国际金融.docx

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国际金融

外汇（名词角度）：

以外国货币表示的并且可以用于国际结算的信用票据、支付凭证、有价证券以及外币现钞。

1、直接标价法：

是将一定单位的外国货币表示为一定数额的本国货币的标价方法。

2、间接标价法：

是将一定单位的本国货币表示为一定数额的外国货币的标价方法

3、买入汇率：

银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率

4、卖出汇率：

银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率

5、固定汇率：

指一国货币同他国货币的汇率基本固定，汇率的波动仅限制在一定幅度之内。

6、浮动汇率：

指一国货币当局不规定本国货币与他国货币的官方汇率，听任市场供求来决定汇率

7、名义汇率：

某一特定日期市场上的汇率，指在外汇市场那个市场上1单位本币能够购买到的外币的数量

8、实际汇率：

名义汇率经国家间的相对价格调整之后的汇率

9、即期汇率：

是买卖外汇成交后，在两个营业日内办理外汇交割时所采用的汇率

10、远期汇率：

是买卖双方预先签订合约，约定在未来某一日期按照协议交割所使用的汇率

11、升水：

若外国货币趋于坚挺，其远期汇率大于即期汇率，差价称为升水

12、贴水：

若外国货币趋于疲软，其远期汇率小于即期汇率，差价称为贴水

13、平价：

若外国货币的远期汇率与即期汇率相等，则称平价

14、基本汇率：

一国货币对其关键货币的比率

15、套算汇率：

在各国基本汇率的基础上换算出来的各种货币之间的汇率

1、远期点数、升贴水率的计算

1、需要掌握的论述内容：

1、固定汇率制度和浮动汇率制度的利弊分析

答题要点：

（1）赞成浮动汇率制的理由：

国际收支平衡不需以牺牲国内经济为代价；保证了一国货币政策的自主性；避免通货膨胀的国际传递；提高资源配置效率；增加了国际货币制度的稳定。

（2）反对浮动汇率制度的理由：

使汇率变得更加不稳定，给国际贸易和投资带来很大的不确定性，降低世界范围内资源的配置效率；浮动汇率制同样会引起外汇投机，也可能传递通货膨胀。

1、金本位制：

以黄金作为本位货币的货币制度，包括金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制

2、铸币平价：

两种货币的含金量的对比

1、纸币本位下汇率的影响因素分析

答题要点：

（1）经济增长率。

（2）通货膨胀率。

（3）利率差异。

（4）市场因素。

（5）中央银行的干预。

（6）宏观经济政策的差异。

1、国际收支：

一国的国际收支是指一定时期内一国居民与其非居民之间的全部经济交易的系统记录

2、国际收支平衡表：

把一国的国际收支按照一定的编制项目表示出来的报表

3、经常项目：

反映一国与他国之间实际资源的转移，与该国国民收入账户具有密切的联系，包括商品、劳务、收益和无偿转移四个项目。

4、资本项目：

反映一国与他国之间的金融资产的相互转移，与该国的国际借贷有着极其紧密的关系

5、错误与遗漏：

该项是一个人为的项目，用来轧平国际收支平衡表中由于统计疏漏而引起的借贷差额。

6、官方储备：

指一国国际收支出现顺差或逆差时，该国货币当局所拥有的、可以用来平衡国际收支的储备资产，包括货币性黄金、外汇、分配的特别提款权和在国际货币基金组织的储备头寸的增减。

7、特别提款权：

是国际货币基金组织按其会员国缴纳的份额分配给各会员国的一种记账单位，可作为储备资产用于平衡国际收支逆差，也可用于偿还基金组织的贷款，是一种特别的合成外汇。

1、国际收支失衡的五种类型及其原因

例：

简要叙述国际收支失衡的五种类型

答题要点：

（1）偶然性失衡：

是指由于一次性的突发事件而造成的一国国际收支失衡。

这种失衡是暂时的，等到引起冲击的因素消失后，国际收支便自动恢复到正常状态。

（2）周期性失衡：

是指由于世界各国经济所处的阶段不同而导致的国际收支失衡，当特定阶段过后，国际收支将自动趋于平衡，或者使用国内政策，与贸易对手国合作，也能共同消除周期失衡。

（3）收入性失衡：

是指由于国民收入水平的变动而导致的国际收支失衡。

（4）结构性失衡：

是指由于一个国家经济结构失调而导致的国际收支失衡。

（5）货币性失衡：

是指由于一个国家的价格、利率或汇率等货币性因素所导致的国际收支失衡。

J曲线效应：

在短期内，贬值并不能立即引起贸易数量的变化，从进出口品相对价格的变动到贸易数量的增减需要一段时间。

因此在这一期间内，贬值不仅不能改善国际收支，反而会使其状况恶化，这一现象被成为J曲线效应。

1、固定汇率一国货币的汇率基本固定，同时又将汇率波动幅度限制在规定的范围内。

　　2、外汇储备一国货币当局持有的各种国际货币的金融资产，主要包括国际存款和有价证券。

　　3、国际金融市场在国际范围内进行资金融通、有价证券买卖及有关的国际金融业务活动的场所，由经营国际间货币业务的一切金融机构所组成。

　　4、资本项目指资本的输出与输入。

资本项目反映的是以货币表示的债权债务在国际间的变动。

5、自主性交易亦称事前交易，是以个人或企业的预定经济活动为基础，以追求利润为目的所进行的商品劳务输出输入与资本交易。

　四、简答题（每题4分，共20分）

1、简述国际收支平衡表的编制原理。

（1）复式簿记原理（1分）

（2）外汇收入记入贷方，外汇支出记入借方（2分）

　　（3）外汇供给记入贷方，外汇需求记入借方（1分）

　　2、举例说明什么是直接标价和间接标价。

直接标价：

以一定量的外币表示多少本币的汇率（2分）

　　中国：

￡100=Rmb1300

　　　　　100=Rmb840

　　　　　　DM100=Rmb540

　　间接标价：

以一定量的本币表示多少外币的汇率（2分）

　　美国：

1=DM1.45

　　　　　1=J￥100

　　　　　1=sf1.32

3、特别提款权作为国际储备资产有哪些不足?

（1）受份额限制（1分）

（2）不具有内在价值的帐面资产（1分）

　　（3）占储备总额比重不大（1分）

　　（4）限于政府与IMF之间运用（1分）

4、简述国际储备与国际清偿力的联系与区别。

（1）从定义出发比较（2分）

（2）国际清偿力内涵比国际储备广，它既包括国际储备，还加上一国在金融市场上的筹资能力（2分）

5、国际金融中心形成必须具备哪些条件?

（1）政治经济稳定（1分）

（2）金融体系发达（1分）

　　（3）外汇市场发达（1分）

　　（4）外汇管制松，资本流动方便（0.5分）

　　（5）现代化通讯交通设施（0.5分）

　　五、论述题（共20分）

（7分）1比较战后布雷顿森林体系与战前国际金汇兑本位制的异同。

1、战后布雷顿森林体系与战前金汇兑本位的区别：

（1）国际准备金中是黄金与美元并重，而不只是黄金（1分）

（2）战前处于统治地位的储备货币，除英镑外，还有美元和法郎，而战后美元是唯一的主要储备货币（1分）

　　（3）战前英、美、法三国都允许居民兑换黄金，战后美国只同意外国政府向美国兑换（1分）

　　（4）战前没有一个国际机构维持着国际货币秩序，战后有国际货币基金组织作为国际货币体系正常运转的中心（0.5分）

　　战后布雷顿森林体系与战前金汇兑本位制的相似之处。

（1）战后会员国的货币平价与战前金平价相似（1分）

（2）战后会员国货币汇率的变动不超过平价上下1％的范围与战前黄金输送点相似（1分）

　　（3）战后会员国的国际储备除黄金外还有美元与英镑等可兑换货币，与战前国际储备相似（0.5分）

　　（4）战后对经常项目在原则上不实施外汇管制，与战前的自由贸易和自由兑换类似（1分）

（7分）阐述外汇管理的目的与方法

2、目的：

（1）限制外国商品输入，促进本国商品输出，扩大国内生产（1分）

（2）限制资本逃避和外汇投机，稳定外汇行市，保持国际收支平衡（1分）

　　（3）稳定国内物价水准，避免国际市场价格巨大变动的影响（0.5分）

　　（4）促进进口货从硬通货国家转向软通货国家，节约硬通货（0.5分）

　　（5）促使其他国家修改关税政策，取消商品限制或其他限制（0.5分）

　　方法：

（1）干预外汇市场（1分）

（2）调整利率（0.5分）

　　（3）控制资本流动（1分）

　　（4）封锁帐户（0.5分）

　　（5）动用黄金储备，改善国际收支地位（0.5分）

　　国际资本流动币利率与汇率的关系。

　　（6分）3、这主要指国际短期资本流动对汇率的影响。

（1分）

　　表现在：

（1）一国利率水平提高引起国际短期资本内流，汇率趋于上浮，相反汇率趋于下浮（2分）

（2）短期资金流动通过国际收支影响汇率，一国实际利率提高使经常项目出现顺差，引起汇率的上浮，反之，引起汇率的下浮。

（2分）

　　（3）利率变动，还会对即期和远期汇率产生影响，利率高的国家即期汇率上升，远期汇率出现贴水（1分）

35．试述世界经济发展与国际货币体系演变的相关性。

国际金融市场是在生产国际化的基础上，随着国际贸易和国际借贷关系的发展而逐步形成和发展起来的，它既是经济国际化的重要组成部分，反过来又对世界经济的发展产生极其重要的作用。

1．有利于保持国际融资渠道的畅通

从市场的一般功能看，国际金融市场有利于保持国际融资渠道的畅通，为世界各国提供一个充分利用闲置资本和筹集发展经济所需资金的重要场所。

它不仅曾经为某些工业国家的经济振兴做出过重要贡献，而且也在一定程度上推动了发展中国家的经济建设进程。

2．加速生产和资本的国际化

1．国际金融市场的存在和发展为国际投资的扩大和国际贸易的发展创造了条件，从而加速了生产和资本的国际化。

跨国公司及其遍布世界各地的子公司在推进生产国际化的过程中，一方面要求生产发展到哪里，商品就运销到哪里，力求得到必不可少的资金供应和资金调拨的便利；另一方面跨国公司在全球性的生产、流通过程中暂时游离出来的资金，也需要通过金融市场来得到更有效率的利用。

36．试述国际金融市场的作用。

国际投资与资本转移的规模不断扩大，频率日趋增加，速度也日益加快，这些活动最终都要通过货币在国际间进行结算和支付。

因此，就产生了在国际范围内协调各国货币关系的要求。

国际金融体系正是在协调众多国家货币制度、法律制度及经济制度的基础上形成的。

同时，国际货币体系的演变，自然也是一个与世界经济发展的水平和需要相适应的过程。

从历史的发展进程来看，国际货币体系经历了不同的发展阶段。

每个阶段均有它产生特定背景、一定的特点以及在特定的历史阶段所发挥的作用与局限性。

但是，从对世界经济发展产生重大影响的角度看，在国际货币体系的发展进程中，曾经有两个阶段的国际货币制度的安排，第一阶段是国际金本位制时期，第二阶段是布雷顿森林体系时期。

例：

在多伦多外汇市场，某外汇银行公布的加元与美元的即期汇率为：

1美元=1.7814－1.7884加元，3个月远期美元升水60—100点，请计算3个月远期美元汇率。

答案：

1美元=1.7874-1.7984加元

【练习】：

某日某外汇市场上英镑的即期汇率为1.5075美元，6月期的远期汇率为1.5235美元，试计算英镑的远期升贴水年率。

答案：

远期升贴水率＝[（1.5235-1.5075）/1.5075]*12/6*100%=2.12%

【练习】：

某日纽约外汇市场上美元/瑞士法郎的即期汇率为1.6030/1.6040，三个月远期点数140－135，试计算瑞士法郎/美元三个月远期点数。

解：

先算三个月美元/瑞士法郎的远期汇率1美元＝1.6030/1.6040－140/135=1.5890/1.5905瑞士法郎

则三个月瑞士法朗/美元的远期汇率为1瑞士法朗＝0.6287/0.6293美元

瑞士法朗/美元的即期汇率为1瑞士法朗＝0.6234/0.6238美元

即瑞士法郎/美元三个月远期点数＝53/55

2、套算汇率的计算

（1）按中间汇率套算。

如假定某日，某外汇市场上汇率报价为￡1=＄1.5541，＄1=Can＄1.1976。

据此，我们可以套算出英镑与加元之间的汇率：

￡1=＄1.5541=Can＄1.1976/＄1.5541=Can＄1.8612

（2）交叉相除法。

这种方法适用于关键货币相同的汇率。

如假定某日，某外汇市场上汇率报价为＄1=DM1.5715/1.5725，＄1=J￥103.5/103.6。

那么，我们可以用交叉相除法计算日元和马克之间的汇率。

卖出1日元，可买得1/103.5美元，卖出1/103.5美元，可买得1.5725/103.5马克，即日元的卖出价或马克的买入价为：

1.5725/103.5=DM0.01519/J￥

或103.5/1.5725=J￥65.82/DM

（3）同边相乘法。

这种方法使用不同的汇率。

如假定某日，某外汇市场上汇率报价为＄1=DM1.5715/1.5725，￡1=＄1.4600/1.4610。

对＄1=DM1.5715/1.5725，￡1=＄1.4600/1.4610进行同边相乘而得到。

英镑与马克的汇率为：

£1=DM（1.5715*1.4600）/（1.5725*1.4610）=DM2.2944/2.2974

求倒数则得到：

DM1=£0.4353/0.4358

【练习】：

已知USD/CHF：

1.0485–1.0496，USD/EUR：

0.6652–0.6665

请计算EUR/CHF的汇率。

答案：

EUR/CHF的买入价为：

1.0485/0.6665=1.5731，EUR/CHF的卖出价为1.0496/0.6652=1.5779。

所求交叉汇率为：

EUR/CHF=1.5731/1.5779。

【练习】：

已知GBP/USD1.8563–1.8582，USD/EUR0.6652–0.6665

请计算GBP/EUR的交叉汇率。

答案：

GBP/EUR=（1.8563*0.6652）/（1.8563*0.6652）==1.2348/1.2385

1、投机动机下远期汇率的计算

例：

假设目前银行美元对欧元的3个月远期汇率为$1.10/£1，但投机者认为美元将会大跌，3个月后美元对欧元的即期汇率为$1.20/£1，问投机者应该如何操作从而获得收益？

答案：

投机者应该现在与银行按照远期汇率买入三个月远期英镑卖出远期美元，三个月后，根据即期汇率卖出英镑，可赚得收益。

以100美元为例，投机者可以现在按照3个月远期汇率卖出100美元，买入100/1.1英镑，三个月后，投机者先按照事先约定从银行按照$1.10/£1汇率用100美元买入100/1.1英镑，然后在市场上按照当时的即期汇率$1.20/£1卖出之前换回的100/1.1英镑，可获得1.2*100/1.1=109美元，可赚得利润9美元。

一、需要掌握的计算和推导内容

1、马歇尔-勒纳条件的推导

2、马歇尔-勒纳条件的计算

如果本国的国际收支存在赤字，本国的进、出口量均为10000个单位，进出口的汇率需求弹性分别为0.3，0.5，假定本币贬值5％。

那么，国际收支如何变化？

为什么？

解答：

本币贬值5％，即de/e=5%,由马歇尔－勒纳条件知

dCA=M（ex+em-1）de=X（ex+em-1）de/e

即国际收支的变化量＝10000（0.3+0.5-1）*5%=-100

即国际收支恶化100单位，这是因为虽然贬值导致本国商品价格更低，但是出口增加量小于进口增加量。

3、小国开放经济外贸乘数的计算

例：

假定小国开放经济模型如下：

Y=C+I+G+X-M

C=C0+cY（c=dC/dY）

I=I0

G=G0

X=X0

M=M0+mY（m=dM/dY）

试推导小国开放经济乘数，当c=0.5,m=0.3,△C0=200,△I0=50,△G0=200,△X0=300,△M0=200

它们对国民收入和国际收支状况的净影响如何？