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2004年上半年黄金市场分析及下半年展望
文/北京安泰科信息开发有限公司崔琳
2004年上半年金价并没有像年初预计的那样一路走高,在创下了430美元的高点以后,大量的获利回吐使得金价缺乏了上冲的力量。
美元时而显现的转强迹象和美国经济的部分恢复让投资者无法坚定信心,他们不断的调整仓位,以应对市场上各种影响因素。
美元和投资需求牵连金价摇曳于380-420美元左右的范围内。
黄金市场缺乏长期而且坚定的投资者,是金价下半年的隐患。
安泰科认为,投资需求虽然不会有大幅增加,但仍会像2003年一样,将金价支持在380美元左右的高位,而下半年伊拉克局势、石油价格走势、美国经济状况和美元的不确定性走向等政治、经济因素还可能为金价突破高点带来机会。
2004年年初,金价继续延续2003年黄金市场的牛市气氛,逐步攀高,并创下了430美元的15年新高。
但是大量的获利回吐和美元走强的迹象使得价格受压而下跌。
金价在2月初跌至400美元之后,受到支撑再次反弹至420美元左右。
但是此时的金价显然已经无力再上冲高点,敏感的投资者乘机抛售离场。
3月初,金价再次下跌至4个月低点388.20美元。
4月初出现的地缘政治危机又给了金价一次反弹的机会,然而在靠近430美元的压力线后,金价又退下阵来。
于是引发了大规模的多头头寸平仓,成交量急剧增加。
在4月13-16日的一周内,纽约商品交易所黄金成交量达到了333?
450手,其中4月14日成交量达到了110?
000手,为历史高点。
金价几次上突高点都没有成功,使得市场信心倍受打击,价格也一路下跌,直至370美元附近才止住脚。
5月下旬,金价触底反弹,上冲至400美元附近,但是美国利率的调高,使得金价在美元和投资者方面都缺乏支持,无力冲破400美元的压力线。
今年上半年伦敦金银市场下午定盘价最高价为427.25美元/盎司,最低价为375美元/盎司,平均价为400.7907美元/盎司,同比上涨了14.7%,去年上半年平均价为349.4323美元。
今年上半年金价的涨幅为13.93%,与2003年相比,涨幅并不是很大。
上半年的大部分时间里金价一直活动在380-420美元的平台范围内。
纵观上半年金价的走势,美元是左右金价的主要因素,美元与金价的相关性在今年上半年表现得非常明显。
而投资者则是市场的主力,他们依据美元的走势而行动,并影响市场走向。
虽然美联储如市场普遍预期的一样调高了利率,但是这对美元并没有多大的支持。
美国庞大的双赤字仍然没有改善,美国政府缓和的货币政策对美元依然不利,因此预计下半年美元大幅转强的可能性不大,1.17-1.25的欧元/美元汇率是其波动的主要范围,金价还将得到部分支持。
投资需求对市场的快速反应和影响对金价的走势非常重要,预计2004年的投资需求较2003年不会有很大的增加量,但是其绝对数量仍然会保持在2003年的基础之上。
800-900吨的需求量将会给金价在高位保持坚挺带来重要的支撑。
上半年金价除了受到投资需求的支持以外,其他方面的需求支持也渐渐显露出较好的势头,例如首饰业需求和生产商减持对冲需求的恢复等。
供应方面也有利于金价。
近两年来美元对多国货币不断贬值,造成了一些主要产金国的生产成本急剧上升,致使矿产金产量下降,尤其是南非、加拿大等主要的产金国。
另外,预计再生金不会再向2003年那样大幅增加了。
虽然目前金价比起2003年来高很多,但是市场显然已经适应了这种高价位,再生金的供应不会对价格做出太大的反应。
安泰科预计,下半年金价跌破370-380美元的可能性较小,相反下半年全球经济和政治形势的变化有可能使金价再次上冲430美元高点,但是能否再创新高还要看下半年美国经济和美元的表现。
6月30日,美联储如市场普遍预期的一样,将利率调高至1.25,美元虽受此影响有微幅走高,但是接下来的几天里,在美国经济数据不佳的情况下,美元不但没有继续走高,反而有所下跌。
利率的调高并没有给美元带来支持。
根据美国商务部公布的数据,美国第一季度的经常项目赤字由2003年第四季度的1270亿美元扩大至1449亿美元。
这一数字创下历史新高,刷新了2003年第一季度经常项目赤字1382亿美元的历史纪录。
经常项目是衡量一国全球贸易状况的最广泛的指标。
美国进口大幅增长成为推动赤字的主要动力。
美国第一季度的经常项目赤字表明,美元的形势比想像的还要脆弱。
数据表明,外资流入越来越不稳定而且期限也变得更短,没有迹象显示流入的长期资金正在增加。
预计美元目前的形势无法使得它在下半年大幅反弹,这为金价站稳于高位提供了支持。
2004年一季度全球黄金消费需求同比上涨了11.4%至780吨,其中首饰业需求同比上涨12%至604吨。
一季度黄金价格上涨到了430美元/盎司的高价位,平均金价也达到了408.44美元的历年高位,但是黄金的需求却有这么大的增加,对于金价来说是一个很好的消息。
需求势头良好表明市场交易者已经对高价位的金价表示适应,同时也表明黄金需求有潜在的积极上升的势头。
首饰业潜在上升首饰业需求在连续几年的下降以后,今年一季度的增长为市场带来了一些希望。
这些需求主要来自于印度、中东和东亚。
由于美元对卢比的贬值,对印度购买者来说,黄金价位并没有美元金价那样大的涨幅。
印度一季度首饰需求同比增长了20.9%,达到了118.5吨。
4、5月份印度的首饰业需求仍然旺盛,但是在6月份至7月份预计会有所萎缩。
如果气候适宜的话,8月份以后旺季里,预计印度的需求又会有新的增加。
石油价格的大幅上涨促进了中东地区经济的增长,使得该地区黄金消费大幅提高。
沙特一季度黄金需求同比增长了10.7%,阿联酋同比增长了22.3%,土耳其同比增长了38.2%,它们的黄金需求分别达到了37.1吨、26.9吨、42.6吨。
在经济迅速发展的影响下,中国的黄金首饰需求一季度增长了6%至59吨。
日本一季度需求同比增加了4.4%至11.8吨。
今年上半年日本由于国内供应短缺,黄金进口量大增,1-5月份日本黄金进口量达到了25吨,去年同期仅为14吨。
投资需求仍是强势
2003年全球投资需求同比上涨了90%至888吨,占全球黄金总需求的21%,成为了2003年金价上涨的主要原因。
自2002年以来,投资需求就显露出了其强劲的上涨势头,并在2003年底和2004年初达到高峰。
但是金币销售和金条囤积量并没有发生太大的变化,有显著变化的仅仅是被称之为“推断净投资”的黄金期货和衍生物的交易活动。
据GFMS统计,2003年全球推断净投资达到了600吨,是2002年的3倍之多。
纽约商品交易所和东京商品交易所的黄金品种交投在2003年里显得非常活跃。
纽约商品交易所2003年期货交易总量达到了1200万张,是有史以来的最高数量。
2003年东京商品交易所平均日成交量达到了109621手,与2002年相比增加了31%,同样也是历史高点。
今年以来,虽然投资需求同比增速不大,但是仍然维持强势,CRU预计2004年黄金投资需求可能较2003年增加2-3%左右。
尽管如此,800-900吨的需求量对于金价来说仍是一个重要的支持因素。
全球供应略有下降
2003年虽然金价高涨,但是由于生产成本上升、矿石品位下降,全球矿产金供应仅比2002年增加了3吨至2593吨。
生产成本的急剧上升是目前困扰南非黄金生产的最大阻力,而兰特升值是导致南非生产成本上升的主要原因。
2003年南非黄金生产现金成本达到了291美元/盎司,比全球平均现金成本高出了31.08%,而其产量受此影响显著下降了5%至376吨。
2004年以来这种情况依然没有好转,南非黄金生产商还在受生产成本的困扰。
南非黄金生产商Harmony黄金矿业有限公司公布,由于兰特升值而导致公司一季度现金生产成本增加了9%至382美元/盎司,净收益与去年四季度相比下跌了8100万兰特,去年四季度公司净收益为23600万兰特。
4月初,Harmony黄金矿业有限公司表示公司可能将关闭其下属的南非境内的6家黄金生产企业,以减轻兰特升值为公司带来的负面影响。
全球第四大黄金生产商南非金田矿业有限公司(GoldFieldsLtd.)表示,受汇率变化的影响,一季度公司非现金损失创下了3400万兰特的纪录,现金生产成本达到了309美元/盎司,净收益为25500万兰特,而去年四季度净收益为27700万兰特。
同时公司产量下跌了1%至103万盎司,产量的下降主要是由于其下属南非矿山产量的下降。
全球第二大黄金生产商盎格鲁·阿善提公司公布,一季度由于汇率的各种变化,导致公司成本上升了10%至259美元/盎司,净收益下降至24800万兰特。
一季度公司产量与2003年四季度相比下跌了11%至120万盎司。
如果生产成本的急剧上升无法及时遏制,那么预计今年南非的黄金产量会比去年下跌的更多。
美国、加拿大、马里等地区的黄金产量下降,主要是因为矿石品位下降而导致的。
虽然中国、俄罗斯、秘鲁等国的矿产金正在增加,但是综合全球情况,预计2004年全球的矿产金供应会有微幅下降。
2003年全球再生金供应量增加了13%,达到了943吨的5年高点。
不过随着金价在高位的稳定,再生金供应量逐渐减少。
2003年一季度金价高涨以后,再生金供应量猛涨至276吨,但是此后随着市场对高位金价的适应,再生金供应量逐渐递减,即便在金价高涨的四季度,再生金供应量也没有达到2003年一季度的高点。
2004年金价走势相对2003年较为缓慢,而如果价格在400美元左右的话,预计再生金供应量不会有2003年那样的猛涨势头。
全年再生金供应量预计与2003年持平或略有下跌。
虽然新的央行协议提高了售金量,但是对市场的影响却很小。
央行透明的售金数量使得市场有了充分的准备。
目前看来央行抛售黄金的积极性似乎不是很高。
据GFMS估计,2004年一季度央行售金量不到100吨,依照这种趋势,2004年央行售金量可能不会有去年那么多,去年全年央行售金量达到了606吨。
国内金价后市坚挺
2004年上半年在国际金价的影响之下,国内价格同样走过了上涨-下跌-再上涨-再下跌的走势,不过价格始终稳定在100元/克的支持位上。
由于国内需求的旺盛,金价在上半年普遍高于国际价格。
2004年上半年上海黄金交易所的交投量明显高于2003年上半年,交投高峰分别出现在1月中、4月初及6月初,同时金价也达到了高位。
上半年上海黄金交易所Au99.95的平均价为103.87元/克,是建国以来最高的平均价位。
其中最高价为113.4元/克(1月12日),最低价为101元/克(5月14日)。
其他品种金的价格也都稳定于100元/克之上。
国内价格后市依然会受国际价格的引导,但是今年旺盛的需求势头会使得国内价格在很多时间里都高于国际价格,尤其是在四季度的需求旺季里。
安泰科预计国内价格后市坚挺,100元/克支撑防线较为坚固,如果国际价格有新的突破的话,那么115元/克的高点对于国内价格来说并不会有太大的阻力。
国内需求旺盛据世界黄金协会报告,2004年一季度我国黄金需求量为69.2吨,同比增加了6%。
2002年10月份黄金市场开放以后,我国的黄金需求开始有所回升。
2003年国内黄金需求上升了1.8%至207.6吨,这是自1997年以来,黄金需求首次同比上升的年份,1997-2002年我国黄金需求一直处于下降的趋势之中。
虽然我们无法从海关数据上看出需求的增加量,但是进口量同比的增加,却反应了国内需求正在增加的事实。
1-5月份我国黄金首饰进口量同比增加了40%。
预计在110元/克的价位以下,首饰需求还会有所增加。
除去首饰需求的增加以外,国内的投资需求也在渐渐的增加。
在目前市场良好的环境之下,多种个人黄金投资品种纷纷涌现市场。
2003年至今,市场上先后出现了黄金宝、郑州金鑫珠宝城个人炒金业务以及招行实物金条代理业务等多项个人炒金业务,为国内黄金投资开辟了道路。
虽然这些业务目前对黄金的需求量与首饰业相比要小得多,但是指引作用很强。
投资需求在中国的发展是可以预见的,它将会渐渐成为国内黄金需求的另一个重要组成。
国内黄金产量上升
自2002年以来,受金价高涨的影响,国内黄金企业纷纷降低成本,努力提高产量,使得全国黄金产量年年创新高。
2002年我国黄金产量达到了189.81吨,与上年同比增加了4.39%;2003年达到了200.598吨,同比增加了5.68%;据中国黄金协会统计,2004年1-5月份,全国已累计生产黄金79.065吨,与去年同期相比增加了7.341吨,同比增长10.24%。
其中黄金企业矿产金矿山产成品金+含量金累计完成64.263吨,比去年同期增长10.80%;冶炼企业有色冶炼企业+黄金冶炼企业累计完成成品金32.680吨,比去年同期增长9.22%。
矿产金产量同比增长幅度较大的省(区、市)有:
内蒙古512.72%、湖南132.53%、贵州95.51%、甘肃42.79%、湖北38.31%、云南33.65%、大连33.33%、新疆30.76%、江西25.67%。
同比下降幅度较大的省(区、市)有:
江苏-60.29%、河北-44.29%、广西-27.34%、黑龙江-26.38%、青岛-25.12%、浙江-23.48%。
有色冶炼企业产金同比增长幅度较大的有:
金川有色金属公司264.85%、富春江冶炼厂105.93%、白银有色金属公司26.12%、江西铜业公司23.21%、云南铜业集团公司15.66%。
黄金冶炼企业产金同比增长幅度较大的有:
恒邦冶炼股份公司57.34%、灵宝黄金冶炼厂54.39%、烟台黄金冶炼厂48.41%、招金矿业股份公司21.28%。
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沧桑不是自然,而是经历;幸福不是状态,而是感受。
6、疏疏篱落,酒意消,惆怅多。
阑珊灯火,映照旧阁。
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画脸粉色,凝眸着世间因果;未央歌舞,轮回着缘起缘落。
舞袖舒广青衣薄,何似院落寂寞。
风起,谁人轻叩我柴扉小门,执我之手,听我戏说?
7、经年,未染流殇漠漠清殇。
流年为祭。
琴瑟曲中倦红妆,霓裳舞中残娇靥。
冗长红尘中,一曲浅吟轻诵描绘半世薄凉寂寞,清殇如水。
寂寞琉璃,荒城繁心。
流逝的痕迹深深印骨。
如烟流年中,一抹曼妙娇羞舞尽半世清冷傲然,花祭唯美。
邂逅的情劫,淡淡刻心。
那些碎时光,用来祭奠流年,可好?
8、缘分不是擦肩而过,而是彼此拥抱。
你踮起脚尖,彼此的心就会贴得更近。
生活总不完美,总有辛酸的泪,总有失足的悔,总有幽深的怨,总有抱憾的恨。
生活亦很完美,总让我们泪中带笑,悔中顿悟,怨中藏喜,恨中生爱。
9、海浪在沙滩上一层一层地漫涌上来,又一层一层地徐徐退去。
我与你一起在海水中尽情的戏嬉,海浪翻滚,碧海蓝天,一同感受海的胸怀,一同去领略海的温情。
这无边的海,就如同我们俩无尽的爱,重重的将我们包裹。
10、寂寞的严冬里,到处是单调的枯黄色。
四处一片萧瑟,连往日明净的小河也失去了光彩,黯然无神地躲在冰面下恹恹欲睡。
有母女俩,在散发着丝丝暖意的阳光下,母亲在为女儿梳头。
她温和的把头发理顺。
又轻柔的一缕缕编织着麻花辫。
她脸上写满笑意,似乎满心的慈爱永远装不下,溢到嘴边。
流到眼角,纺织进长长的。
麻花辫。
阳光亲吻着长发,像散上了金粉,闪着飘忽的光辉。
女儿乖巧地依偎在母亲怀里,不停地说着什么,不时把母亲逗出会心的微笑,甜美的亲情融化了冬的寒冷,使萧索的冬景旋转出春天的美丽。
11、太阳终于伸出纤纤玉指,将青山的柔纱轻轻褪去。
青山那坚实的肌胸,挺拔的脊梁坦露在人们的面前,沉静而坚毅。
不时有云雾从它的怀中涌起,散开,成为最美丽的语言。
那阳光下显得凝重的松柏,那苍茫中显现出的点点殷红,那散落在群山峰顶神秘的吻痕,却又增添了青山另外的神秘。
12、原野里那郁郁葱葱的植物,叫我们丝毫感受不到秋天的萧索,勃勃生机与活力仍在田间高山涌动。
谷子的叶是墨绿的,长而大的谷穗沉甸甸地压弯了昨日挺拔的脊梁;高粱仍旧那么苗条,满头漂亮的红缨挥洒出秋的风韵;那纵横原野的林带,编织着深绿浅黄的锦绣,抒写出比之春夏更加丰富的生命色彩。
13、终于,心痛,心碎,心成灰。
终于选择,在月光下,被遗忘。
百转千回,早已物是人非;欲说还休,终于咫尺天涯;此去经年,你我终成陌路。
爱你,终是一朵花开至荼糜的悲伤,一只娥飞奔扑火的悲哀。
14、世界这么大,能遇见,不容易。
心若向阳,何惧忧伤。
人只要生活在这个世界上,就有很多烦恼,痛苦或是快乐,取决于你的内心。
人不是战胜痛苦的强者,便是屈服于痛苦的弱者。
再重的担子,笑着也是挑,哭着也是挑。
再不顺的生活,微笑着撑过去了,就是胜利。
15、孤独与喧嚣无关,摩肩接踵的人群,演绎着身外的花开花谢,没谁陪你挥别走远的流年。
孤独与忙碌迥异,滚滚红尘湮没了心境,可少了终点的奔波,人生终究一样的苍白。
当一个人成长以后,在他已经了解了世界不是由鲜花和掌声构成之后,还能坚持自己的梦想,多么可贵。
16、生活除却一份过往和爱情外,还是需要几多的遐思。
人生并不是单单的由过往和爱情符号所组成的,过往是人生对所有走过岁月的见证;因为简单,才深悟生命之轻,轻若飞花,轻似落霞,轻如雨丝;因为简单,才洞悉心灵之静,静若夜空,静似幽谷,静如小溪。
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