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武汉健民药业集团股份有限公司2010年度财务报告分析

一、公司背景3

（一）公司发展历史3

１、公司设立3

2、发展历程3

3、股票发行及股份变动情况3

（二）公司产权控制关系，内部组织结构图5

1.公司与实际控制人之间的产权及控制关系图：

5

2.公司内部组织结构：

6

（三）主营业务范围6

1、经营范围：

6

（四）公司主要财务会计数据：

6

二、公司行业状况及行业地位分析7

1.行业总体状况及目前存在的问题7

2.行业未来发展方向：

8

三、公司竞争力分析9

（一）客源优势9

（二）规模优势9

（三）设备与技术优势9

四、公司投资情况分析10

（一）募集资金使用情况10

（二）非募集资金使用情况10

五、武汉健民大股东资金占用、重大担保和诉讼事项10

（一）大股东资金占用10

（二）公司重大担保10

六、武汉健民公司财务报表分析10

（一）武汉健民资产负债表分折10

1、资产负债表质量分析10

2、资产负债表结构分析13

（二）武汉健民利润表分析13

1、利润表质量分析13

（三）武汉健民现金流量表分析16

1、现金流量表质量分析16

2.现金流量表结构分析18

七、武汉健民财务状况分析20

（一）武汉健民偿债能力分折20

（二）武汉健民资产经营能力分析20

（三）武汉健民盈利能力分析21

（四）武汉健民成长能力分析21

（五）武汉健民2011年度单季度部分指标的财务分析：

22

八、武汉健民2011年报分析结论：

22

武汉健民药业集团股份有限公司2010年度财务报告分析

一、公司背景

（一）公司发展历史

１、公司设立

武汉健民药业集团有限公司首次注册登记日期：

1993年5月28日，注册地址：

武汉市汉阳区鹦鹉大道484公司最近一次变更注册登记日期：

2010年10月11日，注册地址：

武汉市汉阳区鹦鹉大道484。

企业法人营业执照注册号：

420100000010751。

税务登记号码：

420105177701849。

组织机构代码：

17770184-9。

公司聘请的会计师事务所名称：

众环海华会计师事务所有限公司，办公地址：

武昌区东湖路169号

2、发展历程

武汉健民药业集团股份有限公司（简称武汉健民600976SH）前身是中国最古老的四大中药名店之一的叶开泰参药店，距今已有370年历史。

近四个世纪的历史沉淀和文化积累，铸造了武汉健民这一中国医药产业的著名品牌。

　　武汉健民药业集团股份有限公司是国家重点高新技术企业、全国中成药小儿用药生产基地、全国重点中药企业。

集团的前身是中国最古老的四大中药名店之一的叶开泰药店，距今已有近四个世纪的历史，现拥有十余个子公司，集生产、科研、经贸于一体，年生产能力近十亿元。

　　改革开放以来，集团公司以振兴民族医药为己任，积极推进企业改革，不断探索新的管理体制和运行机制，大力提高企业创新能力，促进了公司的全面发展，企业获得了比以往任何时候都好的社会效益和经济效益，创造了国有企业稳健经营的奇迹，综合实力跻身于全国企业500强和行业50强。

近几年，集团大力实施科技兴业战略，确立了坚持以中药研发、生产和销售为主业，重点开发市场急需的小儿用药，老年用药和重大疑难病症用药，构建以中药现代化、产业化为基础，以高新技术药品为支撑的科技先导型医药集团。

3、股票发行及股份变动情况

（1）股票发行与上市情况

1、近三年公司发行股票情况：

无。

2、报告期内，公司股份总数及结构发生了变动：

本报告期内，公司实施了2009年度利润分配方案与有限售条件期满股份限售变更为无限售条件股份，公司股份总数及结构发生了变动（详细内容请参见本报告第四节股本变动及股东情况之股份变动情况）。

3、公司没有内部职工股。

（2）股份变动情况

股份变动的批准情

2011年公司实施限制性股票激励计划，导致有限售条件的流通股增加365099股。

公司限制

性股票激励计划经公司五届二十七次董事会审议通过后，经2010年第一次临时股东大会审

议通过，并获得中国证监会无异议函。

股份变动的过户情况

经公司董事会申请，上海证券交易所确认，中国证券登记结算有限责任公司上海分公司核准

登记，截止2011年8月12日，公司限制性股票激励计划（首个授予年度）所涉限制性股票

365,099股已按规定比例全部过户至各激励对象名下，并由无限售流通股变为有限售条件的

流通股。

公司股权情况（股本结构）：

本次变动前数量

本次变动前比例（%）

发行新股

送股

公积金转股

其他

小计

数量

比例（%）

一、有限售条件股份

100000

0.07

365099

365099

465099

0.30

1、国家持股

2、国有法人持股

3、其他内资持股

100000

0.07

365099

365099

465099

0.30

其中，境内非国有法人持股

100000

0.07

0

0

100000

0.06

境内自然人持股

365099

365099

365099

0.24

4、外资持股

其中，境外法人持股

境内自然人持股

5、高管股份

二、无限售条件股份

153,298,600

99.93

-365,099

-365,099

152,933,501

99.70

1、人民币普通股

153,298,600

99.93

-365,099

-365,099

152,933,501

99.70

2、境内上市的外资股

3、境外上市的外资股

4、其他

三、股份总数

153,398,600

100

939,296,250

153,398,600

100

单位（万股）

（二）公司产权控制关系，内部组织结构图

1.公司与实际控制人之间的产权及控制关系图：

2.公司内部组织结构：

（三）主营业务范围

1、经营范围：

中成药，保健药，滋补饮料，医用卫生材料，医疗器械的研究，制造，开发及经营

主要产品：

龙牡壮骨颗粒，健脾生血颗粒，健民咽喉片，麝香壮骨膏，健胃消食片，便通胶囊，小金胶囊，杏苏止咳露，小儿宝泰康颗粒等。

（四）公司主要财务会计数据：

武汉健民2011年年度主要财务指标　　　　　单位：

人民币元

　　　　　　年　　份

主要财务指标

2011

2010

本年比上年增减（%）

2009

营业总收入（元）

1,412,848,884.30

1,571,985,479.93

-10.12

1,533,865,719.44

利润总额（元）

94,271,402.65

88,037,166.38

7.08

58,953,288.17

归属于上市公司股东的净利润（元）

78,251,426.16

71,686,222.07

9.16

48,857,827.03

归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元）

4,027,201,466.49

2,755,560,709.79

46.15%

1,914,775,269.73

经营活动产生的现金流量净额（元

）

-75,543,052.54

150,079,034.66

-150.34

66,693,463.18

项目

2011年末 

2010年末

本年末比上年末增减（%）

2009年末

总资产（元）

1,168,257,914.32

1,077,594,256.33

8.41

1,296,102,502.39

负债总额（元）

291,284,535.16

228,784,963.76

27.32

475,787,419.57

归属于上市公司股东的所有者权益（元）

852,568,288.95

821,659,738.76

3.76

776,384,666.69

股本（股）

153,398,600.00

153,398,600.00

不适用

153,398,600.00

二、公司行业状况及行业地位分析

1.行业总体状况及目前存在的问题

武汉健民在小儿用药领域有较强的优势，其龙牡的品牌知名度和市场占有率都相当高。

企业的管理和软、硬件设施也较为先进。

这些都为健民的长远发展奠定了良好的基础。

（1）较高的品牌价值。

（2）有较好的产品基础。

   （3）市场销量增幅较大。

   （4）有一定的营销渠道资源。

   （5）企业员工的忠诚度较高。

   （6）武汉健民的主要领导素质较高。

   3、武汉健民存在的问题

   武汉健民总体来讲，其发展的速度较快，品牌知名度和市场运作能力都还不错，企业的宏观管理思路也较为清晰。

但也有一系列影响武汉健民发展的深层次问题。

（1）品牌与销售之间的问题

   “武汉健民”是中国驰名商标，在全国有着较高的知名度，通过多年的品牌培育与维护，目前算是名牌，是有品牌的企业。

有专家评估，其品牌价值超过25亿元人民币，但就其销售现状而言，年销量也仅有3亿多元的销量，品牌与销量不成比例，巨大的落差从何产生？

由此而引发的问题不得不令人深思。

有品牌却没有销售，问题到底在哪里？

（2）营销体系与分销渠道之间的问题

   现有的营销体系较为落后。

   A、营销战略不明晰。

   B、营销价值取向不清晰

   C、产品策略导向不清晰。

   D、营销反应速度较慢。

   E、营销环境不够和谐。

   （3）广告与终端销售之间的问题

   武汉健民每年的广告投入费用较大，连续多年保持在4000万元/年以上，近20年的广告投入可观。

但根据市场调查，我们发现：

广告宣传与终端销售的结合度不够。

一方面强有力的广告在轰炸（包括高空媒体和平面媒体），另一方面地面人员没跟上，导致广告资源的极大浪费。

   对武汉健民来说，广告投入与市场运作没有很好的融合。

   （4）总结

   武汉健民目前存在的上述问题，就其根源来说，是健民的企业文化特色造成的。

企业发展总体思路和战略发展规划不够明确。

即使有，也没能够深刻分析研究行业和市场动态，相关落实措施没跟上，可操作性不强。

遇到具体问题有时会头痛医头，脚痛医脚，不能形成系统的长远规划。

企业员工对此也模糊不清。

   虽然健民也有自己的营销体系，但这个体系却存在运作效率不高，和分销渠道不尽匹配等缺陷和许多不完善的地方，虽然健民的广告一直在电视上就没有断过，但广告和终端结合度不够甚至严重脱离，造成大量的广告资源浪费。

这些问题的产生固然与企业文化、运行机制、企业管理有关，但最重要的是与企业的发展战略和营销体系有关。

以下的两个部分就是从这两个方面展开论述的。

2.行业未来发展方向：

2012年，随着职工医保、城镇居民医保和新农合政策及基本药物制度等医改政策的深化或

进一步实施，对医药行业整体而言带来了发展机遇；随着基本药物制度的深入推进，将给以

OTC药品经营为主的药品生产企业带来风险，同时由于中药原材料价格居高不下，大宗药

材价格持续高位运行，将对以中药为主的药品生产企业的生产成本持续产生影响，面对这些

有利和不利因素，2012年公司将以十二五战略规划为指导，以政策为导向，立足自身资源

优势，以创新为动力，以产品为基础，以质量为保证，以营销为根本，扬长避短，积极应对，

着力市场开拓、品种培育、渠道建设，成本控制，稳步提升经营质量和资产质量，努力提高

盈利能力，保持企业稳步健康发展。

2012年的经营目标：

营业收入16亿元，净利润9000万元。

（一）以政策为导向，积极发掘资源，实现产业发展的新突破。

立足做大、做强核心产业的战略目标，全面盘点公司的产品资源，以保质量、控成本为着力

点，大力发展基药品种，实现基药品种销售的突破，形成以OTC药品销售为主，以医保及

基药销售为辅的药品生产经营格局。

以大健康的医药发展思维，在做强、做大核心产业的同时，充分运用公司的品牌、资金和技

术等优势，适时发展中药保健品、植物药洗护用品和医疗服务等健康产业，为企业抓住机遇、

释放优势、增强后劲进行资源的获取和运用，构建关联度高、互补性强、结构合理的产业发

展格局，实现外延式发展的突破。

（二）促进内生增长，进一步推进营销创新，做强核心产业

公司将继续以创新为立足点，通过强化渠道建设，加快网络推广，加强品牌宣传，创新产品

服务，创新营销策略，激发市场需求，着力扩大主导产品和重点产品销售，加快新产品市场

推广，继续完善和优化品种结构。

坚持实施大品种战略，进一步推进以龙牡壮骨颗粒为主，以小金胶囊、便通胶囊、健脾生血

颗粒、小儿宣肺颗粒等为辅的差异化营销，努力使主导产品和重点产品的销售保持两位数的

增长，形成具有相当规模的多元化产品结构。

（三）优化研发机制，促进研发升级

以研发战略为指导，通过自主研发和合作开发相结合研发机制，抓好在研新产品的研发与老

产品二次开发，在新产品研发中要做好资源衔接和配置，切实做好资金、技术、人力等资源

的配置工作，按照在研产品的研发计划和进度安排，做好新产品的立项及各期临床工作。

继续做好健脾生血颗粒、龙牡壮骨颗粒、小儿宣肺止咳颗粒等重点老产品的二次开发，提高

科技含量，提升老产品的市场适应性，增强竞争力。

以人为本，创新研发模式，完善研发管理机制和激励机制，通过实行项目经理负责制，加强

研发项目的管理，确保研发项目的有序、高效推进；加快国家级中药工程技术中心的申报工

作。

（四）以质量为本，加强生产管理，控制生产成本

2012年公司将进一步深化GMP管理意识，加强对生产一线员工的培训与学习，做好GMP

管理知识的宣传与推广，让新GMP管理理念入眼、入耳、入心，规范员工生产行为。

进一步强化产品质量四级管控模式，明确各层级的质量管控任务，做到层层把关，人人负责，

加强检查与考核，定期分析总结，纠正与改进，严把药品质量关，力争全年产品优质率达到

100%。

以预算管理为基础，加强对原、辅包材市场价格监控，做好分析预测，合理安排好采购时点，

结合多层次的采购模式，着力控制采购成本，切实降低和控制生产成本。

（五）以内控管理为主线，推进集团化管理

2012年公司将以内控制度为准绳，按照"政策统一，目标一致，监管集中，考核严格，资源

下沉"的管理思路，以运营、财务、审计、人力资源为管理主线，进一步推进决策统一、权

责明晰、自主经营、管理有序、层级清晰的集团化管理工作。

（六）着力人力资源管理，加快人才队伍建设

2012年公司将以人力资源战略为指导，坚持以内部培养为主、外部引进为辅的人才战略，

有计划、有步骤地组织实施"龙计划"，通过"龙计划"的实施与推进，完善公司人才结构，加

强人才梯队建设，为公司发展储备多层次人才，努力打造一支执行力强、专业素质高、工作

能力强、协作顺畅、结构合理的员工队伍。

三、公司竞争力分析

（一）客源优势

本公司属于大型综合型医药公司，根据统计资料，公司具有明显的客源优势。

（二）规模优势

本公司属于大型医药制造企业，具备规模优势。

（三）设备与技术优势

本公司属于大型医药企业，具备设备与技术优势。

四、公司投资情况分析

报告期内公司投资额为0元

（一）募集资金使用情况

截止2010年12月31日，本公司募集资金已累计使用1,148,365,309.69元，比实际募集资金净额多13,302,157.69元，全部为存款利息，本公司募集资金已全部使用完毕。

（二）非募集资金使用情况

报告期内，公司无非募集资金投资项目。

五、武汉健民大股东资金占用、重大担保和诉讼事项

（一）大股东资金占用　

无

（二）公司重大担保　

无

六、武汉健民公司财务报表分析

（一）武汉健民资产负债表分折

1、资产负债表质量分析

项目

2010年

2011年

金额（增或减）元

百分比（%）

流动资产

货币资金

335,801,774.77

233,580,043.53

-102,221,731.24

-30.44

交易性金融资产

应收票据

44,941,794.29

181,339,236.81

136,397,442.52

303.50

应收账款

93,612,393.22

101,674,463.85

8,062,070.63

8.61

预付款项

14,340,598.01

28,200,772.99

13,860,174.98

96.65

应收利息

1,159,460.40

2,057,358.08

897,897.68

77.44

其他应收款

36,382,972.73

20,181,091.84

-16,201,880.89

-44.53

买入返售金融资产

存货

121,761,160.06

138,799,410.25

17,038,250.19

13.99

其他流动资产

152,631,769.12

152,631,769.12

流动资产合计

648,095,618.40

858,575,695.92

210,480,077.52

32.48

非流动资产

发放委托贷款及垫款

可供出售金融资产

长期股权投资

65,891,664.74

52,195,412.02

-13,696,252.72

-20.79

投资性房地产

0.00

固定资产

234,258,806.89

223,351,027.53

-10,907,779.36

-4.66

在建工程

1,015,000.00

3,137,085.00

2,122,085.00

209.07

商誉

214,035.49

214,035.49

0.00

0.00

固定资产清理

0.00

无形资产

24,043,896.10

23,178,899.46

-864,996.64

-3.60

长期待摊费用

117,708.90

163,783.13

46,074.23

39.14

递延所得税资产

3,957,525.81

7,441,975.77

3,484,449.96

88.05

其他非流动资产

100,000,000.00

-100,000,000.00

-100.00

非流动资产合计

429,498,637.93

309,682,218.40

-119,816,419.53

-27.90

资产总计

1,077,594,256.33

1,168,257,914.32

90,663,657.99

8.41

流动负债

0.00

短期借款

30,000,000.00

30,000,000.00

吸收存款及同业存放

拆入资金

应付票据

29,000,000.00

29,000,000.00

应付账款

111,809,736.84

111,666,991.53

-142,745.31

-0.13

预收款项

23,660,678.70

18,895,307.49

-4,765,371.21

-20.14

卖出回购金融资产款

应付职工薪酬

12,330,523.04

4,203,526.76

-8,126,996.28

-65.91

应交税费

9,451,592.15

7,854,253.41

-1,597,338.74

-16.90

应付利息

应付股利

551,081.19

445,590.00

-105,491.19

-19.14

其他应付款

43,211,805.85

41,834,464.58

-1,377,341.27

-3.19

其他流动负债

27,469,545.99

46,439,970.39

18,970,424.40

69.06

流动负债合计

228,484,963.76

290,340,104.16

61,855,140.40

27.07

专项应付款

300,000.00

944,431.00

644,431.00

214.81

长期借款

递延所得税负债

其他非流动负债

非流动负债合计

300,000.00

944,431.00

644,431.00

214.81

负债合计

228,784,963.76

291,284,535.16

62,499,571.40

27.32

实收资本（或股本）

153,398,600.00

153,398,600.00

0.00

资本公积

319,134,496.73

317,811,200.76

-1,323,295.97

-0.41

盈余公积

98,961,422.08

108,429,159.08

9,467,737.00

9.57

一般风险准备

未分配利润

250,165,219.95

272,929,329.11

22,764,109.16

9.10

外币报表折算差额

归属于母公司所有者权益合计

821,659,738.76

852,568,288.95

30,908,550.19

3.76

少数股东权益

27,149,553.81

24,405,090.21

-2,744,463.60

-10.11

所有者权益合计

848,809,292.57

876,973,379.16

28,164,086.59

3.32

负债和所有者权益总计

1,077,594,256.33

1,168,257,914.32

90,663,657.99

8.41

2、资产负债表结构分析

项目

2010年

资产总额

所占百分比（%）

2011年

资产总额

所占百分比（%）

流动资产

648,095,618.40

1,077,594,256.33

60.14

858,575,695.92

1,168,257,914.32

73.49

长期投资

65,891,664.74

1,077,594,256.33

6.11

52,195,