《财务管理》课程.docx
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《财务管理》课程
《财务管理》课程
综合练习
(一)
一、单项选择题
1.企业财务管理最主要的环境因素是(C)。
A经济环境B.法律环境C.金融环境D.财税环境
2.企业最为合理的财务管理目标是(C)。
A.利润最大化B.每股利润最大化
C.企业价值最大化D.资本利润率最大化
3.某公司拟发行面值为100元,年利率为12%,期限为2年的债券,在市场利率为10%时的发行价格为(B)元。
A.100B.103C.98D.110
4.某公司发行股票,当时市场无风险报酬率为6%,股票投资平均报酬率为8%,该公司股票风险系数为1.4,该公司股票资本成本为(C)。
A.8%B.6%C.8.8%D.7.4%
5.优先股股东的优先权是指(C)。
A.优先认股权B.优先转让权C.优先分配股利和剩余财产D.优先投票权
6.信用期限为90天,现金折扣期限为30天,折扣率为3%的表示方式是(B)。
A.30/3,N/90B.3/30,N/90C.3%/30,N/90D.3/30,N/60
7.总资产周转次数是指(A)与平均资产总额的比率。
A.营业收入B.营业利润C.利润总额D.净利润
8.(A)的存在是产生经营杠杆效应的根本原因。
A.固定成本B.固定资产C.固定利息费用D.变动成本
9.当累计提取的法定盈余公积金达到注册资本(C)时可以不再提取。
A.10%B.20%C.50%D.5%
10.放弃现金折扣的成本大小与(D)。
A.折扣百分比的大小呈反向变化
B.信用期的长短呈同向变化
C.折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化
D.折扣百分比的大小、折扣期的长短呈同方向变化
二、多项选择题
1.负债筹资具备的优点是(ABC)。
A.节税B.资金成本低C.具有财务杠杆作用D.财务风险低
2.现金预算又称现金收支预算,包括(ABCD)。
A.现金收入B.现金支出C.现金余缺D.筹集与运用
3.反映企业盈利能力的财务指标有(ABD)。
A.总资产报酬率B.收入利润率C.资产负债率D.净资产收益率
4.在现金需要总量既定的前提下,则(ABCD)。
A.现金持有量越多,现金机会成本越高
B.现金持有量越多,现金持有成本越大
C.现金持有量越多,现金转换成本越小
D.现金持有量越少,现金转换成本越高
5.以下关于股票投资的特点说法正确的是(AC)。
A.风险大B.风险小C.期望收益高D.期望收益低
三、判断题
1.财务杠杆系数是指每股收益变动率与息税前利润变动率之比。
(√)
2.系统风险不能通过多元化投资加以分散。
(√)
3.企业在提取法定盈余公积金以前,不得向投资者分配利润。
(√)
4.信用标准包括信用条件、信用期限和收账政策。
(×)
5.资产周转天数越多,说明资产周转速度越快。
(×)
四、简答题
1.简述财务管理的目标。
2.简述剩余股利政策。
3.以企业价值最大化作为财务管理目标的优缺点评价。
4.简述资本结构决策的方法。
5.分析五粮液与贵州茅台2004年以来资金结构变动情况。
五、计算分析题
1.某公司预计一个月内经营所需现金100万元,准备用短期有价证券变现取得,证券一次变现费用50元,证券年利率为6%。
要求:
用存货模式计算最佳现金持有量。
用存货模式时要将年利率换算为月利率
最佳现金持有量=141421元
2.某企业目前拥有资本1000万元,其结构为:
负债资本20%(年利息20万元),普通股权益资本80%(发行普通股10万股,每股面值80元)。
拟追加筹资400万元,企业追加筹资后,息税前利润预计为160万元,所得税率为25%。
现有两种筹资方案可供选择:
(1)全部发行普通股,增发5万股,每股面值80元;
(2)全部筹措长期债务,利率为10%,利息为40万元。
要求:
(1)计算每股收益无差别点的息税前利润;
(2)计算无差别点的每股收益;(3)确定企业的追加筹资方案。
(1)每股收益无差别点的息税前利润
=
每股收益无差别点的息税前利润=140万元
(2)无差别点的每股收益=
=6元/股
(3)息税前利润预计为160万元时,两种追加筹资方案的每股收益为
普通股筹资:
=7元/股
长期债务筹资:
=7.5元/股
债务筹资方案更好。
3.小张年初准备购买一套房子,买价为100万元,现有两种付款方式,一是立即支付,可优惠1%;一是分4次付清:
首期支付30万元,以后每年末支付30万元。
假设资金成本为15%。
要求:
1.计算分期付款方式的现值;2.判断两种付款方式哪种更有利。
(1)分期付款的现值=30+30(P/A,15%,4)=30+30*2.855=115.65万元‘
(2)立即支付的款项=100*(1—1%)=99万元
因为立即支付的款项小于分期付款的现值,所以应选择立即支付的付款方式。
4.某公司今年实现净利润500万元,目前资产负债率为40%,预计公司明年有良好的投资机会,需投资700万元,若仍维持今年的资产负债率,按剩余股利政策计算今年的剩余股利有多少?
剩余股利=500—700*(1—40%)=80万元
综合练习
(二)
一、单项选择题
1.企业的信用标准一般以预计的(B)表示。
A.应收账款周转率B.坏账损失率C.资产负债率D.每股收益
2.计算资金成本时不考虑筹资费用的是(C)。
A.债券B.普通股C.留存收益D.长期借款
3.某企业按3/20,N/60的条件购入货物50万元,如果延至第60天付款,其成本为(B)。
A.1.5万元B.27.8%C.36.7%D.18.4%
4.下列筹资方式中资金成本最低的是(D)。
A.发行股票B.发行债券C.留存收益D.长期借款
5.普通股股东不具有(D)。
A.投票权B.利润分配权C.股票转让权D.优先分配剩余财产权
6.下列不属于流动资产的是(C)。
A.应收票据B.存货C.长期股权投资D.货币资金
7.在证券投资中,通过随机选择足够数量的证券组合可以分散掉(D)。
A.所有风险B.违约风险C.系统风险D.非系统风险
8.下列公式中不正确的是(C)。
A.净资产收益率=净利润/平均所有者权益
B.流动比率=流动资产/流动负债
C.资产负债率=资产/负债
D.利息保障倍数=息税前利润/利息费用
9.企业债权人在进行财务分析时最关心企业的(D)。
A.盈利能力B.营运能力C.周转能力D.偿债能力
10.负债与股东权益之比称为(A)。
A.权益负债率B.净资产负债率C.债务比率D.固定比率
二、多项选择题
1.发行债券可以(AB)。
A.防止股权稀释B.降低资金成本C.降低财务风险D.降低资产负债率
2.商业信用的主要形式有(ABD)。
A.应付账款B.应付票据C.应付债券D.预收账款
3.信用条件包括(BD)。
A.信用标准B.信用期限C.信用政策D.折扣条件
4.企业税后利润分配的先后顺序是(DBCA)。
A.向投资者分配利润B.提取法定盈余公积金
C.提取任意盈余公积金D.弥补以前年度亏损
5.存货经济批量基本模型中的存货总成本由以下成本构成(AD)。
A.进货成本B.缺货成本C.折扣成本D.储存成本
三、判断题
1.普通股筹资的优点之一是筹资风险小。
(√)
2.现金管理的目标是在保证正常需要的前提下,尽量降低现金的占用量,以获得更多的收益。
(√)
3.若预计息税前利润大于每股利润无差别点的息税前利润时,企业以负债方式增资较为有利。
(√)
4.减少进货批量、增加进货次数,将使储存成本升高,进货费用降低。
(×)
5.总杠杆系数=财务杠杆系数+经营杠杆系数。
(×)
四、简答题
1.简述融资租赁的特点。
2.评价发行普通股和发行债券筹资的优缺点。
3.运用流动比率评价企业短期偿债能力时应注意什么问题?
4.简述吸收直接投资的优缺点。
5.比较宝钢股份和包钢股份2003年以来的利润分配方案并进行简要分析。
五、计算分析题
1.某公司年初存货为10000元,年初应收账款8460元,本年末流动比率为3,速动比例为1.3,存货周转率为4次,流动资产合计为18000元,公司销售成本率为80%。
要求:
计算公司的本年销售额。
18000/年末流动负债=3
年末流动负债=18000/3=6000元
年末速动资产/6000=1.3
年末速动资产=1.3*6000=7800元
年末存货=18000-7800=10200元
销货成本/[(10000+10200)/2]=4
销货成本=4*10100=40400元
40400/销售额=80%
销售额=50500元
2.某企业总资产报酬率(息税前利润/总资产)20%,股东权益200万元,负债与股东权益比率为45%,负债利率12%,所得税率25%。
要求:
计算净资产收益率、财务杠杆系数。
(1)净资产收益率
负债/200=45%
负债=200*45%=90万元
资产=200+90=290万元
息税前利润/290=20%
息税前利润=290*20%=58万元
利息费用/90=12%
利息费用=90*12%=10.8万元
净资产收益率=[(58-10.8)(1-25%)]/200=17.7%
或者净资产收益率=[20%+45%*(20%-12%)](1-25%)=17.7%
(2)财务杠杆系数=
=1.23
3.某公司本月产品销售收入80000元,上期末应收账款余额4000元,预计本月收回,本期末应收账款余额预计为6000元。
本月其他业务收入(均收现)9000元,其他业务支出(均付现)4600元。
本月产品销售成本、费用、税金中现金支出67000元,购固定资产支出70000元,期初货币资金余额为2100元。
要求:
预计本月现金余缺的数额。
本月现金收入=4000+80000-6000+9000=87000元
本月现金支出=4600+67000+70000=141600元
期末现金余缺=2100+87000-141600=-52500元
4.某企业规划一个投资项目,拟筹资10000万元,具体筹资方案为:
向银行借款1000万元,年利率为6%;按面值发行一批债券,总面额为3000万元,年利率为7%,筹资费用率为1%;发行普通股3000万股,每股面值1元,发行价2元,筹资费用率2%,第一年预期每股股利为0.1元,以后每年增长2%。
该企业适用的所得税率为25%。
要求:
(1)计算该筹资方案下借款筹资的资本成本、债券筹资的资本成本、普通股筹资的资本成本和该筹资方案的综合资本成本;
(2)如果该项目年收益率为12%,从经济角度看是否可行?
(1)个别资本成本率
银行借款资本成本率=[1000×6%×(1-25%)]/1000=4.6%
债券资本成本率=[3000*7%*(1-25%)]/[3000*(1-1%)]=5.3%
普通股资本成本率=(3000*0.1)/[3000*2*(1-2%)]+2%=7.1%
(2)综合资本成本率=4.6%×
+5.3%×
+7.1%×
=6.31%
(3)因为年收益率为12%大于综合资本成本率6.31%,所以从经济角度看该方案是可行的.
综合练习(三)
一、单项选择题
1.以下指标中可以用来分析短期偿债能力的是(B)。
A.资产负债率B.速动比率C.营业利润D.固定比率
2.某公司经批准按面值发行优先股,筹资费率和股息率分别为1%和6%,则优先股的成本为(A)。
A.6.06%B.6%C.7%D.4.06%
3.负债筹资资金成本的计算公式分子是(B)。
A.年利息率B.年利息额×(1-所得税率)
C.年利息额D.年利息率×(1-所得税率)
4.关于风险报酬正确的表述是(D)。
A.风险报酬包括无风险报酬B.风险报酬是投资者的风险态度
C.风险报酬是无风险报酬加通胀贴补D.风险报酬率是风险报酬额与投资额的比率
5.下列不属于速动资产的是(C)。
A.其他货币资金B.应收账款C.存货D.应收票据
6.最佳资金结构是指一定条件下(D)。
A.企业价值最大的资本结构B.加权平均资金成本最低的目标资本结构
C.企业目标资本结构D.加权平均资金成本最低、企业价值最大的资金结构
7.速动比率等于(C)。
A.速动资产/速动负债B.速动资产/流动资产
C.速动资产/流动负债D.流动负债/速动资产
8.一般情况下,下列表述中不正确的是( C )。
A.净现值大于0,方案可行B.净现值大于0,获利指数必定大于1
C.投资回收期越长越好 D.内部收益率大于资金成本,方案可行
9.客户信用状况“5C”分析中的“品德”是指(A)。
A.客户的信誉B.客户的偿付能力C.客户的经济实力D.经济环境
10.某公司存入银行1000000元,年利率为10%,复利计息,期限为3年,到期可取(C)。
A.1100000B.1300000C.1331000D.331000
二、多项选择题
1.以利润最大化作为财务管理目标的缺陷是(ABC)。
A.没有考虑时间价值B.没有考虑与投资的对比
C.没有考虑风险因素D.难于计量
2.下列说法正确的是(ABCD)。
A.现金越充裕对降低财务风险越有利B.现金持有量过多会降低获利能力
C.现金是流动性最强的资产D.现金持有越少机会成本越低
3.预算编制方法包括(ABD)。
A.滚动预算B.弹性预算C.资本预算D.零基预算
4.吸收直接投资的优点是(BCD)。
A.有利于降低资金成本B.有利于快速形成生产能力
C.有利于降低财务风险D.有利于增加资金实力
5.关于总杠杆系数正确的表述是(AB)。
A.经营杠杆系数×财务杠杆系数B.每股收益变动率÷销售额变动率
C.经营杠杆系数+财务杠杆系数D.每股收益变动率相当于息税前利润变动率的倍数
三、判断题
1.一般情况下流动比率和速动比率越高,说明短期偿债能力越强。
(√)
2.资本成本通常以绝对数表示。
(×)
3.市盈率=每股收益/每股市价(×)
4.发行普通股没有固定利息负担,所以资金成本较低。
(×)
5.杜邦分析以净资产收益率为主线。
(√)
四、简答题
1.评价企业长期偿债能力有哪些指标?
2.简述存货ABC分类管理法。
3.股票投资风险比国债大,但仍然有很多人愿意投资,为什么?
4.简述利润分配的原则。
5.利用网上公开数据,比较青岛海尔和四川长虹2007年度与2006年度盈利能力、偿债能力、营运能力财务比率并进行简要分析。
五、计算分析题
1.某公司拟筹资1000万元,现有A、B两个方案,有关资料如下:
金额单位:
万元
A
B
筹资额
资本成本
筹资额
资本成本
长期债券
普通股
优先股
500
300
200
5%
10%
8%
200
500
300
3%
9%
6%
合计
1000
1000
要求:
计算分析该公司应采用哪个方案筹资?
A方案综合资本成本率=5%×
+10%×
+8%×
=7.1%
B方案综合资本成本率=3%×
+9%×
+6%×
=6.9%
因为B方案综合资本成本率小于A方案,所以应选择B方案进行筹资.
2.设贴现率为10%,有甲、乙、丙三个方案的投资额都是500万元,寿命期均为5年,它们的经营期净现金流量如下:
年份12345
甲100200300400500
乙500400300200100
丙200200200200200
要求:
用投资回收期法、净现值法、净现值率法分别对三个方案的可行性进行分析;计算丙方案的内部收益率。
(1)投资回收期法
各方案的投资回收期
甲方案投资回收期=2+(500-300)/300=2.67年
乙方案投资回收期=1年
丙方案投资回收期=2+(500-400)/200=2.5年
因为乙方案的投资回收期最短,故应采用乙方案.
(2)净现值法
各方案的NPV
甲方案:
NPV=
100(P/A,10%,1)+200(P/A,10%,2)+300(P/A,10%,3)+400(P/A,10%,4)+500(P/A,10%,5)-500
=100×0.909+200×0.826+300×0.751+400×0.683+500×0.621-500=565.1万元
乙方案:
NPV=
500(P/A,10%,1)+400(P/A,10%,2)+300(P/A,10%,3)+200(P/A,10%,4)+100(P/A,10%,5)-500
=500×0.909+400×0.826+300×0.751+200×0.683+100×0.621-500=708.9万元
丙方案:
NPV=200(P/A,10%,5)-500=200*3.791-500=258.2万元
因为乙方案的净现值最多,故应选择乙方案
(3)净现值率法
各方案的NPVR
甲方案:
NPVR=(565.1/500)*100%=113.02%
乙方案:
NPVR=(708.9/500)*100%=141.78%
丙方案:
NPVR=(258.2/500)*100%=51.64%
因为乙方案的净现值率是141.78%,在各方案中为最高,故应选择乙方案.
(4)丙方案的内部收益率
200(P/A,i,5)-500=0
(P/A,i,5)=2.5
i=25%P/A=2.689
i=30%p/A=2.436
=
i=28.74%
3.某公司××年度有关财务指标如下:
总资产周转次数2次
负债与股东权益比率60%
长期负债与股东权益比率
应收账款周转次数10次
存货周转次数6次
销售毛利率30%
速动比率1.25
要求:
完成该公司年末资产负债表有关项目。
(假定应收账款年初、年末余额相等且存货年初、年末余额相等、全年销售均为赊销)
资产负债表
××年12月31日金额单位:
万元
资产
金额
负债及股东权益
金额
货币资金
应收账款
存货
固定资产
合计
2
48
56
134
240
应付账款
长期负债
股本
留存收益
合计
40
50
60
90
240
4.资料:
下面是S公司2007年度资产负债表和利润表的简表。
S公司资产负债表
编制单位:
S公司2007年12月31日单位:
万元
资产
年初数
期末数
负债及所有者权益
年初数
期末数
流动资产
流动负债
现金
13200
12000
短期借款
2400
2400
应收账款
81600
84000
应付票据
21600
38400
存货
51600
72000
应交税金
28800
31200
流动资产合计
146400
168000
流动负债合计
52800
72000
固定资产
352800
432000
长期借款
124800
120000
减:
累计折旧
96000
120000
应付债券
14400
72000
固定资产净值
256800
312000
长期负债合计
139200
192000
负债合计
192000
264000
实收资本
36000
36000
盈余公积
175200
180000
所有者权益合计
211200
216000
资产总计
403200
480000
负债及所有者权益总计
403200
480000
利润表
编制单位:
S公司2007年度单位:
万元
项目
2006年
一、主营业务收入净额
720000
减:
主营业务成本
610600
营业费用
29300
管理费用
45600
财务费用
6200
二、营业利润
57600
加:
营业外收入
0
减:
营业外支出
9600
三、利润总额
48000
减:
所得税
19200
四、净利润
28800
发放现金股利
24000
五、留存收益增加
4800
要求:
计算S公司的偿债能力、营运能力、盈利能力有关财务指标,并加以分析。
1、偿债能力
1)短期偿债能力年初年末
流动比率146400/52800=2.77168000/72000=2.33
速动比率94800/52800=1.896000/72000=1.33
现金比率13200/52800=0.2512000/72000=0.17
2)长期偿债能力
资产负债率192000/403200=47.62%264000/480000=55%
产权比率192000/211200=90.91%264000/216000=122.22%
利息保障倍数=(48000+6200)/6200=8.74
S公司年末较年初偿债能力有所下降。
2、营运能力
流动资产周转率=720000/[(146400+168000)/2]=4.58次
应收账款周转率=720000/[(81600+84000)/2]=8.7次
存货周转率=610600/[(51600+72000)/2]=9.88次
总资产周转率=720000/[(403200+480000)/2]=1.63次
可以根据提供的对比资料及标准分析
3、盈利能力
收入净利率=28800/720000=4%
资产净利率=28800/[(403200+480000)/2]=6.52%
权益净利率=28800/[(211200+216000)/2]=13.48%
可以根据提供的对比资料及标准分析
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