互联网金融对银行理财产品的冲击研究以余额宝为例.docx

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互联网金融对银行理财产品的冲击研究以余额宝为例

摘要

现今，人们的生活因互联网带来了巨大改变，阿里巴巴公司根据互联网金融市场的特点，推出了“余额宝”来吸引更多的客户，并且针对支付宝出现的问题和不足，在余额宝的基础上进行了补充和修改。

由于互联网金融遍布全球，支付宝和余额宝在理财产品的市场里扮演着重要角色，随着互联网金融的不断发展壮大，对银行金融业提出了新的挑战。

本文主要针对互联网金融产品对银行理财产品的冲击研究，根据互联网金融与银行理财产品的概述，从互联网的现状方面发现对银行理财产品造成的影响，引用案例分析法对余额宝进行深入分析，再将余额宝和银行理财产品从五个方面对比分析得出银行理财产品的优势与劣势，最后从分析中发现导致银行理财产品潜在客户流失的主要因素，得到互联网金融对银行理财产品的启示，提出一定的建议及对策。

关键词：

互联网金融；余额宝；银行理财产品；冲击

ABSTRACT

Nowadays,people'slifebecauseoftheInternethasbroughtthehugechange,alibabacompanyaccordingtothecharacteristicsoftheInternetfinancialmarket,launchedthe"balance"toattractmorecustomers,andtopaytreasuretotheproblemsandshortcomings,onthebasisofthebalanceoftreasurethecomplementandmodification.BecauseoftheInternetfinancialallovertheworld,paytreasuretotreasureandbalanceplaysanimportantroleinthefinancialproductmarket,alongwiththecontinuousdevelopmentoftheInternetfinancial,putsforwardanewchallengeforbankingsector.

ThispaperfocusesontheimpactoftheInternetfinancialproductsofbankfinancingproductsresearch,accordingtotheoverviewoftheInternetfinancialandbankingfinancialproducts,fromtheaspectsofthestatusquooftheInternetfoundthattheeffectsonthebankfinancialproducts,referencecaseanalysismethodtoanalysethebalanceofPo,andthebalancePoandbankfinancialproductsfromfiveaspectsthatthebankfinanceproductadvantagesanddisadvantages,fromtheanalysisofthefinalresultinbankfinancialproductsthemainfactorsofpotentialcustomerchurn,financeforInternetbankfinancialproductsenlightenment,putforwardsomeSuggestionsandcountermeasures.

Keywords:

Internetfinance;Yu'EBao;Bankfinancialproducts；impact

一、引言

我国中小企业得到了飞速稳定的发展，以互联网为代表的信息技术深刻影响了图书、音乐、视频、商品零售等众多领域，给普通大众的生活方式带来了颠覆性的转变。

在过去的几年时间中，这种影响也已经悄然进入了金融领域，并由此形成了一种新的金融模式——互联网金融。

互联网金融衍生产品中最具代表性的是“余额宝”这类基金类小额理财工具，能获得比银行活期存款高达数倍的利息收入且风险极小，它展现出互联网金融的平民化特征和聚沙成塔所带来的力量。

互联网金融产品和业务的丰富在给个人客户带来更多便利和实惠的同时，也给传统的银行个人理财业务带来了深刻的影响。

国外互联网金融起步时间比我们早，方式也多样化，相关研究包括：

2012年JeanJ.Gabszewicz&XavierY.Wauthy在《Two-SidedMarketsandPriceCompetitionwithMulti-homing》中研究了用户归属行为对平台定价的影响，结论是平台在多归属的一边实施垄断定价，在另一边对用户提供免费的服务。

2013年Allen&Santomem在《TheTheoryofFinancialIntermediation》中利用风险管理解释了现代金融中介的存在特点，讲述了在金融市场的竞争下，银行还扮演风险管理代理人的角色。

此外，投资者参与市场需要时间和经历学习，存在着参与成本，金融中介的代理角色可以减少参与成本。

2012年SolomonAntony等人在《DeterminantsofEscrowServiceAdoptioninConsumeAuctionMarket》中针对C2C市场的研究表明，欺诈率、产品价格和卖方的声誉都是影响买方选择信用中介服务的重要因素；研究还发现，卖方的名誉对买方的风险感知及其重要，影响着买方接受信用中介服务的决定。

国内主要研究现状包括2013年任曙明《第三方支付产业的内涵、特征与分类》中研究指出，我国第三方支付企业采取的是对买方免费，对卖方实施两部收费制的策略。

这是由于网络外部性的存在，使得用户之间的价格转嫁不再完美，需要通过平台企业来进行高价对低价的补贴。

2012年杜文中和陈耀刚通过《中国第三方支付网络支付对商业银行盈利影响研究》中建立微观经济学模型，指出当存在较高交易费用时，有效率的中介参与交易将优于买卖双方的直接交易，从而印证了中介在网络经济时代存在的必要性。

2014年陆静与张楠慕等学者在《商业银行如何应对第三方支付平台带来的挑战》对我国商业银行进行了实证分析，研究了非利息收入份额和非存款融资份额对商业银行盈利能力的影响，研究表明非利息收入对银行的资产收益率有显著的正相关关系，可以分散经营风险，商业银行中间业务收入水平较高，其多样化水平也会更高，有利于提高商业银行的市场影响力。

研究互联网金融对理财产品的冲击及影响有利于客户对理财产品的选择，对于大批的互联网理财产品随着金融理财的大力推广下出现在人们的视野中，如何在现今经济形势下有效进行个人理财的风险防范，同时又能实现自身资产保值增值的目的具有重要意义。

本文针对以余额宝为主的互联网金融产品对银行理财产品的影响展开研究，通过对互联网金融产品与银行理财产品的对比研究，分析出互联网金融给个人客户带来了金融产品和业务新选择的原因，总结出导致银行理财产品潜在客户流失的主要因素，对此提出建议及对策；从而帮助我国银行发现理财产品的不足，打破垄断思路，积极应对市场变化。

（1）文献研究法。

对现有文献的理论内容进行分析，并结合互联网金融对银行理财产品产生的冲击进行研究，得出研究结论。

（2）比较研究法。

针对互联网金融对银行理财产品的影响及其成因作了较为全面地归纳分析和比较,找出了相应的解决方案。

（3）案例分析法。

具体引用余额宝作为案例分析，对于余额宝的运作模式和经营特点进行分析，归纳总结了余额宝的优势和特性。

（三）拟解决问题

本文主要针对互联网金融对银行理财产品产生的冲击影响进行研究分析，对于分析发现银行理财产品在银行理财产品不能满足中低收入、商业银行理财产品缺乏有效的风险控制、理财产品创新性不足，同质化现象严重的问题提出了相应的解决方法。

二、互联网金融与银行理财产品的概述

（一）互联网金融概述

互联网金融是基于互联网思维和互联网技术开展的金融活动，是互联网和金融的跨界与融合，通过互联网、移动互联网等工具，拓展了金融的空间，使金融的业态发生了改变。

从最初的互联网1.0过渡到互联网2.0时代，互联网随着社会的变化也进行了相应的创新，从以前单方面的信息发布，到现在人人都能参与到互联网，在各行业之间，人们的选择越来越广泛，联系也越来越紧密。

通过互联网实现了金融业扩大市场，触及更多领域，为客户展现多样性的转变，同时也给传统银行理财产品带来了一定影响和挑战[1]。

（二）银行理财产品概述

商业银行的理财产品种类包括票据、信贷、股票、基金、债券、房屋土地、具有投资价值的商品、QDII等[2]。

1.基本无风险的理财产品

基本无风险产品以债券为主，主要是为了保障投资人的本金安全，以及通过本金获得利益，投资人选择基本无风险的理财产品是为了保持一定的储蓄量和资金的流动性，等待时机再投资和满足日常基本需求。

2.较低风险的理财产品

主要是各种货币市场基金或偏债型基金，银行理财人员运用专业的理财知识对，将投资分散化，对基金产品的投资收益及风险进行分析，并设计可行的投资方案，从而降低风险，保证稳健收益。

具有投资价值的商品如黄金、名酒等一般市场价值波动不打，适于收藏增值且风险较小。

3.中等风险的理财产品

主要以信托类理财产品、外汇结构性存款、结构性理财产品进行投资组合。

在基金中属于中等投资风险的是蓝筹股基金和国际债券型基金，蓝筹股基金市场一般比较稳健，内在风险比较低；国际债券型基金由于投资目标分布为世界各个金融市场，使得总体风险也大大分散于不同的投资标的。

4.高风险的理财产品

这部分理财产品特点主要是收益高、风险大，如QDII就属于高风险理财产品，本基金主要投资于港股、海外市场的交易基金，其中香港市场直接投资股票，其他海外市场则通过投资基金，以“基金中的基金”运作模式操作，适合期望在较短时间获得高收入以及能承担相应风险的客户群体。

三、互联网金融的现状以及对银行产生的影响

（一）互联网金融的现状

互联网发展至今，推动各类行业的快速发展，涵盖了传统金融业务的网络化、第三方支付、P2P网络借贷、众筹和第三方金融平台六种模式。

而第三方支付下的余额宝自2013年6月推出，受到市场的广泛好评及关注，资金规模快突破了两百亿，半年时间增长了8000多万用户，资金累计近5000亿元；截至2016年8月，互联网金融平台8490家，互联网金融的活跃用户达到了6.18亿；互联网呈现上升的趋势，并且一直打破原有的资金量和客户量，引起了大众对金融市场的持续关注[3]。

（二）银行理财产品受到的影响

1.银行理财产品市场被抢占

互联网金融目前主要涉及网上银行、网上支付、网上保险、网上期货、网上证券和网上结算等金融业务。

针对于网上银行业务的发展已日趋成熟，互联网金融用网络方式吸引银行合作，打开银行市场，吸引到了更多客户资源，更加促进了网上支付的发展。

各大证券机构也通过互联网进行上市，进行一天24小时的证券交易。

全球网上保险业稳步发展，人们更倾向于网上查询机动车辆保险费率，以及网上投诉。

国内互联网金融公司抢占大学生信贷消费市场，如余额宝里包含的“蚂蚁花呗”，类似于银行信用卡，有一定的信用额度0—5000元不等，用户可以预支消费，后期一次偿还或分次偿还。

互联网金融还抢占农村市场，在2017年互联网金融已经不满足大城市的投资市场，“到农村去抢占市场”是不少金融公司打出的口号，也侧面反映出农村在互联网金领域中的市场是值得去挖掘的宝藏。

随着农村互联网金融总量的逐渐增长，预计2020年我国农互联网金融的规模到将达到3200亿元，在三农金融领域的占比提高4%-5%。

预示着未来的农村互联网金融市场将会被金融公司发掘出更多的潜力，互联网金融渗透农村金融业的同时不仅加大了市场的扩张，还为人们带来了方便和福利[4]。

贷款方面，在农村人们主要以农作物产品或农耕机器购买，生活上对子女教育、房屋建造进行小额贷款，储蓄方面，以活期储蓄、定期储蓄的方式将自己的积蓄存储于银行，由于缺乏对金融理财知识的了解，不少农村地区“金融盲”的现象十分普遍。

农村居民储蓄存款额占银行储蓄额相当重要的一部分，但大多数农民不懂得如何理财，让钱生更多的钱，只能选择把钱存在银行里，以获取微薄的利息，所以农村成为目前互联网金融公司眼中的拥有巨大潜力的待开发市场。

现今，一些互联网开始主打农民消费金融牌，推出类似分期贷款服务，除了网贷资产端这方面逐渐与农村市场连接，资金端吸引农民理财或是一块新的可挖掘之地。

2.银行理财产品潜在客户流失

余额宝的推出，其风险小、流动性强且独具实时支付功能，广受消费、理财群体的好评。

随着更多类似余额宝的金融工具面世，使得本应从不同方向流向银行的资金，正在不断被金融公司分流吸收，加速了货币基金对银行存款的取代，长期来看银行的潜在客户将逐渐分散到各类金融公司。

目前的市场形势，银行做理财投资，要跟金融机构抢夺市场；做储蓄、贷款，支付宝和余额宝将资金转移，银行原先的优势已经被互联网金融通过大数据和低交易成本改变了。

在信息时代下的年轻人大部分人已经完全依赖网络进行消费支付，银行难以再用自身的优势去吸引新的客户群体导致潜在客户流失。

四、互联网金融与银行理财产品的对比分析

银行理财产品占据着庞大的市场份额，但当互联网金融出现时，产品的更新换代愈发迅速，银行理财产品原有的优势已经被互联网金融通过大数据和低交易成本改变了。

在信息时代下的年轻人大部分人已经完全依赖网络进行消费、支付。

而互联网金融中第三方支付产业发展尤其迅猛，支付宝平台下推出的余额宝形成了新型理财模式。

（一）余额宝的经营分析

1.余额宝的发展现状

余额宝是天弘基金公司在支付宝上建立的一个进行根据客户需求制定理财方案和设计理财产品，客户进行投资购买的平台。

通过互联网人们能随时进行网上支付，并且能看到自己的每日收益，为人们增加了特别多的便利但也存在一定的安全隐患。

2013年，阿里巴巴电子商务有限公司成立，并出资购买天弘基金51%的股份，成为天弘基金最大的控股股东。

天弘基金目前是国内最大的基金管理公司，2015年四季度末，天弘余额宝资产净值为6206.90亿元，2016年增长了1876.03亿元，2016年以8449.67亿元的管理规模，较2015年规模增长了25.38%[5]。

图3.1支付宝的整体构架

（二）赎回方式比较分析

余额宝的赎回方式是及时赎回，因此满足了许多客户对于流动性的需求。

余额宝的购买采取“T+0”模式，在余额宝发布赎回新规定以前，赎回采取的是“T+0”模式，2014年4月24日开始，除小额资金能实现“T+0”即时赎回外，余额宝赎回模式已从“T+0”转变为“T+1”甚至是“T+2”。

余额宝的购买采用的是“T+1”模式，余额宝对已确定份额的用户计算收益，所得收益每天都计入客户的余额宝账户。

在人们日常生活中，打开支付宝可以随时用来进行各种消费支付，无论是客户与商家、商家与商家、客户与客户，通过小小支付宝都可以进行转账，商业银行理财产品的流动性与之相比则有波动性更大，封闭式银行理财产品有固定投资期限，在投资期限内资金不能赎回也不能追加，流动性较差。

开放式银行理财产品流动性更高，分为定期和不定期两类，定期的是指限制交易的日期，不定期的是指，在一定期限内，可以随时进行交易且收益到账速度较快。

因此，两者相比，“余额宝”的流动性比多数商业银行的理财产品更为突出，因此余额宝的流动性，相比银行理财产品占据更大的优势。

（三）资产收益性的比较分析

超短期银行理财产品与余额宝的风险水平、流动性、投资期限比较接近。

银行为了稳定市场，针对客户需求，推出了一系列新兴业务，如手机银行专属理财产品、节日专属理财产品、理财夜市等，都属于超短期理财产品[6]。

而余额宝与银行新兴业务相比，余额宝的吸收存款成本较低，并且理财产品种类多样且年化收益率较高，客户购买呈上涨趋势，因此对银行理财及其他产品造成一定打击。

以2015年12月31日为数据采集时点，表3.1抽取了6家银行的1～7天理财产品与“余额宝”做对比。

从表3.1中可以看出，较其他理财产品，“余额宝”申购门槛低，收益率较高，虽然余额宝收益率有所波动，但从发售至今，收益率一直保持在4%以上，与商业银行的短期理财产品比较，余额宝在收益上仍然占有优势[7]。

表3.1余额宝与银行理财产品的数据对比

发行单位

产品名称

申购要求

7日年化收益率

申购时间

赎回时间

天弘基金

余额宝

1元

4.72%

T+0

T+0/T+1

广发银行

盆满钵盈-日日赢

50000元

4.20%

T+0

T+0

平安银行

平安财富-周末发（157期）

50000元

3.50%

T+1

T+2

建设银行

千元-日鑫月溢

100000元

2.3%

T+0

T+0

南京银行

日日聚财（1401期）

50000元

4.8%

T+0

T+0

光大银行

定活宝A

50000元

3.8%

T+0

T+1

交通银行

得利宝天添利A款

50000元

3.5%

T+0

T+0

数据来源：

根据天弘基金及各家商业银行官方数据整理编制，2015年12月31日。

根据以上表3.1数据显示，余额宝拥有非常明显的优势就在于其年化收益率在银行各类理财产品中最高，银行理财产品的年化收益率基本在2.3%-4.2%，但余额宝的收益率能达到4.72%，并且申购要求是最低的，仅需1元就能进行申购，在互联网上操作，不需要收取手续费用，而银行的理财产品最低的申购限额在50000元以上，并且还要收取一定比例的手续费用，相比余额宝的门槛提升了很多，让部分潜在客户更易选择余额宝进行投资。

（四）资产风险性的比较分析

余额宝属于货币基金型理财产品，相当于银行的活期存款，利率和期限相近，流动性较强且风险最低。

目前的银行体系中，由国家的支持以及成型的连锁模式，对于居民的储蓄存款是强有力的保障。

余额宝的背后是基金公司的操作，由专业人士进行投资分析，一般来说每天的万份收益是变动不稳定的，但都控制在合理区间。

但在技术方面，余额宝存在互联网因素，其风险无法与传统商业银行理财产品相比较，因为其风险是未知且无法掌控的。

商业银行理财产品的风险要根据风险等级而定，商业银行大都将理财产品的风险划分成五个等级：

0R、1R、2R、3R、4R，0R属于保本理财产品，1R为低风险，2R为中风险，3R为中高风险，4R风险最高，理财产品的风险还与其投资范围及比例有很大的关系,同时风险越高，收益也会随之增大,不同的风险等级满足了各类客户的投资需求。

商业银行理财产品涉及种类较多，除低风险的债券、存款和存单，还有高风险的如股票、期权等。

从总体来看，商业银行的理财产品的安全性要优于余额宝[8]。

（五）理财产品创新性的比较分析

余额宝将“提升客户价值为中心”作为其创新理念，重视客户消费、支付体验，在为客户资产创造增值机会的同时，将理财与网购的功能结合起来，史上最大规模赎回2013年11月11日，余额宝首次参与“双十一”大促，当天余额宝面临的赎回是62.25亿元，这是史上基金最大单日赎回的纪录。

从2013年到2016年的“双十一”，每年淘宝都在刷新交易额纪录，不仅增加淘宝天猫的成交单数，同时也带动消费者从支付宝和余额宝进行消费操作。

余额宝不仅操作快捷灵活，产品的低门槛、起购金额同时还能进行手机平台支付这些优点极大吸引了各类投资者，正是因为这些创新点，使余额宝获得广大客户高度认可，在短期内资产规模迅速扩大。

从商业银行理财产品来看，随着余额宝的推出得到了市场极大的反响，各类基金公司也纷纷推出“XX宝”产品，向广大客户抛出橄榄枝。

银行也同样的推出相似的理财产品，但主要市场仍是被余额宝占据，近年来商业银行理财产品创新能力不足，各家银行的理财产品雷同率较高，差异化很小。

五、银行理财产品出现的问题

从两者对比得出互联网金融理财产品的优势在于赎回方式简便迅速、风险低、短期产品收益率较高。

而互联网金融正快速分割银行理财产品的市场，从以上分析得出银行理财产品出现的不足：

（一）银行理财产品不能满足中低收入

中低收入客户中无经验者包括刚接触理财市场的年轻人或步入中老年想进行投资的中老年人，缺乏理财知识及投资经验，因此银监会规定，银行不得向无经验者进行某几类理财产品的销售，此举是为了对中低收入人群进行更有效的保护[9]，而银行的理财产品购买起点高，且办理手续比较复杂，对于中低收入客户，可供选择的理财产品较少，从而转向别的理财产品，而互联网金融推出的理财产品，正好因其起购点低受到了这部分客户的青睐，使得银行潜在的中低收入客户转向或流失。

（二）商业银行理财产品缺乏有效的风险控制

从产品设计来说，部分理财产品风险等级与投资比例存在不匹配的现象；从产品销售来说，商业银行理财产品存在“刚性兑付”的情况[10]。

在兑付的理财产品中，预期收益率型理财产品占到70%以上，这不仅使得收益与风险不匹配，理财产品结构不匹配，更给银行带来了“道德风险。

”打破“刚性兑付”有利于降低社会总的融资成本，减轻企业压力，但短时间内来看对投资者不利，但是对长久投资环境是合理而完善的。

（三）理财产品创新性不足，同质化现象严重

随着各式各样的理财产品充斥市场，客户被这些标着“新型”的理财产品看的眼花缭乱，但实质上了解之后又会发现大同小异；因此银行与其他金融公司的理财产品存在很大的相似性，以养老型理财产品为例：

随着我国人口老龄化程度的不断加深，根据目前人口步入老龄化的情况，养老金融逐渐成为银行理财产品竞争的新领域，许多金融公司注重对于养老型产品的推出，却不细分市场，针对老年群体设计出有差异、个性化的老年理财产品，有效地抓住客户，导致市场里老年产品相似度极高，但不能完全把握市场，存在产品缺口[11]。

因此银行的理财产品很难以自身优势来稳定客户，容易造成客户不稳定易流失的现象。

六、对银行理财产品提出的建议

（一）加大对中低收入客户的关注度，实施差异化营销战略

根据客户的需求，将中低收入客户细分为低收入客户和一般收入客户。

收集银行储蓄客户信息，以理财产品目标定位、年收益率、起购金额和回收周期来设置满足客户的需求。

例如，农村大部分农民收入不高，理财意识薄弱，基本将积蓄只存银行的活期或定期，银行可针对这部分客户，设计起购门槛、手续费都能在客户所能接受的范围以内，并且年收益率要比活期储蓄年收益率高来吸引客户的目光，操作简单，回收周期短更能稳定客户继续投资[12]。

关注整体市场，改变单一客户群体的局限性，稳定以有客户并打开新的局面，为银行理财注入新的活力。

（二）加大理财产品的创新力度,避免重复性产品充斥市场

一是需转变创新理念。

商业银行之前对客户的个性化需求不够重视，所以商业银行要从客户需求出发创新产品。

二是细分客户市场，突出理财产品差异性，细分市场，根据客户的收入、风险承受能力、风险偏好、收益、流动性需求等因素，将客户分成不同层次，从生活需求、购买力度、喜好等，对客户的个性化及差异化进行产品设计及推广。

三是增强客户服务，打造客户信赖的特色理财产品[13]。

（三）优化风险控制措施，注重培育客户的风险意识

第一，确立每笔交易的最大损失额，以及划分客户承担风险能力的