CMA P2 考试模拟题及答题解析全150套之第133套100题.docx
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CMAP2考试模拟题及答题解析全150套之第133套100题
CMAP2考试模拟题及答题解析
(全150套之第133套100题)
1、内部回报率(IRR)是
A、净现值为0的收益率
B、净现值大于1的收益率
C、产生于经营现金流的回报率
D、会计回报率
试题解析:
内部回报率(IRR)是在计算净现值(NPV)时,使NPV等于0的折现率
2、如果投资项目有获利指数1.15,那么
A、项目的内部回报率是15%
B、项目的净现值是正的
C、项目的资本成本大于内部回报率
D、用于指数计算的资本成本必须小于15%
试题解析:
获利指数(PI)是项目的现值(PV)除以初始投资(I),或净现值(NPV)除以初始投资(I)。
如果一个项目的PI>1(使用PV)或PI>0(使用NPV),那么它就是可接受的。
这两个原则表示1.15的PI一定有正的NPV。
3、使用公司最低的期望回报率对一个项目的生命周期里产生的税后现金流进行折现,以考虑钱的时间价值。
这是
A、会计回报率法
B、内部回报率法
C、净现值法
D、未调整的投资回报率法
试题解析:
这是净现值(NPV)的定义。
项目的净现值(NPV)是用恰当折现率的项目现金流的现值(PV)减去项目的初始投资。
4、内部回报率是
A、拟议中的投资的最低可接受回报率
B、使现金流出的现值等于现金流入的现值相等的折现率
C、风险调整的回报率
D、期望回报率
试题解析:
内部回报率(IRR)是在计算净现值(NPV)时,使NPV等于0的折现率。
5、资本开支评估的净现值法的一个缺点是它
A、不是提供投资的真实回报率
B、计算真正的利率
C、难以应用,因为它要采用试错法
D、难以对风险进行调整
试题解析:
资本开支的真实回报率是它的内部回报率(IRR)。
内部回报率(IRR)是净现值等于零的折现率。
净现值(NPV)法使用一个设定的折现率(通常是目标回报率)。
6、资本预算的净现值法假设现金流可以
A、用负债的成本进行再投资
B、项目的回报率进行再投资
C、不用任何率,因为它们不用再投资
D、用分析中的折现率进行再投资
试题解析:
净现值(NPV)法的主要假设是企业可以将所有的现金流都按期望回报率(也就是分析中使用的折现率)进行再投资。
7、一个项目的净现值(NPV)是$215,000。
以下哪项假设的变化将减少NPV?
A、减少估计所得税影响
B、增加折现率
C、延长项目期限以及现金流入
D、增加估计的残值
试题解析:
一个项目的净现值(NPV)是初始投资((I)与项目现金流恰当折现后计算出的现值之间的差。
NPV与折现率成反比。
折现率的增加将减少PV和NPV。
计算$1的一年折现因子是1/(1+折现率)。
因此,由于折现率是这个公式的分母,它与PV和NPV是反向相关。
8、当一个公司评估一个资本预算项目时,它的财务总监想知道营业收益和项目有效使用寿命的变化将如何影响盈亏平衡的内部回报率。
这个财务总监最可能使用
A、情景分析
B、蒙特卡罗模拟
C、敏感性分析
D、学习曲线分析.
试题解析:
敏感性分析用于确定输入的变化对输出的影响程度。
9、MobileHome制造公司正在评估一个拟议中的设备采购。
采购价是$380,000,安装费用是$20,000,并要求增加$15,000的营运资本。
这个设备有4年的使用年限,残值是$50,000。
估计在这4年里,每年的增量经营收入和现金经营费用分别是$750,000和$500,000。
MobileHome的税率是40%,资本成本是12%。
MobileHome在财务报告和所得税中都使用直线折旧法。
如果MobileHome接受这个项目,起初投资是多少?
A、$350,000
B、$415,000
C、$365,000
D、$385,000
试题解析:
起初投资将包括采购价格、安装成本和新增营运资本。
因此,初始投资=$380,000+$20,000+$15,000=$415,000
10、Pelican公司的管理层正在评估用用$180,000的价格采购一台新机器。
需要增加$9,000的营运资本。
新机器有4年的使用寿命,并且有$30,000的残值。
估计年度增量经营收入与现金经营成本分别是$450,000和$300,000。
Pelican的有效税率是40%,资本成本是12%。
Pelican在财务报告和课税目的中都使用直线折旧法。
如果项目被接受,估计第1年末增加的税后经营现金流是多少?
A、$99,000
B、$105,000
C、$108,000
D、$150,000
试题解析:
年1的现金流
11、Clark公司正在他的资本预算中考虑以下7个独立的项目
Clark公司正在他的资本预算中考虑以下7个独立的项目假定资本配给限额是$10,000,000。
以下哪个(些)项目是Clark公司优先选择的?
A、项目E和F
B、项目A和B
C、项目C和D
D、项目G
试题解析:
Clark公司应该优先选择有最高净现值(NPV)的项目组合,因为这对股东财富有最大的影响。
当有$10,000,000的资本预算的限制,公司应该选择项目E和F,共产生NPV$5,000,000。
其他组合都不能产生这么高的NPV。
NPVA=$5.0-$4.0=$1.0
NPVB=$7.5-$6.0=$1.5
NPVC=$6.0-$5.0=$1.0
NPVD=$8.0-$5.0=$3.0
NPVE=$5.0-$3.0=$2.0
NPVF=$10.0-$7.0=$3.0
NPVG=$14.5-$10.0=$4.5
$10,000,000资本支出,项目A和B的总NPV是$2,500,000;项目C和D是$4,000,000;项目E和F是$5,000,000;项目G是$4,500,000。
12、GlobalIndustries的一个财务经理计算出了初始投资(年0)和4个独立资本预算项目的净现金流入的现值(如下所示):
假设没有资本分配,而且仅仅基于获利指数,哪个项目是这个财务经理最喜欢的?
A、项目A
B、项目C
C、项目B
D、项目D
试题解析:
用获利指数(PI)比较未来现金流的现值与初始投资,在没有资本配给的情况下,有最高PI的项目是最优先的,因为它提供了最佳的利益-成本比率。
将每个项目的数值代入以下的PI公式,得到以下的结果:
PIA=$75,000/$50,000=1.50
PIB=$120,000/$75,000=1.60
PIC=$170,000/$100,000=1.70
PID=$350,000/$225,000=1.56
项目C是最优先的,因为它有最高的PI。
13、与一个新产品开发相关的现金流出和为现有产品采购大批量原材料的支出之间的主要区别是什么?
A、潜在盈利性
B、通货膨胀的效果
C、对营运资本的贡献
D、会计期的数量
试题解析:
新产品开发是资本投资,原材料的大批量采购是流动性投资。
资本预算项目跨越超过一个会计期间,而流动性投资可以在费用发生的相同期间被核销。
14、在一个新设备的资本投资项目的终止阶段,以下哪项增量现金流不需要被检查
A、增加的资本化支出
B、与资产处置相关的税的净增加或减少
C、被出售或处置的资产的残值
D、净营运资本的增加或减少
试题解析:
增加的资本化支出(如运输和安装成本)是在项目的初始阶段被检查。
其他的活动是与项目终止期相关的现金流。
15、以下哪种方法可以比较高收益投资,并让价值描绘在频率分布图上?
A、模拟
B、敏感性分析
C、线性规划
D、回归分析
试题解析:
模拟可以用于比较多个风险投资的净现值(NPV)或内部回报率(IRR)。
因为每个项目可以被模拟多次,并取平均值。
可以计算NPV、IRR和标准差并排序。
重复的结果可以描绘在频率分布图上,并对项目的风险水平做出合理的评价。
16、如果一个企业有很大的可能性获得在当前预测的现金流基础上额外的未来现金流,那么这个企业最可能选自哪项实物期权?
A、扩张
B、放弃
C、延迟
D、适应
试题解析:
当不确定性很高,但是企业的产品或服务市场正在快速成长时,一个扩张期权是特别有价值的。
一个普通的适应(期权)是今天的投资可能产生明天的机会。
17、如果一个企业需要为一个有相对不确定的需求潜力的新技术投资时,以下哪项是最好的实物期权?
A、扩张
B、延迟
C、适应
D、放弃
试题解析:
放弃期权(或协议)允许有摆脱困境的灵活性。
与卖出期权相似,放弃选项就像一个保险。
如果投资不令人满意,企业可以放弃项目,并收回投资。
18、如果竞争者很有可能进入市场,并获得未来的现金流,那么以下哪种实物期权是一个企业最可能选择的?
A、适应
B、放弃
C、延迟
D、扩张
试题解析:
一个企业根据需求的变化而改变产出或生产方法的能力允许一个在需求变化的情况下交换它的产出组合。
在特别混乱和高度竞争的市场环境下,公司经常使他们的生产经营更有灵活性,这样他们可以快速做出改变,并生产更盈利的产品。
19、当使用公司资本成本作为衡量资本项目的折现率,主要的警告是什么?
A、评估往往拒绝高风险项目
B、低风险项目更优先
C、资本成本可能需要进行风险调整
D、机会成本可能被扭曲
试题解析:
很多企业使用他们公司的资本成本作为新投资现金流的标准折现率。
但是,当新项目的风险更大或更小的时候,使用公司标准率可能导致错误地接受或拒绝一个项目。
20、当现金流波动时,以下哪项方法最适合于比较两个资本投资的净现值?
A、敏感性分析
B、确定性等值
C、资本资产定价模型
D、计算机模型
试题解析:
与资本投资相关的敏感性分析是评估净现值(NPV)、内部回报率(IRR)和其他项目的盈利性指标,会如何随这现率、人工成本、材料成本、销售或其他因素的变化而变化的“如果-怎样”的方法。
目的是评估NPV、IRR或其他特定的盈利性衡量会对变化如何的敏感。
21、以下哪项是使用线性规划作为排序法的主要利益?
A、成本有效
B、使用寿命的准确估计
C、使用成本表数据
D、不同的应用
试题解析:
线性规划模型可以用于在资源有限时评估不同的资本预算场景。
使用计算机可以大大简化选择不同价值并用人工计算确定哪个组合可以满足约束条件并产生最高的净现值(NPV)的任务。
22、以下哪项被定义为未来现金流的现值与总初始投资的比率?
A、获利指数
B、折现回收期
C、平均回报率
D、内部回报率
试题解析:
根据定义,获利指数(PI,或利益-成本比率)比较未来现金流的现值与初始投资的相对关系。
它是未来净现金流的现值与初始现金流出的比率
23、SustainableGrowth公司正在三个相互排斥的项目中进行选择。
公司的资本成本是5.5%。
假设没有资本分配,它应该选择哪个项目?
A、选择项目A,因为它有最高的内部回报率(IRR)
B、选择项目C,因为它的NPV和IRR都有吸引力
C、不选任何一个项目.
D、选择项目B,因为它有最高的净现值(NPV)
试题解析:
净现值(NPV)法和内部回报率(IRR)法在相互排斥的项目中可能导致相互冲突的排序,这是因为项目现金流的规模和时间的不同。
当在排序中有这样的冲突时,项目的选择是基于NPV。
24、Emerson建筑公司正在决定公司是否要投资一个重型设备。
分析显示这个投资净现值(NPV)是$265,000,内部回报率(IRR)是8%。
公司的资本成本是9%。
你的建议是什么?
A、不能给出任何建议,因为在分析中有相矛盾的地方
B、接受项目,因为项目的NPV是正的
C、接受项目,因为项目的IRR是正的
D、拒绝项目,因为项目的IRR低于资本成本
试题解析:
根据NPV法,这个重型设备的投资应该被接受。
但是按照IRR法,这个项目应该被拒绝。
这只能说明分析中有错误,因为对于一个独立项目,两种方法应该有相同的建议。
25、资本分配最好的表述是以下哪项?
A、将未来现金流的现值与初始投资在相对基础上进行比较
B、投资项目的限制使企业不能执行所有正净现值的项目
C、主观确定的截点基础上的资本预算选择标准
D、当一个项目依赖其他项目时使用的预算接受标准
试题解析:
资本分配指的是在一个企业的投资项目上有一些约束,也就是在一个给定期间(如1年)内的资本开支总金额是有限制。
预算的封顶导致资本分配,以及指导内部资本支出的分配政策。
26、以下哪项表述没有准确描述回收期法的含义?
A、更高风险的项目一般有更长的目标回收期
B、当比较多个项目时,更短回收期一般是更好的
C、目标回收期表示企业认为一个项目的可接受时间长度是多少
D、满足目标回收期的项目应该是盈利的
试题解析:
回收期不能提供盈利性的衡量,就算项目的回报期少于目标回报期。
27、以下哪种投资方法忽略了钱的时间价值?
A、内部回报率
B、回收期法
C、净现值
D、获利指数
试题解析:
忽略了钱的时间价值是回收期法计算的一个主要缺陷
28、以下哪项关于在资本预算中使用回收期法的表述是错误的?
回收期法
A、粗略衡量了项目的风险
B、考虑钱的时间价格
C、不区分现金流入的类型
D、表示了投资的盈亏平衡点
试题解析:
回收期法的一个缺点就是忽略了钱的时间价格。
29、在内部回报率的计算中,标准(门槛)率的重要性是什么?
A、高于标准率的项目应该被拒绝
B、标准率用于在现值年金表上找到折现率
C、标准率用于在现值折现因子表上找到折现率
D、低于标准率的项目应该被拒绝
试题解析:
内部回报率(IRR)法通过比较估计的内部回报率与预选设定的标准率来评估资本投资。
这个标准率基于企业用于评估投资的任何一种回报率,如最低回报率、其他投资选项的回报率或行业平均回报率等。
标准率是一种分界点。
低于这个分界点的项目应该被拒绝。
30、以下哪项评估资本投资项目的方法是估计使净现金流入的现值等于初始投资的折现率?
A、获利指数
B、内部回报率
C、净现值法
D、回收期法
试题解析:
根据定义,内部回报率估计使净现金流入的现值等于初始投资的折现率。
31、以下哪项描述了在投资的有效寿命内,将一个投资在每期获得的收益用期望回报率折现后得到的今天的金额?
A、折现的回收期
B、内部回报率
C、获利指数
D、净现值
试题解析:
根据定义,净现值是将一个投资在每期获得的收益用期望回报率折现后得到的今天的金额。
32、以下哪项表述对于净现值(NPV)并不正确?
A、NPV为零意味着投资的回报率与期望回报率正好相等
B、正的NPV指的是未来折现现金流大于初始投资成本
C、有正的NPV的项目就应该接受
D、负的NPV意味着未来现金流挣的回报少于期望回报率
试题解析:
正的NPV不意味着这个项目对企业来说就是最好的选项。
它仅仅意味着投资的回报率要高于企业的期望回报率。
其他投资机会可能有更好的回报
33、以下资本投资项目的实施阶段,以下哪项增量现金流是不要检查的
A、经营收入的净增加或减少
B、税的净增加和减少
C、经营费用的净增加或减少(不包括折旧)
D、旧资产出售的净实收款项
试题解析:
旧资产出售的净实收款项要在项目初始期进行检查。
启动一个项目所必需的初始现金流出之后,一个企业期望从后期产生的现金流中获利。
34、对于一个正在评估不同资本预算提案的企业,资本预算过程的第一阶段是?
A、制定资本预算
B、识别哪种资本预算支出是必需的
C、检查其他资本项目的历史结果
D、评估项目如何影响组织的资源和企业是否可以吸收成本
试题解析:
资本预算项目包括一个逻辑的活动过程。
资本预算的第一步是识别哪种资本预算支出是必需的,与组织战略、目标和目的是一致的。
35、确定一个资本投资项目的增量现金流,不需要
A、检查会计期间的收入和费用
B、包括机会成本
C、考虑预期的通货膨胀的影响
D、包括沉没成本
试题解析:
沉没成本是历史成本,是不相关。
因为它们对未来现金流没有影响。
36、根据货币的时间价值,以下哪项关于$100,000的设备投资,潜在回报为8%的资本项目的表述是不正确的?
A、在年末,投资将值$108,000
B、必须考虑通货膨胀的预期影响
C、新增资本投资的资金可能要求满足8%的回报
D、如果不投资的话,有$8,000的机会成本
试题解析:
货币的时间价值指的是今天的1美元(或其他货币单位)比明天得到的1美元价值更大。
因为今天的1美元可以在今天投资获得收益。
相反,明天的1美元比今天的1美元价值更低,这是因为放弃了利息的缘故。
37、以下哪项不是资本支出的例子?
A、购买研发团队使用的新计算机服务器
B、符合EPA要求的通风系统升级
C、预计支付给员工的奖金
D、购买能削减人工和维护成本的新装配机器
试题解析:
长期资本预算支出经常分类为:
用于扩张的新机器和设备,现有设备的更换,新产品研发和/现有产品的扩产的拨款,安全上的法律强制项目,以及其它长期的在建筑、土地、专利等上面的探索性支出。
38、资本预算最好的描述是
A、相对于当前指出的决策制定
B、计划短期投资的过程
C、制定长期投资决策的过程
D、支持经营效率的决策制定
试题解析:
根据定义,资本预算是制定长期投资的过程。
它是能够让企业评估长期项目的可行性以及是否值得一做的决策制定过程。
39、考虑以下关于用确定性等值法选择项目的场景
这个投资在5年内的年度净现金流入分别是$18,000,$14,400,$12,600,$10,800和$9,000
确定性等值因子估计为95%,90%,80%,75%和50%
项目的总初始投资是$43,000
无风险回报率是4%。
这个项目可接受吗?
A、可以,它有正的净现值$5,024
B、可以,它有正的净现值$48,024
C、不可以,它有负的净现值$5,024
D、不可以,它有负的净现值$48,024
试题解析:
选择项目的确定性等值法试图将现金流的时间与风险分离。
预期的现金流转换为有高度实现可能性的金额。
因此,期望现金流必须用最可能发生的现金流重新表述,然后利用无风险利率作为折旧率。
计算这个项目是否有正的净现值。
在这个案例中
因此,由于这个项目有正的净现值$5,024,它是可以接受的。
40、以下哪项最准确地描述了蒙特卡洛模拟技术?
A、它是使用重复的随机抽样和计算方法计算一个项目最可能的结果
B、可以使用假设的近似现金流的变量来测试资本投资项目
C、衡量如果一个项目的一些给定变量从一个值变为另一个值,其NPV、IRR和其他盈利指标会如何变化
D、将现金流的时间与他们的风险相分离来衡量一个项目的成功。
试题解析:
模拟可以在一个资本投资项目被接受之前进行测试。
一种模拟技术是蒙特卡洛模拟,它使用重复的随机抽样和计算方法计算一个项目最可能的结果。
41、当使用一个企业的资本成本作为所有新投资的折现率,以下哪项不是一个潜在的问题?
A、企业的资本成本有效地衡量了项目的风险
B、企业的资本成本不能有效地衡量项目的风险
C、好的低风险项目可能被拒绝
D、坏的高风险项目可能被接受
试题解析:
使用企业资本成本可能阻碍资本预算过程分析的有效性。
由于企业的资本成本没有反应某个项目的风险水平,它有时可能导致不正确的决定,如拒绝好的低风险项目或接受坏的高风险项目。
42、以下哪项广泛地定义了衡量项目的模拟技术?
A、它是使用重复的随机抽样和计算方法计算一个项目最可能的结果
B、衡量如果一个项目的一些给定变量从一个值变为另一个值,其NPV、IRR和其他盈利指标会如何变化
C、可以使用假设的近似现金流的变量来测试资本投资项目
D、将现金流的时间与他们的风险相分离来衡量一个项目的成功
试题解析:
衡量一个项目成功的模拟方法允许使用假设的近似现金流的变量来测试资本投资项目。
43、以下哪(几)项是实物期权过程的阶段?
I.扩张
II.放弃
III.恢复
IV.延迟
V.适应
A、I,II和III
B、I,IV和V
C、I,II,III,IV和V
D、I,II,IV和V
试题解析:
一旦项目开始,实物期权(或管理期权)允许管理层做出改变,以影响后面的现金流和/或投资寿命。
实物期权包括以下的阶段:
扩张,如果投资项目成功的话,可以追加投资;放弃,允许提前终止一个项目的灵活性;推迟,在投资更多前等待和积累经验;适应,一个企业有能力改变产品和生产方式以应对市场需求的变化。
44、Manny公司是一家分散化的公司,有多个制造基地。
Manny的洛杉矶工厂为一家主要零售连锁供应小工具,时间超过20年。
不幸的是,由于市场对小工具的需求量锐减,因此Manny决定终止小工具的生产。
管理层正在考虑洛杉矶的工厂不再做小工具的话,那么还可以做什么。
Manny的管理层必须考虑三个选项:
1.Nomar公司要在2011年1月1日购买洛杉矶的工厂,报价是$2,500,000。
2.Martinez公司要从2011年1月1日开始租洛杉矶工厂6年。
每年的租金是$300,000,外加洛杉矶工厂生产所有产品的毛销售的15%。
在租赁期,毛销售和它们的概率如下所示:
3.Manny的管理层正在考虑生产一种新的、技术领先的小工具。
洛杉矶的工厂可以用来每月生产10,000个产品,2011,2012,2013和2014的年度现金流出$3,000,000。
营销副总裁KatelynJoan建议销售价格是每个$30,并且他相信新工具将在2012,2013,2014和2015年稳定的销售。
Manny的管理层正在看财务数据,发现洛杉矶工厂的销售收入是$6,500,000,工厂的资本资产用直线法折旧。
如果工厂不出售,未来6年每年的折旧费用是$1,000,000。
工厂和设备在2016年12月31日的市场价值估计是$1,600,000。
Manny公司的资本投资决策所要求的税后回报率为14%。
公司的所得税率是营业收益的40%和资本利得的20%。
第一个选项的税后现金流的现值是多少?
A、$900,000
B、$4,100,000
C、($1,500,000)
D、$3,300,000
试题解析:
第一个选项的预期税后现金流的现值计算如下
出售工厂的现金流:
$2,500,000
资产损失的税的影响:
($6,500,000-$2,500,000)×40%
总现金流$4,100,000
45、Manny公司是一家分散化的公司,有多个制造基地。
Manny的洛杉矶工厂为一家主要零售连锁供应小工具,时间超过20年。
不幸的是,由于市场对小工具的需求量锐减,因此Manny决定终止小工具的生产。
管理层正在考虑洛杉矶的工厂不再做小工具的话,那么还可以做什么。
Manny的管理层必须考虑三个选项:
1.Nomar公司要在2011年1月1日购买洛杉矶的工厂,报价是$2,500,000。
2.Martinez公司要从2011年1月1日开始租洛杉矶工厂6年。
每年的租金是$300,000,外加洛杉矶工厂生产所有产品的毛销售的15%。
在租赁期,毛销售和它们的概率如下所示:
3.Manny的管理层正在考虑生产一种新的、技术领先的小工具。
洛杉矶的工厂可以用来每月生产10,000个产品,2011,2012,2013和
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