贵州茅台度财务报告分析报告.docx
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贵州茅台度财务报告分析报告
一、前言2
二、公司简介2
三、公司财务报表的初步分析2
(一)资产负债表水平分析2
(二)利润表水平分析4
(三)资产负债表垂直分析5
(四)利润表垂直分析6
四、有关财务比率分析7
(一)偿债能力财务比率分析7
1.短期偿债能力分析7
2.长期偿债能力8
(二)营运能力财务比率分析9
(三)获利能力财务比率分析9
(四)成长能力财务比率分析10
五、结论11
六、参考文献11
茅台2015年度财务报告分析
1、前言
财务报告分析是指财务报告的使用者用系统的理论与方法,通过对财务报告提供的信息资料进行系统分析来了解掌握企业经营的实际情况,分析企业的行业地位、经营战略、主要产品的市场、企业技术创新、企业人力资源、社会价值分配等经营特性和企业的盈利能力、经营效率、偿债能力、发展能力等财务能力,并对企业作出综合分析与评价,预测企业未来的盈利情况与产生现金流量的能力,为相关经济决策提供科学的依据。
财务报告分析的容主要包括茅台企业经营环境与经营特性分析、企业会计政策及其变动分析、财务报表项目及其结构分析、财务能力分析、企业综合分析与评价等。
2、公司简介
中国茅台酒厂(集团)有限责任公司总部位于省北部风光旖旎的赤水河畔茅台镇,公司拥有全资子公司、控股公司30家,并参股21家公司,涉足产业领域包括白酒、葡萄酒、证券、银行、保险、物业、科研、旅游、房地产开发等。
2015年,公司营业收入(含税)419亿元,利税311亿元,企业总资产1057亿元,出口创汇2亿美元。
税金、人均创利税、人均上缴税金、股票总市值、品牌价值和主导产品的营业收入、利税、利润等指标稳居我国白酒行业榜首。
公司属中国500强企业,“茅台”多次入选《财富》杂志最受赞赏的中国公司,连续七年入选全球上市公司《福布斯》排行榜,多次入选“CCTV最有价值上市公司”,茅台以高达1015.86亿元的品牌价值,荣获第六届华樽杯大奖,在中国酒企中率先突破千亿元品牌价值大关。
3、公司财务报表的初步分析
下面是我以2015年度财务报告为主要依据,对公司的财务状况、经营成果具体分析如下:
(1)资产负债表水平分析
项目
期末余额
期初余额
变动情况
对总资产影响
变动额
变率
货币资金
.06
.21
9090032214.85
32.8%
13.80%
应收账款
3230768.89
4306161.24
-1075392.35
—24.9%
-0.16%
预付款项
.9
2864210404.28
1283524455.62
44.8%
1.9%
其他应收款
48219018.75
80888920.58
-32669901.83
-40.3%
-0.04%
存货
.7
.85
3030932654.85
20.2%
4.6%
无形资产
3582462431.04
3582623682.24
-161251.2
0.004%
-0.002%
非流动资产合计
.18
.31
2994713248.87
16.3%
4.5%
资产总计
.77
.63
.14
31.1%
31.1%
流动负债合计:
.48
.51
9505678617.97
90.1%
14.4%
短期借款
1862552484
-1862552484
2.82%
应付账款
880976072.09
707534647.54
173441424.55
24.5%
0.26%
应交税费
2515516156.83
2105178165.87
410337990.96
19.4%
0.62%
非流动负债总计:
15570000
17770000
-2200000
-12.3%
-0.03%
负债总计
.48
.51
9505678617.97
90%
14.43%
资本公积
1374964415.72
1376964415.72
-2000000
0.14%
-0.03%
盈余公积
6210524497.54
5249407234.62
961117262.92
18.3%
1.4%
未分配利润
.77
.37
9312907160.4
20.4%
14.13%
负债和所有者权益合计
.77
.63
.14
31.0%
31.0%
1、非流动资产15年比14年非流动资产增加是因为固定资产净值增加,说明99固定资产规模增加,说明企业的生产能力增加。
货币资金增加使企业流动性提高,应收账款减少24%,幅度较大说明茅台紧缩了信用政策。
2、茅台15年比14年增加了303百万元,占14年的20%,存货增加幅度较高,一方面可能是因为市场较不景气,消费者积极性较低,销售策略没做好,使销售减少而存货增加,另一方面可能是因为存货管理政策、生产能力上升,而使存货变多。
3、2015年与2014年相比,负债比例增长了14.4%,且一直处于较低水平,两年年末均未超过了30%,这说明了该茅台举债经营程度较低,不善于以较少的资本投入推动较多的经济资源,难以获得财务杠杆效益。
4、茅台流动负债占90%,这在一定程度上加大了茅台即时偿付的压力,也隐藏着相对较高的财务风险。
5、综合以上分析,该企业以流动资产为主,流动资产流动性较强,资产结构稳定。
总体而言,经营活动处于旺盛时期,财务状况呈现良好的状态
(2)利润表水平分析
单位;亿元
2015年报
2014年报
变动额
变动率
一、营业总收入
334.46
322.17
12.29
3.8%
二、营业总成本
112.91
101.17
11.74
11.6%
营业成本
25.38
23.38
2.00
8.5%
利息支出
0.74
0.59
0.15
25%
营业税金及附加
34.49
27.88
6.61
23.7%
销售费用
14.84
16.74
-1.9
-11.3%
管理费用
38.12
33.78
4.34
12.8%
财务费用
-0.67
-1.23
0.56
-45%
投资收益
0.039
0.039
0.00
0.00%
三、营业利润
221.58
221.02
0.56
0.2%
四、利润总额
220.01
218.82
1.19
0.5%
减所得税费用
55.46
56.12
-0.66
1.18%
五、净利润
164.54
162.69
1.85
1.14%
1、2015年发生变动最小的是营业利润利润,为0.2%,且均达220亿以上,另一方面,茅台的利润总额和净利润两年也很高。
这说明企业赚取利润的能力相当厉害。
2、发生变动率最大的管理费用,15年比14年增加了4.34亿元,占14年的12.8%,管理费用增加幅度如此之大,阻碍了营业利润的增加。
(3)资产负债表垂直分析
项目
2015年报
2014年报
静态分析
动态分析
2015年
2014年
货币资金
.06
.21
42.64%
42.01%
0.63%
应收账款
3230768.89
4306161.24
0.00%
0.00%
0.00%
预付款项
.9
2864210404.28
48.06%
43.71%
4.35%
其他应收款
48219018.75
80888920.58
0.56%
0.12%
0.44%
存货
.7
.85
20.87%
22.74%
-1.87%
流动资产合计
.59
.32
75.32%
72.21%
3.11%
无形资产
3582462431.04
3582623682.24
4.15%
5.44%
-1.29%
非流动资产合计
.18
.31
24.68%
27.78%
-3.10%
资产总计
.77
.63
100%
100%
0.00%
流动负债合计:
.48
.51
23.23%
16.01%
7.22%
应付账款
880976072.09
707534647.54
1.02%
1.07%
-0.05%
应交税费
2515516156.83
2105178165.87
2.91%
3.20%
-0.29%
非流动负债总计
15570000
17770000
0.02%
0.03%
-0.01%
负债总计
.48
.51
23.25%
16.03%
7.22%
资本公积
1374964415.72
1376964415.72
1.59%
2.09%
-0.50%
盈余公积
6210524497.54
5249407234.62
7.20%
7.97%
-0.77%
未分配利润
.77
.37
63.59%
69.17%
-5.58%
负债和所有者权益合计
.77
.63
100.00%
100.00%
0.00%
1、2014年流动资产占资产总额的72.2%,非流动资产占27.8%,2015年的流动资产占75.3%,非流动资产占24.7%,表明该茅台流动资产总量比重呈上升趋势,比年初增加了3.1%,而且两年的流动资产所占比重基本维持在70%以上。
流动性较强,但可能会降低企业的盈利能力。
2、茅台的存货相对较多,这说明企业的日常经营活动很活跃,茅台的产品在市场上的需求量大,变现能力和茅台承担风险的能力都较强。
3、从茅台的权益结构看,企业负债比重增加,所有者权益比重下降,说明茅台的债务融资比例增加,可能会增加企业的财务风险,但可以较好发挥企业债务的杠杆作用,增加所有者权益。
(4)利润表垂直分析
项目
2015年报
2014年报
静态分析
动态分析
2015年
2014年
一、营业总收入
334.46
322.17
100%
100%
0%
二、营业总成本
112.91
101.17
33.76%
31.40%
2.36%
营业成本
25.38
23.38
7.59%
7.26%
0.33%
利息支出
0.74
0.59
0.22%
0.18%
0.04%
营业税金及附加
34.49
27.88
10.31%
8.65%
1.66%
销售费用
14.84
16.74
4.44%
5.20%
-0.76%
管理费用
38.12
33.78
11.40%
10.49%
0.91%
财务费用
-0.67
-1.23
-0.20%
-0.38%
0.18%
投资收益
0.039
0.039
0.01%
0.01%
0.00%
三、营业利润
221.58
221.02
66.25%
68.60%
-2.35%
四、利润总额
220.01
218.82
65.78%
67.92%
-2.14%
减所得税费用
55.46
56.12
16.58%
17.42%
-0.84%
五、净利润
164.54
162.69
49.20%
50.50%
-1.30%
1、14年营业利润占营业收入的68%,15年这一比例下降至至66%,只下降了2%。
说明茅台的赚取利润的能力相当平衡。
2、2014年的主营业务成本占营业收入的7.3%,15年比例为7.6%,上升3%,这主要是原材料价格上涨引起的。
所以茅台要在激烈的市场竞争中取得优势,需要在降低成本方面加大努力。
3、2015年的管理费用占营业收入的11.4%,比14年的10.5%上升了0.9%,管理费用增加,一定程度上阻碍了营业利润的增长。
4、财务费用增加相对较少,这主要是因为茅台的短期借款减少,利息支出也随之减,使营业利润也有所增多。
综上所述,宏达企业2015年的的总体业绩不是很理想,营业利润,利润总额和净利润的减少,说明企业2015年的盈利状况处于亏损状态,而且2015年比2014年亏损程度更大,这无疑是大大降低了企业的价值。
因此,宏达企业在今后的经营中,应注意提高企业的盈利状况。
4、有关财务比率分析
下面是我以2015年度财务报告为主要依据,对公司的偿债能力、盈利能力、发展能力、营运能力进行分析。
(一)偿债能力财务比率分析
1.短期偿债能力分析
单位%
2015年
2014年
流动比率
3.24
4.51
速动比率
2.27
2.81
现金比率
1.84
2.63
流动比率=流动资产/流动负债
速动比率=速动资产/流动负债
现金比率=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债
(1)流动比率:
(行业标准=2)
指标表明企业每1元流动负债有多少流动资产作为偿还保障,反映企业可变现流动资产偿还到期流动负债的能力。
15年茅台的流动比率为3.24远高于国际标准2,表明其短期偿债能力良好。
(2)速动比率:
(行业标准=1
该指标是速动资产与流动负债的比率。
由于该指标剔除了存货等变现能力较弱且不稳定的资产,因此速动比率比流动比率更能准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。
茅台的速动比率为2.27,安全性很高,但企业的现金及应收账款占用过多会大大增加企业的机会成本。
虽14、15年年一直高于行业标准,但相比14年的2.81,有略微下降的,这表明公司短期偿债能力有所恶化,并且偿债能力降低。
(3)现金比率:
(行业标准=20%)
该指标可以准确地反映企业的直接偿付能力。
茅台的现金比率为1.83,持有大量现金,其比率远远大于20%。
这表明企业的直接偿付能力很强,但其资金未得到充分利用。
不过相比14年的2.63 呈现下降的趋势,说明资金正在慢慢利用起来,不过直接偿付能力下降了。
现金比率超出了行业标准,意味着企业流动负债未能得到合理运用,而现金类资产获利能力低,会导致企业机会成本增加,收益率降低
2.长期偿债能力
单位:
%
2015年
2014年
资产负债率
23.25
16.03
利息保障倍数
-326.91
-176.52
权益乘数
1.61
1.57
产权比率
30.27
19.06
资产负债率=负债总额/资产总额
产权比率=负债总额/所有者权益
已获利息倍数=息税前利润÷利息费用
(1)资产负债率分析:
(行业标准=50%)
2015年的资产负债率为23.25%,虽然比2014年的上升了7%,但资产负债率依然相当低,,减少了企业的债务负担,对债权人有利,避免企业濒临倒闭的危险。
长期负债能力较强,财务风险较低,但对财务杠杆效益利用不够。
(2)利息保障倍数。
该指标反映企业支付借款利息的保障程度,它越大,利息支付越有保障。
茅台的利息保障倍数为326,远大于1,长期偿债能力很强。
(3)权益乘数:
股东权益比率的倒数,2015年上升了0.04,对负债的依赖程度上升,但是总的来说数值小,说明该公司对负债经营利用的不充分,偿债能力高,财务风险小,债权人受保护程度高。
(二)营运能力财务比率分析
2015年
2014年
总资产周转率
0.64次
0.62次
固定资产周转率
3.06次
2.95次
流动资产周转率
0.52次
0.50次
存货周转率
0.15次
0.17次
总资产周转率=营业收入/平均资产总额
固定资产周转率=营业收入/平均固定资产净值
流动资产周转率=营业收入/平均流动资产
存货周转率=营业成本/平均存货
(1)总资产周转率:
反映企业全部资产的利用效率。
该指标用来反映企业全部资产的利用效率。
越大资金周转越好,同14年0.62相比,15年有所上升,表明茅台对全部资产的利用效率增强了。
盈利能力得到增强,但低于行业,在行业中的营运能力一般,还有待提高。
资产实现收入的综合能力不强。
企业应采取措施提高销售收入或处置资产,以提高总资产利用率。
(2)固定资产周转率:
15年比14年增加的幅度大于0.1,在稳中求得了增长,说明该公司的固定资产利用变好,提供的生产经营成果越来越多,公司的营运能力也在缓慢增强。
(3)流动资产周转率:
14年和15年的均为0.5次,低于行业标准,表明公司流动资产的经营利用效果较差,公司的经营效率不高。
(4)存货周转率。
茅台的存货周转率并不高,且远低于行业水平,但这与其行业特殊性有关,不能直接说明是因为存货管理差,也有可能是生产能力增强,且因各种酒的酿造工艺不同,所以可比性不是很大。
(三)获利能力财务比率分析
单位:
%
2015年
2014年
营业利润率
67.85
70.00
总资产利润率
19.07
24.70
净资产利润率
30.39
34.69
营业利润率=营业利润/营业收入
总资产报酬率=息税前利润总额/平均资产总额
净资产报酬率=净利润/平均净资产
(1)营业利润率:
15年比14年下降2.15%,说明营业利润占营业收入的比重下降,公司的盈利能力减弱,但均高于行业,说明盈利能力总体还是比较好的,其市场竞争力强,发展潜力大。
(2)总资产收益率:
2015年比比2014年降低了5%,说明资产周转速度出现问题,资产的运用出现不良好,总体而言盈利能力减弱。
(3)净资产收益率:
其反映企业自有资金投资收益水平。
较2014年下降4,3%,其盈利能力变差,但总体上仍较稳定。
可以看出茅台自有资本获取收益的能力强,总体运营效益不错。
(四)成长能力财务比率分析
单位:
%
2015年
2014年
营业收入增长率
3.44
2.1
净利润增长率
1.14
1.91
总资产增长率
31.01
18.79
营业收入增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入(行业标准=0.1)
营业利润增长率=本年营业利润增长额/上年营业利润(行业标准=0.07)
总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额
(1)营业收入增长率:
是衡量企业经营状况和市场占有能力,预测企业经营业务拓展趋势的重要指标。
该企业营业收入增长率为3.44%,远高于行业标准,且比2014年的2.1%上升1.34%,说明茅台的经营状况和市场占有能力较强。
(2)净增长利润率:
:
15年净利润增长率为1.14,比14年降低了0.77%,这表明茅台务有所下降,业务的扩展能力有待增强,获得利润的能力也需要提升。
(3)总资产增长率:
15年的总资产增长率为31.01,比14年增长将近一半,这表明企业一定时期资产经营规模扩大的速度正在稳定发展。
总之,茅台企业的发展潜力还是较大的,企业的经营状况逐步往好的方向发展。
5、结论
预付款项过多
预付款项占48%,可能出现过多的坏账准备,导致企业的资金周转出现问题。
针对上述的问题,企业应该建立一个改进的措施:
对于预付款项的管理力度要加大,适当采用现金折扣等信用政策促使债务人及时发货。
2.偿债能力很强
茅台企业拥有很强的短期偿债能力,但相应地,该企业并没有充分利用资金,使的机会成本增加。
3.缺少成本控制,管理费用过高
茅台在产品成本、管理费用控制方面也存在问题,15年主营业务成本占33.76%,公司产品成本一直处于较大的数字,这对公司的获利能力有所影响。
针对上述的问题,公司应该加大技术投资,控制采购成本。
通过目标成本的控制,为公司职工树立一个高透明度的指标体系,以达到目标成本控制的目的。
4.负债率较
负债经营有利于提高企业的经营规模增强企业的市场竞争能力,得到财务杠杆效益,提高企业股东的收益,减少货币贬值的损失降低,综合资金成本,因此企业可以加大债券融资。
6、参考文献
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高等教育,2009
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中国人民大学,2009
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中国人民大学,2009.10
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师大学,2011.10
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东北财经大学,2004.
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