财务管理前五章课后练习及答案.docx
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财务管理前五章课后练习及答案
财务管理前五章课后练习及答案
第一章财务管理概述 一、单项选择题 1、下列有关长期投资的说法不正确的是。
A.投资的主体是个人 B.投资的对象是经营性资产 C.投资的目的是获取经营活动所需的实物资源 D.长期投资现金流量的计划和管理过程,称为资本预算2、关于股东财富,下列说法正确的是。
A.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量B.股东财富的增加被称为“权益的市场增加值” C.股价的上升或下降可以反映股东财富的增加或减少D.主张股东财富最大化,无需考虑利益相关者的利益 3、下列关于财务目标与经营者的说法不正确的是。
A.经营者的目标是增加报酬、增加闲暇时间、避免风险B.经营者的对股东目标的背离表现为道德风险和逆向选择C.防止经营者背离股东目标的方式有监督、激励D.激励是解决股东与经营者矛盾的最佳方法4、下列哪项属于狭义的利益相关者。
A.经营者B.供应商C.股东D.债权人 5、在下列关于财务管理“引导原则”的说法中,错误的是。
A.引导原则只在信息不充分或成本过高,以及理解力有局限时采用B.引导原则有可能使你模仿别人的错误 C.引导原则可以帮助你用较低的成本找到最好的方案D.引导原则体现了“相信大多数”的思想 6、在项目投资决策中,要求计算增量现金流量,体现的原则是。
A.自利原则 B.比较优势原则 C.有价值的创意原则D.净增效益原则 7、如果资本市场是有效的,下列说法不正确的是。
A.股价可以综合反映公司的业绩,弄虚作假、人为地改变会计方法对于企业价值毫无用处 B.购买金融工具的交易的净现值为零C.出售金融工具的交易的净现值为零 D.在资本市场上,只要企业筹资结构合理,可以通过筹资获取正的净现值8、下列有关金融资产的说法中错误的是。
A.固定收益证券是指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券B.衍生证券的主要功能是用于投机 C.权益证券持有人非常关心公司的经营状况 D.金融资产的收益它所代表的实际资产的业绩 9、不属于主要的金融市场上资金的提供者和需求者的是。
A.居民B.企业C.政府D.银行 10、下列属于金融市场按照证券的索偿权不同而进行的分类的是。
A.债务市场B.货币市场C.资本市场D.场内市场 11、下列关于金融市场的说法不正确的是。
A.按照证券交易的程序,将金融市场分为场内市场和场外市场B.金融市场具有风险分配和价格发现功能 C.金融市场为政府实施宏观经济的间接调控提供了条件D.金融市场是一个有形的交易场所 12、下列关于财务管理原则的说法不正确的是。
A.投资分散化原则的理论依据是优势互补B.引导原则是行动传递信号原则的一种运用C.比较优势原则的依据是分工理论D.“搭便车”是引导原则的一个应用二、多项选择题 1、为了便于表述,我们把财务管理的内容分为。
A.长期投资B.股利分配C.长期筹资 D.营运资本管理 2、许多经理人员都把高利润作为公司的短期目标,将利润最大化作为可以接受的观念的前提条件有。
A.投入资本相同 B.利润取得的时间相同C.市场价值相同D.相关的风险相同 3、下列属于每股盈余最大化缺点的是。
A.没有考虑利润的取得时间 B.没有考虑所获利润和投入资本额的关系C.没有考虑所获利润和所承担风险的关系D.计算困难 4、下列有关财务管理目标的说法不正确的有。
A.每股盈余最大化和利润最大化均没有考虑时间因素和风险问题 B.股价上升意味着股东财富增加,股价最大化与股东财富最大化含义相同C.股东财富最大化即企业价值最大化 D.主张股东财富最大化,意味着不需要考虑其他利益相关者的利益5、经营者对股东目标的背离表现在。
A.道德风险 B.增加报酬C.逆向选择D.避免风险6、债权人为了防止其利益被伤害除了寻求立法保护外,通常采取的措施有。
A.在借款合同中加入限制性条款 B.不再提供新的借款或提前收回借款C.破产时优先接管D.规定借款用途7、以下理财原则中,能够体现对资本市场中人的行为规律的基本认识的有。
A.自利行为原则B.双方交易原则C.比较优势原则D.资本市场有效原则 8、下列属于人们对财务交易基本规律认识的有。
A.有价值的创意原则B.资本市场有效原则C.风险—报酬权衡原则D.双方交易原则 9、金融资产与实物资产相比,具有以下特点。
A.人为的期限性B.人为的可分性C.公允价值不变性D.流动性 10、金融资产按其收益的特征分为。
A.固定收益证券B.浮动收益证券C.权益证券D.衍生证券 11、下列属于自利行为原则应用领域的有。
A.委托—代理理论B.机会成本C.差额分析法D.现值概念 12、金融市场的基本功能包括。
A.资金融通功能B.风险分配功能C.价格发现功能D.节约信息成本 答案部分 一、单项选择题1、 答案:
A 解析:
长期投资的主体是企业,对象是经营性资产,目的是获取经营活动所需的实物资源。
长期投资现金流量的计划和管理过程,称为资本预算。
财务管理内容 2、 答案:
B 解析:
股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量。
它被称为“权益的市场增加值”,所以选项A错误,选项B正确;只有股东投资资本不变的情况下,股价的上升可以反映股东财富的增加,股价的下跌可以反映股东财富的减损,选项C没有“股东投资资本不变”的前提,所以不正确;主张股东财富最大化,并非不考虑利益相关者的利益。
所以选项D不正确。
参见教材第10页。
财务管理目标 3、 答案:
D 解析:
通常,股东同时采取监督和激励两种方式来协调自己和经营者的目标。
尽管如此仍不可能使经营者完全按照股东的意愿行动,经营者仍然可能采取一些对自己有利而不符合股东最大利益的决策,并此给股东带来一定的损失。
监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长,相互制约。
股东要权衡轻重,力求找出能使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三项之和最小的解决办法,它就是最佳的解决办法。
财务管理目标 4、 答案:
B 解析:
狭义的利益相关者是指除股东、债权人和经营者之外的,对企业现金流量有潜在索偿权的人。
财务管理目标 5、 答案:
C 解析:
引导原则只有在两种情况下适用:
一是理解存在局限性,认识能力有限,找不到最优的解决办法;二是寻找最优方案的成本过高。
所以,选项A和选项D正确。
引导原则不会帮你找到最好的方案,却常常可以使你避免采取最差的行动,其最好结果是得出近似最优的结论,最差的结果是模仿了别人的错误。
所以选项B正确,选项C错误。
财务管理的原则6、 答案:
D 解析:
净增效益原则是指财务决策建立在净增效益的基础上,一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。
在财务决策中净收益通常用现金流量计量。
财务管理的原则 7、 答案:
D 解析:
如果资本市场是有效的,购买或出售金融工具的交易的净现值为零。
公司作为从资本市场上取得资金的一方,很难通过筹资获取正的净现值。
财务管理的原则 8、 答案:
B 解析:
于衍生品的价值依赖于其他证券,因此它既可以用来套期保值,也可以用来投机。
衍生证券是公司进行套期保值或者转移风险的工具。
根据公司理财的原则,企业不应依靠投机获利。
衍生品投机失败导致公司巨大损失甚至破产的事情时有发生。
所以选项B的说法错误。
金融资产 9、 答案:
D 解析:
金融市场上资金的提供者和需求者主要是居民、企业和政府。
此外,还有一类是专门从事金融活动的主体,包括银行、证券公司等金融机构,他们充当金融交易的媒介。
资金提供者和需求者,通过金融中介实现资金转移的交易称为是间接金融交易。
资金提供者和资金需求者 10、答案:
A 解析:
按照证券的索偿权不同,金融市场分为债务市场和股权市场。
金融市场的类型和功能 11、答案:
D 解析:
按照证券交易的程序,将金融市场分为场内市场和场外市场。
场内市场按照拍卖市场的程序进行交易,场外市场在交易商的柜台上直接交易。
所以,选项A的说法正确;金融市场的功能包括五点,即资金融通功能、风险分配功能、价格发现功能、调节经济功能、节约信息成本,此可知,选项B、C的说法正确;金融市场可能是一个有形的
10万元;2010年末负债总额为150万元,资产总额为320万元,营运资本为25万元,流动资产为120万元,2010年税后利息费用为5万元,所得税率为25%。
则。
A.现金流量利息保障倍数为8年末流动负债为95万元C.现金流量债务比为%D.长期资本负债率为%8、下列表达式正确的有。
A.速动比率=速动资产/流动负债 B.总资产净利率=销售净利率×资产周转率C.权益净利率/资产净利率=权益乘数 D.每股收益=/流动在外普通股股数9、下列表达式正确的有。
A.权益净利率=/股东权益B.经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率C.杠杆贡献率=经营差异率×净财务杠杆 D.净经营资产净利率=税后经营净利率×净经营资产周转次数10、下列有关市价比率的说法不正确的有。
A.市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率,它反映普通股股东愿意为每股净利润支付的价格 B.每股收益=净利润/流通在外普通股的加权平均数 C.市净率反映普通股股东愿意为每1元净利润支付的价格D.市销率是指普通股每股市价与每股销售收入的比率,每股销售收入=销售收入/流通在外普通股股数 11、下列管理用资产负债表的基本公式正确的有。
A.净经营资产=经营营运资本+净经营性长期资产B.净投资资本=净负债+股东权益 C.净经营资产净投资=净负债+股东权益D.净投资资本=金融资产-金融负债12、下列表达式正确的有。
A.税后利息率=/负债 B.杠杆贡献率=[净经营资产净利率-利息费用×/]×净负债/股东权益 C.净经营资产净利率=税后经营净利率×净经营资产周转次数D.净经营资产/股东权益=1+净财务杠杆三、计算题 1、某企业2010年末产权比率为,流动资产占总资产的40%。
该企业资产负债表中的负债项目如下所示:
负债项目金额流动负债:
短期借款2000应付账款3000预收账款2500其他应付款4500一年内到期的长期负债4000流动负债合计16000非流动负债:
长期借款12000应付债券20000非流动负债合计32000负债合计48000要求计算下列指标:
所有者权益总额;流动资产和流动比率;资产负债率; 根据计算结果分析一下企业的偿债能力情况。
2、某公司可以免交所得税,今年的营业额比去年高,有关的财务比率如下:
财务比率应收账款周转天数存货周转率毛利/销售收入息税前利润/销售收入利息费用/销售收入销售净利率总资产周转率固定资产周转率资产负债率利息保障倍数去年同业平均3538%10%%%58%去年本公司3640%%%%50%4今年本公司3640%%%%%要求:
运用杜邦财务分析原理,比较去年公司与同业平均的权益净利率,定性分析其差异的原因; 运用杜邦财务分析原理,比较本公司今年与去年的权益净利率,定性分析其变化的原因。
3、已知甲公司2011年的净利润为200万元,利息费用10万元,所得税税率25%,期末金融负债为800万元,金融资产为500万元,股东权益为2050万元。
要求:
根据题中资料,计算2011年的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、经营差异率、杠杆贡献率和权益净利率;假设2010年的净经营资产净利率为20%、税后利息率5%、净财务杠杆40%,利用因素分析法依次分析净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆变动对权益净利率的影响。
4、某公司2011年调整资产负债表和利润表资料如下:
调整资产负债表 2011年12月31日净经营资产上年末经营资产2800经营负债600 净经营资产合计2200 本年末3500800 2700净负债及股东权益金融负债金融资产净负债股东权益净负债及股东权益合计上年末115025090013002200本年末1500300120015002700 调整利润表 2011年度 单位:
万元 上年金额300026004003020403104035050400112288100-2872216%本年金额4000350050030205040050450150600180420100-3070350%项目经营活动:
一、销售收入减:
销售成本二、毛利减:
营业税金及附加销售费用管理费用三、主要经营利润加:
其他营业利润四、税前营业利润加:
营业外收支净额五、税前经营利润减:
经营利润所得税费用六、税后经营净利润金融活动:
一、税前利息费用利息费用减少所得税二、税后利息费用税后净利润合计备注:
平均所得税率要求:
计算该企业2011年末的资产负债率、产权比率、权益乘数。
分别计算2010年和2011年的税后经营净利率、净经营资产周转次数、净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆和杠杆贡献率。
用连环替代法依次分析净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆变动 对权益净利率变动的影响程度。
请说明经营差异率的含义及影响因素,并根据计算结果对经营差异率进行分析。
指标2010年2011年税后经营净利率%%净经营资产周转次数净经营资产净利率税后利息率8%%经营差异率%%净财务杠杆杠杆贡献率%%答案部分 一、单项选择题1、 答案:
B 解析:
为改善财务决策,需要进行内容广泛的财务分析,几乎包括外部使用人关心的所有问题的是经理人员。
财务报表分析的意义 2、 答案:
C 解析:
比较分析按照比较内容分为:
比较会计要素的总量;比较结构百分比;比较财务比率;而A、B、D则是按照比较对象的划分情况。
财务报表分析的方法和步骤 3、 答案:
C 解析:
财务报表分析的原则:
要从实际出发,坚持实事求是,反对主观臆断、结论现行、搞数字游戏;要全面看问题,坚持一分为二,反对片面地看问题。
要兼顾有利因素与不利因素、主观因素与客观因素、经济问题与技术问题、外部问题与内部问题;要注意事物之间的联系,坚持相互联系地看问题,反对孤立地看问题。
要注意局部与全局的关系、偿债能力与盈利能力的关系、报酬与风险的关系。
要发展地看问题、反对静止地看问题。
要注意过去、现在和将来之间的联系。
要定量分析与定性分析结合。
定性分析是基础和前提、定量分析是工具和手段。
财务报表分析的原则和局限性4、 答案:
A 解析:
总资产净利率反映企业盈利能力,资产负债率和利息保障倍数反映企业长期偿债能力;现金流量比率反映短期偿债能力。
短期偿债能力比率 5、 答案:
A 解析:
流动比率=流动资产/流动负债,速动比率=速动资产/流动负债,原材料不属于速动资产,但是属于流动资产,赊购一批材料,导致流动资产和流动负债等额增加,速动资产不变,所以速动比率降低;于原来的流动比率是大于1的,即原来的流动资产大于流动负债,流动资产和流动负债等额增加之后,流动负债的变动幅度大于流动资产的变动幅度,因此,流动比率降低。
短期偿债能力比率 6、 答案:
C 解析:
衡量长期偿债能力的流量指标主要有:
利息保障倍数、现金流量利息保障倍数和现金流量债务比等。
资产负债率、产权比率、权益乘数、长期资本负债率都是衡量长期偿债能力的存量指标。
长期偿债能力比率 7、 答案:
D 解析:
应收账款周转天数及存货周转天数并不是越少越好,所以选项A不正确;选项B中应该把分子的“销售成本”改为“销售收入”;根据“总资产周转率、流动资产周转率、非流动资产周转率”的计算公式可知,选项C的等式不成立。
营运能力比率 8、 答案:
B 解析:
驱动权益净利率的基本动力是资产净利率。
9、 答案:
B 解析:
市净率反映普通股股东愿意为每1元净资产支付的价格。
10、答案:
C 解析:
营运资本配置比率=营运资本/流动资产=/流动资产=1-1/流动比率=,解得:
流动比率=2。
假设预计下年资产总量为12000万元,负债的自发增长为800万元,可以获得外部融资额800万元,销售净利率和股利支付率不变,计算下年可实现的销售额。
答案部分 一、单项选择题1、 【正确答案】:
D 【答案解析】:
销售预测本身不是财务管理的职能,但它是财务预测的基础,销售预测完成后才能开始财务预测。
财务预测的意义、目的和步骤 672、 【正确答案】:
C 【答案解析】:
根据外部融资额的计算公式可知,一般来说,股利支付率越高,外部融资需求越大;留存收益率和销售净利率越高,外部融资需求越小。
销售百分比法 70 3、 【正确答案】:
B 【答案解析】:
150/2010年销售收入=10%得:
基期收入=1500,经营资产销售百分比=4500/1500=3;经营负债销售百分比=2400/1500=,对外融资需求为=150×-10-60=140。
销售百分比法 71 4、 【正确答案】:
C 【答案解析】:
教材中介绍的财务预测的方法包括销售百分比法、使用回归分析技术和使用计算机进行财务预测,其中使用计算机进行财务预测又包括使用“电子表软件”、使用交互式财务规划模型和使用综合数据库财务计划系统,其中最复杂的预测是使用综合数据库财务计划系统。
该系统建有公司的历史资料库和模型库,用以选择适用的模型并预测各项财务数据;它通常是一个联机实时系统,随时更新数据;可以使用概率技术,分析预测的可靠性;它还是一个综合的规划系统,不仅用于资金的预测和规划,而且包括需求、价格、成本及各项资源的预测和规划;该系统通常也是规划和预测结合的系统,能快速生成预计的财务报表,从而支持财务决策。
财务预测的其他方法 74 5、 【正确答案】:
A 【答案解析】:
销售增长率=/2500=20%,经营资产销售百分比=1500/2500=60%;经营负债销售百分比=500/2500=20%;则企业的外部融资销售增长比=-(1+20%)/20%×5%×40%=。
销售增长率与外部融资的关系 75 6、 【正确答案】:
A【答案解析】:
销售额含有通胀的增长率=×-1=%,外部应追加的资金=销售收入增加×外部融资销售百分比=1000×%×25%=。
销售增长率与外部融资的关系 77 7、 【正确答案】:
B 【答案解析】:
假设外部融资额为0,则:
0=外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×[/增长率]×] 可得:
100%-40%-10%×[/增长率]×50%=0,解出增长率=%。
内含增长率 78 8、 【正确答案】:
D 【答案解析】:
经营效率不变说明总资产周转率和销售净利率不变;财务政策不变说明资产负债率和留存收益比率不变,根据资产负债率不变可知权益乘数不变,而权益净利率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数,所以在这种情况下,同时筹集权益资本和增加借款,权益净利率不会增长。
可持续增长率 79 9、 【正确答案】:
D 【答案解析】:
可持续增长率=5%×××/[1-5%×××]=%。
可持续增长率 80 10、 【正确答案】:
C【答案解析】:
在不打算发行新股和回购股票并且保持其他财务比率不变的情况下,销售净利率或收益留存率上升,本年实际增长率=本年的可持续增长率>上年的可持续增长率。
可持续增长率 81 11、 【正确答案】:
C 【答案解析】:
“预计今年处于可持续增长状态”即意味着今年不增发新股或回购股票,并且收益留存率、销售净利率、资产负债率、资产周转率均不变,同时意味着今年销售增长率=上年可持续增长率=今年净利润增长率=10%,而今年收益留存率=上年收益留存率=300/500×100%=60%,所以,今年净利润=500×=550,今年留存的收益=550×60%=330,今年利润分配之后资产负债表中留存收益增加330万元,变为800+330=1130。
可持续增长率 82 12、 【正确答案】:
D 【答案解析】:
超额生产能力调整法是当某项资产存在过量生产能力时,销售收入可增长至满负荷销售水平而不用增加任何该项资产,但销售一旦超过满负荷销售水平就需增加该资产。
资产负债表比率变动情况下的增长率 83 二、多项选择题1、 【正确答案】:
ABCD 【答案解析】:
财务计划的基本步骤如下:
确定计划并编制预计财务报表,运用这些预测结果分析经营计划对预计利润和财务比率的影响。
确认支持长期计划需要的资金。
预测未来长期可使用的资金,包括预测可从内部产生的和向外部融资的部分。
在企业内部建立并保持一个控制资金分配和使用的系统,目的是保证基础计划的适当展开。
制定调整基本计划的程序。
基本计划在一定的经济预测基础上制定,当基本计划所依赖的经济预测与实际的经济状况不符时,需要对计划及时做出调整。
建立基于绩效的管理层报酬计划。
长期计划与财务计划步骤 84 2、 【正确答案】:
ABC 【答案解析】:
留存收益增加额=净利润-支付的股利=净利润×=预计销售额×销售净利率×销售百分比法 85 3、 【正确答案】:
AC 【答案解析】:
财务预测的方法通常使用销售百分比法、为了改进财务预测的质量,有时需要使用更精确的方法:
使用回归分析技术和使用计算机进行财务预测,所以选项A、C是答案;而利用内含增长率、可持续增长率模型预测的是销售增长率,不是融资需求,所以,选项B、D不是答案。
财务预测的其他方法 86 4、 【正确答案】:
ABD 【答案解析】:
外部融资销售增长比=--×%×=-=;外部融资额=外部融资销售增长比×销售增长=×1000=480;增加的留存收益=4000×%×=;筹资总需求=1000×=605。
销售增长率与外部融资的关系 88 5、 【正确答案】:
ABCD 【答案解析】:
于2010年可持续增长率为10%,且2011年不增发新股和回购股票,保持财务政策和经营效率不变,所以,2010年的可持续增长率=2011年的销售增长率=2011年的净利润增长率=10%,因此,2011年的净利润=2010年的净利润×,即:
2010年的净利润=2011年的净利润/=1100/=1000,2010年的利润留存率=500/1000×100%=50%,因为2011年保持2010年的财务政策不变,所以,2011年的利润留存率不变,仍然为50%。
可持续增长率 89 6、 【正确答案】:
BC 【答案解析】:
可持续增长率计算公式涉及四个影响因素:
利润留存率、销售净利率、资产周转率和权益乘数。
这四个因素与可持续增长率是同向变化的。
因此,选项C的说法正确。
股利支付率提高,利润留存率下降,可持续增长率降低,因此,选项A的说法不正确。
权益乘数与资产负债率、产权比率之间是同方向变化的,产权比率提高,权益乘数提高,从而可持续增长率提高,因此,选项B的说法正确。
资产销售百分比提高,资产周转率变小,从而可持续增长率降低,因此,选项D的说法不正确
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