11级《财务管理》第34章练习题及答案.docx
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11级《财务管理》第34章练习题及答案
《财务管理学》练习题集
第三章权益资本筹集(29分)
一、单项选择题(8分)
1
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1.当企业经营状况较好和盈利能力较强时,下列哪项是采用吸收直接投资筹资方式最明显的缺点()。
A.资金成本较高B.财务风险较大
C.企业控制权容易分散D.经营风险较大
2.下列权利中,既属于普通股股东也属于优先股股东权利的是()。
A、分享盈余权B、优先认股权
C、查帐权D、重大问题的投票权
3.下列说法中,错误的是()。
A.普通股和优先股股东都可行使优先购股权
B.查帐权和阻止越权的权利只适用于普通股股东
C.优先购股权不是普通股和优先股股东所共享的权利
D.普通股和优先股股东都享有剩余财产的要求权
4.下列优先股中,对股份公司最有利的是()。
A、可赎回优先股B、可转换优先股
C、参加优先股D、累积优先股
5.相对于普通股筹资而言,优先股筹资的缺点主要是()。
A、筹资限制多B、容易分散控制权
C、可能引起股价的下跌D、筹资成本高
6.相对于普通股股东而言,优先股股东所拥有的优先权是()。
A、优先表决权B、优先购股权
C、优先查账权D、优先分配股利权
7.所有权益资本筹资方式的共同缺点是()。
A、筹资限制多B、财务负担重
C、容易分散控制权D、资金成本高
8.所有权益资本筹资方式的共同优点是()。
A、资金成本低B、无需支付固定费用
C、不易分散控制权D、筹资限制少
二、多项选择题(6分)
1
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6
1.相对于优先股而言,普通股筹资的缺点有()。
A、容易分散控制权B、资金成本高
C、财务负担重D、筹资限制多
2.优先股股东的优先权利主要有()。
A、优先分配股利权B、优先分配剩余资产权
C、优先认股权D、优先查帐权
3.普通股与优先股的共同特征主要有()。
A、属于公司主权资本B、股利从税后利润中支付
C、股东可参与公司重大决策D、无需支付固定股利
4.对公司而言,发行股票筹资的优点有()。
A、增强公司的偿债能力B、降低公司经营风险
C、降低公司资金成本D、降低公司财务风险
5.下列各项中,属于“吸收直接投资”与“发行普通股票”筹资方式所共有的缺点
有()。
A、容易分散控制权B、财务风险较大
C、限制条件较多D、资金成本较高
E、筹资数额有限
三、判断题(7分)
1
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6
7
1.根据国际惯例,任何未经法定程序发行的股票都不发生效力。
()
2.普通股筹资既可以提高公司的信用价值,同时也为企业使用更多的债务资金提供了强有力的支持。
()
3.一般而言,公司在没有支付所欠的优先股股利之前,是不能支付普通股股利的。
()
4.公司发行优先股既扩大了公司的权益基础,又可适当增加公司的信誉,从而增强公司举债能力。
()
5.吸收直接投资有利于增强企业的信誉、有利于降低财务风险。
()
6.在认股权行使时,如果普通股市价超过认股权证的认股价格较多,则公司的筹资成本较高。
()
7.在认股权行使后,公司股东人数增加,从而稀释了股东对公司的控制权。
()
四、简答题(8分)
1、简述发行普通股筹资的特征。
2、简述股票上市的意义。
3、简述发行普通股筹资的优缺点。
4、企业筹集资金的动机有哪些?
第四章负债资本筹集(71分)
一、单项选择题(14分)
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1.不属于融资租赁租金构成内容的是()。
A、租赁设备的维修费B、设备租赁期间的利息
C、租赁设备的运杂费D、租赁设备运输途中的保险费
2.相对于银行借款而言,租赁筹资的优点是()。
A、限制条件少B、筹资弹性好C、筹资速度快D、筹资成本低
3.相对于普通股筹资而言,银行借款筹资的优点是()。
A、可获得财务杠杆利益B、没有固定费用负担
C、筹资限制少D、筹资风险较小
4.下列各项中,属于融资租赁特点的是()
A、租赁合同稳定B、在租赁期内出租人一般都提供维修服务
C、在合理限制条件范围内,可以解除租赁契约
D、租赁期满,租赁资产一般要归还给出租人
5.出租人既出租某项设备又以该项设备为担保借入资金的租赁方式是()。
A、杠杆租赁B、经营租赁C、直接租赁D、售后租回
6.可转换债券是指在一定时期内,可按事先商定的价格或一定比例,由持券人自由地选择转换为()。
A、发行该债券公司的普通股B、发行该债券公司的业务往来公司的普通股
C、发行该债券公司的优先股D、发行该债券公司的任何一种有价证券
7.企业短期资金通常采用()及短期银行借款等方式来筹集。
A.商业信用B.吸收投资C.发行债券D.融资租赁
8.采用商业信用筹资方式可筹集到的资金是()。
A、其他企业资金B、非银行金融机构资金
C、居民个人资金D、银行信贷资金
9.某企业与银行商定的周转信贷额8800万元,承诺费率为0.3%。
该企业年度内共借款6800万元,平均使用期为半年。
则应支付银行的承诺费为()。
A、16.2万元B、6.0万元C、20.4万元D、26.4万元
10.某企业按年利率5%向银行借款300万元,银行要求保留20%的补偿性余额。
则该项借款的实际利率为()。
A、6.25%B、5.00%C、10.0%D、20.0%
11.某企业按“2/10,n/60”的条件购进商品一批,若该企业放弃现金折扣优惠,而在信用期满时按发票全额付款,则放弃现金折扣的机会成本为()。
A、14.69%B、12.24%C、14.40%D、10.50%
12.补偿性余额这种信用条款使借款企业受到的影响是()。
A、提高了借款的实际利率B、降低了企业的经营风险
C、增加了实际可用借款额D、降低了借款的名义利率
13.四都天王股份有限公司一项目需借入200000万元资金,如果银行要求将贷款数
额的15%作为补偿性余额,该公司应向银行申请()万元的贷款。
A、170000.00B、230000.00
C、235294.12D、1333333.33
14.相对于发行股票而言,发行公司债券筹资的优点是()。
A、筹资风险小B、限制条款少
C、筹资额度大D、资金成本低
二、多项选择题(9分)
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9
1.在下列筹资方式中,存在财务杠杆作用的有()。
A、发行债券B、发行优先股C、吸收直接投资D、发行普通股
2.企业能够用来作为信用担保的抵押资产,必须是()。
A、企业实际拥有的资产B、具有相应变现能力的资产
C、经营租入的设备D、融资租入的设备
3.关于企业债券的赎回与偿还,下列叙述中正确的有()。
A、具有赎回条款的债券可使企业融资有较大的弹性
B、当预测市场利率上升时,企业可以收回具有赎回条款的债券,这对于企业是
有利的
C、偿债基金可以根据每年的销售额和盈利计算确定
D、分批偿还债券如果公开发行,发行费用较高,但这种债券便于发行
4.下列各项中,属于经营租赁特点的是()。
A、租赁期较短B、租赁合同较为稳定
C、出租人提供租赁资产的保养服务D、出租人提供租赁资产的维修服务
E、租赁期满,租赁资产常常低价出售给承租人
5.与借款筹资方式相比,融资租赁筹资的优点有()。
A、无需还本B、筹资限制少C、财务风险小D、筹资速度快
6.相对于短期银行借款而言,商业信用筹资的优点主要表现在()。
A、无需还本B、筹资成本低C、限制条件少D、筹资方便
7.企业在持续经营过程中,会自发地、直接地产生一些资金来源,部分地满足企业
经营的需要,如()。
A、根据周转信贷协定取得的限额内借款B、应付工资
C、应付票据D、预收帐款
8.影响债券发行价格的因素主要包括()。
A、债券面额B、票面利率C、市场利率D、债券期限
9.影响融资租赁每期租金的因素有()。
A、设备价款B、租赁公司的融资成本
C、双方商定的折现率D、租赁手续费
三、判断题(10分)
1
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1.借款利息支付方法中的贴现法是银行向企业发放贷款时,先从企业的存款账户中扣除利息部分,而到期时企业再偿还全部本金的一种计息方法。
()
2.负债期限越长,未来不确定性因素越大,因此,企业长期负债的偿还风险比短期负债要大。
()
3.在特定条件下,债权与股权可以互换。
()
4.计算债券的利息不能以其价格为依据,而应以其内在价值为依据。
()
5.假设有两种债券其票面利率相同,但期限长短不同,两种债券的其他方面没有区别。
在市场利率急剧上升时,两种债券的价格都会下跌,但期限短的债券价格下跌得更多。
()
6.当一个企业的信用额度业以用完时,租赁筹资则是最佳选择。
()
7.附有认股权的债券利率通常比没有附认股权的债券利率低。
()
8.一般而言,补偿性余额使得名义借款额高于实际可使用借款额,从而名义借款利率小于实际借款利率。
()
9.由于次级信用债券持有人投资风险较大,因而次级信用债券的利率也相对高些。
()
10.当可转换债券的持有人行使转换权时,企业的资金结构将发生相应的变化。
()
四、简答题(12分)
1、债券筹资有何特点?
2、发行可转换债券有何利弊?
3、发行附认股权债券有何作用?
4、如何区分经营租赁和融资租赁?
5、租赁筹资方式有何利弊?
6、商业信用筹资的利弊是什么?
五、计算分析题、综合题(26分)
1、某企业经批准发行面值为1000元、票面利率为10%、偿还期限为10年债券。
每年年末付息一次,到期一次还本。
要求:
假设债券发行时的市场利率分别为8%、10%、12%,分别计算确定债券的发行价格。
2、某公司经批准发行面值为1000元、票面利率为12%、偿还期限为10年的债券。
每半年付息一次,到期一次还本。
债券发行时的市场利率为10%。
要求:
计算确定债券的发行价格。
3、某公司批准发行面值为1000元、票面利率为10%、偿还期限为10年的债券。
到期一次还本付息(不计复利)。
债券发行时的市场利率为12%。
要求:
计算确定债券的发行价格。
4、某公司计划赎回5年前发行的一批10000万元、年利率15%、偿还期限为20年的债券。
5年前发行的这批债券的发行成本为400万元。
公司预计在现在的市场上能够发行一批10000万元、年利率12.5%、偿还期限为15年的新债券。
公司管理当局认为利率增长的机会和下降的机会大致相等。
也就是说,估计利率降低到10%的概率为0.25。
保持在12.5%的概率为0.5;上升到15%的概率为0.25。
赎回溢价为10%,新债券的发行成本预计为600万元,所得税税率为33%。
新债券将在旧债券赎回前一个月发行,并可将所得资金投资在年利率为9%的短期证券上。
要求:
(1)计算债券调换的净现值;(P/A,8.0375%,15)=8.3803
(2)影响现在赎回而不是晚些时候赎回决策的因素有哪些?
5、假定云达科技公司贷款800万元,银行要求必须在未来3年每年年末等3额偿还,银行按贷款余额的6%收取利息。
【(P/A,6%,3)=2.6730】
要求:
编制如下还本付息表。
年度
支付额
利息
本金偿还额
贷款余额
1
2
3
合计
6、某公司赊购商品,发票金额10000元,卖方给出的信用条件为2/20,N/60。
要求:
(1)如果企业在对方开出发票后的第19天付款,该商业信用有无成本?
若有,年成本率是多少?
(2)如果企业在对方开出发票后的第50天付款,试计算商业信用的年成本率。
(3)如果企业在对方开出发票后的第75天付款,商业信用的年成本率又为多少?
(4)根据以上计算,分析、说明企业应在什么时候付款最为有利?
7、某公司预计销售额将从200万元增长到250万元,但公司需要增加30万元流动资金。
公司可以向银行以10%的利率借款,也可以通过放弃折扣增加应付帐款从而提供所需资金。
该公司的购货条件是1/10,N/30,但公司拖延30天付款不会有罚金。
要求:
(1)公司应采取何种筹资方式?
(2)公司决策中还要考虑哪些因素?
8、
(一)根据下列的信用条件,计算丧失现金折扣的实际利率。
假定买方的机会成本率是15%(一年按360天计算)。
(1)2/10,N/30;
(1)1/10,N/30;
(2)3/10,N/50;
(3)2/10,N/80。
(二)某公司拟采购一批零件,供应商报价如下:
(1)立即付款,价款为9630元;
(2)30天内付款,价款为9750元;
(3)31—60天内付款,价格为9870元;
(4)61—90天内付款,价格为10000元。
假设银行短期借款利率为5%,每年按360天计算。
【要求】
(1)根据资料
(一),解释买方在各种信用条件下是否利用卖方给予的折扣?
(2)根据资料
(二),计算放弃现金折扣的成本,并确定对该公司最有利的付款日期和价格。
参考答案:
(这是本人自己做的,不保证正确率!
!
!
不喜慎copy!
!
!
!
)
第三章
单项选择题
1~5AAAAA6~8CCB
多项选择题
1~5ABABABADAD
判断题
1~5111116~711
简答题
1、简述发行普通股筹资的特征。
发行股票筹资的特征如下:
(1)企业筹资与产权分配及经营机制的变化相统一
(2)发行股票所筹集到的资金是永久性的
(3)发行股票筹资,其资金成本是不固定的
(4)股利属于非免税费用
2、简述股票上市的意义。
股票上市对上市公司而言,主要有以下意义:
(1)提高公司所发行股票的流动性和变现能力,便于投资者认购、交易;
(2)促进公司股权的社会化,防止股权过于集中;
(3)促进公司的知名度;
(4)便于确定公司的价值,以利于促进公司实现价值最大化目标;
(5)有助于确定公司增发新股的发行价格
3、简述发行普通股筹资的优缺点。
发行普通股筹资的有优点以下几点:
(1)发行普通股筹资不需要支付固定的股利负担,股利的支付与否和支付多少,视公司的盈亏状况、股利分配政策和经营需要而定,经营波动给企业带来的财务压力大大降低。
与债券筹资相比,股票筹资由于没有固定的到期还本付息的压力,筹资风险较小,且可吸收较多的股东,经营风险可由较多的股东承担。
(2)发行普通股所筹资金具有永久性,无固定到期日,除非公司清算时予以偿还,否则不需归还。
这对保证公司资本的最低需要、维持公司长期稳定发展具有十分重要的作用。
(3)发行普通股所筹集的资金是公司资金的主体,也是其他方式筹集资金的基础,它反映了公司实力,尤其是为债权人提供了防止损失的保障,增强了公司的举债能力。
(4)发行普通股筹资比其他方式容易吸收资金。
普通股筹资的缺点:
(1)发行普通股筹资的资金成本较高。
(2)发行普通股筹资可能分散公司的控股权。
(3)发行普通股筹资可能引起股价的下跌。
(4)有被他人收购的风险。
4、企业筹集资金的动机有哪些?
主要有如下动机:
(1)创建的需要;
(2)发展的需要;
(3)偿还债务的需要;
(4)调整资金结构的需要;
(5)适应外部环境变化的需要。
第四章
单项选择题
1~5AAAAA6~10AAAAA11~14AACD
多项选择题
1~5ABABACDACBCD6~9BCDBCDBCDABCD
判断题
1~5121226~1011111
简答题
1、债券筹资有何特点?
(1)发行债券所筹资金必须按期还本并按规定支付利息
(2)发行债券所筹资金属于长期资金
(3)发行债券筹资要受限制性条款的限制
(4)债券筹资的范围大
2、发行可转换债券有何利弊?
可转换债券筹资的优点主要有:
(1)降低债券利率
(2)提高股票价格
可转换债券的缺点主要有:
(1)尽管可转换公司债使发行公司有机会以较高价格出售普通股,但如果普通股价格大幅度上涨,发行公司发现在这种情况下利用纯负债可能合算些。
当然成本会高一些,但此后可以出售普通股以偿还债券。
(2)如果公司真正希望筹集主权资本,而当债券发行后,普通股市价没有大幅度上升,发行公司就会负债过多。
尽管该负债的利率较低。
3、发行附认股权债券有何作用?
(1)可引诱投资者以较低的利率购买公司的长期债券;
(2)行使权的长短对企业调整资本结构有利;
(3)直接降低债券的利息。
降低资金成本;
(4)还可以促进公司的良性循环;
(5)为企业提供了证券组合和广泛地吸引投资者的机会。
4、如何区分经营租赁和融资租赁?
融资租赁与经营租赁区别对照表:
项目
融资租赁
经营租赁
租赁程序
由承租人向出租人提出正式申请,由出租人融通资金引进承租人所需设备,然后再租给承租人使用。
承租人可随时向出租人提出租赁资产要求。
租赁期限
租期一般为租赁资产寿命的一半以上。
租赁期短,不涉及长期而固定的义务。
合同约束
租赁合同稳定。
在租期内,承租人必须连续支付租金,非经双方同意,中途不得退租。
租赁合同灵活,在合理限制条件范围内,可以解除租赁契约。
租赁期满的资产处置
租赁期满后,租赁资产的处置有三种方法可供选择:
将设备作价转让给承租人;由出租人收回;延长租期续租。
租赁期满后,租赁资产归还4给出租人。
租赁资产的维修保养
租赁期内,出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务。
租赁期内,出租人提供设备维修、保养、保险等服务。
5、租赁筹资方式有何利弊?
租赁筹资的优点:
(1)租赁能迅速获得所需资产;
(2)租赁可提供一种新的资金来源(或者称之为追加的资金来源);
(3)租赁筹资限制较少;
(4)租赁能减少设备陈旧过时的风险;
(5)租金通常是在整个租赁期内分期支付,可适当降低企业不能偿付的风险;
(6)租金属于免税费用。
租赁筹资的缺点:
租赁筹资最主要的缺点就是资金成本较高。
其次,租赁筹资方式不能享有设备的残值,这也可能是承租企业的一种损失。
6、答案:
商业信用筹资的优点:
方便。
及时。
限制条件少。
弹性大。
筹资免费。
商业信用筹资的优点:
期限短。
成本高。
五、计算分析题、综合题
1、〖解答〗
市场利率为8%时:
市场利率为10%时:
市场利率为12%时:
2、〖解答〗
3、〖解答〗
利息是到期时才支付的(不计复利):
如果利息是到期时支付,并计复利:
4、〖解答〗
(1)计算债券调换的净现值:
(P/A,8.0375%,15)=8.3803
赎回溢价支出:
10000×10%×(1-33%)=670(万元)
新债券发行费用:
600-600/15×33%×(P/A,8.0375%,15)=489.38(万元)
旧债券发行费用提前摊销带来的税收节省:
400/20×15×33%-400/20×33%×(P/A,8.0375%,15)
=99-55.31=43.69(万元)
重叠期利息支出:
10000×(15%/12)×1×(1-33%)=83.75(万元)
重叠期短期投资收益:
10000×(9%/12)×1×(1-33%)=50.25(万元)
全部调换成本:
670+489.38-43.69+83.75-50.25
=1149.19(万元)
节省利息:
10000×(15%-12.5%)×(1-33%)×(P/A,8.0375%,15)
=167.5×8.3803=1403.7(万元)
债券调换净现值:
NPV=1403.7-1149.19=254.51(万元)
NPV>0,故,债券调换可行。
(2)影响现在赎回而不是晚些时候赎回决策的因素有哪些?
如果管理者相信利率在不远的将来可能下跌至12.5%以下,他们应该考虑延缓债券的调换。
在利息未上升之前的那段时间里调换债券(最低利率是最理想的)。
不过,公司还要考虑附加利息成本(在本例在,15%对12.5%)与延缓调换相联系的可能的节约额。
公司可用计算机的债券调换模型来找到来年利率下跌的水平,从而在下跌中通过延缓债券调换获利。
5、答案:
年度
支付额
利息
本金偿还额
贷款余额
1
299.29
48.00
251.29
548.71
2
299.29
32.92
266.37
282.34
3
299.29
16.95
282.34
0
合计
897.87
97.87
800.00
6、答案:
(1)无商业信用成本。
(2)年成本率=2%/(1-2%)×360/(50-20)=24.49%
(3)年成本率=2%/(1-2%)×360/(75-20)=13.36%
(4)如果企业在对方开出发票后的第75天付款不会影响企业的信誉和形象,则争取在第75天付款,否则应在规定的期限内付款。
7、答案:
(1)公司采取向银行借款方式筹资,其资金成本率为10%,若采取放弃折扣的方法,拖延30天付款的方式下,其资金成本率为:
将两种方式比较后,后者资金成本率低,故应采取后种方式筹资。
(2)采取延期付款方式筹资,通常会给销货方产生“拖欠”的不良印象,从而迫使销货方制定更为严格的销售政策,对公司今后的经营造成不利的影响。
8、答案:
(1)
①2/10,N/30;2/98×360/20=36.73%利用折扣;
②1/10,N/30;1/99×360/20=18.18%利用折扣;
③3/10,N/50;3/97×360/40=27.84%利用折扣;
④2/10,N/80。
2/98×360/70=10.50%放弃折扣。
(2)
①立即付款,放弃现金折扣的年成本率:
370/9630×360/(90-0)=15.37%
②30天内付款,放弃现金折扣的年成本率:
250/9750×360/(90-30)=15.38%
③60天内付款,放弃现金折扣的年成本率:
130/9850×360(90-60)=15.84%
最有利的是第60天付款9850元。
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