人民币理财方案设计.doc
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人民币理财方案设计
(六里支行舒海奕)
一市场需求分析
目前人民币利率处于历史低位区,而且国内的投资市场还不完善,居民缺少较好的投资渠道,市场普遍希望能够有比储蓄利率高的理财产品。
相对于外汇业务,人民币缺少衍生产品市场,没有可以进行风险对冲的衍生工具,各家银行的人民币理财产品大多是利用了央行票据,一天通知存款或七天通知存款的自动转存进行了一些简单的创新,这些产品虽然无风险,但是由于受到央行票据利率下滑因素的影响,这些与央行票据相挂钩的产品目前也基本上停止了发售。
然而,市场的需求依然存在。
二一个启发
各家银行大多已经开办了黄金帐户金的交易,目前的帐户金交易只能是做多不能做空,而且没有保证金交易。
境外也有黄金市场,境外的黄金市场可以有衍生产品交易,也可以是保证金交易。
那么,上述两个市场即人民币对境内黄金交易市场和美元对境外黄金的交易市场是否相关呢,是否可以利用境外的衍生产品市场进行风险对冲呢?
如果能够证明境内黄金的价格走势和境外黄金的价格走势具有相关性,那么就成立了一个价格的三角,即人民币对黄金的价格走势,美元对黄金的价格走势以及人民币对美元的价格走势。
如果这个三角成立,那么就可以利用境外的黄金衍生工具设计风险对冲的交易产品。
三境内外黄金市场走势相关性的证明
人民币汇率制度于2005年7月进行了重大改革,我们采用2005年8月-9月的上海黄金交易所AU9999的交易价格和纽约黄金市场的交易价格进行分析。
以下数据:
人民币对美元汇率中间价来源于中国人民银行网站
Au9999交易加权平均价来源于上海黄金交易所网站
纽约黄金市场中间价来源于中国货币网
日期
上海黄金交易所Au9999
纽约黄金市场
当日汇率中间价
按照纽约市场中间价换算的国内价格
差额
单位:
人民币/克
单位:
美元/盎司
加权平均价
买入价
卖出价
中间价
2005-8-1
112.31
431.4
431.9
431.65
8.1046
112.47
-0.164499
2005-8-2
112.67
431.4
431.9
431.65
8.1032
112.46
0.2149297
2005-8-3
112.37
436.2
436.7
436.45
8.1051
113.73
-1.362245
2005-8-4
113.2
437.4
437.9
437.65
8.1027
114.01
-0.811177
2005-8-5
113.15
436.6
437.1
436.85
8.1037
113.82
-0.666816
2005-8-8
113.21
434.3
434.8
434.55
8.109
113.29
-0.081622
2005-8-9
112.84
433.8
434.3
434.05
8.107
113.13
-0.293356
2005-8-10
113.05
436.1
436.6
436.35
8.1062
113.72
-0.671619
2005-8-11
113.64
444.8
445.3
445.05
8.1002
115.90
-2.263162
2005-8-12
114.95
445.5
446
445.75
8.098
116.05
-1.103933
2005-8-15
114.57
442.3
442.8
442.55
8.0971
115.21
-0.637986
2005-8-16
114.31
446.2
446.7
446.45
8.1002
116.27
-1.957761
2005-8-17
114.87
440
440.5
440.25
8.0997
114.65
0.2239658
2005-8-18
114.04
439.4
439.9
439.65
8.1007
114.50
-0.463923
2005-8-19
114.35
436.8
437.3
437.05
8.1047
113.88
0.4670243
2005-8-22
113.89
437.8
438.3
438.05
8.1056
114.16
-0.266223
2005-8-23
114.52
439
439.5
439.25
8.1012
114.41
0.1131937
2005-8-24
114.21
436.9
437.4
437.15
8.1005
113.85
0.3599968
2005-8-25
114.38
436.8
437.3
437.05
8.1002
113.82
0.5602559
2005-8-26
114.46
436.8
437.3
437.05
8.0965
113.77
0.6922464
2005-8-29
114.59
436.4
436.9
436.65
8.0954
113.65
0.9418122
2005-8-30
114
430.3
430.8
430.55
8.0973
112.09
1.9131765
2005-9-1
113.72
441.5
442
441.75
8.0949
114.97
-1.248479
2005-9-2
114.7
442.8
443.3
443.05
8.0935
115.29
-0.58687
2005-9-5
115.4
442.8
443.3
443.05
8.0916
115.26
0.1401939
2005-9-6
115.01
443.6
444.1
443.85
8.0913
115.46
-0.453646
2005-9-7
115.56
444
444.5
444.25
8.0925
115.58
-0.024842
2005-9-8
115.4
445.6
446.1
445.85
8.0945
116.03
-0.629798
2005-9-9
115.99
448.5
449
448.75
8.0956
116.80
-0.810376
2005-9-12
116.1
449.3
449.8
449.55
8.0924
116.96
-0.862349
2005-9-13
115.86
445.7
446.2
445.95
8.094
116.05
-0.188654
2005-9-14
115.84
449.4
449.9
449.65
8.0912
116.97
-1.131019
2005-9-15
116.35
454.7
455.2
454.95
8.0887
118.31
-1.963182
2005-9-16
117.69
459
459.5
459.25
8.0871
119.41
-1.717805
2005-9-19
118.09
466.2
466.7
466.45
8.0908
121.34
-3.245337
2005-9-20
120.07
466
466.5
466.25
8.089
121.26
-1.18633
2005-9-21
120.6
468.3
468.8
468.55
8.0911
121.89
-1.286119
2005-9-22
122.33
466.5
467
466.75
8.0881
121.37
0.9571424
2005-9-23
120.83
463.1
463.6
463.35
8.091
120.53
0.2980711
2005-9-26
119.9
465.3
465.8
465.55
8.0929
121.13
-1.232657
2005-9-27
120.75
462.4
462.9
462.65
8.092
120.36
0.3852886
2005-9-28
120.26
469.4
469.9
469.65
8.0939
122.21
-1.954546
2005-9-29
121.8
472.1
472.6
472.35
8.093
122.90
-1.103485
注:
1盎司=31.1035克
表格中的差额为人民币价格减去纽约黄金市场中间价利用人民币中间价换算为人民币每克的价格。
利用以上数据进行分析:
1.绝对数是否相关,计算上表中境内的加权平均价和换算得出的中间价是否具有相关性。
通过计算可以得出下表:
列1
列2
列1
1
列2
0.948656
1
两者的相关系数达到了0.948656,表明两者强相关。
2.相对数是否相关,将2005年8月1日作为计算的基期,计算上表中每日相对于基期的涨跌幅及其相关性。
日期
国内
纽约
2005-8-2
0.32%
-0.02%
2005-8-3
0.05%
1.12%
2005-8-4
0.79%
1.37%
2005-8-5
0.75%
1.19%
2005-8-8
0.80%
0.73%
2005-8-9
0.47%
0.59%
2005-8-10
0.66%
1.11%
2005-8-11
1.18%
3.05%
2005-8-12
2.35%
3.18%
2005-8-15
2.01%
2.43%
2005-8-16
1.78%
3.37%
2005-8-17
2.28%
1.93%
2005-8-18
1.54%
1.80%
2005-8-19
1.82%
1.25%
2005-8-22
1.41%
1.50%
2005-8-23
1.97%
1.72%
2005-8-24
1.69%
1.22%
2005-8-25
1.84%
1.20%
2005-8-26
1.91%
1.15%
2005-8-29
2.03%
1.04%
2005-8-30
1.50%
-0.34%
2005-9-1
1.26%
2.22%
2005-9-2
2.13%
2.50%
2005-9-5
2.75%
2.48%
2005-9-6
2.40%
2.66%
2005-9-7
2.89%
2.77%
2005-9-8
2.75%
3.16%
2005-9-9
3.28%
3.85%
2005-9-12
3.37%
3.99%
2005-9-13
3.16%
3.18%
2005-9-14
3.14%
4.00%
2005-9-15
3.60%
5.19%
2005-9-16
4.79%
6.16%
2005-9-19
5.15%
7.88%
2005-9-20
6.91%
7.81%
2005-9-21
7.38%
8.37%
2005-9-22
8.92%
7.91%
2005-9-23
7.59%
7.16%
2005-9-26
6.76%
7.70%
2005-9-27
7.51%
7.02%
2005-9-28
7.08%
8.66%
2005-9-29
- 配套讲稿:
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