金融市场学复习资料.docx
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金融市场学复习资料
单选题(20题,每题1分)
1.布雷顿森林体系下的国际结算货币:
美元
2.同业拆借市场中拆入资金的机构:
商业银行
3.商业票据的贴现率:
4.汇票、本票、支票的区别:
区别:
1、本票和支票多见于同城结算,而汇票多见于异地结算;
2、构成要素的区别:
汇票的基本当事人,有出票人、付款人、收款人。
支票的基本当事人,有出票人、付款人、收款人。
而本票却只有出票人和收款人两个基本当事人,即出票人为付款人。
3、汇票有复本,而本票、支票没有复本
4、签发支票与本票必须要有资金关系,而汇票的出票人和付款人可以不必先有资金关系。
5、汇票有票据承兑环节,本票与支票无,汇票必须经过承兑之后,才能使承兑人(付款人)处于主债务人的地位。
6、本票付款人为出票人个人,支票的付款人限于银行,而汇票的付款人则不以银行为限。
7、支票均为见票即付,而本票与汇票则不限于见票即付。
5.年金现值系数、年金终值系数:
6.黄金价格与美元价格走势的变化:
反相关
7.金融远期合约的特点:
8.内外分离型离岸金融市场:
9.有效市场的分类:
弱势、半强势、强势
10.我国依法制定和执行货币政策的机构:
中国人民银行(央行)
11.上交所、深交所成立时间:
12.证券交易所的组织形式:
公司制证券交易所、会员制证券交易所
13.金融工具的流动性和偿还期:
14.普通股与优先股:
普通股:
1、普通股票。
2、优先股票。
优先股:
1、累积优先股和非累积优先股
2、参与优先股和非参与优先股
3、可转换优先股与不可转换优先股
4、可赎回优先股与不可赎回优先股
15.股票、基金、债券的风险对比:
16.世界五大黄金市场:
伦敦、苏黎士、纽约、芝加哥和中国香港
17.我国上海、深圳证券交易所股票交易的“一手”:
1000股
18.我国外汇汇率采用的标价法:
直接标价法
19.黄金市场按交易类型和交易方式可分为:
欧式、美式、亚式
20.期权交易双方的风险:
多选题(5题,每题2分)
1.机构投资者:
2.我国国内外币同业拆借市场的交易币种:
3.可贴现的票据:
4.股份公司增资的目的:
名词解释(5题,每题5分)
1.可转让大额定期存单(CDS)
大额可转让定期存单或可转让大额定期存单是定期存款证券化、资产化的产物。
它是商业银行发行的有固定金额、一定期限并按约定利率计息、到期前可以流通转让的证券化的存款凭证。
作为一种新型的金融工具,是银行为了规避利率上限而开发出的一种短期票据。
2.做市商制度
“做市商”(Market Maker)制度,也称庄家制度。
“做市商”是指那些独立的股票交易商,其职能是为投资者承担某一只股票的买进和卖出。
3.逐日清算制度
又称逐日盯市,是指每日交易结束后,交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用,对应收应付的款项实行净额一次划转,相应增加或减少会员的结算准备金。
4.辛迪加贷款
辛迪加贷款[Syndicatedloan]即银团贷款,是指由获准经营贷款业务的一家或数家银行牵头,多家银行与非银行金融机构参加而组成的银行集团,采用同一贷款协议,按商定的期限和条件向同一借款人提供融资的方式。
5.新三板
2006年,中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统进行股份报价转让,称为“新三板”。
6.创业板市场
创业板市场(GrowthEnterpriseMarket,GEM)是指专门协助高成长的新兴创新公司特别是高科技公司筹资并进行资本运作的市场,有的也称为二板市场、另类股票市场、增长型股票市场等。
创业板市场是一个高风险的市场,因此更加注重公司的信息披露。
7.基准利率
基准利率是金融市场上具有普遍参照作用的利率,其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定。
基准利率是利率市场化的重要前提之一,在利率市场化条件下,融资者衡量融资成本,投资者计算投资收益,以及管理层对宏观经济的调控,客观上都要求有一个普遍公认的基准利率水平作参考。
所以,从某种意义上讲,基准利率是利率市场化机制形成的核心。
8.汇率
“汇率”亦称“外汇行市”或“汇价”,是一种货币兑换另一种货币的比率,是以一种货币表示另一种货币的价格。
9.掉期交易
掉期交易(Swap),又称时间套汇(TimeArbitrage),是指同时买进和卖出相同金额的某种外汇但买与卖的交割期限不同的一种外汇交易,进行掉期交易的目的也在于避免汇率变动的风险。
10.资产证券化(ABS)
将那些缺乏流动性,但能够产生可预见现金收入的资产(如住房贷款、学生贷款、信用卡应收款等)出售给特定发行人,通过创设一种以该资产产生的现金流为支持的金融工具或权利凭证,进而将这些不流动的资产转换成可以在金融市场上出售和流通的证券的一种融资过程或融资方法。
解答题(5题,每题5分)
1.外汇形成机制
指外汇市场交易中汇率升降同外汇供求关系变化的联系及相互作用。
是国际收支失衡的自动调节机制之一,在浮动汇率制度下汇率机制调节国际收支的逻辑过程可以简单地表示为:
国际收支逆差(顺差)→ 本币贬值(升值)→ 外汇汇率上升(下降)→进口减少(增加)出口增加(减少)→国际收支逆差减少(顺差减少),直至恢复平衡。
2.基金收益的分配方式
1、分配现金。
这是基金收益分配的最普遍的形式。
2、分配基金单位。
即将应分配的净收益折为等额的新的基金单位送给投资者。
这种分配形式类似于通常所言的送股,实际上是增加了基金的资本总额和规模。
3、不分配。
既不能送基金单位,也不分配现金,而是将净收益列入本金进行再投资,体现为基金单位资产净值的增加。
3.黄金价格的影响
1.成本因素:
从长期来看,生产的劳动成本是决定金价的重要因素。
生产的成本高,会导致金价的上涨;相反,生产成本低,黄金的售价可能会降低。
目前黄金富矿越来越少,生产成本也越来越高,这是决定金价上涨趋势的重要因素。
2.供求因素:
黄金供求数量的变化,对黄金价格的涨跌有着直接的影响。
一般来说,在供应量有限、需求量较大、供不应求的时,黄金市场上的黄金价格就会上涨;反之,金价就会下跌。
当今世界各国对黄金的需求日见增加,呈逐年上升趋势,而另一方面世界黄金产量增长缓慢,且在短期内很难有较大增长,这种供不应求的局面,给世界的黄金市场造成了巨大压力,促使国际黄金市场的金价呈现出上涨的趋势。
总量供不应求是造成金价的总体走势上涨的原因,而黄金价格的即期变动则在很大程度上取决于国际黄金市场上供求的瞬息变化。
3.恐惧:
全球金融危机产生了一种恐惧的气候:
金价首先在2008年3月达到1000美元,这时世界市场正在崩溃。
然后金价回落。
在金价与全球经济日益增加的问题之间相关度不大。
金价在2009年9月又一次到达1000美元,这时全球市场恢复已经确立。
这表明恐惧不是金价的驱动力量。
4.美元的强弱:
美元的强弱对于金价有强烈的影响。
当美元走弱时,资金流入黄金,这驱动了价格。
美元指数图显示出美元从2009年3月开始稳步下跌。
在这个期间黄金也从1000美元下跌到850美元。
在这个期间后期,当美元下跌时,黄金从850美元上涨到1000美元甚至更高。
黄金与美元之间的联系不像许多人认为的那样确定。
5.中央银行的买卖:
印度中央银行购买黄金,使价格达到1087美元的新高。
这种买入产生了一个短暂的反弹。
上升趋势的压力持续,因为许多人认为中国中央银行也会在不久的将来买入黄金。
如果这种情况发生,我们将会看到黄金价格又一个短期的反弹。
黄金从国际货币基金组织转移到主权中央银行没有改变需求的平衡。
它对价格产生了短期的影响,但是它不能维持趋势。
6.经济因素:
(1)经济周期的波动趋势
在经济衰退时期,人们对经济发展的悲观预期会促使其抛售纸币、抢购黄金,以求保值,从而使市场上的黄金需求量增大,带动金价的上涨。
在经济扩张时期,人们对经济发展的乐观预期会促使其抛售黄金、换入纸币,进行高回报率的投资活动,此时市场上的黄金需求会降低,造成黄金价格的下跌。
(2)美元汇价的变动
虽然以美元为中心的布雷顿森林体系已经瓦解了,但当前美元仍然是国际清算、支付以及储备中使用最多的货币。
在国际货币市场中,美元所占的比重也最大。
因此,美元汇价的波动会影响黄金价格的变动。
美元汇价的下跌往往引起大量抛售美元抢购黄金的风潮,从而导致黄金价格大幅度上涨。
反之,美元汇价的上涨通常会造成金价的下跌。
(3)通货膨胀
通货膨胀会使人们手中持有的货币贬值,当利息收入不足以抵消通货膨胀所带来的损失时,人们可能会对纸币失去信心,因为持有黄金比持有纸币更稳妥、更安全,这样人们对黄金的需求增加从而引起金价的上升。
反之,如果物价上涨出现减缓的趋势,人们对物价上涨的担心就会发生变化,也不急于将货币脱手,购进黄金的活动相应减弱。
如果利率与通货膨胀率变化不一致,当通货膨胀率低于利率时,不仅会抑制金价的上涨,甚至可以迫使金价下跌。
因为这时候将资金投入证券市场或存入银行,不仅可以保值,而旦可以获取较高的收益。
(4)石油价格的变化
目前国际石油价格以美元标价,当石油价格上涨时,往往引起美元的贬值.而美元的贬值又会导致人们抢购黄金保值,进而刺激黄金价格上涨。
1973年和1979年的两次石油危机,对金价的上涨都起了强烈的刺激作用。
反之,若由于石油供过于求,油价不断下跌,将会对金价的下跌产生明显的影响。
4.普通股与优先股的异同点
5.开放式基金与封闭式基金的异同
1、期限不同
2、发行规模限制不同
3、基金份额交易方式不同
4、基金份额的交易价格计算标准不同
5、基金份额资产净值公布的时间不同
6、交易费用不同
7、投资策略不同
6.影响债券价格的内在因素
1、期限
2、票面利率
3、提前赎回规定
4、税收待遇
5、流动性
6、违约风险
7.有效市场的类型
一、弱式有效市场假说(Weak-FormMarketEfficiency)
该假说认为在弱式有效的情况下,市场价格已充分反映出所有过去历史的证券价格信息,包括股票的成交价、成交量,卖空金额、融资金额等;
推论一:
如果弱式有效市场假说成立,则股票价格的技术分析失去作用,基本分析还可能帮助投资者获得超额利润.。
二、半强式有效市场假说(Semi-Strong-FormMarketEfficiency)
该假说认为价格已充分反映出所有已公开的有关公司营运前景的信息。
这些信息有成交价、成交量、盈利资料、盈利预测值、公司管理状况及其它公开披露的财务信息等。
假如投资者能迅速获得这些信息,股价应迅速作出反应。
推论二:
如果半强式有效假说成立,则在市场中利用技术分析和基本分析都失去作用,内幕消息可能获得超额利润。
三、强式有效市场假说(Strong-FormMarketEfficiency)
强式有效市场假说认为价格已充分地反映了所有关于公司营运的信息,这些信息包括已公开的或内部未公开的信息。
推论三:
在强式有效市场中,没有任何方法能帮助投资者获得超额利润,即使基金和有内幕消息者也一样。
8.股票价格指数的编制方法及中国的主要价格指数(至少5个)
简单算术股价指数、加权股价指数
1、中证指数公司及其指数
(1)沪深300指数、
(2)中证规模指数、(3)沪深300行业指数、(4)沪深300风格指数系列
2.上海证券交易所股价指数
第一, 成份指数:
上证180指数,其前身为上证30指数;上证50指数。
第二,综合指数:
上证综合指数。
第三,分类指数:
上证A股指数、上证B股指数、上证工业类指数、上证商业类指数、上证房地产业类指数、上证公用事业类指数、上证综合业类指数。
第四,基金指数:
上证基金指数。
9.契约性基金与公司型基金异同
(1)资金的性质不同
(2)投资者的地位不同
(3)基金的营运依据不同
10.汇率的三种标价法
直接标价法、间接标价法、美元标价法
计算题
1.黄金价格在什么范围内波动时,商人不能套利
案例分析
一个商人以黄金作为投资获利项目,他能以每盎司550美元的价格买进和549美元的价格卖出黄金,他能以6%的年利率借到钱和以5.5%的利率投资,两种利率都是复利率,当黄金期货价格在什么范围波动,该商人不能套利,假定期货价格没有大的波动。
假设期货价格为x,则有:
①如果x过高,该商人可通过卖出期货借入现金并投资于黄金来实现套利:
此时,x-550×e6%>0
x>584.01
②如果x过低,该商人可通过买入期货卖出黄金并投资于无风险资产来实现套利:
此时,549×e5.5%-x>0
x<580.04
因此,当580.04 2.送配股与股息分派条件下的除权报价 (1)在送股条件下的除权报价 计算公式为: 除权价=股权登记日的收盘价÷(1+每股送红股数) 案例 例如,五粮液2006年度分配方案为: 每10股送红股4股,股权登记日为: 2007年4月30日。 除权日为2007年5月8日。 该公司股票2007年4月30日的收盘价为35.66元,则其除权价为25.47元。 (2)在配股条件下的除权报价 计算公式为: 除权价=(除权日前一天的收盘价+配股价×配股率)÷(1+配股率) 案例 例如,方正科技(600601)公司2006年6月30日召开的第一次临时股东大会审议通过的2005年度配股方案为: 以2005年12月31日方正科技总股本970,447,028股为基数,按10: 3的比例向全体股东配售(配股价为2.66元/股),股权登记日为12月21日,除权日为2007年1月4日,除权日前一天收盘价为4.19元,则其除权价为: 3.84元。 (3)在送配股同时进行的条件下的除权报价 计算公式为: 除权价=(除权日前一天的收盘价+配股价×配股率)÷(1+送股率+配股率) 案例 例如,五矿发展(600058)公司2007年9月10日召开的2007年第一次临时股东大会表决通过的分配方案为每10股送5股配3股,配股价格为18.00元,股权登记日为2008年2月21日,除权日为2008年3月3日,除权日前一天收盘价为47.19元,则其除权价应为29.22元。 (4)在送配股与股息分派条件下的除权报价 计算公式为: 除权价=(除权日前一天的收盘价+配股价×配股率-每股派发的股息)÷(1+送股率+配股率) 案例 例如,驰宏锌锗(600497)公司06年度利润分配方案为10送10股配2股派30元,配股价为15元,股权登记日为2007年4月11日,除权日为2007年4月12日,除权日前一天收盘价为147.45元,则其除权价应为54.75元。 3.国库券收益计算(实际年利率(4分)+银行折现法(4分)) 例: 期限为半年(或182天)的面值为10000美元的国库券,售价为9600美元,计算其年收益率。 用实际年利率方法计算: 半年的收益率为: 400÷9600=0.0417,即投入资金半年后变成原来的1.0417倍,半年后将收入继续投资,则收益率=1.0851-1=0.0851即实际年利率为8.51%,是基于复利计算的。 用银行折现方法计算: 因为国库券从票面折现400$,是基于182天计算的,那么基于一年360的折现值应该为: 400×360÷182=791.17美元。 收益率为: 791.17÷10000=7.91% 论述题 1.对中国股票市场的看法 老百姓该买股票 还是买房 作者: 郎咸平 2015年3月底到4月初,股市每周都有超过155万新增开户人数。 我们的股市上一次这么火爆,是在2007年的大“牛市”时。 现在呢? 在5个月里,沪指从2500点升到3800点。 也很好是不是? 但经常出现惊心动魄的、100点上下的大幅起落。 老百姓如果想要进股市,应该在什么时间点入市? 什么才是拉动中国股指上涨的因素? 在这个问题上,我和其他专家持有不同的意见,我认为是民营化改革。 很多人对此做出回应说,股市是非常复杂的,单一因素不可能拉动股市。 那么我就以中国股市2014年7月开始出现的一股上升趋势为例,和各位仔细分析一下。 各位请看下页的图,这张图记录了2014年7月至12月中国的股指走势,它是呈现稳步上升态势的。 如果仔细分析,你就会发现每一个上升的节点都对应着一项市场化、民营化改革的宣布。 2014年7月11日,中国移动、中国电信、中国联通三大运营商联合宣布合资成立“铁塔公司”,后者专注于电信行业内铁塔以及相关基础设施的建设,那么这项举措被电信行业内部人士解读为“网业分离”的第一步,很可能成为电信新一轮改革的起始点;2014年7月25日,银监会主席尚福林在银监会2014年上半年全国银行业监督管理工作会议上披露,三家民营银行已批准筹建;2014年8月27日,民营企业广汇能源发布公告称,它已经获得第一张民营原油进口牌照;2014年9月10日,国家能源局南方监管局与广东省有关部门联合印发了《广东电力大用户与发电企业直接交易深化试点工作方案》,正式启动广东省电力直接交易深度试点工作;2014年9月11日,空管局发文称开放低空领空;2014年9月29日,银监会又批准了两家新的民营银行;2014年11月4日,国家发改委下发《关于深圳市开展输配电价改革试点的通知》,正式拉开了深圳电力改革的序幕,我在本书的其他章节详尽地解读了2014年的电改问题,在这里不再赘言;2014年11月10日,中国证监会与香港证监会发布联合公告,宣布正式开启沪港通;2014年11月15日,李克强总理在主持召开的国务院常务会议中,部署了加快推进价格改革的工作;2014年11月21日下午,央行意外宣布降息,将一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%,这是一条货币政策,并不算市场化改革,但是它可以推动改革;2014年11月27日,央行召开全国存款保险制度工作电视电话会议,各省级分行领导到京参会,研究部署2015年1月推出存款保险制度。 2014年6月至11月中国股市起伏与对应的市场化改革 透过我罗列的这些市场化改革,各位再结合我们的股市走势图,是不是可以看出每一个重大市场化改革一经发布,立刻为股市提供一波上涨行情。 特别是2014年11月底连续释放的价格改革、央行降息、存款保险利好,它们对股市的拉抬作用非常强,让我们的股指在2014年12月1日至5日的五个交易日中,暴涨了9.14%。 经过我们的分析,存款保险这项改革释放的利好消息对股市的影响最大。 为什么? 存款保险是推动银行民营化的重要指标之一,是我们银行业改革的重要一环。 “卖房炒股”,这是我最近经常听到的。 为什么会出现这种现象? 不谈刚需问题,我们老百姓的投资渠道太有限了。 在楼市前景不明朗的情况下,一个所谓“慢牛”的股市就特别有吸引力。 我给各位看一组数据,2015年3月底到4月初,股市每周都有超过155万新增开户人数。 我们的股市上一次这么火爆,是在2007年的大“牛市”时。 现在呢? 在5个月里,沪指从2500点升到3800点。 也很好是不是? 但经常出现惊心动魄的、100点上下的大幅起落。 老百姓如果想要进股市,应该在什么时间点入市? 我在2015年推出的全新作品《郎咸平说: 中国经济的旧制度与新常态》中,针对该问题为各位做了详细解读。 在本书中,我对中国当下国内、国外局势都做了深入分析。 以下为图书正文部分节选,以飨读者。 什么才是拉动中国股指上涨的因素? 在这个问题上,我和其他专家持有不同的意见,我认为是民营化改革。 很多人对此做出回应说,股市是非常复杂的,单一因素不可能拉动股市。 那么我就以中国股市2014年7月开始出现的一股上升趋势为例,和各位仔细分析一下。 各位请看下页的图,这张图记录了2014年7月至12月中国的股指走势,它是呈现稳步上升态势的。 如果仔细分析,你就会发现每一个上升的节点都对应着一项市场化、民营化改革的宣布。 2014年7月11日,中国移动、中国电信、中国联通三大运营商联合宣布合资成立“铁塔公司”,后者专注于电信行业内铁塔以及相关基础设施的建设,那么这项举措被电信行业内部人士解读为“网业分离”的第一步,很可能成为电信新一轮改革的起始点;2014年7月25日,银监会主席尚福林在银监会2014年上半年全国银行业监督管理工作会议上披露,三家民营银行已批准筹建;2014年8月27日,民营企业广汇能源发布公告称,它已经获得第一张民营原油进口牌照;2014年9月10日,国家能源局南方 很多人都喜欢问我有关中国股市何时重出牛市的问题。 其实,我们的股市是否能继续上涨,就要看这些市场化、民营化改革是否都落在实处。 如果这些改革都能稳步推进,那么我们的股市还将继续上涨,否则很可能又会落入浮动区间。 另外,我也必须提醒我们的股民,中国大陆的股市面临着中国经济下行风险大的问题,中国宏观经济基本面并不良好。 而且坦白讲,如果这些市场化改革是在2008年推出,那么它们对中国经济、中国股市的影响将会更加巨大。 2.学习金融市场学的心得体会 我认为学习国际金融知识有三个方面的现实意义。 一是扫盲。 学习《金融市场学》有助于我们更好地理解各种国际金融信息,了解生活在的全球一体化世界。 在财经类报纸上或在金融机构大厅里看到每天的外汇行情时,不同国家货币间的汇价是如何决定的? 汇率的变化是什么原因造成的? 什么是欧元,欧元为什么要取代欧洲许多国家的货币? 1997年7月泰国爆发货币危机后,为什么亚洲那么多国家先后都卷入了危机? 美国次级债的演变,怎么影响股票? 类似这样的基本金融常识在学习《金融市场学》的过程中能找到这些问题的答案。 二是明智。 学习《金融市场学》有助于更深刻地理解全球化背景下国际和国内经济金融问题产生的根源,认识一国经济和金融政策的潜力和局限性。 诸如: 如果日元贬值到1美元比140日元时,人民币汇率是否应该贬值? 我国可维持的外债规模是多少,举借外债的币种结构如何安排才算合理呢? 在资本市场对外开放的场合,如何降低国际投机资本对我国经济的冲击,以保持金融市场的稳定? 等金融方面的问题。 三是提高。 通过学习金融市场知识,可充实投资知识、提高理财能力。 国际资本的流动,对冲基金的兴衰,人民币汇率的变化,在影响国际市场股票价格的同时,也牵动中国股票、期货市场的神经。 在不影响工作的前提下,体验一下股海的起伏,感受一下外汇、期货的波动,研究一下即将推出的股指期货,以提高自身在区域财政与金融市场互动机制的把握能力,做出科学、合规运作,前瞻性地进行知识积累和思路探索。 当我们认真的学习《金融市场学》这门课程,便会系统的了解金融市场,掌握金融市场的常规知识,更新原有的金融观念,才能适应新形势下各项经济工作的要求,可见,学习《金融市场学》使我们受益匪浅。
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