外汇基础知识讲座.docx
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外汇基础知识讲座.docx
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外汇基础知识讲座
外汇的概念
外汇:
(ForeignExchange,或Forex)
作为国际支付手段的外汇必须具备三性:
可支付性、可获得性和可换性。
概括地说,外汇指的是外币或以外币表示的用于国际间债权债务结算的各种支付手段。
外汇的概念具有双重含义,即有动态和静态之分。
外汇的动态概概论念,是指把一个国家的货币兑换成加外一个国家的货币,借以清偿国际间债权、债务关系的一种专门性的经营活动。
它是国际间汇兑(ForeignExchange)的简称。
外汇的静态概念,是指以外国货币表示的可用于国际之间结算的支付手段。
这种支付手段包括以外币表示的信用工具和有价证券,如:
银行存款、商业汇票、银行汇票、银行支票、外国政府库券及其长短期证券等。
国际货币基金组织的解释为:
“外汇是贫币行政当局(中央银行、货币管理机构、外汇平准基金组织和财政部)以银行存款、财政部国库券、长短期政府债券等形式保有的、在国际收支逆差时可以使用的债权”。
按照我国1997年1月修正颁的《外汇管理条例》规定:
外汇,是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产:
(一)外国货币,包括纸币、铸币;
(二)外币支付凭证,包括票据、银行存款凭证、公司债券、股票等;
(三)外币有价证券,包括政府债券、公司债券、股票等;
(四)特别提款仅、欧洲贫币单位;
(五)其他外汇资产。
人们通常所说的外汇,一般都是就其静态意义而言。
外汇的分类
外汇有多种分类法,按其能否自由兑换,可分为自由和记帐外汇;按其来源和用途,可分为贸易外汇和非贸易外汇;按其买卖的交割期,可分为即期外汇和远期外汇。
在我国外汇银行业务中,还经常要区分外汇现汇和现钞。
外币现钞是指外国钞票、铸币。
外币现钞主要由境外携入。
外币现汇是指其实体在货币发行国本土银行的存款帐户中的自由外汇。
所谓自由外汇,是指在国际金融市场上可以自由买卖,在国际结算中广泛使用,在国际上可以得到承认,并可以自由兑换成其他国家货币的外汇。
外汇现汇主要由国外汇入,或由境外携入、寄入的外币票据,经银行托收,收妥后存入。
各种外汇的标的物,一般只有转化为货币发行国本土的银行的存款帐户中的存款货币,即现汇后,才能进行实际上的对外国际结算。
外国钞票不一定都是外汇。
外国钞票是否称为外汇,首先要看它能否自由兑换,或者说这种钞票能否重新回流到它的国家,而且可以不受限制地存入该国的任意一家商业银行的普通帐户上去。
并其需要时可以任意转帐,才能称之为外汇。
外汇的作用
(一)促进国际间的经济、贸易的发展。
用外汇清偿国际间的债权债务,不仅能节省运送现金的费用,降低风险,缩短支付时间,加速资金周转,更重要的,是运用这种信用工具,可以扩大国际间的信用交往,拓宽融资渠道,促进国际经贸的发展。
(二)调剂国际间资金余缺。
世界经济发展不平衡导致了资金配置不平衡。
有的国家资金相对过剩,有的国家资金严重短缺的,客观上存在着调剂资金余缺的必要。
而外汇充当国际间的支付手段,通过国际信贷和投资途径,可以调剂资金余缺促进各国经济的均衡发展。
(三)外汇是一个国家国际储备的重要组成部分,也是清偿国际债务的主要支付手段。
它跟国家黄金储备一样,作为国家储备资产,一但国际收支发生逆差时可以用来清偿债务。
外汇管理
外汇管理:
亦称为外汇管制,是指对外汇的收支、买卖、借贷、转移以及国际间结算、外汇汇率和外汇市场所实施的一种限制性的政策措施。
目前,我国外汇管理体制基本上属于部分外汇管制,即对经常项目的外汇交易不实行或基本不实行外汇管制,但对资本项目的外汇交易进行一定的限制。
我国外汇体制改革的目标是:
在经常项目下可兑换的基上,创造条件,逐步放开,推进资本项目下可兑换,从而实施人民币的完全可兑换。
经常项目可兑换:
指对属于经常项目下的各类交易,包括进出货物、支付运输费、保险费、劳务服务、出境旅游、投资利润、借债利息、股息、红利等,在向银行购汇或从外汇帐户上支付时不受限制。
1997年,国务院通过立法形式,明确了我国实行人民币经常项目可兑换,其中增加规定,国家对经常性国际支付和转移不予限制。
外债管理:
我国的外债管理范围包括:
向国外借款、发行外币债券、国际金融租赁、贸易项目中的延期付款、买方信贷、境内金融机构吸收境外存款、补偿贸易中以现汇偿还的债务;向在中国境内注册的外资银行和中外合资银行借入外汇资金。
外汇储备:
指由各国官方持有的,可以自由支配和自由兑换的储备货币,是一国国际储备的主要组成部分和国家宏观调控实力的重要标志。
中国人民银行履行持有、管理和经营我国外汇储备的职责。
外汇储备的主要功能:
1.调节国际收支,保证对外支付
2.干预外汇市场,稳定本币汇率
3.维护国际信誉,提高对外融资能力
4.增强综合国力和抵抗风险的能力
黄金储备:
指一国货币当局持有的,用以平衡国际收支,维持或影响汇率水平,作为金融资产持有的黄金。
它在稳定国民经济、抑制通货膨胀、提高国际资信等方面有着特殊作用。
外汇市场是如何产生的?
在当代世界经济中,国际经济贸易往来是任何国家都不能离开的。
伴随着商品、劳务以及资本在国际间的流动,各种为进行支付而跨越国界的货币运动就不可避免。
国际经济交往形成外汇的供给与需求,外汇的供给与需求导致外汇交易,而从事外汇交易的场所,就称为外汇市场。
随着世界经济全球一体化趋势的不断加强,国际外汇市场也日益紧密地联系在一起。
全球主要外汇市场有哪些?
地区
城市
开市时间(GMT)
收市时间(GMT)
亚洲
悉尼
23:
00AM
7:
00PM
东京
0:
00AM
8:
00PM
香港
1:
00AM
9:
00PM
欧洲
法兰克福
8:
00AM
16:
00PM
巴黎
8:
00AM
16:
00PM
伦敦
9:
00AM
17:
00PM
北美洲
纽约
12:
00AM
20:
00PM
目前,世界上大约有30多个主要的外汇市场,它们遍布于世界各大洲的不同国家和地区。
根据传统的地域划分,可分为亚洲、欧洲、北美洲等三大部分,其中,最重要的有伦敦、纽约、东京、新加坡、法兰克福、苏黎士、香港、巴黎、洛杉矶、悉尼等。
1998年前四大市场的交易额分别占全球外汇交易总额的32%、18%、8%、7%,加总共占全球外汇交易的65%。
另外,一些新兴的区域性外汇市场如巴拿马、开罗和巴林等,也大量涌现,并逐渐走向成熟。
从七十年代以来,由于亚太地区的香港、新加坡等到外汇市场的兴起,从时差上使世界各地外汇市场的营业时间相互衔接,加上现代化通讯设备和电子计算机大量应用于国际金融业,从而使全球外汇市场一天24小时都在开放,可以连续不断地进行交易,形成一个统一的市场。
每个市场都有其固定和特有的特点,但所有市场都有共性。
各市场被距离和时间所隔,它们敏感地相互影响又各自独立。
一个中心每天营业结束后,就把订单传递到别的中心,有时就为下一市场的开盘定下了基调。
这些外汇市场以其所在的城市为中心,辐射周边的其他国家和地区。
由于所处的时区不同,各外汇市场在营业时间上此开彼关,相跟着挂牌营业,它们相互之间通过先进的通讯设备和计算机网络连成一体,市场的参与者可以在世界各地进行交易,外汇资金流动顺畅,市场间的汇率差异极小,形成了全球一体化运作、全天候运行的统一的国际外汇市场。
具体讲,由于英国与欧洲各国的格林威治时间改成欧洲标准时间,英国与欧洲各国间的一小时时差消失,从而欧洲各国形成了一个大规模的统一市场。
从欧洲上午9时开始营业起,至欧洲时间下午14时,纽约外汇市场开始营业。
以后是旧金山、东京、香港、新加坡、孟买、中东外汇市场陆续开业,每天东京、香港外汇市场即将收盘时,伦敦等欧洲外汇市场又重新开市了。
如此周而复始,世界外汇市场形成一个遍布全球各地的相互间有机联系的巨大网络,使国际外汇市场获得空前的拓展。
由于电子通讯技术的现代化,世界各地的外汇市场都能畅通无阻地进行交易。
只要拨出对方的电传号码,就可以立即与对方国家的银行进行交易,更可以通过电脑操作传递行情。
这样,一个外汇市场的汇率变动就会立即波及其他市场。
据国际清算银行1998年10的初步统计,全球外汇交易的日均交易量估计为15000亿美元,比1995年增长26%。
直接远期和掉期交易的市场份额为60%,即期交易的重要性在下降,占外汇市场总交易量的40%。
经纪商之间的交易继续主导外汇市场,其市场份额为63%。
美元仍然是交易最为活跃的货币,占外汇市场交易量的87%,其次为马克、日元、英镑。
伦敦外汇市场的参与者主要是经营外汇业务的银行及外国银行分行、外汇经纪商、其他经营外汇业务的非银行金融机构和英格兰银行。
交易时间由9:
00至17:
00左右(北京时间17:
00至次日1:
00)。
伦敦外汇市场上的交易货币几乎包括所有的可兑换货币,规模最大的是英镑对美元的交易,其次是英镑对德国马克(欧元)、瑞士法郎、法国法郎及日元的交易。
伦敦外汇市场1998年4月期间的即期交易量日均为2170亿美元,远期交易量为4200亿美元。
纽约外汇市场的参与者主要是在纽约的美国大商业银行,外国银行在纽约的分支行以及一些专业的外汇经纪商。
纽约外汇市场不仅是美国国内外汇交易的中心,同时也是重要的国际性外汇市场。
交易时间由9:
00至16:
00(北京时间约22:
00至次日5:
00)。
纽约外汇市场是除美元以外所有货币的第二大交易市场,这些货币所占的交易比重依次是德国马克(欧元)、英镑、瑞士法郎、加拿大元、日元和法国法郎等。
东京外汇市场的参与者主要是外汇银行、外汇经纪商、非银行客户以及日本银行。
交易时间9:
00至12:
00;13:
30至15:
30(北京时间8:
00至14:
30)。
东京外汇市场的交易货币比较单一,主要是日元兑美元和马克的交易。
据日本银行1998年发表的对东京外汇市场交易额的调查结果。
东京外汇市场平均每天交易额为1487亿美元,外国银行在东京外汇市场的交易量中占56.9%(1995年为48.6%),已超过本土银行的交易量。
日元对美元、德国马克的交易额占全部交易额的83.5%,比上次调查增长2.4%。
外汇市场的特点
近年来,外汇市场之所以能为越来越多的人所青睐,成为国际上投资者的新宠儿,这与外汇市场本身的特点密切相关。
外汇市场的主要特点是:
1、有市无场
西方工业国家的金融业基本上有两套系统,即集中买卖的中央操作和没有统一固定场所的行商网络。
股票买卖是通过交易所买卖的。
像纽约证券交易所、伦敦证券交易所、东京证券交易所,分别是美国、英国、日本股票主要交易的场所,集中买卖的金融商品,其报价、交易时间和交收程序都有统一的规定,并成立了同业协会,制定了同业守则。
投资者则通过经纪公司买卖所需的商品,这就是“有市有场”。
而外汇买卖则是通过没有统一操作市场的行商网络进行的,它不像股票交易有集中统一的地点。
但是,外汇交易的网络却是全球性的,并且形成了没有组织的组织,市场是由大家认同的方式和先进的信息系统所联系,交易商也不具有任何组织的会员资格,但必须获得同行业的信任和认可。
这种没有统一场地的外汇交易市场被称之为“有市无场”。
全球外汇市场每天平均上万亿美元的交易。
如此庞大的巨额资金,就是在这种既无集中的场所又无中央清算系统的管制,以及没有政府的监督下完成清算和转移。
2、循环作业
由于全球各金融中心的地理位置不同,亚洲市场、欧洲市场、美洲市场因时间差的关系,连成了一个全天24小时连续作业的全球外汇市场。
早上8时半(以纽约时间为准)纽约市场开市,9时半芝加哥市场开市,10时半旧金山开市,18时半悉尼开市,19时半东京开市,20时半香港、新加坡开市,凌晨2时半法兰克福开市,3时半伦敦市场开市。
如此24小时不间断运行,外汇市场成为一个不分昼夜的市场,只有星期六、星期日以及各国的重大节日,外汇市场才会关闭。
这种连续作业,为投资者提供了没有时间和空间障碍的理想投资场所,投资者可以寻找最佳时机进行交易。
比如,投资者若在上午纽约市场上买进日元,晚间香港市场开市后日元上扬,投资者在香港市场卖出,不管投资者本人在哪里,他都可以参与任何市场,任何时间的买卖。
因此,外汇市场可以说是一个没有时间和空间障碍的市场。
3、零和游戏
在股票市场上,某种股票或者整个股市上升或者下降,那么,某种股票的价值或者整个股票市场的股票价值也会上升或下降,例如日本新日铁的股票价格从800日元下跌到400日元,这样新日铁全部股票的价值也随之减少了一半。
然而,在外汇市场上,汇价的波动所表示的价值量的变化和股票价值量的变化完全不一样,这是由于汇率是指两国货币的交换比率,汇率的变化也就是一种货币价值的减少与另一种货币价值的增加。
比如在22年前,1美元兑换360日元,目前,1美元兑换120暂元,这说明日元币值上升,而美元币值下降,从总的价值量来说,变来变去,不会增加价值,也不会减少价值。
因此,有人形容外汇交易是“零和游戏”,更确切地说是财富的转移。
近年来,投入外汇市场的资金越来越多,汇价波幅日益扩大,促使财富转移的规模也愈来愈大,速度也愈来愈快,以全球外汇每天1.5万亿美元的交易额来计算,上升或下跌1%,就是1500亿的资金要换新的主人。
尽管外汇汇价变化很大,但是,任何一种货币都不会变为废纸,即使某种货币不断下跌,然而,它总会代表一定的价值,除非宣布废除该种货币。
外汇交易方式简介
在外汇交易中,一般存在着这样几种交易方式:
即期外汇交易;远期外汇交易;外汇期货交易;外汇期权交易。
下面我们将对外汇交易中这几种方式的概念进行了解,在下一节中,我们还会将这几种交易方式进行较详细的介绍。
即期外汇交易:
又称为现货交易或现期交易,是指外汇买卖成交后,交易双方于当天或两个交易日内办理交割手续的一种交易行为。
即期外汇交易是外汇市场上最常用的一种交易方式,即期外汇交易占外汇交易总额的大部分。
主要是因为即期外汇买卖不但可以满足买方临时性的付款需要,也可以帮助买卖双方调整外汇头寸的货币比例,以避免外汇汇率风险。
远期外汇交易:
跟即期外汇交易相区别的是指市场交易主体在成交后,按照远期合同规定,在未来(一般在成交日后的3个营业日之后)按规定的日期交易的外汇交易。
远期外汇交易是有效的外汇市场中必不可少的组成部分。
70年代初期,国际范围内的汇率体制从固定汇率为主导向转以浮动汇率为主,汇率波动加剧,金融市场蓬勃发展,从而推动了远期外汇市场的发展。
外汇期货交易:
随着期货交易市场的发展,原来作为商品交易媒体的货币(外汇)也成为期货交易的对象。
外汇期货交易就是指外汇买卖双方于将来时间(未来某日),以在有组织的交易所内公开叫价(类似于拍卖)确定的价格,买人或卖出某一标准数量的特定货币的交易活动。
再这里,有几个概念读者可能有些模糊,解释如下:
a、标准数量:
特定货币(如英镑)的每份期货交易合同的数量是相同的,如英镑期货交易合同每份金额为25000英镑。
b、特定货币:
指在合同条款中规定的交易货币的具体类型,如3个月的日元,6个月的美元等。
外汇期权交易:
外汇期权常被视作一种有效的避险工具,因为它可以消除贬值风险以保留潜在的获利可能。
在上面我们介绍远期交易,其外汇的交割可以是特定的日期(如5月1日),也可以是特定期间(如5月1日至5月31日)。
但是,这两种方式双方都有义务进行全额的交割。
外汇期权是指交易的一方(期权的持有者)拥有和约的权利,并可以决定是否执行(交割)和约。
如果愿意的话,和约的买方(持有者)可以听任期权到期而不进行交割。
卖方毫无权利决定合同是否交割。
国际外汇市场有几种报价方式?
汇率是两国货币之间的比率,要计算这个比率,首先得确定用哪个国家货币作计算标准,这就是汇率的标价方式。
标价方式有两种:
直接标价与间接标价。
除了英国、美国、澳大利亚、新西兰等之外,世界上绝大多数国家,包括中国在内,都采用直接标价法来表示汇率。
这种标价方法用外国货币作计算标准。
一般是1个单位或100个单位的外币能够折合多少本国货币,本国货币的汇率就是多少。
本国货币越值钱,单位外币所能换到的本国货币就越少,汇率值就越小;反之,本国货币越不值钱,单位外币能换到的本币就越多,汇率值就越大。
在国际外汇市场上,用来描述货币价值变化的专业词汇是升值和贬值。
本币升值,是指和外国货币相比,本国货币变得更值钱了。
这样一来,每单位外币所能兑换的本币的数量就会减少,汇率表现为下降。
本币贬值,是指本国货币和外币比起来,变得更不值钱了,那么每单位外币就可以换到更多的本币,汇率就表现为上升。
因此,在直接标价法下,外汇汇率的升降和本国货币的价值变化成反比例关系:
本币升值,汇率下降;本币贬值,汇率上升。
间接标价法只在英国和美国等少数国家使用。
一般是把本国货币作为计算标准,1单位本国币能折成多少外国货币,汇率就是多少。
纽约外汇市场上的汇率就是1美元能兑换的外币的数量,例如:
美元兑日元的汇率是130.855日元/美元,美元兑港币的汇率是7.749港币/美元。
如果本国货币升值,那么1单位本国货币就可以多兑换些外国货币,汇率就会上升;如果本国货币贬值,那么每单位本币所能兑换的外币就会减少,汇率就会下降。
因此,在间接标价法下,外汇汇率的升降和本国货币的币值变化成正比例关系:
本币升值,汇率上升;本币贬值,汇率下降。
在国际外汇市场上,有一些词汇可以替换升值和贬值,同样能够说明币值的变化。
例如,美元对某一货币坚挺或走强,是指美元对该货币保持升值。
如果说美元对某一货币疲软或走弱,则说明美元对该货币有贬值的表现。
总之,在阅读国际外汇市场行情、分析汇率涨跌时,首先要确定货币的标价方法。
美元和英镑采用间接标价法,汇率涨跌方向和币值的变动方向一致:
美元(英镑)升值则汇率上升,美元(英镑)贬值则汇率下降。
对于其他采用直接标价法的货币,汇率的涨跌和货币价值的变化成反向关系:
本币升值则汇率下跌,本币贬值则汇率上涨。
掌握了这层关系,再来阅读国际外汇市场行情,您就会觉得易如反掌。
汇率的双向报价法
在外汇市场中交易进行时,通常采用双向报价法。
即报价者(Quoting Party银行或经纪商)同时向客户报出买入价格Bid Rate和卖出价格Offer Rate.由于货币的报价法有直接及间接报价两法,为了方便及清楚表示买入或卖出的“标的对象”是何种货币,我们在此推荐介绍“被报价币”的角色。
英文专有名词为(Reference CurrencyR.C.),就是用来表示其它货币价格的货币,在汇率上所扮演的是“商品”的角色。
其表示法为:
×××报价币=1单位报价币。
先不论是直接报价法还是间接报价法,凡是扮演“商品”角色的货币,便是被报价币。
例如:
0.8800 USD=1 EUR中 EUR是R.C. 被报价币。
1.6600 CHF=1 USD中 USD是R.C. 被报价币。
133.00 JPY=1 USD 中 USD是R.C. 被报价币。
一般而言,报价者(银行或经纪商)会同时报出买价与卖价,如:
欧元报:
EUR/USD= 0.8800/ 0.8810,第一个数字0.8800表示报价者愿意买入被报价币EUR的价格,这就是所谓的买入汇率Bid Rate,第二个数字0.8810表示报价者愿意卖出被报价币的价格,这就是卖出汇率Offer Rate.在国际外汇市场上,交易时通常只先报出00/10,一旦成交,再确认全部的汇率数字是0.8800或0.8810.
再例如:
日元报价USD/JPY= 133.10/20,133.10是报价者买入USD/JPY的价格,133.20是报价者卖出USD/JPY的价格,而对客户来说买日元的动作就是“买入日元卖出美元”Buy JPY/Sell USD=>Sell USD/JPY,即成交在133.10的价位。
小心!
成交在数字小的一方。
许多客户,甚至银行职员,在与对方敲定价格时常常弄错。
我就亲眼目睹了一位大客户与国内的一家大银行买入5000万日币时,交易员报完价后,竟然与客户做在右边Offer Rate.交易做完后5分钟,银行交易室又打来电话告诉客户交易错了,要修改,客户当然不愿意。
争执了半天,才和平收场。
但做英国制式又相反无此顾虑,买时做右边Offer,卖时做左边Bid.如:
买入欧元10万 EUR=0.8810/20,则成交价为0.8820.较不容易搞错。
投资人进场时,一定要先弄清楚,你想做的那一种货币是如何报价,千万别搞错了方向。
如何计算外汇交叉报价?
两种非美元货币之间的报价需要通过对美元的报价进行套算。
计算方法如下:
1)同为直接报价货币
买入价
卖出价
USD/JPY:
120.00
120.10
(交叉相除)
买入价
卖出价
DEM/JPY=
66.33
66.43
USD/DEM:
1.8080
1.8090
2)同为间接报价货币EUR/USD:
1.1010--1.1020
买入价
卖出价
EUR/USD:
1.1010--
1.1020
(交叉相除)
买入价
卖出价
EUR/GBP=
0.6873
0.6883
GBP/USD:
1.6010--
1.6020
3)直接报价货币与间接报价货币
买入价
卖出价
USD/JPY:
120.10
120.20
(同向相乘)
买入价
卖出价
EUR/JPY=
132.17
132.40
EUR/USD:
1.1005
1.1015
外汇交易中基本点指什么?
汇率:
按市场惯例,通常由五位有效数字组成,最后一位数字被称为基本点,它是构成汇率变动的最小单位。
如:
1欧元=1.1011美元;1美元=120.55日元
欧元对美元从1.1010变为1.1015,称欧元对美元上升了5点
美元对日元从120.50变为120.00,称美元对日元下跌了50点。
为什么银行的现钞买入价低于现汇买入价?
现钞买入价,指银行买入外币现钞所使用的汇率。
因为与买入现汇相比,银行买入现钞后要承担更高的成本费用。
您把现汇卖给银行,就是把您在国外银行的外汇存款卖给银行。
这笔外汇存款从您卖给银行的那一刻起,就从您的名下转移到银行的名下。
银行只要做相应帐务处理,就可以马上得到这笔在国外银行的外汇存款,并可以马上开始计算利息。
如果银行买入的是现钞,由于外币现钞不能在交易的当地流通使用,需要把现钞运往国外,所以它不仅不能立即获得存款和利息,而且还得支付费用保管现钞。
等到现钞积累到足够数量,银行才能把这些外币现钞运送到国外,存在国外的银行里。
直到此时,银行才能获得在国外银行的外汇存款并开始获得利息。
银行收兑外币现钞需要支付的具体费用包括:
现钞管理费、运输费、保险费、包装费等、这些费用就反映在现钞买入价低于现汇买入价的差额里。
远期外汇交易的方式
在远期外汇交易中,一般有几种交易方式,分别是:
直接的远期外汇交易:
是指直接在远期外汇市场做交易,而不在其它市场进行相应的交易。
银行对于远期汇率的报价,通常并不采用全值报价,而是采用远期汇价和即期汇价之间的差额,即基点报价。
远期汇率可能高于或低于即期汇率。
期权性质的远期外汇交易:
公司或企业通常不会提前知道其收入外汇的确切日期。
因此,可以与银行进行期权外汇交易,即赋予企业在交易日后的一定时期内,如5-6个月内执行远期合同的权利。
即期和远期结合型的远期外汇交易。
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