投资决策练习题.docx

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投资决策练习题

1、某人拟开设一个彩扩店，通过调查研究提出以下方案：

（1）设备投资：

冲扩设备购价20万元，可能可使用5年，报废时无残值收入；按税法要求该设备折旧年限为4年，使用直线法折旧，残值率为10%；打算在1998年7月1日购进并立即投入使用。

（2）门店装修：

装修费用可能4万元，在装修完工的1998年7月1日支付。

可能在2.5年后还要进行一次同样的装修。

（3）收入和成本可能：

可能1998年7月1日开业，前6个月每月收入3万元（已扣除营业税，下同），以后每月收入4万元；耗用相纸和冲扩液等成本收入的60%；人工费、水电费和房租等费用每月0.8万元（不含设备折旧、装修费摊销）。

（4）营运资金：

开业时垫付2万元。

（5）所得税率为30%。

（6）业要紧求的投资酬劳率最低为10%。

要求：

用净现值法评价该项目经济上是否可行。

1．答案：

（1）投资总现值

V．=200000+40000+40000*1/（1+10%）2．5+20000=291519（元）

（2）营业现金流量                            单位：

万元  

项目

第1年

第2至4年

第5年

收入

3*6+4*6=42

4*12=48

48

成本

42*60%=25．5

48*60%=28．8

28．8

付现费用

0．8*12=9．6

0．8*12=9．6

9．6

折旧

20*90%/4=4．5

4．5

2

摊销

4/2．5=1．6

1．6

1．6

利润

1．1

3．5

6

所得税

0．33

1．05

1．8

净利

0．77

2．45

4．2

非付现费用

6．1

6．1

3．6

收回流淌资金

2

现金净流量

6．87

8．55

9．8

（3）净现值：

NPV=68700*0．909+85500*2．487*0．909+98000*0．621-291519

 =62448+193288+60858-291519=25075（元）

因为净现值大于零，因此项目可行．

2、某企业使用现有生产设备每年销售收入3000万元，每年付现成本2200万元。

该企业在对外商贸谈判中，获知我方能够购入一套设备，买价为50万美元。

如购得此项设备对本企业进行技术改造扩大生产，每年销售收入可能增加到4000元，每年付现成本增加到2800万元。

依照市场趋势调查，企业所产产品尚可在市场销售8年，8年后拟转产。

转产时进口设备残值可能能够23万元在国内售出，如现决定实施此项技术改造方案，现有设备能够80万元作价出售。

企业要求的投资酬劳率为10%，现时美元对人民币汇率为1:

8.5。

　　要求：

请用净现值法分析评价此项技术改造方案是否有利。

　　答案：

（1）原始投资：

　　设备买价　　　　　　50×8.5=425（万元）

　　减：

旧设备变现　　　80（万元）

　　净投资　　　　　　　345（万元）

（2）每年营业现金流入量

　　收入增加　　　　　　4000-3000=1000（万元）

　　付现成本增加　　　　2800-2200=600（万元）

　　现金流入增加　　　　400（万元）

　　（3）第8年末残值变现收入23（万元）

　　（4）净现值=400×（P/A，10%，8）+23×（P/S，10%，8）-345

　　=1799.69（元）

　　（5）结论：

净现值大于零，该方案有利。

3、你是ABC公司的财务顾问。

该公司正在考虑购买一套新的生产线，可能初始投资为3000万元，预期每年可产生500万元的税前利润（按税法规定生产线应以5年期直线法折旧，净残值率为10%，，会计政策与此相同），并已用净现值法评价方案可行。

然而，董事会对该生产线能否使用5年展开了激烈的争论。

董事长认为该生产线只能使用4年，总经理认为能使用5年，还有人讲类似生产线使用6年也是常见的。

假设所得税率33%，资本成本10%，不管何时报废净残值收入均为300万元。

他们请你就下列问题发表意见：

（1）该项目可行的最短使用寿命是多青年（假设使用年限与净现值成线性关系，用插补法求解，计算结果保留小数点后2位）？

　　初始流量=-3000万元

　　营业现金净流量=净利润+折旧

　　因为：

折旧=3000（1-10%）/5=540万元

　　因此营业现金净流量=500×（1-33%）+540=875万元

　　若使用4年

　NPV（4）=每年现金流入现值+残值现值+清理净损失减税现值-原始投资

　　=875×3.170+300×0.683+540×0.683-3000=100.36（万元）　　

　　若使用3年

　NPV（3）=875×2.487+300×0.751+540×2×0.33×0.751-3000=-330.92（万元）

　　N=3+[330.92/（330.92+100.36）]=3.77

（2）他们的争论是否有意义（是否阻碍该生产线的购置决策）？

什么缘故？

　　他们的争论是没有意义的。

因为，现金流入持续时刻达到3.77年方案即为可行

4、某企业投资15500元购入一台设备。

该设备可能残值500元，可使用3年，折旧按直线法计算（会计政策与税法一致）。

设备投产后每年销售收入增加分不为10000元，20000元，15000元，除折旧外的费用增加额分不为4000元，12000元，5000元。

企业适用的所得税率为40％，要求的最低投资酬劳率为10％。

目前年税后利润为20000元。

要求：