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橡胶产业分析报告
天然橡胶产业分析报告
一、天然橡胶及其属性
天然橡胶通过提取橡胶树、橡胶草等植物的胶乳,加工后制成的具有弹性、绝缘性、不透水和空气的材料。
高弹性的高分子化合物。
分为天然橡胶与合成橡胶二种。
天然橡胶是从橡胶树、橡胶草等植物中提取胶质后加工制成;合成橡胶那么由各类单体经聚合反映而得。
橡胶制品普遍应用于工业或生活各方面。
天然橡胶的自然属性 通常咱们所说的天然橡胶,是指从橡胶树上搜集的天然胶乳,通过凝固、干燥等加工工序而制成的弹性固状物。
天然橡胶的物理特性天然橡胶在常温下具有较高的弹性,稍带塑性,具有超级好的机械强度,滞后损失小,在多次变形时生热低,因此其耐屈挠性也专门好,而且因为是非极性橡胶,因此电绝缘性能良好。
天然橡胶的化学属性具有可逆形变的高弹性聚合物材料。
在室温下富有弹性,在很小的外力作用下能产生较大形变,除去外力后能恢恢复状,具有良好的物理力学性能和化学稳固性。
橡胶是橡胶工业的大体原料,普遍用于制造轮胎、胶管、胶带、电缆及其他各类橡胶制品。
天然橡胶是一种化学反映能力较强的物质,光、热、臭氧、辐射、屈挠变形和铜、锰等金属都能增进橡胶的老化,不耐老化是天然橡胶的致命弱点,可是,添加了防老剂的天然橡胶,有时在阳光下曝晒两个月仍然看不出多大转变,在仓库内贮存三年后仍能够照常利用。
天然橡胶的耐介质特性天然橡胶有较好的耐碱性能,但不耐浓强酸。
由于天然橡胶是非极性橡胶,只能耐一些极性溶剂,而在非极性溶剂中那么溶胀,因此,其耐油性和耐溶剂性很差,一样说来,烃、卤代烃、二硫化碳、醚、高级酮和高级脂肪酸对天然橡胶均有溶解作用,但其溶解度那么受塑炼程度的阻碍,而低级酮、低级酯及醇类对天然橡胶那么是非溶剂。
天然橡胶的规格划分 天然橡胶可分为标准胶(又称颗粒胶)、烟胶片、浓缩胶、白绉胶片、浅色胶片、胶清橡胶和风干胶片等,最经常使用的是标准胶和烟胶片。
标准胶分为一级(SCR5)、二级(SCR10)、三级(SCR20)、四级(SCR50)四个品级,烟胶分成1~5号烟胶片(RSS1~RSS5)五个品级。
天然橡胶的种植散布 橡胶树原产于巴西亚马逊河流域马拉岳西部地域,现已布及亚洲、非洲、大洋洲、拉丁美洲40多个国家和地域。
种植面积较大的国家有:
印度尼西亚、泰国、马来西亚、中国、印度、越南、尼日利亚、巴西、斯里兰卡、利比里亚等。
我国植胶区要紧散布于海南、广东、广西、福建、云南,另外台湾也可种植,其中海南为要紧植胶区。
此刻,中国的橡胶加工业正值蓬勃进展时期,各地的橡胶业不仅加速了中国工业的进程,也带动了各地的经济建设进展的良好局面。
我国仅海南、广东、云南等地气候条件能够种植,可用面积约1500万亩,目前已种植1400万亩左右,年产量在60万吨左右。
橡胶成品种类通用型橡胶的综合性能较好,应用普遍。
要紧有:
①天然橡胶②异戊橡胶③丁苯橡胶④顺丁橡胶特种型橡胶指具有某些特殊性能的橡胶。
要紧有:
①氯丁橡胶②丁腈橡胶③硅橡胶④氟橡胶⑤聚硫橡胶另外,还有聚氨酯橡胶、氯醇橡胶、丙烯酸酯橡胶等。
二、橡胶行业进展情形
橡胶行业是国民经济的重要基础产业之一。
它不仅为人们提供日常生活不可或缺的日用、医用等轻工橡胶产品,而且向采掘、交通、建筑、机械、电子等重工业和新兴产业提供各类橡胶制生产设备或橡胶部件。
可见,橡胶行业的产品种类繁多,后向产业十分广漠。
近几年来,橡胶行业取得很多进展,已有细分行业稳中有升,新生橡胶细分行业那么飞速进展,但同时,橡胶行业也还存在环境、资源、灾害、创新等问题。
2004年,全国天然橡胶种植总面积万公顷,开割面积万公顷,干胶产量万吨。
其中农垦橡胶种植面积万公顷,民营万公顷,别离占全国橡胶总面积的%和%。
2005年,海南遭遇50年罕有的干旱和百年不遇的台风灾害,天然橡胶生产蒙受重创。
为挖掘国内天然橡胶种植、加工的进展潜力,增加自给,中国橡胶行业做出了不懈的尽力,认真贯彻国家平安、节能、环保和清洁生产方针,并取得重大功效。
尤其是橡胶助剂行业踊跃调整产品结构,绿色环保型助剂大幅增加,防老剂优良品种产量比例已达80%,增进剂达50%,有毒、有害、高致癌的NOBS生产量取得有效操纵;废橡胶综合利用率达65%以上,再生胶及胶粉后加工利用领域扩大。
2006年,中国橡胶工业协会六届三次理事会讨论通过并发布《中国橡胶工业“十一五”科学进展计划意见》及橡胶行业“十一五”实施名牌战略计划意见。
这是第一次由协会组织制订的行业计划。
计划说明,橡胶工业“十一五”期间要走自主创新之路,全行业要切实转入科学进展的轨道,使中国成为世界橡胶工业的强国。
中国橡胶行业的进展前景广漠。
到2020年,中国天然橡胶总消耗量将达到230万吨,橡胶工业的产品结构将有较大转变,新型产品、更新换代产品增多、新材料、新工艺应用扩大,生产技术有明显进步。
橡胶行业的特点决定了当一国的橡胶行业成熟后,该行业的景气状况与整个经济的运行状况将维持很强的相关性:
其进展周期的长度与该国经济周期的长度相当,走势同向;但由于橡胶行业属于基础工业,它的周期转变要略提早于经济周期的转变。
另外,一样由于橡胶行业处于国民经济生产链的前端,其周期波动的波幅要小于产业链结尾行业的波幅,也小于整个经济的波幅。
因此,从产业投资的角度看,成熟的橡胶行业比较接近收益型投资行业。
世界要紧的橡胶产业国天然橡胶树属热带雨林乔木,种植地域大体散布于南北纬15℃之内,要紧集中在东南亚地域,约占世界天然橡胶种植面积的90%。
生产国要紧有泰国、印度尼西亚、马来西亚、中国、印度、越南、缅甸、斯里兰卡等,尤以前三国为主,产量占世界产量的60%以上,且将所产天然橡胶的绝大部份用于出口,其中,泰国和印度尼西亚的出口占产量比高达90%以上。
天然橡胶消费国:
东亚(中国、日本等)、美国、西欧,消费国要紧依托入口,尽管我国的天然橡胶产量居于世界前5位,但是产量知足不了消费,消费量的三分之二依托入口。
我国入口天然橡胶要紧来源于泰国、印尼、马来西亚及越南等国,要紧通过厦门、上海、青岛、天津等口岸。
入口天然橡胶实行配额制,入口包括三种方式:
来料加工、双限和一样贸易,其中只有一样贸易部份能够参与期货市场的交割。
我国橡胶工业比较发达的地域有:
云南、广东、山东莒县、河北等地。
三、天然橡胶产业链特点及风险分析
我国天然橡胶产业领域和其他加工行业一样,要紧分为上中下游三个组成部份。
上游包括天然橡胶生产企业,在我国要紧包括海胶集团、云南农垦、广垦集团这三大国企,和遍及海南、云南、广东等地大大小小的民营天然橡胶种植加工企业。
我国天然橡胶产业中游主若是大大小小的橡胶贸易企业。
国内天然橡胶的贸易和其他大宗商品如铜、钢材等就定价原那么来讲有专门大不同。
天然橡胶尽管也为大宗商品,但其贸易中的定价仍旧以传统一对一询价为主,这与有色金属和钢材明显不同——金属现货往往比较权威的集中定价市场。
天胶产业链的下游主若是涉及天然橡胶消费的橡胶制品业及以汽车行业为代表的终端消费企业。
橡胶制品业要紧包括轮胎、胶带、胶鞋、医疗器械等,其中轮胎行业是其中最要紧的天然橡胶消费行业。
关于天胶种植及加工企业来讲,最大的风险时面临天胶销售价钱下滑。
在人工本钱和种植本钱相对固定的情形下,销售价钱的下滑会致使企业利润的下滑和胶农收入的减少,从而阻碍天胶种植及加工企业进展。
例如2020年受金融危机阻碍,国际原油价钱显现急挫,世界金融市场陷入低迷状态,投机者纷纷抛售橡胶期货,使橡胶价钱大幅回落。
农垦橡胶加工企业干胶生产本钱与销售价钱倒挂;民营橡胶加工企业保本经营,生产的干胶大量库存,胶农收入锐减。
天然橡胶的下游行业要紧包括各类类型的橡胶制品业,这要紧又包括轮胎制造业和非轮胎制品业。
轮胎制造业无需太多介绍,而非轮胎制造业那么要紧包括:
胶管胶带、胶鞋、气球等。
最近几年来,中国非轮胎橡胶制品行业的快速进展,大大拉动了市场对丁腈橡胶、氢化丁腈橡胶、氯丁橡胶、三元乙丙橡胶等合成橡胶的需求量。
但由于产能的限制,中国生产的三元乙丙橡胶、丁腈橡胶、氯丁橡胶等不管在产量仍是性能方面,都不能知足市场要求,每一年入口量仍然专门大。
橡胶制品业大部份属于劳动密集型行业,附加值不高,天然橡胶的原材料本钱通常约占50%左右,原料价钱的波动直接阻碍到企业的利润及行业的竞争力。
在天胶价钱急剧上涨进程中,橡胶制品的生产本钱急剧上涨,而本钱转嫁给下游的终端消费企业需要较长的时刻周期,这将会造成橡胶制企业盈利能力的下滑,从而阻碍企业的良性进展。
在市场不景气时,企业的采购本钱尽管会降低,但由于下游的消费放缓,同产企业会降低产能,这时企业的常备周转库存有跌价减值的风险,但这关于那些库存合理的橡胶制品企业阻碍不大。
在天然橡胶产业链中,处于生产和消费环节中间的确实是为数众多的橡胶贸易企业。
从咱们实际考观察来,国内天然橡胶的贸易和其他大宗商品如铜、钢材等就定价原那么来讲有专门大不同。
天然橡胶尽管也为大宗商品,但其贸易中的定价仍旧以传统一对一询价为主,这与有色金属和钢材明显不同——金属现货往往有个比较权威的集中定价市场——有色金属要紧有长江有色市场,钢材要紧有上海钢材电子市场。
尽管现在信息化和电子化的发达直接致使天然橡胶各贸易商报价在任一时段都趋向于高度一致,正常的贸易很难带来利润空间。
贸易商利润的要紧来源仍是依托“做行情”,即在相对价钱相对低位囤货,在市场价钱相对高位卖出。
依托“做行情”的贸易方式在市场发生极端转变时必然存在较大的风险,例如在金融危机时就显现了大量的贸易商和少数轮胎厂违约事件。
四、天然橡胶期货对橡胶产业链的阻碍
(一)天然橡胶期货概况
目前国际要紧的天然橡胶期货交易场所包括上海期货交易所、东京工业品交易所、新加坡商品交易所。
尽管都交易橡胶期货,但这三个交易所的标的物却不完全相同。
上海期货交易所天然橡胶期货的交割标准品全乳胶(SCRWF)和入口3号烟片胶(RSS3)。
在国内天胶期货物种推出以后,天胶产业链不同环节的企业经营模式、盈利模式都发生了改变。
天胶期货推出以来,以农垦为代表的国内的生产型企业踊跃参与天胶期货市场。
2004年6月29日云南农垦集团成立了产业股分公司,对天胶资源进行了整合,实现了统销。
产业公司通过现货和期货两个渠道完成销售任务。
一方面参考期货市场价钱确信现货销售价钱,另一方面,作为现货销售的补充,在期货价钱理想时,直接通过时货交割实现部份销售。
期货与现货结合保障了农垦销售任务的顺利完成。
产业公司放开收购,胶工、胶农再也不担忧胶卖不出去的问题,而且胶款能够取得全额兑现,提高了一线种胶、割胶人员的踊跃性。
集中销售和期货交割渠道形成后,单个农场再也不花费大量人力、财力到全国跑销售,减少了中间费用、治理费用和回扣现象的发生,云南农垦各农场原先庞大的销售队伍精简了。
另外为了能够知足上期所期货交割的要求,2005年3月起,农垦统一了橡胶产品的包装和标识,通过各类宣传途径强化各级治理者和员工的品牌意识,并推行了产品质量标准化治理体系,天胶的生产质量和品牌效应日趋提高。
关于橡胶制品企业来讲,如轮胎厂、胶带厂等一般是作为买方。
橡胶制品企业通常属于劳动密集型企业,关于原料价钱的波动较为灵敏,天胶期货为这些企业提供了有效地规避原材料价钱上涨的工具,有利于企业有效地操纵本钱从而增强企业的竞争力和生存能力。
目前上海期货交易所的天然橡胶合约要紧交割品种为我国生产的一级标准胶,从产量上说,这是国产胶最大产量的一个品种,可是从需求角度看,这却并非是天然橡胶消费领域需求最多的一个品种。
因为,随着汽车轮胎工业的进展,子午胎已经慢慢代替斜交胎,成为轮胎的要紧品种,而子午胎的要紧原料橡胶是20号标准胶。
国产的SCR5和RSS3那么是生产斜交胎的要紧原料。
随着全世界轮胎工业的进展,发达国家的轮胎子午化率已达100%,全世界子午胎化率达85%。
国内相较发达国家水平有所逊色,但今年子午化率也在逐年提高,国内子午胎进展迅速且拓展空间庞大,因此,国内每一年对子午胎橡胶(20号标胶)的需求量将会逐年递增。
可是因为期货交易未必涉及交割,而事实上最终交割的头寸往往只占交易头寸的极小一部份,实物交割并非套期保值业务的必要环节。
商品期货的实质是一种衍生品金融工具,套期保值的意义体此刻对冲价钱风险上,只要所需要利用的橡胶品种和天然橡胶期货标的物有足够高的相关性,就能够够起到规避价钱波动风险的作用。
通过测算,国产一级标准胶不管是期货价钱仍是现货价钱,其与轮胎级20号标胶的价钱变更相关性都高达95%,表现出紧密的相关性。
利用沪胶期货完全能够起到套期保值的作用。
贸易商在天然橡胶领域起到举足轻重的流通作用,是天胶市场中最活跃的主体,是架起原料生产企业与原料利用企业的桥梁。
由于消费企业疲于应付天然橡胶价钱的猛烈波动,国内许多用胶企业原料采购的要紧渠道是通过贸易商来进行的。
关于橡胶贸易企业来讲,天胶期货是离不开的助手,天胶期货的显现丰硕了贸易商的经营模式。
橡胶期货的推出,橡胶贸易产生的创新经营模式有如下几种:
1.低买高卖的传统购销模式
通过产销两地的价差、或是时刻前后的价差、或是因信息不对等产生的价差牟取利润。
因为有较大获利空间的价差可能显现时刻较短,而购销周期相对较慢,这时能够借助于期货工具有效锁定利润空间。
2.跨市套利
利用两个市场之间的差价套利。
如在现货市场买进、同时在期货市场卖出锁定利润,如此的操作可归纳为“现买期卖”。
反之亦然,为“期买现卖”。
同理,还有“现买现卖”、“期买期卖”的运作形式。
3.囤货做行情
预期以后行情要上涨时先行买进橡胶存积,等待价钱上涨后出售。
在囤货进程中,期货工具能够极大地提高资金的利用率。
4.作库存周转、转动销售
不关注涨跌,利用自身的货物库存作补库购进与销售间的价差交易。
在必要时通过时货补库及锁定价差。
5.代理经营模式
即同意上下游客户的委托进行代购代销。
利用期货工具锁定代购及代销价钱,规避委托合同执行期间价钱波动的风险,锁定合理利润。
6.金融对冲理财
利用汇率转变(如人民币升值)、银行单据及银行的金融产品,把橡胶作为媒介进行货物与资金转换,从投资金融理财中获利,在此期间充分利用期货的杠杆效应。
天胶期货的推出为天胶产业链企业提供了规避风险的工具,同时为企业经营模式的创新提供了工具,唯有不断创新实践才能在竞争猛烈的天胶市场中维持优势。
在对产业链各个环节企业的效劳中,咱们熟悉到在企业套期保值交易中制定合理方案和操作步骤的重要性远大于依托于行情判定。
关于橡胶产业链的上游生产种植企业、下游的消费企业和中游的贸易企业,咱们别离提供了不同的套期保值思路,在实际操作中取得了专门好的成效。
(二)天胶生产企业套期保值效劳
作为天然橡胶生产企业,其经营收益来源于天然橡胶出售的价钱高于天然橡胶生产的本钱。
企业经营的最大风险在于天然橡胶的价钱下跌,因此在期货市场上应该寻觅适合的价钱将自身产生的产量将天然橡胶进行卖出保值。
卖出套期保值又称空头套期保值,是在期货市场出售期货,以期货市场上的空头来保证现货市场的多头,以规避价钱下跌的风险。
5月份农垦某供销公司与某橡胶轮胎厂签定8月份销售100吨天然橡胶的合同,价钱按市价计算,现在,8月份期货价为每吨万元。
供销公司担忧价钱下跌,于是卖出100吨天然橡胶期货。
8月份时,现货价跌至每吨万元。
现在该公司按市场价钱卖显现货,每吨亏损万元,在现货卖显现货的同时,又在期货市场上按每吨万元价钱买进100吨的期货以平仓,每吨盈利万元。
如此,那么两个市场的盈亏相抵,有效地避免了天然橡胶价钱下跌的风险。
总之,一个企业的套期保值要想取得成功,必需遵循套期保值的原那么,不能存在投机心理,时刻牢记:
交易方向相反原那么、商品种类相同原那么、商品数量相等原那么、相同或相近原那么。
天然橡胶生产企业面临的价钱敞口风险要紧源于天然橡胶价钱可能会下跌,在2020年的天然橡胶快速下跌进程中,很多生产企业和具有必然库存的贸易商都损失惨重。
就可操作性来讲,库存的风险是天然橡胶下跌中承担的要紧风险载体,因此,针对库存进行套期保值才能真正合理规避风险。
假设某个天然橡胶种植园进行的要紧经营活动是种植、割胶、低级加工和销售,固然很多种植园还存在着外购天然橡胶进行销售的经营情形(此部份相当于贸易企业),但不管是不是存在外购情形,其主体经营活动都是以销售为主。
正常情形下,一年或几年内,只要气候和环境部发生大的转变,该企业的天然橡胶产出量是相对固定的,因此要紧确实是担忧价钱下跌,依托行情判定进行销售无法确保每次准确,因此依据自己的产出量进行卖期保值就显得意义重大。
1、依照企业经营状况预测各月的产出量和销售量
主若是产出量,销售量预测比较难,而且也不重要,销售量需要依如实际情形进行调整,行情看好的时候可能要扩大库存,行情看淡的时候可能要把库存尽可能减小。
生产量只要不是遇上极端气候,大体上能够测算出来。
而且依照割胶期和割胶打算,要明确到各个月的产出量。
每一个月产出量的大小直接造成了当月库存量的大小,加上前期的库存,组成总库存量。
将卖期保值的量分成两部份:
(1)对现有库存量进行保值(实际库存);
(2)对以后估量产出量进行保值(估量库存)。
实际库存=当月产胶量+原有库存量,那个“实际库存”超级重要,直接表现了截止本月的事实上的可用库存量。
估量库存=尔后三个月的产出量。
选择估量尔后三个月的产出量具有必然的必要性,第一因为对估量库存进行套保,必然要涉及行情预测,而天然橡胶的行情真正持续三个月以上的状况极少显现,要紧的涨跌趋势可不能超过三个月,而且三个月之内企业的产胶量预测也相对加倍准确些。
2、进行转动卖期保值操作
以上已经提到“实际库存”和“估量库存”两个概念,前者表示已经存在的需要重点套保的天然橡胶量,后者表示以后三个月要产出的天然橡胶量。
前者是确信要卖出保值的,后者是不是套保,多少比例套保,加倍依托于行情判定。
假设某企业SCR5截止本月实际库存2000吨,后三个月估量库存3000吨。
卖期保值建仓分两步进行考虑:
核算企业的经营本钱,判定按期货当前价位销售企业是不是有中意利润,假设利润合理,那么对2000吨实际库存在期货上一次性卖出。
假设不适合,那么现在极可能面临熊市行情,市场走低,现在,在期货市场按技术分析手腕慢慢逢高卖出。
对三个月估量库存,按不同交割月在期货上进行卖出操作。
若是行情看涨,远月升水,那么在核算本钱适合的情形下直接建仓;假设行情看跌,远月贴水,那么远月也采纳技术分析寻觅反弹价位建仓。
采纳转动操作法进行平仓操作,即每售出一批货,现在库存减少,同时在期货市场平仓。
一样,有新货入库也同时进行卖出建仓操作。
3、以上套期保值操作的优缺点
以上的操作方式针对库存进行,幸免天然橡胶价钱下跌关于库存价值下跌的阻碍。
其优势要紧在于重点依托企业产量预测而进行,因为企业容易预测产量而难以预测销售量(销售量随行情转变而动);在建仓之时只要价位适合就能够保证企业具有比较稳固的利润率,而只是量依托行情预测;销货之时即是空单平仓之时,容易核算每一笔期货操作的盈亏及相对应库存现货的保值成效。
缺点在于,初始建仓的机会选择关乎整体保值成效,因为初始卖出建仓的实质确实是成立了一个虚拟的反向对冲库存,只有在尽可能高的价位成立空头部位,才能保证企业在相对长的时刻内有着比较大的盈利优势。
后续空单建仓也存在难处,因为天然橡胶生产企业的天然橡胶产量是依照自然规律的割胶量产生,即便价钱下跌,至少在短时间内也存在有新货供给即库存增加的情形,而现在的新建空单价位也显得比较“为难”。
(三)橡胶制品企业套期保值效劳
关于橡胶制品企业来讲,要紧的风险在于原料采购本钱,采购本钱的组成直接关系到企业的生产利润,同时还存在必然的周转库存,其价值也随着市场价钱而变更。
出于持续生产的需要一般是库存转动型,即不管橡胶价钱熊市或牛市,均维持必然数量库存(视具体行情库存的量有调整),以持续经营摊薄高位库存本钱,同时维持持续生产的需要。
因为橡胶制品业来讲,熊市采购不成问题,货源充沛,现货价钱也较长约价钱可能更低;但牛市中贸易商及原料供给商常常囤积居奇,这时作为原料采购企业常常需要面临采购本钱的上升,这时库存转动的操作方式能够幸免采购本钱失去操纵。
可是,这种方式其最要紧的缺点在于,当市场情形不利的时候,其库存承担损失的可能性也更大,具体表此刻:
(1)市场熊市气氛中,执行长期采购合同给供货企业的价钱高于市场价钱;
(2)市场牛市气氛中,执行长期供货合同给下游企业的价钱低于市场价钱;(3)库存在熊市中价值不断下跌。
由于通常橡胶制成品价钱相对稳固,合理的周转库存缩水可不能给企业经营带来比较大的风险,因此依照此套保思路来操作利大于弊。
(四)天胶贸易企业套期保值效劳
关于贸易商来讲,不管进货仍是销售,两边都是敞口,价钱风险暴露专门大,同时还存在必然的库存,其价值也随着市场价钱而变更,这对企业的经营组成了其盈利和损失的部份来源。
当前我国橡胶贸易企业的经营大体上分两种思路:
(1)行情主导型,即以判定橡胶的行情为基础,当判定橡胶价钱走势处于牛市中就加大企业库存,囤积必然数量存货以获利;当判定橡胶价钱走势处于熊市时,就减少橡胶库存或维持零库存,以幸免存货价钱下跌风险。
(2)库存转动型,即不管橡胶价钱熊市或牛市,均维持必然数量库存(视具体行情库存的量有调整),以持续经营摊薄高位库存本钱。
本质上说,以上两种经营方式各有优缺点,缺点要紧在于,第一种方式企业经营风险较大,第二种方式资金占用较多。
但从行业地位来讲,第二种方式经营的企业其行业地位更稳固,只要经营适当,其市场占有率会不断扩大。
因为关于其供给方来讲,熊市中能继续接货,关于其购买方来讲,牛市中有充沛货源,相对上下游来讲,不管市场转变如何,都能起到“稳固剂”的角色。
关于资金实力雄厚的贸易企业,采纳此种方式似乎优势更多。
可是,这种方式其最要紧的缺点在于,当市场情形不利的时候,其承担损失的可能性也更大。
具体表此刻:
(1)市场熊市气氛中,执行长期采购合同给供货企业的价钱高于市场价钱;
(2)市场牛市气氛中,执行长期供货合同给下游企业的价钱低于市场价钱;(3)库存在熊市中价值不断下跌。
关于以上提及的三个风险,合理的套期保值要力争做到:
熊市中按约定价执行采购合同但企业利用期货盈利;牛市中按约定价执行供货合同企业也利用期货盈利;通过时货和现货的转动操作使得存货本钱维持相对地位。
整体来讲,争取每一笔涉及套期保值的交易都能使得现货的亏损利用期货盈利来弥补。
五、橡胶产业的效劳模式
期货公司的产业效劳模式能够作两条主线的划分:
产业运营咨询顾问与套保业务咨询顾问。
将期货市场的大体功能作为产业咨询顾问的基础,指导现货采购及库存设计,引入期货市场“虚拟库存”概念,将期货市场的套期保值作为操纵企业现金流,规避价钱波动风险的工具,融入企业的经营治应当中。
目前期货业的产业效劳创新空间己经慢慢打开,在巩固进展传统效劳模式的基础上,加速开拓和培育创新模式将是以后期货业的一个重要课题。
以化工期货物种里成交量活跃的橡胶为例,为用胶企业制定一套完好有效的产业效劳模式是期货行业尽力的方向。
1、风险治理与操纵
期货公司是承担风险、治理风险、经营风险的企业,治理好风险是公司生存与进展的重要基础。
完善的风险机制建设是期货公司为企业效劳的最重要前提。
成立完善的风险评估和操纵机制,要紧包括以下几个方面。
第一,公司最高决策层成立风险决策委员会并参与制定风险操纵政策的计划和业务战略的制定。
第二,成立风险治理部。
制定风险治理程序,设置各项业务活动的风险操纵或预警标准,进行风险检查、评估与审核,提交风险操纵建议和风险操纵报告。
最后,期货公司设立实时风险操纵系统。
目前,国内市场的保证金计算与风险操纵相对国外比较简单。
保证金的计算相对固定,而不是实时更新,而且风险操纵更多是扮演一种“救火员”的角色,只是事后的“灭火”,并无做到真正的事前预防灾难的发生。
随着商品期权和股指期货的即将上市,组合品种的增加,交
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