期货计算题.docx

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期货计算题

期货计算题

11、1月5日，大连商品交易所黄大豆1号3月份期货合约的结算价是2800元/吨，该合约下一交易日跌停板价格正常是（）元/吨。

A、2688

B、2720

C、2884

D、2912

11答案:

A

解析:

本题考察的是期货合约涨跌幅的变化范围。

下一交易日的交易范围=上一交易日的结算价?

涨跌幅。

本题中，上一交易日的结算价为2800元/吨,黄大豆1号期货合约的涨跌幅为?

4%，故一下一交易日的价格范围为[2800-2800×4%，2800+2800×4%]，即[2688，2912]。

12、某投资者在7月2日买入上海期货交易所铝9月期货合约一手，价格15050元/吨，该合约当天的结算价格为15000元/吨。

一般情况下该客_____户在7月3日，最高可以按照（）元/吨价格将该合约卖出。

解析:

本题考点在于计算下一交易日的价格范围，只与当日的结算价有关，而和合约购买价格无关。

铝的涨跌幅为?

4%，7月2日结算价为15000，因此7月3日的价格范围为[15000×（1-4%），15000×（1+4%）]，即[14440，15600]，因此最高可按15600元将该合约卖出。

13、6月5日，某投资者在大连商品交易所开仓卖出玉米期货合约40手，成交价为2220元/吨，当日结算价格为2230元/吨，交易保证金比例为5%，则该客户当天须缴纳的保证金为（）。

答案:

A

解析:

期货交易所实行每日无负债结算制度，当天缴纳的保证金按当天的结算价计算收取，与成交价无关，此题同时还考查了玉米期货合约的报价单位（需记忆）。

保证金=40手×10吨/手×2230元/吨×5%=44600元。

14、6月5日，某投资者在大连商品交易所开仓买进7月份玉米期货合约20手，成交价格2220元/吨，当天平仓10手合约，成交价格2230元/吨，当日结算价格2215元/吨，交易保证金比例为5%，则该客户当天的平仓盈亏、持仓盈亏和当日交易保证金分别是（）。

答案:

B

解析:

（1）买进20手，价2220元/吨，平仓10手，价2230元/吨?

平仓盈亏10手×10吨/手×（2230-2220）元/吨=1000元

（2）剩余10手，结算价2215元/吨?

持仓盈亏10手×10吨/手×（2215-2220）元/吨=-500元（3）保证金=10手×2215元/吨×10吨/手×5%=11075元。

15、某公司购入500吨小麦，价格为1300元/吨，为避免价格风险，该公司以1330元/吨价格在郑州期货交易所做套期保值交易，小麦3个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。

2个月后，该公司以1260元/吨的价格将该批小麦卖出，同时以1270元/吨的成交价格将持有的期货合约平仓。

该公司该笔保值交易的结果（其他费用忽略）为（）。

答案:

B

解析:

（1）确定盈亏:

按照“强卖赢利”原则，本题是:

卖出保值，记为，;基差情况:

现在（1300-1330）,-30，2个月后（1260-1270）,-10，基差变强，记为，，所以保值为赢利。

（2）确定数额:

500×（30-10）

10000。

16、7月1日，大豆现货价格为2020元/吨，某加工商对该价格比较满意，希望能以此价格在一个月后买进200吨大豆。

为了避免将来现货价格可能上涨，从而提高原材料成本，决定在大连商品交易所进行套期保值。

7月1日买进20手9月份大豆合约，成交价格2050元/吨。

8月1日当该加工商在现货市场买进大豆的同时，卖出20手9月大豆合约平仓，成交价格2060元。

请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下，8月1日对冲平仓时基差应为（）元/吨能使该加工商实现有净盈利的套期保值。

A、,-30

B、,-30

C、,30

D、,30

答案:

B

解析:

如题，

（1）数量判断:

期货合约是20×10,200吨，数量上符合保值要求;

（2）盈亏判断:

根据“强卖赢利”原则，本题为买入套期保值，记为,;基差情况:

7月1日是（2020-2050）,-30，按负负得正原理，基差变弱，才能保证有净盈利。

因此8月1日基差应,-30。

17、假定某期货投资基金的预期收益率为10%，市场预期收益率为20%，无风险收益率4%，这个期货投资基金的贝塔系数为（）。

答案:

D

解析:

本题关键是明白贝塔系数的涵义。

在教材上有公式:

（10%-4%）/（20%-4%）=37.5%。

18、6月5日某投机者以95.45的价格买进10张9月份到期的3个月欧元利率（EURIBOR）期货合约，6月20日该投机者以95.40的价格将手中的合约平仓。

在不考虑其他成本因素的情况下，该投机者的净收益是（）。

A、1250欧元

B、-1250欧元

C、12500欧元

D、-12500欧元

答案:

B

解析:

95.45<95.40，表明买进期货合约后下跌，因此交易亏损。

（95.40-95.45）×100×25×10=-1250。

（注意:

短期利率期货是省略百分号进行报价的，因此计算时要乘个100;美国的3个月期货国库券期货和3个月欧元利率期货合约的变动价值都是百分之一点代表25美元（10000000/100/100/4=25，第一个100指省略的百分号，第二个100指指数的百分之一点，4指将年利率转换为3个月的利率）。

19、假设4月1日现货指数为1500点，市场利率为5,，交易成本总计为15点，年指数股息率为1,，则（）。

A、若不考虑交易成本，6月30日的期货理论价格为1515点

B、若考虑交易成本,6月30日的期货价格在1530以上才存在正向套利机会

C、若考虑交易成本,6月30日的期货价格在1530以下才存在正向套利机会

D、若考虑交易成本,6月30日的期货价格在1500以下才存在反向套利机会

答案:

ABD

解析:

期货价格=现货价格+期间成本（主要是资金成本）-期间收益

不考虑交易成本，6月30日的理论价格=1500+5%/4×1500-1%/4×1500=1515;

当投资者需要套利时，必须考虑到交易成本，本题的无套利区间是[1530,1500]，即正向套利理论价格上移到1530，只有当实际期货价高于1530时，正向套利才能进行;同理，反向套利理论价格下移到1500。

20、7月1日，某投资者以100点的权利金买入一张9月份到期，执行价格为10200点的恒生指数看跌期权，同时，他又以120点的权利金卖出一张9月份到期，执行价格为10000点的恒生指数看跌期权。

那么该投资者的最大可能盈利（不考虑其他费用）是（）。

A、200点

B、180点

C、220点

D、20点

答案:

C

解析:

期权的投资收益来自于两部分:

权利金收益和期权履约收益。

（1）权利金收益=-100+120=20;

（2）买入看跌期权，价越低赢利越多，即10200以下;卖出看跌期权的最大收益为权利金，高于10000点会被动履约。

两者综合，价格为10000点时，投资者有最大可能赢利。

期权履约收益=10200-10000=200，因此合计收益=20+200=220。

21、某投资者买进执行价格为280美分/蒲式耳的7月小麦看涨期权，权利金为15美分/蒲式耳，卖出执行价格为290美分/蒲式耳的小麦看涨期权，权利金为11美分/蒲式耳。

则其损益平衡点为（）美分/蒲式耳。

A、290

B、284

C、280

D、276

答案:

B

解析:

如题，期权的投资收益来自于两部分:

权利金收益和期权履约收益。

在损益平衡点处，两个收益正好相抵。

（1）权利金收益=-15+11=-4，因此期权履约收益为4

（2）买入看涨期权，价越高赢利越多，即280以上;卖出看涨期权，最大收益为权利金，高于290会被动履约，将出现亏损。

两者综合，在280-290之间，将有期权履约收益。

而期权履约收益为4，因此损益平衡点为280+4=284。

22、某投资者在5月2日以20美元/吨的权利金买入9月份到期的执行价格为140美元/吨的小麦看涨期权合约。

同时以10美元/吨的权利金买入一张9月份到期执行价格为130美元/吨的小麦看跌期权。

9月时，相关期货合约价格为150美元/吨，请计算该投资人的投资结果（每_____张合约1吨标的物，其他费用不计）A、-30美元/吨

B、-20美元/吨

C、10美元/吨

D、-40美元/吨

答案:

B

解析:

如题，期权的投资收益来自于两部分:

权利金收益和期权履约收益。

在损益平衡点处，两个收益正好相抵。

（1）权利金收益=-20-10=-30;

（2）买入看涨期权，当现市场价格150>执行价格140，履行期权有利可图（以较低价格买到现价很高的商品），履约盈利=150-140=10;买入看跌期权，当现市场价格150>执行价格130，履约不合算，放弃行权。

因此总收益=-30+10=-20。

23、某投资者在某期货经纪公司开户，存入保证金20万元，按经纪公司规定，最低保证金比例为10%。

该客户买入100手（假定每手10吨）开仓大豆期货合约，成交价为每吨2800元，当日该客

户又以每吨2850的价格卖出40手大豆期货合约。

当日大豆结算价为每吨2840元。

当日结算准备金

余额为（）。

A、44000

B、73600

C、170400

D、117600

答案:

B

解析:

（1）平当日仓盈亏=（2850-2800）×40×10=20000元当日开仓持仓盈亏=（2840-2800）×（100-40）×10=24000元当日盈亏=20000+24000=44000元

以上若按总公式计算:

当日盈亏=（2850-2840）×40×10+（2840-2800）×100×10=44000元

（2）当日交易保证金=2840×60×10×10%=170400元

（3）当日结算准备金余额=200000-170400+44000=73600元。

24、某交易者在5月30日买入1手9月份铜合约，价格为17520元/吨，同时卖出1手11月份铜合

约，价格为17570元/吨，该交易者卖出1手9月份铜合约，价格为17540元/吨，同时以较高价格买

入1手11月份铜合约，已知其在整个套利过程中净亏损100元，且假定交易所规定1手=5吨，试

推算5月30日的11月份铜合约价格（）。

A、17600

B、17610

C、17620

D、17630

答案:

B

解析:

本题可用假设法代入求解，设7月30日的11月份铜合约价格为X如题，9月份合约盈亏情况为:

17540-17520=20元/吨

10月份合约盈亏情况为:

17570-X

总盈亏为:

5×20+5×（17570-X）=-100，求解得X=17610。

25、如果名义利率为8%，第一季度计息一次，则实际利率为（）。

A、8%

B、8.2%

C、8.8%

D、9.0%

答案:

B

解析:

此题按教材有关公式，实际利率i=（1+r/m）m-1，实际利率=[1+8%/4]4–1=8.2%。

26、假设年利率为6,，年指数股息率为1,，6月30日为6月期货合约的交割日，4月1日的现货指数分别

为1450点，则当日的期货理论价格为（）。

A、1537.02

B、1486.47

C、1468.13

D、1457.03

答案:

C

解析:

如题，期货理论价格,现货价格，期间资金成本,期间收益,1450，1450×6%/4,1450×1%/4,1468.13。

27、在（）的情况下，买进套期保值者可能得到完全保护并有盈余。

A、基差从-20元/吨变为-30元/吨

B、基差从20元/吨变为30元/吨

C、基差从-40元/吨变为-30元/吨

D、基差从40元/吨变为30元/吨

答案:

AD

解析:

如题，按照强卖盈利原则，弱买也是盈利的。

按照题意，须找出基差变弱的操作（画个数轴，箭头朝上的为强，朝下为弱）:

A是变弱，B变强，C变强，D变弱。

28、面值为100万美元的3个月期国债，当指数报价为92.76时，以下正确的是（）。

A、年贴现率为7.24%

B、3个月贴现率为7.24%

C、3个月贴现率为1.81%

D、成交价格为98.19万美元

答案:

ACD

解析:

短期国债的报价是100,年贴现率（不带百分号）。

因此，按照题目条件可知，年贴现率,100,92.76,7.24，加上百分号，A对;年贴现率折算成月份，一年有12月，即4个3月，所以3个月贴现率,7.24%/4,1.81%，C对;成交价格,面值×（1,3个月贴现率）,100万×（1-1.81%）,98.19万，D对。

29、在五月初时，六月可可期货为$2.75/英斗，九月可可期货为$3.25/英斗，某投资人卖出九月可可期货并买入六月可可期货，他最有可能预期的价差金额是（）。

A、$0.7

B、$0.6

C、$0.5

D、$0.4

答案:

D

解析:

由题意可知该投资者是在做卖出套利，因此当价差缩小，该投资者就会盈利。

目前的价差为0.5.因此只有小于0.5的价差他才能获利。

30、某投资者以2100元/吨卖出5月大豆期货合约一张，同时以2000元/吨买入7月大豆合约一张，当5月合约和7月合约价差为（）时，该投资人获利。

A、150

B、50

C、100

D、-80

答案:

BD

解析:

此题，为卖出套利，当价差缩小时将获利。

如今价差为2100-2000=100，因此价差小于100时将获利，因此应当选BD。

31、某投资者在5月份以700点的权利金卖出一张9月到期，执行价格为9900点的恒指看涨期权，同时,他又以300点的权利金卖出一张9月到期、执行价格为9500点的恒指看跌期权，该投资者当恒指为（）时，能够获得200点的赢利。

A、11200

B、8800

C、10700

D、8700

答案:

CD

解析:

假设恒指为X时，可得200点赢利。

第一种情况:

当X<9500。

此时卖出的看涨期权不会被买方行权，而卖出的看跌期则会被行权。

700+300+X-9500=200从而得出X=8700

第二种情况:

当X>9900此时卖出的看跌期权不会被行权，而卖出的看涨期权则会被行权。

700+300+9900-X=200从而得出X=10700。

32、7月1日，某交易所的9月份大豆合约的价格是2000元/吨，11月份的大豆合约的价格是1950元/吨。

如果某投机者采用熊市套利策略（不考虑佣金因素），则下列选项中可使该投机者获利最大的是（）。

A、9月份大豆合约的价格保持不变，11月份大豆合约价格涨至2050元/吨

B、9月份大豆合约价格涨至2100元/吨，11月份大豆合约的价格保持不变

C、9月份大豆合约的价格跌至1900元/吨，11月份大豆合约价格涨至1990元/吨

D、9月份大豆合约的价格涨至2010元/吨，11月份大豆合约价格涨至1990元/吨

答案:

C

解析:

如题，熊市就是目前看淡的市场，也就是近期月份（现货）的下跌速度比远期月份（期货）要快，或者说，近期月份（现货）的上涨速度比远期月份（期货）要慢。

因此套利者，应卖出近期月份（现货），买入远期月份（期货）。

根据“强卖赢利”原则，该套利可看作是一买入期货合约，则基差变弱可实现赢利。

现在基差,现货价格,期货价格,2000-1950,50，A基差,-50，基差变弱，赢利,50,（-50）,100;B基差,150，基差变强，出现亏损;C基差,-90，基差变弱，赢利,50-（-90）,140;D基差,20，基差变弱，赢利,50-20,30。

所以选C。

33、某多头套期保值者，用七月大豆期货保值，入市成交价为2000元/吨;一个月后，该保值者完成现货交易，价格为2060元/吨。

同时将期货合约以2100元/吨平仓，如果该多头套保值者正好实现了完全保护，则应该保值者现货交易的实际价格是（）。

A、2040元,吨

B、2060元,吨

C、1940元,吨

D、1960元,吨

答案:

D

解析:

如题，有两种解题方法:

（1）套期保值的原理，现货的盈亏与期货的盈亏方向相反，大小一样。

期货,现货，即2100,2000,2060-S;

（2）基差维持不变，实现完全保护。

一个月后，是期货比现货多40元;那么一个月前，也应是期货比现货多40元，也就是2000-40,1960元。

34、S,P500指数期货合约的交易单位是每指数点250美元。

某投机者3月20日在1250.00点位买入3张6月份到期的指数期货合约，并于3月25日在1275.00点将手中的合约平仓。

在不考虑其他因素影响的情况下，他的净收益是（）。

A、2250美元

B、6250美元

C、18750美元

D、22500美元

答案:

C

解析:

如题，净收益=3×250×（1275-1250）=18750。

35、某组股票现值100万元，预计隔2个月可收到红利1万元，当时市场利率为12%，如买卖双方就该组股票3个月后转让签订远期合约，则净持有成本和合理价格分别为（）元。

A、19900元和1019900元

B、20000元和1020000元

C、25000元和1025000元

D、30000元和1030000元

答案:

A

解析:

如题，资金占用成本为:

1000000×12%×3/12=30000

股票本利和为:

10000+10000×12%×1/12=10100

净持有成本为:

30000-10100=19900元。

合理价格（期值）,现在的价格（现值），净持有成本,1000000+19900=1019900万。

36、2004年2月27日，某投资者以11.75美分的价格买进7月豆粕敲定价格为310美分的看涨期权__，然后以18美分的价格卖出7月豆粕敲定价格为310美分的看跌期权，随后该投资者以311美分的价格卖出7月豆粕期货合约。

则该套利组合的收益为（）。

A、5美分

B、5.25美分

C、7.25美分

D、6.25美分

答案:

C

解析:

如题，该套利组合的收益分权利金收益和期货履约收益两部分来计算，权利金收益,-11.75，18,6.25美分;在311的点位，看涨期权行权有利，可获取1美分的收益;看跌期权不会被行权。

因此，该套利组合的收益=6.25+1=7.25美分。

37、某工厂预期半年后须买入燃料油126,000加仑，目前价格为$0.8935/加仑，该工厂买入燃料油期货合约，成交价为$0.8955/加仑。

半年后，该工厂以$0.8923/加仑购入燃料油，并以$0.8950/加仑的价格将期货合约平仓，则该工厂净进货成本为,（）/加仑。

A、0.8928

B、0.8918

C、0.894

D、0.8935

答案:

A

解析:

如题，净进货成本,现货进货成本,期货盈亏

净进货成本,现货进货成本,期货盈亏,0.8923,（0.8950,0.8955）,0.8928。

38、某加工商为了避免大豆现货价格风险，在大连商品交易所做买入套期保值，买入10手期货合约建仓，基差为-20元/吨，卖出平仓时的基差为-50元/吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是（）。

A、盈利3000元

B、亏损3000元

C、盈利1500元

D、亏损1500元

答案:

A

解析:

如题，考点

（1）:

套期保值是盈还是亏,按照“强卖赢利”原则，本题是:

买入套期保值，记为,;基差由-20到-50，基差变弱，记为,;两负号，负负得正，弱买也是赢利。

考点

（2）:

大豆合约每手10吨

考点（3）:

盈亏=10×10×（50-20）,3000

是盈是亏的方向，已经在第一步确定了，第（3）步就只需考虑两次基差的绝对差额。

39、某进口商5月以1800元/吨进口大豆，同时卖出7月大豆期货保值，成交价1850元/吨。

该进口商欲寻求基差交易，不久，该进口商找到了一家榨油厂。

该进口商协商的现货价格比7月期货价（）元/吨可保证至少30元/吨的盈利（忽略交易成本）。

A、最多低20

B、最少低20

C、最多低30

D、最少低30

答案:

A

解析:

套利交易可比照套期保值，将近期月份看作现货，远期月份看作期货，本题可看作一个卖出期货合约的套期保值。

按照“强卖赢利”原则，基差变强才能赢利。

现基差-50元，根据基差图可知，基差在-20以上可保证盈利30元，基差=现_____货价-期货价，即现货价格比7月期货价最多低20元。

（注意:

如果出现范围的，考友不好理解就设定一个范围内的特定值，代入即可。

）

40、上海铜期货市场某一合约的卖出价格为15500元/吨，买入价格为15510元/吨，前一成交价为15490元/吨，那么该合约的撮合成交价应为（）元/吨。

A、15505

B、15490

C、15500

D、15510

答案:

C

解析:

撮合成交价等于买入价（bp）、卖出价（sp）和前一成交价（cp）三者中居中的一个价格，即:

当bp,,sp,,cp，则最新成交价=sp;当bp,,cp,,sp，则最新成交价=cp;当cp,,bp,,sp，则最新成交价=bp。

因此，如题条件，该合约的撮合成交价为15500。

41、某投资者在2月份以300点的权利金买入一张5月到期、执行价格为10500点的恒指看涨期权，同时，他又以200点的权利金买入一张5月到期、执行价格为10000点的恒指看跌期权。

若要获利100个点，则标的物价格应为（）。

A、9400

B、9500

C、11100

D、11200

答案:

AC

解析:

如题，该投资者买入权利金最多支付300+200点。

期权履约收益=10500-10000=500点，获利100个点，因此，该投资者标的物的最低执行价格=10000-600=9400;最高执行价格=10500+500=11000。

42、以下实际利率高于6.090%的情况有（）。

A、名义利率为6,，每一年计息一次

B、名义利率为6,，每一季计息一次

C、名义利率为6,，每一月计息一次

D、名义利率为5,，每一季计息一次

答案:

BC

解析:

首先要知道6.090%是6%半年的实际利率，根据“实际利率比名义利率大，且实际利率与名义利率的差额随着计息次数的增加而扩大”的原则。

如题，实际利率高于6.090%的要求，只有计算周期是季和月的情况。

43、某投资者在5月份以30元/吨权利金卖出一张9月到期，执行价格为1200元/吨的小麦看涨期权，同时又以10元/吨权利金卖出一张9月到期执行价格为1000元/吨的小麦看跌期权。

当相应的小麦期货合约价格为1120元/吨时，该投资者收益为（）元/吨（每张合约1吨标的物，其他费用不计）

A、40

B、-40

C、