国际金融重点山经 二专 财大.docx
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国际金融重点山经二专财大
第一章
1、外汇的概念Theforeignexchange(狭义)
狭义:
指以外币所表示的可以用于国际结算的支付手段和资产。
narrow:
foreignexchange(外汇)referstothewayofpaymentandassetsusedtotheinternationalsettlement(国际结算),whichisdenominatedinforeigncurrency(外币).
2、外汇包含的内容includes:
theforeigncurrency(money)外国货币(纸币、铸币)
creditinstruments外币信用工具(包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等)
securities外币有价证券(包括政府债券、公司债券、股票等)
others:
e.g.contract其他外汇资产(租约、地契、房契)
本国货币及其所表示的各种信用工具和有价证券不属于外汇。
3、外汇特点
(1)外汇是以外币计值或表示对外支付的金融资产。
(外币表示)Denominatedbyforeigncurrency
(2)外汇必须具有充分的可兑换性。
Convertibility:
freeconvertiblecurrency
(3)国际性Internationality。
(4)外汇必须具有可靠的物质偿付保证
4、外汇分类
(1)自由外汇:
是指无需货币发行国批准,在国际结算中可以自由使用、自由兑换成其他货币,自由向第三国支付的外国货币及其支付手段。
(2)记账外汇:
又称协定外汇或双边外汇。
经两国政府协商在双方银行各自开立专门账户记载使用的外汇。
因此在性质上可作为外汇看待。
5、汇率概念:
外汇汇率又称外汇汇价、外汇牌价、外汇行市。
外汇汇率是两国货币进行汇兑的比价,是一种货币用另一种货币表示出来的价格。
Exchangerateisthepriceofonekindofmoneyintermsofanother.Inanotherword,akindofmoneyispricedbyanotherkindofmoney.
6、标价方法(全看.会判断标价方法):
直接标价法、间接标价法、美元标价法
(一)直接标价法(DirectQuotation)
(也称应付标价法),是指用1定单位的外国货币作为标准,折算成一定数量的本国货币来表示的汇率。
Domesticcurrencyisexpressedbyunitforeigncurrency.
例如,2004年2月8日,100美元=829.63元人民币
这就是直接标价法。
目前我国及世界上绝大多数国家都采用直接标价法。
(二)间接标价法(IndirectQuotation)
(又称应收标价法)是指用一定单位的本国货币作为标准,折算为一定数量的外国货币来表示的汇率。
Foreigncurrencyisexpressedbyunitdomesticcurrency.
例如,2003年7月4日,美国外汇市场上公布:
1美元=118.14日元,这就是间接标价法。
目前世界采用间接标价国家主要有英国、美国。
7、汇率种类(了解一下)
(一)按确定汇率的方法划分
(1)基本汇率(BasicRate):
一国货币与某关键货币对比制定出来的汇率。
(2)套算汇率(CrossRate):
根据基本汇率套算出来的本币与其他国家货币间的汇率。
(二)按对外汇管理的宽严程度划分:
(1)官定汇率(OfficialRate)又称法定汇率,是指由国家货币当局(如财政部、中央银行或经指定的外汇专业银行)所规定或公布的汇率。
(2)市场汇率(MarketRate)指在自由外汇市场上买卖外汇自发形成的汇率。
(三)按外汇资金的用途划分
(1)贸易汇率(CommercialRate):
是指用于进出口贸易及其从属费用方面的支付结算所使用的汇率。
(2)金融汇率(FinancialRate):
是指用于国际资本流动、提供劳务服务、非贸易进出口收支方面的汇率。
(四)按政府允许使用的汇率种类多少划分
(1)单一汇率(SingleRate):
一国只规定一种本国货币与外国货币的兑换比率。
(2)复汇率(MultipleRate):
多重汇率或多种汇率,是指一国对本国货币的兑换,根据不同性质的外汇收支或外汇交易同时规定两种或两种以上的不同汇率。
(五)按银行买卖外汇的价格划分(买卖价、价差、中间价、钞价)
(1)买入汇率(BuyingRate),又称买入价:
是指银行向同业或客户买入外汇时使用的汇率。
bidrate(buyingrate,外汇买入汇率/买入价):
therateatwhichabankwillpurchasetheforeignexchange.
(2)卖出汇率(SellingRate),又称卖出价:
是指银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。
Ask(offer)rate(sellingrate,外汇卖出汇率/卖出价):
therateatwhichthebankwillselltheforeignexchange.
例1:
某日中国人民银行公布的外汇牌价如下:
US$100=RMB826.60~829.08
因中国是采用直接标价法标价,故前者(826.60)是买入汇率;后者(829.08)是卖出汇率
例2:
某日伦敦外汇市场上英镑兑美元的汇率为
£1=US$1.62l9~1.6239
由于是在间接标价法下,故前者(1.6219)是卖出美元的价格,为卖出价;后者(1.6239)是银行买入美元的价格,为买入价。
(3)中间汇率(MiddleRate):
是指买入汇率与卖出汇率的平均汇率,又称为中间价。
中间汇率=(买入汇率十卖出汇率)÷2
mid-rangerate(中间价):
=(bidrate+askrate)/2
中间汇率在西方常用于对汇率的分析,报刊报道汇率也用中间汇率。
Spread(差价):
thedifferencebetweenthebidrateandtheaskrate
(4)现钞汇率(BankNoteRate):
是指银行购买外币钞票的价格,又称为钞价。
banknotesrate(现钞价):
thepricewithwhichbankspurchaseforeigncash.
现钞买入价比银行购买汇票等支付凭证的价格低
现钞卖出价则与外币支付凭证的价格一样。
(六)按外汇交易的交割期限划分
即期汇率(SpotRate):
是指外汇买卖双方成交后,在两个营业日内办理外汇交割时所采用的汇率。
(是外汇市场上使用最多的汇率。
)
远期汇率(ForwardRate):
是指在未来一定时期进行交割,而事先由买卖双方达成协议、签订合同的汇率。
(七)按银行汇兑外汇的方式划分
(1)电汇汇率(TelegraphicTransferRate,T/TRate):
是指用电讯通知付款的外汇价格。
电汇汇率是两国货币真实比价的反映,一般被看做是标准汇率。
(2)信汇汇率(MailTransferRate):
用信函方式通知付款的外汇汇率。
存在一个航空邮程期间可以占用客户资金的情况。
信汇汇率通常低于电汇汇率相当于一个航空邮程的利息
(3)票汇汇率(DemandDraftRate):
在兑换各种外汇汇票、支票和其他票据时所采用的汇率。
银行承办票汇业务时,可以利用客户资金大约一个航空邮程的时间。
票汇汇率低于电汇汇率相当于一个航空邮程的利息
(八)按银行外汇业务往来的对象划分
同业汇率
商人汇率
(九)按国际货币体系的演变或国际汇率制度划分
固定汇率
浮动汇率
联合浮动汇率
(十)按银行营业时间划分
开盘汇率
收盘汇率
8、交叉汇率(会算)中文课件没有
BasicRateandCrossRate(交叉汇率/套算汇率)
--basicrate:
thepriceofdomesticcurrencytokeycurrency.
--crossrate:
Byknowinganytwoexchangerates,wewillbeabletoinferathirdexchangerate.
Example:
£1=US$1.60
C$1=US$0.55
crossrate:
£1=C$1.60÷0.55=C$2.9091
9、Arbitrage(套汇):
isanactivity.Itspurposeistoobtaintheprofitopportunitiesforsimultaneouslybuyingacurrencyinonemarketwhilesellingitinanother.
利用不同地点外汇市场之间某种货币汇率差异,同时在这两个外汇市场上,一面卖出一面买进这种货币,以赚取汇率差额的套汇交易。
两地套汇:
(4个价)
Example:
ifdollarsarecheaperinNewYorkthaninLondon,peoplewillbuytheminNewYorkandselltheminLondon--arbitrage
ThepriceofdollarsinNewYorkrisesandthepriceofdollarsinLondonfalls,untilthepricesinthetwomarketsareequal.
Example:
CitibankDresdnerbank
1$1.4445-55SF1.4425-35SF
Arbitrageopportunity:
buy1$inDresdnerBankwith1.4435SFandsimultaneouslysell1$inCitibankwith1.4445SF,thenwecanearn1.4445-1.4435=0.001SFperdollar
Theprinciple:
Whenthequotesoftwodifferentbanksdifferbynomorethanthespread(andisnotworththetransactioncosts),thereisnoarbitrageopportunity.
Example:
DresdnerBankincreasesthequote1.4425-35to1.4430-40,andCitibankdecreasestheprice1.4445-55to1.4440-50
三地套汇:
(只考三个价的)
Arbitragecouldinvolvemorethantwocurrencies:
Triangulararbitrage(三地/三角套汇)
WhenweconsiderthatthebulkofforeignexchangetradinginvolvetheU.S.dollar,wenotetheroleofcomparingdollarexchangeratesfordifferentcurrenciestodetermineiftheimpliedthirdexchangeratesareinline.
Crossrate
练习:
Frankfurt£/SF=£0.2
NewYork$/SF=$0.40
London$/£=$1.90
Question:
Isthereanyarbitrageopportunity?
分析:
London:
buy£1millionwith$1.9million
Frankfurt:
sell£1togetSF5million
NewYork:
get$2milliondollarswithSF5million.
Thustheinitial$1.9millioncouldbeturnedinto$2millionwiththetriangulararbitrageactionearningthetrader$100,000.
例子:
(英文课件笔记)
NewYork:
$1=¥121.00–129.00
Tokyo:
£1=¥230.50–238.60
London:
£1=$1.5310–20
With100pounds,howdoesanarbitragerdo?
计算题:
套汇一定考!
!
!
升值、贬值、高估、低估……
第二章国际收支balanceofpayments(全看)
1、国际收支概念:
国际收支(balanceofpayments)是指一国居民与非居民在一定时期内因各种往来而引起的全部货币收支活动或国际交易。
Thebalanceofpaymentsisastatisticalrecordofalltheeconomictransactionsbetweenresidentsofthereportingcountryandresidentsoftherestoftheworldduringagiventimeperiod.
2、国际收支类型:
①交换,即一交易者(或经济体)向另一交易者提供一宗经济价值并从对方得到价值相等的回报。
②转移,即一交易者向另一交易者提供了经济价值,但未收到对应的、具有相等价值的补偿。
③移居,这是指一个人把住所从一个经济体搬迁到另一个经济体。
④其他。
如再投资。
⑤债权债务的再分类
Anexchangeofgoods/servicesinreturnforafinancialasset.
Anexchangeofgoods/servicesinreturnforothergoods/services.
Anexchangeofafinancialiteminreturnforafinancialitem.
Unilateraltransferofgoodsorservices.
Unilateraltransferoffinancialassets.
3、居民是一个国家的经济领土内具有一定经济利益中心的经济单位。
Residentsaretheeconomicunitswhosegeneralcentreofinterestisconsideredtorestinthegiveneconomy.
注:
居民与非居民的划分并不是以国籍为标准,而是以交易者的经济利益中心所在地为标准。
IMFs关于居民和非居民的参考性规定:
政府,非营利团体和企业等法人,属所在国居民;自然人,无论国籍如何,只要他在所在国从事1年以上的经济活动与交易,就是所在国的居民,否则,即为非居民;官方外交使节,驻外军事人员一律算是所在国的非居民;联合国,国际货币基金组织,世界银行等国际机构及其代表,是任何国家的非居民。
4、记账规则:
国际收支平衡表,是指系统记录与反映一国国际交易的报告文件,是以货币为计量单位,运用复式记账原理及国际收支特定账户分类方法编制的。
double-entrybook-keeping(复式记账法)
Eachtransactionhastwosidestoit,asacredit(贷)withapositive(+)sign,andasadebit(借)withanegativesign(-)
itconsistsofthreeparts:
currentaccount,capitalaccount,andstatisticaldiscrepancy.(经常账户,资本账户和统计偏差和遗漏)
记贷方
forrealresourcesdenotingexports(资源出口)andforfinancialitemsreflectingdecreasesinaneconomy’sforeignassetsorincreasesinforeignliabilities(对于金融资本项目,国外资产减少或者对外债务增加都记入贷方)
记借方
forrealresourcesdenotingimports(资源进口)
Andforfinancialitemsreflectingincreasesinforeignassetsordecreasesinforeignliabilities(对于金融资本项目,国外资产增加或者国外债务减少都记入借方)
总结:
凡是引起本国从国外获得货币收入的交易记入贷方,凡是引起本国对国外货币支出的交易记入借方,而这笔货币收入或支出本身则相应记入借方和贷方。
凡是引起外汇供给的经济交易都记入贷方,凡是引起外汇需求的经济交易则记入借方。
资本(产)内流(国外资产减少、负债增加)记入贷方,资本(产)外流(国外资产增加、负债减少)记入借方。
国际收支平衡表的记账原则:
复式记账法:
有借必有贷,借贷必相等
记入借方的项目(+):
反映进口实际资源的经常项目;反映对外资产增加或对外负债减少的资本与金融项目。
记入贷方的项目(—):
反映进口实际资源的经常项目;反映对外资产减少或对外负债增加的资本与金融项目。
三个经验法则:
(1)凡是引起本国从国外获得货币收入的交易记入贷方,凡是引起本国对国外货币支出的交易记入借方,而这笔货币收入或支出本身则相应记入借方和贷方。
(2)凡是引起外汇供给的经济交易都记入贷方,凡是引起外汇需求的经济交易则记入借方。
(3)资本(产)内流(国外资产减少、负债增加)记入贷方,资本(产)外流(国外资产增加、负债减少)记入借方。
Credit(+)Debit(-)
OutflowsofrealsourcesInflowsofrealsources
DecreasesinforeignfinancialassetsIncreasesinforeignfinancialassets
IncreasesinliabilitiesDecreasesinliabilities
CapitalinflowCapitaloutflow
5、结构:
1、经常帐户:
货物(或称商品):
即一国的商品进出口
服务
收益:
雇员报酬、投资收益
经常转移
2、资本和金融账户:
资本账户:
资本转移;非生产、非金融性资产交易
(资本账户不考察)金融账户:
直接投资、证券投资、其他投资、储备资产
3、净差错与遗漏
Thecurrentaccount(经常账户):
recordtradeandincomeflows;
Thecapitalandfinancialaccount(资本与金融账户):
recordchangesinassetsandliabilities;
TheStatisticaldiscrepancy(净误差与遗漏):
artificiallymakebalanceofthecurrentaccountandcapitalaccount.
各账户的内容:
(一)经常账户CurrentAccount)——反映一国与外国之间实际资源的转移情况。
(1)货物(Goods):
有形贸易收支。
包括:
一般商品、用于加工的货物、货物修理、非货币黄金。
其中借方记录进口总额,贷方记录出口总额;
商品进出口差额称为贸易差额。
在处理上,货物的出口和进口应在货物的所有权从一国居民转移到另一国居民时记录下来。
一般来说,货物按边境的离岸价(FOB)计价。
(2)服务(Services):
也称无形贸易收支。
包括:
运输、旅游以及在国际贸易中的地位越来越重要的其他项目,如通讯、金融、计算机服务、专利使用费和特许经营权使用费等。
学生和求医人员不论在外多长时间都被视为旅游者(在第六版中被修订)。
(3)收益(Income)。
收益登录劳动力和资本在国际间的流动而发生的外汇收支。
①职工报酬,即支付给非居民工人(例如季节性的短期工人)的职工报酬;
②投资收入,包括有关直接投资、证券投资和其他投资的收入和支出以及储备资产的收入。
最常见的投资收入是股本收入(红利)和债务收入(利息)。
(4)经常转移(CurrentTransfers)。
或称单方面转移或无偿转移。
各级政府的转移(如战争赔款、政府间经济援助、政府向国际组织定期缴纳的费用等)
私人转移(如侨民汇款、捐赠、继承、资助性汇款等)。
(二)资本和金融账户(CapitalAccountandFinancialAccount)是指居民和非居民间资本或金融资产的转移。
1、资本账户(CapitalAccount)
(1)资本转移:
①投资捐赠;固定资产所有权的转移;同固定资产的收买或放弃相联系的或以其为条件的资金转移。
②债务注销:
债权人不索取任何回报而取消的债务。
资本账户下的资本转移不经常发生,规模相对较大;
而经常账户下的经常转移除政府无偿转移外,一般经常发生,规模相对小。
(2)非生产、非金融资产的收买或出售:
指各种无形资产如专利、版权、商标、经销权以及租赁和其他可转让合同的交易。
2、金融账户(FinancialAccount)反映了居民与非居民之间投资与借贷的增减变化。
(1)直接投资(DirectInvestment)。
直接投资的主要特征是,投资者对另一经济体的企业拥有经营管理权。
《国际收支手册》中规定这一比例最低为l0%。
(2)证券投资(PortfolioInvestment)。
证券投资的主要对象是股本证券和债务证券。
(3)其他投资(OtherInvestment)。
除政府贷款、银行贷款和贸易融资等长短期贷款外,还包括存款(如出口信贷中的存款协议)等。
(4)储备资产:
货币性黄金、在国际货币基金组织的储备头寸、特别提款权、外汇资产以及其他债权。
(三)错误与遗漏项目(Statisticaldiscrepancy)出错的原因主要有:
(1)统计数字的重复计算和漏算。
(2)故意改变、伪造某些项目数字,以及违法行为。
例如走私、资本外逃等。
(3)有的统计数字本身就是估算。
Possiblesourcesoferror:
Datafromatransactionmaycomefromdifferentsourcesthatdifferincoverage,a
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