杜邦分析法习题及答案.doc
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杜邦分析法习题及答案.doc
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例:
某公司××年度简化资产负债表如下:
资产负债表
某公司××年12月31日单位:
万元
资产
负债和所有者权益
货币资金
50
应付账款
100
应收账款
长期负债
存货
实收资本
100
固定资产
留存收益
100
资产合计
负债和所有者权益
其它有关财务指标如下:
(1)长期负债与所有者权益之比:
0.5
(2)销售毛利率:
10%
(3)存货周转率(存货按年末数计算):
9次
(4)平均收现期(应收账款按年末数计算,一年按360天计算):
18天
(5)总资产周转率(总资产按年末数计算):
2.5次
要求:
利用上述资料,填充该公司资产负债表的空白部分(要求在表外保留计算过程)
[解]
计算过程:
(1)所有者权益=100+100=200(万元)
长期负债=200×0.5=100(万元)
(2)负债和所有者权益合计=200+(100+100)=400(万元)
(3)资产合计=负债+所有者权益=400(万元)
(4)销售收入/资产总额=2.5
销售收入/400=2.5
销售收入=400×2.5=1000(万元)
销售成本=(1-销售毛利率)×销售收入=(1-10%)×1000=900(万元)
销售成本/存货=9
存货=900/9=100(万元)
(5)应收账款×360/销售收入=18
应收账款=1000×18/360=50(万元)
(6)固定资产
=资产合计-货币资金-应收账款-存货
=400-50-50-100=200(万元)
资产负债表
某公司××年12月31日单位:
万元
资产
负债及所有者权益
货币资金
50
应付账款
100
应收账款
50
长期负债
100
存货
100
实收资本
100
固定资产
200
留存收益
100
资产合计
400
负债及所有者权益
400
2、ABC公司近三年的主要财务数据和财务比率如下:
2001年
2002年
2003年
销售额(万元)
4000
4300
3800
总资产(万元)
1430
1560
1695
普通股(万元)
100
100
100
保留盈余(万元)
500
550
550
所有者权益合计
600
650
650
流动比率
1.19
1.25
1.20
平均收现期(天)
18
22
27
存货周转率
8.0
7.5
5.5
债务/所有者权益
1.38
1.40
1.61
长期债务/所有者权益
0.5
0.46
0.46
销售毛利率
20.0%
16.3%
13.2%
销售净利率
7.5%
4.7%
2.6%
总资产周转率
2.80
2.76
2.24
总资产净利率
21%
13%
6%
假设该公司没有营业外收支和投资收益;所得税率不变。
要求:
(1)分析说明该公司运用资产获利能力的变化及其原因;
(2)分析说明该公司资产、负债和所有者权益的变化及其原因;
(3)假如你是该公司的财务经理,在2004年应从哪些方面改善公司的财务状况和经营业绩
[解]:
(1)第一,该公司总资产净利率在平稳下降,说明其运用资产获利的能力在降低,其原因是资产周转率和销售净利率都在下降。
第二,总资产周转率下降的原因是平均收现期延长和存货周转率下降。
第三,销售净利率下降的原因是销售毛利率在下降,尽管在2003年大力压缩了期间费用,仍未能改变这种趋势.
(2)第一,该公司总资产在增加,主要原因是存货和应收账款占用增加。
第二,负债是筹资的主要来源,其中主要是流动负债。
第三,所有者权益增加很少,大部分盈余都用于发放股利。
(3)第一,扩大销售;第二,降低存货;第三,降低应收账款;第四,增加收益留存;第五,降低进货成本。
3、ABC公司2004年的销售额62500万元,比上年提高28%,有关的财务比率如下:
财务比率2003年同业平均2003年本公司2004年本公司
应收账款回收期(天)353636
存货周转率2.502.592.11
销售毛利率38%40%40%
销售营业利润率(息税前)10%9.6%10.63%
销售利息率3.73%2.4%3.82%
销售净利率6.27%7.20%6.81%
总资产周转率1.141.111.07
固定资产周转率1.42.021.82
资产负债率58%50%61.3%
已获利息倍数2.6842.78
备注:
该公司正处于免税期。
要求:
(1)运用杜邦财务分析原理,比较2003年公司与同业平均的净资产收益率,定性分析其差异的原因。
(2)运用杜邦财务分析原理,比较本公司2004年与2003年的净资产收益率,定性分析其变化的原因。
[解]:
(1)2003年与同业平均比较:
本公司净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数
=7.2%×1.11×[1÷(1-50%)]=15.98%
行业平均净资产收益率=6.27%×1.14×[1÷(1-58%)]=17.01%
第一,销售净利率高于同业水平0.93%,其原因是:
销售成本率低(2%),或毛利率高(2%),销售利息率(2.4%)较同业(3.73%)低(1.33%)。
第二,资产周转率略低于同业水平(0.03次),主要原因是应收帐款回收较慢。
第三,权益乘数低于同业水平,因其负债较少。
(2)2004年与2003年比较:
2003年净资产收益率=7.2%×1.11×2=15.98%
2004年净资产收益率=6.81%×1.07×[1÷(1-61.3%)]=18.80%
第一,销售净利率低于2003年(0.39%),主要原因是销售利息率上升(1.4%)。
第二,资产周转率下降,主要原因是固定资产和存货周转率下降。
第三,权益乘数增加,原因是负债增加。
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