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股票股指债券
第十章 公司的股票与债券管理
第一节 股票的特征、种类和样式
一、股票的特征
股票是股份公司发给投资者作为入股的凭证,持有者有权取得股息、红利和公司经营权利的一种有价证券。
在我国,股票是由股份有限公司申请,经中国人民银行批准,按法定程序发行,投资者出资后由公司出具股份所有权凭证,持有者据此享有股东的权益和责任。
因此,有限责任公司股东持有的凭证不能称为股票,而称作出资证明书或“股权证”,有些国家也称作“股单”。
股票的基本特征如下:
(一)风险性
股票一经购买就不能退还本金,股东能否获得预期报酬,完全取决于股份公司的经营状况,利大多分、利小少分、无利不分,亏损自负。
股票的风险还在于,当公司破产清偿时股东排在最后,其偿还顺序分别是债权人、债券持有人、股东,这样,轮到股东时往往连本金都保不住。
股票的风险性是股票的基本特性,也是规范化股票的基本条件。
(二)流动性
股票可以作为买卖对象或抵押品。
股票持有人虽然不能要求退股,但可以随时转让以收回现金,或作为抵押以获得贷款。
在工业发达国家,股票市场相当发达,股票交易甚为便利,持有股票如同持有现金,只是股票有一个变现价格,即市场上买卖的交易价格。
正是股票具有流动性,促进了社会资源的有效配置和高效利用。
(三)决策性
普通股票的持有人有权参加股东大会,选举董事会成员,参与股份公司的经营管理决策等,决策权力的大小取决于股票持有的多少。
股票持有者的这种决策作用,有可能使股份公司的运行机制建立在良性循环的基础上,使股份公司充满了活力。
(四)亏损责任有限性
股东以其持有的股份为限对公司债务承担有限责任,倘若公司因经营管理不善等因素导致负债过多,公司全部财产不足以清偿债务时,股东的责任仅限于其出资部分。
二、股票的种类
(一)记名股票与无记名股票
依股票有无记名,分为记名股票和无记名股票。
1.记名股票
记名股票是股票上载有股东的姓名,并记载于公司的股东名册上。
记名股票转让时,要将受让人的姓名、住所分别记载于股票票面和公司股东名册上,如果受让人的姓名只记载于股票票面上,未载入公司股东名册,这种股票也不能生效。
2.无记名股票
无记名股票是指股票上不记载股东的姓名,凡持有股票者即取得股东资格,以联邦德国最为流行。
由于无记名股票存在一定流弊,有些国家不允许发行这种股票。
(二)有票面金额股票与无票面金额股票
依股票是否标明金额,分为有票面金额股票与无票面金额股票。
1.有票面金额股票
有票面金额股票就是股票票面记载一定的金额,也称票面金额。
此种股票的作用是可以确定每一股在公司资本中所占的比例。
如某公司发行总价值为100万美元的股票,每一股的票面金额为100美元,则每一股就拥有公司万分之一的所有权。
2.有票面金额股票
无票面金额股票就是股票票面不载明金额,只标明每股占公司资本总额的比例,它的价值随公司资产的增减而增减。
发行无票面金额股票,可以由公司董事会对每股规定一个价值,称为设定价值,以此作为公司记账的依据。
我国不允许发行这种股票。
(三)普通股票与优先股票
依股票所代表的不同权利,分为普通股票与优先股票。
1.普通股票
普通股票(commonstocks)是指股东享有平等权利,随着公司利润的大小而获得相应股息和红利的股份。
普通股是构成公司资本的基础,它的期限与公司相始终,也是风险最大的股份。
根据普通股在风险和收益上的不同特点,具体分为以下几种类型:
①蓝筹股。
蓝筹股是由一些历史悠久、实力雄厚的公司发行,并有长久及稳定的派息记录的股票。
发行蓝筹股的公司必须具备两个基本条件:
第一,公司具有较强的经济实力,经营状况优良、稳定,每年派发的股息、红利较稳定、优厚,投资者乐于认购和持有。
第二,这些公司在所属的行业占有支配性地位,起着举足轻重的作用。
蓝筹股的市场表现是价格比较稳定,不会出现急升急跌的情形。
因为这类股票一直被稳健的投资者所拥戴,作为长线投资的对象,而且,公司在市场上流通的股票总值相当巨大,不易被少数人控制掀起炒风。
②收益股。
发行收益股的公司多属稳定的行业,这些行业通常不受时势影响,但同时其扩张机会也不大,只能平稳地经营业务,故它的股价涨跌不会很大。
正是由于它不需要扩张业务,其收入往往多转化为较高的股息和红利,给投资者提供较高的收益。
但高息股票的股价增长速度—般比较缓慢,在利率上升时,其吸引力也会减弱,认购者多为老年人、退休者以及一些养老基金组织等。
③成长股。
成长股是一些以开创性为主、正处于大力拓展业务时期的公司的股票。
这些公司需要大量资金来扩充业务,往往将公司盈余的大部分留作发展基金,用于公司的再投资。
与收益股相比较,成长股的特点是股息较低,甚至没有股息而以红股代替,但它的股价增长幅度可能比其他类型的股票高。
2.优先股票
优先股票(preferredstocks)是相对于普通股票而言,在公司资产、利润分配等方面较普通股有优先权的股份。
优先股票可以在公司设立时发行,也可以在公司设立以后发行新股或增加资本时发行。
优先股有以下几种类型:
①累积优先股和非累积优先股。
累积优先股是指在任何营业年度内未支付的股息可以累积起来,由以后营业年度的盈利一起付清的优先股。
一般来说,公司只有将积欠的优先股股息全部付清以后,才能支付普通股股东的股息。
非累积优先股是指按当年盈利分取股息,而不予以累积补付的优先股,即公司在某个营业年度内未支付的股息不能累积到次年支付,股东也不能要求公司在以后获利较丰的年度中补发。
显然,对于投资者来说,累积优先股比非累积优先股具有更大的吸引力。
在发达市场经济中,累积优先股的发行比较普遍,而非累积优先股的发行较少。
②参与优先股与非参与优先股。
参与优先股是指股东除了按约定股息率领取固定股息外,还有权与普通股股东一同参与利润分配的优先股。
可见,参与优先股对投资者有利,但发行者不多。
非参与优先股是指股东只按约定股息率取息,即使公司在支付股息后还有大量盈余,股东也不能要求公司按股均分红利。
③可转换优先股与不可转换优先股。
可转换优先股是指持有人可以在特定条件下把优先股转换成普通股或公司债券。
优先股有了这种特性,使它成为一种较有吸引力的证券,易为投资者所接受。
对发行公司来说,也具有巧妙的用意,可以增添优先股的吸引力,有助于推销,使公司在不利的市场环境中暂不发行股票,以可转换优先股代之,从而收到趋利避害的功效。
不可转换优先股是指不能转换成普通股或公司债券的优先股。
④可赎回优先股与不可赎回优先股。
可赎回优先股是指发行时规定公司将来不需用此项资金时,可以按照规定的条件将股份赎回注销。
赎回价格一般略高于股票的面值,以补偿股东因股票被赎回可能遭受的损失。
比如在美国,公用事业与工业股票的回收规定较为普遍,在市场疲软、经济萧条时增发优先股,在市场恢复、经济繁荣时又陆续予以收回。
而铁路股票却很少作此种规定。
三、股票的收益
(一)股票的收益
投资股票的收益可分为收入收益和资本利得两部分。
1.收入收益。
收入收益是指投资者以股东身份,按照持股数量从公司分配到的股息和红利。
在股票的收入收益中,股息和红利是有区别的。
在数量上,股息的比率一般是固定的,红利不是事先约定的,要根据企业经营状况而定;在时间上,股息发放时间可在年底或次年年初,也可分期多次发放,红利一般在次年年初发放;在来源上,股息不一定必须从盈利中发放,红利必须从公司的盈利中发放;在对象上,股息一般是指优先股的收益,红利一般是指普通股的收益。
同一种股票既能取息又能分红一般是不应存在的,只有一种极为特殊的股票——参与优先股,它除了优先取得约定的股息外,还可与普通股股东一样,以平等比例参与分配红利。
2.资本利得。
资本利得是由股票买卖差价所形成的收益,也就是股票低价买进、高价卖出所赚得的差价利润。
(二)股利的支付方式
股息和红利简称股利。
股利的支付方式比较灵活,股息的分配一般以现金支付,红利的分配除了现金支付之外,也采取股份红利和财产红利的支付形式。
股份红利的分配,是指公司以发行新股的方式分配股利,如股份公司的“送股”或“转增股”。
财产红利的分配,是指公司以自己的资产分配给股东,它通常是本公司所持有的其他公司的各种证券,有时也分配实物,或用低于成本的价格销售产品给股东。
我国颁布的《股份有限公司规范意见》中第76条规定:
“公司分配股利可采取下列形式:
一是现金;二是股票。
”
四、股票的样式和内容
(一)股票的样式
股票作为一种有价证券,是持有人行使股东权的证明,也是为股东带来股利的凭证。
从法律角度看,股票是一种重要的法律文件。
因此,股票如同货币一样,必须有精制、高质的纸质和印刷技术,世界主要的证券交易所都要求在其交易所内交易的股票必须是镌版印刷的。
在具体样式上,有些股票的内容比较简单,有些则比较复杂。
在西方发达国家中,常见的股票样式和内容如下:
在股票的正面,印有发行股票的公司名称、公司依何种法律在何处注册登记及注册日期;该股票是普通股还是优先股,股票所代表的股份数,每股金额多少及股票的编号;股票持有人的姓名,负责登记股票转让的银行或信托公司名称;该股票发行公司的董事长、财务长及转户机构负责人的签名。
在股票的背面,印有一张表格,内有一些栏目供转让股票时签名所用,当股票的持有者决定出让股权时进行“背书”,出让人和受让人分别签上姓名和住址等内容。
此外,股票背面通常还有发行公司的一些补充说明,以及某些缩略语的解释和含义。
(二)股票的内容
在我国,按照《公司法》和《股份有限公司规范意见》,股票必须是记名的、有面额的,股票应载明下列事项:
1.发行公司的名称、住所;
2.公司设立登记或新股发行之变更登记的文号及日期;
3.公司注册资本、股份类别、每股金额、股票面值、本次发行的股份数;
4.股东的姓名或名称;
5.股票的编号及发行日期;
6.公司盖章和公司董事长签名;
7.其他需要载明的事项。
如发起人认购的股票,应标明“发起人”字样;普通股股票应载明“普通股”字样;优先股股票应载明“优先股”或“特别股”字样;如果是向公司职工发行的内部股票,应载明“内部发行”字样等。
第二节股票的价值与价格
股票是一种虚拟资本,本身没有价值,它之所以具有价格能够买卖,就在于凭借股票可以向股份公司获取一定的股息和红利。
一、票面价与发行价
(一)票面价格
票面价格是指股票票面上所标明的金额,它表示每股的资本额,又称为面价、面值或面额,它是根据公司发行股票的资本总额与发行数量确定的。
股票的票面价格仅在初次发行时有一定意义,它并不能表示公司实际资产价值的多少,随着时间的推移,公司的资产会发生变化,股票的票面价格也逐渐失去原来的意义。
确定票面价格作用主要有三点:
①确定每股股票在公司资本总额中所占的份额,如一个公司发行股票100万元,每一股的票面价格为100元,那么,一股股票就表示对公司占有万分之一的所有权;②计算股利,如上述公司发行的股票年股息率为10%,那么每一股股票年终可得股息为10元;③在股票买卖交易中,有一个可供参考的起售价格。
当然,有些公司发行股票时,不在票面上注明股票的票面价格,如无票面额股票,但在招股说明书上一定要标明票面额是多少。
确定股票的票面价格没有一个普遍认同的标准,通常认为股票的面价低一些为好。
有些国家依据股票的面值对公司征收营业执照费和特许证费,如果股票面值较低则纳税较少,如在美国,若股票无面值,则按每股100元的面值计算。
此外,股价面值低,发行新股时有较大的弹性,如面值很低而市场价格很高,显然有助于推销。
当然,股票面值过低也有欠缺之处,股东分散不便集中和管理,股票上市交易难免有零碎余额,不便清算等。
(二)发行价格
发行价格是指股份有限公司在募集公司股本或增资发行新股时所确定和使用的价格。
股票发行价格制定得是否合适,关系到股票是否能够顺利销售出去。
股票发行价格有以下几种:
1.面价发行。
股票的发行价格与票面价格相等,又称平价发行。
例如,股票面值是100元,其发行价格也是100元。
以面价发行股票简便易行,发行费用较低,缺点是价格缺乏市场机制的作用。
我国八十年代试行的股份制企业,其股票都是按面价发行的。
2.溢价发行。
溢价发行是指发行价格高于股票面值。
溢价发行是股票发行价格的主要形式,近些年在上海、深圳上市的股份有限公司,以及原有的股份公司增发新股都采取溢价发行的方式。
对于股份有限公司而言,溢价发行当然要比平价发行获得更多的资金,但是溢价发行也有风险,如果溢价发行推销不掉股票,无疑会损害公司的信誉。
3.折价发行。
折价发行是以低于股票面值的价格发行股票。
折价发行是根据发行公司与承销商之间的协议,将股票按票面额打折扣,折扣的大小取决于发行公司的业绩和承销商的能力,由发行公司与证券承销商双方决定。
例如,一种股票的面值为100元,折扣率为5%,那么,该股票给承销商的价格是95元,而承销商在发售这种股票时以高于折扣价的价格出售。
在上市公司众多、证券市场高度发达的情况下,采用折价发行便于股票的推销。
目前,我国股票的发行价格不得低于股票的面值。
4.时价发行。
以原发行股票的现行市场价格作为发行价格,如某公司的股票面值是10元,原发行价格是40元,现行市场价格是120元,则以120元作为增发的发行价格,当然实际操作时价格略低。
5.中间价发行。
发行价格在面额和市场价格之间确定,如股票的面值为10元,市场价格为120元,中间价为65元。
确定股票发行价格是一件复杂而重要的工作。
过高的价格势必影响股票的顺利发行,难于及时筹得资金,影响公司信誉,还会增加发行费用;过低的价格又会使公司失去本可以得到的收入,进而影响公司以后的经营。
因此,确定股票的发行价格需要综合考虑很多因素,包括筹资的对象、控股权、发行目的的侧重点、对股票市价的影响等,在原则确定以后,操作上主要是参照企业历史上及当前的各种数据资料具体确定。
二、账面价与清算价
(一)账面价值
股票的账面价值又称净值,或称每股净资产,是指每股股票所代表的实际资产的价值。
这是一个会计概念,它根据公司财务报表计算而得。
每股账面价值是以公司的总资产减去全部负债除以发行在外的普通股票的股数求得的,表示股东在理论上所持有的公司财产价值,因而是股东权益的表现。
账面价值是证券分析师和投资者分析股票投资价值的重要指标。
它的计算公式如下:
V=(T-P)/N
式中:
V-股票的账面价值
T-公司资产净值
P-优先股的总面值
N-普通股的总股数
(二)清算价值
股票的清算价值是指公司清算时每一股份所代表的实际价值。
在公司清算时,公司的总资产扣除所有负债后的资产净值除以总股数,就可以确定每股的清算价值。
例如,某企业清算时的资产净值为5000万元,原发行股票总数1000万股,则该企业的每股清算价值为5元。
清算价格与面价无关,也就是说公司在清算时,不是根据股东持有的股票面额的多少支付,而是根据股东所拥有的股份比例来分配公司剩余财产的。
从理论上讲,股票的清算价值应与账面价值一致,但实际并非如此。
只有当清算时的资产实际销售额与财务报表上反映的账面价值一致时,每一股的清算价值才会与账面价值一致。
在多数情况下,每股的清算价值均小于其账面价值,因为大多数资产只有压低价格才能售出,同时还要付出必要的清偿成本。
三、市场价格与内在价值
股票的市场价格具有波动性,对投资者的资本利得产生直接影响,这种波动与股票的内在价值相关。
(一)市场价格
市场价格是指股票的交易价格,即股票在二级市场上买卖的价格。
股票的市场价格与票面价、账面价的主要区别在于,票面价和账面价都是比较固定的,市场价格却随着证券交易的进行而不断变动。
票面价格一般不会变动,除非发行公司修改章程或变更股份总数;账面价值随着每年盈利的积累或增资的进行而变动,但通常维持一年之内不变的;而股票的市场价格随着股票交易的进行每时每刻都在变动。
实际上,股票最能使投资者心动的就是股票市价的不断变化,正是由于市场价格的经常变动,使投资者通过买进卖出赚取差价。
(二)内在价值
在股票市场上,一种股票的交易价格在这一周内节节上升,而在下一周里又狂跌不止,究竟引起股票市场价格变动的内在因素是什么?
有不少经济学家认为是股票的内在价值决定股票的市价,他们把内在价值看作是股票所真正代表的价值。
从理论上说,股票价格应由其价值决定,但股票本身并没有价值,它不是在生产过程中发挥职能作用的现实资本,而只是一张凭证。
股票之所以有价格,是因为它代表着收益的价值,即能给它的持有者带来股利或资本利得。
股票交易实际上是对未来收益权的转让买卖,股票价格就是对未来收益的评定。
因此,股票的理论价值取决于未来收益的大小。
我们可以认为,股票的未来股息收入、资本利得收入以及股本增值收益是股票的未来收益,亦可称之为期值。
将股票的期值按当前的市场利率和股票的有效期限折算成今天的价值,称之为股票的现值。
股票的现值就是股票未来收益的当前价值,也就是人们为了得到股票的未来收益愿意付出的代价。
可见,股票的内在价值即理论价值,就是以一定市场利率计算出来的未来收益的现值,其计算公式为:
股票内在价值=预期股息/市场利率
由此可见,股票的内在价值取决于两个因素:
一是预期的股息收入,它与股价成正比;二是银行的利率,它与股价成反比。
四、影响股票价格波动的因素
股票的内在价值决定股票的市场价格,但市场价格又不完全等于其内在价值。
股息和银行利率是决定股票价格的两个重要因素,然而,股票的市场价格还受供求关系以及其他诸多因素的影响,股价的波动是各种因素综合作用的结果。
在现实社会生活中,经济的兴衰、政治风云、社会的震荡等各种状况都对股票市场价格变动产生影响。
因此,股票市场价格变动是一个十分复杂的问题,它既受企业内部因素影响,又受社会环境影响,是企业内部和外部诸多矛盾互相影响的结果。
影响股票价格波动的基本因素是:
(一)政治因素
政治因素是指国际国内重大经济事件及重大经济政策的出台、变更对股价的影响。
在当代,世界各国的经济联系十分紧密,国际上政治经济的风云变化必然影响各国经济的发展,特别是一些主要国家的政治经济形势的重要变化,会波及其他国家以至产生连锁反应,从而导致股市的动荡。
如国内政局的稳定,对股市会产生良好的影响,反之会导致股价下跌。
政府易人、政权转移等重大政治事件,关系到国家的政治、经济、外交、军事等政策的调整和变动,从而影响社会的安定,导致股价的波动。
据统计,自1949年以来,美国历届民主党当政的第一年,股票价格均上涨,共和国当政的第一年,股票价格均下跌。
战争对股市起决定性作用,不管是全球战争还是局部战争,一旦战争爆发,对交战国或整个世界会产生不良影响,人心惶惶,安危不定,股票市场也会混乱,股价狂跌是常见的事,只是与军需有关的工业股票价格会上涨。
重大经济政策、法规的出台,也会对股市产生有利或不利的影响,如邓小平“南巡”讲话,极大地刺激了我国证券市场的快速发展,而《证券法》的迟迟出台,除其他因素外,为避免对现有股市的冲击,也是一个重要因素。
(二)经济因素
1.国内生产总值。
从长期看,股票价格的波动与一国的国内生产总值的变化是一致的。
以美国为例,自1897年——1976年国内生产总值年均增长率为5%,同期道.琼斯工业平均指数的年均增长率为4.7%。
国内生产总值是一项综合指标,这一指标下降表明这个国家或地区经济不景气,股票价格自然要下跌;反之,股价会上涨。
2.银行利率。
利率的变动与股价的变动关系相当密切,这一点已经在股票内在价值的公式中反映出来。
利率提高时,会吸引社会游资流向银行,股票的市场需求减少,使股票价格下跌。
同时,利率提高还使企业贷款的利息增加、负担加重,导致企业利润下降,股价会因此下降。
与此相反,利率降低,社会资金流向股市,股票市场需求增加,企业也因利率降低而增加利润,从而推动股票价格上升。
3.货币供给量。
货币供给量对股票市场的影响表现在两个方面:
一方面,货币供给量增加时,可用于购买股票的资金相应增加,股价会上涨;当货币供给量减少时,用于购买股票的资金相应减少,股价下跌。
另一方面,当市场上货币供给量过多而造成通货膨胀时,人们为保值而购买股票,股票需求增加,价格上涨;当货币供应不足时,人们为取得货币资金而抛出股票,导致股票价格下跌。
所以,如果中央银行采取宽松的信贷政策,资金宽松,社会游资也会增多,投资于股市的资金会相应增加,这会促使股票市场繁荣,推动股价步步上升;反之,中央银行如果实行紧缩信贷的政策,社会资金减少,股市会萎缩,由此引起股票市场价格下跌。
4.经济周期。
股票价格的变动通常是与经济周期相适应的。
在经济繁荣时期,企业的经营状况好、获利多,可分配的股息就多,股价自然上涨;在危机阶段,生产停滞,资金枯竭,企业经营状况差,获利少,可分配的股利少或根本无法分配股利,投资者竞相抛售股票,造成股价暴跌;在萧条阶段,社会需求减少,生产严重过剩,人们的证券投资活动处于观望状态,因此,股票的价格往往呈相对稳定状态,或者缓慢上升;在复苏阶段,全社会的固定资产投资扩大,企业的经营活动日趋活跃,利润不断增加,人们对经济的预期乐观,此时股价开始全面回升。
当然,股价的走势与经济周期在时间上并不是完全一致的,通常前者要比后者超前一段时间。
(三)心理因素
心理因素是指投资者心理状况对股票价格的影响。
许多情况都会引起投资者的心理变化,甚至有些传闻或谣言也会造成投资者抢购或抛售某种股票,以致引起某一种股票的价格猛涨或暴跌。
如国外某一城市有一天下雨,好多人躲到一家银行的门口避雨,但有人误认为这是排队提款,消息传到证券交易所,大家以为这家银行出了问题,因此股票持有者争相抛售,引起该银行股票价格下跌。
由此可以看出,心理因素会造成股价的波动,虽然它的影响通常是短时间的,但也会引起股票市场的混乱。
(四)企业因素
企业因素是决定股票市场价格变动的最基本因素。
因为股息和红利来自于公司利润,在其他情况不变时,股价总是和企业利润同方向变动的。
当企业盈利上升时,股价会上升,盈利下降时,股价也会下跌。
一些有发展前途、营业状况好、信誉高的公司,自然对投资者有吸引力,致使这些公司股票的购买者趋之若鹜,股票价格就会上涨;反之,一些没有发展前途、营业状况差、信誉低的公司对投资者缺乏吸引力,这些公司的股票在市场上问津者少,价格就会下跌。
在现实经济生活中,股价的升降往往在收益变动之前发生,因为投资者购买股票着眼于未来。
以上只是孤立地分析了影响股票市场走势的基本因素,实际上这些因素是综合或交叉地作用于股票价格。
在同一时间有些因素驱使价格上涨,有些因素又迫使价格下跌,股票价格最终是涨是跌,主要看各种因素作用的强弱。
因此,对股价的分析不仅需要充分占有资料,拥有信息,还要对许多因素进行综合考虑。
同时,股市中人为的投机操作因素如轮作、哄抬、轧空、套杀等,以及证券管理机构的某些限制规定,对股价都会产生一定影响。
第三节股价指数
一、股价指数的含义和作用
(一)股价指数的含义
在股票交易市场上,有成千上万种股票在进行不断地买进卖出,各种股票价格每时每刻都在发生变化,有些股价扶摇直上,有些则一落千丈。
价格种类又多种多样,卖出价、买入价、最低价、最高价、开盘价、收盘价,股票价格水平此起彼伏,变幻不定。
在瞬息万变的股票交易中,用一种股票价格的变化来说明整个股市情况是不全面的,需要有一个总的尺度标准来衡量股市价格的涨落,观察股票市场的变化,这个综合指标就是股价指数。
股价指数是表明股票行情变动的一种股票价格平均数。
(二)股价指数的作用
1.股市行情变化的测量器。
股价指数是由一些著名的金融服务公司或金融研究组织编制并定期公布的,这些机构作为专门从事股价变动分析的专门机构,具有权威性,因而使股价指数成为测量股票市场行情变化的指标。
通过这个指标人们可以及时了解世界各地股市变化情况,通常人们是将各地公布的股价指数列表进行分析比较。
2.投资者投资时不可缺少的信息。
投资者进行股票投资,一般是根据股价指数的升降情况检验自己的投资效果,据以预测股市的动向及发展趋势,并结合本国本地区的经济情况以及世界经济与政局的变化等因素的分
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