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财管9章

第九章收入与分配管理

【本章考情分析】

本章在考试中既可以出客观题，也可以出主观题。

【本章主要考点】

1、销售预测的方法和销售定价管理

2、成本归口分级管理，成本性态分析，标准成本、责任成本及作业成本管理

3、股利政策及其影响因素、股利支付形式、股票回购

4、收益分配管理的意义、内容

第一节收入与分配管理的主要内容

一、收益分配管理的意义

1、体现了企业所有者、经营者与职工之间的利益关系

2、企业再生产的条件、优化资本结构的重要措施

3、国家建设资金的重要来源之一

二、收益分配的原则

1.依法分配原则；

2.分配与积累并重原则；

3.兼顾各方面利益原则；

4.投资与收入对等原则：

“谁投资谁受益”、收益大小与投资比例相适应的原则。

三、收益分配管理的内容

（一）收入管理（Q/P）

（二）利润分配管理

注意：

息税前利润、利润总额（交所得税之前，第二章的目标利润）、净利润（税后利润）三个概念

公司净利润分配的顺序：

第一，弥补在税前利润弥补亏损之后仍存在的亏损。

企业亏损的弥补：

（1）当年税前利润；

（2）5年之内的税前利润；（3）连续5年未弥补的亏损用税后利润，包括当年实现的净利润或者盈余公积转入。

　　第二，提取法定公积金。

（1）提取比例为当年税后利润弥补亏损后的10%；

（2）当法定盈余公积金累计额达到公司注册资本的50%时，可不再提取；（3）转增资本后，法定公积金的余额不得低于转增前公司注册资本的25%。

　　第三，提取任意公积金：

由股东会决定。

　　第四，向股东分配利润

第二节收入管理

一．销售预测分析

【提示1】专家小组法的缺陷是预测小组中专家意见可能受权威专家的影响，客观性较德尔菲法差。

【提示2】产品寿命周期分析法：

萌芽期销售增长率不稳定；成长期增长率最大；成熟期增长率稳定；衰退期增长率为负数。

产品寿命周期分析法是对其他预测分析方法的补充。

（一）趋势预测分析法

1．算术平均法

预测原理

将若干历史时期的实际销售量或销售额作为样本值，求出其算术平均数，并将该平均数作为下期销售量的预测值。

计算公式

式中：

Y——预测值；Xi——第i期的实际销售量；n——期数。

适用范围

适用于每月销售量波动不大的产品的销售预测。

【例题1】某公司20×1～20×8年的产品销售量资料如下：

年度

20×1

20×2

20×3

20×4

20×5

20×6

20×7

20×8

销售量（吨）

3250

3300

3150

3350

3450

3500

3400

3600

要求：

根据以上资料，用算术平均法预测公司20×9年的销售量。

解答：

根据算术平均法的计算公式，公司20×9年的预测销售量为：

（Y）＝（3250＋3300＋…＋3400+3600）/8=3375（吨）

2．加权平均法

预测原理

将若干历史时期的实际销售量或销售额作为样本值，将各个样本值按照一定的权数计算得出加权平均数，并将该平均数作为下期销售量的预测值。

权数选取原则

由于市场变化较大，离预测期越近的样本值对其影响越大，而离预测期越远的则影响越小，所以权数的选取应遵循“近大远小”的原则。

计算公式

式中：

Y——预测值；Wi——第i期的权数（0＜Wi≤Wi+1＜1,

）；

Xi——第i期的实际销售量；n——期数。

特点

加权平均法较算术平均法更为合理，计算也较方便，在实践中应用较多。

【例2】沿用例1中的资料，假设20×1～20×8年各期数据的权数分别为：

年度

20×1

20×2

20×3

20×4

20×5

20×6

20×7

20×8

销售量（吨）

3250

3300

3150

3350

3450

3500

3400

3600

权数

0.04

0.06

0.08

0.l2

0.14

0.16

0.18

0.22

要求：

根据上述资料，用加权平均法预测公司20×9年的销售量。

解答：

根据算术平均法的计算公式，公司20×9年的预测销售量为：

预测销售量（Y）

＝3250×0.04+3300×0.06+…+3400×0.18+3600×0.22

＝3429（吨）

3.移动平均法

预测原理

移动平均法是从n期的时间数列销售量中选取m期（m数值固定，且m＜n/2）数据作为样本值，求其m期的算术平均数，并不断向后移动计算观测其平均值，以最后一个m期的平均数作为未来第n+1期销售预测值的一种方法。

计算公式

修正移动平均法的计算公式为：

特点

由于移动平均法只选用了n期数据中的最后m期作为计算依据，故而代表性较差。

适用范围

此法适用于销售量略有波动的产品预测。

【例题3】沿用例1中的资料，假定公司预测前期（即20×8年）的预测销售量为3475吨，要求分别用移动平均法和修正的移动平均法预测公司20×9年的销售量（假设样本期为3期）。

解答：

①根据移动平均法的计算公式，公司20×9年的预测销售量为：

预测销售量＝（3500+3400+3600）/3=3500（吨）

②根据修正的移动平均法计算公式，公司20×9年的预测销售量为：

修正后的预测销售量

＝3500+（3500—3475）

＝3525（吨）

4．指数平滑法

预测原理

指数平滑法实质上是一种加权平均法，是以事先确定的平滑指数

及（

）作为权数进行加权计算，预测销售量的一种方法。

计算公式

式中：

Yn+1——未来第n+1期的预测值；

Yn——第n期预测值，即预测前期的预测值；

Xn——第n期的实际销售量，即预测前期的实际销售量；

——平滑指数；n——期数。

平滑指数的取值

一般地，平滑指数的取值通常在0.3～0.7之间。

采用较大的平滑指数，预测值可以反映样本值新近的变化均势；采用较小的平滑指数，则反映了样本值变动的长期均势。

【提示】在销售量波动较大或进行短期预测时，可选择较大的平滑指数；在销售量波动较小或进行长期预测时，可选择较小的平滑指数。

特点

该方法运用比较灵活，适用范围较广，但在平滑指数的选择上具有一定的主观随意性。

【例题4】沿用例1中的资料，20×8年实际销售量为3600吨，原预测销售量为3475吨，平滑指数a＝0.5。

要求用指数平滑法预测公司20×9年的销售量。

解答：

根据指数平滑法的计算公式，公司20×9年的预测销售量为：

预测销售量

＝0.5×3600+（1—O.5）×3475

＝3537.5（吨）

（二）因果预测分析法

含义

因果预测分析法是指通过影响产品销售量（因变量）的相关因素（自变量）以及它们之间的函数关系，并利用这种函数关系进行产品销售预测的方法。

因果预测分析法最常用的是回归分析法。

回归分析法

预测公式:

Y=a+bx

其常数项a、b的计算公式为：

【例题5】沿用例1中的资料，假定产品销售量只受广告费支出大小的影响，20×9年度预计广告费支出为l55万元，以往年度的广告费支出资料如下：

年度

20×l

20×2

20×3

20×4

20×5

20×6

20×7

20×8

销售量（吨）

3250

3300

3150

3350

3450

3500

3400

3600

广告费（万元）

100

105

90

125

135

140

140

150

要求：

用回归直线法预测公司20×9年的产品销售量。

解答：

根据上述资料，列表计算如下：

年度

广告费支出x（万元）

销售量y（吨）

xy

x2

y2

20×1

100

3250

325000

10000

10562500

20×2

105

3300

346500

11025

10890000

20×3

90

3150

283500

8100

9922500

20×4

125

3350

418750

15625

11222500

20×5

135

3450

465750

18225

11902500

20×6

140

3500

490000

19600

12250000

20×7

140

3400

476000

19600

11560000

20×8

150

3600

540000

22500

12960000

n＝8

∑x＝985

∑y＝27000

∑xy＝3345500

∑x2＝l24675

∑y2＝91270000

将有关数据代入上述方程组，即可解出：

a=2609.16，b=6.22

即20×9年的产品预测销售量为：

y＝2609.16+6.22x＝2609.16+6.22×155＝3573.26（吨）

二．销售定价管理

（一）影响产品价格的因素

1.价值因素；2.成本因素；3.市场供求因素；4.竞争因素；5.政策法规因素。

（二）产品定价方法产品定价方法

1、以成本为基础的定价方法

三种成本计算制度：

企业成本范畴基本上有三种成本可以作为定价基础，即变动成本、制造成本和完全成本。

变动成本包括直接材料、直接人工和变动制造费用，（固定制造费用也作为期间成本在发生的当期全部直接转为费用，列作利润表的减项），该方法可以作为增量产量的定价依据，但不能作为一般产品的定价依据。

制造成本是指企业为生产产品或提供劳务等发生的直接费用支出，一般包括直接材料、直接人工和全部制造费用。

但它不包括各种期间费用，利用其定价不利于企业简单再生产的继续进行。

完全成本计算制度，是把生产制造过程的全部成本（制造成本+期间费用）都计入产品成本的成本计算制度。

当前产品定价的基础，仍然是产品的完全成本。

【2011单选】某公司非常重试产品定价工作，公司负责人强调，产品定价一定要正确反映企业产品的真实价值消耗和转移，保证企业简单再生产的继续进行。

在下列定价方法中，该公司不宜采用的是（　）。

　　A.完全成本加成定价法

　　B.制造成本定价法

　　C.保本点定价法

　　D.目标利润定价法

　　【答案】B

【解析】本题考核的是以成本为基础的产品定价方法。

制造成本是指企业为生产产品或提供劳务等发生的直接费用支出，一般包括直接材料、直接人工和制造费用。

由于它不包括各种期间费用，因此不能正确反映企业产品的真实价值消耗和转移。

利用制造成本定价不利于企业简单再生产的继续进行，所以本题正确答案为B。

 【2010单选】下列各项中，一般不作为以成本为基础的转移定价计价基础的是（　）。

A.完全成本   

B.固定成本

C.变动成本   

D.变动成本加固定制造费用

【答案】B

【解析】 企业成本范畴基本上有三种成本可以作为定价基础，即变动成本、制造成本和完全成本。

制造成本是指企业为生产产品或提供劳务等发生的直接费用支出，一般包括直接材料、直接人工和制造费用。

固定成本一般不作为以成本为基础的转移定价计价基础。

定价基本原理：

单位价格—单位成本—单位税金=单位利润

单位价格—单位成本—单位价格*税率=单位利润

定价通用公式：

单位价格*（1—税率）=单位成本+单位利润

（1）完全成本加成定价法

A成本利润率定价：

单位产品价格=[单位完全成本*（1+成本利润率）]/（1－适用税率）

B销售利润率定价：

单位产品价格=单位完全成本*/（1－销售利润率－适用税率）

原理：

单位价格*（1－税率）=单位成本+单位产品价格×销售利润率

【例题1】某企业生产甲产品，预计单位产品的制造成本为l00元，计划销售l0000件，计划期的期间费用总额为900000元，该产品适用的消费税税率为5%，成本利润率必须达到20%，根据上述资料，运用全部成本费用加成定价法测算的单位甲产品的价格应为：

单位甲产品价格＝（100+900000/10000）*（1+20%）/（1-5%）=240元

（2）保本点定价法

单位产品价格=单位完全成本/（1－适用税率）=（单位固定成本+单位变动成本）/（1－适用税率）

原理：

单位价格*（1—税率）=单位成本+0

【例题2】某企业生产乙产品，本期计划销售量为10000件，应负担的固定成本总额为250000元，单位产品变动成本为70元，适用的消费税税率为5%，根据上述资料，运用保本点定价法测算的单位乙产品的价格应为：

单位乙产品价格＝（250000/10000+700）/（1-5%）=100元

（3）目标利润法

单位产品价格=（单位完全成本+单位目标利润）/（1－适用税率）

原理：

单位价格*（1—税率）=单位成本+单位目标利润

【例题3】某企业生产丙产品，本期计划销售量为l0000件，目标利润总额为240000元，完全成本总额为520000元，适用的消费税税率为5%，根据上述资料，运用目标利润法测算的单位丙产品的价格应为：

单位丙产品＝（240000＋520000）/10000*（1-5%）=80元

（4）变动成本定价法

单位产品价格=[单位变动成本*（1+成本利润率）]/（1－适用税率）

原理：

单位价格*（1—税率）=单位变动成本+单位利润。

固定成本与增加的产品定价无关，定价仅需要考虑补偿变动成本。

【例题4】某企业生产丁产品，设计生产能力为12000件，计划生产l0000件，预计单位产品的变动成本为190元，计划期的固定成本费用总额为950000元，该产品适用的消费税税率为5%，成本利润率必须达到20%。

假定本年度接到一额外订单，订购1000件丁产品，单价300元。

请问：

该企业计划内产品单位价格是多少?

是否应接受这一额外订单?

根据上述资料，企业计划内生产的产品价格为：

计划内单位丁产品价格＝（950000/10000+190）*（1+20%）/（1-5%）=360元

追加生产1000件的变动成本为190元，则：

计划外单位丁产品价格＝190×（1＋20％）/（1-5%）=240元

因为额外订单单价高于其按变动成本计算的价格，故应接受这一额外订单。

2．以市场需求为基础的定价方法

（1）需求价格弹性系数定价法

需求价格弹性系数

含义

在其他条件不变的情况下，某种产品的需求量随其价格的升降而变动的程度，就是需求价格弹性系数。

计算公式

式中：

E——某种产品的需求价格弹性系数：

△P——价格变动量；△Q——需求变动量：

P0——基期单位产品价格；Q0——基期需求量。

【提示】一般情况下，需求量与价格呈反方向变动，因此，弹性系数一般为负数。

价格确定的

计算公式

P=

式中：

P0——基期单位产品价格；Q0——基期销售数量；

——需求价格弹性系数绝对值的倒数；P——单位产品价格；

Q——预计销售数量。

【提示】这种方法确定的价格，是使产品能够销售出去的价格。

如果高出该价格，产品就不能完全销售出去。

【例题5】某企业生产销售戊产品，20×8前三个季度中，实际销售价格和销售数量如表所示。

若企业在第四季度要完成4000件的销售任务，那么销售价格应为多少?

项目

第一季度

第二季度

第三季度

销售价格（元）

750

800

780

销售数量（件）

3859

3378

3558

根据上述资料，戊产品的销售价格的计算过程为：

E1=（3378-3859）/3859/（800-750）/750=-1.87

E2=（3558-3378）/3378/（780-800）/800=-2.13

E=（E1+E2）/2=（-1.87-2.13）/2=-2

=1/2

P=

=780*35581/2/40001/2=735.64元

即第四季度要完成4000件的销售任务，其单位产品的销售价格为735.64元。

（2）边际分析定价法

结论：

当边际利润等于零，边际收入等于边际成本，那么，利润将达到最大值。

此时的价格就是最优销售价格。

【提示】当收入函数或成本函数为离散型函数时，可以通过列表法，分别计算各种价格与销售量组合下的边际利润，那么，在边际利润大于或等于零的组合中，边际利润最小时的价格就是最优售价。

（四）价格运用策略

1.折让定价策略，是指在一定条件下，以降低产品的销售价格来刺激购买者，从而达到扩大产品销售量的目的。

　　价格的折让主要表现为单价折扣、数量折扣、推广折扣和季节折扣等形式。

　　2.心理定价策略，是指针对购买者的心理特点而采取的一种定价策略，主要有声望定价、尾数定价、双位定价和高位定价等。

　　3.组合定价策略，是针对相关产品组合所采取的一种方法。

它根据相关产品在市场竞争中的不同情况，使互补产品价格有高有低，或使组合售价优惠。

　　4.寿命周期定价策略，是根据产品从进入市场到退出市场的生命周期，分阶段确定不同价格的定价策略。

第三节利润分配管理

一、股利分配理论

股利分配理论是指人们对股利分配的客观规律的科学认识与总结，其核心问题是股利政策与公司价值的关系问题。

种类

观点

股利无关理论

股利无关论认为，在一定的假设条件限制下，股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响，投资者不关系公司股利的分配。

公司市场价值的高低，是由公司所选择的投资决策的获利能力和风险组合所决定，而与公司的利润分配政策无关。

股利相关理论

“手中鸟”理论

该理论认为，公司的股利政策与公司的股票价格是密切相关的，即当公司支付较高的股利时，公司的股票价格会随之上升，公司的价值将得到提高。

信号传递

理论

该理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息，从而会影响公司的股价。

一般来讲，预期未来获利能力强的公司，往往愿意通过相对较高的股利支付水平，把自己同预期盈利能力差的公司区别开来，以吸引更多的投资者。

所得税差异理论

该理论认为，由于普通存在的税率以及纳税时间的差异，资本利得收入比股利收入更有助于实现收益最大化目标，公司应当采用低股利政策。

代理理论

该理论认为，股利的支付能够有效地降低代理成本。

高水平的股利政策降低了企业的代理成本，但同时增加了外部融资成本，理想的股利政策应当使两种成本之和最小。

二．股利政策的特点、适用条件及应用

（一）剩余股利政策

内容

是指公司在有良好的投资机会时，根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利来分配，即净利润首先满足公司的资金需求，如果还有剩余，就派发股利；如果没有，则不派发股利。

理论依据

MM股利无关理论（股利政策与每股市价无关，仅与投融资政策有关）

优点

留存收益优先保证再投资的需要，有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。

缺点

股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。

适用条件

公司初创阶段

【例】某公司上年税后利润600万元，今年年初公司讨论决定股利分配的数额。

预计今年需要增加投资资本800万元。

公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%，今年继续保持。

按法律规定，至少要提取10%的公积金。

公司采用剩余股利政策。

筹资的优先顺序是留存利润、借款和增发股份。

问：

公司应分配多少股利？

   解答：

利润留存=800×60%=480（万元）

　　     股利分配=600-480=120（万元）

（二）固定或稳定增长的股利政策

内容

指公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。

公司只有在确信未来盈余不会发生逆转时才会宣布实施固定或稳定增长的股利政策。

理论依据

股利相关理论

优点

①有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定公司股票价格；

②有利于投资者安排收入与支出，有利于吸引那些打算进行长期投资并对股利有很高依赖性的股东；

缺点

股利的支付与企业的盈利相脱节，可能导致企业资金紧缺，财务状况恶化；

适用条件

盈余比较稳定的公司

（三）固定股利支付率政策

内容

指公司将每年净利润的某一固定百分比作为股利分派给股东。

这一百分比通常称为股利支付率。

理论依据

股利相关理论

优点

①股利的支付与公司盈余紧密地配合；

②公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利，从企业支付能力的角度看这是一种稳定的股利政策。

应用

较难长期适用

（四）低正常股利加额外股利政策

内容

指公司事先设定一个较低的正常股利额，每年除了按正常股利额向股东发放股利外，还在公司盈余较多、资金较为充裕的年度向股东发放额外股利。

理论依据

股利相关理论

优点

①赋予公司较大的灵活性，使公司在股利发放上留有余地，并具有较大的财务弹性。

公司可根据每年的具体情况，选择不同的股利发放水平，以稳定和提高股价，进而实现公司价值的最大化；

②使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。

【2005年真题】某公司成立于2003年1月1日，2003年度实现的净利润为1000万元，分配现金股利550万元，提取盈余公积450万元（所提盈余公积均已指定用途）。

2004年实现的净利润为900万元（不考虑计提法定盈余公积的因素）。

2005年计划增加投资，所需资金为700万元。

假定公司目标资本结构为自有资金占60%，借入资金占40%。

　　要求：

（1）在保持目标资本结构的前提下，计算2005年投资方案所需的自有资金额和需要从外部借入的资金额。

　　【答案】

　　2005年投资方案所需的自有资金额＝700×60%＝420（万元）

　　2005年投资方案需要从外部借入的资金额＝700×40%＝280（万元）

（2）在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策。

计算2004年度应分配的现金股利。

　　【答案】

　　2004年度应分配的现金股利

　　＝净利润－2005年投资方案所需的自有资金额

　　＝900－420＝480（万元）

　　（3）在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算2004年度应分配的现金股利、可用于2005年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额。

　　【答案】

　　2004年度应分配的现金股利＝上年分配的现金股利＝550（万元）

　　可用于2005年投资的留存收益＝900－550＝350（万元）

　　2005年投资需要额外筹集的资金额＝700－350＝350（万元）

　　（4）在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算该公司的股利支付率和2004年度应分配的现金股利。

　　【答案】

　　该公司的股利支付率＝550/1000×100%＝55%

　　2004年度应分配的现金股利＝55%×900＝495（万元）

　　（5）假定公司2005年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下2004年度应分配的现金股利。

　　【答案】因为公司只能从内部筹资，所以05年的投资需要从04年的净利润中留存700万元，所以2004年度应分配的现金股利＝900－700＝200（万元）。