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空调内销市场分析报告
2020年空调内销市场分析报告
2020年2月
空调内销需求拆分,更新占比逐渐提升。
空调内销需求可拆分为保有量提升需求、存量更新迭代需求及商用新增需求,三者对内销量拉动比例分别约为50%/40%/10%。
国家统计局及日本内务府统计数据显示,2018年我国空调保有量109台/百户,其中城镇142台/百户、农村65台/百户,对应日本1990年左右水平,相差30年左右的时间。
2018年日本空调保有量为281台/百户,随着保有量达到较高水平,更新占比逐渐提升,日本占比从1990年35%提高到2018年近90%。
我国空调内销量测算,空间还有50-66%。
若按照日本经验对我国保有量的增长进行假设,即每年每百户保有量平均提升8台左右,则2030年我国城镇保有量达到250台/百户、农村150台/百户。
按人口规划,2030年城镇户数推算为35000万户,农村14500万户。
基于以上假设,2030年我国城镇保有量提升拉动的内销量为4604.1万台,农村保有量提升拉动的内销量为549.8万台,整体为5154.0万台。
按日本经验,假设空调平均更换周期提升至11年,则2030年存量更新迭代需求拉动的内销量为9362万台。
再加上商用需求,我们预测2030年空调内销总需求量约1.53亿台,相比2019年内销量尚有约66%的增长空间。
2019-2030年间,保有量提升需求拉动内销量的占比将由约48%下降至约33%,而存量更新迭代需求拉动内销量的占比将由约43%提升至约62%。
从更长远的视角看,假设我国长期总人口稳定在14亿人,户均人数为2.4人。
全国户均空调保有量饱和后稳定在2.4-2.8台,对应的空调存量规模为14.0-16.3亿台。
则我国内销总需求量约1.4亿台,相比2019年内销量尚有约50%的增长空间。
地产对空调销量仍有重要影响。
地产对空调内销量有重要影响,2014-2018年我国新房配置需求拉动内销量比例约30%-40%。
参照日本经验,1996年至今日本新竣工住宅面积从高点下降了52%,但2018年空调内销量相比1996年仍有超过20%的增长。
原因在于随着更新迭代需求逐步释放,日本空调内销量以装修配置需求驱动为主导过渡至以更新迭代需求驱动为主导。
经测算,日本住宅竣工带动空调销售占家用空调内销量比例逐年下滑,近10年住宅竣工带动空调销售占家用空调内销量比例稳定在28%左右。
一、空调内销需求拆分:
新增和更新
1、空调内销需求拆分
空调内销需求可拆分为家用需求和商用需求,家用需求部分可进一步分为保有量提升拉动的新增需求以及存量的更新迭代需求,商用也是。
新增需求主要来自保有量提升,更新需求来自存量的更新。
根据测算,2014-2018年5年间保有量提升需求拉动内销量比例约为50%,存量(包含家用和商用)更新迭代需求拉动内销量比例约为40%,从而推算出商用新增需求拉动内销量比例约为10%。
保有量的快速提升期新增需求占比较高,保有量达到一定水平后更新需求将会成为主要拉动力。
注:
测算依据历年的空调家庭保有量、户数得到历年空调的总存量,以历年存量之差作为保有量提升拉动的新增需求,再除以总内销量得到新增需求的占比。
注:
测算假设2001年至2019年的空调平均更换周期从9年线性增加至11年,采用3年平均平滑统计口径误差。
2、海外经验:
日本空调行业的演进路径
目前我国空调行业的运行状态、经济水平、人口结构、消费意愿、外部宏观环境等与80-90年代的日本具备较高的相似程度,因此日本保有量与内销市场规模提升路径对于我国空调内销需求空间的研判具有重要借鉴意义。
从渗透率和保有量的角度看,日本空调发展可分为3个阶段:
发展起步期:
1961年-1974年,空调渗透率从0.4%提升至12.4%;空调保有量从1台/百户提升至14.9台/百户,年均提升1.07台/百户;
快速提升期:
1974年-2003年,空调渗透率从12.4%提升至88.8%,空调保有量从14.9台/百户提升至245.4台/百户,年均提升7.95台/百户;
平稳提升期:
2003年-2018年,空调渗透率从88.8%提升至91.1%,空调保有量从245.4台/百户提升至281.3台/百户,年均提升2.39台/百户,保有量提升速度放缓,且部分年份还会出现保有量下滑的情况。
从内销量的角度看,日本空调发展可分为3个时期:
导入期:
1972年-1982年,空调内销量从137.4万台增长到204.6万台,复合增长率为4.1%;
高速成长期:
1982年-1991年,空调内销量从204.6万台增长到715.7万台,复合增长率为13.3%,10年间保持高速正增长;
平稳增长期:
1992年-2018年,空调内销量从715.7万台增长到965.0万台,复合增长率为1.8%。
25年中有11年内销量同比下滑,内销量整体来看虽然略有增长,但波动性明显大于成长性。
从新增和更新的占比情况来看,当1996年日本空调保有量达到每百户166台、实际保有量215台后,虽然保有量水平仍在提升,但更新需求已成为主导力量,更新需求占比从1996年的46%提高到现在90%以上的水平。
二、我国空调内销量测算
1、我国空调长期空间测算:
2030年空调内销需求量
首先将内销需求拆分为保有量提升拉动的需求、存量更新迭代需求(家用+商用)、商用新增需求三个部分对2030年我国空调内销需求量作测算。
(1)保有量提升需求拉动的内销量
对于我国城镇空调保有量提升空间和提升速度我们对标日本情况,而农村保有量则对标城镇情况。
从保有量的角度看,根据国家统计局数据,2018年我国城镇每百户空调拥有量为142.2台,相当于日本1992-1993年的保有量水平;2018年我国农村每百户空调拥有量为65.2台,相当于我国城镇2003-2004年的保有量水平。
从人均可支配收入的角度看,根据国家统计局数据,2018年我国城镇人均可支配收入为39251元,相当于日本1989-1990年的水平,并且增速略不及1990年前后日本水平;2018年我国农村人均可支配收入为14617元,相当于我国城镇2007-2008年的水平,并且增速略不及2008年前后城镇水平。
综上所述,当前我国城镇与日本保有量差距25年,人均可支配收入差距近30年;我国农村与城镇保有量差距15年,人均可支配收入差距10年。
注:
2013年我国城镇保有量统计口径发生调整
基于此,假设:
假设1:
2030年我国城镇空调保有量仍落后日本25-26年,达到每百户250台;农村保有量仍落后城镇11-12年,达到每百户150台。
(参考前述当前保有量以及人均可支配收入差距)
假设2:
2019-2030年我国城镇、农村空调保有量线性提升且逐渐趋缓。
(日本户均保有量达到2.5台之前基本是线性提升,平均每年8台左右)
假设3:
2030年我国全国总人口14.5亿人,城镇化率70%,城镇户均人数2.9人,农村户均人数3人,则2030年城镇户数为35000万户,农村户数为14500万户。
其中2019-2030年城镇与农村户均人数和户数变化路径假设如下表5所示。
(参照十三五国家人口发展规划以及当前户均人口水平)
注:
按照2018年100日元兑人民币平均汇率5.99换算
注:
根据公安部数据市户籍人口占比51%,低于国家统计局统计的城镇化率58%,因此城镇户均人数应略高于市户均人数,并且根据近年趋势2018年预计较2017年户均人口下降0.01人/户,因此2018年城镇户均人口预计在3.02左右,农村户均人口预计在3.16左右。
注:
(1)2030年城镇总人口和农村总人口参照十三五国家人口发展规划提出的2030年我国全国总人口14.5亿人,城镇化率70%计算,2019-2030年间城镇总人口和农村总人口线性变化;
(2)假设2018年城镇户均人数3.020,全国户均人数3.075,根据2018年全国总人口13.95亿人以及城镇化率59.6%,推算出农村户均人数为3.160。
假设城镇户均人数以每年0.01人/户线性减少,农村户均人数每年减少0.013-0.014人/户。
基于以上假设,2030年我国城镇保有量提升需求拉动的内销量为4604.1万台,农村保有量提升拉动的内销量为549.8万台,因此保有量提升需求拉动的内销量为5154.0万台。
(2)存量更新迭代需求拉动的内销量
对于存量更新迭代需求拉动的内销量(家用+商用),我们假设:
假设4:
存量更新迭代率为100%。
(在上述内销需求拆分体系下存量更新迭代需求包括存量的更新和新增量对存量的迭代)
假设5:
制造技术提升使得空调平均更换周期提升至11年,2030年更新需求为2018-2020年空调内销量的线性平滑值。
(过去25年日本家用空调平均更换周期为10.9年,且更换周期有加长的趋势)
假设6:
2019年空调内销量9216万台;2020年空调行业景气度回升,近2年受压抑的需求释放,内销量同比增加5%,即达到9677万台。
基于以上假设,2030年存量更新迭代需求拉动的内销量为9362万台。
(3)商用新增需求拉动的内销量
对于商用新增需求拉动的内销量(商用存量更新需求已反映在上述更新需求中),我们提出以下假设并做敏感性分析测算:
假设7:
商用需求拉动内销量比例为10%,其中商用新增需求拉动内销量比例为3%-7%。
(参照日本1990年代末2000年代初水平)
在中性假设下,2030年空调内销总需求量约1.53亿台,相比2019年内销量尚有约66%的增长空间。
2019-2030年间,保有量提升需求拉动内销量比例将由约48%下降至约33%,存量更新迭代需求拉动内销量比例将由约43%提升至约62%。
注:
对保有量提升需求拉动和存量更新迭代需求拉动的内销量假设与前述一致,同时假设2019-2030年商用新增需求拉动内销量比例从9.4%线性下滑至5.0%。
假设3:
我国空调的平均更换周期为11-13年。
(日本近10年空调平均更换周期已接近12年)
假设4:
商用需求拉动内销总需求的比例稳定在10%。
(预计我国中央空调渗透率达不到日本水平,商用需求拉动内销量的比例略高于日本)
在中性假设下,完全饱和时期下的内销总需求量约1.4亿台,相比2019年内销量尚有约50%的增长空间。
当前我国保有量水平仍落后日本30年,而日本当前保有量尚未完全饱和,预计我国空调保有量达到完全饱和时期尚需30年以上。
三、空调内销与地产的关系
1、地产对我国空调内销量影响测算
对于空调行业而言,新房装修配置家电产生需求不言而喻,因而地产对空调内销量具有重要影响。
过去新房装修配置需求主要反映在保有量提升拉动的需求,而随着保有量的提升,新房装修配置需求将更多反映在家用需求中的存量更新迭代需求。
对于新房装修配置需求对我国空调内销量的影响,我们首先假设新销售住宅在交付当年即装修配置空调且装修率为100%(此假设或存在一定程度高估)。
对于每套住宅配套空调数量,我们基于3种不同假设进行测算:
假设I:
当年城镇保有量的1.5倍;
假设II.户均2台;
假设III.户均2.5台。
基于以上假设,过去5年新房配置需求拉动内销量平均比例约30%-40%。
预计随着更新需求逐步释放,未来此比例会逐渐降低。
按照以下日本的经验,自1996年开始地产销售面积大幅下降52%,空调经历过两三年短暂的下滑后到目前仍实现了累计20%的销量增长。
注:
2013年国家统计局对城镇保有量统计口径发生调整,基于估计调整影响比例对2005-2012年城镇空调保有量做调整处理
2、海外经验:
日本空调行业的演进路径
1992年和1997年日本空调内销量明显下滑均与日本经济与房地产周期密切相关。
1991年日本房地产泡沫破裂后,19
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