债券投资分析.docx
- 文档编号:569675
- 上传时间:2022-10-11
- 格式:DOCX
- 页数:23
- 大小:29.13KB
债券投资分析.docx
《债券投资分析.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《债券投资分析.docx(23页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
债券投资分析
债券投资分析
债券投资分析
债券投资分析
第1章入门篇——了解债券投资................................................1
1.1债券投资基本介绍.....................................................1
1.1.1我国债券市场结构...............................................1
1.1.2债券投资的目的.................................................1
1.1.3债券与储蓄比较.................................................2
1.1.4债券与股票比较.................................................2
1.1.5债券与基金比较.................................................3
1.2个人可投资的债券品种.................................................3
1.2.1交易所主要现券品种投资.........................................3
1.2.2交易所债券回购交易业务.........................................5
1.2.3商业银行柜台国债投资...........................................6
第2章分析篇——债券投资方法及策略..........................................9
2.1债券投资原则.........................................................9
2.1.1风险与收益组合原则.............................................9
2.1.2分散投资原则...................................................9
2.1.3剩余资金投资原则...............................................9
2.2债券投资观念........................................................10
2.2.1风险与收益的对称性............................................10
2.2.2货币的时间价值................................................10
2.2.3债券投资成本..................................................11
2.3债券投资策略........................................................11
2.3.1被动投资策略..................................................12
2.3.2主动投资策略..................................................12
2.3.3部分主动投资策略..............................................14
第3章风险篇——债券投资风险及其管理.......................................15
3.1债券投资风险的类型..................................................15
3.1.1利率风险......................................................15
3.1.2再投资风险....................................................15
3.1.3违约风险......................................................15
3.1.4通货膨胀风险..................................................16
3.1.5流动性风险....................................................16
3.1.6提前赎回风险..................................................16
3.2利率风险防范........................................................16
3.3信用风险防范........................................................17
附件一上海证券交易所债券交易实施细则(2008年修订).........................19附件二深圳证券交易所债券、债券回购交易实施细则(2006年9月20日深证会〔2006〕
92号).....................................................................21
第1章入门篇——了解债券投资
1.1债券投资基本介绍
1.1.1我国债券市场结构
债券市场是债券发行和交易的场所,一般由发行市场(一级市场)和交易市场(二级市场)组成,其中交易市场根据交易场所不同分为场内市场和场外市场。
我国的场内市场是指交易所债券市场,场外市场包括银行间债券市场和商业银行柜台市场。
银行间债券市场是我国债券交易市场的主体,其投资者主要是商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公司、基金公司等机构投资者,个人投资者不能再银行债券市场进行投资。
2010年末,银行间债券市场债券托管量约20.17万亿,占整个债券市场托管量的97%。
交易所债券市场是在一定的场所、固定的时间、按一定的规则、集中买卖已发行债券形成的市场。
目前在交易所市场交易的债券有国债、地方债、企业债、公司债、可转债等,个人可以在证券公司开立账户投资交易所债券市场。
截至2010年末,交易所债券总托管量仅为5500亿左右,市场规模较小。
商业银行柜台市场是场外债券市场的一部分,也属于零售市场。
虽然个人投资者可以通过商业银行的柜台买卖部分国债品种,但由于交易量非常小,实际只是大型金融机构为个人持有的债券提供了一个流通的平台,柜台市场在我国场外市场中处于比较次要的地位。
1.1.2债券投资的目的
不同的债券投资主体有着不同的投资目的,个人投资者主要把投资作为增加资产净值的手段,以便能够增加家庭未来的资金来源。
总体来看,个人投资债券主要目的有三个,即获取收益、分散风险和保持资产流动性。
投资者投资债券首先是为了获取收益,通俗的说就是为赚钱。
投资债券的收益主要来自于三部分,包括债券利息、利息的再投资收益、债券的价差收益。
投资者进行资产管理的重要原则是分散资产、降低风险。
当市场形势发行变化时,投资者所持有的资产有升有降,有的可以相互抵消,投资者可以避免或减少损失。
对于风险承受能力较弱、保守的投资者,可以投资国债和高信用评级的
企业债等。
保持资产的流动性也是参与投资的重要原则,流动性的高低是衡量投资者经营活动是否正常的主要标志,证券是除现金和活期存款外流动性最好的资产,因此,投资债券可以保持较好的资产流动性。
1.1.3债券与储蓄比较
储蓄(银行存款)是居民将货币的使用权暂时让渡给银行的信用行为,储蓄和债券投资都有期限,到期后均须还本付息,但二者在投资期限、投资收益和流动性方面仍有区别。
从投资期限看,银行存款最长利率对应的期限为5年,5年以上存款利率都是一样的,现在利率为,而债券为投资者提供了更多的期限选择,债券从3个月到50年的期限都有,短、中、长相结合,能满足投资者不同期限的投资需要。
从投资收益看,存款的收益是利息收入,而债券的投资收益除了固定的利息收入外,在买卖时由于价格波动还可能获得资本利得,因此债券投资可能获得更高的收益。
从流动性看,投资者若急需资金而支取未到期的定期存款,只能按照活期利率计息,存款数量越大,期限越长,利息的损失越大;如果投资者手中只有债券,急需资金时,可以卖出债券获得本金和持有期利息,另外还可以通过债券质押回购融入一部分资金,使用一段时间后,在归还资金和回购期间利息。
从比较来看,债券短期变现而不受损失的能力强于定期存款。
1.1.4债券与股票比较
债券和股票都可以作为个人的资产配置品种,但二者在投资期限、投资风险、收益稳定性及清偿权利方面有很大不同。
从投资期限看,股票作为企业自身资本是永久性投资,具有不可逆性,投资者若要收回本金,只能将股票转让给他人才能实现,其投资收益根据市场变化而变化;债券约定在一定期限内还本付息,是一种事先约定能够收回本金的证券,债券可以通过转让收回本金和持有期收益,也可以持有到期由发行人还本付息。
从投资风险看,股票投资获利多少,取决于企业经营的好坏,投资者在二级市场买卖股票,要面临较大的价格波动风险,公司一旦破产,股票投资本金可能全部或部分损失;债券投资风险较小,到期可以收回本金,投资期间每年可以获得利息,其价格波动也远小于股票,当然,对于一些信用较差的信用债,也可能面临到期不能偿还的风险,但总体来看,投资债券的风险小于投资股票。
从收益稳定性来看,股票投资价格波动剧烈,其价格对公司经营情况、宏观经济形势、市场供求甚至一些小道消息反映都较为敏感,容易造成股票价格大起
大落,特别当投资者在股市低迷时因急需资金抛售股票,将会遭受重大损失;债券投资收益稳定,价格波动较股票要小得多。
从清偿权利看,债券利息作为企业成本,其偿付在股票股息、红利之前,如果企业破产,股票持有人只能等债券持有人及其他债权人的债务清偿后,才能分配剩余资产。
1.1.5债券与基金比较
一般而言,基金规模较大,投资风险分散,经营管理专业化,获利能力较强,资产流动性较好。
就投资风险而言,基金投资与债券投资都是投资者较为乐于选择的方式,二者都比较符合三种投资人的投资需要,一是想投资但又不仅仅满足储蓄存款的投资者,二是想把风险降到最低,同时又可获得较大的投资收益的投资者,三是缺乏足够时间和专业知识的投资者,债券投资和基金投资在风险较低、收入较稳定等方面具有共同点。
债券投资和基金投资也存在差异,首先,从投资自主权来看,基金投资完全依赖于基金管理人的运作,而债券投资完全可以有自己决定;其次,基金投资者可以在基金投资中获取红利及资本增值等收益,债券投资获取收益包括利息收入、利息再投资收入及买卖价差收入;
第三,从流动性来看,开放式基金的流动性比债券要强,封闭式投资基金和债券属于实际意义上的长期投资,封闭基金在基金封闭期内不可随意赎回,债券在约定投资期限内不能从发债人处收回本金。
1.2个人可投资的债券品种
1.2.1交易所主要现券品种投资
我国债券市场的主体是银行间市场,但我国的个人投资不能进入银行间债券市场进行交易,只能在交易所市场买卖债券,目前个人在交易所可以投资的债券主要有国债、地方政府债、企业债、公司债、可转债及可分离交易的可转换公司债券。
国债是指财政部发行的债券,风险低、流动性好、可以享受免税待遇;地方政府债由财政部代理发行,由财政部担保还本付息,税收政策与国债相同,总体来看,地方债的票面利率略高于同期限国债,目前我国地方债有3年期和
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 债券 投资 分析
![提示](https://static.bdocx.com/images/bang_tan.gif)