证券投资学复习.docx

证券投资学复习.docx

《证券投资学复习.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《证券投资学复习.docx（17页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

证券投资学复习

●1.2.1股票的特性

（1）不可返还性。

（2）决策性。

（3）风险性。

（4）流通性。

（5）价格波动性。

（6）投机性。

●1.2.3股票的种类

1）按股票持有者承担的风险和享有的权益分类

（1）普通股（commonstock），也称股权（equities），即股息随公司利润的大小而增减的股票，是构成股份有限公司资本基础的股份。

普通股权利：

①投票表决权。

②收益分配权。

③资产分配权。

④优先认股权。

（2）优先股（preferredstock），是相对于普通股而言的，是在股份公司中对于公司利润、公司清理剩余资产享有优先分配权的股份。

优先股优先地位：

第一是领取股息优先。

第二是分配剩余资产优先。

优先股又因不同情况分为如下几种类型：

①累积优先股与非累积优先股。

②参加优先股与非参加优先股。

③可转换优先股与不可转换优先股。

④可赎回优先股与不可赎回优先股。

（3）后配股，它是指那些在股息和剩余资产分配上均后于普通股的股份。

（4）决议权股，指的是股份公司对特定股东给予多数表决权。

一般在合资公司为了限制外国持股人对本国产业的支配权而发行。

（5）无决议权股，即对公司一切事务都无表决权的股票。

（6）否决权股，即只对指定的议案有否决权的股票。

2）按有否记名分类

（1）记名股票是指在股票票面和股份公司的股东名册上要同时记载股东姓名的股票。

（2）无记名股票是指股票票面上不记载股东姓名的股票。

3）按有无面值分类

（1）有面值股票是指股票票面上记载有每股金额的股票。

（2）无面值股票就是在股票票面上不载明股票面值，只注明它在公司总股本中所占的比例。

4）按收益能力、风险特征分类

（1）蓝筹股是历史较长、信誉卓著、资金实力雄厚的大公司发行的股票。

（2）成长股是由一些正处于高速发展阶段的公司发行的股票。

（3）收入股指当前能发放较高股利的股票。

（4）周期股指那些收益随商业周期波动的股票。

（5）防守性股票是指在任何经济波动条件下收益都比较稳定的股票。

（6）投机性股票是指那些价格变化快、幅度大、发展前景很难确定的股票。

●1.3中国现行的股票类型

中国上市公司的股票按投资主体不同被分为国有股、法人股、公众股和外资股等不同类型，1987年，中国共产党第十三次全国代表大会召开，明确改革中国出现的股份制形式，包括控股和部门、地区、企业参股以及个人入股，是社会主义企业财产的一种组织方式，同时引入国外资金入股。

●1.3.1国有股

国有股又称国家股，是国家作为企业的所有者拥有的股票，是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括公司现有国有资产折算的股份。

国有股从资金来源上看主要有三个方面：

第一，现有国有企业整体改组为股份公司时所拥有的净资产。

第二，现阶段有权代表国家投资的政府部门向新组建的股份公司进行的投资。

第三，经授权代表国家投资的投资公司、资产经营公司、经济实体性公司等机构向新组建的投资公司的投资。

●1.3.2法人股

法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的自有资产向股份有限公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。

●1.3.3公众股

公众股也可以称为个人股，它是指社会个人或股份公司内部职工以个人合法财产投入公司形成的股份。

公众股有两种基本形式：

（1）公司职工股。

（2）社会公众股。

●1.3.4外资股

外资股是指股份公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票。

这是我国股份公司吸收外资的一种方式。

外资股按上市地域可以分为

（1）境内上市外资股。

指股份有限公司向境外投资者募集并在我国境内上市的股票，即B股。

A股与B股的区别：

A股指我国境内自然人和法人发行的股票，它以人民币标明面值，在境内上市，用人民币认购。

B股以人民币标明面值，在境内上市，但以境外自然人和法人发行，以外币认购、买卖的股票。

（2）境外上市外资股。

指股份有限公司向境外投资者募集并在境外上市的股份。

包括H股（HongKong）、N股（NewYork）、S（Singapore）股、L（London）股。

●2.1.4债券与股票的比较

（1）从性质上看，股票表示的是对公司的所有权，而债券所表示的只是一种债权；股票投资者有参与公司经营管理的权利，而债券投资者则没有参与经营管理的权利。

（2）从发行目的看，发行股票是股份公司筹集自有资本的需要；发行债券是追加资金的需要。

发行股票所筹措的资金列入公司资本；发行债券所筹措的资金列入公司负债。

（3）从期限看，股票是一种无期投资，或称永久投资。

债券是一种有期投资。

（4）从投资风险的大小看，股票大于债券。

（5）从流通性上看，股票和债券都具有很强的流通性，债券因有期限，流通性远不如股票。

（6）从发行单位看，债券的发行单位多于股票的发行单位。

●3.1.3证券投资基金的性质

首先，它是投资客体，供投资者选择，并以此为手段获取收益；其次，它是投资主体，将筹集的资金投资于股票、债券等有价证券，成为证券市场上重要的机构投资者；再次，它又是专业的投资中介，接受投资者的委托，代理证券投资事宜，并取得相应费用，成为连接社会公众投资者和筹资者的桥梁。

●3.1.4证券投资基金的主要特征

（1）集合投资。

（2）分散风险。

（3）专家理财。

投资基金也有其局限性：

（1）投资基金只是进入证券市场众多方式之一，它只对中小投资者具有吸引力。

（2）投资者面对不同的基金也有个选择的问题，因不同的基金的盈利率是有差别的，所以投资于不同的基金其收益亦不相同。

（3）投资基金的投资者与经营者之间既有一荣俱荣、一损俱损的一致性，又有利益上此长彼消的对立性。

●3.2证券投资基金的类型

●3.2.1按证券投资基金的组织形式分类

1）公司型投资基金

它是由具有共同投资目标的投资者依据公司法组成的以营利为目的，投资于特定对象（如货币市场、有价证券）的股份制投资公司。

在公司型基金的运作中主要的当事人有：

（1）投资者和发起人。

（2）董事会。

（3）基金管理人。

（4）基金托管人。

2）契约型投资基金

它也称信托型投资基金，是依据一定的信托契约通过发行受益凭证而组建的投资基金。

3）公司型投资基金与契约型投资基金的区别

（1）法律依据不同。

（2）投资者地位不同。

（3）基金运营不同。

●3.2.2按投资基金能否赎回分类

（1）封闭式投资基金（closeendfunds）是指基金资本总额及发行份数在未发行之前就已确定下来，在发行期满后，基金就封闭起来，总量不再增减的投资基金，因此也称为固定型投资基金。

（2）开放式投资基金（openendfunds）是指基金的发行总额是变动的，可以随时根据市场供求状况发行新份额或被投资人赎回的投资基金。

（3）封闭式投资基金与开放式投资基金的区别：

①发行规模限制不同。

②期限不同。

③基金份额交易方式不同。

④基金份额的交易价格计算标准不同。

⑤交易费用不同。

⑥基金份额资产净值公布的时间不同。

⑦投资策略不同。

⑧投资风险不同。

（3）封闭式投资基金与开放式投资基金的区别：

①发行规模限制不同。

②期限不同。

③基金份额交易方式不同。

④基金份额的交易价格计算标准不同。

⑤交易费用不同。

⑥基金份额资产净值公布的时间不同。

⑦投资策略不同。

⑧投资风险不同。

3.2.3按投资基金的投资标的分类

（1）股票基金。

（2）债券基金。

（3）货币市场基金。

（4）指数基金。

包括纯指数型基金和指数增强型基金。

（5）不动产基金。

直接投资于房地产公司发行的股票或通过房地产抵押市场间接投资于房地产。

（6）创业基金。

（7）贵金属基金。

投资于黄金、白银及其他与贵金属矿产相关的工业股票。

（8）期货基金。

（9）期权基金。

（10）认股权证基金。

（11）对冲基金。

●3.2.4按投资基金收益风险目标分类

（1）积极成长型基金。

（2）成长型基金。

（3）成长收入型基金。

（4）平衡型基金。

（5）收入型基金。

●3.2.5按投资基金投资计划的可变性分类

（1）固定型投资基金。

（2）融通型投资基金。

（3）半固定型投资基金。

●3.2.6按投资来源和运用地域分类

（1）国内基金。

国内投资基金是指资金全部来自国内投资者并投资于国内金融市场的一种投资基金

（2）国际基金。

国际投资基金是指资金来源于国内但投资于境外金融市场的投资基金。

（3）离岸基金。

离岸投资基金是指资金从国外筹集并投资于国外金融市场的基金。

（4）海外基金。

海外投资基金是指从国外筹集资金并投资于国内金融市场的基金。

●3.3证券投资基金的投资运作

●3.3.1投资基金的参与主体

1）基金发起人

基金发起人是指以基金设立为目的，并采取一定步骤和必要措施来达到设立基金目的的人。

基金发起人通常为法人而不是自然人。

2）基金持有人

基金持有人是基金受益凭证的持有者。

作为基金的受益人，基金持有人享有基金资产的一切权益。

3）基金管理人

基金管理人是指凭借自身的专业投资管理技能，在遵守法规和基金契约的条件下，运用基金资产进行投资，谋求所管理的基金资产不断增值，实现基金持有人利益最大化的专业金融机构。

在我国，基金管理人的基本职责是运用和管理基金资产。

其主要职责是：

（1）按照投资基金契约的规定运用投资基金资产投资并管理投资基金资产；

（2）及时、足额向投资基金持有人支付投资基金收益；

（3）保存投资基金的会计账册、记录15年以上；

（4）编制投资基金财务报告，及时公告，并向中国证监会报告；

（5）计算并公告投资基金资产净值及每一投资基金单位资产净值；

（6）投资基金契约规定的其他职责。

4）基金托管人

基金托管人又称基金保管人，是依据投资基金运行中“管理与保管分开”的原则对投资基金管理人进行监督和保管投资基金资产的机构，是基金资产的名义持有人与受托保管人。

投资基金托管人的主要职责是：

（1）安全保管投资基金的全部资产；

（2）执行投资基金管理人的投资指令，并负责办理投资基金名下的资金往来；

（3）监督投资基金管理人的投资运作，发现投资基金管理人的投资指令违法、违规的，不予执行，并向中国证监会报告；

（4）复核、审查投资基金管理人计算的投资基金资产净值及投资基金价格；

（5）保存投资基金的会计账册、记录15年以上；

6）出具投资基金业绩报告，提供投资基金托管情况，并向中国证监会和中国人民银行报告；

（7）投资基金契约、托管协议规定的其他职责。

●4.3金融期货

●4.3.1金融期货的含义及特征

期货是指买卖双方支付一定数量的保证金，通过期货交易所进行的以将来的特定日作为交割日，按成交时约定的价格交割一定数量的某种特定商品的标准化协议。

期货主要有两大类：

一是商品期货；二是金融期货。

金融期货有三个种类：

货币期货、利率期货、指数期货。

金融期货交易一般具有以下特点：

（1）交易对象是金融工具的标准化合约。

标的物是金融商品。

（2）对冲交易多，实物交割少，具有明显的投机性。

（3）采用有形市场形式，实行保证金交易和逐日盯市制度，交易安全可靠。

（4）交易者众多，交易活跃，流动性好。

●4.3.2金融期货的功能

金融期货所具有的功能就决定了参与金融期货交易的主要有两类人，一类是套期保值者，另一类是投机者。

1）套期保值功能基本做法：

（1）空头套期保值

（2）多头套期保值

2）价格发现功能3）投机功能4）套利功能

●4.4金融期权

金融期权合约是近20年发展起来的一种新型金融工具，它最早出现在金融市场最为发达的美国。

●4.4.1金融期权的含义及特征

金融期权交易又称选择权交易，是指证券投资者事先支付一定的费用，取得一种可按既定价格买卖某种证券的权利。

期权交易实质上是一种权利的单方面有偿让渡。

●4.4.2期权合约的要素

一份标准期权合约的形成必须具备以下几个要素：

（1）卖方。

卖方是指卖出期权，并承担由买方选择决定所发生的执行合约的交割责任方。

（2）买方。

买方是指按一定价格买进期权合约的一方。

（3）期权权利金。

期权权利金又称期权价格或保险费，是期权买方向卖方支付的获得这一权利而付出的价格，因而实际上是期权交易中的成交价。

（4）合约月份。

（5）最后交易日。

最后交易日是指期权合约在市场内进行有效交易的最后的选择日。

（6）履约方式。

履约方式指在期权到期日内的交易时间内履约，并将卖方买方分别指定进入期货交易的相应部位具体化。

（7）交易单位及价位变动幅度。

交易单位是交易所对每标准期权合约单位作出的规范；价位变动幅度包括价位最小变动幅度和价位最大变动幅度。

●4.4.5金融期权与金融期货的区别

金融期权交易与金融期货交易有相似之处，表现在：

（1）交易者的权利与义务的对称性不同。

（2）履约保证不同。

（3）盈亏特点不同。

（4）交割时间不同。

（5）现金流转不同。

●4.5股票指数期货

●4.5.1股票指数期货的含义及特征

股票指数期货是指期货交易所同期货买卖者签订买卖股票价格指数合约，并在将来指定日期用现金办理交割的一种期货交易方式。

分析股票指数期货交易，可以发现它有几个显著特点：

（1）交易对象是经过统计处理的股票综合指数，而不是股票。

（2）采用现金结算，不用实物交割。

（3）把正常交易先买后卖的程序颠倒过来，当投资者预计市场趋势是下降时，可以先卖出，到指数下降时，再买进一个合约来对冲。

（4）可以进行套期保值，这是基于股票价格和股票价格指数变动趋势是同方向、同幅度的原理。

5.2证券市场的重要作用

1）证券市场是筹集资金的重要渠道

2）证券市场是推动企业加强经营管理的重要动力

3）证券市场是商业银行安全经营的重要保证

4）证券市场是国家进行宏观经济调控的重要桥梁

5）证券市场是传导经济信息的重要媒介

6）证券市场是进行国际间资金融通的重要工具

5.5证券市场的分类

1.按照市场的职能不同，证券市场可以分为发行市场和流通市场

2.按照交易的对象，证券市场可以分为股票市场、债券市场和基金市场

3.按照市场组织形式，证券市场可以分为场内交易市场和场外交易市场

●6.1股票发行市场

●6.1.1股票发行市场构成

1）发行者

发行者即股票发行公司，是指在股票发行市场上公开发行股票的股份公司，简称发行公司。

（1）发行者的分类

发行者一般分为两类：

一类是只办理公开发行股票手续，却未申请上市的发行公司；另一类为公开发行股票且办理了上市手续的公司，后者亦称为上市公司。

（2）发行者的特点

①股权公开。

②财务公开。

（3）发行者的资格审查

审查的主要内容包括：

①发行公司的效益；②发行公司的经营管理水平；③发行公司的经营规模；④发行公司的营运能力；⑤发行公司的资本结构。

2）投资者

可分为私人投资者和机构投资者两大类。

（1）私人投资者包括国内和国外的以个人身份购

买股票的参加者。

（2）机构投资者的种类较多，主要有以下几种：

①以法人为代表的各种企业。

②各类金融机构。

③各种非营利性团体。

④外国公司、外国金融机构以及国际性的机构和团体等。

⑤投资基金。

3）中介机构

在证券发行市场上，中介机构主要包括:

（1）证券承销商。

（2）审计机构。

（3）律师事务所。

（4）资产评估机构。

4）证券管理者

证券管理者是证券发行市场正常运行的重要保证。

在我国，股票发行市场由中国证监会实施监管。

●6.1.2股票发行目的及种类

1）股票的一般发行目的

（1）初次发行

初次发行是指新组建股份公司时或原非股份制企业改制为股份公司时或原私人持股公司要转为公众持股公司时，公司首次发行股票。

前两种情形又称设立发行，后一种发行又称首次公开发行（initialpublicofferings，IPOs）。

初次发行一般都是发行人在满足发行人必须具备的条件，并经证券主管部门审核批准或注册后，通过证券承销机构面向社会公众公开发行股票。

通过初次发行，发行人不仅募集到所需资金，而且完成了股份有限公司的设立或转制。

（2）增资发行

老公司发行增资股票，主要是为了扩大本公司的生产经营。

2）为改善企业财务结构而发行股票

3）为某种特定目的而发行股票

（1）转换证券

（2）股份的分割与合并（3）公司兼并（4）公司缩股

（5）证券交易所提高股票上市基准，为此需要公司增加资本时发行股票。

●6.1.3股票的发行方式

（1）公开发行与内部发行。

（2）直接发行与间接发行。

（3）代销与包销。

包销又包括余额包销和全额包销。

●6.1.5股票的发行价格

1）股票发行价格的种类

股票发行的价格是指发行股票时的股票行市。

股票的发行价格有如下几种：

（1）平价发行。

（2）溢价发行。

（3）时价发行。

（4）折价发行。

（5）中间价发行。

即以时价和股票面值确定发行价格。

2）影响发行价格的因素

（1）净资产。

（2）经营业绩。

（3）发展潜力。

（4）发行数量。

（5）行业特点。

（6）股市状态。

3）确定发行价格的方法

（1）市盈率法

市盈率（P／E），是指股票市场价格与盈利的比率。

其计算公式为：

市盈率=股票市价/每股收益

按市盈率法确定发行价格的计算公式为：

发行价=每股收益×发行市盈率

每股收益=税后利润÷发行前总股本数

确定每股收益有两种方法：

一种为完全摊薄法；另一种是加权平均法。

每股税后利润确定

采用加权平均法较为合理。

●6.1.7我国股票发行条件的管理

股票发行条件分如下四种类型：

1.设立股份有限公司申请公开发行股票，应符合下列条件：

●

（1）股票发行人必须是具有股票发行资格的股份有限公司；

●

（2）公司生产经营的业务符合国家产业政策；

●（3）公司发行的普通股票只限于一种，同股同权；

●（4）发起人认购的股本数额不少于公司拟发行的股本总额的35％；

●（5）在公司拟发行的股本总额中，发起人认购的部分不少于人民币3000万元，但是国家另有规定的除外；

●（6）向社会公众发行的股份不少于公司拟发行股本总额的25％，其中公司职工认购的股本数额不得超过公司拟向公众发行部分的10％，公司拟发行的股本总额超过人民币4亿元的，证监会按照规定可以酌情降低向社会公众发行部分的比例，但是最低不少于公司拟发行的股本总额的10％；

●（7）发起人在近三年内没有重大违法行为；

●（8）证监会规定的其他条件。

2.原有企业改组设立股份有限公司申请公开发行股票，除符合上述八个条件外，还必须符合下列条件：

●

（1）发行前一年末，净资产在总资产中所占比例不低于30％，无形资产在净资产中所占比例不高于20％，但是证监会另有规定的除外；

●

（2）近三年连续盈利。

国有企业改组设立股份有限公司公开发行股票的，国家拥有的股份在公司拟发行的股本总额中所占的比例由国务院或者国务院授权的部门规定。

3.股份有限公司增资申请发行新股，除符合上述前两类条件外，还应当符合下列条件：

●

（1）前一次公开发行股票所得资金的使用与其招股说明书所述的用途相符，并且资金使用效益良好；

●

（2）距前一次公开发行股票的时间不少于12个月；

●（3）从前一次公开发行股票到本次申请期间没有重大违法行为；

●（4）证监会规定的其他条件。

4.定向募集公司申请公开发行股票，除应当符合前两（三）类条件外，还应当符合下列条件：

●（l）定向募集所得资金的使用与其招股说明书所述的用途相符，并且资金使用效益良好；

●

（2）距最近一次定向募集股份的时间不少于12个月；

●（3）从最近一次定向募集到本次公开发行期间没有重大违法行为；

●（4）内部职工股权证按照规定范围发放，并且已交国家指定的证券机构集中托管；

●（5）证监会规定的其他条件。

6.2.5债券的信用评级

1）债券信用评级的概念

债券信用评级是指债券评级机构对债券发行者的信誉及其所发行的特定债券的质量进行评估的综合表述。

2）我国债券信用评级的内容：

（1）企业素质

（2）财务质量（3）建设项目（4）发展前景（5）偿债能力

3）我国债券信用级别的划分

我国采用三类十级制，划分为：

AAA、AA、ABBB、BB、B、CCC、CC、C、D。

证券交易市场是对已发行证券进行转让、买卖的场所，因此它又被称为证券流通市场、二级市场或次级市场。

7.1证券交易市场的类型

证券交易市场可分为证券交易所和场外交易市场两种类型。

7.1.1证券交易所

证券交易所是证券交易市场中有组织、有固定地点，并能够使证券集中、公开、规范交易的场所，是证券流通市场的主体与核心。

1）证券交易所的特点

（1）其本身既不持有证券，也不买卖证券，更不能决定各种证券的价格。

（2）是证券买卖完全公开的市场。

（3）具有严格的组织性,有专门的立法和规章制度。

2）证券交易所的组织类型

两种：

公司制和会员制

7.2证券上市制度

证券上市是指上市公司的有价证券在证券交易所自由、公开地买卖。

7.2.1上市证券与非上市证券

上市证券是指在证券交易所内采用集中竞价方式挂牌买卖的证券。

非上市证券是指那些不在证券交易所挂牌买卖的证券，它们的交易通常只能在场外进行。

7.2.2证券上市的利与弊

1）从有利的方面看

（1）有利于公司扩大资金来源，筹集巨额资金，满足生产经营发展之需。

（2）有利于提高股票、债券的流动性，增加对投资者的吸引力，人们对它的关心将有利于上市公司继续向公众集资。

（3）有利于提高公司的信誉和知名度。

（4）增加了企业生产经营的透明度，有利于投资者决定自己的投资策略。

2）从不利的方面看

（1）公司的约束与压力会加大。

（2）不利于保守公司经营秘密。

（3）公司证券可能成为投机对象。

（4）企业控股权将会因此而更加分散

（5）加大了公司的成本开支。

7.3.2证券交易的基本过程

1）选择经纪人并开户

（1）选择经纪人。

（2）进行委托登记。

（3）开户。

2）委托买卖

按委托买卖的数量分：

整数委托、零数委托。

按委托价格分：

市价委托和限价委托。

按委托方式分：

当面委托、电话委托、电报委托、传真委托、信函委托与自助委托之分。

按委托有效期分：

不定期委托与定期委托之分。

3）竞价与成交

证券商接受投资者委托后，即通知其在交易所内的经纪人按照投资者指令进行申报竞价，然后拍板成交。

（1）证券交易的竞价原则

第一，价格优先原则。

第二，时间优先原则。

（2）竞价方式

①口头竞价。

②书面竞价。

③电脑竞价。

（3）竞价结果

有三种可能：

全部成交、部分成交、不成交。

●连续竞价时，成交价格的决定原则为：

（1）最高买进申报与最低卖出申报价位相同；

（2）买入申报价格高于市场即时的最低卖出申报价格时，取即时揭示的最低卖出申报价位；卖出申报价格低于市场即时的最高买入申报价格时，取即时揭示的最高买入申报价位。

4）证券的清算与交割

按交割期不同分为如下几种：

（1）当日交割。

（2）次日交割。

（3）例行交割。

（4）特约日交割。

5）过户

记名证券需办理过户手续

●8.1股票价格