中小企业财务危机预警研究1.docx
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中小企业财务危机预警研究1
中小企业财务危机预警研究
摘 要:
经济全球化背景下,国际竞争的加剧和市场环境的多变,以及我国加入WTO后企业所有制结构的日趋多元化,企业的竞争由传统的产品质量竞争发展到总体服务质量的竞争以至综合能力的竞争。
市场快速变化,使得风险无处不在。
近几年来,我国中小型企业发展越来越快,但是从总体情况看我国中小型企业的整体质量不高,最突出的问题就是经营业绩不佳,亏损面和亏损额有逐年增加的趋势,企业陷入财务危机,大多数企业的财务危机都是由财务状况正常到逐步恶化,最终导致财务危机或破产的,而这一过程也必将在其财务指标中逐步体现出来。
因此,企业的财务危机不但具有先兆,而且是可以通过观测其财务指标的变化予以预测的。
因此,正确地预测预警企业对于经营者防范财务危机、对于保护投资者和债权人的利益、对于政府管理部门监控中小型质量和市场风险,都具有重要的现实意义。
而进行财务危机预警系统的研究,首先要明确财务危机的成因和特征,准确合理地界定财务危机是研究财务危机理论的前提。
为此建立企业财务危机预警体系,及早诊断出危机信号,有效地防范和化解危机对于企业发展来说有着重大意义。
关键词:
财务危机 预警体系
序言
经济全球化时代,随着中国的企业逐渐融入到国际市场这个大环境中,国内市场竞争将演变成国际性竞争。
市场经济的飞速发展一方面促使企业全面走向市场,为企业发展提供了广大的资金和产品销售市场,另一方面市场中的企业,时刻面临着各种风险,每种风险都有可能导致企业走向灭亡。
如果企业不能卓有成效的规避与防范各种风险因素的话,势必使企业的未来发展陷入严重的危机境地。
新的形势下,如何有效的规避与防范各种风险因素,防止企业在发展过程中陷入危机地,成为当前企业管理的重点课题。
然而,在企业遭遇风险之前,财务状况会逐渐恶化产生企业的财务危机,随着时间的推移,当财务危机加剧到企业无以承受的极限时,全面危机将会随之爆发。
因此,根据本企业的生产经营特点,建立一套完善有效的财务危机预警系统,及早诊断出危机信号,并采取相应措施,将危机消灭于萌芽阶段,成为现代企业财务管理工作的重要内容。
一般说来,企业的财务危机由初步萌生到恶化,并非瞬间所致,通常都要经历一个渐进积累转化的过程。
在这一过程中,各种危机的因素,都将直接或间接地在资金运动的“晴雨表”——一些敏感性财务指标值的不同变化上反映出来。
这样,通过分析判断这些敏感性财务指标的优劣变化,便可以对企业的财务状况发挥预警作用。
从这一角度出发,所谓财务危机预警系统,就是以企业信息化为基础,以企业的财务报表、经营计划及其他相关的财务资料为依据,利用财会、金融、企业管理、市场营销等相关理论,采用比例分析、数学模型等方法,通过设置并观察一些敏感性财务指标的变化,对企业可能或将要面临的财务危机进行预测、预报的财务管理分析系统。
企业财务危机的产生有着多方面的原因,不仅仅是企业外部条件会造成企业的财务危机,企业内部由于经营管理不善也会促发企业的财务危机,为此就必需选择恰当的财务指标,建立合理的财务危机预警体系,加强企业财务风险防范,为企业发展保驾护航。
一、企业财务危机的基本认识
(一)企业财务危机含义及表现形式
财务危机是由于种种原因导致的企业财务状况持续恶化,财务风险加剧,出现不能清偿到期债务的信用危机,直至最终破产的一系列事件的总称。
财务危机从总体上说是支付能力不足或者支付能力丧失,但具体地看,却存在多种表现形式:
1、从资产存量角度看,企业总资产的账面净值相当于或小于账面记录的负债金额,即企业净资产小于或等于零。
当企业净资产为负值时,就是所谓的“资不抵债”,表明企业已经事实上破产。
2、从可持续经营的角度看,企业主营业务量持续负增长,市场销售黯淡,盈利能力差,存在数额巨大的未弥补亏损。
3、从现金流量角度看,企业现金流入小于现金流出,经营性现金净流量为负值,并常常伴有资金流量萎缩的情况,一些必要的约束性支出被压缩或拖欠,且这种现金流量的非正常情况处于长期的持续状态,其应履行的偿债义务受到阻碍。
4、由于经常拖欠应付款项,企业信用丧失,难以从供应商、金融机构或资本市场等相应融资渠道筹集必需的补充资金,用来维持日常支出或基本的偿债需求,使企业资金来源日益枯竭,从而步人恶性循环,导致企业发生严重财务危机而不得不宣告破产。
(二)财务危机的成因
尽管企业发生财务危机的具体情况和严重程度不尽相同,但一般可归结为技术性失败和经济性破产两种类型。
技术性失败是指企业在资产总额大于负债总额的情况下发生财务危机,其主要原因在于资产或负债的结构不合理。
而经济性破产是指企业在资产总额小于负债总额的情况下发生财务危机,其主要原因在于资不抵债,即由于经营亏损导致所有者的权益为负值。
无论哪种类型的财务危机,导致危机的主要原因都可以概括为管理因素、运营风险、财务风险以及外部因素等几个方面。
2.1财务危机的内部成因
(1)管理因素
中小企业管理引起财务危机主要包括:
①企业管理系统的不完善,如企业的管理缺乏深度、科学性,决策依赖于个人行为,企业缺乏技术创新能力和市场开拓能力等;②低劣的管理技能,如一个没有财务和组织技能而又缺乏经验的管理团队;③员工的特点和习惯,如缺乏团队精神等。
(2)运营因素
中小型企业运营引起财务危机主要指企业经营的内部问题或一些突发事件,造成企业业绩的变化等。
运营风险主要反映公司经营管理过程中人、财、物各项生产要素资源的利用率和使用效率的高低,主要表现为:
①投入产出风险,任何公司只有产出大于投入或所得大于所耗,才能实现盈利。
如果投入产出比率低,甚至出现投入大于产出的现象,公司将没有足够的货币从市场换取必要的资源,继而发生萎缩乃至无法继续经营。
②机器设备效用风险,公司由于贪大求全、决策失误、经营不善等导致设备的重复购置,或购置回来的设备由于市场变化或技术进步而闲置的状况相当严重。
设备利用率低下,不仅资产价值得不到实现,反而还会由于社会生产技术进步造成原始资本的贬损。
③固定资产损耗补偿不足的风险,固定资产能否保值除了要考虑物价变动和技术进步引起的贬值外,还必须考虑固定资产原始价值的损耗是否得到足额的补偿。
④不良资产占用的风险,不良资产是指不能正常发挥作用或不具有使用价值,或可能招致损失而尚未做出处理的资产,包括积压、呆滞、闲置和削价报废等待处理的资产。
不良资产占用意味着公司存在潜亏的风险,这些资产或由于体制上的原因公司不能处理而挂账,或由于公司为了短期绩效,防止出现账面亏损而挂账,而一旦对这些不良资产进行处理,就必定造成损失。
⑤存货积压风险,存货积压就意味着存货存在削价处理等潜在的损失,由于许多货物都有保质期、有效期的规定,即使没有上述规定,也会由于科技进步及市场供求情况变化而遭受损失。
(3)财务风险
企业财务风险贯穿于资金运动的全过程,企业的财务活动一般分为筹资活动、投资活动、资金回收和收益分配四个方面。
相应地,企业的财务风险就包括筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险。
筹资风险是由于企业负债经营而产生的因不能还本付息,使企业陷入困境,甚至破产的可能性。
筹资风险产生的原因有多方面,主要是投资收益不确定,即投资风险和利率变动因素、资本结构不合理因素等。
投资风险是指在投资过程中或投资完成后,投资者发生经济损失和不能收回投资,无法实现预期收益的可能性。
资金回收风险是由于企业在产品销售、货款回收、存货数量、信用政策等方面管理不善,造成财务损失的可能性。
收益分配风险是由于收益分配可能给企业今后生产经营活动产生不利影响而带来的风险。
2.2财务危机的外部成因
财务危机的外部成因主要包括以下几个因素:
政治风险、法律风险、利率风险、通货膨胀风险、竞争风险、自然灾害风险等等。
政治风险又称为政策风险。
指影响所有企业的与政治因素有关的风险,如国家政策的调整、领导人的更替、外交关系的变化、战争的爆发等等,这些对企业财务目标的实现都会产生直接、间接的影响。
从一般意义上讲,国际关系复杂,国内外政局变化越快,就要越关注政治风险,并将其作为风险评估、衡量的首要因素。
法律风险是指由于法律变更得不确定性,不可预测其对企业经营政策制定的影响。
通货膨胀风险是指在通货膨胀发生时,物价上涨会引起企业的货币各类资产的贬值或经营成本上升造成企业盈利能力和偿债能力下降的风险。
自然灾害风险是自然现象或社会现象,如洪水、战争、世界性的金融危机等诸多因素可对企业产生巨大影响。
当企业遭受这类风险时,可能使企业良好的生产经营状态遭受突如其来的打击,严重影响企业的还款能力甚至导致企业破产,无法还款。
(二)企业财务危机的特征
从财务危机的定义可以看出它指的是企业无力支付到期债务或费用的一种经济现象,财务危机的特征可以概括为以下几点:
1、客观积累性。
财务危机的客观积累性表现为期间概念,它是反映企业一定时期在资金筹集、投资、占用、耗费、回收、分配等各个环节上所出现的失误,而非会计报表某一时点上某一项目的失误,即是各种财务活动行为失误的综合。
2、突发性。
财务危机由于受到许多主、客观因素的影响,其中有些因素是可以把握和控制的,但更多因素是爆发性的、意外性的,有的甚至是急转直下的。
3、多样性。
由于受到企业经营环境、经营过程、财务行为方式多样化的影响,这些活动环节中不管哪一个环节出现问题都可能引发财务危机。
4、灾难性。
财务危机虽然包括多种情况,但不管是资金管理技术性失败,还是企业破产,或是介于两者之间的任何一种情况发生都会给企业带来灾难性的损失。
二、财务危机预警系统的功能及特征
(一)财务危机预警系统的功能特征
不可否认企业财务危机是多方面因素造成的,但是产生财务危机的根本原因是财务风险处理不当,财务风险是现代企业面对市场竞争的必然产物,尤其是在我国市场经济发育不健全的条件下更是不可避免,因此,加强企业财务风险管理,建立和完善财务预警体系尤其必要。
企业的财务危机预警系统,作为一种规避和防范企业风险的工,其灵敏度越高就越能及早地发现问题并告知企业管理者,就越能有效地防范与解决问题、回避财务危机的发生,所以,一个有效的财务危机预警系统通常具有以下功能:
它通过收集与企业经营相关的产业政策、市场竞争状况、企业本身的各类财务和生产经营状况信息,进行分析比较,判断是否予以报警。
经过对大量信息的分析,当出现可能危害企业财务状况的关键因素时,财务危机预警系统能预先发出警告,提醒管理者早作准备或采取对策,避免潜在的风险演变成现实的损失,起到未雨绸缪、防患于未然的作用。
当财务危机征兆出现时,有效的财务危机预警系统不仅能预知并预告,还能及时寻找导致财务状况恶化的根源,使管理者有的放矢,对症下药,制定有效的措施,阻止财务状况的进一步恶化,避免财务危机真正发生。
有效的财务危机预警系统不仅能及时回避现存的财务危机,而且能通过系统详细地记录其发生缘由、解决措施、处理结果,并及时提出改进建议,弥补企业财务管理及企业经营中的缺陷,完善财务危机预警系统,从而既提供前车之鉴,又能从根本上消除隐患。
基于以上财务危机预警系统的功能,我们在构建一个有效的预警系统时,财务指标的选择必须具备以下两个基本的特性:
其一,必须具有高度的敏感性,即危机因素一旦萌生,能够从指标值上迅速反映出来;
其二,指标的先兆性,一旦指值趋于恶化,往往意味着危机可能发生或将要发生,亦即应当属于危机初步产生时的先兆性指标,而不是已经陷入严重危机状态时的结果性指标。
从财务管理方面讲,诱发财务危机昀为直接的原因,或是由于资源配置缺乏效率,或是由于对竞争应对不当及功能乏力,由此而导致企业竞争地位下降,未来现金流入能力低下;或是企业一味地追求营业数额的增长,却忽略了对营业质量现金流入的关注,由此导致企业陷入了过度经营状态与现金支付能力匮乏的困境。
这就要求我们在选择财务危机预警指标时以此为出发点考虑。
(二)企业的财务风险预警系统的作用:
1、监测作用。
财务危机预警活动的第一要务,是确立企业重要的生产经营环节以及对企业运行有举足轻重作用的经济活动与领域为监测对象。
2、识别与诊断作用。
通过监测信息的分析,可确立企业经济活动中己发生的危机现象或将要发生的危机活动趋势。
3、预防和控制作用。
有效的财务危机预警系统不仅能及时预防现存的财务危机,而且能通过系统详细记录,了解危机发生的原因,并及时提出解决措施和改进建议,更正企业营运中的偏差或过失,使企业回复到正常的运转轨道上。
4、提升企业价值。
企业的价值就是以其所控制的经济资源,为社会创造最大的财富,实现企业价值的不断增值。
建立财务风险预警系统,其目的是要促使企业千方百计改善经营管理,提升经营策略,在激烈的市场竞争中,避免企业财务失败的出现。
三、建立财务危机预警系统应做的工作
财务危机预警系统必须以大量的信息为基础,这就要求强有力的信息管理向预警系统提供全面的、准确的、及时的信息。
耍建立信息管理组织机构,配备必要的专业人员,要明确信息收集、处理、贮存到反馈各环节的工作内容和要求以及信息专业人员的职责,提供必要的技术支持。
预警系统应该与其他子系统保持和谐的合作关系。
应当考虑不同子系统的数据传递和各个子系统对各种数据的不同要求,实现企业数据共享,使各子系统之间的关系变得更加和谐。
企业是一个有机的整体,财务危机预警系统向内部控制制度提出了更高的要求。
良好的内部控制制度应该包括法人治理结构完善、组织建设权责分明、交易处理程序适当、信息记录真实、披露及时等内容。
需要明确的一点是,虽然风险管理不当可能诱发财务危机,但二者并非是同一概念。
风险是竞争的孪生体,是市场经济制度的一种必然现象。
它虽然隐藏着危机,却也孕育着商机。
尽管时刻面临着市场竞争的巨大压力,但危机的策源地或许更主要的是滋生于企业内部,如滞后的管理理念、错误的决策行为,以及由此伴随而来的资源配置效率低下以及对竞争风险应对不当或功能乏力等的结果。
单从财务危机预警系统方面而言,自然不足以揭示财务危机的本质和根源,但透过财务指标的优劣变化却能够使企业感受到危机的存在,这将有助于企业管理人员对危机的深层诱因进行延伸追溯,从而做到防患于未然。
企业财务预警过程实质上是一个逻辑分析过程,即应用因果分析法,从结果出发寻找产生这种结果的原因,再分析原因又是如何影响结果—警情及影响程度大小。
财务预警遵循的逻辑过程即预警系统研究所遵循的思路依次是:
1、确定警情。
确定警情是预警的前提,可以通过预警系统中所选择的若干重要预警指标的预测景气信号来反映。
2、寻找警源。
确定警源是预警过程的起点。
警源是导致警情发生的根源。
一般说来,警源有两类:
一是可控性较弱的警源,主要是客观条件和外部市场环境等外生警源;另一类是可控性较强的警源,主要指一些内在因素的作用3、分析警兆。
分析警兆是预警的关键环节。
预警不能只停留在对警源的分析上,而应该作进一步的分析,即根据警兆分析来预报警情的程度。
警兆根据可否直接表现为外部现象特征指标,分为景气警兆和动向警兆。
4、预报警度。
预报警度是预警的目的。
根据警兆的变化状况,通过监测预警系统中景气信号,可确定下一个景气信号,从而确定下一个阶段的警度,即实际警情的严重程度。
5、处理警情。
即当警情出现后采取什么措施去处理,企业财务危机的警情处理十分重要,一个可操作的警情处理方法和路径能够较好的防范企业危机,同时在处理过程中也要依据警情的大小和重要性分别对待,重要的警情必须报告高层管理人员。
四、企业财务危机预警体系的建构
(一)建立短期财务预警系统,编制现金流量预算由于企业理财的对象是现金及其流动,就短期而言,企业能否维持下去,并不完全取决于是否盈利,而取决于是否有足够现金用于各种支出。
预警的前提是企业有利润,对于经营稳定的企业,由于其应收,应付账款及存货等一般保持稳定,因此经营活动产生的现金流量净额一般应大于净利润。
企业现金流量预算的编制,是财务管理工作中特别重要一环,准确的现金流量预算,可以为企业提供预警信号,使经营者能够及早采取措施。
为能准确编制现金流量预算,企业应该将各具体目标加以汇总,并将预期未来收益、现金流量、财务状况及投资计划等,以数量化形式加以表达,建立企业全面预算,预测未来现金收支的状况,以周、月、季、半年及一年为期,建立滚动式现金流量预算。
(二)确立财务分析指标体系,建立长期财务预警系统对企业而言,在建立短期财务预警系统的同时,还要建立长期财务预警系统。
其中获利能力、偿债能力、经济效率、发展潜力指标最具有代表性。
获利是企业经营最终目标,也是企业生存与发展的前提。
从资产获利能力看:
表示每一元资本的获利水平,反映企业运用资产的获利水平。
反映每耗费一元所得利润水平越高,企业的获利能力越强。
对偿债能力,有流动比率和资产负债率。
如果流动比率过高,会使流动资金丧失再投资机会,一般生产性企业最佳为2左右,资产负债率一般为40—60%,在投资报酬率大于借款利率时,借款越多,利越多,同时财务风险越大。
上述资产获利能力和偿债能力二指标是企业财务评价的二大部分,而经济效率高低又直接体现企业经营管理水平。
其中:
反映资产运营指标有应收帐款周转率以及产销平衡率。
对企业发展潜力方面选择销售增长率和资本保值增值率。
一般采用经改进的功效系数法对企业进行综合评价,对选定的每个评价指标规定几个数值,一个是满意值,一个是不允许值,设计并计算各类指标单项功效系数,运用特尔菲法等确定各个指标权数,用加权算术平均或者加权几何平均得到平均数即为综合功效系数,用此方法可以定量化企业财务状况。
然而,企业为适应未预料的需要和机会,应该具备采取有效措施,改变现金流的流量与时间的能力,这就是财务弹性。
主要与企业营业活动所产生的现金净流量有关。
反映财务弹性的指标有:
用于测定企业全部资产的流动性水平的营运资金与总资产比率,到期债务本金偿付率、实有净资产与有形长期资产比率、应收账款及存货周转率,
从长远观点看,一个企业能够远离财务危机,必须具备良好的盈利能力,企业对外筹资能力和清偿债务能力才能越强。
但从根本上讲,企业发生风险是由于举债导致的,一个全部用自有资本从事经营的企业只有经营风险而没有财务风险。
因此,要权衡举债经营的财务风险来确定债务比率,应将负债经营资产收益率与债务资本成本率进行对比,只有前者大于后者,才能保证本息到期归还,实现财务杠杆收益;同时还要考虑债务清偿能力,即企业拥有现金多少或其资产变现能力强弱;债务资本在各项目之间配置合理程度。
考核指标有:
长期负债与营运资金比,资产留存收益率以及债务股权比率。
五、结合实际采取适当的风险策略
在建立了风险预警指标体系后,企业对风险信号监测,如出现产品积压,质量下降,应收帐款增大,成本上升,要根据其形成原因及过程,指定相应切实可行的风险管理策略,降低危害程度。
面临财务风险通常采用回避风险,控制风险,接受风险和分散风险策略。
其中控制风险策略可进一步分类:
按控制目的分为预防性控制和抑制性控制,前者指预先确定可能发生损失,提出相应措施,防止损失的实际发生。
后者是对可能发生的损失采取措施,尽量降低损失程度。
由于市场经济的发展,利用财务杠杆作用筹集资金进行负债经营是企业发展途径。
从大量负债经营实例,不难得出几点教训:
企业经营决策失误,盲目投资,没有进行事前周密的财务分析和市场调研是造成失误的原因,虽然适度举债是企业发展的必要途径,但必须以自有资金为基础,如资本结构中债务资本过大,必然恶性循环。
同时企业偿债能力强弱是对负债经营最敏感的指标,只从偿债能力看,负债比率越低,企业偿债能力越强,但未必合理,如企业借款利率小于利润率。
企业应充分利用负债经营的好处。
不同产业的负债经营合理程度是不一样的,一般是:
第一产业为0.2左右,第二产业为0.5左右,第三产业为0.7左右。
四、结束语
虽然企业财务危机的积累性、多样性、突发性等特点,但事实证明其形成和作用过程是有规律可寻的,为此建立企业财务危机预警体系对于企业发展而言就不可避免的被提高到重要位置,合理的确立企业财务指标,建立短期、长期财务预警系统,采取适当的风险策略,规避企业财务风险对于企业发展而言有着重大的理论意义和实践意义。
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中山学校专升本会计专业黄渊
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