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《基础》知识点68章091110

《证券市场基础知识》2009版—知识点

第六章

证券市场运行

证券发行市场——

一级市场、初级市场，是交易市场的基础和前提

证券交易市场——

二级市场、次级市场，是发现市场得以持续扩大的必要条件

证券发行市场的作用

3

筹资渠道、投资机会、促进资源配置

证券发行市场的组成部分

3

证券发行人、证券投资者、证券中介机构

证券发行制度

2

证券发行制度：

注册制—公开管理原则、核准制—实质管理原则

我国的股票发行实行核准制并配之以发行审核制度和保荐制度。

股票发行方式

对公众投资者网上发行、对机构投资者（网下）配售

网下配售对象：

询价对象（持股期限不少于3月）、

战略合作者配售对象（4亿股以上、持股期限不少于12个月）

债券发行方式

3

1.定向发行（私募），2.承销发行，

3.招标发行（单一价格中标的荷兰式中标和多种价格中标的美国式中标）

证券承销方式

发行者自己推销--自销

委托他人销售的--承销

1、包销：

1）全额报销；2）余额包销。

2、代销。

承销、代销、自销的有关规定

1、向不特定对象发行总值超过5000万元的，应当由承销团承销；

2、上市公司向原股东配售，应当采用代销的方式；

3、非公开发行股票，对象为原前10名股东的，可以自销；

股票发行价格

不得低于票面价格，溢价部分进入公司资本公积金

定价方式

4

1）协商定价方式、2）一般询价方式、

3）累计招标询价方式、4）上网竞价方式

我国规定，上市公司发行证券，可以通过询价方式确定发行价格，也可以与主承销商协商确定发行价格；首次公开发行的股票价格，以询价方式确定；

询价方式

询价对象，包括证券投资管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司

询价分为两个阶段：

初步询价、累计投标询价。

债券发行价格

分为：

平价发行、折价发行、溢价发行。

价格确定以公开招标最为典型：

有价格招标和收益率招标

招标方式：

美式招标—长期附息债券；荷兰式招标—短息贴现债券

证券交易所的定义

是证券买卖双方公开交易的场所，是高度组织化的、集中进行证券交易的市场，是一个是整个证券市场的核心。

证券交易所的特征

6

1）固定的交易场所和交易时间，2）采用经纪制，3）交易对象为上市债券，4）公开竞价决定价格，5）集中供求双方具有较高的成交速度和成交率，6）实行“三公”原则

证券交易所的职能

9

提供交易场所和设施，制定业务规则、接受上市申请安排上市、监督交易、监督会员、监督上市公司、设立证券登记结算机构、公布市场信息、其他。

上海证券交易所成立于

于1990年11月26日成立，12月19人正式营业

深圳证券交易所，成立于

1989年11月15日筹建，1991年4月11日批准成立，7月3日正式营业

证券交易所会员大会

最高权利机构。

制定修改章程，选举罢免理事，审议通过理事会、总经理工作报告，审议财务预算和报告

证券交易所理事会

执行大会决议，制定修改业务规则，审定总经理工作计划，···

公司上市要求

已经公开发行，总额不低于3000万元，公开发行的股份占25%，4亿以上的占10%，3年无重大违规

公司债券上市要求

期限1年以上，5000万元以上，上市时仍符合发债要求

股票暂停交易

公司股本总额、分布不再具备上市条件，不公开财务状况，重大违法，近3年连续亏损，

股票终止交易

公司股本总额、分布不再具备上市条件且在规定期限内仍然不能达到条件；

不公开财务状况且拒绝纠正；

近3年连续亏损后在近1年未能恢复盈利；

公司解散或破产。

公司债券暂停上市交易的

1.重大违规，2.公司重大变化不再符合上市要求的，3.募集资金不按规定用途使用，4.未履行业务的，5.最近2年亏损

公司债券终止上市交易的

以上1、4条后果严重的，2、3、5条在限期内未能消除的

证券交易所的运作系统

4

上交所：

集中竞价交易系统、大宗交易系统、固定收益证券综合电子平台

深交所：

集中竞价交易系统、综合协议交易平台

集中竞价交易系统包括：

1）交易系统：

交易主机、参与交易者单元、通信网络

2）结算系统：

清算、交收、过户

3）信息系统：

1.交易通信网，2.信息服务网，3.证券报刊，4.因特网

4）监察系统：

包括：

行情监控、交易监控、证券监控、资金监控

大宗交易成交价不作为该证券当日收盘价，也不纳入指数计算；

成交量在收盘后计入该证券的成交量。

证券交易原则

2

价格优先原则、时间优先原则

证券交易规则

1.交易时间；2.交易单位；3.价位；4.报价方式；5.价格决定（集合竞价和连续竞价）；6.涨跌幅限制；7.大宗交易（无涨跌幅限制的大宗交易涨跌幅为30%）

中小企业板块

2004年5月开设。

中小企业板块的总体设计思路

“两个不变”遵循的法律法规不变，上市要求不变

“四个独立”：

运行独立、监察独立、代码独立、指数独立

创业板

2009.3发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》

创业板上市要求：

发行人应当具备一定的盈利能力、一定的规模和存续时间、主营业务突出、公司治理从严要求

其他交易市场—场外交易市场的特征

5

1.场外交易市场是一个无形的市场；

2.场外交易市场的组织方式采用做市商制

3.是一个拥有众多种类和证券经营机构的市场，以场外股票和债券为主

4.是一个以议价方式进行交易

5.管理宽松

场外交易市场的作用

3

1.是发行的主要场所

2.为未能上市的股票债券提供流通场所

3.是证券交易所的必要补充

银行间债券市场

交易中心在上海，备份中心在北京；18个中心城市设有分中心

三板——

代办股份转让系统，又称三板，为非上市公司提供转让股份服务。

公司主要有2部分：

1.原在NET,STAQ系统挂牌的11家公司；

2.退市的上市公司

非上市公司股份转让试点

2006年1月16日，国务院批准，中国证监会批复，中关村科技园2家非上市公司进入“代办股份转让系统”进行股份报价转让试点。

股份报价转让的风险

4

1.挂牌公司风险；2.流动性风险；3.信息风险；4.信用风险。

股票价格指数的编制步骤

4

选择样本股、选定某基期、计算计算期平均股价或者市值、指数化

股票价格平均数

3

简单算术股价平均数、加权股价平均数、

修正股价平均数（在简单算术股价平均数的基础上，修正除数）

股票价格指数

2

一、简单算术股价指数：

相对法、综合法

二、加权股价指数：

1）基期加权—拉斯贝尔加权指数；

2）计算期加权—派许加权指数；

3）几何加权—费雪理想式

中证指数公司及其指数

1）中证流通指数2006年2月27日所有流通股票派许加权方式

2）沪深300指数基日2004.12.31

3）中证规模指数体系：

中证300指数，中证100指数，中证200指数···

中证100（500）指数成分股原则上每半年调整一次，每次调整比例不超过10%；

需要修正的情况包括：

除息、除权、停牌、摘牌、停市。

4）沪深300行业指数：

10只

5）沪深300风格指数系列：

衡量成长特征的因子：

过去3年主营业务增长率，过去3年净利润增长率

和内部增长率

衡量价值特征的因子：

股息收益率、每股净资产与价格比率、每股净现金

流与价格比率、每股收益与价格比率

上海证券交易所的股价指数

一、样本指数类

1.上证成分股指数，简称“上证180指数”

2.上证50指数

3.上证红利指数，简称：

红利指数；每年末调整样本，不超过20%

4.上证180金融股指数

5.上证公司治理指数

二、综合指数类

1.上证综合指数；1990.12.19日为基期；全部上市股票

2.新上证综指；剔除未完成股权分置的，加入B股；

三、分类指数类（共7类）包括：

A股指数、B股指数、工业类、商业类、地产类、公用事业类、综合类

新股上市后，进入指数编制

2007年1月，上海证券交易所宣布，期新股上市从第11个交易日开始计入上证综指、新综指及相应上证A股、上证B股、上证分类指数

深圳证券交易所的股价指数

一、样本指数类（5）：

深圳成分股指数；深圳A股指数；深圳B股指数；深圳100指数；深圳创新指数

二、综合指数类（3）：

深圳综合指数、深圳新指数、中小企业板指数

三、分类指数类（9）：

香港、台湾主要股价指数

1）恒生指数：

33种成分股（金融业4种、公用事业6种、地产业9种、其他工商业14种）；两大变动：

1.2006年2月首次将H股纳入；2007年末，恒生指数成分股增加到36只，新增加了中国建设银行、中国石化、中国银行；

2）恒生综合指数系列：

包括200家市值最大的公司，分为两个独立的指数系列：

地域指数系列和行业指数系列

地域指数系列分为：

恒生香港综合指数、恒生中国内地指数—77家在香港上市的内地公司，又分为：

恒生中国企业指数（H股指数）、恒生中资企业指数（红筹股指数）

3）恒生流通综合指数系列：

恒生综合指数系列为基础，剔除策略性持有股份

4）恒生流通精选指数系列：

恒生50、恒生香港25（大盘股），恒生中国内地25

海外上市公司指数

2004年10月18日由美国芝加哥期权交易所的全资公司CBOE期货交易所CFE推出CBOE中国指数：

16只股票样本

我国的债券指数

1）中证全债指数：

2007年12月17日，

期限：

1年以上；付息方式：

固定、一次还本付息

2）上证国债指数：

基日为2002年12月31日，基点100点

3）上证企业债指数，以在沪、深两地证券交易所上市交易的固定利率付息和一次还本付息、剩余期限在1年以上（含）、信用评级为投资级BBB以上的非股权连接类企业债券为样本。

基日为2002年12月31日，基点100点。

4）中国债券指数。

中登公司发布。

基日为2001年12月31日，基点100点，覆盖了所有在交易所和银行间市场发行额在50亿元以上的，代偿期限在1年以上的债券。

我国的基金指数

1）中证基金指数系列：

2008年2月4日，共4只指数：

中证开放式基金指数、中证股票型基金指数、

中证混合型基金指数、中证债券型基金指数

2）上证基金指数：

2）深证基金指数：

以2000年6月30日为基日，基点1000

道—琼斯工业股价平均数

最早、最有影响力的股价平均数··。

1884年7月3日

包括5组数据：

1.工业股价平均数。

30家大工商业公司；就是一般意义上的道-琼斯指数

2.运输业股价平均数；20家

3.公用事业股价平均数：

15家

4.股价综合平均数：

以上述65家公司

5.道琼斯公正市价指数：

以700家公司股票，1988年10月发布

富时指数

金融时报证券交易指数，英国最权威的。

包括三种：

1.金融时报工业股票指数，又称30种股票指数

2.100种股票交易指数，又称“FT—100指数”

3.综合精选股票指数，精选出700多种股票

日经255股价指数

现在分为两组：

1.日经255种股价指数

2.日经500种股价指数

NASDAQ市场及其指数

全称是，全美证券交易商自动报价系统，于1971年启动，基数100点；

NASDAQ采取孪生式或称附属式，即分为两块：

一是，NASDAQ全国市场；占市值95%左右；

二是，NASDAQ小型资本市场，占市值5%左右。

股票的收益

3

股息收入、资本利得、公积金转增收益

股息的多种形式

5

现金股息、股票股息、财产股息、负债股息、建业股息（来自对公司未来盈利的预支）

公积金的来源

5

1）股票溢价发行、2）利润按比例提成（10%法定公积金）、3）股东大会决议的任意公积金、4）资产重估增值、5）获得的赠与资产

公积金管理规定

1.利润10%进入法定公积金；2.达到公司注册资本的50%以上可以不提；

3.法定公积金转增资本以后所留存不低于转增前注册资本的25%

债券的收益

3

1.利息收入；2.资本利得；3.再投资

证券投资的风险

一、系统风险：

政策风险、经济周期风险、利率风险、购买力风险（通货膨胀风险）

二、非系统风险：

信用风险、经营风险、财务风险

信用风险是债券的主要风险

风险与收益，公式与规律

预期收益率=无风险利率+风险利率

几个规律：

1.同一种类型的债券，长期债券利率比短期债券高；

2.不同债券的利率不同，这是对信用风险的补偿；

3.在通货膨胀严重的情况下，债券的票面利率会提高或是会发行浮动利率债券

4.股票的收益率一般高于债券。

第七章

证券中介机构

证券公司

是指依照《公司法》和《证券法》设立的；

证券公司的形式

2

有限责任公司、股份有限公司；

各国称呼，美国.英国.德国.日本

美国：

投资银行，法律上称“经纪人—交易商”；

英国：

商人银行；德国：

银行与证券业混业经营

日本：

证券公司

我国第一家专业性证券公司

1

1987年成立的深圳特区证券公司

新《证券法》

5

2006年1月1日实施

1.取消了综合类和经纪类的分管体制，采取按具体业务监管的体制；

2.建立以净资本为核心的监管指标体系；

3.高管任职管理；

4.加强了对股东、董事、监事、高管的监管措施。

证券公司的设立要求

6

设立证券公司应当具备：

1.公司章程；

2.主要股东具有持续盈利能力，3年无重大违纪违规，净资产不低于2亿元；

3.符合要求的注册资本（5000，1亿，5亿）；

4.高管人员；5.完善的风险管理与内部控制制度；

6.合格场所；7其他

注册资本要求，风险控制指标

业务注册资本风险控制（净资本）

经纪咨询交易5000万2000万

承销等1项1亿5000万

经纪+承销等1项5亿1亿

承销等2项及以上5亿2亿

（三个标准四个标准）

设立等审批要求

1.收到设立申请，6个月内答复

2.领取营业执照后，15天申请经营证券业务许可证

3.变更持股5%以上股东，以及章程、分、合等，必须经证券监管机构批准

设立子公司的要求

2种形式：

全资子公司、符合证券法》规定的证券公司股东条件的其他投资者共同出资设立子公司

审慎性要求，最近1年净资本不低于12亿元，最近12个月风险控制指标持续符合要求

设立子公司对证券公司监管要求

禁止同业竞争、子公司股东的股权和董事推荐权相适应、禁止相互持股的情形、不得利用其控股地位损害子公司权益、建立风险隔离制度

证券公司监管制度的演变

独立的客户资产存管制度、以净资本为核心的风险预警与监管制度、以适当性服务为重点的投资者保护制度、以自我约束为主的内部合规管理制度、鼓励开拓探索的创新监管制度、配套互动的违法违规行为惩处制度

证券公司的主要业务（七）

7

一、证券经纪业务

必须遵守：

1）未经批准不得融资融券；2）不得接受全权委托；3）不得保证客户收益，4）妥善保管客户资料；5）不得场外接受委托；6）禁止欺诈行为。

二、证券承销与保荐业务

三、投资咨询业务、财务顾问业务

细分为3类：

面向公众的投资咨询业务；特定对象··；本公司部门··

四、证券自营业务

有利于活跃市场、维持交易的连续性；容易存在操纵市场和内幕交易；有一定投机性、风险较大；决策程序：

董事会—投资决策—自营业务；自营业务的资金管理。

五、证券资产管理业务

3种业务1.为单一客户办理定向资产管理业务；2.为多个客户办理集合资产管理业务；3.为客户办理特定目的的专项资产管理业务

六、融资融券业务

决策与授权体系：

董事会—业务决策机构—业务执行部门—分支机构··

七、IB业务（介绍经纪商）

起源于美国；取得IB业务的条件；可从事的业务。

独立董事的任职资格

从事金融等工作5年；大学本科；不得：

1）内部人员的亲属；2）持股5%以上机构有关系；3）持股1%以上的自然人，或者持股5%以上自然人的亲属；4）提供关联服务的人员及亲属5）最近1年内有前4项的；6）在其他证券公司任独立董事以外职务的。

《证券公司监督管理条例》

2008年4月23日经国务院第六次常务会议通过并发布，6月1日实施

证券公司——股东、股东会

证券公司不得直接或间接为股东出资融资或担保；

5%以上股东，或董事会、监事会，可以向股东会提出议案

5%以上股东，可以向股东会提名董事、监事候选人

证券公司—董事、董事会

审计委员会应当由独立董事担任召集人

独立董事要求具有5年以上相关工作经验

独立董事在任职期间辞职或被免职，应当由本人和证券公司向股东会和证监会提供书面说明。

监事和监事会

向股东会负责；可根据需要聘请外部人员进行专项检查，费用由公司承担。

《证券公司内部控制指引》

2003年12月15日修订发布。

内部控制的目标

5

保证经营的合法合规及证券公司内部规章制度的贯彻执行；防范经营风险和道德风险；保障客户及证券公司资产的安全、完整；保证证券公司业务记录、财务信息和其他信息的可靠、完整、及时；提高证券公司经营效率和效果。

完善内部监控的原则

4

健全性（无漏洞）；合理性（符合法规、合理的成本）；制衡性；独立性

内部控制的主要内容

11

经纪业务内部控制（11）：

经纪业务；自营业务；投资银行；资产管理业务；研究、咨询业务；业务创新；分支机构；财务管理；会计系统；信息系统；人力资源。

证券公司的合规管理

合规总监任职条件：

取得证券公司高级管理人员任职资格；熟悉证券业务，通晓证券法律、法规和准则，具有胜任合规管理工作需要的专业知识和技能；从事证券工作5年以上并通过有关专业考试或具有8年以上法律工作经历，或在证券监管机构的专业监管岗位任职8年以上。

合规总监履职保障

3

独立性、知情权、必要的工作条件

证券公司综合治理

3管齐下：

风险处置、日常监管、推进行业发展

证券公司综合治理政策

讲实话、真整改、定责任、给时间

净资本

——风险控制的核心

净资本指标反映了净资产中的高流动性部分，表明证券公司可变现以满足支付需要和应对风险的资金数。

建立了以净资本为核心的风险控制指标体系。

计算净资本的主要目的

2

1）要求证券公司保持充足的流动性资产，以应对··风险，保障资金安全；

2）有资金处理证券公司破产清算。

证券公司风险控制标准如下

1）注册资本要求，风险控制指标

业务注册资本风险控制（净资本）

经纪咨询交易5000万2000万

承销等1项1亿5000万

经纪+承销等1项5亿1亿

承销等2项及以上5亿2亿

（三个标准四个标准）

2）持续风险控制指标

1）净资本∕风险准备金，不低于100%

2）净资本∕净资产，不低于40%

3）净资本∕负债，不低于8%

4）净资产∕负债，不低于20%

5）流动资产∕流动负债，不低于100%

3）证券公司，经营经纪业务的

1）按托管客户的交易结算资金总额的2%计算风险准备金；

2）净资本∕营业部数量，不低于500万元

4）经营证券自营业务

1）自营股票规模不超过净资本的100%

2）自营业务规模（股票+基金）不超过净资本的200%

3）持有单一证券（非债券）的成本不超过净资本的30%

4）持有一种证券不超过该证券总市值的5%

5）照比例自营的，整改前按照超出比例部分的100%计算风险准备金

5）经营证券承销业务

承销股票，按10%计算风险准备金

承销公司债券的，按5%计提风险准备金

承销政府债券的，按2%计提风险准备金

6）经营证券资产管理业务的

定向资产管理业务，按管理本金的2%计提风险准备金

集合资产管理业务，按管理本金的1%计提风险准备金

专项资产管理业务，按管理本金的0.5%计提风险准备金

7）融资融券业务，必须符合下列规定

对单一客户融资，不超过净资本的5%

对单一客户融券，不超过净资本的5%

接受单只担保股票的，不超过该股票总市值的20%

融资融券按规模的10%计提风险准备金

8）风险准备金

证券公司应当按上一年营业费用总额的10%计算营运风险的风险准备。

9）预警标准——各项风险控制指标

不得低于一定的风险控制指标，其预警设置标准为120%

对于，不得高于的，其预警设置标准为80%

达到预警指标的监管措施

1.出具关注函，并抄送主要股东；2.高管监管谈话；3）重大决策前5日报送专门报告；4）责令公司专家内部合规检查的频率

责令整改的期限

责令整改，5日内报送整改方案，整改期限最长20日

证券登记结算公司的设立、运作

自有资金不少于2亿，场所设施，从业人员，其他

证券登记结算采取全国集中统一的营运方式。

证券登记结算公司的组织架构

2001年10月1日前。

上海、深圳分别有登记结算公司。

公司在中央交收体制下实行会员法人结算制度。

2001年3月30日成立中国证券登记结算有限责任公司（全国集中统一）

其重大意义：

1）方便投资者开立证券账户，减少资金占用，降低交易成本；2）有利于制定统一的规则和流程；3）有利于从体制上防范和控制市场风险

证券登记结算公司的职能

7

1.证券账户、结算账户的设立管理；2.证券的存管和过户；3.证券持有人名册登记及权益登记；4.交易清算交收及管理；5.派发证券权益；6.办理以上有关查询咨询服务等；7.其他业务，如代理投票服务等

结算原则

1）银货对付的原则；2）集中交易，采用净额结算方式。

结算证券的专用性

证券登记结算公司收取的结算资金和证券，必须存放于专门的清算交收账户，只用于清算和交收，不得被强制执行。

证券服务机构

投资咨询机构、财务顾问机构、资信评级机构从事证券服务的从业人员，须有2年以上经验

律师事务所，20名执业律师，5名从事过证券法律事务；

被吊销执业证书的，不得再从事证券法律事务。

（无限期）

投资咨询机构及其从业人员不得有下列行为：

5

1.代理委托人从事证券投资；2）与委托人约定分成或承担损失；3）买卖本机构提供服务的上市公司股票；4）提供虚假、误导信息；5）禁止的其他行为。

服务机构的法律责任

与发行人、上市公司承担连带赔偿责任

第八章

证券市场法律制度与监督管理

法律、法规的三个层次

1）法律；2）行政法规；3）部门规章。

《中华人民共和国证券法》

于1998年12月29日第九届全国人大常委会第六次会议通过，

于1999年7月1日实施。

2005年10月27日第十届全国人大常委会第十八次会议对《证券法》全面修订，并于2006年1月1日起生效。

证券法的核心

3

保护投资者合法权益，维护社会经济秩序和社会公告利益

《证券法》05年修订的主要内容

7

1.完善上市公司的监管制度；

2.加强对证券公司的监管，防范和化解证券市场风险

3.加强对中小投资者权益的保护力度，建立证券投资者保护基金制度，明确对投资者损害的民事赔偿制度

4.完善证券发行、证券交易和证券登记结算制度，规范市场秩序

5.完善监管制度，加强对证券市场的监管力度

6.强化证券违法行为的法律主任，打击违法犯罪行为；

7.还对分类管理、现货交易、融资融券、禁止国企和银行资金违规进入股市等问题进行了修订。

《公司法》的修订内容

6

进行了两次修订，于2006年1月1日起实施。

1）公司设立制度：

取