核电重启背景下商业银行的授信建议.doc
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核电重启背景下商业银行的授信建议.doc
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核电重启背景下商业银行的授信建议
日本福岛核电站泄露事件发生后,全球各国都暂停了核电项目的建设,重新审视和论证核电发展的安全技术要求。
2011年3月16日召开的国务院常务会议决定,严格审批新上核电项目,抓紧编制核安全规划,调整完善核电发展中长期规划,核安全规划批准前,暂停审批核电项目包括开展前期工作的项目。
今年以来,包括核电主管部门在内,中央高层频频释放有关核电重启的信号。
6月13日的中央财经领导小组第六次会议上,中共中央总书记习近平提出,在采取国际最高安全标准、确保安全的前提下,抓紧启动东部沿海地区新的核电项目建设。
6月24日,国家发改委召开会议,再次强调,将加快步伐核准一批核电项目。
6月26日,国家能源局局长吴新雄在召开能源局上半年经济形势座谈会上再次重申,国家发改委、能源局将加快准备一批重大能源项目,按程序上报批准后,适时启动建设,在采用国际最安全标准、确保安全的前提下,适时启动核电重点项目。
核电重启迫在眉睫。
一、核电是最具经济性的清洁能源之一
2013年我国的能源结构中,煤炭占67.5%,清洁能源占比达到9.6%,整体结构非常不合理。
由于化石能源的大量使用,使得我国的环境压力巨大;在国际上,按照我国政府在哥本哈根会议上的承诺,到2020年清洁能源的比例要达到15%。
核电是世界上公认的安全、经济、绿色、低碳的高效能源,也是解决低碳经济、减排问题与降低环境压力的最好选择。
相比水电和新能源发电,核能发电更加高效稳定。
水电具有一定的季节性。
风能根据所处的地区不同,起伏较大;太阳能受昼夜影响较大,需要配备相当的后备电源,且由于风力、日照条件较好的地区,电网建设并不匹配,并网难,存在电能输出的问题。
相较而言,核电功率稳定,能长期输出高质量的电能。
2013年,核能发电小时数7893小时,远高于火电的5012小时、水电3318小时、风能2080小时和太阳能1650小时。
从产业发展角度来看,目前国内新能源发电,各自陷入一定的瓶颈。
光伏方面,遭遇贸易壁垒,国内市场亟待打开,尚未形成稳定的商业模式;风电行业,产能过剩情况依然严峻,陆上资源相对有限,产业需向海上转移。
核电的商业模式则较为稳定,且发电经济性较好。
核能的发电成本仅高于大型水电,与煤炭发电成本相当,远小于风电和光伏等。
二、2014~2015年国内将迎来核电站商运及新建高峰
根据国家发改委、国家能源局和环境保护部三部委联合发布的《能源行业加强大气污染防治工作方案》,2015年运行核电装机达到4,000万千瓦、在建1,800万千瓦;力争2017年底运行核电装机达到5,000万千瓦、在建3,000万千瓦。
截至目前,国内共计有19台商运核电机组,总装机容量1,699万千瓦,在建核电装机29台,装机容量约3,093万千瓦。
东部沿海地区目前已建成的核电机组20台(包括福清1号进入并网调试阶段),根据工程建设进度披露,预计2015年底前将新增2814万千瓦核电机组投入商业运行,共计28台,可完成规划目标;在建装机目标的完成需要今明两年新增10台核电机组审批通过来支撑。
图表1.截至目前国内已商运核电站一览表。
名称
台数
额定功率(万千瓦)
总装机量(万千瓦)
机型
技术来源
商运时期
秦山核电站
1
31.0
31.0
CNP300
中国
1994.4.1
秦山二期核电站及扩建工程
4
65.5
262.0
CNP650
中国
2002.4.15
秦山三期核电站
2
72.8
145.6
CANDU6
加拿大
2003.7.24
大亚湾核电站
2
98.4
196.8
M310
法国
1994.5.6
岭澳核电站一期
2
99.0
198.0
CPR1000
中国
2003.1.8
岭澳二期核电站
2
108.6
217.2
CPR1000
中国
2010
田湾核电站一期
2
106.0
212.0
AES-91
俄罗斯
2007.8.16
宁德核电站一期
1
108.9
108.9
CPR1000
中国
2013.4.12
红沿河核电站一期
1
111.9
111.9
CPR1000
中国
2013.6.6
阳江核电站(#1)
1
108.0
108.0
CPR1000
中国
2014.3.25
宁德核电站(#2)
1
108.0
108.0
CPR1000
中国
2014.5.4
合计
19
1,699.4
资料来源:
交通银行发研部
图表2.国内核电站分布图
资料来源:
中国核电电力招股说明书
图表3.截至目前国内在建核电站一览表。
名称
台数
额定功率(万千瓦)
总装机容量(万千瓦)
机型
技术来源
开工时间
红沿河核电站一期(#2,#3,#4)
3
111.9
335.6
CPR1000
中国
2007.08.18
宁德电站一期(#3,4)
2
108.9
217.8
CPR1000
中国
2008.02.18
阳江核电站(#2,3,4,5,6)
5
100.0
500.0
CPR1000
中国
2008.12.16
福清核电站一期(#1,2,3,4)
4
100.0
400.0
M310改进型
法国
2008.11.21
方家山核电
2
110.0
220.0
CNP1000
中国
2008.12.26
三门核电站一期
2
125.0
250.0
AP1000
美国
2009.3.31
台山核电站一期
2
175.0
350.0
EPR
法国
2009.12.28
海阳核电站一期
2
125.0
250.0
AP1000
美国
2009.12.28
石岛湾核电站
1
20.0
20.0
HTGR
中国
2012.12.27
昌江核电站一期
2
65.0
130.0
CNP650
中国
2010.04.25
防城港核电站一期
2
100.0
200.0
CPR1000
中国
2010.7.30
田湾核电站二期(#3,#4)
2
110.0
220.0
VVER1000
俄罗斯
2012.12.27
合计
29
3093.4
资料来源:
交通银行发研部
今年以来,尽管核电重启的呼声很高,但实际尚未批准新建一个核电项目,主要矛盾集中在核电技术路径上。
国内目前主要是中核和中广核联合开发的“华龙一号”技术以及国核技的AP1000/CAP1400之争。
从政策层面上来看,未来国内的核电技术仍将以AP1000/CAP1400为主,“华龙一号”为辅,且主要用于出口机型。
从技术层面上来看,AP1000/CAP1400已经达到国际最安全标准,项目储备包括辽宁徐大宝(#1,2)、国核示范工程(#1、2)、海阳核电站(#3、4)、漳州核电(#1,2)、海阳核电站(#3、4)、陆丰核电站(#1、2)。
由于AP1000依托项目浙江三门核电站目前拖延已成定局,至于CAP1400,尽管做好了2014年开工,2017~2018年建成、投产发电的准备,但未拿到能源局的正式批准文件。
而另一方面,“华龙一号”的融合方案之前上报国家能源局后,能源局委托的中资公司评审结果认为其还存在诸多变动的选项,两种技术并未真正融合在一体。
因此,尽管核电重启迫在眉睫,但是真正获批的技术方案却没有,导致今年上半年以来没有一个核电项目获批。
随着,8月21日、22日,“华龙一号”在北京通过了国家层面的权威评审,解决了目前国内技术方案的空白后,其依托示范项目福清核电站(#5,6)有望很快获批开工,加速国内核电技术“走出去”的远景实现。
图表4.2014~2015年可预见投运核电机组情况
名称
台数
总装机容量(万千瓦)
机型
阳江核电站(#1)
1
108
CPR1000
宁德核电站(#2)
1
108.9
CPR1000
红沿河核电站一期(#2)
1
111.88
CPR1000
阳江核电站一期(#2)
1
108
CPR1000
福清核电站一期(#1)
1
108
CPR1000
方家山核电(#1,2)
2
216
CNP1000
海阳核电站一期(#1)
1
125
AP1000
红沿河核电站一期(#3,4)
2
223.758
CPR1000
宁德电站一期(#3,4)
2
217.8
CPR1000
阳江核电站一期(#3,4)
2
216
CPR1000
福清核电站一期(#2)
1
108
CPR1000
福清核电站一期(#3)
1
108
CPR1000
台山核电站一期(#1)
1
175
EPR
台山核电站一期(#2)
1
175
EPR
海阳核电站一期(#2)
1
125
AP1000
昌江核电站一期(#1)
1
65
CNP650
昌江核电站一期(#2)
1
65
CNP650
防城港核电站一期(#1)
1
100
CPR1000
防城港核电站一期(#2)
1
100
CPR1000
三门核电站一期(#1,2)
2
250
AP1000
合计
25
2814.337
资料来源:
交通银行发研部
图表5.2014~2015年有望获批核电项目情况
名称
台数
总装机容量(万千瓦)
机型
福清核电站(#5)
1
108
华龙一号
福清核电站(#6)
1
108
华龙一号
辽宁徐大宝(#1)
1
100
AP1000
国核示范工程(#1
1
140
CAP1400
陆丰核电站一期(#1)
1
108
AP1000
红沿河核电站(#5)
1
119
ACPR1000
红沿河核电站(#6)
1
119
ACPR1000
辽宁徐大宝(#2)
1
100
AP1000
国核示范工程(#2
1
140
CAP1400
陆丰核电站一期(#2)
1
108
AP1000
海阳核电站(#3)
1
125
AP1000
海阳核电站(#4)
1
125
AP1000
合计
12
1400
资料来源:
交通银行发研部
我们预计2014~2015年有望获得开工的核电项目12台,总装机容量达到1400万千瓦。
因此,2014~2015年将迎来核电新增运营及开工的高峰。
从政策层面上来看,十二五期间,内陆核电不放开已成定局;十三五期间,有可能启动的内陆核电项目分别是:
桃花江核电站、小墨山核电站、彭泽核电站、大畈核电站,核电项目启动的时点暂时还没有定论。
假设2017年之前这4个内陆核电项目全部启动(乐观预计),则2013~2017年间,累计在建平均增速5.8%,新开工增速平均为69.2%;假设2017年底不启动内陆核电项目(悲观预计),则累计在建平均增速为-2.9%,新开工平均增速为42.1%。
因此,我们预计2017年运行核电装机目标难以达成、在建目标的完成需要后续内陆核电重启的支持。
图表6.2013~2017年在建、投运核电装机情况(乐观预计)
2013
2014E
2015E
2016E
2017E
平均增速
累计已运
1483
2369
4298
4406
4642
新增运行
886
1929
108
236
累计在建:
3384
3300
1969
2697
3485
增速
-2.5%
-40.3%
37.0%
29.2%
5
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