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投资估算与资金筹措

．投资估算与资金筹措

8.1股本规模和结构

公司注册资本1140万元。

其中，创业团队以资金和滴丸技术入股；西北农林科技大学生命学院院长梁宗锁教授以作价80万元的GMP种植技术入股；延安常泰以作价150万元的生产线入股。

股本规模和结构如下：

表8-1股本结构表

实收资本

创业团队

（资金和技术）

延安常泰

（生产线）

西农老师

（技术）

风险投资

金额（万元）

450

150

80

460

占总股本比例

39．47%

13．16%

7．02%

40．35%

8.2投资估算

8.2.1投资估算依据

国家科技部有关“中药现代化发展”的纲领，文件；

项目承建单位提供有关资料及根据；

设备配置生产厂家提供的价格及收集到的市场价格；

通过市场容量预测的生产规模。

8.2.2建设投资估算表

表8-2建设投资估算表

类别

投资项目

金额（万元）

备注

1

一、固定资产投资

2

（一）工程费用

3

1.建筑工程

4

1.1办公楼

120

5

1.2操作间

216

包括净制.切制.炮炙三个操作间

6

1.3车间

200

包括粉碎.过筛.内包装.滴丸等生产线

7

1.4其他厂房

45

包括质检室和储备间

8

1.5三废处理系统

36

主要是废水.废气.粉尘

9

2.设备购置

10

2.1办公设备

38

主要的办公必备用品

11

2.2仪器设备

149.9

生产机器

12

（二）其他费用

13

1.递延资产投资

14

1.1药号审批

170

临床研究和药品审批

15

1.2GMP认证

43

不包括厂房建设，仅是申请费用

17

1.3创办费

20

18

二、铺底流动资金

182.1

19

总投资

1220

备注：

GMP生产车为10万级净化级别。

（建设投资详见附录表6.1----6.4）

8．2．3资金来源

本项目建设期为1.5年，共需投入资本1220万元。

所需资金来源于三个方面：

1）股权资本中的货币资金860万；

2）申请国家科技部中药扶持基金60万元；

3）从银行借款300万元。

8.3投资收益及风险分析

8.3.1现金流量表

年份

1

2

3

4

5

6

7

生产负荷（%）

0

40

70

100

100

100

100

一、现金流入

56.6

2455.8

4249.3

6005.2

6153.1

6358.1

6535

（一）产品销售收入

0

2357.7

4151.2

5907.1

6055

6260

6436.9

（二）回收固定资产余值

56.6

79.13

79.13

79.13

79.13

79.13

79.13

（三）回收流动资金

19

19

19

19

19

19

二、现金流出

1296.08

2442.9

3809.9

5459.4

5699.1

5898.9

6233.1

（一）固定资产投资

659.9

188

0

0

0

0

0

（二）递延资产投资

190

0

0

0

0

0

0

（三）无形资产投资

173

0

0

0

0

0

0

（四）流动资金

273.18

487.32

663.49

853.69

953.85

1063.61

1164.22

（五）经营成本

0

1542.5

2730.4

4048

4171.9

4318.9

4463.2

（六）销售税金及附加

0

155.6

274.1

389.9

399.6

413.2

424.8

（七）所得税

0

69.5

142

167.8

173.8

103.3

180.9

三、所得税后净现金流量

-1239.48

12.91

439.45

545.86

454.04

459.2

301.9

四、累计税后净现金流量

-1328.4

-1315.49

-876.04

-330.18

123.86

583.06

884.96

8.3.2投资净现值（NPV）

取贴现率10％，该项投资进入经营期后六年的NPV根据现金流量表计算可得：

NPV=∑（CI-CO）t（1+i）-t

t=1

NPV=282.92>0,从这个角度来看，该项目是可行的。

8.3.3投资回收期（PP）

根据投资回收期（PaidbackPeriod）的计算公式：

PP=累计净现金流量为正的年份－1＋（尚未弥补的亏损/当年现金流入）

=5-1+330.18/454.04=4.727年

在不考虑资金时间价值的情况下，四年八个月即可收回投资。

8.3.4内含报酬率（IRR）

n

NPV（IRR）=∑（CI-CO）t（1+IRR）-t=0

t=1

由现金流量表计算可知，该项目的内含报酬率为20％>>10%，相对一般资金成本而言，酬率是比较可观的。

9、财务预测

9.1运营成本和费用估算

9.1.1运营成本和费用估算依据及说明

1）水电气消耗：

10万每年；

2）员工工资按岗位分为八个档次，并计提14％的福利费。

3）长期待摊费用摊销年限为10年；建筑工程按期限20年计提折旧；设备按期限10年提折旧；办公设备均按期限5年计提折旧；

4）管理费用占年总销售收入的5％，营销费用占年总销售收入的6％，营业税按销售收入6％计算，城市维护建设税按营业税的7％计算，教育费附加按营业税的3％计算，所得税税率按25％计算；盈余公积金按税后利润10％计算，公益金按税后利润5％计算。

9.1.2总成本费用表

表9-1总成本费用表（单位：

万元）

年份

1

2

3

4

5

6

7

生产负荷（%）

0

40

70

100

100

100

100

一、生产成本

136.5

1640.6

2828.5

4173.1

4270.2

4417.0

4561.3

二、管理费用

88.9

117.9

207.6

295.4

302.8

313.0

321.8

三、利息支出

24.0

24.0

24.0

24.0

24.0

21.6

19.2

四、摊销

36.3

36.3

36.3

36.3

36.3

36.3

四、营销费用

249.4

141.5

249.1

354.4

363.3

375.6

386.2

五、总成本费用

498.8

1960.3

3345.5

4883.2

4996.6

5163.5

5324.9

六、经营成本

418.2

1820.8

3206.1

4743.8

4857.1

5026.5

5190.2

9.2收益估算

9.2.1销售收入估算

本项目建设期的第二年，生产负荷为40%，第三年达到70%，第四年达到100%，项目达产年，实用装100丸/瓶，50元/瓶，经济装250丸/瓶，120元/瓶，精品包装（小）90丸/瓶，90元/瓶，精品包装（大）220丸/瓶，180元/瓶。

（产量及销售收入详见附表6.5、表6.6）

表9-2进入经营期后各类产品的销售额及销售收入总额的趋势图

9.2.2利润估算

所得税税率按25%计算；

公积金取税后利润的10％；

公益金取税后利润的5％。

利润表

项目

1

2

3

4

5

100

100

一、销售收入

0

2357.7

4151.2

5907.1

6055

6260

6436.9

减:

生产成本

136.5

1640.6

2828.5

4173.1

4270.2

4417

4561.3

其中:

折旧与摊销

56.6

79.13

79.13

79.13

79.13

79.13

79.13

减:

销售费用

31.5

141.5

249.1

354.4

363.3

375.6

386.2

二、销售税金及附加

0

155.6

274.1

389.9

399.6

413.2

424.8

三、销售利润

-136.5

420

799.5

990.7

1021.9

1054.2

1064.6

减:

管理费用

88.9

117.9

207.6

295.4

302.8

313

321.8

财务费用

24

24

24

24

24.8

21.6

19.2

其中:

长期借款利息

24

24

24

24

24

21.6

19.2

短期借款利息

四、营业利润

-249.4

278.1

567.9

671.3

695.1

709.6

723.6

加:

补贴收入

减:

营业外支出

五、利润总额

-249.4

278.1

567.9

671.3

695.1

709.6

723.6

减:

所得税（25%）

0

69.5

142

167.8

173.8

177.4

180.9

六、可分配利润

-249.4

208.6

425.9

503.5

521.3

532.2

542.7

减:

盈余公积金

31.28

42.59

75.52

78.19

79.82

81.4

应付利润

106.37

230

256.77

265.85

271.4

276.8

表9-3利润表　　　　　　（单位：

万元）

9.3资产负债表

表9-4资产负债表（单位：

万元）

项目

1

2

3

4

5

6

7

流动资产

货币资金

462.1

200

120

100

100

140

160

应收账款

0

371.54

747.4

963.2

1080

1170

1250

减：

坏账准备

0

11.15

22.4

28.9

32.4

35.1

37.5

应收账款净额

0

360.39

725

934.3

1047.6

1134.9

1212.5

存货

0

240

168

210

222

228

250

流动资产总计

462.1

800.39

1013

1244.3

1369.6

1502.9

1622.5

固定资产

566

791.3

791.3

791.3

791.3

791.3

791.3

减：

累计折旧

56.6

79.13

158.26

237.39

316.52

395.65

474.78

固定资产净额

509.4

712.17

642.04

562.91

483.78

395.65

316.52

在建工程

93.9

0

0

0

0

0

0

固定资产总计

603.3

712.17

642.04

562.91

483.78

395.65

316.52

无形资产及递延资产

无形资产（减：

减值准备）

173

155.7

138.4

121.1

103.8

86.5

69.2

递延资产

190

171

152

133

114

95

76

无形资产及递延资产合计

363

326.7

290.4

254.1

217.8

181.5

145.2

资产合计

1428.4

1839.26

1945.44

2061.31

2071.18

2080.05

2084.22

负债及所有者权益

流动负债

短期借款

应付工资

78

93.6

104.83

117.4

131.49

147.27

159.2

应付福利费

10.92

13.1

14.68

16.44

18.41

20.62

22.28

应付利润

106.37

230

256.77

265.85

271.4

276.8

流动负债合计

88.92

213.07

349.51

390.61

415.75

439.29

458.28

长期负债合计

300

324

200

224

200

180

160

负债合计

477.84

437.07

549.51

614.61

615.75

619.29

618.28

股东权益

股本

1140

1140

1140

1140

1140

1140

1140

资本公积

60

60

60

60

60

60

60

盈余公积

31.28

42.59

75.52

78.19

79.82

81.4

未分配利润

-249.44

70.91

153.34

171.18

177.24

180.94

184.54

股东权益合计

950.56

1302.19

1395.93

1446.7

1455.43

1460.76

1465.94

负债及股东权益合计

1428.4

1839.26

1945.44

2061.31

2071.18

2080.05

2084.22

9.4财务分析

9.4.1财务效益分析

对经营期内的财务效益分析，主要从以下五个利润指标考虑

9-5财务效益分析评价指标

年份

2

3

4

5

6

7

成本利润率

17.00%

20.10%

18.00%

17.00%

17.00%

16.01%

销售利润率

12.00%

14.00%

12.00%

11.48%

11.33%

11.24%

资产利润率

16.00%

29.20%

32.56%

33.56%

34.11%

34.71%

负债利润率

63.63%

103.35%

109.22%

112.88%

114.50%

116.95%

所有者权益报酬率

21.36%

40.71%

46.40%

47.76%

48.56%

49.35%

图9-5财务效益分析评价指标趋势图

9.5财务风险预警体系

财务风险贯穿于企业生产经营的方方面面，从筹资，投资，运营到分配，本公司建立了财务风险预警体系，低风险为公司发展创造良好的环境。

下表是进入经营期后财务风险评价指标值。

表9-6财务风险预警体系

财务指标

2

3

4

5

6

7

获利能力

总资产报酬率

16.00%

29.20%

32.56%

33.56%

34.11%

34.71%

权益投资利润率

21.36%

40.71%

46.40%

47.76%

48.56%

49.35%

偿债能力

资产负债率

25.12%

28.24%

29.81%

29.72%

29.77%

29.66%

流动比率

3.2

2.9

3.2

3.3

3.4

3.5

速动比率

2.1

1.2

2.4

2.6

2.9

2.9

营运效率

存货周转天数

5.605383

13.80577

16.29496

15.77281

15.8857

14.96106

固定资产利润率

29.30%

66.20%

89.45%

107.70%

134.50%

171.40%