第三方物流主导供应链金融的运作模式架构概诉.docx

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第三方物流主导供应链金融的运作模式架构概诉

成绩

中国矿业大学

2015级硕士研究生课程考试试卷

考试科目物流专题讲座

考试时间2016.01

学生姓名彭志刚

学生学号TS15070079P2TM

所在院系管理学院

任课教师吉峰

中国矿业大学研究生院培养管理处印制

第三方物流主导供应链金融的运作模式架构

摘要：

第三方物流企业主导供应链金融具有较强的物流、信息流、资金流整合优势和风险控制优势，能实现各参与主体的协作共赢。

鉴于银行业尚未放开，我国的供应链金融实践多由金融机构主导，第三方物流企业无法自主开展供应链金融服务。

借鉴UPS的实践经验，针对当前环境，构建本土第三方物流供应链金融的两种运作模式。

第三方物流企业需增强自主性，强化物流优势与业务创新，主动依托商业银行主导开展非自有资金模式的第三方物流供应链金融服务。

同时，积极为组建自己的金融机构做准备，加强实践探索和网络平台建设，以在不远的将来有效开展自有资金模式的第三方物流供应链金融服务。

关键词：

第三方物流企业；供应链金融；协作共赢；运作模式

一、引言

供应链金融是供应链核心企业与商业银行间达成的一种而向供应链所有成员企业的系统性融资安排。

在这一安排下，供应链上各主体（核心企业、商业银行、中小企业、第三方物流企业等）在各自利益的驱动下通过协调、合作达到一种各取所需、互惠互利进而共赢的平衡状态。

有国内学者将其称为物流金融[1-2]，一尽管理解稍有不同，但本质含义均定位于对供应链物流管理、战略合作及金融的交叉领域中资金流的组织和管理研究，是供应链核心企业通过计划、执行和控制金融资源在成员企业间的流动，以共同创造价值的一种途径。

[3]

近年来国内外有关供应链金融的研究较为丰富，综合来看，主要集中于三个方而：

一是概念架构研究；[4]二是运作模型研究；[5-7]三是相关应用研究。

如将供应链金融作为商业银行极富潜力的业务创新，[8]或视为物流企业业务转型的方向，[9]或引入农业领域并提出农业价值链融资的概念，[l0-ll]更多则是将供应链金融视为中小企业融资的新途径，这一点在国内研究中尤为显著。

郭战琴[12]研究提出了以第三方龙头物流企业为融资平台的、基于“服务商—服务商”的小微企业融资模式，夏泰凤[13]针对中小企业融资难题提出了金融仓储服务模式。

综合已有研究可以发现，在我国理论界，很少有文献基于第三方物流企业的地位优势分析其协调并主导供应链金融的积极作用，更鲜有文献研究并构建由第三方物流企业主导的供应链金融模式。

当然这与我国特定的政策环境有关，在我国银行业尚未放开的当前，第三方物流企业无法单独为供应链节点企业提供信贷，而必须依托于商业银行操作。

这与实践是相契合的。

在我国实践中，供应链金融多由商业银行基于业务拓展的需要而主导发起，实施框架多是以供应链上的主要运营商作为核心企业，第三方物流企业以银行信贷风险控制变量的身份被引入，仅作为货物运输人、仓储人以及第三方质物监管人，较少作为供应链金融中的核心企业运作。

其实，第三方物流企业因对实物流的控制而成为整个供应链物流、信息流的集散中心，这一先天中介优势成就了其作为融资平台的价值。

近年来，美国联合包裹服务等公司（UPS）证明了由第三方物流企业开发并主导供应链金融（即第三方物流供应链金融）的可行性及良好发展前景，而这也为本文的研究提供了较强的动力和较好的经验指导。

本文主要立足于我国实际政策背景，研究第三方物流企业主导供应链金融的运作框架及各参与主体的协调机制，提出在我国有效开展第三方物流供应链金融的对策建议，以为我国第三方物流企业及供应链金融的发展提供参考。

二、我国供应链金融的实践框架

一般认为，供应链金融是商业银行信贷业务的一个专业领域，其运行的框架很简单：

银行向自己的公司大客户（核心企业）提供融资和其他结算、理财服务，同时向这些大客户的供应商提供货款及时收达的便利，或者向其分销商提供预付款代付及存货融资服务。

在我国，供应链金融是商业银行基于开发中小企业信贷市场的目的而将其作为一种新型的授信技术和盈利模式引入。

其最大优势在于可突破以往商业银行对于中小企业的授信理念，打破对中小企业授信评价相对孤立的局而，融入整个供应链上的所有环节。

以1+N（其中1为供应链中的核心企业，N为供应链中的节点中小企业）的形式进行综合评价，从而为中小企业融资的技术瓶颈提供了新的解决思路。

因供应链金融较好地契合了商业银行的业务拓展目标及供应链核心企业的资金流管理需求，故发展迅猛，短期内就得到了商业银行和供应链节点企业的高度认可，已成为它们开拓利润与增强竞争力的重要渠道。

就运作本质而言，当前我国商业银行开展的供应链金融服务基本属于同一模式，即是由商业银行发起的、以供应链中主要运营商为核心的、针对节点中小企业进行融资，并通过反担保等方法对融资风险加以控制的一种架构。

其中，商业银行一般借第三方物流企业的帮助对存货进行盘点、运输、仓储、定期监管以控制信贷风险，第三方物流企业的参与度较低，仅限于最基本的物流功能。

对现有实践中各主体地位与运作架构用简图表示（见图1）。

图1我国当前的供应链金融运作框架简图

在图1中，核心企业、中小企业与商业银行三方分居三角顶点，相辅相成。

其中，核心企业位于顶端，突出了核心企业在供应链中的“领头”作用和关键地位，核心企业依据自身的经济实力为中小企业提供供应链融资信用保证，以确保资金链的完整和供应链的稳定。

商业银行和中小企业分处于底端两顶点，作为供应链金融的供、需方相互依存，商业银行通过对中小企业贷款获取利差，中小企业则借助核心企业的信用以较低利率获得商业银行的贷款周转资金。

三者互成椅角之势，攻守互助，共同进退。

图1中心的交点即为第三方物流企业的所在，而这一重要存在在实践中却被过多地忽略。

对我国商业银行已有的供应链金融服务方案加以研究，不难发现，在供应链金融操作中，商业银行有些过于依赖“担保”反而由此减少了对信息的控制，有些过于在乎交易失败后的保障以致部分情况下比较被动。

理论上，若商业银行能恰当引入并合理联合第三方物流企业，由其作为供应链融资平台来运作资金流，可有效解决上述问题。

第三方物流企业贯穿于整个供应链金融过程，不仅参与每一链条货物的运输和存储，还对物流和货物信息加以及时监管和反馈，能轻而易举地获得整个过程的实物流和信息流，一旦发现问题也能及时处理。

若商业银行将信贷风险的评估和控制转移给第三方物流企业来做，同时将部分收益权一并交予，自己仅作为融资方提供资金获取利差和结算收益，不仅合理利用了第三方物流企业的信息优势，还有效转移了信贷风险。

但当前诸多问题的存在抑制了第三方物流企业在供应链金融中的地位提升与作用发挥，比如我国人口众多导致交通状况不好，物流企业管理能力普遍低下，阻碍了物流效率的提升。

多数物流企业自身观念固化，经营缺乏创新，较难跳出固有物流业务思维而实施物流金融业务转型。

金融业分业经营的模式限制了第三方物流企业的金融功能，致使其必须依托于商业银行方能为客户提供融资，在一定程度上遏制了其参与供应链金融服务的积极性。

可以说，供应链金融的长足发展，不仅需关注图1中那个稳定的三角之势，更要重视那个被过多忽视的中点“第三方物流企业”。

三、第三方物流供应链金融运作模式架构

1、UPS的实践经验与运作优势

第三方物流供应链金融是指由第三方物流企业主导运行的供应链金融模式，提供融资时第三方物流企业可与商业银行合作，也可使用自身的金融机构。

显然，这里的第三方物流企业首先必须拥有较强的实力：

要么能与银行保持着稳定的融资协议，要么自身设有金融机构，掌控着资金流。

其次必须拥有较强的能力：

通过物流，能跟进并掌握货物的仓储、运输，直接了解货物的来源与去向，知道何时出货、何时装运、何时到货，借助管理，能牢牢地把握着信息流，轻松控制仓储成本，提高物流运转效率。

国外的第三方物流供应链金融实践起步较早，发展成熟。

尤其近年来，供应链金融业务在一些跨国物流和航运公司迅速发展，已成为重要的利润增长点。

这里以美国UPS公司为例具体说明第三方物流供应链金融的运作及优势。

UPS不仅是世界最大的快递承运商与包裹递送公司，还是全球领先的供应链与货运服务供应商，堪称成功运营物流金融业务的企业典范。

UPS供应链金融服务是在2001年并购美国第一国际银行并获取了美国本土的金融业务牌照后得以真正展开的，具体由UPS资本公司、UPS物流集团、UPS货运服务公司、UPS邮件业务创新公司与UPS咨询公司共同维持。

具体运作中，UPS资本公司负责整个供应链的资金运转，提供雄厚的资本支持；UPS物流集团则保证物流的稳定通畅，保证货物得以及时仓储、运输及管理；UPS货运服务公司、UPS邮件业务创新公司及UPS咨询公司则对整个过程的信息加以把控，各主体通力协作。

为确保供应链金融服务的效率，UPS公司还研发和部署了经济有效的“服务产品和增值工具，比如，能够直接嵌入到客户网站的UPS升级在线工具，可帮助客户实现对货物运输的实时追踪，确保做出更为精确的付款预测、报告及货款回收工作；UPS账单数据和结账分析工具，可帮助使用者在不同的部门、项目及客户群体之间实现运输成本的分配和分析，而不需要参考成堆的纸张单据，为客户提供几乎无缝衔接式的可视性终端解决方案。

所有这些都有效保证了UPS得以实现资金流、物流、信息流“三流”合一的高效运转。

相较于商业银行主导开展的供应链金融服务，UPS第三方物流供应链金融的核心优势在于较强的信息整合优势，它能通过内部各子公司的协同合作将“三流”合一，较大幅度地降低信贷风险管控成本。

首先，UPS强大的物流系统和货运服务能掌控融资担保物（交易的货物或存货）的信息，减少损失限额；其次，UPS成熟的货物全球跟踪系统使其能够随时随地掌握货物的动向，即使融资企业出现问题，也能做到即时响应与快速处理；最后，UPS在物流业务中积累和建立的客户信息系统，使其能够较好地了解那些规模不大但资信状况较好的中小企业信息，这不仅节省了信息搜寻成本还节省了风险控制成本。

正是这种强有力的“三流”整合能力和风险控制能力，使得UPS得以按高于商业银行10个百分点的比例为客户提供抵押融资，5供应链金融业务快速成长。

值得说明的是，UPS开展供应链金融服务的目的主要不在于赚取融资服务的利差收益，更多是借助金融服务拓展客户群，争取更多客户使用全方位物流服务，赚取更高的物流服务收益。

UPS是首家在中国开展供应链金融服务的国际物流公司，UPS在中国的供应链金融服务采取的是与商业银行合作的模式，UPS为商业银行推荐客户，为供应链融资担保。

同时，UPS也从商业银行那里争取到更多客户，获取了较高的物流增值服务收益。

2、本土第三方物流主导供应链金融的可能性

自我国加入WTO以来，经济一体化逐步形成，资金流、物流、信息流的结合需求愈加强烈，物流业与金融业的融合日益强化，存货融资、仓单融资、应收账款融资、预付款融资等相关业务不断推陈出新。

而对这一变革，国外物流企业大量涌入，对国内物流行业产生了较大冲击。

有学者曾研究指出，我国第三方物流企业主导开展供应链金融存在较大阻力。

[l4]但应看到的是，国外的供应链金融服务是伴随着现代化的第三方物流企业而生的，在供应链金融服务中，第三方物流企业不但要提供优秀高效的物流服务，有时还要承担垫资、融资等部分金融职能。

现实状况是，伴随着国外大型物流企业在国内的入驻及其供应链金融业务的渗透与拓展，我国本土的一些大型物流企业也在不断地汲取其先进思想和经营理念，并抓住时机与商业银行开展融资合作。

较具代表性的是中外运、中远、中储三大物流企业龙头，早在2005年就先后与深圳发展银行签署了总对总的战略合作协议，作为货物运输方、仓储方、质物监管方参与供应链金融服务。

可以说，国内物流企业有参与商业银行供应链金融服务的相关经验。

从另一方而看，第三方物流供应链金融也为中小企业融资提供了新思路。

中小企业通过与第三方物流企业合作，不仅可获取全程物流服务，还可借助第三方物流企业的专业技术和雄厚实力，低成本获得向商业银行融资的机会。

国家重视中小企业的融资难题，势必会重视第三方物流供应链金融这一金融创新。

除外，究其属性，第三方物流供应链金融是一种诱致型融资制度安排，必将得到市场各参与主体的合力推动。

可以预言，我国的第三方物流供应链金融在不远的将来定会蓬勃发展。

3、本土第三方物流供应链金融运作模式架构

尽管第三方物流供应链金融是摆在物流企业而前的诱人蛋糕，但在当前我国银行业尚未放开的政策环境下，我国的物流企业无法、也无足够资金实力像UPS那般成立自己专门的资本公司为融资客户直接发放信贷。

参照UPS在我国国内开展的供应链金融模式，不舍为国内第三方物流企业迂回开展第三方物流供应链金融的上佳选择。

第三方物流企业（核心企业）商业银行供应链节点中小企业模式一：

第三方物流企业作为供应链金融的主导方，自己充当融资平台，为供应链节点企业量身定做供应链融资方案，并主动寻求、挑选合作的商业银行，深入挖掘并完成供应链金融服务（运作简图见图2）。

这里，第三方物流企业作为主导方的作用应不同于现行商业银行主导的供应链金融模式中的核心企业，不应仅仅作为中小企业的资信担保，应更多地在于对全程及相关信息的监控，据以掌握物流动向，及时反馈信息，发现问题并解决问题，进而提高供应链资金效率，降低商业银行信贷风险。

当前，我国多家银行牵手物流企业成立的物流银行类似于这种模式。

只不过，这里更强调第三方物流企业寻求合作银行、主导开发并协调供应链金融服务的主动性。

图2第三方物流供应链金融运作模式

模式二：

第三方物流企业直接与供应链节点企业对接.剥离商业银行的主要参与者地位.仅将商业银行作为一个资金提供中介，自身既担当融资平台的资金领导地位，又发挥对物流和信息流掌控的优势（运作简图见图3）。

在这一模式下，第三方物流企业为银行推荐客户，并承担信用担保、质物监控及风险管控，商业银行不再承担信贷风险，仅作为资金中介提供贷款并赚取利差收益，从运作模式一中的主要参与者变成一个边缘收益获取者；节点中小企业作为第三方物流供应链金融的最终服务对象，依然是重要参与者和中坚力量；第三方物流企业作为主导方，集发起、设计、组织、协调供应链金融服务为一身，从进货到运货再到销货层层把关，有效地对资金流、信息流、物流进行整合，全而把握整个供应链金融的脉络。

显然，相对于模式一，模式二中的第三方物流企业参与程度更高，收益也更为可观。

图3第三方物流供应链金融运作模式

四、第三方物流供应链金融的协调特征

1、各主体行为特征分析

第三方物流企业的核心业务是物流服务，开展供应链金融服务的目的绝不应局限于赚取金融服务收益，而应借助供应链金融服务吸引更多客户，扩大其物流市场份额，赚取物流服务收益。

当前，我国第三方物流企业主导供应链金融服务需要拉拢商业银行合作，为此其会将部分金融服务收益以利差收益方式让渡给商业银行。

商业银行的经营目的是赚取利差收益和服务收益。

当前较多商业银行将目光投到供应链金融这块“香悖悖”上，更多地看中了供应链金融不仅是其开拓中小企业信贷市场、切入和绑定整条供应链金融服务的有效渠道，而且是其利用第三方物流企业的监管优势和核心企业的信用优势防范信贷风险的有效手段。

在第三方物流供应链金融模式下，商业银行可在信贷风险较低的水平上获得第三方物流企业让渡的利差收益和为整条供应链提供支付结算的服务所得，势必有较强的参与热情。

对供应链上的核心企业而言，第三方物流企业主导提供的供应链金融解决方案对于供应链融资和结算成本的关注与优化，不仅可满足其成本节约的需求，还有利于整条供应链条的稳定，对其具有较强的参与激励；对于供应链上的中小企业而言，其借助第三方物流供应链金融既可以低成本地融通资金、盘活资产，又可维持稳定的供应链条、良好的银企合作与物流合作，更是会积极参与。

2、各主体协调特征分析

这里拟采用简化的博弈模型来分析第三方物流供应链金融架构下的第三方物流企业、商业银行、节点中小企业间的协作特征。

假设信息对于各参与方对等。

第三方物流企业作为供应链金融发起方，主导供应链金融会有成功和失败两种结果，若失败不过是一次交易失败，损失较小，充其量相当于业务研发开支，一般不会撼动企业的根基，故将其主导失败的收益定为-0.5；若成功，则会获取整条供应链上的物流增值收益，为其后续发展奠定良好基础，收益较为可观，故将主导成功的收益定为3。

第三方物流企业主导供应链金融承担的是系统风险，成败概率各占50%,据此求得其期望收益为1.25（3*50%-0.5*50%=1.25）。

商业银行不参与第三方物流供应链金融，不会增加收益也不会有任何损失，故其不参与收益为0；若参与，不仅不会增加信贷监督成本，还会拓宽业务范围，强化银企关系，稳定客户源，故参与收益较高，定为2。

从理性经济人的视角来看商业银行定会参与。

节点中小企业不参与第三方物流供应链金融，则可能会因自身信用约束无法获取低成本的流动资金贷款，或者因核心企业的个体财务经济性考虑实施的成本转移（诸如推迟对中小供应商的付款或加快向中小分销商转移库存）而遭受资金挤压，退出供应链，失去市场，导致利润受损，这里将其未参与的收益定为-1。

若参与，会有两种结果：

一是第三方物流供应链金融未能有效缓解其资金约束，未能改变其退出供应链、失去市场的厄运，收益为一；另一则是借助第三方物流供应链金融成功获取低成本短期贷款，从而银企关系良好，供应链关系稳定，买卖合作成功，此时将其收益定为。

显然，有第三方物流企业供应链金融解决方案和技术支持的保障，后一种可能性会大一点，这里将两种情况出现的机率分别定为25%和75%据此求得节点中小企业参与第三方物流供应链金融的期望收益为1.25（2*75%-1*25%=1.25）。

将上述各主体及其相关收益运用博弈模型加以表示，具体见表1，其中第三方物流企业作为主导方，期望收益均为1.25。

表1信息对等条件下第三方物流供应链金融各主体博弈模型

商业银行

中小企业

参与

不参与

参与

（1.25,2,1.25）

（1.25,0,1.25）

不参与

（-1,2,1.25）

（-1,0,1.25）

由表1的博弈模型分析可知，这一三方博弈有唯一解，即三方均会选择参与。

显而易见，参与第三方供应链金融是各个主体的理性选择。

由此在第三方物流企业发起并主导供应链金融后，商业银行和供应链节点企业均会有较高的参与激励。

值得说明是，现实操作中信息是不对等的，在第三方物流供应链金融中，节点中小企业和第三方物流企业对交易状况及质物信息的掌握定比商业银行全而，一旦节点中小企业出现问题，第三方物流企业会早于商业银行知晓，并及时做出对自身最有利的决策加以挽救，而商业银行可能会因为这一信息不对等而提出较高的信贷要求甚至选择不参与。

这时，第三方物流企业必须设法另外筹资，供应链融资成本定会增加，主导供应链金融的收益也会大打折扣。

这也就提醒第三方物流企业应及早做好商业银行不参与供应链金融服务的准备。

五、第三方物流主导供应链金融的对策建议

1、当前主导开展非自有资金模式的供应链金融业务

非自有资金模式，意指第三方物流企业基于其物流服务客户的融资需求，设计供应链融资方案，通过与商业银行合作，以客户物流资产的监控为授信支持向商业银行申请融资，或将银行对已提供的授信额度转授信给物流客户，实现向整个供应链提供物流与金融集成式服务的模式。

在该模式中，第三方物流企业无法自营银行服务，只能借助供应链融资方案的设计实现和商业银行的业务紧密对接来获取银行资金的支持。

这里，商业银行扮演了资金供应者的重要角色，第三方物流企业则深度参与供应链金融业务，强调其作为融资平台的主导（含开发、设计、协调等）作用，充分发挥其在货物运输、仓储、质物监管等方而的专长，有效监控物流、信息流和资金流，控制信贷风险。

这一模式即是上文构建的第三方物流供应链金融运作模式二，对应当前我国金融业分业经营体制下物流和银行的服务功能无法在同一法人主体内并存的现状。

（1）强化业务创新意识，增强物流供给和服务能力。

物流服务是第三方物流企业从事供应链金融服务的基础。

当前，大型制造型企业和流通型企业的物流外包是大势所趋，物流企业应抓住时机，创新理念，突出优势业务，扩大经营规模，拓展业务范围和地区覆盖范围.强化信息技术与经营管理能力，向集运输、仓储、配送、加工、垫资、结算、代为融资等服务一体化的方向发展，积极开展“全程物流”，增强供应链整合能力，满足较高质量的物流金融服务要求。

（2）完善信息监控手段，强化风险监控能力。

对各个节点上质物的动态监控是管理供应链融资风险的有效手段。

而实现动态监控的关键是搭建有力的信息技术支持平台，同时也为降低信息不对称与交易成本提供保证。

第三方物流企业应注重完善信息监控手段，加大对信息反馈系统的投入。

借助现代科技技术为经手的每一件货物打上“电子标签”，实现对货物出库、运输到入库及入库后的即时监控及相关信息的即时反馈。

准确把握货物的仓储时间，尽量做到发货、运输、收货的无缝对接，减少货物存放的时间，甚至做到理想中的“零库存”和“即时供应”状态，有效监控质物的同时大大降低库存成本。

这点最值得借鉴的是沃尔玛的物流与信息反馈系统。

沃尔玛计算机服务器的数量仅次于美国军方的数量，比微软公司还要多，且沃尔玛公司还是MIS的倡导者。

2、不远的将来自主开展自有资金模式的供应链金融业务

自有资金模式是第三方物流企业充当主导者开展的，向节点企业提供物流和金融一体化服务的供应链金融业务。

在这一模式下，第三方物流企业集物流、银行服务功能于一身，不仅具有自营金融机构，而且能够自营物流金融业务，全而把握供应链金融的走向。

融资所依托的资产担保正是物流业务中的监管货物及其销售回款，而融资的资金来源也部分来源于代收等业务派生的资金沉淀。

7该模式类似于UPS开展的第三方物流供应链金融运作模式。

（1）加强业务探索，为筹建自己的金融机构早做准备。

当前国家在逐步放宽私人银行的口子，国内金融业混合经营的模式为期不远，第三方物流企业应早做准备，尽早筹建自己的金融机构，从而不必依托于商业银行而可以像UPS那样独立运作供应链金融业务。

第三方物流企业应多多学习国外物流企业的成功经验，吃透UPS开展供应链金融的业务流程，吸收先进的思想观念和运作理念，为以后打造富有自身特色的第三方物流供应链金融做好理论上的准备。

此外，第三方物流企业应积极实践，尝试在供应链解决方案的设计与规划方而做有益探索，在供应链融资的具体操作与关键环节加强创新，为未来自主开展供应链金融业务积淀优势、消除障碍。

（2）整合信息平台，尽早实现供应链“三流”的紧密联系及其各协作方的无缝对接。

第三方物流企业应凭借自身对物流信息全而掌握的优势，进一步积累资金流、信息流、物流“三流”整合经验，加紧强化网络平台建设，及早搭建能整合供应链各节点企业（包括供应商、生产商、销售商等）、供应链各类服务提供商（包括商业银行、物流企业、保险公司等）资源的信息平台与一站式网络窗口，为将来全而开展电子供应链金融服务蓄势。

参考文献：

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