学儿童捐款。

小王向这位失学儿童每年捐款1000元，帮助这位失学儿童从小学一年级读完九年义务教育。

假设每年定期存款利率都是2%，则小王九年捐款在2003年底相当于多少钱?

F=1000×（F/A，2%，9）=1000×9.7546=9754.6（元）

②年金现值计算P=A×（P/A,i,n）；（P/A,i,n）：

年金现值系数

【计算分析题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万，另一方案是从现在起每年末付20万，连续5年，若目前的存款利率是7%，应如何付款？

P=A×（P/A,7%,5）=20×4.1002=82.004万元

方案1的年金现值是80万元，方案2的年金现值是82万元，应该选择方案1。

③系数间的关系

年金终值系数与年金现值系数彼此并不是互为倒数的。

①偿债基金与普通年金终值互为逆运算;

②偿债基金系数和普通年金终值系数的互为倒数。

③资本回收额与普通年金现值互为逆运算；

④资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数。

【计算分析题】某人拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年末等额存入银行一笔款项。

假设银行利率为10％，则每年需存入多少元？

F=A×（F/A,i,n）,F=10000,i=10%,n=510000=A×6.1051A=1637.97

【例题27·计算分析题】某企业借得1000万元的贷款，在10年内以年利率12％等额偿还，则每年应付的金额为多少？

P=1000,n=10,i=12%P=A×（P/A,i,n）1000=A×5.6502A=176.98

【例题28·单项选择题】在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是（B）。

A.复利现值系数B.年金现值系数C.复利终值系数D.年金终值系数

【解析】资本回收系数（A/P，i，n）与年金现值系数（P/A，i，n）互为倒数关系，

偿债基金系数（A/F，i，n）与年金终值系数（F/A，i，n）互为倒数关系。

1.资金时间价值

终值

现值

一次性款项

10万元×复利终值系数（F/P，i，n）

10万元×复利现值系数（P/F，i，n）

普通年金

10万元×年金终值系数（F/A，i，n）

10万元×年金现值系数（P/A，i，n）

2.系数间的关系

复利终值和复利现值互为逆运算；

复利终值系数（F/P，i，n）与复利现值系数（P/F，i，n）互为倒数关系；

偿债基金和普通年金终值互为逆运算；

偿债基金系数（A/F，i，n）与年金终值系数（F/A，i，n）互为倒数关系；

资本回收额与普通年金现值互为逆运算；

资本回收系数（A/P，i，n）与年金现值系数（P/A，i，n）互为倒数关系。

（2）即付年金：

发生在每期期初

即付年金终值公式：

F=A×（F/A,i,n）×（1＋i）=A×[（F/A,i,n＋1）－1]

即付年金现值公式：

P=A×（P/A,i,n）×（1＋i）=A×[（P/A,I,n－1）＋1]

即付年金终值系数与普通年金终值系数：

期数＋1，系数－1。

年金现值系数与普通年金现值系数：

期数-1，系数+1

为给儿子上大学准备资金，王先生连续6年于每年年初存入银行3000元。

若银行存款利率5%，则王先生在第6年末能一次取出本利和多少钱?

方法1：

F=3000×（F/A，5%，6）×（1+5％）

=3000×6.8019×（1+5％）

=21426（元）

方法2：

F=A[（F/A，i，n+1）-1]

=3000×[（F/A，5%，7）-1]

=3000×（8.1420-1）

=21426（元）

李博士是国内某领域的知名专家，某日接到一家上市公司的邀请函，邀请他作为公司的技术顾问，指导开发新产品。

邀请函的具体条件如下：

（1）每个月来公司指导工作一天；

（2）每年聘金l0万元；

（3）提供公司所在地A市住房一套，价值80万元；（4）在公司至少工作5年。

李博士对以上工作待遇很感兴趣，对公司开发的新产品也很有研究，决定应聘。

但他不想接受住房，因为每月工作一天，只需要住公司招待所就可以了，这样住房没有专人照顾，因此他向公司提出，能否将住房改为住房补贴。

公司研究了李博士的请求，决定可以在今后5年里每年年初给李博士支付20万元房贴。

收到公司的通知后，李博士又犹豫起来，因为如果向公司要住房，可以将其出售，扣除售价5%的契税和手续费，他可以获得76万元，而若接受房贴，则每年年初可获得20万元。

假设每年存款利率2%，则李博士应该如何选择?

要解决上述问题，主要是要比较李博士每年收到