证券投资学作业投资学分析与行为北京同仁堂股票.docx

证券投资学作业投资学分析与行为北京同仁堂股票.docx

《证券投资学作业投资学分析与行为北京同仁堂股票.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《证券投资学作业投资学分析与行为北京同仁堂股票.docx（14页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

证券投资学作业投资学分析与行为北京同仁堂股票

投资学分析与行为—北京同仁堂

股票投资分析报告

院别财经学院

专业金融学

班级

学号

姓名

2014年11月15日

摘要

XX上解释股票投资是指企业或个人用积累起来的货币购买股票，借以获得收益的行为。

股票投资的收益是由“收入收益”和“资本利得”两部分构成的。

收入收益是指股票投资者以股东身份，按照持股的份额，在公司盈利分配中得到的股息和红利的收益。

资本利得是指投资者在股票价格的变化中所得到的收益，即将股票低价买进，高价卖出所得到的差价收益。

股票投资具有高风险、高收益的特点，高利润就意味着高风险，既然股票投资可以获取客观的利益，那么同样也会面临相应的损失。

股票市场会存在收益的风险，尤其现在国内股票市场的监管不规范，股票市场鱼龙混杂。

因此，要想在股票投资中争取收益，掌握股票投资知识，根据股票指标、数据，正确分析判断股票市场对投资者来说极为重要。

股票投资最注重的是股票本身孕育的价值，首先要对对影响股票的各种信息进行综合分析，分析主要应用与投资标的物的价值判断和选择上，判断股票价格变动及投资价值。

本文就从北京同仁堂股份有限公司股票进行基本分析和技术分析。

即以企业价值作为主要研究对象，通过对决定企业内在价值和影响股票价格的宏观经济形势、行业发展前景、企业经营状况等进行详尽分析，以大概测算上市公司的长期投资价值和安全边际，并与当前的股票价格进行比较，形成相应的投资建议。

因受市场供求，政策倾向，利率变动，汇率变动，公司经营状况变动等多种因素影响，股票价格会呈现波动性，风险性的特征。

预测价格趋势和价值发现，为投资者提供介入时机决策的依据成为股票投资步骤中很重要的一个环节。

技术分析即以股票价格作为主要研究对象以预测股价波动趋势为主要目的，从股价变化的历史图表入手，对股票市场波动规律进行分析的方法总和。

关键字股票投资基本分析技术分析

二、基本分析

1．概述…….4

2．经济指标…….……4

3．政策因素…….5

1．行业简介6

2．行业目前状况6

3．行业发展趋势6

1.行业排名7

（1）市场表现7

（2）财务状况8

1.估值水平分析8

2.财务状况分析8

（1）偿债能力分析9

（2）营运能力分析9

（二）切线理论分析11

（三）形态理论分析12

1．旗形12

2．W底12

1．WMS13

2．MACDDMA14

3．DMIEMV14

一、公司简介

同仁堂是中国中药行业的市场最负盛名的老药铺，是乐显扬创建于清朝康熙八年（1669年）的一家药店，控股股东中国北京同仁堂集团被国务院国资委列为2004年全国十家重大型企业之一，是北京市惟一一家、医药行业惟一一家、中华老字号惟一一家进入国家级重点典型的企业；公司年产中成药约26个剂型、1000余种，其中独家品种40多种，销售额过亿的产品有7种，其中六味地黄丸的销售额在3亿元以上，市场占有率15%；乌鸡白凤丸、感冒清热颗粒、牛黄清心丸、牛黄解毒片、安宫牛黄丸、大活络丸的销售额都在1亿元以上，二线产品200多种，有人参归脾丸、安神健脑液等。

二、基本分析

（一）宏观经济形势分析

1、概述

2014年国内生产总值季度连续新低，影响增长的重要指标是投资。

9月固定资产投资增速为18.3%，高于二季度末，但低于8月的19%。

这说明，在7月出台系列刺激政策后，投资有所反弹，但随着政策效力下降，投资动力减弱。

投资缺乏动力，可以从PPI上反映出来。

该指标连续31个月下降，不仅低于二季度末，而且月度指标也出现环比下降，降幅同时扩大。

这显示，生产者信心不足，在完成补库存后，无意扩大生产规模，从而反映为固定资产投资增速下降。

在调结构背景下，政府投资会继续收缩，民间投资也会保持谨慎态度。

2、IMF指数

2015年各地经济不会过分追求经济增速，但是会寻求一个经济增长点以带动本地经济的平稳发展。

“优化结构”一词是调研中频繁出现的关键词，经济增长稳中趋缓、提高质量也是多省对未来一段时间经济形势的判断。

图1-22013年10月-2014年10月12日周K线

从图1-2来看，，目前处于平稳增长周期当中。

需求量开始上升，商品从4月份开始有一定的销售量，投资者重拾信心开始购买股票，是股价慢慢回升。

国际经济稳中求质力保经济结构完善，在股市投资中，股价也随着国家经济趋势走向相同，2014年4月份出现新低，之后缓慢增长保持稳定。

3、政策因素

1）财政政策

由于上半年全球经济复苏缓慢导致我国外需不足的矛盾比较突出，同时政府主动调控投资领域、推动产业结构升级，以及房地产等宏观调控措施的继续实施，使内需趋缓，经济增速持续回落。

综合货币信贷、投资、出口和消费、房地产与汽车、工业与发电量等多方面的数据变动，加上二季度以来中央和地方采取的稳增长措施，预计经济增速正在接近底部，三季度见底的可能性较大。

但见底后并不会马上大幅度增长，经济可能要在底部持续低迷比较长的时间。

2014年是全面深化改革的开局之年。

尽管类似当年“40000亿元”的情形不会再现，但财政在新型城镇化、民生以及高新技术等方面的投入将加大。

相对于民生内容的制药业将会得到相应的政策支持。

（二）行业状况

1.行业简介

医药行业是我国国民经济的重要组成部分，是传统产业和现代产业相结合，一、二、三产业为一体的产业。

其主要门类包括：

化学原料药及制剂、中药材、中药生材料、中药饮片、中成药、抗生素、生物制品、生化药品、放射性药品、医疗器械、卫生材料、制药机械、药用包装材料及医药商业。

医药行业对于保护和增进人民健康、提高生活质量，为计划生育、救灾防疫、军需战备以及促进经济发展和社会进步均具有十分重要的作用。

2.行业目前状况

在新医改环境中，国家希望加快产业集中度的提高和管理升级。

按照新修订GMP要求，2013年所有医药高风险企业必须通过认证，2015年所有药品生产企业必须全部实施认证。

血液制品、疫苗、注射剂等无菌药品的生产应在2013年12月31日前达到新要求，否则将一律停产。

业内人士认为通过并购重组，优胜劣汰等方式进行产业链的整合，有利于解决产业集中度偏低、企业产品同质化等，推动行业的快速发展。

随着认证推行工作的深入开展，我国医药行业将迎来新一轮的“大洗牌”，2014年兼并重组或是医药行业的大趋势。

总体来讲，药品零售业面临洗牌主要来自于政策导向（以新版GSP为代表）、降价危机、成本上涨、门店饱和、电商爆发、竞争加剧等因素影响。

给出的应对策略包括，寻求合适替代产品、尝试关联性转型、关注电商发展、资本运作顺应产业发展。

产业的重新洗牌增加了不稳定性，这将影响到医药行业股票价格的相应波动。

3、行业发展趋势

随着人口老龄化问题的凸显加深，人们对生物药品的需求将持续增加，人口增长、人均用药水平提高也成为中国生物医药行业的内在驱动力，国内需求在医保推动下仍加速释放。

同时我国生物制药行业正经历优胜劣汰规模化变革，一部分规模小、经营能力低下的企业正逐渐减少，生物制药行业巨头将凸现出来。

今年以来，在行业高速增长的推动下，医药板块表现突出，医药板块也因此逐步进入大市值时代。

随着中国卫生支出占GDP比重不断增加，国内需求的快速增长，中国医药企业在国际上地位的提升，越来越多的中小市值医药股正在长大。

展望未来，中国医药行业景气才刚刚开始，未来提升空间巨大。

生物制药产业目前进入新医改牵引下的新一轮有序发展期。

未来新医改方案将对中国生物制药行业的市场结构、产业结构、产品结构等方面产生深刻的影响，作为21世纪医药行业高科技产业，生物医药是各国扶持发展的热门产业。

中国生物制药行业作为国家重点扶持的行业，未来中国生物医药行业发展空间巨大，将成为国家经济发展中的增长的亮点。

从行业未来发展趋势来看，中国医药行业将迎黄金十年。

（三）企业经营状况

1、企业排名

国家统计局公布2013年医药业经济数据，2013年医药工业增加值同比增长12.7%，增速较上年的14.5%有所回落，但高于全国工业平均水平3.0个百分点，处于各工业大类前列，在整体工业增加值中所占比重不断增加。

从季度情况看，各季度累计增速分别为14.0%、12.6%、12.9%、12.7%，增势平稳，未出现大的波动。

同仁堂药业到目前为止营业收入75亿元，位列全国医药企业排行第五。

图1-32014年医药业排名

2、市场表现

同仁堂药业2013年涨跌幅在行业内名列第44，强于行业指数，弱于沪深指数。

图1-42014年同仁堂股价指数市场比较

3、财务状况

1）估值水平

同仁堂市盈率在行业内名列第20，低于行业平均水平，高于市场平均水平。

图1-52013年同仁堂药业市盈率

2）财务状况

图1-6

同仁堂每股收益0.446在行业内名列21，高于行业平均水平，高于市场平均水平。

（数据来自2013年巨潮数据年度报告）

　3）偿债能力分析

　　①短期偿债能力分析

Ⅰ流动比率

公式：

流动比率＝流动资产/流动负债

流动比率=9356760234.26/3573831962.25=2.6

偿债能力较强，资金利用率偏低

Ⅱ速动比率

速动比率＝（流动资产—存货）/流动负债

速动比率=（9356760234.26-3738046878.81）/3573831962.25=1.572

尽管企业偿还的安全性很高，但却会因企业现金及应收账款占用过多而大大增加企业的机会成本。

Ⅲ现金比率

现金比率＝（货币资金+短期投资净额）/流动负债

现金比率=（4583007111.57+0）/3573831962.25=1.28

通过财务指标的计算可以看出，衡量北京同仁堂短期偿债能力的财务指标都维持在一个相对稳定的水平，该公司的流动比率、速动比率大于一般认为的合理水平，在同行业也处于较高水平。

说明北京同仁堂的短期偿债能力很强，债权人利益的安全性很高，对偿还流动债务的保障程度很高。

②长期偿债能力分析

Ⅰ资产负债率分析

资产负债率＝流动负债总额/资产总额×100% 

同仁堂资产负债率=14800760761.57/1122447788.41=45%

资产负债率越低越好,这样其债权更有保证；如果比率过高,他会提出更高的利息率补偿。

股权投资者关心的主要是投资收益率的高低,如果企业总资产收益率大于企业负债所支付的利息率,那么借入资本为股权投资者带来了正的杠杆效应,对股东权益最大化有同仁堂资产负债率在合理范围40%--60%之间.

Ⅱ产权比率分析

产权比率＝负债总额/所有者权益总额×100% 

产权比率=4800760761.57/6321687026.84=0.7595

Ⅲ利息偿付倍数分析

利息偿付倍数=（税前利润+利息费用）÷利息费用

利息偿付倍数=（730073438.02+10135547.73）/10135547.73=73

如果利息保障倍数较低，则说明公司利润难以支付利息提供充分保障，就会使公司失去对债权人的吸引力。

　　资产负债率、产权比率和偿债保障比率都逐年上升，股东权益比率和利息保障倍数逐年下降，都说明长期偿债能力逐年减弱。

尤其2012年到2013年这些指标均有大幅度变化，在该公司2013财务报表上发现北京同仁堂在2012年发行了一笔长期债券，导致其长期负债增多，虽然会使财务风险加大，但股东也会得到更多的杠杆利益。

　　在2013年同仁堂、中医药，长期偿债能力指标的比较分析中发现，北京同仁堂的产权比率0.5199，高于同行业水平，资产负债率为34.21%，也处于合理水平。

适当举债经营体现了企业管理者具有较强的进取精神，对公司的发展前景很有信心。

　　北京同仁堂的资产负债率、产权比率、有形净值债务率、股东权益比率在同行业中都很高，而这些比率的高低与长期偿债能力的强弱成反比关系，所以其长期偿债能力在同行业中处于较低水平。

4）营运能力分析

　　根据两年营运能力财务指标数据，总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率都处于稳定状态，营运能力较强，应收账款周转率有逐年上升趋势，营运资金周转速度很快。

而2013年同行业横向对比中，从该公司应收账款周转率和应收账款占收入比例指标看，应收账款占收入比例合理，且应收账款一年能周转15.6次，回收时间很短。

并且该公司存货周转率从2012年到2013年分别为1.2295、1.2668，呈上升趋势，但明显低于同行业水平。

　5）盈利能力分析

北京同仁堂股份有限公司2012-2013年的销售净利率逐年升高，可见企业通过扩大销售提高报酬的能力在逐年增强。

同仁堂的净资产收益率从2012年到2013年有所增长，在2013年保持相对稳定，说明该企业自有资本获得净收益的能力有所增强，并能保持稳定状态，从而说明企业的盈利能力较强。

2013年同仁堂的资产净利率为15.874%，，可见同仁堂的经营效率处于行业中等水平，企业盈利能力较强并且较为稳定。

三、技术分析

（一）k线分析

图1-7

K线分析是通过分析K线图或者K线组合来判断买入和卖出股票的时机。

K线组合可以是单根的也可以是多根的，很少有超过5根的。

同仁堂药业股票2014年7月10日至2014年11月13日的K线图，发现出现锤形线11次，上吊线1次，孕育型1次。

在这出现的13次K线组合之中，如果按K线理论对买入或卖出的时机进行判断，那么判断正确的有8次，错误的5次，正确率达到61.5%。

（二）切线理论分析

1、趋势线

图1-7

（1）上升趋势—支撑

支撑线起阻止价格继续下跌的作用。

当价格下降到某个价位附近时，价格会停止下跌，甚至有可能回升，这是由于多方再次买进造成的。

这个起着阻止价格继续下跌或暂时阻止价格继续下跌的价位就是支撑线所在的位置。

上图中，支撑线连接了2013年11月30日、12月2日、12月12日4个波谷。

在11月30日到12月12日这段期间，K线碰到支撑线后就会产生反弹，此时的支撑线起到阻止价格下降的作用。

而在12月20日K线下降突破了支撑线，这是一个趋势有变的强烈警告信号，说明上升趋势将要结束，下一轮的走势是向下，因此，在K线图下穿了支撑线后就应该卖出该股票。

（2）下降趋势—压力线

压力线起阻止价格继续上升的作用。

当价格上涨到某个价位附近时，价格会停止上涨，甚至回落，这是由于空方在此价位抛出造成的。

这个起着阻止或暂时阻止价格继续上升的价位就是压力线所在的位置。

上图中，压力线连接了2014年1月1日、1月25日、2月3日3个波峰。

在1月1日至2月3日期间，K线碰到压力线后有所回落，此时的压力线阻止了价格的进一步上升。

在4月5日，K线向上冲破了压力线，并且有5日均线上穿了20日和60日均线，形成了典型的“金叉”，这是趋势有变的强烈信号，股价将有上升的趋势，投资者应买入该股票。

（三）形态理论

1．持续形态 

1）旗形

图1-8

持续整理状态——旗形大多发生在市场极度活跃、价格运动剧烈、几乎直线上升下降的情后，这种剧烈波动的结果是产生旗形的结果。

由于上升或下降过于迅速，市场必然会有所休整，旗形就是完成这一修正过程的主要形式之一。

休整之后，会保持原有的趋势方向，而形态方向与原有的趋势方向相反。

2．反转形态

1）W底

上图可以看出， 2012年11月1日到12月1日之间的K线图形成了一个W底的反转突破形态，在W底形成之前是一个连续的下降趋势，完成以后是一个连续的上升趋势。

红点是两个价格相似相等的交易日，到了2013年12月1日，K线上穿了颈线白线并且伴有成交量的放大，说明后市向好的趋势明显，投资者可以在这天左右买入这只股票。

（四）技术指标分析

1．移动平均线

移动平均线分析移动平均线就是连续若干交易日的收盘价的算术平均。

连续的交易日的数目就是MA的参数，几记号为MA（10）。

根据计算期的长短，移动平均线又可分为短期、中期和长期移动平均线。

短期移动平均线代表短期趋势，中期移动平均线代表中期趋势，长期移动平均线代表长期趋势。

经过实践证明，短期移动平均线应在 15 天以下，中期移动平均线在 25 天至 60 天之间，60 天以上为长期移动平均线。

黄金交点

下面运用移动平均线来分析同仁堂的股票。

如图，黄线代表MA（10），属于短期移动平均线；灰线代表MA（60），属于长期移动平均线。

可以发现，在2014年1月15日，出现了一个黄金交点，这是买入的信号。

随后股价线的明显上扬证实了买入的判断。

2）RSI相对强弱指数

RSI 指标是与 KDJ RSI 以一特定时期内股价的变动情况推测价格未来的变动方向，并根据股价涨跌幅度显示市场的强弱。

技术分析原理之一是市场变化包含一切。

相对强弱指标正是从这一点出发，从市场价格变化观察买卖双方的力量变化，其中以价格上涨幅度代表买方力量，以价格下跌幅度代表卖方力量，以涨跌幅度的对比代表买卖双方力量的对比，通过对比预测未来股价的运行方向，这种对比的比值就是 RSI 数值。

通过实际运用RSI指标对同仁堂股票进行分析，在122013年月10日出现死亡交叉点，此为抛售信号股市明显走低。

2013年11月15日出现黄金交叉点，为买入信号，股市持续走高。

四、结束语

经过以上对同仁堂股票的详细分析，公司报表显示该股利润水平非常优秀，公司业绩基本保持稳定。

考虑到公司通过稳健经营使得资产质量逐步提升，未来业绩释放将更为充分，同时集团层面的资产整合也是大势所趋，股价大幅高于净资产，应注意投资风险。

该股处于多头行情中，目前处于回落整理阶段且下跌趋势有所减缓。

该股票适合长线投资，因此从长期来看，我认为该股票值得买入并长期持有。

 经过对同仁堂的基本面以及技术面综合分析，个人认为：

首先，中国经济正处于回暖的阶段，长期而言中国股市会呈上升趋势，这在很大程度上会带动股票的上扬；其次，而医药业，是关乎国计民生的重要行业；再次，同仁堂药业在中国的制药行业有着很强的竞争力，无论是从盈利能力、偿债能力，还是从管理能力和技术水平来看，它都是一家具有相当实力的企业；由此，从技术分析角度来看，多种分析指标都表明同仁堂的股票在短期会下跌。

因此我们给投资者的投资建议是：

短期观望，不可贸然买进，中长期持有，以赚取收益。

 参考文献：

[1]巨潮资讯网，2014第一季度、第二季度报告；2013年年度报告。

[2]《主控战略K线》 （台湾）李进财

[3]中文互联网数据资讯中心国家统计局：

1992-2014年Q2以来中国各季度GDP同比增长率一览表

[4]中投顾问，“2009～2012年中国医药行业投资分析及前景预测报告”[R]，2009年5月

[5]“行业巨变和医改迎来医药行业黄金投资时期”，招商证券，2008年1月2日

[6]“我国生物医药行业的发展现状”，东方医药网