啤酒行业市场现状及各企业经营情况分析.docx

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啤酒行业市场现状及各企业经营情况分析

啤酒行业市场现状及各企业经营情况分析

  一、啤酒行业市场现状

  啤酒是以麦芽、啤酒花和水为主要原料,经酵母发酵作用酿制而成的饱含二氧化碳的低酒精饮料.啤酒根据麦汁浓度、生产方式、色泽等可分为多个种类,根据所采用的的酵母不同,又可分为拉格啤酒以及艾尔啤酒,而精酿啤酒又因为酿造方法的区别而分为多个种类（包括波特、世涛、酸艾尔、拉比克等等）.

  由于啤酒在中国属于舶来品,长期以来形成了低价消费品的属性和基因,因此拉格啤酒（也即工业啤酒）是中国啤酒市场主要的销售类型.而拉格啤酒又分为淡色拉格（经济型）、深色拉格（中档）及博客（高档）.中国经济型拉格啤酒的销售占比远高于其他国家和地区.

全球主要国家经济型拉格啤酒销售比重对比情况

  中国啤酒市场总消费量在2013年见顶达到539.4亿升,随后开始下滑,至2018年中国啤酒市场总消费量降至488亿升（包括大量小型区域性啤酒酿造商）,但是仍然占全球啤酒总消费量的四分之一,是全球第一大啤酒消费市场.

2013-2018年中国啤酒市场总消费量变化情况

  2019Q3啤酒企业收入基本持平,利润仍快速释放.2019Q3啤酒企业收入同比基本持平,增速环比上半年普遍放缓,主要系三季度销量下滑抵消了价格提升的贡献.从利润来看,各家企业仍维持了快速释放的趋势.

啤酒企业2019Q3收入与利润表现

公司

2019Q3

收入（亿元）

增速

扣非净利润（亿元）

增速

青岛啤酒

83.46

-1.7%

8.53

22.7%

燕京啤酒

39.08

1.3%

1.24

26.6%

重庆啤酒

11.93

2.8%

1.83

14.5%

珠江啤酒

13.79

5.4%

2.1

82.1%

百威英博

-

-0.2%

-

11.4%

  2019年7-9月啤酒行业产量分别增长-4.9%、-4%、3.4%,由于7-8月单月量大于9月,整体看行业Q3量呈下滑趋势.主要系

（1）2019Q2末旺季备货,导致三季度消化渠道库存,单看2019年6月行业产量增长4.5%；

（2）今年夏季旺季气温普遍偏低,影响啤酒终端消费.由于2019年夏季气温偏低导致基数较低,明年有望量价齐升.

啤酒行业月度产量

啤酒产业累计产量

  2013-2015年,啤酒企业个数逐年下降,至2015年数量减少至470家；2018年开始,行业有复苏迹象,啤酒制造企业个数明显回升,同比增长4.23%达到562家

2013-2018年中国啤酒制造企业个数及变化情况（单位：

家,%）

  从企业规模来看,中国啤酒制造市场上中小品牌居多,占70%；而高档和中高档品牌占10%和20%左右.具体来看,高档品牌（即产品单价定价在10元以上）代表有百威、科罗娜、嘉士伯等；中高档品牌代表有雪花勇闯天涯、哈尔滨冰纯、青啤经典等；中档啤酒品牌是目前市场上的主流,其终端定价在3-5元每瓶,百威英博旗下的哈啤清爽、华润的清爽、青岛大优、重啤88和重啤66等均处于此价格带；而低档品牌则指终端价格在3元以下品牌,以区域性低档品牌为主,目前已被大量替代,占比较小.

中国啤酒市场企业结构（单位：

%）

  二、啤酒行业各企业经营情况

  2019Q3除珠江啤酒外,主要上市公司销量均出现下滑,且青啤、燕啤、百威下滑幅度均超过5%.仅珠啤Q3销量实现正增长,但其2019H1销量微降,对比青啤、重啤上半年的销量较差.因此还原旺季备货导致的季度间销量波动,青啤、重啤、珠啤1-9月销量均实现了正增长.燕啤下滑较多主要系基地市场受到对手挤压,百威英博下滑主要系去年同期冲刺香港上市.

啤酒上市公司三季度销量增长放缓

啤酒上市公司前三季度销量

  2019Q3啤酒上市公司保持结构升级趋势.2019Q3青岛啤酒主品牌销量下滑2.8%,其他品牌销量下滑8.9%,结构保持提升.且主品牌与其他品牌的增速差从上半年的5.3%扩大到6.1%,升级加速.重庆啤酒2019Q3高档酒收入增长15.1%,环比上半年加速明显.

青岛啤酒产品结构变化

重庆啤酒产品结构变化

  受益于持续的结构升级+二季度开始增值税下调的红利,2019Q3啤酒上市公司吨酒收入保持了上半年的提升趋势,其中燕京啤酒、重庆啤酒有明显加速.成本端,由于2019Q3玻瓶、大麦等价格环比企稳,同时2018Q3由于玻瓶价格上涨成本基数较高,因此2019Q3啤酒公司吨酒成本增幅普遍收窄.受益于2019Q3吨价的持续提升及成本端压力趋缓,单三季度啤酒上市公司毛利率的提升速度环比上半年加快.

2019Q3啤酒上市公司吨酒价格变化