汽车行业.docx
- 文档编号:6342551
- 上传时间:2023-01-05
- 格式:DOCX
- 页数:8
- 大小:524.25KB
汽车行业.docx
《汽车行业.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《汽车行业.docx(8页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
汽车行业
汽车与零部件行业
投资要点:
●投资选择:
6月行业继续分化,SUV、微客销量增速好于预期;上半年大中客、SUV、轿车增速超越行业平均水平,微客走出低谷,重卡需求持续低迷。
行业仍表现为结构性机会,继续看好大中客车龙头公司及业绩具改善空间的乘用车及零部件公司,继续看好宇通客车、长安汽车、上汽集团、华域汽车、精锻科技、一汽富维。
●大中客车:
预计3季度将迎来校车采购高峰期。
6月客车销量2.05万辆,同比下降3.85%,其中大中客车销量仍实现同比增长0.92%,客车增速下滑主要是受轻客需求的下滑影响。
1-6月大中客车销量同比增长9.02%,校车销量1.1万辆,比重达到10%。
预计8月将进入校车采购的一年中的又一高峰期,预计龙头公司8月销量同比增速将明显回升,继续首推大中客车龙头公司宇通客车。
●交叉型乘用车:
已经走出底部,预计7月累计增速转正。
6月交叉型乘用车销量17.67万辆,同比增长16.7%,远好于市场预期,2季度行业从底部逐步复苏。
1-6月交叉型乘用车销量合计119.60万辆,同比下降0.8%,基本与去年同期持平。
在此继续维持前期报告观点:
政策退出使得2011年微客受影响最大,但政策退出效益将递减,2012年微客受其影响将相对减少,预计下半年交叉型乘用车需求增速将远高于上半年,继续看好微客相关公司,如长安汽车等。
●轿车:
6月销量增速符合市场预期,继续关注分化。
6月轿车销量88.6万辆,同比增长10.8%,符合市场预期。
上半年累计销量522.99万辆,同比增长5.54%。
上半年自主品牌轿车销售142.33万辆,同比下降6.8%,占有率同比下降3.6个百分点。
自主品牌需求远弱于合资品牌。
受经济向下及7月是行业淡季影响,我们预计7月销量增速将环比回落。
●重卡:
6月销量继续环比回落,短期内仍难回暖。
6月重卡销量5.15万辆,同比下滑19.5%,半挂牵引车6月份销量下降15.3%,工程车销量同比下降20.9%,上半年重卡销量37.08万辆,同比下降31.81%,维持前期报告观点:
短期内重卡需求仍难以回暖,预计7月重卡终端需求仍处于低迷期。
1、6月行业销量继续正增长,乘强商弱
6月份汽车销量整体增长,销量实现157.75万辆,同比增长9.86%,环比下降1.66%,上半年汽车销量为959.81万辆,同比增长2.93%,增幅有所扩大。
行业整体仍表现为乘强商弱,6月商用车整体销量增速下滑幅度与5月比较继续扩大,重卡需求继续维持低迷。
乘用车中除了SUV、轿车继续增长外,微客需求是亮点,6月销量增速继续向上。
我们预计7月这种趋势将继续维持,由于7月是行业传统淡季,预计7月行业整体销量同比增速将环比回落。
表1:
分子行业月度销量增速
图1:
汽车销量季节性分析
2、SUV需求增速继续向上,MPV增速有所回落
6月SUV需求继续提升,销量为17.97万辆,同比增长52.49%;MPV需求销量增速有所回落,6月MPV销量为4.18万辆,同比增长3.66%。
上半年MPV销量累计为24.87万辆,同比增长4.32%;SUV销量为93.94万辆,同比增长32.02%。
我们预计下半年SUV需求增速将延续;MPV受经济影响相对较大,回升幅度将弱于SUV。
图2:
SUV月度销量及同比增速
图3:
MPV月度销量及同比增速
3、大中客:
预计3季度将迎来校车采购高峰期
6月客车销量为2.05万辆,同比下降3.85%,其中大中客车销量仍实现同比增长0.92%,客车销量下滑主要是受轻客需求的下滑影响。
1-6月客车销量为11.8万辆,同比增长6.6%,大中客车销量同比增长9.02%,校车销量为1.1万辆,比重达到10%。
龙头公司宇通销量4120辆,同比增长3.7%,增速回落主要原因是出口订单延迟交货所致,预计7月增速将环比回升,1-6月宇通销量同比增长18%。
6月三龙合计0.65万辆,同比增长15.7%,增速环比回升主要原因是大金龙需求向好,上半年客车龙头公司销量增速远好于行业平均水平。
预计8月将进入校车采购的一年中的又一高峰期,预计龙头公司8月销量同比增速将明显回升,继续看好2012年大中型客车行业需求,预计校车、公交客车及新能源客车将是12年客车新的增长亮点。
图4:
大中客车月度销量及增速
图5:
宇通月度销量及增速
4、轿车:
6月销量增速符合市场预期,继续关注分化
4.16月销量增速符合市场预期
6月轿车销量88.6万辆,同比增长10.8%,环比下降0.81%,基本符合市场预期。
上半年累计销量522.99万辆,同比增长5.54%。
受经济向下及7月是行业淡季影响,我们预计7月销量增速将有所回落。
图6:
轿车月度销量及同比增速
4.2自主品牌及1.6L以下轿车市场份额继续下行
上半年自主品牌轿车销售142.33万辆,同比下降6.8%,占轿车销售总量的27.2%,占有率同比下降3.6个百分点。
上半年轿车整体增长5.5%,自主品牌轿车销量同比下降6.8%,说明自主品牌需求远弱于合资品牌。
6月1.6升及以下的轿车销量61.66万辆,同比增长9.1%、环比下滑3.5%,略低于整体增速;1.6升以下轿车占轿车比重为69.6%,环比和同比分别下降1.9和1.06个百分点。
上半年1.6升及以下的轿车销售367.93万辆,同比增长4.3%;1.6升及以下轿车占轿车总量比重70.3%,比上年同期下降0.8个百分点。
图7:
自主和合资品牌销量增速
图8:
轿车分排量市场份额
5、交叉型乘用车:
已经走出底部,预计7月累计增速转正
6月份交叉型乘用车销量为17.67万辆,同比增长16.7%,远好于市场预期,2季度交叉型乘用车销量为54.87万辆,虽较1季度下滑15.2%,但同比去年2季度增长10.1%,说明2季度行业从底部逐步复苏。
1-6月份交叉型乘用车销量合计119.60万辆,同比下降0.8%,基本与去年同期持平,预计7月销量累计增速将转正。
我们在今年3月月报中,已经提出,微客需求将逐步好专,在此继续维持前期报告观点:
政策退出使得2011年微客受影响最大,但我们认为政策退出效益将递减,2012年微客受其影响将相对减少,预计下半年交叉型乘用车需求增速将远高于上半年,继续看好微客相关的公司,如长安汽车等。
图9:
交叉型乘用车月度销量及同比增速
6、重卡:
6月销量继续环比回落,短期内仍难回暖
2012年6月份重卡销量为5.15万辆,同比下滑19.5%,由于去年基数原因,下滑幅度有所收窄;其中,工程车和半挂牵引车需求分别继续下滑。
在广义重卡中,半挂牵引车6月份销量为1.38万辆,同比下降15.3%。
上半年半挂车销量为10.77万辆,同比下降21.25%;半挂牵引车6月份需求继续下滑,但需求略好于工程车;工程车销量为3.77万辆,同比下降20.9%,上半年工程车重卡销量为26.30万辆,同比下降35.37%。
上半年重卡销量为37.08万辆,同比下降31.81%,维持前期报告观点:
短期内重卡需求仍难以回暖,预计7月重卡终端需求仍处于低迷期。
图10:
重卡月度销量及同比增速
图11:
重卡行业季度销量
7、底部增持优质公司
最新估值表明,汽车板块估值水平仍偏低,乘用车、汽车零部件等相对和绝对PE、PB仍位于历史平均水平之下,2012年优质公司整体PE(除了中小市值公司外)水平在8倍左右,优质汽车公司估值仍具安全边际,仍具投资机会。
表2:
汽车重点公司业绩预测及估值比较
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 汽车行业