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韩修改稿
摘要
金融资产管理公司是我国经济金融体制改革的产物,也是我国金融体系不断自我发展,自我完善的需要。
在上个世纪末亚洲金融危机的背景下,为了解决银行系统不良资产的问题,我国逐步成立了包括长城、华融、东方及信达在内的四大金融资产管理公司,分别接管农行、工行、中行及建行在内的四家国有商业银行的不良资产。
经过十年的运营,我国金融资产管理公司共处置了上万亿元的不良资产,已基本完成了成立之初财政部下达的处置任务,为我国的金融安全做出了巨大贡献,但由于金融资产管理公司身份的特殊性,加上发展过程中存在一些亟待的问题,使得金融资产管理公司进一步的健康发展受到了制约。
结合我国的基本国情和金融现状,实施金融资产管理公司商业化转型是我国金融资产管理公司的必经之路,因而非常有必要对其商业化转型存在的问题和应该采取的对策做一个总结和思考。
所以,研究这一问题具有重要的理论价值和实践意义。
本文共分为四个部分。
第一部分阐述选题的研究背景、目的及意义,国内外学者对金融资产管理公司商业化转型问题的研究现状研究,论文主要内容及主要研究方法。
第二部分主要对金融资产管理公司的相关理论进行分析,阐述金融资产管理公司的界定及其定义、性质,金融资产管理公司的运作模式,金融资产管理公司的功能进行介绍,为本文做好理论基础。
第三部分主要是对四大金融资产管理公司的发展与转型分析介绍,主要包括四大金融资产管理公司的成立背景、发展情况及其转型背景然后对转型面临的主要问题加以分析。
第四部分:
结合国外的发展情况和我国的国情,提出四大AMC商业化转型的模式选择的政策化意见。
关键词:
金融资产管理公司;不良资产;商业化转型
ABSTRACT
AssetManagementCorporationisaproductofthefinancialreformofourfinancialsystem,thefinancialsystemofourcountryisself-development,self-improvementneeds.UnderthebackgroundoftheAsianfinancialcrisisattheendofthelastcentury,inordertosolvethenon-performingassetsofthebankingsystem,inChina,graduallysetupaincludingtheGreatWall,Huarong,OrientalandCinda,fourfinancialassetmanagementcompanies,respectively,totakeoverthenon-performingassetsofthebank,ICBC,BankofChinaandChinaConstructionBank,thefourstate-ownedcommercialbanks.Aftertenyearsofoperation,financialassetsmanagementcompaniesinChinadisposalofthetrillionyuanofbadassets,hasbeenbasicallycompletedthetaskofdisposalatthebeginningoftheestablishmentoftheMinistryofFinanceissued,andmadeagreatcontributionforthefinancialsecurityofourcountry,butduetotheparticularityoftheidentityofthefinancialassetmanagementcompanies,plusdevelopmentsomeurgentproblemsexistintheprocess,thefinancialassetmanagementcompaniestofurtherhealthydevelopmentisrestricted.Thetransformationistheroutetothefinancialassetsmanagementcompanyinourcountrytheimplementationoffinancialassetmanagementcompany'sbusinessbasedontheChina'sbasicnationalconditionsandfinancialstatus.Therefore,itisverynecessarytoitscommercializationtransitionproblemandmeasuresshouldbetakentodoasummaryandreflection.Therefore,ithasimportanttheoreticalvalueandpracticalsignificancetostudythisproblem.
Thispaperisdividedintofourparts.Thefirstpartdescribestheresearchbackground,purposeandsignificance,domesticandforeignscholarsonthecommercialtransformationoffinancialAssetManagementCoresearchstatus,themaincontentofthispaperandthemainresearchmethods.Thesecondpartmainlytothefinancialassetmanagementcompanyrelatedtheoryanalysis,discussionoffinancialassetmanagementcompaniesdefinitionandthedefinition,nature,modeofoperationofthefinancialassetsmanagementcompany,financialassetsmanagementcompaniesareintroduced.Thegoodtheoreticalfoundation.Thethirdpartismainlytointroducethedevelopmentandtransformationofthefourfinancialassetmanagementcompanies,mainlyincludingfourgreatfinancialassetmanagementcompany'sestablishmentbackground,developmentsituationandthebackgroundofthetransformationofandthemainproblemsfacingthetransitionareanalyzed.Thefourthpart:
accordingtotheoverseasdevelopmentsituationandthesituationofourcountry,putforwardthepolicysuggestionoffourAMCmodeselectionofthecommercializationtransition.
KEYWORDS:
FinacialAssetmanagementcompanies(AMC);Non-Performingassets;Commercialrevolution
目录
1绪论1
1.1选题背景及意义1
1.1.1选题背景1
1.1.2研究意义1
1.2国内外研究现状2
1.2.1国外研究现状2
1.2.2国内研究现状3
1.3研究内容和方法3
1.3.1研究内容3
1.3.2研究方法4
2.金融资产管理公司的理论分析5
2.1金融资产管理公司的界定5
2.1.1金融资产管理公司的定义5
2.1.2金融资产管理公司性质的界定5
2.2金融资产管理公司的运作模式5
2.3金融资产管理公司的功能7
3四大金融资产管理公司的发展与转型分析9
3.1四大金融资产管理公司的成立背景9
3.2四大金融资产管理公司的发展情况10
3.2.1化解我国商业银行金融风险10
3.2.2帮助国有企业扭亏脱困11
3.2.3回收资金保全国有资产12
3.3四大金融资产管理公司的转型现状12
3.4四大金融资产管理公司商业化转型面临的主要问题13
3.4.1内部问题制约13
3.4.2外部环境制约15
4四大AMC商业化转型的政策建议16
4.1完善AMC的人才管理体制16
4.2完善AMC公司治理结构16
4.3完善法律法规制度17
4.4政府应给予更宽泛的自主权并实施相应的优惠政策18
结论21
致谢23
参考文献24
外文文献及翻译1
1绪论
1.1选题背景及意义
1.1.1选题背景
我国自1978年改革开放以来,由于经济体制,经济运行质量以及整个社会处于转轨期等诸多原因,我国的国有商业银行积淀了很多不良资产。
特别是在20世纪90年代以来,随着东南亚金融危机爆发以后,世界各国对金融机构的不良资产问题给予了极大关注。
为化解这一金融风险,保持金融稳定和金融安全以促进经济的健康运行,世界各国都做了不懈的努力。
1999年,为增强我国商业银行的资金实力,提高信誉度,缓解银行不良资产对宏观经济产生的紧缩效应,我国政府在认真分析国内情况,汲取借鉴国外处理不良资产的经验基础上,参照国际通行的做法组建了“信达”、华融”、“东方”、“长城”四家金融资产管理公司,分别负责收购、管理和处置从中国建设银行、中国工商银行、中国银行、中国农业银行以及国家开发银行剥离的1.4万亿元不良资产,承担化解金融风险、盘活不良金融资产、推动国有企业改革发展的历史使命。
到2006年底,四家AMC经过不懈努力,累计处置政策不良资产12,103亿元,累计回收现金2,110亿元,比国际核定目标超收286亿元。
对500多家国有大企业实施债转股,减轻了国有企业财务负担30%,也促进了国有大企业股份制改革。
我国政策性不良资产处置任务已基本完成,我国银行业金融风险得到有效控制。
资产管理公司九年来的成功实践,充分证明了党中央、国务院成立资产管理公司的决策是正确的,成效是显著的。
但是随着政策性业务的完成,再加上我国加入WTO后中国经济与世界经济进一步融合、国有商业银行改革进程的加快、中国资本市场的发展和对外开放水平的进一步提高,资产管理公司的外部环境发生了新的变化。
资产管理公司在既有机遇、又有挑战的情况下迎来了发展进程中的关键时期。
在处置不良资产完成后,四家资产管理公司将面向商业化转型,逐渐通过市场环境下的商业化运作。
2010年国家有关部委批准了中国信达资产管理公司的转型方案,成立了中国信达资产管理股份有限公司。
同时国家有关部委已明确指出,各家金融资产管理公司实行“一司一策”,进行商业化转型,成熟一家批准一家。
各金融资产管理公司面临转型和重新定位之时,非常有必要对其商业化转型存在的问题和应该采取对策做一个总结或思考。
1.1.2研究意义
金融资产管理公司作为我国金融体系中十分重要和不可或缺的组成部分,在我国深化金融体制改革和国企脱困中发挥了巨大作用。
无论是从国外资产管理公司的发展实践还是从我国经济发展的现实需求来看,均需要资产管理公司继续发挥作用。
当前四大AMC已经成立十余年,国家交给的政策性不良资产接收任务已经接近尾声,随着国家经济发展方式的调整和金融体制改革的不断深化,我国金融体系正稳步发展。
国家“十二五”规划(2010)明确指出:
“要深入推进国有金融资产管理公司转型”,其转型的成功与否对于国家金融领域具有举足轻重的作用,尽快研究AMC公司转型,探讨转型路径,明确我国AMC的商业化转型具有重要的战略意义
本文的研究意义在于:
通过对AMC十年来对不良资产的运作处置成效分析,证明了其运营的有效性;二是结合国外资产管理公司的转型或退出方式带给我们的启示,明确我国资产管理公司接下来向商业化转型的发展方向;三是通过分析管理公司转型过程中的困难,探讨了促进资产管理公司成功转型的保障措施;最后提出资产管理公司商业化转型的三种模式,进而探寻一条适合中国国情的资产管理公司转型与发展的可行路径。
1.2国内外研究现状
1.2.1国外研究现状
关于AMC转型战略的问题,国外学者早在几十年前就已经有了研究。
Chandler(1962)首先对战略给出了较完整的定义,并且重点探讨的企业组织与战略的关系。
企业战略是企业成长资源的重大调整方略。
企业战略目标一般会经历一个专业化再到多元化和国际化的过程,企业组织要跟得上企业战略的步伐。
Collis&Montgomery(1995)认为公司竞争力来源的资源需要三个条件:
资源满足客户要求,资源不能轻易模仿或替代,持有相对持久的稀有性并且资源具有专有性,因为资源的专有性决定着谁最终获得主要利润。
他在1998年又指出,以资源为基础的企业成长会从单一业务开始,逐步过渡到大规模的多元化经营。
库克和弗力(2000)认为,具体采用何种AMC的模式,并无固定的标准,一般来说越是蔓延性或系统性的难题或欠发达的商业化或法律基础结构,越需要合作和紧急性的法律改革或特别的权利以解决不良资产问题。
在这种环境下,一个集中的、政府基础的策略可能更为有效。
另一方面,如果一个国家不良资产有限或比较集中,政府担当的起,则以银行为基础的AMC方式更为有效。
赫尔(2008)对AMC的运作进行了比较,并根据其目的,将处理金融系统坏账所使用的AMC分为两大类型:
一类为帮助和加快公司重组而设立。
对比芬兰、加纳、瑞典、西班牙、美国、菲律宾和墨西哥等国资产管理公司的经验得出结论:
AMC很少成为加速银行或公司重组的优良工具,仅瑞典成功管理了它的资产组合;AMC在作为资产快速处理工具方面作用稍强,如西班牙和美国的AMC。
1.2.2国内研究现状
贺斐(2008)认为国家应站在完善现代金融体系的战略高度,尽快明确金融资产管理公司的发展方向和扶持政策,公司应站在生死存亡的战略高度,建设专业化员工队伍。
市场经济离不开优质的金融服务,优质的金融服务源自于优秀的人才,优秀的人才具有不可替代的业务能力和业务特点,而且公司应提高全面风险管理能力。
戚积松(2009)我国金融体系尚不健全,金融市场并不发达,金融机构竞争细分格局尚未形成,这些都为资产管理公司转型提供了广阔的发展空间。
侯建征(2010)资产管理公司如何在新形势下结合自身业务经营管理实际,针对性地开展工作,有效防控风险和案件的发生,已成为当前工作的重要内容。
王澈(2011)认为金融资产管理公司拓展业务须坚持的三大原则,分别为:
第一,坚持市场原则,他指出资产管理公司的业务转型必须以市场需求为根本导向,以此为原则开展有市场需求的金融服务。
第二,坚持主业原则,中国资产管理公司的主业拓展必须以不良资产处置管理为抓手,逐渐向投资银行和资产管理业务拓展以此实现转型目的。
第三,坚持客户至上原则,我们在未来的业务发展过程中,需要对客户资源进行分层,根据不同的客户需求实施差别化服务。
李栋(2012)指出2007年以来,在完成国家核定的政策性不良资产处置任务目标以后,金融资产管理公司积极探索和推进商业化转型发展,先后进入银行、证券、保险、租赁、信托、担保、期货等金融领域,金融资产管理公司的综合经营格局日益清晰,综合经营模式的战略雏形初步显现。
应该说,我国金融资产管理公司已经具备了综合经营的现实条件和基础。
但是金融资产管理公司目前推进综合经营还处于探索时期,无论是业务经营方面,公司治理方面,还是风险管理方面,都与欧美发达国家成型的综合经营模式存在比较明显的差距。
对此他提出了以下几点意见:
资产管理公司应加大经营机构精简整合力,规范公司治理结构,建立完善资本管理机制,建立全面风险管理体系,完善操作风险管理机制,加强集团内部关联交易管理。
1.3研究内容和方法
1.3.1研究内容
第一部分:
阐述选题的研究背景、目的及意义,国内外学者关于金融资产管理公司商业化转型问题分析的研究情况,论文主要内容及研究方法。
第二部分:
阐述AMC的相关理论,为本论题提供理论基础。
第三部分:
阐述四大金融资产管理公司的发展与转型分析,主要有成立背景,发展情况,转型现状,转型面临主要问题。
四部分:
四大AMC商业化转型的模式选择(对策建议)
1.3.2研究方法
本文在研究方法上,主要采用了实证研究和规范研究相结合,归纳与演绎相结合的方法,注重理论与实际的结合。
实证研究方法主要是对现实经济问题的概括和归纳,强调对事实的陈述和描绘,从中得出相关的结论;规范研究方法主要是依托并购理论,对金融管理公司商业化转型的必要性以及完善措施等问题进行深入的分析研究。
在研究过程中采取的具体研究方法包括:
系统的方法、运用科学抽象法、分析和综合法、层次分析法、比较分析法、理论与实践相结合法、定性和定量分析法等研究方法。
2.金融资产管理公司的理论分析
2.1金融资产管理公司的界定
2.1.1金融资产管理公司的定义
对于金融资产管理公司的定义,有三种观点。
第一种观点是:
认为金融资产管理公司是由财政出资设立,不以盈利为目的,应该将其界定为政策性金融机构。
政策性金融行为是为了弥补市场金融的不足而专门进行的宏观调控金融行为,而且其行为必须具有金融性。
但是金融资产管理公司设立不是为了上述目的,二是为了处置大量的对金融秩序构成威胁的不良资产,其行为也不是金融行为。
第二种观点是:
认为金融资产管理公司是在资本市场上运作的投资银行类公司。
实质上金融资产管理公司与投资银行两者的区别很明显,在这里就不进行说明二者的区别了。
第三种观点是:
认为金融资产管理公司是国务院授权财政部拨款组建的,是一家国有独资公司,与个人独资企业不同的是,金融资产管理公司是一个有限责任公司,其股东只能是一个,即金融资产管理公司作为国有独资授权投资的机构或部门单独设立。
我国的金融资产管理公司是经国务院决定设立的收购国有独资商业银行的不良贷款,管理和处置因收购国有独资商业银行不良贷款形成的资产的国有独资非银行金融机构。
金融资产管理公司以最大限度保全资产、减少损失为主要经营目标,依法独立承担民事责任。
2.1.2金融资产管理公司性质的界定
从金融资产管理公司的基本目的方面来说:
设立金融资产管理公司的基本目的在于:
预防和化解金融风险,根据相关法律法规对国有商行的不良资产进行处置,提升对国有商行运营及资产管理能力的考核,注重从风险角度定位金融资产管理公司,强调金融资产管理公司是以处置国有商行的不良资产为核心,以降低风险为目的,促进金融安全实现的独立金融企业。
而从金融资产管理公司的特色方面来说:
我国金融资产管理公司主要是对应接管国有商业银行的不良资产,进行不良资产的剥离和后续管理等。
并不对其他非国有商业银行的社会企业或者政府部门的开发,并且金融资产管理公司是一种独立法人,具备自主经营自负盈亏的一般商业企业特征。
2.2金融资产管理公司的运作模式
为进一步对金融不良资产项目处置与资产管理公司商业化转型进行讨论,认真分析中国金融资产管理公司的运作机制模式十分必要。
按照最初的设计中国金融资产管理公司的三大任务是:
第一,给国有独资商业银行创造一个新的发展起点和发展机遇;第二:
努力减少不良资产损失,实现收回价值最大化;第三:
帮助国有企业债务重组,深化改革和摆脱困境。
这一极具中国特色的历史使命,它决定了中国资产管理公司的运作机制既有国际惯例相同之处,也必定具有区别于国际惯例的自身特点。
中国资产管理公司法人运作机制与国际惯例的相同之处表现在:
我国资产管理公司也采用独立的法人实体,为非银行金融机构。
较之相同之处,中国资产管理公司与国际上同类机构在运作中的不同和独特之处更多。
这些独特之处的表现在,国际上较成功的处理银行不良资产的国家,一般都采用成立一家资产管理公司,统一清理该国金融界产生的不良资产;而我国考虑到四家国有独资商业银行不良资产的规模较大,没有采取垄断性处置不良资产的架构,而分别对应四家国有独资商业银行,成立了四家资产管理公司,形成一种既分工又合作的格局。
这种格局有利于加快不良资产的处置,提高资产回收水平;有利于各资产管理公司利用原银行对企业的熟悉程度管理和处置债权,由此大大降低了运行成本本,也使资产管理公司的收购行为失去了市场导向机会。
但是由此也产生了带有中国特色的问题,主要表现为:
第一,不良资产的收购方式不同。
资产管理公司收购不良资产的资金来源一般主要是靠发行债券和向中央银行再贷款。
国外的资产管理公司如韩国的K资产管理公司和美国的RTC都采取多次循环式收购,即用初始发行的债券和向中央银行借款获得的资金收购不良资产,再用处置不良资产回收的现金购买不良资产进行处置,如此循环往复。
分期分批接收和处置有问题金融机构的不良资产,使资产管理公司不但减少了收购资金的压力,而且对每笔交易都可以根据市场情况调整收购和处置策略,并根据资产的市场价值来确定收购价格。
中国资产管理公司对国有商业银行不良资产的收购方式基本上都是一次性、大规模、买断式收购。
这种收购方式既增加了资产管理公司发行债券和向央行申请再贷款的利息成本,也使资产管理公司的收购行为失去了市场导向机会。
第二,不良资产收购价格没有完全市场化。
国外资产管理公司一般按评估价格或模拟市场价格收购不良资产。
对资产管理公司的管理和考核的依据是,只要处置回收现金超过收购价格,实现了利润,就可以认定资产管理公司的运作获得成功。
中国的资产管理公司是绝大部分是按不良资产的账面价值进行收购的。
由于不良资产的处置价格一般要低于其账面价格,使资产管理公司不可能实现利润,那么怎样才算实现了处置回收价值最大化,一个不良资产处置项目的运作怎样才算成功,没有一个客观的、市场化标准来衡量,这对于资产管理公司资产处置回收率的管理和考核带来了难题。
第三,收购资产的质量差。
国外资产管理公司一般是收购发生财务困难的金融机构的全部资产,其中既有不良贷款,也有相当数量的正常贷款。
资产管理公司可以凭借正常贷款的拉动效应来支持不良贷款的处置。
如美国储贷机构于20世纪80年代末期发生支付危机,美国的RTC于1989-1994年分阶段接受了其全部资产。
在账面价值4650亿美元的资产中,不良贷款不足1/3,仅为1500亿美元,RTC是依托3150亿美元正常贷款来处置1500亿美元的不良贷款的。
中国的资产管理公司是对继续经营的国有独资商业银行的不良资产中,剥离出来部分不良贷款进行收购,其经营处置的难度显然要远远大于国外同行,中国的资产管理公司收购的不良资产的实际价值与账面价值之间存在的差异太大,导致其利润空间很有限,这也给中国的资产管理公司处置带来很多困难。
第四,监管部门多
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