家电巨头大突围家电行业投资设计与分析报告.docx
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家电巨头大突围家电行业投资设计与分析报告
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中国的家电巨头们正在进行一系列大调整我们从中也看到一些公司吸引投资者的亮点
。
只是各自调整的方向不同
手段各异着力点不同
。
成立芬
康静
粼『
在
、
中国的证券市场上
。
家电年开
、
类上市公司曾让不少投资在
者趋之若鹜
、
始的牛市行情中四月长虹青岛
海尔春兰股份深康佳等一批个
股都曾是表现非常突出的龙头是
当时市场上的指标股和风向标但
是
。
在
年以后这些上市公司
由于受到行业发展周期和公司经
营管理等诸多因素的影响业绩大
多出现了不同程度的下降尤其是
四川长虹业绩下降较快使得家电
类上市公司在证券市场上逐渐被冷落在
乐观
。
救保水坟不琶」尤石推出智能化滚筒洗衣机和与纳米技术相结合
两年多的时间内一直表现不佳
从
。
继彩电巨头四川长虹
现大幅滑坡后
年业绩出
的洗衣机主营业务收人同比增长
。
年起粤美的公司经过公司经
。
年中期
我国冰箱
但因公司是通过降价促销抢占有限的国内市场份额毛利率由上年的
营管理体制的变革业绩大幅提高年伊始
整
巨头科龙电器和空调巨头格力电器的经
降至
其他家电巨头也纷纷开始了调
营业绩开始显出疲态
这其中有行业周
再加上三项费用的上升
。
最终导
从公司高层人事变动
,
产业转型到
期对上市公司经营业绩的影响大战的影响也是重要因素
。
。
但价格
致净利润同比减少
人了亏损股行列
。
其他一些企业
。
强强联合
家电巨头的动作都可称得上
如厦新电子更是从两年前绩优股行列进
是大手笔
家电企业进行调整的真实意
调器
格力电器上半年净利润同比下降科龙电器主营产品是电冰箱和空
上半年电冰箱和空调器的销售额
变化之大令人瞪目
图何在
影响呢
会对中国的家电行业带来什么
但是我们也看到不景气的同时
在家电行业整体
也有个别家电企业却保
。
竟争加剧
业绷全体下滑
,
分别较去年同期下降
和
。
由
、
持着快速增长的势头青岛海尔
上半年公司实现主营业务收人
元
年
此可见空调行业已经从市场高速增长
亿
年同
在以价格战为代表的行业过度竞争
已导致该行业的利润率大幅下降
盈利能力强的阶段逐步过渡到市场平稳
净利润
、
亿元
。
分别比
全年
增长盈利微弱的阶段由于
业相继进军空调制造行
业
、
。
集团
、
期增长
奥美的已连续年
成为目前证券市
。
业绩预期不容乐观
。
南京熊猫和深康佳等实力强大的彩电企预计今后几年我
保持业绩的快速增长
价格大战已使不少家电企业的利益
受损
风中
场上的绩优股
梯队的企业
那么为
。
年国内彩电市场再掀降价狂
什么一个原本属于第二
国内两大彩电生产企业深康佳和四其市
四月长虹的降价幅度高达
国空调行业竞争将会进一步加剧空调产品的平均价格和盈利空间将
不断走低
。
在空调大
长虹分别宜布大幅调低彩电售价
战中非但没有受损
反
。
而得到了快速成长呢
场人士称
电行业
彩电降价有可能波及整个家
年的全年业绩不容
最重要的一点就是在竟月才上
家电股
年
争中求变化
管理体制
附经界
年
月
溯肠添
要变经营战略要变以变化求生存求
,,
世界经济一体化的趋势也越来越明显
四川长虹
、
发展
。
青岛海尔
、
深康佳
、
格力电
器
、
科龙电器等也积极顺应这一潮流纷
。
巨头求变
竟争转向高层次
年的快速
。
纷投身到跨国经营的大潮当中
我国的家电行业经过近
、、、、
四川长虹在不断开拓国内市场的同
发展主要家电产品相继进人成熟期彩电冰箱空调洗衣机微波灶等主要家电产品的生产能力都超过了需求各个
时
一直比较关注国际市场的变化和发
,,
展面临国际市场的改变公司不断调整思路加人了海外市场的拓展力度并实施了超强势海外扩张策略公司采取在海
。
主要家电产品都相继掀起过价格大战最
。
初的彩电价格大战造就了长虹康佳等彩
电业的巨头大的生产企业依靠规模实力
、
系目前公司已建立了大事业部事
。
外设立办事处与国际著名厂商在海外合资设厂等方式将企业的主导产品一一彩电不断渗透到俄罗斯东南亚等市场同时
、
、
业部制是现代企业管理的一种重要的新
兼并了一大批小的生产企业使自身的生产能力进一步扩大
。
型管理方式
国际跨国公司普遍采用这
。
经过几轮价格大战
一方法长虹终于迈出了重要的一步此
公司还将目光投向澳大利亚和美国等地公司正考虑在两地设立组装厂
。
虽然生存下来的企业确立了自己在行业中
番调整的一个重点也是在巩固原来彩电
的地位但是也造成了企业利润下降业绩
滑坡因此不少企业看到了单纯依靠价
。
第一的基础上
逐步向彩电业之外的领
。
格力电器面对国内家电市场激烈而
域寻求新的发展
亿只
年月
刚刚推
复杂的竟争格局
公司对经营的战略决
格竞争的劣势率先在企业内部开始了调
出半年时间的长虹环保电池销量突破使四川长虹成为我国环保电池生
。
策
求
、
、
经营模式的选择均提出了更高的要
整并在后来的竞争中胜出这就促使家电
。
。
这就促使公司要开始运用全球化的
企业开始纷纷进行一系列的重大调整从
产基地场
。
月由四川长虹公司自行研制
战略眼光去看市场
化的营销体系
。
并建立起一套多元
年以来公司重点开
高层管理人员到公司的投资方向等可以
开发的最新一代长虹可视电话将投放市
月
日年产量超过巧万台的中国
。
是近几年来中国家电企业少有的行业猫么
拓南美市场并以巴西市场作为切人点
公司计划运用
大调整这预示着中国家电企业开始进人
最大背投影彩电生产基地在长虹家电城
建成并正式投人规模生产
年上半年所葬集的配
一轮更高层次的竞争
。
这一切变化
股资金有限公司
亿元投资设立格力电器巴西
利用南美洲的夏季与国内及
年粤美的开始对公司内部管理
都说明长虹的人事调整已顺利过渡
现
体制进行改革
。
实行事业部制获得了成
。
在正进行公司产业结构的调整和升级
而这一切均可视为长虹阻止其业绩滑坡并重新崛起的一个
强烈信号
。
其它海外市场相反的气候特性
在销售
。
功粤美的开始进人新一轮的上升周期年粤美的加快创新
季节上形成互补
从而进一步扩大公司
“”
主导产品在海外市场的销售份额坚持自主开拓海外市场司已开发外销新产品
。
步伐占总销量近六成
的新产品成为公司利润和增长的保证同时组建并逐步完善营销体
。
深康佳也加快实施走出去战略
目前最引人注目的就是第一个在大型国企成立民选董事局和
。
今年上半年公
种并在去年成
筹备在
。
功设立印度生产基地的基础上
墨西哥
、
系形成了全国最具规
亿元
印尼设立合资生产企业
模的营销网络成为粤
的职工量化配股计
美的进攻市场的利器
军突起外
。
划民主直选董事
局主席在国内特大
资本市场
组兼并做大变强
重组是证券市场永恒的主题是什么事实上
,
公司除在空调产品上异
在小家电方面更是目前国内
企业中尚属首次春兰集团决定从集团
公司
。
那么
家电企业上做得最好的正因为如此粤美的连续年保持业绩的高速增长这在
亿元净资产中拿出
。
对经营层
中国家电行业未来资产重组的发展方向年以来在国内证
和员工进行量化配股
显然春兰集团在
。
近几年国内家电企业中是非常少有的
产权制度改革方面将向前迈出一大步并在股权激励制度方面做出有益的尝试产权明晰是一个有效的企业制度建立的基本
前提高科技企业的发展更是有赖于此
,
。
。
券市场上发生的深万科与青岛啤酒两起
重组案例从一个角度提示了未来主导我国证券市场资产重组的方向
。
。
在证券市场上资者的认同
公司的价值也得到了投
。
市场表现良好成为家电企
业中新的绩优股的代表
综观全球证券市场的购并浪潮近年
来是以强强联合为主流实际上无论从
四月长虹在连续几年业绩大幅下滑
从春兰近期的几个投资项目来看该集团
己向高科技领域迈进如果这一职工持股
之后队伍
公司首先调整了公司的高层管理一批年轻有为的专业技术型人员
。
目前国内许多行业的竞争程序及产业集
中度上看还是企业的竞争能力看多数强
,
。
计划得以顺利实施将为春兰集团下一步
进人了公司最高管理层
同时
公司对
产业升级增添后劲
中国加人
。
势企业需要一个以并购手段寻求突破的
原有的管理体制也进行了大的改革
公
在改革企业内部机制的同时
随着
过程以家电行业来看目前发达国家的生产已经形成了相当高的集中度而目前
。
司建立了以事业部为导向的业务计划体
步伐加快中国经济融人
黔
年
月
丫
时经异
国内规模大的家电企业达到预测在未来
下
一
家有人
团对青岛海尔的扶持力度发生了重大改变
。
综合实力将是决定胜败的关键因素价
格竞争只是这一切竞争的表象
。
。
一
年内可能最多只能剩
,
。
本次收购意向表明
“”。
海尔集团可能
从春兰
家目前的家电企业只有在竞争
将暂时放弃海外上市的计划
股青岛海尔
全力打造
股份和格力电器上半年经营情况对比中关键因素
。
的基础上加强合作才能有出路今后这
此次关联交易也向投
可以看出什么是企业最终底得价格战的
种大型企业之间的并购活动将成为证券市场资产重组的主流再加上日益激烈
的价格大战和中国加人
资者表明海尔内部的优质资产都有可能通过收购注人到青岛海尔内
。
年上半年空
的日益临
。
一方面可以提高青
近家电企业的资产重组也是必然趋势
目前不少国内家电企业有一种共讥
天是美好的但不能在黎明前死去
岛海尔的业绩
另一方面
“
明
可以形成海尔集团内部的
”。
为的购
风险投资转化机制
为海
。
此
家电巨头都积极地寻找多元化
。
、
“
不死
”
尔集团大规模的涉足高科
技行业提供有力的保证
办法
国际化
、
战略结盟
、
并重组等等事实上
除了企业之间强强联
春兰集团在产权制度改革方面将向前迈出一大步并在股权激励制度方面佰有益的尝试
’
调产品价格大战此起彼伏春兰股份和格力电
器两家公司的主营业务收人分别增长
和
。
年以来
、
国内的家电
重组的步伐
合集团公司大力扶持外政府的大力支持
前景的投资项目
下了基础
。
。
巨头们确实加快了调整
。
也有个别公司得到了地方
通过证券市场增发新
年月科龙与小天鹅宜布结盟就是双方对未来市场创新理解后的重要举措
。
股募集资金用于收购新的具有良好发展
随后万家乐与华帝携手合作
月有关媒体报道
正酝酿合并
,
年
为企业下一步发展打
股
海信集团与浪潮集团
上菱电器通过增发
公
。
格力电器每股收益由
元元
元降
如合并成功
海信则创下
司资产结构和产品结构都得到优化上菱电器未来发展
。
对
到了为
不多
降幅达
升幅为
春兰股份
元上升虽然
了数个最大
中国迄今为止最大的合并
。
集团公司董事长夏
每股收益则由去年同期的
案
、
一举盖过联想成为中国最大的电子
毓灼明确表录
“
今后我们会像注人三菱
信息产业集团
月权
。
则开始实施大转型
。
电梯一样把我们行业里
的企业源源不断地注入进去
家中最优秀
年上半年两公司主营业务收入增长率差
但主营业务利润的增长却有明显
差异
。
从彩电业延伸进人信息产业青岛海尔空调器有限总公司
使上菱电
。
日青岛海尔发布公告
收购股
器成为集团公司在资本市场上的旗舰
成为上海证券市场的龙头企业
”
春兰股份基本上实现了主营业务
而格
收人和主营业务利润的同步增长
收购完成后
公司将合并持有空调
。
。
公司首先
的股权如果收购成功将在短期内
。
信息家电
谁能笑到
、
后
力电器在主业收人增长
营业务利润却下降了
是下降了
。
的同时主
净利润更
对公司今后的发展产生重大影响
青岛海尔的业绩水平
目前家电行业正经历从模拟向数字化网络化的演变数字化和网络化成为人类越
格力和春兰同属国
产名牌空调处于相同的市场环境同
将大幅度增加
海尔
来越重要的生存方式
服务的创新性高质量
、
。
样面对市场异常激烈的竞争
都参与了战
达
。
且两家
空调是海尔集团内盈
消费者更加注重产品和
、
年上半年的空调价格大
年上半年格力电器各款空调
元左右最大降幅高
利能力最强发展空间最大的家电产品预计
润
平均降价额在
、
近
高技术含量
、
未来的时
、
而春兰股份对此次降价显得
年销售业绩高速增长
。
代将更是一个比创新的时代
轻松自如
其属下一家空调工厂所生
年实现净利
亿元由于收
因此
。
比速度比实力比规范
产的两大类
个品种空调的大部分型
。
快鱼要吃掉慢
号和家用柜机的全部型号曾大幅降价最大降幅逾千元
,
购需在增发新股资金到位后实施对青岛海尔时间所定但是
盈利
。
鱼
只有占据产业技术
年的业绩贡献将视收购
的制高点才能在激烈的市场竞争中始终领先一步因此产业结构的调整和升级是许多家电企业普遍面临的一个可持续发展的大课题事实上许多家电业巨头
。
同样的市场同样采取降价策略是
年青岛海尔的业
。
何原因导致两家经营业绩相差如此悬殊
呢
绩水平将成倍增长亿元过
根据空调器公司的
我们注意到
作为行业老大春兰
。
年该公司的预测净利润为
推测青岛海尔全年净利润会超
早已纷纷宣布携巨资介人信息产业
。
,
。
在科技创新方面一直走在同行前面
于充分利用自己掌握的核心技术
,
由
问
瞄准
亿元
每股收益按摊薄后计算将元业绩将增长倍
。
题在于谁能在这场信息时代的争夺战中最后胜出对这个问题笔者认为企业
国际先进水平高起点开展研发工作使
达到每股
其次
在竞争中能否取胜经营管理体制技术
创新能力
、
、
春兰的产品不仅在国内在国际上也具竞争力
。
诸如春兰掌握的压缩机技术可
从长远角度看
表明海尔集
金融创新能力等要素构成的
以说是世界上最先进的
其大部分产品
时经界
。
年
月
确
月
胜
、
的核心部分都是春兰自己做的相比之下其他厂商的附加成
。
本相对提高而春兰却能够赚取一部分附加利润这也是春兰
。
能够参与价格大战且又能有一定利润增长的原因
、、、
。
春兰股份在产品设计采购内部管理以及营销策略等方
面超前采取了挖潜创新等措施所以市场价格的竞争没有对
公司的财务状况和经营成果产生大的影响也没有发生国家宏观政策法规等方面的重大变化对公司的财务和经营成果产生
重要的影响使公司新开发产品更具竞争力从而在激烈市场
。
、
竞争中始终保持稳健的发展势头
。
从加
年的空调价格大战的结果可以看出赢得竞争惟
。
一也是最好的策略就是要培养自己的核心竞争力领先对手一
步才是取胜的关键事实上
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