财管模拟题3及答案DOC.docx
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财管模拟题3及答案DOC.docx
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财管模拟题3及答案DOC
《财务管理》模拟题(3)
一、单项选择题((本题型共10小题,每小题1分,共10分。
)
1.某公司董事会召开公司战略发展讨论会,拟将企业价值最大化作为财务管理目标,下列理由中,难以成立的是( )。
A.有利于规避企业短期行为
B.有利于量化考核和评价
C.有利于持续提升企业获利能力
D.有利于均衡风险与报酬的关系
1.【答案】B
【解析】见教材P2。
此题是第一章第一节的相关内容,主要考核的是财务管理目标的基本知识。
以企业价值最大化作为财务管理目标的优点:
(1)考虑了取得报酬的时间。
(2)考虑了风险与报酬的关系。
(3)将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位,能克服企业在追求利润上的短期行为。
(4)用价值代替价格,有效地规避了企业的短期行为。
所以,选项A、C、D都是企业价值最大化目标的优点。
但是企业价值最大化目标也存在缺点:
(1)过于理论化,难以操作;
(2)对于非上市公司,只有对企业进行专门的评估才能确定其价值。
因此将企业价值最大化作为财务管理目标存在的问题是不利于量化考核和评价。
所以选B。
2.如果利率和期数相同,下列关于资金时间价值系数的关系中,说法不正确的是( )。
A.复利现值系数×复利终值系数=1
B.普通年金现值系数×普通年金终值系数=1
C.复利现值系数×普通年金终值系数=普通年金现值系数
D.复利终值系数×普通年金现值系数=普通年金终值系数
2.【正确答案】B
【答案解析】普通年金现值系数×投资资本回收系数=1,普通年金终值系数×偿债基金系数=1;选项B不正确。
普通年金现值系数/普通年金终值系数=[1-1/(1+i)n]/[(1+i)n-1]={[(1+i)n-1]/(1+i)n}/[(1+i)n-1]=1/(1+i)n=复利现值系数,选项C正确;复利终值系数=1/复利现值系数=1/(普通年金现值系数/普通年金终值系数)=普通年金终值系数/普通年金现值系数,选项D正确。
3.某公司目前面临一个投资机会,该项目所在行业竞争激烈,如果经济发展迅速并且该项目搞得好,取得较大市场占有率,利润会很大,否则利润很小甚至亏本。
假设未来的经济情况只有3种:
繁荣、正常、衰退,出现的概率分别为0.2、0.5、0.3,预计收益率分别为100%、20%、-70%,则下列各项不正确的是( )。
A.该项目预期收益率为9%
B.该项目方差为0.3589
C.该项目标准差为59.9%
D.该项目变异系数为3.99
3.【正确答案】D
【答案解析】预期收益率=100%×0.2+20%×0.5-70%×0.3=9%;方差=(100%-9%)2×0.2+(20%-9%)2×0.5+(-70%-9%)2×0.3=0.3589;标准差=0.35891/2=59.9%;变异系数=59.9%/9%=6.66。
4.影响企业长期偿债能力的表外因素不包括( )。
A.长期经营租赁
B.债务担保
C.未决诉讼
D.长期资产购置合同中的分期付款
4.【正确答案】:
D
【试题解析】:
选项D是影响企业短期偿债能力的表外因素。
5.关于股利相关论,下列说法不正确的是( )。
A.税差理论认为,如果不考虑股票交易成本,企业应采取低现金股利比率的分配政策
B.信号理论认为增发股利可以使得股票价格上升
C.代理理论认为,为了吸引中小股权投资者,公司采取高现金分红比例的分配政策
D.“一鸟在手”理论认为,由于资本利得风险较大,股东更偏好于现金股利而非资本利得
5.【正确答案】B
【答案解析】根据信号理论,鉴于股东与投资者对股利信号信息的理解不同,所作出的对企业价值的判断不同。
增发股利是否一定向股东与投资者传递了好消息,对这一点的认识是不同的。
如果考虑处于成熟期的企业,其盈利能力相对稳定,此时企业宣布增发股利特别是发放高额股利,可能意味着该企业目前没有新的前景很好的投资项目,预示着企业成长性趋缓甚至下降,此时,随着股利支付率提高,股票价格应该是下降的。
6.下列行为中,会使得发行在外普通股股数增加,但不会改变所有者权益总额和内部结构的是( )。
A.增发新股
B.发放股票股利
C.股票分割
D.股票回购
6.【正确答案】C
【答案解析】增发新股,股数增加,所有者权益增加,所有者权益内部各项目比例变动;发放股票股利,股数增加,所有者权益不变,但所有者权益内部各项目比例变动;进行股票回购,股数减少,所有者权益减少,所有者权益内部各项目比例变动。
7.关于现金持有量与各成本的关系,下列说法正确的是( )。
A.现金持有量越大,机会成本越大
B.现金持有量越大,短缺成本越大
C.现金持有量越大,管理成本越大
D.现金持有量越大,交易成本越大
7.【正确答案】A
【答案解析】现金持有量越大,短缺成本越小,交易成本越小,所以选项B、D的说法不正确。
管理成本是一种固定成本,与现金持有量之间无明显的比例关系,所以选项C的说法不正确。
8.下列应对通货膨胀风险的各项策略中,不正确的是()。
A.进行长期投资
B.签订长期购货合同
C.取得长期借款
D.签订长期销货合同
8.【答案】D
【解析】见教材P15。
此题考核的是第一章第四节的相关内容,主要考核的是通货膨胀水平。
为了减轻通货膨胀对企业造成的不利影响,企业应当采取措施予以防范。
在通货膨胀初期,货币面临着贬值的风险,这时企业进行投资可以避免风险,实现资本保值,因此选项A是正确的;与客户应签订长期购货合同,以减少物价上涨造成的损失,因此选项B是正确的;取得长期负债,保持资本成本的稳定,因此选项C是正确的。
而选项D签定长期销货合同,在通货膨胀时期会减少企业的收入,所以不利于应对通货膨胀风险,所以D错误。
9.某产品预计单位售价12元,单位变动成本8元,固定成本总额120万元,适用的企业所得税税率为25%。
要实现750万元的净利润,企业完成的销售量至少应为()。
A.105
B.157.5
C.217.5
D.280
9.【答案】D
【解析】[销量×(单价-单位变动成本)-固定成本]×(1-所得税税率)=净利润,所以[Q(12-8)-120]×(1-25%)=750,解得Q=280。
应选D。
10.下列各项中,综合性较强的预算是()。
A.销售预算
B.材料采购预算
C.现金预算
D.资本支出预算
10.【答案】C
【解析】财务预算作为全面预算体系的最后环节,它是从价值方面总括地反映企业业务预算与专门决策预算的结果,也就是说,业务预算和专门决策预算中的资料都可以用货币金额反映在财务预算内,这样一来,财务预算就成为了各项业务预算和专门决策预算的整体计划,故亦称为总预算,其他预算则相应成为辅助预算和分预算。
现金预算属于财务预算,因此本题的正确答案为选项C。
2、多项选择题(本题型共12小题,每小题2分,共24分。
每小题均有多个正确答案,不答、错答、漏答均不得分。
)
1.下列预算中,不属于财务预算的有( )。
A.短期现金支出预算
B.销售预算
C.直接材料预算
D.产品成本预算
1.【正确答案】:
B,C,D
【试题解析】:
财务预算是关于资金筹措和使用的预算,包括短期的现金支出预算和信贷预算,以及长期的资本支出预算和长期资金筹措预算。
选项B、C、D都属于营业预算。
2.下列关于延长信用期的影响的表述中,正确的有( )。
A.增加坏账损失
B.增加收账费用
C.减少收账费用
D.增加应收账款
2.【正确答案】:
A,B,D
【试题解析】:
信用期指的是企业给予顾客的付款期间,延长信用期会使销售额增加,与此同时,应收账款、收账费用和坏账损失也增加。
3.商业信用筹资的特点包括( )。
A.容易取得
B.若没有现金折扣或使用不带息票据则不负担成本
C.放弃现金折扣时成本较高
D.放弃现金折扣时成本较低
3.【正确答案】:
A,B,C
【试题解析】:
商业信用筹资最大的优越性在于容易取得。
首先,对于多数企业来说,商业信用是一种持续性的信贷形式,且无需正式办理筹资手续;其次,如果没有现金折扣或使用不带息票据,商业信用筹资不负担成本。
其缺陷在予放弃现金折扣时所付出的成本较高。
4.下列各项中,正确的有( )。
A.股票带给持有人的现金流入包括股利收入和出售时获得的资本利得
B.股利的多少取决于每股收益和股利支付率两个因素
C.如果股票未来各年股利不变,则该股票价值=年股利/(1+必要报酬率)
D.如果年股利增长率是固定的,则股票价值=预计第一年股利/(必要报酬率-股利增长率)
4.【正确答案】BD
【答案解析】股票带给持有人的现金流入包括股利收入和出售时的售价,所以选项A不正确;如果股票未来各年股利不变,则该股票价值=年股利/必要报酬率,所以选项C不正确。
5.某公司正在开会讨论投产一种新产品,对以下收支发生争论:
你认为不应列入该项目评价的现金流量有( )。
A.新产品投产需要占用营运资金80万元,它们可在公司现有周转资金中解决,不需要另外筹集
B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备,如将该设备出租可获收益200万元,但公司规定不得将生产设备出租,以防止对本公司产品形成竞争
C.产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元;如果本公司不经营此产品,竞争对手也会推出新产品
D.动用为其他产品储存的原料约200万元
5.【正确答案】BC
【答案解析】选项A和选项D没有实际的现金流动,但是动用了企业现有可利用的资源,这部分资源无法用于其他途径,因此构成了项目的现金流量;选项B和选项C,由于是否投产新产品不改变企业总的现金流出,不应列入项目的现金流量。
6.放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。
下列各项中,使放弃现金折扣成本降低的情况有( )。
A.信用期、折扣期不变,折扣百分比提高
B.折扣期、折扣百分比不变,信用期延长
C.折扣百分比不变,信用期和折扣期等量延长
D.折扣百分比、信用期不变,折扣期缩短
6.【正确答案】BD
【答案解析】放弃现金折扣的成本=[折扣百分比÷(1-折扣百分比)]×[360÷(信用期-折扣期)],由公式可知,折扣百分比、折扣期与放弃现金折扣的成本同方向变化,信用期与放弃现金折扣的成本反方向变化。
因此,选项B、D正确。
7.以下事项中,不会导致公司加权平均资本成本降低的有( )。
A.市场利率上升
B.高股利政策
C.公司向高于现有资产风险的新项目大量投资
D.发行公司债券,增加了长期负债占全部资本的比重
7.【答案】ABC
【解析】发行公司债券,增加了资本成本较低的负债资本的比重,可能导致加权平均成本下降。
8.在存在通货膨胀的情况下,下列表述正确的有( )。
A.名义现金流量要使用名义折现率进行折现,实际现金流量要使用实际折现率进行折现
B.1+r名义=(1+r实际)(1+通货膨胀率)
C.实际现金流量=名义现金流量×(1+通货膨胀率)n
D.消除了通货膨胀影响的现金流量称为名义现金流量
8.【答案】AB
【解析】如果企业对未来现金流量的预测是基于预算年度的价格水平,并消除了通货膨胀的影响,那么这种现金流量称为实际现金流量。
包含了通货膨胀影响的现金流量,称为名义现金流量。
两者的关系为:
名义现金流量=实际现金流量×(1+通货膨胀率)n。
9.下列利用数理统计指标来衡量风险大小的说法,不正确的有()。
A.预期值反映预计收益的平均化,可以直接用来衡量风险
B.当预期值相同时,方差越大,风险越大
C.当预期值相同时,标准差越大,风险越大
D.变异系数衡量风险受预期值是否相同的影响
9.【答案】AD
【解析】预期值反映预计收益的平均化,不能直接用来衡量风险,因此选项A不正确。
变化系数衡量风险不受预期值是否相同的影响,因此选项D不正确。
10.当其他因素不变时,下列因素的变动会使权益净利率提高的有( )。
A.销售净利率提高
B.总资产周转次数提高
C.产权比率提高
D.资产负债率提高
10.【答案】ABCD
【解析】权益净利率=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数,权益乘数=1+产权比率, 11.假设其他情况相同,下列说法中正确的有( )。
A.产权比率等于资产负债率的倒数
B.权益乘数大则产权比率大
C.权益乘数等于产权比率的倒数
D.资产负债率大则权益乘数大
11. 答案】BD
【解析】产权比率=负债总额/股东权益总额,资产负债率=总负债/总资产;权益乘数=1+产权比率,;所以正确答案是选项B、D。
12.以下属于长期筹资的方式有()。
A.取得长期借款
B.融资租赁
C.商业信用
D.发行股票
12.【答案】ABD
【解析】取得长期借款、融资租赁和发行股票属于长期筹资方式;商业信用属于短期融资方式。
3、判断题(本类题共5小题,每小题2分,共10分,请判断每小题的表述是否正确,认为表述正确的,打[√];认为表述错误的,打[×].
1.基于控制权的考虑,股东会倾向于较高的股利支付水平.()
1.【答案】×
【解析】此题考核的是利润分配制约因素。
一般来讲,基于控制权的考虑,股东会倾向于较低的股利支付水平。
2.根据期限匹配融资战略,固定资产比重较大的上市公司主要应通过长期负债和发行股票筹集资金.()
2.【答案】√
【解析】此题考核的是流动资产的融资战略。
在期限匹配融资战略中,永久性流动资产和固定资产以长期融资方式(负债或权益)来融资,波动性流动资产用短期融资来融通。
因此固定资产比重较大的上市公司主要应通过长期负债和发行股票筹集资金。
3..财务分析中的相关指标,是某项财务活动中所费与所得之间的比率,反映投入与产出的关系。
()
3.【答案】×
【解析】效率比率,是某项财务活动中所费与所得的比率,反映投入与产出的关系。
4.在杠杆租赁中,出租人具有双重身份,既是资产的出租者,又是款项的借入人。
4.【答案】√
5.某公司经营风险较大,准备采取降低利息费用的措施降低经营杠杆程度。
()。
5.【答案】×
【解析】影响经营杠杆的因素包括:
企业成本结构中的固定成本比重;息税前利润水平。
其中,息税前利润水平又受产品销售数量、销售价格、成本水平(单位变动成本和固定成本总额)高低的影响。
固定成本比重越低、成本水平越低、产品销售数量和销售价格水平越高,经营杠杆效应越小.而利息费用不属于影响经营杠杆的因素。
四、计算分析题(本类题共5小题,每小题6分,共30分。
凡要求计算的项目,均须列出计算过程;计算结果有计量单位的,应予标明,标明的计量单位应与题中所给计量单位相同;计算结果出现小数的,除特殊要求外,均保留小数点后两位小数,百分比指标保留百分号前两位小数。
凡要求解释、分析、说明理由的内容,必须有相应的文字阐述)
1.某公司股利固定增长率为5%,今年的每股净利润为1元,留存收益率为40%,股票的β值为1.5,国库券利率为4%,市场平均风险股票的必要收益率为8%,则该公司每股市价是多少?
1.【正确答案】:
股权资本成本=4%+1.5×(8%一4%)=10%,每股市价=25%×(1—40%)×(1+5%)/(10%一5%)==12.60(元)。
2.某公司拟于2012年5月1日发行面值为1000元、票面利率为10%的债券,每半年支付一次利息,5年后到期,同等风险投资的必要报酬率为8%,则债券价值是是多少?
2.【正确答案】债券价值=1000×5%×(P/A,4%,10)+1000×(P/F,4%,10)=1081.15(元)。
3.某投资项目,需一次性投资固定资产1000万元,当年即投产经营,可用5年,预计无残值。
投产后各年税后利润300万元。
资本成本率为10%。
则该项目的动态回收期为( )年。
3.【正确答案】B
【答案解析】投产后每年NCF=300+1000/5=500(万元)
动态回收期n:
(P/A,10%,n)=1000/500=2
通过查年金现值系数表,可知:
(P/A,10%,2)=1.7355,(P/A,10%,3)=2.4869
(n-2)/(3-2)=(2-1.7355)/(2.4869-1.7355)
动态回收期n=2.35(年)
4.C公司是一家冰箱生产企业,全年需要压缩机360000台,均衡耗用。
全年生产时间为360天,每次的订货费用为160元,每台压缩机持有费率为80元,每台压缩机的进价为900元。
根据经验,压缩机从发出订单到进入可使用状态一般需要5天,保险储备量为2000台。
要求:
(1)计算经济订货批量。
(2)计算全年最佳定货次数。
(3)计算再订货点。
4.【答案】
(1)经济订货批量==1200(台)
(2)全年最佳定货次数=360000/1200=300(次)
(3)再订货点=5×(360000/360)+2000=7000(台)
5.C公司2012年A产品销售收入为4000万元,总成本为3000万元,其中固定成本为600万元。
2013年有两种信用政策方案可供选择:
甲方案给予客户45天信用期限(n/45),预计销售收入为5000万元,货款将于第45天收到,其收账费用为20万元,坏账损失率为货款的2%;
乙方案的信用政策为(2/10,1/20,n/90),预计销售收入为5400万元,将有30%的货款于第10天收到,20%的货款于第20天收到,其余50%的货款于第90天收到(前两部分货款不会产生坏账,后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4%),收账费用为50万元。
该公司的资本成本率为8%。
要求:
C公司应采取何种信用政策,并说明理由。
【正确答案】
(1)①变动成本总额=3000-600=2400(万元)
②变动成本率=2400/4000×100%=60%
(2)乙、甲两方案收益之差=5400×(1-60%)-5000×(1-60%)=160(万元)
(3)甲方案的相关成本:
①应收账款占用资金的应计利息=(5000×45)/360×8%=50(万元)
②坏账损失=5000×2%=100(万元)
③收账费用为20万元
④采用甲方案的相关成本=50+100+20=170(万元)
乙方案的相关成本:
①平均收账天数=10×30%+20×20%+90×50%=52(天)
②应收账款占用资金的应计利息=(5400×52)/360×8%=62.4(万元)
③坏账损失=5400×50%×4%=108(万元)
④现金折扣成本=5400×30%×2%+5400×20%×1%=43.2(万元)
⑤收账费用为50万元
⑥采用乙方案的应收账款相关成本=62.4+108+50+43.2=263.6(万元)
乙、甲两方案成本之差=263.6-170=93.6(万元)
(4)乙、甲两方案相关税前损益之差=160-93.6=66.4(万元)
因为乙方案比甲方案增加收益66.4万元,所以应选用乙方案。
五、综合题(本类题共2小题,第1小题13分,第2小题10分,共25分。
凡要求计算的项目,均须列出计算过程;计算结果有计量单位的,应予标明,标明的计算单位应与题中所给计量单位相同;计算结果出现小数的,除特殊要求外,均保留小数点后两位小数,百分比指标保留百分号前两位小数,凡要求解释、分析、说明理由的内容,必须有相应的文字阐述)
1.B公司是一家生产电子产品的制造类企业,采用直线法计提折旧,适用的企业所得税税率为25%。
在公司最近一次经营战略分析会上,多数管理人员认为,现有设备效率不高,影响了企业市场竞争力。
公司准备配置新设备扩大生产规模,推定结构转型,生产新一代电子产品。
(1)公司配置新设备后,预计每年营业收入为5100万元,预计每年的相关费用如下:
外购原材料、燃料和动力费为1800万元,工资及福利费为1600万元,其他费用为200万元。
市场上该设备的购买价(即非含税价格,按现行增值税法规定,增值税进项税额不计入固定资产原值,可以全部抵扣)为4000万元,折旧年限为5年,预计净残值为零。
新设备当年投产时需要追加流动资产资金投资2000万元。
(2)公司为筹资项目投资所需资金,拟定向增发普通股300万股,每股发行价12元,筹资3600万元,公司最近一年发放的股利为每股0.8元,固定股利增长率为5%:
拟从银行贷款2400万元,年利率为6%,期限为5年。
假定不考虑筹资费用率的影响。
(3)假设基准折现率为9%,部分时间价值系数如表1所示。
表1
N
1
2
3
4
5
(P/F,9%,n)
0.9174
0.8417
0.7722
0.7084
0.6499
(P/A,9%,n)
0.9174
1.7591
2.5313
3.2397
3.8897
要求:
(1)根据上述资料,计算下列指标:
①使用新设备每年折旧额和1~5年每年的经营成本;
②运营期1~5年每年息税前利润;
③普通股资本成本、银行借款资本成本和新增筹资的资本成本;
④建设期净现金流量(NCF0),运营期所得税后净现金流量(NCF1-4和NCF5)及该项目净现值。
(2)运用净现值法进行项目投资决策并说明理由。
【答案】
(1)①使用新设备每年折旧额=4000/5=800(万元)
1~5年每年的经营成本=1800+1600+200=3600(万元)
②运营期1~5年每年息税前利润=5100-3600-800=700(万元)
③普通股资本成本=0.8(1+5%)/12+5%=12%
银行借款资本成本=6%×(1-25%)=4.5%
新增筹资的资本成本=0.6×12%+0.4×4.5%=9%
④NCF0=-4000-2000=-6000(万元)
NCF1-4=700×(1-25%)+800=1325(万元)
NCF5=1325+2000=3325(万元)
该项目净现值=-6000+1325×3.2397+3325×0.6499=453.52(万元)
(2)该项目净现值453.52万元>0,所以该项目是可行的。
2.F公司为一家稳定成长的上市公司,2009年度公司实现净利润8000万元,折旧及其他非付现成本700万元。
公司上市三年来一直执行稳定增长的现金股利政策,年增长率为5%,吸引了一批稳健的战略性机构投资者。
2008年度每股派发0.2元的现金股利。
公司2010年计划新增一投资项目,需要资金9000万元。
公司目标资产负债率为50%。
由于公司良好的财务状况和成长能力,公司与多家银行保持着良好的合作关系。
公司2009年12月31日资产负债表有关数据如表2所示:
表2金额单位:
万元
货币资金
12000
负债
20000
股本(面值1元,发行在外10000万股普通股)
10000
资本公积
8000
盈余公积
3000
未分配利润
9000
股东权益总额
3000
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